giải pháp tăng cường thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài cho quá trình công nghiệp hoá

Đề tài:Giải pháp tăng cường thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi cho q trình cơng nghiệp hốhiện đại hố Việt Nam Lời nói đầu VN trở thành thành viên tổ chức thương mại giới WTO vào ngày 7-11-2006 Cùng với xu hướng tồn cầu hố kinh tế việt Nam cần phải tự tìm hướng cho để khơng bị tụt hậu.Để khỏi tình trạng nước phát triển vào trước năm 2010 trở thành nước công nghiệp theo hướng đại hố vào năm 2020 tăng trưởng kinh tế phải đạt tốc độ cao,liên tục thời gian dài.Mục tiêu địi hỏi phải có lượng vốn đầu tư khổng lồ,lên tới 40% GDP.Trong giai đoạn 2006-2010 cần khoảng 140tỷ USD để xây dựng bước hoàn thiện kết cấu hạ tầng kinh tế hạ tầng xã hội.Đây tảng xây dựng nước cơng nghiệp Tích luỹ nước để đầu tư đạt 30% vốn đầu tư nước nguồn vốn quan trọng cần thu hút mạnh mẽ.Có nhiều kênh huy động vốn đầu tư nước ngồi FDI,ODA…nhưng lượng vốn chưa đủ.Hơn nguồn vốn hay kèm theo điều kịên làm cho q trình sử dụng vốn phụ thuộc.Có nguồn vốn Việt Nam chưa khai thác hết đầu tư gián tiếp FII.Hiện đầu tư gián tiếp vào Việt nam khoảng 2-3% nước phát triển khác khu vực 10-40%.Lượng vốn chưa xứng với khả tiềm lực kinh tế nước ta.Vì cần có biện pháp thu hút nguồn vốn quan trọng này.FII nguồn vốn bổ sung cho FDI,cả nguồn vốn góp phần phát triển kinh tế Với chủ đề “s”, đề tài đánh giá vai trò nguồn vốn này, đưa số biện pháp tăng thu hút thêm nguồn vốn nhằm đáp ứng đủ vốn cho trình cơng nghiệp hóa,hiện đại hóa Việt Nam Mục đích nghiên cứu: - Góp phần giải thích rõ nguồn vốn đầu tư gián tiếp vai trò nguồn vốn - Nắm rõ tình hình nguồn vốn để đưa giải pháp thu hút quản lí nguồn vốn tránh rủi ro.Đồng thời sử dụng hiệu cho trình cơng nghiệp hố - đại hố đất nước Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Nguồn vốn đầu tư gián tiếp từ khu vực tư nhân nước chủ yếu vào kinh tế việt nam thông qua thị trường chứng khốn qua trái phiếu phủ năm gần đây(2001-2007) Phương pháp nghiên cứu: Trong trình thực sử dụng phương pháp thống kê,duy vật biện chứng,duy vật lịch sử,phân tích,so sánh,… Mục lục Lời nói đầu :tính cấp thiết đề tài Các chữ viết tắt đề tài Chương :Tổng quan chung nguồn vốn FII cơng nghiệp hố-hiện đại hoá Việt Nam 1.1 Khái quát FII 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc trưng FII 1.1.3 So sánh FII FDI 1.2 Tác động nguồn vốn nước phát triển 1.2.1 Tác động tích cực 1.2.2 Tác động tiêu cực 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến thu hút FII 1.3.1 Những nhân tố mang tính quốc gia 1.3.2 Những nhân tố mang tính thị trường 1.4 Vai trị vốn FII q trình cơng nghiệp hố đại hoá Việt Nam 1.4.1 Nội dung thời kì độ 1.4.2 Nội dung cụ thể giai đoạn trước mắt 1.5 Kinh nghiệm thu hút quản lí FII số nước 1.5.1.Tình hình thu hút vốn FII nước phát triển thời gian vừa qua 1.5.2 Kinh nghiệm thu hút quản lí FII Trung quốc,thái lan,mailaxia 1.5.3 Bài học cho Việt Nam Chương 2:Thực trạng thu hút quản lí FII Việt Nam 2.1 Thực trạng thu hút sử dụng vốn cho cơng nghiệp hóa,hiện đại hóa Việt Nam(2001-2006) 2.1.1 Sự cần thiết tăng cường thêm vốn FII 2.1.2 Vài nét nguồn vốn FII Việt Nam 2.1.3 Các sách thu hút FII Việt Nam 2.2 Thực trạng thu hút FII Việt Nam 2.2.1 Giai đoạn 2001-2004 2.2.2 Giai đoạn 2005 tới 2.3 Nhận xét,đánh giá 2.3.1 Thành tựu 2.3.2 Hạn chế 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 2.3.3.1 Môi trường kinh tế vĩ mô 2.3.3.2 Doanh nghiệp Chương :Giải pháp kiến nghị nhằm tăng cường thu hút FII cho q trình cơng nghiệp hóa-hiện đại hóa Việt Nam 3.1 Những nhân tố thuận lợi cho thu hút FII vào Việt Nam 3.1.1 Nhân tố mang tính quốc gia 3.1.2 Nhân tố mang tính thị trường 3.2 Dự báo thu hút FII thời gian tới(2006-2010) 3.3 Giải pháp tăng cường thu hút FII 3.3.1 Thu thập,xử lí thơng tin tài ngân hàng 3.3.2 Quản lí nguồn vốn FII 3.3.3 Môi trường kinh tế vĩ mô 3.3.4 Cơ chế,chính sách,pháp luật 3.3.5 Phát triển,nâng cao chất lượng hệ thống ngân hàng 3.3.6 Phát triển thị trường vốn 3.3.7 Xếp hạng tín nhiệm để đầu tư 3.3.8 Đánh giá vai trò FII thực thi sách mở cửa thu hút vốn 3.3.9 Chính sách bổ sung khác 3.4 Một số kiến nghị 3.4.1Đối với nhà nước 3.4.2Đối với doanh nghiệp CHƯƠNG I: Tổng quan nguồn vốn FII cơng nghiệp hốhiện đại hố Vịêt nam Khái quát chung nguồn vốn FII 1.1Khái niệm Một kinh tế muốn phát triển cần có vốn để mở rộng sản xuất phát triển kinh tế xã hội.Một nước phát triển Việt Nam nhu cầu vốn lại cao Nguồn vốn bao gồm đầu tư nước nguồn vốn nước -Vốn nước thường tiết kiệm nước dân cư,doanh nghiệp phủ -Vốn nước ngồi gồm có : +Vốn đầu tư trực tiếp FDI:là nguồn vốn khu vực tư nhân nước đầu tư vào nước khác nhằm thu lợi ích lâu dài giành quyền kiểm soát doanh nghiệp nước nhận đầu tư.FDI thường đầu tư cho phát triển sản xuất kèm theo cơng nghệ,kĩ thuật ,kinh nghiệm… +Vốn đầu tư gián tiếp FII:là khoản vốn qua trung gian tài + Vốn viện trợ phát triển thức ODA:là nguồn vốn tổ chức quốc tế phủ nước phát triển viện trợ cho nước phát triển để thúc đẩy nước phát triển Việt Nam quan tâm thu hút lượng lớn vốn FDI ODA mà chưa quan tâm đến thu hút FII.Đây lại kênh huy động vốn nhanh,hiệu với lượng vốn khổng lồ FII(foreign indirect investment) khoản vốn đầu tư nước thực qua định chế tài trung gian quỹ đầu tư, đầu tư trực tiếp vào cổ phần, công ty niêm yết thị trường chứng khốn(cịn gọi đầu tư Porfolio)(công ty mà người Việt Nam làm chủ) Khi thực đầu tư gián tiếp, nhà đầu tư nước ngồi khơng quan tâm đến q trình sản xuất kinh doanh thực tế mà quan tâm đến lợi tức(với mức rủi ro định)hoặc an tồn chứng khốn mà họ đầu tư vào(với mức lợi tức định) FII thường thực hai hình thức  nhà đầu tư nước ngồi mua cổ phiếu cơng cụ cổ phần khác công ty thể chế tài nước phát triển phát hành thị trường nội địa  nhà đầu tư nước ngồi mua trái phiếu cơng cụ nợ khác phủ cơng ty nước phát triển phát hành thị trường nội địa(bằng đồng tiền nội địa)hoặc thị trường quốc tế(bằng đồng tiền quốc tế chủ chốt đôla Mỹ, euro, yên…) Trong nhà đầu tư nước ngồi nhà đầu tư cá thể nhà đầu tư thể chế công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ tự bảo hiểm rủi ro, quỹ tương hỗ… 1.2.Những đặc trưng FII 1.2.1.Tính khoản cao Do quan tâm đến lợi tức(với mức rủi ro định) mức độ an tồn chứng khốn khơng quan tâm đến việc quản lý q trình sản xuất kinh doanh thực tế nên FII có tính khoản cao Nói cách khác, nhà đầu tư gián tiếp nước ngồi dễ dàng bán lại chứng khoán cổ phần chứng khoán mà họ nắm giữ để đầu tư vào nơI khác với mức tỷ suất lợi tức cao mức rủi ro định, hay với mức rủi ro thấp với mức tỷ suất lợi tức định Tính khoản cao FII khiến cho hình thức đầu tư mang tính ngắn hạn, đưa vào nhanh rút nhanh, tính theo phiên ngày, tuỳ theo phiên ngày, tuỳ theo động tháI nóng lạnh giá cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khoán hay tác động sách quản lý nhà nước địa.Vì tính “đầu cơ” nguồn vốn thường cao nhiều so với tính “đầu tư”(“đầu cơ” thu lợi nhanh-mua ạt giá cổ p hiếu, tráI phiếu thấp để nâng giá, sau lại bán ạt lúc giá cổ phiếu, tráI phiếu cao; “đầu tư” nhằm thu lợi nhuận đầu tư nhằm phát triển để thu lợi nhuận lâu dài 1.2.2 Tính bất ổn định dễ bị đảo ngược Ngồi ra, thay đổi nhanh để tìm kiếm tỷ suất lợi tức cao hay để có mức độ rủi ro thấp nên FII có đặc tính bất ổn định dễ bị đảo ngược Tính bất ổn định, giới hạn có lợi cung cấp hội kinh doanh với lợi nhuận cao với hội kinh doanh chênh lệch giá Những hội thu hút nhà đầu tư khiến cho thị trường tài nội địa hoạt động hìệu Tính bất ổn định cịn thị trường tìm kiếm hình thức phân bổ vốn tốt cho hội kinh tế hành Tuy vậy, điều xảy thường xuyên với mức độ lớn, tác động tiêu cực tới hệ thống tài nói riêng kinh tế nói chung xuất Hơn nữa, tính khoản cao với tính bất ổn định FII cịn dẫn đến tình trạng rút vốn ạt có thay đổi quan niệm giới đầu tư điều kiện kinh tế bên bên ngồi 1.2.3 Hình thức biểu đa dạng Ngồi đặc điểm kể trên, vốn FII cịn có đặc tính tồn nhiều hình thức khác phức tạp tráI phiếu cổ phiếu, giấy nợ thương mại hình dạng cơng cụ pháI sinh: có kỳ hạn, tương lai, quyền chọn… 1.3.So sánh FII FDI 1.3.1 Những điểm khác biệt  Về mục đích dự tính đầu tư: FDI thực với mục đích kiểm sốt, quản lý trình sản xuất vàkinh doanh thực tế kỳ vọng nhà đầu tư trực tiếp thu lợi nhuận trung dài hạn, FII thực khơng nhằm mục đích kiểm sốt q trình sản xuất kinh doanh thực tế, nhà đầu tư gián tiếp quan tâm tới việc đầu tư vào nơI đưa lại cho họ tỷ suất lợi tức cao với mức rủi ro định mức tỷ suất lợi tức định với mức rủi ro thấp  Về hình thức thời hạn đầu tư: Do đầu tư nhằm kiểm sốt quản lý q trình sản xuất kinh doanh thực tế nên FDI mang tính dài hạn, ổn định khó bị đảo ngược Trong đó, quan tâm đến tỷ suất lợi tức độ an tồn chứng khốn nên FII mang tính ngắn hạn, bất ổn định dễ bị đảo ngược  Về yêu cầu đặt nước nhận đầu tư: FDI đặt nhiều yêu cầu chế độ đầu tư khu vực kinh tế thực, FII đặt nhiêù yêu cầu phát triển quản lý thị trường tài hệ thống kiểm tốn, kế tốn tính minh bạch thị trường  Về lợi ích rủi ro tiềm tàng mà hình thức đầu tư đem lại: Trong lợi ích tiềm tàng mà FDI mang đến kinh tế nước tiếp nhận chủ yếu tập chung việc phát triển kinh tế thực lợi ích tiềm tàng FII lại chủ yếu tập chung việc thúc đẩy phát triển thị trường tài Hơn nữa, khác với FDI, khơng phảI hình thức FII đưa lại nguồn vốn hay tạo đầu tư Việc phát hành cổ phiếu trái phiếu đưa lại nguồn vốn việc mua cổ phiếu tráI phiếu nhà đầu tư nước ngồi thị trường thứ cấp khơng thiết thúc đẩy đầu tư hay làm tăng dịng vốn nước ngồi vào nứơc, chí cịn làm giảm tiết kiệm nội địa 1.3.2Những điểm tương đồng liên kết Mặc dù có nhiều điểm khác biệt FDI FII có điểm tương đồng bổ sung cho  Thứ nhất,cả hai hình thức đầu tư nước bổ sung thêm cho nguồn vốn đầu tư, bên cạnh nguồn vốn có từ tiết kiệm nội địa, hai thúc đẩy đầu tư hoạt động kinh tế nước tiếp nhận cho phép kinh tế đạt mức tăng trưởng cao, vốn khơng thể đạt khơng có bổ sung hai hình thức vốn  Thứ hai, có lĩnh vực mà ranh giới FDI FII khơng rỗ ràng hay nói cách khác có lĩnh vực mà hai hình thức đâu tư hoà quyện vào chẳng hạn nhà đầu tư gián tiếp hoạt động tích cực thị trường cổ phiếu việc nắm gĩư cổ phiếu lại đặc trưng đầu tư trực tiếp  Thứ ba, hình thức đầu tư tốt,thơng qua FII FDI liên kết với hai hình thức đầu tư sử dụng Các nhà đầu tư trực tiếp tham gia đầu tư gián tiếp họ quản lý dịng tiền Chẳng hạn, nhà quản lý tài dây chuyền bán lẻ lớn liên tục vào thị trường tiền tệ thị trường vốn quản lý tiền mặt tài sản tài khác kinh doanh Bất kỳ hình thức đầu tư trực tiếp cổ điển có chức tài tương tự nhà đầu tư gián tiếp Trong nhiều trường hợp khơng có phân biệt rõ ràng đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp mà tồn giao thoa liên kết chúng.Ơ mức độ đầu tư gián tiếp trở thành đầu tư trực tiếp Như vậy, đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp có liên kết chặt chẽ với với việc hình thức đầu tư hoạt động sau hình thức đầu tư giới hạn định Những nhân tố tác động tới hình thức đầu tư tác động tới hình thức đầu tư Mặc dù cách tiếp cận sách tính đến khác biệt lớn chúng sách tự hố hình thức đầu tư cịn lại có tác động tiêu cực tới hai Tác động nguồn vốn đầu tư gián tiêp nước phát triển 2.1 Những tác động tích cực 2.1.1 FII góp phần làm tăng vốn thị trường vốn nội địa làm giảm chi phí vốn thơng qua việc đa dạng hố rủi ro: vốn FII sử dụng để tài trợ cho hoạt động đầu tư nguồn vốn bổ sung quan trọng cho nguồn vốn nội địa mà nước phát triển có nhu cầu mạnh mẽ để thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế Ngồi ra, FII cịn cho phép nhà đầu tư nước ngồi có hội chia sẻ rủi ro với nhà đầu tư nội địa.FII khiến cho thị trường vốn nội địa trở nên có tính khoản cao theo việc đa dạng hố rủi ro trở nên dễ dàng hơn, vỡi kết nguồn vốn dồi chi phí vốn công ty giảm 2.1.2 FII thúc đẩy phát triển hệ thống tài nội đia: vốn FII thúc đẩy phát triển hệ thống tài nội địa thơng qua kênh khác  Cùng với xuất đầu tư gián tiếp nước ngồi, thị trường tài nội địa hoạt động có hiệu có tính khoản cao hơn.Khi thị trường có tính khoản cao hơn, rộng loạt dự án đầu tư khác tài trợ Chẳng hạn, cơng ty có hội lớn việc thu hút doanh nghiệp quan tâm đến lợi ích quyền nhà đầu tư chuyên nghiệp - Thứ ba,hiện nhà nước có Luật đầu tư chung có qui định hạn mức đầu tư(phụ thuộc vào ngành) khuyến khích thu hút đầu tư chưa có qui định cụ thể rõ ràng rút vốn ra.Đối với nhà đầu tư giám tiếp nước rút vốn họ phải tìm kiếm đối tác để chuyển nhượng lại bán lại dự án.Để làm điều này,ngoài nghị định hướng dẫn cụ thể luật thị trường vốn phải phát triển mạnh,đủ để có người mua-người bán cần có nhiều cơng cụ chuyển nhượng vốn tinh vi Đây điều mà nhà đầu tư gián tiếp nước băn khoăn - Thứ tư,qui mô chất lượng sản phẩm thị trường tài Việt Nam cịn hạn chế.Đây nguyên nhân khiến quĩ đầu tư chưa thật nhiều chưa xứng với tiềm thị trường - Thứ năm,nhà nước chưa có biện pháp kêu gọi đầu tư gián tiếp nhiều.Vì nhà đầu tư giới chưa có nhiều thơng tin hiểu biết Việt Nam - Cuối hệ thống tài chính,ngân hàng chưa thực vững mạnh mặt:quản lí vốn,chất lượng nghiên cứu thị trường,chất lượng dịch vụ,làm việc,chất lượng nguồn nhân lực…Điều làm cho nhà đầu tư không an tâm với tính khoản thị trường Việt nam chưa cao 4.3.2 Doanh nghiệp - Các rào cản đầu tư gián tiếp khơng phủ mà cịn yếu tố chủ quan doanh nghiệp Việt Nam.Việt nam trình hội nhập,các doanh nghiệp q trình cổ phần hóa,khả quản trị doanh nghiệp cơng ty cịn thấp,một số tiêu đánh giá chưa theo tiêu chuẩn quốc tế,hệ thống kế tốn kiểm tốn cịn nhiều bất cập,hệ thống thơng tin cịn thiếu yếu,các báo cáo tài doanh nghiệp chưa trung thực….Đây nguyên nhân dẫn đến thị trường tài khơng minh bạch.Đối với nhà đầu tư nước ngồi chun nghiệp đầu tư vào thị trường tài khơng minh bạch qêt định khơng khơn ngoan - Tiến trình cổ phần hố cịn chậm,qui mơ doanh nghiệp nhỏ.Các doanh nghiệp cổ phần hoá phần lớn chưa niêm yết thị trường chứng khốn.Mặt khác doanh nghiệp khơng có động lực thu hut FII “sợ tuột quyền quản lí,sở hữu doanh nghiệp tài sản mình”.Các doanh nghiệp cổ phần hoá phần lớn chưa kiểm toán theo chuẩn mực quốc tế đồng thời chưa xếp định mức tín nhiệm đầu tư …làm cho tính minh bạch giảm.Vì mà hạn chế thu hút vốn FII - Các doanh nghiệp Việt Nam khơng đa dạng hố sản phẩm ,tính cạnh tranh làm cho nhà đầu tư lo ngại đầu tư.Khi gia nhập WTO mà cạnh tranh rủi ro lớn - Doanh nghiệp nhà nước lớn mà cổ phần hoá dè dặt trông chờ vào đạo nhà nước.Đây lại doanh nghiệp lớn thành tập đồn kinh tế lớn mang thương hiệu Việt.Chính tâm lí cịn từ thời bao cấp làm cho kinh tế động.Vì lãnh đạo doanh nghiệp cần đưa biện pháp phù hợp - Doanh nghiệp việt Nam quan tâm đến lợi ích thân nhiều nhà đầu tư chưa thu hút vốn.Nhà đầu tư thường quan tâm đến lọi tức hiệu hoạt động kinh doanh dài hạn.Chính sách lợi tức chưa hợp lí với sách đầu tư khơng cơng khai làm giảm lượng đầu tư lớn.Doanh nghiệp nhà nước phải mạnh dạn,táo bạo để niêm yết thị trường chứng khoán quốc tế Kết luận chương 2:Trong chương 2,với kiến thức hiểu biết hạn hẹp sinh viên nguồn vốn đầu tư gián tiếp giai đoạn nay,chúng em đưa vài số liệu nguồn vốn đầu tư gián tiếp nhận xét,đánh giá mình.Vì vấn đề hoàn toàn Việt Nam nên số liệu hạn chế đồng thời phân tích đánh giá chưa chuẩn Qua thực trạng trên,chúng em xin đưa giải pháp nhằm tăng thu hút vốn gián tiếp FII hạn chế rủi ro thu hút,sử dụng nguồn vốn Chương 3:Giải pháp kiến nghị nhằm tăng cường thu hút vốn FII cho trình cơng nghiệp hóa đại hóa Việt Nam Nhân tố thuận lợi thu hút FII vào Việt Nam Theo khảo sát quĩ tiền tệ quốc tế (IMF) gần cho thấy,vaò năm 2001 lợi nhuận từ vốn FII giới tăng gấp lần vốn FDI.Trong vịng năm,đầu tư gián tiếp tồn cầu tăng gấp lần; nước có tỷ trọng đầu tư gián tiếp lớn Mỹ chiếm 24.5% tiếp Anh chiếm 10%.Dòng vốn FII trỗi dậy mạnh mẽ sau khủng hoảng tài 1997 chuyển hướng đầu tư sang quốc gia phát triển có tìêm ,nhằm hạn chế rủi ro đầu tư Hiện có khoảng 100 định chế đầu tư tài chuyên nghiệp giới quản lí khối lượng tài sản khổng lồ,khoảng 300 tỷ đô.Chỉ cần họ chấp nhận đầu tư vào Việt Nam 0.1% có khoảng 300 triệu USD Như vậy, nguồn vốn đầu tư gián tiếp FII nguồn vốn tiềm lớn hoạt động thu hút đầu tư nước Việt Nam Với yếu tố khách quan thuận lợi, vị lên, Việt Nam hồn tồn có khả khai thác nguồn vốn FII giới phục vụ cho mục tiêu cơng nghiệp hố,hiện đại hố Trong kinh tế tồn cầu hố,các yếu tố sản xuất q trình táI sản xuất hàng hoá,dịch vụ dịch chuyển tự từ nơi sang nơi khác ,nhằm phát huy lợi quốc gia thông qua cam kết mở cửa thị trường.Việt Nam lên quốc gia có nhiều tiềm thu hút đầu tư nước ngoài.Sở dĩ vậy,do nguyên nhân sau: 1.1 Nhân tố mang tính quốc gia -Thứ nhất,chính trị ổn định khu vực.Điều giới cơng nhận.Sau khủng hoảng trị Thái land, nguồn vốn đầu tư nước ngồi có xu hướng chuyển vào Việt Nam kể đầu tư gián tiếp -Thứ có tiềm tăng trưởng kinh tế dài hạn,ổn định sau Singapo.Mức tăng trưởng Việt Nam từ năm 2000 trở lại ln đạt mức cao,bình quân 7.5%.Đây mức tăng trưởng hấp dẫn nhà đầu tư.Hơn Việt Nam với lãnh đạo sáng suốt phủ,chắc chắn đạt mức tăng trưởng 8% năm tới.Đây yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới thu hút đầu tư -Thứ 3,hiện phủ Việt Nam có cải cách mở cửa thơng thống kêu gọi nhà đầu tư nước ngồi vào.Mặt khác Chính phủ Việt nam coi trọng khu vực kinh tế tư nhân khẳng định tầm quan trọng khu vực này.Điều hấp dẫn nhà đầu tư - Thứ 4,hệ thống pháp luật Việt Nam dần hoàn thiện bắt đầu có thống nhất.Điều thể qua luật doanh nghiệp,luật đầu tư,luật chứng khoán có hiệu lực.Tuy nhiên,hiện luật Việt nam yếu điểm không rõ ràng nhà đầu tư - Thứ 5,Việt nam nước phát triển,nằm khu vực thu nhiều lợi nhuận đầu tư.Luồng vốn chảy vào khu vực lãi suất nội địa cao lãi suất giới.Đây biện pháp phủ nhằm thu hút đầu tư Bên cạnh yếu tố Việt nam có vị trí địa lí thuận lợi ,nguồn lao động rẻ,thị trường,tài nguyên,sự ổn định thị trường….đặc biệt vai trò Việt Nam ngày nâng cao gia nhập WTO ,tổ chức thành công hội nghị APEC làm cho Việt Nam có tiềm thu hút nhiều vốn đầu tư 1.2 Những nhân tố mang tính thị trường Có thể nhân tố mang tính thị trường ảnh hưởng tích cực tới thu hút đầu tư gián tiếp Việt Nam khơng nhiều q trình hồn thiện.Thị trường vốn(TTCK) mở cửa hoạt động thực năm trở lại đây,trước mơ hồ.Song nhân tố ngày hoàn thiện đạt mức mà nhà đầu tư mong muốn.Hiện có nhân tố thị trường sau Việt nam thu hút nhà đầu tư: -Thị trường chứng khốn cịn non trẻ song năm tới có nhiều cơng ty tập đồn lớn niêm yết sàn.Cổ phiếu cơng ty chắn sinh cổ tức nhiều tươnglai.Đây tính phong phú thị trường chứng khoán với chất lượng khác -Rủi ro lợi tức tiềm tàng đầu tư mua cổ phiếu cơng ty tập đồn lớn Việt nam nhỏ so với nước khác.Điều làm nhà đầu tư nhỏ,ngắn hạn an tâm Những nhân tố thị trường khác lại hạn chế Việt Nam.Chúng ta cần sửa đổi bổ sung hòan thiện để thu hút nhà đầu tư lớn với số lượng khổng lồ,đầu tư dài hạn Nhận xét: Do có điều kiện thuận lợi trên,Việt Nam cần tận dụng lợi để thu hút đầu tư gián tiếp-một kênh huy động vốn bỏ ngỏ.Nguồn vốn góp phần quan trọng cho cơng nghiệp hố-hiện đại hoá Dự báo thu hút FII thời gian tới Đầu tư gián tiếp chịu ảnh hưởng yếu tố bối cảnh quốc tế(hồ bình,ổn định vĩ mô,các quan hệ ngoại giao môi trường pháp lí quốc tế thuận lợi):nhu cầu khả đầu tư nhà đầu tư nước;sự phát triển hệ thống tiền tệ dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng,của thể chế thị trường nói chung nước tiếp nhận đầu tư… mức độ tự hoá sức cạnh tranh chủ yếu ưu đãi tài thân thiện nước địa…Đầu tư gián tiếp chảy mạnh vào nước tỉ lệ thuận theo cấp số nhân với gia tăng q trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước,doanh nghiệp tư nhân doanh nghiệp có vốn đầu tư nước hoạt động hiệu Việt Nam,cùng với việc nới rộng tỉ lệ nắm giữ cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Do tương lai,Việt Nam hồn tồn có sở thu hút lượng vốn FII lớn gấp nhiều lần :Các thể chế Việt Nam ngày hoàn thiện hơn;Việt nam gia nhập WTO tạo sóng đầu tư sau tổ chức thành công hội nghị APEC năm2006;đồng thời Việt Nam tiến hành đẩy mạnh lộ trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước có qui mơ lớn lĩnh vực bảo hiểm,ngân hàng,điện lực bưu viễn thơng.Việc cổ phần hoá cung cấp lượng cổ phiếu hàng tỷ USD thị trường.Bên cạnh nghị định sách cổ phần hố luật doanh nghiệp chín muồi bắt đầu phát huy hiệu sau thời gian thử nghiệm việc bãi bỏ hạn chế tỉ lệ tham gia nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam….Theo dự báo tốc độ thu hút FII từ nhà đầu tư nước tăng gấp lần phần trăm Với điều kiện cuả Việt Nam nơi đầu tư siêu lợi nhuận việc nhiều nhà đầu tư vào Việt Nam việc đương nhiên.Song cần có biện pháp để thu hút quản lí tốt nguồn vốn tránh rủi ro thấp Theo dự báo kế hoạch đầu tư giai đoạn 2006-2010 cần lượng vốn 140tỷ USD cho công nghiệp hố,hiện đại hố.Trong vốn nước qua tiết kiệm khoảng 65%,vốn vay từ ngân hàng khoảng 5%,viện trợ khoảng 5%,vốn FDI khoảng 15%,còn lại vốn FII khoảng 10%(cả bán trái phiếu phủ).Đồng thời phủ đạo cần thu hút vốn đầu tư gián tiếp dài hạn nhiều ngắn hạn.Chính phủ có kế hoạch đạo bán lượng lớn trái phiếu phủ thị trường quốc tế khuyến khích tập đồn làm ăn có hiệu dầu khí,than ,xây dựng… nhanh chóng niêm yết thị trường chứng khoán quốc tế để tăng nguồn vốn FII Biểu đồ hình trịn mơ tả Giải pháp nhằm tăng cường thu hút FII Để thu hút mức cao nguồn vốn FII giảm thiểu tác động tiêu cực chúng để đảm bảo cho hệ thống tài nước hoạt động an toàn,vững mạnh hiệu quả,Việt Nam cần thực biện pháp sau: 2.1 Thu thập,xử lí thơng tin tài chính-ngân hàng Cần xây dựng hệ thống thu thập xử lí thơng tin tài –ngân hàng dựa chuẩn mực quốc tế.Đặc biệt cần bước áp dụng hệ thống kế toán kiểm toán quốc tế thị trường chứng khoán hệ thống ngân hàng cần thiết lập quan đánh giá hệ số tín dụng quốc gia độc lập.Điều cho phép có thơng tin kịp thời chuẩn xác thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán hệ thống ngân hàng,làm sở cho việc hoạch định sách đảm bảo an ninh cho hệ thống.Thêm vào cần cải tiến ,tăng cường đa dạng hố việc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư nước ngồi hoạt động thị trường,về tình hình công ty niêm yết… (thông qua quảng cáo,hội thảo,thiết lập trang Wed ) 2.2 Quản lí nguồn vốn FII (cả ngắn hạn dài hạn) Cần thiết lập chế điều tiết giám sát thận trọng thị trường chứng khoán hệ thống ngân hàng dựa sở chuẩn mực quốc tế.Đồng thời,cần thiết lập hệ thống điều tiết linh hoạt di chuyển dòng vốn quốc tế vào Việt Nam đặc biệt dòng vốn ngắn hạn.Thực tế cho thấy khơng có hệ thống này, thị trường chứng khốn hệ thống ngân hàng dễ bị tổn thương tác động tiêu cực hiệu ứng nảy sinh từ khơng hồn hảo thơng tin thị trường tài Quản lí chặt chẽ nguồn vốn đầu tư gián tiếp qua hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán.Mọi biến động nhỏ thị trường nguồn vốn cần có biện pháp xử lí linh hoạt ,phù hợp,tránh để tình trạng nguồn vốn quay ạt 2.3 Môi trường kinh tế vĩ mô Cần đảm bảo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định cho việc thu hút vốn FII.Để thực điều đó,những sách điều tiết vĩ mơ ngân hàng nhà nước cần sử dụng linh hoạt hơn,đặc biệt sách tỉ giá hối việc chuyển sang tỉ giá hối đoái linh hoạt biện pháp như:nới lỏng biên độ tỉ giá tiến tới xoá bỏ chúng;cải cách hoạt động thị trường ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng giảm độc quyền mở rộng việc thực nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm tỷ giá,đặc biệt nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ(swap),tương lai(future) quyền chọn(options);tăng tỉ lệ dự trữ ngoại tệ điều chỉnh cách linh hoạt theo thay đổi tình hình tài –tiền tệ ngồi nước;nâng cao đa dạng hố ngoại tệ thức;tăng cường hợp tác tiền tệ với tổ chức tiền tệ quốc tế IMF,WB với nước khu vực trao đổi thơng tin,kí hiệp định hoán đổi tiền tệ nhằm ổn định thị trường đề phòng cú sốc bên bên ngồi Đồng thời cần trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao ổn định 8%/năm tỉ lệ lạm phát,giá cả… mức độ hợp lí 2.4 Cơ chế ,chính sách,pháp luật Cần phải minh bạch thơng tin đồng sách.Về mặt pháp luật,luật đầu tư ,luật chứng khốn có hiệu lực song chưa thể vận hành phải chờ thông tư hướng dẫn.Luật áp dụng trước,luật áp dụng sau.Luật chưa qui định rõ ràng.Ví dụ luật đầu tư luật doanh nghiệp xoá bỏ tỉ lệ hạn chế cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam trừ ngành nghề kinh doanh có điều kiện hạn chế tỉ lệ sở hữu.Tuy nhiên chưa có danh mục ngành nghề kinh doanh có điều kiện Mặt khác,hiện kết nối nhà đầu tư hôị đầu tư yếu.Số lượng công ty chứng khốn có khả cung cấp thơng tin ngơn ngữ nước ngồi cịn hạn chế.Vì cần phải khuyến khích cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín Standard,moody thành lập chi nhánh Việt Nam.Đồng thời khuyến khích tổ chức tài nước ngồi mua cổ phần ngân hàng,cơng ty chứng khốn nước.Đây biện pháp giúp tăng lực cơng ty chứng khốn Việt Nam,tiến tới phục vụ tốt nhà đầu tư nước nước 2.5 Phát triển nâng cao chất lượng hoạt động hệ thống ngân hàng Cần đẩy mạnh trình tái cấu hệ thống ngân hàng thương mại với việc cho phép thực biện pháp cổ phần hóa,sáp nhập mua lại,tăng vốn;giảm nợ khó địi,nâng cao trình độ quản lí trình độ nghiệp vụ,áp dụng công nghệ ngân hàng tiên tiến…Đồng thời cần cải tổ doanh nghiệp nhà nước nâng cao sức cạnh tranh,lành mạnh hố tình hình tài doanh nghiệp,nâng cao kĩ quản lí kinh doanh phát triển nguồn nhân lực.Đẩy nhanh q trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước tạo điều kiện thuận lợi doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khốn nhằm tăng qui mơ thị trường 2.6 Phát triển,hoàn thiện thị trường vốn Về thị trường vốn, tiếp tục phát triển thị trường vốn thành kênh huy động dài hạn,an tồn,có hiệu cao cho đầu tư phát triển bước hội nhập với thị trường vốn khu vực giới Đa dạng hóa loại trái phiếu phủ làm chuẩn mực cho cơng cụ nợ;khuyến khích tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn hình thức phát hành cổ phần, trái phiếu; đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước với việc niêm yết thị trường chứng khoán nhằm tăng cường khả huy động vốn tạo tiền để phát triển thị trường chứng khốn Hồn thiện thể chế hoạt động thị trường chứng khoán,phát triển hệ thống định chế tài trung gian,mở rộng thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức(qua sở giao dịch chứng khốn,trung tâm giao dịch chứng khoán)và xây dựng thị trường giao dịch chứng khốn phi tập trung Tăng cường tính cơng khai,minh bạch thị trường,thực giám sát cưỡng chế thực thi thông lệ quốc tế công ty niêm yết,công ty đại chúng.Từng bước mở rộng tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam theo cam kết hội nhập;tạo điều kiện cho doanh nghiệp Việt Nam trước mắt doanh nghiệp lớn tham gia vào thị trường quốc tế 2.7 Cần phải xếp hạng tín nhiệm để đầu tư Đối với kinh tế Việt nam,đặc trưng q trình phát triển cịn mới,thiếu bền vững,thiếu đồng minh bạch,hệ thống pháp lí qui chuẩn ,các qui phạm cịn chưa hồn thiện,việc quản trị cơng ty cịn yếu kém,thì vấn đề thông tin không đầy đủ thách thức vơ lớn Chính vậy,trong bối cảnh kinh tế nổi,định mức tín nhiệm coi yếu tố then chốt giúp lấp đầy khoảng trống thông tin cho biết giá trị công ty,hoặc cuả quốc gia mắt tổ chức đầu tư quốc tế –những người nắm giữ nguồn vốn lớn Đây công cụ quan trọng không nhà đầu tư mà tổ chức phát hành tìm kiếm nhà đầu tư.Các mức xếp hạng tốt giúp nhà đầu tư,một công ty,một quốc gia thu hút nguồn vốn lớn từ ngồi nước,góp phần thúc đẩy kinh tế Việt Nam đà tăng trưởng mạnh mẽ cộng với nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển giai đoạn tới,cần phải coi định mức tín nhiệm cơng cụ hỗ trợ đầu tư,góp phần tăng cường tính minh bạch,chất lượng cơng ty nước mức độ tín nhiệm quốc gia Việt Nam mắt nhà đầu tư quốc tế Thông thường,tuỳ theo việc phân loại đối tượng xếp hạng mà tổ chức định mức tín nhiệm giới cung cấp nhiều dịch vụ cụ thể đối tượng.Trong điều kiện thị trường vốn Việt Nam nhỏ bé định mức tín nhiệm cịn kháI nịêm mẻ Việt Nam,trong giai đoạn đầu hình thành,các tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam nên triển khai số nghiệp vụ cần thiết cho phát triển thị trường vốn nước Giai đoạn trước mắt cần ưu tiên đối tượng sau triển khai xếp hạng định mứctín nghiệm:  Xếp hạng công cụ nợ dài hạn,bao gồm việc xếp hạng tổ chức phát hành nợ dài hạn xếp hạng đợt phát hành nợ dài hạn.Xếp hạng tổ chức phát hành nợ liên quan tới việc đưa đánh giá chung lực tổ chức phát hành nợ,của tổ chức bảo lãnh cung cấp hỗ trợ tín dụng nhằm đáp ứng cam kết tài liên quan đến nhà phát hành nợ hoạt động thị trường tài Việt Nam.Cịn xếp hạng đợt phát hành nợ dài hạn đánh giá khả cơng ty hồn trả vốn gốc lãi vay  Xếp hạng tiền gửi khả tài ngân hàng thương mại quốc doanh thương mại cổ phần Việt Nam.Điều liên quan tới khả ngân hàng đáp ứng hạn nghĩa vụ nợ tổ chức cá nhân gửi tiền ngồi nước.Cịn xếp hạng khả tài ngân hàng liên quan tới đặc tính an tồn chất lượng hoạt động ngân hàng,thường tính tới yếu tố số bản,giá trị mạng lưới hoạt động,sự đa dạng hoá tài sản đầu tư,và yếu tố liên quan tới môi trường hoạt động ngân hàng ,triển vọng kinh tế…  Xếp hạng doanh nghiệp nhà nước có qui mơ lớn tiến hành cổ phần hoá,các doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việc tiến hành định mức tín nhiệm đối tượng cần coi điều kiện bắt buộc nhằm bảo vệ cơng chúng đầu tư nói chung,vì đại phận số họ cịn chưa có đầy đủ kiến thức kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư chứng khoán  Xếp hạng doanh nghiệp vừa nhỏ(SMES)của Việt Nam.Hiện SMEs chiếm tới 95% tổng số doanh nghiệp Việt Nam coi khu vực có nhiều tiềm phát triển xen lẫn rủi ro cao.Một vấn đề nghiêm trọng cản trở việc vay vốn ngân hàng cho đầu tư phát triển khu vực SMEs thiếu minh bạch thơng tin thiếu nguồn cung cấp thông tin thiếu nguồn cung cấp tin đáng tin cậy tình hình tài SMES.Vì việc xếp hạng SEMS coi bước quan trọng,vì giúp đem lại lợi ích cho SMES cho tổ chức cho vay cho phát triển nói chung kinh tế Việt nam Thực tế Việt Nam hiên có tổ chức tài th định mức tín nhiệm ngân hàng TMCP Kỹ thương techcombank ngân hàng Đầu tư phát triển BIDV Mà hai văn pháp lý quan trọng luật Doanh nghiệp 2007 luật chứng khoán chưa đề cập đến định mức tín nhiệm 2.8 Cần đánh giá vai trị vốn FII nhanh chóng thực thi sách mở cửa thu hút vốn Chiến lược phát triển kinh tế –xã hội 2001-2010 đặt mục tiêu tổng sản phẩm quốc nôị năm 2010 tăng gấp đôI so với năm 2000,giai đoạn 2006-2010 phải đạt tốc độ tăng trửơng kinh tế từ 7.5-8%/năm Tỉ lệ huy động vốn cho đầu tư 40%GDP.Tỉ lệ huy động vốn nước 65-67%,nước 33-35% Để đạt mục tiêu này,chúng ta cần ổn định cải thiện môi trường kinh tế vĩ mơ:thực thi sách mở cửa thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước Cụ thể :mở rộng tỉ lệ tham gia bên nước doanh nghiệp Việt Nam nguyên tắc đảm bảo mặt chung tỉ lệ tham gia đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp;thu hẹp đối tượng ngành nghề nhà nước cần nắm giữ 100% vốn nắm giữ cổ phần chi phối Phát triển cơng ty quản lí quĩ ,khuyến khích thành lập cơng ty liên doanh quản lí quĩ ,lập văn phòng đại diện cho phép lập chi nhánh cơng tu quản lí quĩ nước ngồi Việt nam.Đa dạng hoá loại quĩ đầu tư quĩ đóng,quĩ mở,quĩ dạng hợp đồng… Thiết lập sách bình đẳng ưu đãi đầu tư,chính sách thuế,phí,lệ phí nhà đầu tư ngồi nước.Chính phủ tiếp tục thực sách bảo hộ tài sản nhà đầu tư nước Việt nam hình thức Tiếp tục thực sách tự hoá tài khoản vãng lai để tạo điều kiện thu hút nguồn từ nước tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển nguồn thu nhập hợp pháp nhà đầu tư nước nước ngồi.ở hệ thống ngân hàng đóng vai trị quan trọng việc kiểm soát giao dịch tài khoản vốn Bên cạnh đó,chúng ta cần tăng cường an ninh hệ thống tài chính,thực kiểm sốt dịng vốn cần thiết.Tăng cường phối hợp sách tiền tệ,chính sách tài khố sách thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài;đảm bảo phối hợp chặt chẽ quan ngân hàng-tài – chứng khốn việc quản lí dịng vốn nhằm đảm bảo an tồn,vững lành mạnh hệ thống tài chính.Dịng vốn gián tiếp di chuyển quốc gia khu vực mang tính tồn cầu nên hợp tác phối hợp khơng giới hạn nướcmà cịn mang tính quốc tế,liên thị trường hiệu Các tổng công ty,doanh nghiệp nhà nước nhanh chóng cổ phần hố;minh bạch cơng khai báo cáo tài để niêm yết sàn chứng khốn.Đồng thời đưa sách cổ tức hợp lí.Điều hấp dẫn nhà đầu tư 2.9 Các sách hỗ trợ khác Đưa sách ưu đãi phù hợp cho đầu tư dài hạn đầu tư ngắn hạn sách lợi tức,chính sách thuế,ưu đãi khác… Hay khuyến khích đầu tư dài hạn.Đây vấn đề quan trọng để giảm rủi ro dịng vốn có xu hướng quay Đồng thời đưa sách đào tạo nguồn nhân lực.Nguồn nhân lực cần có trình độ,nhạy bén với thị trường,với thay đổi phát triển cuả thị trường vốn nước quốc tế Cần phải liên kết,hợp tác với nước khác khu vực để quản lí tốt nguồn vốn đầu tư gián tiếp,có thơng tin thay đổi Một số kiến nghị 3.1 Đối với nhà nước -Cần nhanh chóng xây dựng môi trường thuận lợi cho đầu tư gián tiếp hồn thiện hệ thống pháp luật - Chính phủ nên nới rộng tỉ lệ nắm giữ cổ phần nhà đầu tư nước ngồi khơng nên bó hẹp 49% -Kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn với điều chỉnh công cụ tỉ giá cho phù hợp tránh rủi ro -Nhà nước cần đẩy mạnh quảng bá hình ảnh Việt Nam giới,cho nhà đầu tư biết lợi tiềm tàng đầu tư vào Việt Nam.Nhà nước cung cấp thông tin cho doanh nghiệp nhà đầu tư nước ngồi cung cấp thơng tin doanh nghiệp nước để thu hút đầu tư -Thành phố Hồ Chí Minh với lợi tiềm đặc biệt phát triển thành trung tâm tài lớn nước khu vực.Hồng kơng Singapo kinh nghiệm thành công giới đãlàm điều này.Trong khơng thể khơng kể đến việc nơi đầu mối thu hút nhiều tổ chức tài chính,các quĩ đầu tư,các luồng vốn FII khắp giới qui tụ trước lan toả nước xung quanh.Với lợi đặc biệt nhiều mặt,tpHồ Chí Minh đứng trước vận hội lớn trở thành bến cảng qui tụ luồng vốn đầu tư gián tiếp quốc tế.Từ khơi thơng lan toả đến địa phương khác nước nước khác khu vực Đơng Nam á.Ngồi khơI thông qui tụ luồng vốn đầu tư gián tiếp vào thành phố có tác động tích cực đến khả huy động vốn FDI nước hình thức đầu tư gián tiếp nguồn hỗ trợ cho đầu tư trực tiếp.Đây giảI pháp chiến lược quan trọng mà phủ cần lưu ý định hướng phát triển thành phố Hồ Chí Minh thành trung tâm tài lớn nước khu vực -Nhà nước đạo ngành ngân hàng –tài nghiên cứu thị trường tốt đầu tư nâng cao chất lượng ngành này.Các ngành cần đáp ứng theo chuẩn mực quốc tế sở vật chất kĩ thuật trình độ chun mơn nhân viên -Chính phủ quan tâm đầu tư cho giáo dục để có nguồn nhân lực có trình độ chun mơn đáp ứng nhu cầu phát triển - Chính phủ cần mở rộng quan hệ,hợp tác ngoại giao với nước.Đây điều kiện quan trọng thu hút vốn mà toàn cầu hoá kinh tế 3.2 Đối với doanh nghiệp - Cần minh bạch công khai kết kinh doanh công ty,và thực kiểm toán theo chuẩn mực quốc tế - Các doanh nghiệp cần phải nhanh chóng cổ phần hố,nâng cao lực cạnh tranh quản lí - Các doanh nghiệp nên đào tạo nguồn nhân lực có trình độ để tạo đột phá kinh doanh.Bản thân doanh nghiệp cần phải kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn đầu tư gián tiếp với nhà nước để quản lí hiệu - Các doanh nghiệp đưa kế hoạch kinh doanh để thu hút nhà đầu tư,đồng thời đưa sách cổ tức hợp lí - Doanh nghiệp cần phối hợp chặt chẽ với hệ thống ngân hàng để quản lí nguồn vốn gián tiếp - Doanh nghiệp nhanh chóng tiến hành cổ phần hóa niêm yết thị trường chứng khốn để làm cho hàng hóa thị trường chứng khoán phong phú ... làm cho vốn đầu tư gián tiếp tăng nhanh Mặt khác vốn đầu tư gián tiếp tăng nhanh Việt Nam nơi đầu tư thu hồi siêu lợi nhuận.Theo thơng tin có quĩ trả lại cho nhà đầu tư khoảng 140%,tức nhà đầu tư. .. hội.Một nước phát triển Việt Nam nhu cầu vốn lại cao Nguồn vốn bao gồm đầu tư nước nguồn vốn nước -Vốn nước thường tiết kiệm nước dân cư,doanh nghiệp phủ -Vốn nước ngồi gồm có : +Vốn đầu tư trực tiếp. .. em xin đưa giải pháp nhằm tăng thu hút vốn gián tiếp FII hạn chế rủi ro thu hút, sử dụng nguồn vốn Chương 3:Giải pháp kiến nghị nhằm tăng cường thu hút vốn FII cho q trình cơng nghiệp hóa đại