THÔNG TIN TÀI LIỆU
PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Từ sau đại hội đảng toàn quốc lần thứ VI đến nay, Việt Nam xem quốc gia chuyển đổi thành công sau thập kỷ đổi đạt nhiều thành tựu quan trọng phát triển kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, có thị trường tài (TTTC) Đến TTTC Việt Nam hình thành khẳng định phát triển TTTC động lực quan trọng góp phần phát triển loại thị trường khác kinh tế thị trường hàng hoá, dịch vụ; thị trường sức lao động; thị trường bất động sản; thị trường khoa học, cơng nghệ,…Thực tiễn q trình hình thành thị trường giới nước ta cho thấy TTTC yếu tố cấu thành thiếu kinh tế thị trường, có vai trị đặc biệt quan trọng việc huy động tiết kiệm phân bổ nguồn vốn TTTC phát triển lành mạnh nhân tố thiết yếu đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao khả cạnh tranh kinh tế thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững Tuy nhiên, nhìn cách tổng thể nghiêm túc trình hình thành phát triển nhanh chóng vừa qua TTTC Việt Nam, chúng tơi cho cịn có nhiều vấn đề tồn tại, hạn chế TTTC Việt Nam đặt tổng thể phát triển loại thị trường kinh tế, chưa đáp ứng yêu cầu phát triển nhanh bền vững kinh tế Việt Nam, đặc biệt bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Trong thị trường phận TTTC, đặc biệt TTCK, yếu tố cấu thành thị trường (cung, cầu, hàng hoá, giá cả, chế toán - giao dịch, mơi trường chế…) chưa hình thành vận hành cách đồng Vì vậy, phát triển nhanh chóng quy mơ TTCK Việt Nam vài năm trở lại có nhiều mâu thuẫn với chế điều hành nhiều bất cập, nặng hành quan quản lý nhà nước lĩnh vực Có thể khẳng định, hình thành phát triển TTTC cần có tác động nhiều nhân tố, vai trò đặc biệt quan trọng Nhà nước để bước thiết lập vận hành thị trường theo nghĩa nó, nhằm khai thác tính ưu việt TTTC phục vụ nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá đất nước Lý thuyết kinh tế kinh nghiệm nước, nước có kinh tế chuyển đổi, cho thấy phát triển TTTC công việc phức tạp ẩn chứa nhiều rủi ro Vì vậy, nhà nước phải nỗ lực để thường xun hồn chỉnh khn khổ pháp lý chế quản lý; tổ chức máy điều hành hoạt động, quản lý thị trường để điều chỉnh tạo điều kiện thúc đẩy vận hành thông thoáng thị trường, đápứng yêu cầu phát triển kinh tế đất nước thời kỳ theo mục tiêu đề Mục đích nghiên cứu Tiểu luận tập trung nghiên cứu vấn đề sau - Nghiên cứu vấn đề lý luận TTTC vai trò nhà nước phát triển TTTC - Đánh giá kết đạt được, phân tích làm rõ hạn chế, bất cập quan nhà nước việc thực chức quản lý nhà nước TTTC nước ta - Đề xuất, kiến nghị sách, giải pháp để xây dựng chế quản lý thơng thống, luật pháp đồng bộ, liên kết chặt chẽ bảo đảm nhà nước thực tốt vai trò tạo điều kiện cho TTTC nước ta phát triển ngày hoàn thiện Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng mối quan hệ nhà nước thị trường tài CMCN 4.0 Pham vi nghiên cứu cơng trình nước liên quan NỘI DUNG I – Cơ sở lý thuyết khung phân tích 1, Cơ sở lý thuyết 1.1 Các giai đoạn phát triển cách mạng công nghiệp – khái niệm cách mạng công nghiệp 4.0 Các giai đoạn phát triển cách mạng công nghiệp Cách mạng công nghiệp 1.0 Cuộc cách mạng lần thứ bắt đầu Anh vào cuối kỷ 18 với đời máy nước nhằm đáp ứng nhu cầu dệt may thời Thế kỹ thuật luyện kim cải thiện, nhu cầu sử dụng than cho động nước tăng cao kéo theo biến đổi toàn diện kinh tế, kỹ thuật, văn hóa Hàng loạt hệ thống đường sắt xây dựng, người xa liên lạc tốt hệ thống điện tín Nơng nghiệp phát triển mạnh nhờ nghiên cứu canh tác, sinh học Đời sống người dân ngày cải thiện, dân số tăng trưởng nhanh nước Anh vùng Tây Âu bắt đầu giành lấy vị thống trị tồn cầu Cuộc cách mạng cơng nghiệp 2.0 Ngay sau cách mạng công nghiệp lần thứ nhất, cách mạng lần thứ tiếp diễn sau từ nửa cuối kỷ 19 nhờ dầu mỏ động đốt Thời kỳ này, điện sử dụng nhiều công nghệ kỹ thuật phát triển vượt bậc Điện thoại, tivi, đài phát thay đổi hồn tồn văn hóa xã hội Trong đó, ngành sản xuất biến chuyển nhanh chóng với hàng loạt dây chuyền sản xuất, tiêu chuẩn chất lượng, tự động hóa Trong thời kỳ này, xu thị hóa bắt đầu tăng nhanh gây hệ định xã hội Tại vùng nơng thơn, phát triển phân hóa học, nghiên cứu sinh học, nông nghiệp thúc đẩy suất Sản lượng công nghiệp kim loại, cao su tăng nhanh thúc đẩy ngành kinh tế Nhờ cách mạng công nghiệp lần thứ mà giới hưởng tiêu chuẩn sống đại chất lượng chưa có dân số tăng trưởng nhanh Mỹ nước Tây Âu thời kỳ quốc gia có vị dẫn đầu Cách mạng công nghiệp 3.0 Mặc dù cịn nhiều tranh cãi, cách mạng cơng nghiệp lần thứ cho khoảng năm 1969 nhiều sở hạ tầng điện tử, số hóa máy tính phát triển mạnh Vào thập niên 1960, chất bán dẫn siêu máy tính xây dựng, đến thập niên 70-80 máy tính cá nhân đời Internet bắt đầu biết đến nhiều thập niên 90 Cho đến cuối kỷ 20, Internet hàng tỷ thiết bị công nghệ cao nhiều phát minh sử dụng rộng rãi xã hội, qua hồn thiện q trình cách mạng cơng nghiệp lần thứ Đến thời điểm kỷ 21, tranh cãi tiếp tục nổ trình chuyển giao cách mạng lần thứ thứ Một số chuyên gia cho cách mạng công nghiệp lần thứ chấm dứt khủng hoảng tài Châu Á nổ vào năm 1997 sóng thứ diễn từ đầu kỷ 21 với cách mạng số, công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), hệ thống tự động kết nối cao (Internet of Thing), công nghệ nano, sinh học, vật liệu mới, lượng Tuy nhiên, số khác lại cho giai đoạn đầu kỷ 21 thai nghén cách mạng thứ cách mạng thứ chưa hồn tồn chấm dứt Làn sóng thứ thực khoảng năm 2010 tiến khoa học vượt bậc cho phép người vươn ngồi khơng gian Nhiều chun gia chí coi cách mạng công nghiệp lần thứ cách mạng khoa học công nghiệp vũ trụ người khám phá, khai thác sinh sống trái đất Mặc dù chưa rõ quan điểm chuyên gia xác, rõ ràng cơng nghiệp giới có chuyển biến vượt bậc so với thời kỳ thập niên 1960 Q trình tự động hóa, sử dụng robot hay nhà máy thông minh ngày nhiều công ty lựa chọn nhằm tiết kiệm chi phí nâng cao suất Theo ước tính McKinsey, nhà máy thơng minh đóng góp khoảng 2,3 nghìn tỷ USD cho kinh tế tồn cầu vào năm 2025 Trong đó, nghiên cứu MarketsandMarkets cho thấy tổng giá trị thị trường ngành công nghiệp Internet of things đạt 94 tỷ USD vào năm 2014 tăng lên 151 tỷ USD vào năm 2020 Bên cạnh đó, hệ thống trí thơng minh nhân tạo dần thay người nhiều hoạt động sản xuất, vật liệu phát minh cải tiến sản phẩm nâng cao mức sống Các phát minh lượng giúp thúc đẩy trình phát triển lượng sạch, giảm phụ thuộc vào dầu mỏ kiểu sản xuất điện truyền thống Riêng mảng nông nghiệp, quốc gia ngày khuyến khích việc sử dụng công nghệ cao với kỹ thuật biến đổi gen, phân phối nước, điều tiết dinh dưỡng đất trồng nhằm nâng cao suất Ngay mảng giao thông sản xuất ô tô ngày có thay đổi chóng mắt cơng nghệ Ngoài ứng dụng Uber khiến ngành taxi truyền thống chao đảo, hệ thống lái xe tự động trí thơng minh nhân tạo xe điện hãng Tesla làm tồn ngành xe phải nhìn nhận lại chiến lược phát triển tương lai Có thể nói, dù giới trải qua cách mạng công nghiệp lần thứ hay thai nghén ngành cơng nghiệp tồn cầu có bước phát triển vượt bậc với thay đổi rõ rệt điều kiện sản xuất so với hồi thập niên 1960, cách mạng lần bắt đầu Khái niệm cách mạng công nghiệp 4.0 Cách mạng công nghiệp 4.0 mô tả môi trường mà máy tính, tự động hóa người nói chung làm việc theo cách hoàn tồn Những robot, hay máy móc nói chung, kết nối vào hệ thống máy tính Các hệ thống sử dụng thuật toán machine learning để học hỏi điều khiển máy móc, cần chí không cần can thiệp từ người Đây lý mà nhiều người gọi Industry 4.0 "nhà máy thơng minh" Và để có đủ liệu phục vụ cho Industry 4.0, máy móc phải "cống hiến" liệu ngược lại hệ thống trung tâm thu thập liệu từ nguồn bên ngồi định máy đưa xác Đây khái niệm Internet of Things mà nghe nhiều thời gian qua Theo tờ Forbes tác giả Hermann, Pentek, Otto, 2016, hệ thống, hay nói cụ thể phân xưởng, cần phải có điều kiện sau gọi "cơng nghiệp 4.0": • Khả giao tiếp: máy móc, thiết bị, cảm biến người phải kết nối liên lạc với • Minh bạch thông tin: hệ thống tạo "bản sao" giới thật, định hình liệu thu thập từ cảm biến, máy móc • Hỗ trợ kĩ thuật: máy móc, hệ thống phải hỗ trợ người định, giải vấn đề, giúp người làm việc phức tạp khơng an tồn • Ra định theo mơ hình phân tán: định đơn giản cần phải máy, nhanh chóng, tự động, khơng cần người can thiệp Ví dụ: xưởng sản xuất nội thất Trong xưởng này, theo truyền thống, có người thợ mộc đo đạc, cắt xẻ gỗ, ráp miếng gỗ lại, sơn phết, hồn thiện, đóng gói trước đưa xe hàng chở Trong suốt q trình có nhiều nguy hiểm: máy cưa cắt cắt phải tay chân thợ mộc, sơn chứa hóa chất độc hại Con người phạm sai lầm cắt miếng gỗ ngắn so với thiết kế hay lỡ sơn nhiều bình thường Tất máy móc phân xưởng thiết bị cũ kĩ, thủ công, cần người vận hành Để xưởng trở thành "công nghiệp 4.0", chủ xưởng cần phải nâng cấp máy móc cho chúng tự chạy, tự thu thập liệu, tự định Ví dụ, họ thay máy cắt gỗ thủ cơng hệ thống có khả thu thập liệu Khi lưỡi cưa cắt gỗ, liên tục kiểm tra với thiết kế để biết dừng lại Chiều dài, tiết diện gỗ cắt lưu trữ máy chủ trung tâm để dự đoán xem lưỡi cưa có bị lục khơng, thời gian cắt mét bao nhiêu, cần bảo trì máy đợi hư sửa Những cảm biến gắn vào sản phẩm thơ để biết đẩy sang khâu sơn phết, hoàn thiện, sản phẩm bị bỏ Và việc định nên dùng thùng sơn A, B hay C máy chọn dựa theo lượng sơn lại thùng, người ta mở nắp thùng xem thủ công (cảm biến bên báo lượng sơn lại) Việc định sơn thùng sơn định nhỏ nhặt, máy làm để máy làm, anh thợ mộc làm khâu khác giúp rút ngắn thời gian làm khâu sản xuất từ tăng suất hiệu làm việc 1.2 Khái niệm phân loại thị trường tài Thị trường tài nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định Thị trường tài tổng hịa quan hệ cung cầu vốn kinh tế Thị trường tài nơi diễn giao dịch mua, bán loại tích sản tài hay công vốn vốn Đây phận quan trọng bậc hệ thống tài chính, chi phối toàn hoạt động kinh tế hàng hóa Thị trường tài phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế xã hội quốc gia Cơ sở khách quan cho đời Thị trường tài sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường, xuất tồn thị trường xuất phát từ yêu cầu khách quan việc giải mẫu thuận nhu cầu khả cung ứng vốn lớn kinh tế phát triển Trong kinh tế tồn hai trạng thái trái ngược bên nhu cầu bên khả vốn Mâu thuẫn ban đầu giải thông qua hoạt động ngân hàng với vai trò trung gian quan hệ vay mượn người có vốn người cần vốn Khi kinh tế hàng hóa phát triển cao, nhiều hình thức huy động vốn linh hoạt nảy sinh phát triển, góp phần tốt vào việc giải cân đối cung cầu nguồn lực tài xã hội, làm xuất công cụ huy động vốn trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ - Đó loại giấy tờ có giá trị, gọi chung loại chứng khốn Và từ xuất nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chủ sở hữu khác loại chứng khoán Điều làm xuất loại thị trường để cân đối cung cầu vốn kinh tế thị trường tài Do đó, Cơ sở khách quan cho đời thị trường tài giải mẫu thuẫn cung cầu vốn kinh tế thơng qua cơng cụ tài đặc biệt loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán chủ thể khác kinh tế Chính phát triển kinh tế hàng hóa tiền tệ mà đỉnh cao kinh tế thị trường làm nảy sinh loại thị trường thị trường tài Thị trường tài hình thành phát triển gắn liền với phát triển kinh tế thị trường Sự phát triển kinh tế thị trường làm xuất chủ thể cần nguồn tài người có khả cung ứng nguồn tài Khi kinh tế thị trường ngày phát triển hoạt động phát hành mua bán lại chứng khoán phát triển, hình thành thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài gặp dễ dàng thuận lợi hơn, thị trường tài Đối tượng thị trường tài Thị trường tài loại thị trường đặc biệt nên đối tượng mua bán thị trường tài loại hàng hóa đặc biệt - quyền sử dụng vốn ngắn hạn dài han Thực chất quan hệ giao dịch thị trường tài người ta mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua hình thức mua bán bên ngồi loại giấy tờ có giá trị, gọi chung chứng khoán Các chủ thể tham gia thị trường tài bao gồm • Người bán quyền sử dụng nguồn tài người có dư thừa nguồn tài đem nhượng quyền sử dụng guồn tài nhằm thu khoản lợi tức định - Người mua chứng khốn • Người mua quyền sử dụng nguồn tài người có nhu cầu nguồn tài nhằm thực mục tiêu Trên thị trường tài chính, người mua quyền sử dụng nguồn tài người phát hành - Người bán chứng khoán Cấu trúc thị trường tài Căn vào thời gian sử dụng nguồn tài huy động Cho đến nay, Việt Nam thị trường tài thức xác lập, cấu thành phận chủ yếu là: Thị trường tiền tệ Thị trường vốn • Thị trường tiền tệ (TTTT) Việt Nam: TTTT nước ta bắt đầu hình thành từ năm năm 1990 sau hệ thống ngân hàng cấp Việt Nam thức chuyển sang mơ hình hệ thống ngân hàng cấp Hiện nay, TTTT nước ta cấu thành phận sau: - Thị trường tín dụng ngắn hạn - Thị trường nội tệ liên ngân hàng; - Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng; - Thị trường ngoại hối; - Thị trường tín phiếu kho bạc; - Thị trường mở Cụ thể: Từ đời đến nay, TTTT Việt Nam không ngừng phát triển, đáp ứng tốt nhu cầu vốn ngày cao kinh tế Điều thể quy mô thị trường không ngừng tăng lên; phận quan trọng thị trường hình thành; thành viên tham gia thị trường, hàng hóa giao dịch thị trường doanh số thị trường bước mở rộng, hoạt động TTTT bước đại hóa, đáp ứng yêu 10 Các chuyên gia nhận định với phổ biến dịch vụ mới, phương thức tốn khơng tiền mặt có hội bùng nổ thời gian tới Sự phát triển fintech toán điện tử cịn đến từ sách đây, có đề xuất việc khơng sử dụng tiền mặt tốn tiền điện, nước, học phí khoản chi phí sinh hoạt khác thị từ tháng 12/2019 - Một vấn đề đáng lo ngại thị trường chứng khốn thơng tin bất cân xứng gây nên hậu nghiêm trọng cho kinh tế (Ví dụ, thơng tin SJS "sập sàn" báo Tiền phong điện tử đăng ngày 12/1/2007) Thực chất SJS chia cổ phiếu thưởng cho cổ phiếu nên giá cổ phiếu công ty giảm tương ứng từ 728.000đ/CP xuống 190.000đ/CP) Tuy nhiên vấn đề khắc phục với phát triển cách mạng công nghiệp kĩ thuật - Để thích ứng với thay đổi này, sửa đổi kịp thời hệ thống luật pháp, chế, sách cho hoạt động phát triển lành mạnh thị trường tài chính, tiền tệ, bảo hiểm giúp thị trường có bước phát triển nhanh nhiều mặt: Việc bổ sung, sửa đổi kịp thời hệ thống luật pháp, chế, sách cho hoạt động phát triển lành mạnh thị trường tài chính, tiền tệ, bảo hiểm giúp thị trường có bước phát triển nhanh nhiều mặt: • Về thị trường tín dụng: Với việc điều hành linh hoạt giải pháp tín dụng, tăng trưởng tín dụng năm 2008-2014 chậm lại so với giai đoạn trước, hiệu dịng vốn tín dụng bước đầu tăng cao Cơ cấu tín dụng tiếp tục chuyển dịch theo hướng tập trung vào ngành, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ, lĩnh vực nông nghiệp, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ doanh nghiệp ứng dụng cơng nghệ cao có mức tăng trưởng tín dụng cao Tăng trưởng tín dụng lĩnh vực nông nghiệp: năm 2009 tăng 18,79%, năm 2010 tăng 30,41%, năm 2011 tăng 30,64%, năm 2012 tăng 12,52%, năm 2013 tăng 19,67%; tăng trưởng tín dụng lĩnh vực xuất khẩu: năm 2009 tăng 15,44%, năm 2010 tăng 33,15%, năm 2011 tăng 58,06%, năm 2012 tăng 20,19%, năm 2013 tăng 8,43% 22 • Về điều hành tỷ giá: Từ cuối năm 2011 đến nay, tỷ giá trì ổn định, khoản thị trường ngoại tệ tốt, nhu cầu ngoại tệ đáng hợp pháp tổ chức, cá nhân đảm bảo, thị trường ngoại tệ tự bị thu hẹp đáng kể Tỷ giá trì ổn định góp phần củng cố niềm tin vào đồng Việt Nam, người dân có xu hướng chuyển đổi từ gửi ngoại tệ vàng sang gửi VND Tình trạng la hóa giảm, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện tốn giảm khoảng 22% năm 2005 xuống cịn khoảng 12% từ cuối năm 2012 đến Thị trường vàng xếp lại góp phần giảm tình trạng “vàng hóa”, giảm thiểu tác động đến điều hành sách tiền tệ, bảo đảm cân đối lớn kinh tế • Về thị trường chứng khốn: Quy mơ thị trường mở rộng Tính đến cuối 2014, mức vốn hoá thị trường cổ phiếu ước đạt khoảng 29,7% GDP; vốn hóa thị trường trái phiếu đạt 19% GDP Cơ sở nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán ngày tăng cường số lượng chất lượng (tính đến 2014 có gần 1,4 triệu tài khoản giao dịch, bao gồm 16.000 tài khoản nhà đầu tư nước ngoài); hệ thống tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khốn có bước phát triển nhanh số lượng, quy mô vốn, nghiệp vụ công nghệ (đến năm 2014 tồn thị trường có 104 cơng ty chứng khốn 47 cơng ty quản lý quỹ hoạt động Việt Nam); cấu trúc thị trường chứng khốn khơng ngừng hồn thiện, hình thành 03 thị trường (thị trường cổ phiếu niêm yết công ty lớn; thị trường công ty đại chúng chưa niêm yết; thị trường giao dịch trái phiếu Chính phủ) (Dragon Capital, 2014) Đến cuối 2018, thị trường đạt đươc kết đáng mong đợi GDP đạt cao kỉ lục 10 năm qua Động lực tăng trưởng đến từ hai yếu tố: Ngành tiêu dùng bán lẻ FDI.Tỷ trọng đóng góp GDP chuyển từ khai khống sang sản xuất chế tạo cơng nghiệp, Mức độ phụ thuộc tăng trưởng vào vốn đầu tư nước ngồi ngày cao 23 • Về thị trường bảo hiểm: Quy mơ vai trị thị trường bảo hiểm kinh tế nâng cao, hiệu hoạt động doanh nghiệp bảo hiểm tăng cường, thể mặt: Số lượng doanh nghiệp bảo hiểm tăng nhanh, (từ 01 doanh nghiệp trước năm 1993 lên 59 doanh nghiệp, có 29 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, 16 doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, 12 doanh nghiệp môi giới bảo hiểm 02 doanh nghiệp tái bảo hiểm); số lượng sản phẩm bảo hiểm phát triển nhanh chóng (từ 22 sản phẩm trước năm 1993 lên 800 sản phẩm bảo hiểm); doanh nghiệp bảo hiểm đóng góp tích cực vào việc ổn 24 định sản xuất đời sống dân cư, huy động vốn cho nghiệp cơng nghiệp hóa– đại hóa đất nước (tổng doanh thu phí bảo hiểm tồn thị trường năm 2014 ước đạt 44.388 tỷ đồng, tổng số tiền đầu tư ước đạt 109.000 tỷ đồng) (Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm Bộ Tài chính, 2014) 2, Một số hạn chế tồn Tốc độ hội nhập, phát triển khoa học kĩ thuật Việt Nam cao so với nước khu vực Tuy vậy, cịn q trình dài để hồn thiện dẫn để bảo vệ khỏi tin tặc, hacker (Ví dụ, ngày 13/10/2018, website Ngân hàng Hợp tác xã VN bị công liên kết ngách Tại trang này, hacker để lại thông báo bán 275.000 liệu khách hàng với giá 100.000 USD) Quy mơ thị trường chứng khốn (thị trường chứng khốn) cịn nhỏ, khoản yếu khiến thị trường chứng khoán Việt Nam thiếu hấp dẫn, chưa đủ khả thu hút mạnh dòng vốn đầu tư nước ngồi, dịng vốn lớn (Nguyễn Quốc Toản, 2008) Tổng vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam cuối năm 2013 45 tỷ USD, Singapore 940 tỷ USD, Malaysia 512 tỷ USD, Thái Lan 357 tỷ USD; có 800 doanh nghiệp niêm yết có 02 doanh nghiệp vốn hóa tỷ USD, 08 doanh nghiệp có vốn hóa 01 tỷ USD, có 03 ngân hàng, 01 cơng ty gas Trong nhóm cổ phiếu VN30, có 02 cơng ty có giao dịch triệu USD/ngày, 13 cơng ty có giá trị giao dịch trung bình từ 1-2 triệu USD/ngày Với tỷ lệ sở hữu tối đa nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam, nhà đầu tư ngoại cần bỏ tỷ USD mua hết cổ phần rổ số VN30 cần bỏ tỷ USD mua “kịch room” thị trường chứng khoán Đối với thị trường tiền tệ, nguồn tín dụng Việt Nam năm gần mức 100% GDP, thấp so với giới (Australia 154%, Nhật Bản 346%, Thái Lan 169%, Hàn Quốc 168%, Malaysia 134% ), đáng lưu ý quy mô tuyệt đối mức nhỏ Báo cáo Ngân hàng Thế giới (2013), tỷ lệ người Việt Nam 15 tuổi có tài khoản ngân hàng đạt khoảng 21,4%, tỷ lệ Thái Lan 72,7%, 25 Malaysia 66,2%, Lào 26,8% Hồng Kông 88,7% Trong năm qua, quy mô vốn thị trường tiền tệ cịn chưa tương xứng, quy mơ vốn hệ thống ngân hàng thương mại nhỏ Mức vốn tự có trung bình ngân hàng thương mại nhà nước 4.200 tỷ đồng Hiện nay, bốn ngân hàng thương mại nhà nước có tổng vốn chủ sở hữu năm 2013 đạt 142.907 nghìn tỷ đồng, tổng tài sản năm 2013 đạt 2.386,676 nghìn tỷ đồng, đồng thời chiếm 43% thị phần huy động vốn 46,8% thị phần tín dụng Trong đó, hệ số an tồn vốn bình qn ngân hàng thương mại nhà nước Việt Nam thấp (dưới 5%), chưa đạt tỷ lệ theo yêu cầu Ngân hàng Nhà nước thông lệ quốc tế (8%) Chất lượng hiệu sử dụng tài sản thấp (dưới 1%), lại phải đối phó với rủi ro lệch kép rủi ro kỳ hạn rủi ro tỷ giá Đối với thị trường bảo hiểm: Quy mô thị trường cịn mức nhỏ, tỷ lệ doanh thu phí GDP đạt mức xấp xỉ 2% so với mức trung bình 3,2% khu vực ASEAN 6,5% toàn giới Về cấu thị trường, tồn tình trạng cân đối thị trường vốn thị trường tiền tệ dễ dẫn đến nguy khoản ngân hàng Vai trò ngân hàng thương mại nặng, phải gánh 90% cung vốn cho kinh tế; đó, vai trị thị trường vốn cịn nhỏ bé (cung cấp vốn trung dài hạn) Các hoạt động thị trường vốn trung dài hạn cịn hạn chế, có số ngân hàng diện hình thức doanh nghiệp niêm yết, kinh doanh mơi giới chứng khốn (Nemeth, 1997; Moorthy cộng sự, 2012) Thị trường chứng khoán thị trường trái phiếu chưa phát triển tương xứng với thị trường tín dụng, trở nên đáng lo ngại kinh tế phải trải qua biến động chu kỳ kinh tế Trong thị trường vốn cịn tồn tình trạng cân đối cấu trúc thị trường cổ phiếu trái phiếu, mức vốn hoá thị trường cổ phiếu đến ước đạt khoảng 26,5% GDP; vốn hóa thị trường trái phiếu chiếm 19%/GDP, sản phẩm chưa đa dạng, chưa có tổ chức định mức tín nhiệm; trái phiếu doanh nghiệp (chiếm khoảng 13,95% quy mơ tồn thị trường) trái phiếu cơng trình Trái phiếu quyền địa phương chưa phát triển Thị trường trái phiếu phủ chủ yếu ngân hàng thương mại tham gia (theo 26 đánh giá thời điểm quý 1/2014, ngân hàng thương mại nắm giữ 86% lượng trái phiếu phủ), nước, trung bình khoảng 37% lượng trái phiếu phủ ngân hàng thương mại nắm giữ, phần cịn lại thuộc cơng ty bảo hiểm, nhà đầu tư nước ngoài, quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ Thị trường cổ phiếu cịn thiếu minh bạch mang nặng tính đầu đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế Thiếu sản phẩm phái sinh, sản phẩm phụ trợ để phục vụ cho nhiều mục đích đầu tư, giao dịch, thị trường diễn biến theo chiều hướng khác Cấu trúc vi mô thị trường tiền tệ chưa hồn thiện, thị trường cịn thiếu tổ chức trung gian, nhà tạo lập (những nhà mơi giới tiền tệ chun nghiệp) thị trường Cịn tồn tình trạng cân đối hoạt động tín dụng dịch vụ ngân hàng phi tín dụng Hiện nay, hoạt động tín dụng hoạt động truyền thống ngân hàng thương mại Việt Nam, ngân hàng huy động vốn chủ yếu dạng tiền gửi chiếm 94% tổng nguồn vốn huy động cấp tín dụng hoạt động chủ yếu ngân hàng, trung bình chiếm 80% tổng doanh thu ngân hàng Có cân đối thị trường vốn ngắn hạn dài hạn Cơ cấu tín dụng cịn cân đối kỳ hạn Tính chung nội tệ ngoại tệ số vốn vay huy động ngắn hạn chuyển cho vay trung hạn dài hạn chiếm tới khoảng 50% tổng số vốn huy động ngắn hạn Dư nợ tín dụng trung dài hạn chiếm khoảng 36% Trình độ thị trường cịn mức thấp, ý thức tuân thủ luật pháp hạn chế, chế tài xử lý vi phạm chưa có tính răn đe cao Đối với thị trường bảo hiểm, sản phẩm thị trường nhiều chưa đa dạng sản phẩm mục đích cộng đồng an sinh xã hội; lực quản trị rủi ro, quản trị doanh nghiệp cịn hạn chế, tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh cịn tồn tại, tượng trục lợi bảo hiểm có xu hướng tăng lên (Riêng Bảo Việt, trung bình năm có 10 vụ trục lợi bảo hiểm bị phát với số tiền trục lợi vụ từ 200-300 triệu đồng) Đối với hệ thống ngân hàng, bên cạnh tác động khủng hoảng tài - kinh tế tồn cầu khó khăn kinh tế nước, chế giám sát, kiểm tra, kiểm soát nội bộ, đặc biệt hệ thống quản 27 trị rủi ro chưa theo kịp diễn biến thị trường nhiều bất cập, chưa triển khai Basel II theo chuẩn quốc tế Công tác xây dựng quy định pháp luật, ban hành sách điều hành thị trường, thị trường chứng khoán chưa linh hoạt, bị động chậm so với nhu cầu thực tiễn phát sinh; số quy định pháp luật chứng khốn cịn chồng chéo, chưa thống với văn pháp luật khác (Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư hay Luật tổ chức tín dụng ); cơng tác quản lý giám sát tuân thủ pháp luật thị trường chứng khoán, cưỡng chế thực thi nhiều bất cập 3, Nguyên nhân Thứ nhất, hầu hết thị trường tài Việt Nam bắt đầu hình thành, nhiên phát triển nhanh, vượt kỳ vọng mục tiêu đặt trước đó, điều đặt quan quản lý nhà nước vào bị động, chưa có nhiều kinh nghiệm quản lý thị trường, đặc biệt thể chế thị trường bậc cao (thị trường chứng khoán, thị trường vốn ) Thứ hai, hội nhập kinh tế quốc tế tạo nhiều thách thức cho quan quản lý nhà nước; đồng thời làm thay đổi đáng kể nội dung quản lý Nhà nước thị trường tài phải điều chỉnh quy định pháp lý, sách phát triển theo chuẩn mức cam kết quốc tế Thứ ba, chế phối kết hợp quản lý, giám sát quan quản lý chưa khai thông, chưa thực hiệu Thứ tư, sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin cịn yếu kết hợp với hệ thống tiêu giám sát cịn chưa hồn thiện, theo kịp với phát triển thị trường Hệ thống công nghệ thông tin, đặc biệt phân hệ giám sát thị trường thiếu nhiều chức năng, ảnh hưởng đến khả quản lý, giám sát thị trường theo chuẩn mực quốc tế Thứ năm, thẩm quyền quan quản lý việc cưỡng chế thực thi quy định pháp lý bị hạn chế, tính độc lập chưa cao; hệ thống văn pháp lý cưỡng chế thực thi thiếu chế tài xử lý, mức 28 phạt tăng lên nhiều hành vi vi phạm thấp, chưa đủ sức răn đe hành vi vi phạm III, Kết luận gợi ý giải pháp 1, Kết luận Quá trình hội nhập Việt Nam diễn ngày sâu rộng, toàn diện; mặt mở nhiều hội cho phát triển, tạo nhiều động lực quan trọng tăng trưởng thương mại đầu tư; mặt khác đặt nhiều thách thức lớn cạnh tranh thị trường nước quốc tế, việc thực Hiệp định thương mại tự ASEAN - Trung Quốc ASEAN với đối tác khác, triển khai thực Cộng động Kinh tế SEAN, thực thi đầy đủ cam kết gia nhập WTO, cam kết có tiêu chuẩn cao Hiệp định Thương mại tự (FTA) hệ Các luật chơi mức độ mở cửa thị trường sâu rộng vừa tạo không gian phát triển mới, phần đặt yêu cầu cải cách loại thị trường bậc cao, hoàn thiện thị trường tài nước nhằm tạo tương thích với sân chơi, luật chơi quốc tế, làm tiền đề tạo động lực phát triển 2, Một số định hướng chung Phát triển đồng loại thị trường, tái cấu trúc thị trường tài dịch vụ tài chính; mở rộng đa dạng hóa hình thức hoạt động thị trường để động viên nguồn lực nước cho phát triển kinh tế- xã hội Để hoàn thiện thể chế nhằm phát triển đồng thị trường tài điều kiện hội nhập, cần phải có lộ trình cụ thể để cấu lại thị trường tài theo hướng đảm bảo cân thị trường vốn thị trường tiền tệ thị trường Tập trung phát triển thị trường chứng khoán ổn định, vững chắc, hoạt động hiệu quả, vận hành an toàn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp chủ thể tham gia thị trường, có khả cạnh tranh khu vực; thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu, bao gồm thị trường trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu cơng ty Phát triển máy 29 giám sát tài đồng bộ, có khả phân tích, đánh giá, cảnh báo trung thực mức độ rủi ro toàn hệ thống tài phân đoạn hệ thống tài 3, Một số giải pháp cụ thể Một là, cần có chuẩn bị tồn diện để thích ứng với sóng cách mang cơng nghiệp 4.0 Cuộc cách mạng xóa nhịa khoảng cách giới thực với giới ảo thông qua công nghệ tiên tiến, đổi mới, sáng tạo không ngừng Đặc biệt, mức độ ảnh hưởng, lan tỏa cách mạng diễn quy mơ tồn cầu, với tốc độ nhanh xảy từ trước đến dự báo làm thay đổi toàn hệ thống sản xuất, quản lý quản trị toàn giới Theo Thứ trưởng Phạm Hồng Hải, CMCN 4.0 hội lớn để Việt Nam thực mục tiêu phát triển mình, giới bước vào cách mạng 4.0 với vạch xuất phát Nhà nước cần có thay đổi mạnh mẽ sách, tăng cường đầu tư phân bố hợp lý nguồn vốn đầu tư cho phát triển công nghệ, đặc biệt hạ tầng viễn thông CNTT, thúc đẩy phát triển thị trường thị trường tài Hai là, phát triển lành mạnh, hiệu thị trường chứng khoán để thực trở thành kênh quan trọng huy động vốn trung dài hạn nước cho đầu tư phát triển Hoàn thiện thể chế, đẩy mạnh tái cấu trúc thị trường chứng khoán bao gồm tái cấu trúc sở hàng hóa, sở nhà đầu tư tổ chức kinh doanh chứng khoán hệ thống thị trường chứng khoán Phát triển đồng bộ, cấu hợp lý loại thị trường cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khoán phái sinh Phát triển mạnh tổ chức tư vấn, dịch vụ kế toán, kiểm tốn, thẩm định giá, định hạng tín nhiệm quốc gia doanh nghiệp để thúc đẩy thị trường tài Ngồi nội dung kế thừa từ quy định Luật Chứng khốn năm 2007, bổ sung chỉnh sửa số quy định khác theo hướng sau: - Đối với hoạt động phát hành công chúng: chuyển từ chế cấp phép phát hành theo điều kiện (merit review regulation) sang chế đăng ký phát hành sau công bố đầy đủ thông tin (full disclosure regulation) Cơ chế cấp phép phát hành theo điều kiện phù 30 hợp với thị trường trình hình thành phát triển Cơ chế đăng ký phát hành sau công bố đầy đủ thông tin xu chung coi đại - Đối với tổ chức kinh doanh chứng khốn: chuyển từ mơ hình hoạt động chun biệt (cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ) sang mơ hình hoạt động đa năng, tạo điều kiện cho tổ chức kinh doanh chứng khoán trở thành tập đồn tài chính, chứng khốn, bảo hiểm, hoạt động đa ngành nghề - Xây dựng ban hành quy định chứng khoán hoá: Việc ban hành quy định pháp luật chứng khốn hóa tạo tảng pháp lý cho việc phát hành loại trái phiếu dựa tài sản Chứng khốn hóa giải pháp quan trọng đại thúc đẩy phát triển thị trường vốn - Xây dựng ban hành quy định mức độ cao hơn, bao quát thống Quỹ đầu tư (Luật Quỹ đầu tư); Quỹ đầu tư nói riêng hoạt động tổ chức tài Việt Nam nói chung ngày phát triển theo thông lệ quốc tế Ba là, cần hồn thiện văn quy định thuế, phí, chế độ kế toán, kiểm toán, chế độ quản lý ngoại hối hoạt động nhà đầu tư nước ngồi theo hướng khuyến khích chủ thể tích cực tham gia thị trường Đồng thời, sớm đưa định việc sáp nhập 02 Sở Giao dịch Chứng khoán, đẩy mạnh triển khai đề án quản lý vốn gián tiếp, đề án tái cấu trúc thị trường trái phiếu Bốn là, nhanh chóng triển khai công tác tái cấu trúc thị trường trái phiếu, đưa sản phẩm trái phiếu tạo điều kiện cho doanh nghiệp tham gia thị trường Đồng thời, khuyến khích thành lập số tổ chức xếp hạng tín nhiệm nhằm giúp doanh nghiệp có sở xác định mức lãi suất trái phiếu; liên doanh với nước ngồi để vừa học tập kinh nghiệm quốc tế, vừa đảm bảo mức độ tin cậy việc đánh giá đồng thời kiểm soát hoạt động tổ chức Năm là, tiếp tục tăng cung hàng hóa cho thị trường gắn với cải thiện chất lượng nguồn cung đa dạng hóa sở hàng hóa cho thị trường, cụ thể là: 31 - Áp dụng chuẩn mực thông lệ quốc tế công bố thông tin, quản trị công ty quản trị rủi ro, xây dựng chế bảo vệ nhà đầu tư nhỏ hội nhập vào khu vực, đặc biệt ASEAN tới (Cuyvers & Tummers, 2007); bước hoàn thiện văn hướng dẫn áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế, chuẩn mực báo cáo tài quốc tế chuẩn mực kiểm tốn cơng ty đại chúng - Chuẩn hóa quy định chào bán chứng khốn cơng chúng theo thơng lệ quốc tế qua việc chuyển từ chế thẩm định điều kiện chào bán sang chế chào bán dựa công bố thông tin đầy đủ - Cải tiến phương thức định giá chào bán cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa gắn với niêm yết thị trường chứng khoán qua việc áp dụng phương pháp dựng sổ (book building) cho tổ chức chào mua chuyên nghiệp đồng thời với phương thức đấu giá cổ phần hóa; nâng cao chất lượng tư vấn cổ phần hóa minh bạch trình cổ phần doanh nghiệp, thực đấu giá cổ phần hóa thơng qua chào bán công chúng với niêm yết, giao dịch thị trường tập trung; hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu công ty sở gắn kết thị trường chào bán sơ cấp với thị trường giao dịch thứ cấp; bước xây dựng đường cong lợi suất chuẩn cho thị trường trái phiếu - Phát triển thị trường trái phiếu công ty sở thực chế cấp giấy chứng nhận đăng ký phát hành trước cho hoạt động phát hành trái phiếu công ty, bước tiến tới việc thực đăng ký phát hành sở công bố đầy đủ thông tin - Xây dựng phát triển thị trường chứng khốn phái sinh chuẩn hóa theo hướng phát triển với công cụ từ đơn giản đến phức tạp; dài hạn cần thống hoạt động thị trường phái sinh có cơng cụ gốc chứng khốn, hàng hóa, tiền tệ - Nâng cao lực cho hệ thống tổ chức trung gian thị trường gắn với việc tái cấu tổ chức nhằm thu hẹp số lượng, nâng cao lực tài chính, chất lượng quy mô hoạt động 32 Sáu là, thực tái cấu trúc tổ chức thị trường, hoàn thiện đại hóa sở hạ tầng, cơng nghệ thông tin thị trường, nâng cao chất lượng hoạt động giao dịch thị trường Phân định khu vực thị trường: (i) thị trường cổ phiếu; (ii) thị trường trái phiếu (iii) thị trường chứng khoán phái sinh Liên kết Sở Giao dịch chứng khoán Trung tâm Lưu ký chứng khoán để gắn kết mạnh hoạt động toán, bù trừ lưu ký chứng khoán với hoạt động giao dịch chứng khoán Hiện đại hóa hệ thống sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin thị trường chứng khốn theo hướng thống nhất, đồng bộ, đảm bảo khả quản lý, giám sát thông qua hệ thống tự động hoạt động giao dịch, toán, bù trừ lưu ký chứng khoán Bảy là, tăng cường lực quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi, cần củng cố tổ chức, chức quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán để đảm bảo đủ thẩm quyền thực nhiệm vụ quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi tiếp cận chuẩn mực IOSCO Phát triển ứng dụng công nghệ Số thông tin hệ thống theo dõi thị trường, công bố thông tin báo cáo tự động; xây dựng Trung tâm tích hợp liệu chung cho tồn thị trường để xử lý liệu chế phân quyền truy cập liệu xử lý Xây dựng Quy chế phối hợp quản lý, giám sát chặt chẽ ngành liên quan nhằm nâng cao tính minh bạch, công khai hoạt động khu vực tài phát huy hiệu quản lý nhà nước thị trường tài Tám là, phát triển thị trường mua bán nợ, thị trường công cụ phái sinh, cho thuê tài sản (thuê mua, thuê hoạt động…) Mở cửa thị trường tín dụng dịch vụ ngân hàng phù hợp với cam kết quốc tế Đẩy mạnh tái cấu ngân hàng thương mại xử lý nợ xấu Thực sách tín dụng, lãi suất, tỷ giá, công cụ Ngân hàng Nhà nước theo nguyên tắc thị trường quy định pháp luật Hoàn thiện thị trường ngoại hối theo hướng bước xóa bỏ chế tín dụng ngoại tệ chuyển sang quan hệ mua bán ngoại tệ với đầy đủ hình thức cơng cụ phái sinh thị trường Chống tượng đô la hóa vàng hóa kinh tế 33 Chín là, phát triển đa dạng nâng cao chất lượng sản phẩm bảo hiểm, đẩy mạnh tái cấu trúc doanh nghiệp bảo hiểm thị trường bảo hiểm Chú trọng phát triển dịch vụ bảo hiểm người bảo hiểm nông, lâm, ngư nghiệp Nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, giám sát thị trường bảo hiểm 34 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1, Dương Đặng Chinh(2009), Giáo trình lý thuyết tài chính, NXB Tài Hà Nội 2,Nguyễn Quốc Toản (2015) Một số giải pháp nhằm hoàn thiện thể chế cho phát triển thị trường tài điều kiện hội nhập, Tạp chí kinh tế phát triển 3,Slice LTTC Dr.Lan- Chương 4: Thị trường tài 4,https://voer.edu.vn/m/thi-truong-tai-chinh/e73cecef 5,https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/bao-cong-nghe-40-lam-tang-thach-thuctren-thi-truong-tai-chinh-232741.html? fbclid=IwAR1ikKfFurZe6KCFp21BZPFKwQIVFtJTwtrUJQN7v1vAUSNwykC996NGl dg 6,https://www.contuhoc.com/ban-da-biet-ve-cac-cuoc-cach-mang-cong-nghiep-tu-10den-40?fbclid=IwAR0XYCIeaXURwijcpPx5uE9aaswIKSOUvWRagoOVvCgtHxiBAx7x2HnhOk 7,https://123doc.org/document/4039030-vai-tro-cua-nha-nuoc-trong-viec-phat-trien-thitruong-tai-chinh-o-viet-nam-tt.htm 8,http://tiasang.com.vn/-khoi-nghiep/thong-tin-bat-can-xung-rui-ro-tiem-an-1687? fbclid=IwAR1w7mWWmmWAAEiNX0Addiz9q1brsrmiSWgV8Jjf13_xsrrTBfmV9Pxr_ Eg 9,https://vnexpress.net/kinh-doanh/doanh-nghiep-dua-gianh-thi-phan-vi-dien-tu-tai-vietnam-3914298.html? fbclid=IwAR2R3hNN1Ebif3SMp6EyLESt5eNggGL5KZgyRvAg96vAeyvN8NVgJJpA HI4 10,https://news.zing.vn/website-ngan-hang-hop-tac-xa-vn-bi-hack-ra-gia-100000-usdpost884240.html 11,https://cachchoichungkhoan.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-tong-ket-2018-vatrien-vong-2019/ 35 12,https://vietnamnet.vn/vn/cong-nghe/tin-cong-nghe/cmcn-4-0-la-co-hoi-lon-de-viet- nam-thuc-hien-duoc-cac-muc-tieu-phat-trien-494598.html 36 ... thực sách tài chính, sách tiền tệ nhà nước 1.3 Mối quan hệ nhà nước thị trường lĩnh vực tài 1.3.1 Nhà nước tác động lên thị trường tài • Cơ sở lý luận vai trò nhà nước kinh tế thị trường Tuy bàn... số liệu thị trường tài trước sau mạng cơng nghiệp 4.0 từ khác biệt mối quan hệ nhà nước thị trường lĩnh vực tài khung phân tích II, Hệ cách mạng 4.0 lên mối quan hệ nhà nước thị trường tài Việt... cần có can thiệp nhà nước vào thị trường để khắc phục hậu • Cơ sở lý luận vai trò nhà nước phát triển thị trường tài Là phận quan trọng nhạy cảm kinh tế thị trường, thị trường tài ln ẩn chứa khiếm
Ngày đăng: 14/08/2020, 21:27
Xem thêm: