tiểu luận tiền tệ ngân hàng chính sách lãi suất việt nam năm 2008

MỞ ĐẦU Có thể nói việc điều chỉnh ổn định phát triển kinh tế đất n ước mục tiêu quan trọng nước giới thông qua việc s d ụng cơng cụ sách tiền tệ Trong đó, lãi suất m ột nh ững công c ụ điều hành sách tiền tệ để đạt mục tiêu Nh bi ết, lãi suất biến số kinh tế phức tạp khơng mặt kỹ thuật tính tốn, đ ặc biệt, yếu tố lãi suất vừa chi phí đầu vào khoản vay, v ừa thu nh ập đ ối với khoản vay Chính vậy, diễn biến ln theo dõi m ột cách ch ặt chẽ kinh tế, cập nhật liên tục ph ương tiện thông tin đ ại chúng Sự biến động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến quy ết định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ ch ức tín dụng tồn b ộ n ền kinh tế Tuy nhiên, lãi suất phương tiện khơng ph ải mục đích, sách lãi suất phải gắn liền với sách kinh tế mà tr ực ti ếp sách tiền tệ, TC, TD sách kinh tế đối ngoại Vì v ậy sách lãi suất kinh tế thị trường phải thay đổi tùy theo th ị trường, tùy theo giai đoạn phát triển yêu cầu phát triển kinh tế đặt m ỗi th ời kỳ c t ừng quốc gia Từ việc nghiên cứu vấn đề lãi suất, th rõ tầm quan trọng lãi suất, từ vận dụng thực tiễn Việt Nam nhận th lãi su ất đ ược điều hành hình thức sách lãi suất th ời kỳ Chính sách lãi suất cơng cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ quốc gia, nh ằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế kiềm chế lạm phát, lãi suất đ ược s d ụng linh hoạt có tác động tích cực đến kinh tế Ngược lại, lãi suất đ ược gi ữ m ột cách cố định kích thích tăng trưởng kinh tế nh ưng sang th ời kỳ khác tr thành vật cản cho phát triển kinh tế Quan tâm đến vấn đề kinh tế, khơng có th ể ph ủ nhận lãi su ất công cụ sắc bén điều hành kinh tế vĩ mô Song sử dụng công c ụ lãi su ất sử dụng dao hai lưỡi Muốn điều hành kinh tế có hiệu qu ả địi hỏi phải nắm bắt, nghiên cứu kỹ lưỡng lãi suất, khơng đem l ại kết dự kiến Kinh tế-xã hội nước ta năm 2008 diễn bối cảnh tình hình th ế gi ới nước có nhiều biến động phức tạp, khó lường Giá d ầu thô giá nhi ều loại nguyên liệu, hàng hoá khác thị trường giới tăng mạnh nh ững tháng năm kéo theo tăng giá mức cao hầu hết mặt hàng nước; lạm phát xảy nhiều nước giới; khủng hoảng tài tồn cầu dẫn đến số kinh tế lớn suy thoái, kinh tế gi ới suy gi ảm; thiên tai, dịch bệnh trồng vật nuôi xảy liên tiếp địa bàn c ả n ước gây ảnh hưởng lớn đến sản xuất đời sống dân cư.Trước tình hình đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đưa sách lãi suất nhằm giảm lạm phát, kéo n ền kinh tế thoát khỏi khủng hoảng Với mong muốn hiểu thêm ảnh hưởng lãi suất kinh tế vĩ mô, đặc biệt kinh tế Việt Năm giai đo ạn kh ủng ho ảng 2008 , chọn đề tài: “ Chính sách lãi suất Việt Nam năm 2008 ” NỘI DUNG CHÍNH I - BỐI CẢNH NỀN KINH TẾ - Thế giới: Từ nước Mỹ, bóng đen khủng hoảng tài lan rộng khắp châu lục, tác động tiêu cực tới lĩnh vực chưa có hồi kết Tai nạn nổ bong bong bất động sản Mĩ xuất hiện, sau di chuyển theo kiểu hiệu ứng domino, từ người mua nhà, ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, tới nhà đầu tư mua vào chứng khoán nợ địa ốc… điêu đứng. Sự đổ vỡ dây chuyền lan qua Đại Tây Dương, tới châu Âu, gây “dư chấn” châu Á Sau nỗi hoảng sợ giới trạng thái đóng băng tín dụng gần phạm vi tồn cầu Cuộc khủng hoảng tài tồi tệ từ Đại khủng hoảng 1929 tới đẩy đồng loạt ba kinh tế lớn giới Mỹ, Nhật Bản khu vực sử dụng đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) vào suy thoái Đây lần đầu tiên, Mỹ, Nhật châu Âu suy thoái từ năm 1945 tới Nỗi lo lạm phát chuyển sang nỗi lo giảm phát, đói nghèo gia tăng toàn giới. Tại Mỹ, tháng 11, CPI giảm với tốc độ kỷ lục 1,7% sau giảm 1% tháng 10 Từ đầu năm tới nay, CPI nước tăng có 0,7%, so với mức tăng 4,1% năm 2007.Tại châu Âu, lạm phát giảm mạnh Cơ quan Thống kê EU (Eurostat) cho hay, lạm phát tháng 11 khu vực Eurozone giảm xuống 2,1% tháng 11 – mức thấp vòng 14 tháng trở lại - từ mức 3,2% tháng 10 Sự đổi hướng sách tiền tệ nước, xuất mức lãi suất thấp chưa có lịch sử. Tựu chung, từ chủ trương thắt chặt tiền tệ để chống khủng hoảng, giới chuyển sang nới lỏng mạnh mẽ sách để chống khủng hoảng hỗ trợ tăng trưởng Với chuỗi cắt giảm lãi suất 10 lần kể từ tháng 9/2007 tới nay, FED đưa lãi suất đồng USD từ mức 5,25% khoảng thấp chưa có lịch sử – 0,25% ECB, ngân hàng trung ương với mục tiêu số chống lạm phát, phải giảm mạnh lãi suất đồng Euro mức 2,5% sau khủng hoảng công mạnh vào châu Âu Nhật Bản lần hạ lãi suất năm trở lại đây, đưa lãi suất đồng Yên mức 0,3% Trung Quốc liên tục cắt giảm lãi suất đồng Nhân dân tệ Thụy Sỹ trở thành quốc gia châu Âu có mức lãi suất 1% đưa lãi suất đồng Franc 0,5% - Việt Nam: Nền kinh tế có nhiều biến động Giai đoạn 1: Cỗ xe kinh tế phi nước đại ủ bệnh Từ cuối năm 2007, giai đoạn chuẩn bị thông qua kế hoạch kinh tế xã hội năm 2008, đến tháng 3/2008, sách kinh tế chi phối mục tiêu tăng trưởng GDP 9%, phấn đấu hoàn thành mục tiêu kế hoạch năm năm sớm (chỉ ba năm), vượt ngưỡng nước có thu nhập trung bình năm 2008 Tuy nhiên việc tăng trưởng lại không kèm theo mặt chất lượng Hàng loạt cơng trình xây dựng trường học, bệnh viện … mọc lên nấm khơng có kiểm sốt phủ gây thất hàng nghìn tỷ đồng Điều gây nên vết thương vô lớn kinh tế Việt Nam Giai đoạn 2: Cỗ xe kinh tế bị thắng gấp phát bệnh Từ tháng 3/2008, Chính phủ đột ngột đổi chiều, cỗ xe kinh tế phi nước đại bị thắng gấp tất phương tiện kỹ thuật cho phép nhằm mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát Lãi suất nâng lên, dự trữ bắt buộc với lãi suất thấp áp đặt, tín phiếu bắt buộc phân bổ, biện pháp hạn chế tín dụng “hà khắc” áp đặt lên ngân hàng thương mại, cắt giảm đầu tư Để giải quyết, thay sử dụng cơng cụ chế thị trường, định hành ưu tiên sử dụng với độ trễ thời gian có giới hạn đối tượng tham gia (như thị tăng cường mua lúa, cá ), hạn chế khơng bù đắp thiệt hại cho doanh nghiệp nông dân Doanh nghiệp đối mặt với bất ngờ từ phía khơng doanh nghiệp nhỏ vừa khơng đủ sức vượt qua gánh nặng sức tín dụng, lãi suất, giá cả, biến động thị trường… Các quan hệ thân quen trở nên mạnh chế thị trường Nạn kẹt xe, lô cốt thu hẹp đường giao thông tràn lan, úng lụt, ô nhiễm môi trường làm giảm sút rõ rệt chất lượng sống người dân Người bệnh, học sinh đối mặt với chi phí thực tế “bất thành văn” trước nguy đe dọa mạng sống người thân lợi ích em, người dân phải chấp nhận hy sinh Tính bất đối xứng thơng tin thị trường độc quyền điện, nước, xăng dầu lan sang y tế, giáo dục gây thiệt hại cho người dân tạo đặc quyền đặc lợi cho nắm phương tiện tay Việc phát vụ hủy hoại môi trường động trời Vedan lại dẫn đến lúng túng xử lý quan có thẩm quyền tỉnh Các biện pháp phòng, chống tham nhũng soạn thảo đồ sộ, song gặp khó khăn khâu triển khai kết không đáp ứng mong đợi người dân Đặc biệt, khơng có biện pháp bảo đảm an toàn cho người tố cáo tham gia chống tham nhũng nên hưởng ứng quần chúng bị hạn chế Giai đoạn 3: Tập trung chữa bệnh Bắt đầu từ quí 3/2008, cộng hưởng ý muốn hiệu lực biện pháp kiềm chế lạm phát Chính phủ với tác động khủng hoảng tài chính, suy thối kinh tế toàn cầu xuất Giá hàng loạt nguyên vật liệu giới giảm mạnh khiến tốc độ tăng giá tiêu dùng giảm dần số giá hai tháng 10 11 giảm thấp tháng trước Trong đó, xuất giảm kim ngạch lẫn khối lượng, nhiều doanh nghiệp phải giãn thợ, giảm công suất, thu nhập người lao động khó khăn Trong đó, tập đồn tiếp tục bơm thêm tín dụng từ vốn vay nước Nhà nước bảo lãnh Vinashin vay 20.000 tỉ đồng phần mười số vốn cứu ngàn doanh nghiệp nhỏ vừa qua hoạn nạn Việc rút học cách nghiêm túc từ tư tưởng đạo đến sách kinh tế cần thiết để vượt qua khó khăn gấp bội lực doanh nghiệp nhỏ vừa suy giảm nhiều II- CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC ĐƯA RA: Mục đích: Nền kinh tế Việt Nam giai đoạn chứng kiến mức độ tăng trưởng tín dụng cao lên đến 37% tốc độ tăng trưởng GDP mức 8% Điều thể tăng trưởng nóng kinh tế Đồng thời thị trường chứng khoán lao dốc nhanh chóng sau tăng trưởng bong bóng khoảng thời gian 2005-2006 Cung tiền tăng vượt cầu đẩy lạm phát tăng lên mức 18,44% sáu tháng đầu năm 2008 Chính sách lãi suất NHNN điều chỉnh liên tục làm cho doanh nghiệp kinh tế rơi vào tình trạng bị động trước điều chỉnh lãi suất NHNN (IMF, 2012) Chính mà mục tiêu hàng đầu CSTT NHNN thực giai đoạn kiềm chế lạm phát Chính sách Ngân hàng Nhà nước: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có định dỡ bỏ quy định trần lãi suất huy động 12%/năm Công điện 02/CĐ-NHNN ngày 26/2/2008 Đồng thời, để đảm bảo không gây nên xáo trộn lớn thị trường tiền tệ, tín dụng, NHNN có định tăng lãi suất đồng Việt Nam lên 12%/năm từ ngày 19/5/2008 Trong Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN ngày 17/5/2008, việc tăng lãi suất đồng Việt Nam, NHNN định tăng lãi suất tái cấp vốn lên 13%/năm lãi suất chiết khấu lên 11%/năm Cũng theo định Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN ngày 30/5/2002 việc thực chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại đồng Việt Nam tổ chức tín dụng khách hàng hết hiệu lực Các tổ chức tín dụng thực lãi suất hoạt động tính dụng theo quy định Bộ Luật Dân Khoảng Điều 476 Bộ Luật Dân quy định: “Lãi suất vay bên thỏa thuận không vượt 150% lãi suất NHNN công bố loại vay tương ứng” Như vậy, với mức lãi suất 12%/năm lãi suất cho vay ngân hàng, tổ chức tín dụng đối đa 18%/năm Cách thức thực hiện: Để hạn chế lạm phát, NHNN tiến hành thắt chặt tiền tệ từ đầu năm nới lỏng dần vào cuối năm 2008 tạo nên tần suất điều chỉnh sách lãi suất nhiều chưa có lịch sử (với lần điều chỉnh LSCB, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lần điều chỉnh dự trữ bắt buộc lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc, lần nới biên độ tỉ giá) Kết lãi suất thị trường liên ngân hàng liên tục hạ nhiệt theo xu hướng giảm LSCB mức lãi suất đạo NHNN Xuất phát từ can thiệp mạnh tay NHNN, LSCB trở thành công cụ truyền tải thơng tin điều hành sách lãi suất cho kinh tế làm sở để NHTM xác định lãi suất kinh doanh với khách hàng Điều giúp cho doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay thúc đẩy sản xuất kinh doanh nhằm hạn chế suy giảm kinh tế Việc điều chỉnh lãi suất giai đoạn cuối năm 2008 xem biện pháp hỗ trợ cho thị trường chứng khoán, chống lại đà suy giảm Nhìn chung, hoạt động ngân hàng có chuyển biến tích cực sau can thiệp mạnh NHNN Từ tháng 7/2008 đến hết quý năm 2008, vốn khả dụng NHTM phần bớt căng thẳng, lãi suất huy động có xu hướng giảm trì tương đối ổn định Lãi suất cho vay NHTM kiểm sốt khơng vượt q 150% LSCB Khi LSCB điều chỉnh tăng lên mức 14%, lãi suất cho vay NHTM theo sát với mức tối đa 21%/năm Dưới kiểm soát chặt chẽ NHNN, khơng cịn NHTM có mức lãi suất vượt trần, đồng thời NHTM ngừng thu tất loại phí liên quan đến khoản vay Ý nghĩa sách: - Lãi suất cơng cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Tiết kiệm phần thu nhập cịn lại sau tiêu dùng Ý nghĩa c lãi suất kinh tế thị trường giống công cụ khuy ến khích ti ết ki ệm đầu tư Bởi điều tiết tiêu dùng tiết kiệm cách ổn định, không gây chênh lệch nhiều Khi lãi suất cao khiến bạn hi sinh m ức tiêu hi ện t ại để tiết kiệm, sử dụng cho khoản khác quan trọng t ương lai ngược lại Hiện nay, khoản tiết kiệm thu hút khuy ến khích nhiều để tạo nên quỹ cho vay ổn định, giúp đáp ứng nhu cầu kinh tế thị trường phát triển bền vững - Lãi suất công cụ để phân phối vốn kích thích sử dụng vốn hi ệu qu ả Càng nghiên cứu kỹ, thấy ý nghĩa lãi suất đ ối v ới n ền kinh tế thị trường cơng cụ hữu ích để phân phối vốn kích thích vi ệc s d ụng vốn hiệu Với dự án có mức độ rủi ro ngang d ự án có lãi suất lớn có khả hút vốn nhanh nhiều h ơn Nh vậy, v ới việc tạo mức lãi suất khác làm nảy sinh phân bổ lu ồng v ốn khác phù hợp với mục đích Xét quan hệ vay v ốn ng ười vay trả gốc lẫn lãi đến hạn Chính yêu cầu phải trả lãi nên ng ười vay ý thức sử dụng nguồn vốn hiệu Từ dẫn đến nh ững hành động sản xuất, kinh doanh để tạo thu nhập, lợi nhuận, bù đ ắp chi phí, t ạo sở cho việc trả lãi - Lãi suất cơng cụ để thực sách tiền tệ quốc gia Nói chức điều tiết tiền tệ quốc gia nói đến ý nghĩa c lãi su ất kinh tế thị trường ngày Bởi lãi suất có kh ả ều tiết n ền kinh tế vĩ mô hiệu Khi mà kinh tế, thị trường tài chưa phát triển, lãi suất đ ược coi nh công cụ dùng để tác động tới mục tiêu trung gian qua t ới mục tiêu cu ối cùng, cao sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước th ực vi ệc thông qua hình thức ấn định lãi suất kinh doanh cho ngân hàng quy định cụ thể khung lãi suất tiền gửi – lãi suất tiền vay tr ần lãi suất tiền vay Từ hình thức trên, ngân hàng nhà n ước d ễ dàng ki ểm soát lãi suất cho vay ngân hàng theo hướng n ới lỏng th ch ặt tiền tệ III- ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ: - Những kết đạt được:  Chính sách lãi suất với tư cách cơng cụ sách tiền tệ quốc gia góp phần tăng trưởng kinh tế, chống lạm phát  Thực tốt mục tiêu kinh tế vĩ mô, tăng cường động lực cho guồng máy kinh tế, góp phần thực cơng nghiệp hóa đại hóa đất n ước  Xóa bỏ chế độ kiểm soát cứng nhắc trước Các mức lãi suất quy đ ịnh cụ thể theo mục đích ngành kinh doanh, xóa bỏ để dành quy ền tự ch ủ cho ngân hàng mức độ linh hoạt định th ực hi ện sách lãi suất  Góp phần củng cố phát triển hệ thống ngân hàng thông qua vi ệc t ạo lợi nhuận hợp lí để ngân hàng bù đắp đ ược chi phí hoạt động, rủi ro đồng thời tạo công xã hội, lãi su ất thể vai trị kinh tế xã hội - Những tồn tại, hạn chế  Trước hết máy quản lý hiệu quả, vai trò ều ti ết nhà nước nhiều hạn chế: chưa cung cấp thông tin cần thiết diễn biến cung cầu thị trường nội địa quốc tế, d ẫn đến sản xuất nhiều tự phát, không gắn với thị tr ường  Các biện pháp nới lỏng tiền tệ kích cầu diễn th ời kỳ chi ếm lĩnh kỷ cương lành mạnh hóa Ngân hàng thương mại nên Ngân hàng thương mại tỏ thận trọng vay, người dân đa số có xu h ướng tiết kiệm để chi tiêu vào việc khơng phải nhằm vào mục đích đầu tư  Lãi suất không dùng để giải vay mượn th ực ngân hàng nhà nước với tổ chức tín dụng nên khơng phản ánh mối quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ  Lãi suất khơng phản ánh vai trị phát tín hiệu sách tiền tệ  Việc hình thành lãi suất thiếu sở kinh tế, khơng linh ho ạt mang tính mệnh lệnh KẾT LUẬN Từ phân tích nhận định nêu trên, việc Ngân hàng Nhà n ước tiếp t ục áp dụng chế điều hành lãi suất giải pháp thích h ợp, phù h ợp với mục đích kinh tế vĩ mơ, cung - cầu vốn th ị tr ường Vi ệc ều ti ết lãi suất thị trường theo hướng ổn định, thực kết hợp điều tiết khối lượng tiền thông qua công cụ gián tiếp, điều hành linh ho ạt m ức lãi suất chủ đạo làm tốt công tác truyền thông Sự thay đ ổi c chế ều hành lãi suất theo hướng tự hóa phải sở đánh giá m ột cách khoa h ọc thực tiễn điều kiện kinh tế, thị trường tài – tiền tệ nước rủi ro xảy biện pháp xử lý đ ể đ ảm bảo kinh tế vĩ mơ, an tồn phát triển hệ thống tài TÀI LIỆU THAM KHẢO * Tài liệu tiếng Việt - Cục Quản lý cạnh tranh, Báo cáo cạnh tranh NHTM năm 2009 - Đặng Ngọc Cảnh, 08/03/2007, số cải cách gần v ề sách ti ền t ệ Thái Lan, trang chủ NHNN (http://www.sbv.gov.vn/vn/home/tinnghiencuu.jsp?tin=370) - Ý nghĩa lãi suất kinh tế thị tr ường ngày (https://laisuatnganhang.vn/y-nghia-cua-lai-suat-doi-voi-nen-kinh-te-thi-truongngay-nay/) * Tài liệu tiếng Anh - Asso, P.F., Kahn, G.A., Lesson, R (12/2007), The Taylor Rule and The Transformation of Monetary Policy, The Federal Reverse Bank of Kansas City, Economic Research Department - Liu, H.C.K., 21/2/2008, The Road To Hyperinflation Part 3: Inflation targeting, Asia Times Online, (http://www.atimes.com/atimes/Global_Economy/JB21Dj02.html) - Taylor Rule: http://en.wikipedia.org/wiki/Taylor_rule - Woodford, M., 01/2001, The Taylor Rule and Optimal Monetary Policy, Princeton University 10 ... doanh cho ngân hàng quy định cụ thể khung lãi suất tiền gửi – lãi suất tiền vay tr ần lãi suất tiền vay Từ hình thức trên, ngân hàng nhà n ước d ễ dàng ki ểm soát lãi suất cho vay ngân hàng theo... hành thắt chặt tiền tệ từ đầu năm nới lỏng dần vào cuối năm 2008 tạo nên tần suất điều chỉnh sách lãi suất nhiều chưa có lịch sử (với lần điều chỉnh LSCB, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết... định: ? ?Lãi suất vay bên thỏa thuận không vượt 150% lãi suất NHNN công bố loại vay tương ứng” Như vậy, với mức lãi suất 12% /năm lãi suất cho vay ngân hàng, tổ chức tín dụng đối đa 18% /năm Cách