Bà Surabhi Kumar, giám đốc điều hành và chủ sở hữu chính của công ty Guna Fibers, Ltd., đã phát hiện ra vấn đề khi bà đến bãi đậu xe của nhà máy của công ty vào một buổi sáng đầu tháng 1 năm 2012. Các cuộn sợi vải đang được dỡ xuống khỏi xe tải. Các cuộn sợi này mới được chất lên xe tải vào đêm hôm trước và đã sẵn sàng được giao đi vào sáng hôm đó. Các đơn hàng này dự định sẽ được chuyển đến cho các khách hàng khó tính, những công ty luôn đòi hỏi Guna giao hàng đúng hạn. Tuy nhiên, thanh tra thuế của chính phủ không cho phép xe khởi hành vì công ty chưa
CƠ SỞ II TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG BỘ MÔN NGHIỆP VỤ _ ĐỀ THI KẾT THÚC HỌC PHẦN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Học kỳ Năm học: 2019 – 2020 Hệ: Cao học Khóa : 26 QKTD Hình thức thi : Tiểu luận Thời gian nộp : 08/03/2020 CASE STUDY: GUNA FIBERS, Ltd Bà Surabhi Kumar, giám đốc điều hành chủ sở hữu công ty Guna Fibers, Ltd., phát vấn đề bà đến bãi đậu xe nhà máy công ty vào buổi sáng đầu tháng năm 2012 Các cuộn sợi vải dỡ xuống khỏi xe tải Các cuộn sợi chất lên xe tải vào đêm hôm trước sẵn sàng giao vào sáng hơm Các đơn hàng dự định chuyển đến cho khách hàng khó tính, cơng ty ln địi hỏi Guna giao hàng hạn Tuy nhiên, tra thuế phủ khơng cho phép xe khởi hành công ty chưa nộp thuế tiêu thụ đặc biệt Thanh tra thuế yêu cầu nộp thuế tiền mặt, tìm cách rút tiền trả thuế tiêu thụ đặc biệt sáng hơm đó, ơng Malik, trưởng phịng kế tốn công ty, phát công ty hết tiền tài khoản ngân hàng, lần thứ ba vài tuần gần Các tài xế xe tải thuê từ chối chờ đợi cơng ty tìm cách trả thuế cho phủ Họ chửi rủa ầm ĩ họ dỡ hàng xuống xe tải Lô hàng phải lại kho hai ngày khách hàng tức giận yêu cầu giải thích Trước đồng ý cấp khoản vay để trả tiền khoản thuế tiêu thụ đặc biệt lần này, giám đốc chi nhánh Ngân hàng Ủy thác Toàn Ấn Độ yêu cầu họp với Kumar vào ngày hôm sau để thảo luận điều kiện tài Guna kế hoạch khơi phục khoản họ Kumar nói với Malik “Vấn đề tiền mặt thật khó chịu Tơi khơng hiểu Chúng ta đang có lời, nhiên ngày phải phụ thuộc vào ngân hàng Tại cần nhiều khoản vay mùa bán hàng lớn bắt đầu? Chúng ta khơng lặp lại lỗi lầm lần nữa” Bối cảnh công ty Guna Fibers, Ltd., thành lập năm 1972 để sản xuất sợi ni lông Công ty đặt nhà máy Guna, Ấn Độ, cách New Delhi khoảng 500 km phía nam Bằng cách sử dụng công nghệ nguyên liệu thô nước, công ty phát triển mối quan hệ thương mại ổn định với hàng chục sở dệt nhỏ địa phương Công ty cung cấp sợi tổng hợp sử dụng để dệt nên vải đầy màu sắc để làm sari, trang phục truyền thống phụ nữ Ấn Độ Trung bình, sari cần tám thước vải Một người phụ nữ Ấn Độ thường mua ba sari năm Với dân số nữ Ấn Độ khoảng 500 triệu người, nhu cầu sari chiếm 12 tỷ thước vải Nhu cầu cung cấp hoàn toàn từ nhà máy dệt nước Các nhà máy dệt lại sử dụng sợi từ nhà cung cấp Guna Fibers Thị trường dệt may sợi tổng hợp Nhu cầu vải dệt sợi tổng hợp có mức tăng trưởng ổn định qua năm với biến động theo mùa dự đốn Nhu cầu vải tăng dân số thu nhập quốc dân tăng Ngoài ra, Ấn Độ tổ chức hàng trăm lễ hội năm để tôn vinh vị thần, đó, sari mặc theo truyền thống Lễ hội quan trọng nhất, lễ kỷ niệm Diwali vào mùa thu, tạo lượng cầu lớn sari mới, từ dẫn đến lượng cầu lớn sợi dệt nylon vào cuối mùa hè đầu mùa thu Do đó, nhu cầu theo mùa sợi nylon đạt đỉnh vào mùa hè Tăng trưởng ngành dự kiến 15% năm Người tiêu dùng mua sari hàng dệt may từ thương nhân vải làng nước Một thương nhân buôn vải thường người quan trọng địa phương nhiều người dân vùng biết đến; thương gia thường cấp tín dụng để hỗ trợ người tiêu dùng mua hàng Các thương gia trì mức tồn kho tương đối thấp dự trữ hàng hóa thời gian ngắn trước mùa bán hàng cao điểm Các nhà cung cấp (nhiều nhà máy dệt nhỏ) cạnh tranh liệt để cung cấp hàng cho thương nhân Họ cạnh tranh giá cả, dịch vụ tín dụng cấp cho thương nhân Các nhà máy dệt sản xuất theo đơn đặt hàng, dự trữ hàng tồn kho vải dệt họ thời gian ngắn trước mùa bán hàng cao điểm trì hàng tồn kho mức thấp vào thời điểm khác năm Các nhà sản xuất sợi cạnh tranh cung cấp sợi cho nhà máy dệt vải dựa việc cung cấp hàng kịp thời tín dụng ưu đãi Tuy nhiên, nhà cung cấp cho nhà sản xuất sợi lại khơng có khả cấp tín dụng Nằm gần cuối chuỗi giá trị dệt may Ấn Độ, nhà sản xuất sợi tài trợ vốn cho hoạt động ngành công nghiệp Hệ thống sản xuất phân phối Biên lợi nhuận thấp khiến Kumar áp dụng sách chống sản xuất thừa dự trữ hàng mức Bà cho áp dụng kế hoạch sản xuất theo mùa vụ, có nghĩa nhà máy sợi hoạt động với công suất cao hai tháng năm mức độ vừa phải phần lại năm Chính sách buộc cơng ty phải th thêm nhân công vào tháng cao điểm sa thải nhân công hết mùa cao điểm Để đảm bảo giao hàng nhanh chóng, Guna Fibers trì hai kho phân phối Tuy nhiên, việc nhanh chóng đưa sợi sản xuất từ nhà máy Guna đến khách hàng thách thức công ty Đường sá vùng hẹp tình trạng xấu Hành trình Calcutta Guna (khoảng 730 km) chậm nguy hiểm, tai nạn xảy thường xuyên Kết hoạt động cơng ty Guna Fibers có tốc độ tăng trưởng khả sinh lợi ổn định (xem Phụ lục báo cáo tài gần công ty) Năm 2011, doanh số tăng trưởng với tốc độ ấn tượng 18% Lợi nhuận năm 2011 đạt 2,6 triệu rupee Ấn Độ (INR), giảm từ 3,6 triệu rupee năm 2010 Kumar dự kiến Guna tiếp tục tăng trưởng với doanh thu gộp đạt 90,9 triệu rupee vào năm 2012 (xem Phụ lục 2) Đánh giá lại công ty Sau cố bãi đậu xe, Kumar trưởng phịng kế tốn Malik vào văn phịng để phân tích tình hình Cơ gạt sang bên vài đề xuất bàn mà cô dự định nghiên cứu vào buổi sáng: đề xuất từ Trưởng phòng Logistics thay đổi sách hàng tồn kho (Phụ lục 3), đề xuất từ Giám đốc nhà máy cho kế hoạch sản xuất hàng năm (Phụ lục 4) Để chuẩn bị dự báo sở kinh doanh thường lệ, Kumar Malik thống thông số khác Giá vốn hàng bán mức 73,7%1 tổng doanh thu doanh nghiệp, tăng so với năm gần cạnh tranh giá ngày tăng Chi phí hoạt động hàng năm khoảng 6% tổng doanh thu hàng năm, tăng so với năm gần việc bổ sung thêm phận kiểm soát chất lượng, hai đại lý bán hàng ba cháu trai mà bà hy vọng gắn bó với cơng việc kinh doanh gia đình Kumar Thuế suất thuế thu nhập công ty 30%, thuế trả hàng quý vào tháng 3, tháng 6, tháng tháng 12 Thuế tiêu thụ đặc biệt (ở mức 15% doanh thu) thu cổng nhà máy xe tải rời để giao hàng cho khách hàng Kumar hứa trả cổ tức 500.000 INR quý cho 11 thành viên đại gia đình cơ, người nắm giữ tồn vốn chủ sở hữu cơng ty Trong nhiều năm, Guna trả cổ tức cao Gia đình Kumar tin cơng ty nên trả cổ tức cho cổ đơng thay giữ tiền thừa lại công ty Malik nhận thấy số ngày thu tiền khoản thu phải thu tháng qua ổn định mức 48 ngày, bao gồm 40% doanh thu tháng trước cộng với 60% tổng doanh thu từ tháng trước Chi phí ngun liệu thơ cho sản xuất sợi Guna khoảng 55% giá vốn hàng bán Để đảm bảo ngun liệu thơ có sẵn tay, thực tế Guna phải mua tháng số lượng nguyên liệu dự kiến bán hai tháng Các nhà cung cấp mà Guna sử dụng có khả cung cấp tín dụng nên Guna thường phải tốn vịng hai tuần (15 ngày) Chi phí lao động trực tiếp chi phí trực tiếp khác liên quan đến sản xuất sợi tương đương với khoảng 34% lượng mua hàng tháng trước Kumar muốn có số dư tiền mặt 750.000 INR Guna dự kiến đầu tư thêm máy móc thiết bị vào tháng 3, 6, 9, đợt 350.000 INR Guna Fibers Ngân hàng Ủy thác Tồn Ấn Độ cấp hạn mức tín dụng Lãi suất ngắn hạn ngân hàng 14,5%, Malik lo lắng lạm phát lãi suất tăng năm tới Giả định tỷ lệ giá vốn hàng bán 73,7% xác định dựa giá trị mua nguyên vật liệu chi phí trực tiếp: 73,7% = 55% + 55% x 34% Theo điều khoản ngân hàng, hạn mức tín dụng theo mùa vụ phải giảm xuống 30 ngày năm Tháng giảm không vay thông thường tháng 10 Tuy nhiên, năm ngoái Guna Fibers khơng hồn trả đầy đủ vào thời điểm Chỉ sau có đảm bảo mạnh mẽ Kumar bà trả khoản vay vào tháng 11 tháng 12, ngân hàng miễn cưỡng đồng ý từ bỏ yêu cầu trả khoản vay vào tháng 10 Thật khơng may, nhu cầu tín dụng Guna Fibers không giảm nhanh dự kiến vào tháng 11 tháng 12, nhân viên tín dụng phản đối mạnh, ông ta đồng ý cho vay để đáp ứng nhu cầu tiền mặt Tuy nhiên, ông ta từ chối gia hạn khoản tín dụng theo mùa vụ Kumar trình bày kế hoạch tài hợp lý cho công ty, chứng minh khả trả khoản vay vào cuối năm 2012 Dự báo tài Với số kinh nghiệm mơ hình tài chính, Malik sử dụng giả định thống để xây dựng dự báo hàng tháng báo cáo tài Guna Sau nghiên cứu dự báo, Kumar nói: Điều tệ tơi mong đợi Những số cho thấy hoàn trả khoản vay cho ngân hàng vào cuối tháng 12 Nhân viên tín dụng khơng chấp nhận dự báo để làm sở cho vay nhiều Chúng ta cần kế hoạch Duy trì khoản vay quan trọng để tăng quy mô cho giai đoạn quan trọng mùa kinh doanh Chúng ta xem xét kỹ giả định tìm kiếm hội để cải thiện vị trí nợ Sau đó, đưa ánh mắt hai đề nghị mà bà gạt sang bên trước đó, bà lẩm bẩm, có lẽ đề xuất giúp ích Yêu cầu: Anh/chị lập dự toán kinh doanh cho Guna năm 2012 Trên sở dự toán này, Guna cần nợ cho năm tới? Tại nhu cầu tài Guna lại thay đổi năm? Các yếu tố định nhu cầu vay Guna gì? Guna trả nợ vào cuối năm 2012 không? Nếu không, nguyên nhân khiến Guna tiếp tục cần vay nợ gì? Sử dụng đề nghị Trưởng phịng Logistics thay đổi sách hàng tồn kho (Phụ lục 3), đề xuất từ Giám đốc nhà máy cho kế hoạch sản xuất hàng năm (Phụ lục 4) có cải thiện tình hình công ty hay không? Anh/chị đề xuất giải pháp khác giúp Guna cải thiện tình hình tài Phụ lục – Báo cáo tài Guna Đơn vị: 1000 rupee 2010 2011 2010 Doanh thu gộp 64.487 75.867 Thuế TNĐB (9.673) (11.380) Doanh thu ròng 54.814 895 762 Khoản phải thu 2.390 2.673 64.487 Hàng tồn kho 2.974 3.450 (44.496) 53.866 Tổng TSNH 6.259 6.885 Lợi nhuận gộp 10.318 10.621 TSCĐ (nguyên giá) 8.868 10.096 Chi phí hoạt động (3.497) 4.829 Khấu hao tích lũy 1.170 1.484 Khấu hao (769) 909 TSCĐ (net) 7.698 8.612 Lãi vay (910) 1.240 13.957 15.497 Lợi nhuận trước thuế 5.142 3.644 (1.545) 1.093 Khoản phải trả 603 822 3.597 2.551 Vay ngặn hạn 798 Thuế hoãn lại -62 -90 Tổng nợ ngắn hạn 541 1.530 Vốn chủ sở hữu 13.416 13.967 Tổng nguồn vốn 13.957 15.497 Giá vốn hàng bán Thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế Tiền mặt 2011 Tổng TS Phụ lục 2: Dự báo Doanh thu Guna Ltd Đơn vị: 1000 INR 2011 (thực tế) 2012 (dự báo) Tháng 2.012 2.616 Tháng 2.314 2.892 Tháng 3.421 4.447 Tháng 7.043 8.804 Tháng 12.074 13.885 Tháng 15.294 17.588 Tháng 14.187 16.315 Tháng 7.144 8.576 Tháng 4.025 5.031 Tháng 10 3.421 4.447 Tháng 11 2.717 3.531 Tháng 12 2.214 2.767 Tổng 75.867 90.899 Phụ lục 3: Email từ Trưởng phòng Logistics To: G Kumar From: R.Sikh Ngày tháng năm 2012 Theo yêu cầu bà, theo dõi việc nhập nguyên liệu năm qua Tôi quan sát thấy cải thiện đáng kể độ tin cậy nhà cung cấp hàng Vì vậy, đề nghị giảm tồn kho nguyên liệu từ 60 ngày xuống 30 ngày Điều làm giảm lượng hàng tồn kho chúng ta, giải phóng nhiều khơng gian kho Tơi khơng điều có ảnh hưởng đến phận khác khơng chúng tơi mua lượng ngun liệu, giúp tơi theo dõi hàng tồn kho dễ dàng nhiều Xin vui lịng cho tơi biết thực kế hoạch từ tháng để không nhập thêm nguyên liệu thô tháng Phụ lục 4: Email từ Giám đốc nhà máy To: G Kumar From: L Gupta Ngày tháng năm 2012 Theo u cầu bà, tơi ước tính hiệu sản xuất phát sinh từ kế hoạch sản xuất hàng năm Để đáp ứng cho nhu cầu sản xuất ước tính năm 2012 2013, tơi khuyến nghị lượng nhập hàng để mức sản xuất nên trì mức triệu INR tháng Có lợi hoạt động đáng kể với đề xuất này: • Việc th sa thải nhân cơng theo theo mùa khơng cịn cần thiết nữa, cho phép xây dựng đội ngũ nhân công mạnh giảm tình trạng bất ổn lao động Năm ngoai, cơng đồn giảm việc sa thải theo mùa mục tiêu đàm phán họ năm • Mức sản xuất thấp dẫn theo rủi ro sản xuất thấp Với tải trọng lan truyền suốt năm, chúng tơi phải chịu cố thiết bị phù hợp với việc bảo trì thường xuyên với nhu cầu nhà máy thiết bị Với mức sản xuất này, nhóm tơi tin lao động trực tiếp chi phí sản xuất trực tiếp khác giảm từ mức dự báo 34% chi phí mua hàng xuống cịn 29% chi phí mua hàng ... hoạch tài hợp lý cho cơng ty, chứng minh khả trả khoản vay vào cuối năm 2012 Dự báo tài Với số kinh nghiệm mơ hình tài chính, Malik sử dụng giả định thống để xây dựng dự báo hàng tháng báo cáo tài. .. cấp cho nhà sản xuất sợi lại khơng có khả cấp tín dụng Nằm gần cuối chuỗi giá trị dệt may Ấn Độ, nhà sản xuất sợi tài trợ vốn cho hoạt động ngành công nghiệp Hệ thống sản xuất phân phối Biên lợi... hình cơng ty hay không? Anh/chị đề xuất giải pháp khác giúp Guna cải thiện tình hình tài Phụ lục – Báo cáo tài Guna Đơn vị: 1000 rupee 2010 2011 2010 Doanh thu gộp 64.487 75.867 Thuế TNĐB (9.673)