Bài nghiên cứu của học viên cao học về thương vụ mua bán và sáp nhập thành công điển hình trên thị trường Việt nam giữa 2 ông lớn điện máy là Thế giới di động và Trần Anh. bài nghiên cứu nêu ra nguyên nhân thành công, ưu điểm của thương vụ, cũng như những khó khăn và bài học kinh nghiệm rút ra từ thương vụ MA này.
Trường đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh - Cao học Khóa 28- Khoa: Tài Mơn học: Mua bán, sáp nhập thoái vốn Giảng viên: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Học viên thực hiện: Phạm Thị Khánh Ly Lớp: Chiều CN ĐỀ BÀI: TÌM HIỂU THƯƠNG VỤ M&A THÀNH CÔNG TRÊN THỊ TRƯỜNG BÀI LÀM: THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG) MUA LẠI 99,33% ĐIỆN MÁY TRẦN ANH (TAG) TÓM TẮT CT CP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (TGDĐ, MWG) TRƯỚC KHI THÂU TÓM .2 CT CP THẾ GIỚI SỐ TRẦN ANH (TRẦN ANH, TAG) TRƯỚC KHI BỊ THÂU TÓM .2 NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN THƯƠNG VỤ 3.1 Công ty Thế giới di động 3.2 Công ty Trần Anh DIỄN BIẾN CHÍNH KẾT QUẢ SAU KHI MUA LẠI NGUYÊN NHÂN THÀNH CÔNG VÀ NHỮNG ƯU ĐIỂM CỦA THƯƠNG VỤ BÀI HỌC KINH NGHIỆM VỀ NHỮNG KHÓ KHĂN CỦA THƯƠNG VỤ NGUỒN THAM KHẢO .5 CT CP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (TGDĐ, MWG) TRƯỚC KHI THÂU TÓM - Công ty TNHH Thế Giới Di Động thành lập vào tháng 03/2004 Lĩnh vực kinh doanh gồm ba lĩnh vực gồm: Điện thoại, điện máy bách hóa Năm 2007 Công ty TNHH Thế Giới Di Động tiếp nhận vốn đầu - tư quỹ Mekong Capital, chuyển đổi sang hình thức cơng ty cổ phần để mở rộng hội phát triển Ngày 14/7/2014, niêm yết thành công 62.723.171 cổ phiếu Tháng 12/2016, vốn điều lệ công ty tăng - lên 1.539 tỷ đồng Năm 2016, TGDĐ đạt tổng doanh thu 45.612 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.577 tỷ, tỷ suất sinh lời doanh thu đạt 3,5% Trong riêng hoạt động Điện Máy Xanh đem cho TGDĐ 13.700 tỷ đồng Thế Giới Di Động trở thành cơng ty sở hữu mơ hình chuỗi có tốc độ phát triển nhanh thị trường Là DN hàng đầu lĩnh vực bán lẻ, sở hữu chuỗi 1.500 cửa hàng CT CP THẾ GIỚI SỐ TRẦN ANH (TRẦN ANH, TAG) TRƯỚC KHI BỊ THÂU TĨM - Cơng Ty cổ phần Thế Giới số Trần Anh chuyển đổi hình thức từ cơng ty TNHH Thương Mại Dịch Vụ Trần Anh, thành lập vào ngày 11/03/2002 với trụ sở 34K phố Lý Nam Đế, phường Cửa Đơng, - quận Hồn Kiếm Ngày 12/01/2010, cổ phiếu Công ty cổ phần Thế Giới số Trần Anh thức niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội với mã cổ phiếu TAG Đến tháng 7/2016, vốn điều lệ công ty tăng lên 226,594 - triệu đồng Tính đến tháng 9/2017, Trần Anh đạt doanh thu 2.400 tỷ Lợi nhuận sau thuế tháng đầu năm 2017 TAG lỗ tới 55,4 tỷ đồng, kỳ năm 2016 ghi nhận lãi 12,4 tỷ đồng Trần Anh thương hiệu bán lẻ lớn sở hữu chuỗi 39 siêu thị điện máy, trải rộng khắp từ miền Bắc vào miền Trung NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN THƯƠNG VỤ 3.1 Công ty Thế giới di động - Bão hòa tăng trưởng: Chuỗi cửa hàng điện thoại di động xuất dấu hiệu bão hoà tốc độ tăng trưởng tụt lại Nguyên nhân đến từ việc cơng ty tận dụng gần tồn vị trí có lưu lượng khách hàng tốt địa phương Tốc độ mở cửa hàng nhanh tốc độ tăng trưởng chung thị trường 7,5% khiến cửa hàng cạnh tranh trực tiếp với cửa hàng tại, làm doanh thu gần không tăng trưởng - Tham vọng mở rộng thị trường khu vực phía Bắc: Tổng hệ thống Thegioididong Điện Máy Xanh cơng ty có 1.500 cửa hàng toàn quốc, phân bố hầu hết tỉnh thành Tuy nhiên, có chênh lệch rõ ràng mức độ phát triển khu vực miền Bắc miền Nam Nếu dồn lực phía Bắc việc chơi trở nên tốn Trong bối cảnh việc công thị trường có cạnh tranh cao khơng phải nước phù hợp, lựa chọn M&A đơn vị sẵn có tảng nước - chuyên gia đánh giá khôn ngoan Lựa chọn đối thủ: Chọn công ty Trần Anh đạt mục đích quy mơ chiếm lĩnh thị trường mà hạn chế đối thủ nặng ký thị trường điện máy 3.2 Công ty Trần Anh - Hiệu suất hoạt động thấp: Doanh thu Trần Anh tăng qua năm, vượt mốc 4.000 tỷ đồng năm 2016 Tuy nhiên, số lợi nhuận lại hoàn tồn khơng tương xứng với quy mơ đơn vị Trong 2013-2016, biên lợi nhuận doanh thu Trần Anh trì khoảng 0,31% đến 0,52%, với Thế Giới Di Động, số đạt từ 4% đến 5% - Tầm nhìn quan điểm ban lãnh đạo lĩnh vực điện máy khơng cịn tiềm năng: Ơng Trần Xn Kiên (cựu Chủ tịch HĐQT Trần Anh) chi sẻ với báo chi VnEconomy lý bán Trần Anh sau 15 năm gây dựng phát triển thương hiệu “nhìn thấy thị trường điện máy khơng cịn tương lai” xu thương mại điện tử phát triển mạnh - Đến lúc cần tái cấu để phát triển: Ngoài tác động thị phần, lựa chọn Trần Anh cịn đem lại cho ơng lớn phân phối điện máy phía Nam hội khác Dư địa tăng trưởng hệ thống lớn, thực tế dù Trần Anh chiếm thị phần đáng kể khu vực phía Bắc khả sinh lời lại thuộc nhóm thấp thị trường Việc tận dụng lợi từ kinh nghiệm quản trị Thế Giới Di Động giúp Trần Anh khắc phục điều - Tệp khách hàng địa bàn tiềm năng: Quy mô siêu thị điện máy Trần Anh thuộc dạng lớn, diện tích siêu thị hệ thống khoảng từ 1.200 – 1.800 m2 đầu tư sở hạ tầng, bãi đậu xe không gian mua sắm rộng rãi cho khách hàng So với siêu thị Điện máy xanh (chỉ 400 – 500 m2), diện tích đơn vị Trần Anh gấp từ – lần Quy mô lớn đồng nghĩa với mặt hàng đa dạng, công ty cung cấp phục vụ từ khách hàng cá nhân doanh nghiệp, Trần Anh dễ dàng tích hợp nhiều dịch vụ hệ thống nhằm thu hút khách hàng - Thơng tin minh bạch: Trần Anh tên triển vọng mục tiêu sáp nhập TGDĐ không lợi nêu Trần Anh phù hợp với TGDĐ doanh nghiệp niêm yết, thơng tin cơng khai minh bạch DIỄN BIẾN CHÍNH - Tháng 7/2017, Thế giới Di động xin ý kiến cổ đông văn thông qua vấn đề liên quan đến thương vụ M&A (Mua bán - Sáp nhập) với doanh nghiệp bán lẻ ngành Mức ngân sách cho hoạt động M&A 2,500 tỷ đồng, gấp lần mức ngân sách cũ ĐHĐCĐ thường niên năm 2017 thông qua Nguồn vốn để M&A huy động từ vốn vay phát hành trái phiếu; lợi nhuận chưa phân phối phát hành - Dự kiến trình mua cổ phần Thế Giới Di Động diễn theo bước : Bước 1, Thế Giới Di Động mua cổ phần chi phối từ cổ đông Trần Anh tiền mặt Bước 2, nhóm cổ đơng Trần Anh dùng số tiền phát hành cổ phiếu để mua 6,7 triệu cổ phần phát hành riêng lẻ Thế Giới Di Động Đây hình thức hốn đổi cổ phiếu TAG thành cổ phiếu MWG - Tháng 1/ 2018: Thế giới di động hoàn tất mua 95% vốn từ cổ đông Công ty Trần Anh, tổng giá trị đạt 824 tỉ đồng, thông qua giao dịch thoả thuận hai phiên 3.1 5.1.2018 Danh sách bên chuyển nhượng cổ phần TAG bao gồm cổ đơng Nhật Bản tập đồn Nojima ông Trần Xuân Kiên, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc; bà Đỗ Thị Thu Hường, Phó Tổng giám đốc TAG vợ ông Kiên - Thế giới di động thu gần 577 tỉ đồng từ việc bán 6,2 triệu cổ phiếu phát hành thêm cho cổ đông cũ Trần Anh, với mức giá ưu đãi 93.300 đồng/cổ phiếu theo thơng báo trước Như vậy, số tiền Thế giới di động chi ròng để thâu tóm Trần Anh khoảng 247 tỉ đồng - Sau nhận chuyển nhượng xong 95,2% cổ phần Trần Anh từ cổ đông chủ chốt, Thế Giới Di Động đăng ký mua nốt 1,2 triệu cổ phiếu TAG để “ôm trọn” gần 100% doanh nghiệp - Giao dịch dự kiến thực theo phương thức khớp lệnh thoả thuận sàn mức giá 34.900 đồng/cổ phiếu, thời gian từ 12/1 đến 11/2/2018 Dự chi thêm khoảng 41,9 tỷ đồng Như vậy, TGDĐ thức nắm trọn gần 100% cổ phần Trần Anh, khép lại thương vụ M&A đình đám thị trường điện máy từ nửa cuối 2017 với tổng giá trị tương đương 866 tỷ đồng KẾT QUẢ SAU KHI MUA LẠI - Thay toàn lãnh đạo cấp cao Hủy niêm yết sàn HNX, chuyển sang niêm yết cổ phiếu Upcom: Nguyên nhân hủy niêm yết - để tìm kiếm đối tác chiến lược, tái cấu lại công ty Thực tái cấu chiến lược hoạt động kinh doanh: fanpage Facebook Điện máy Trần Anh ngừng hoạt động quảng bá sản phẩm mang thương hiệu Trần Anh Thay vào đó, chia sẻ nội dung cơng thức nấu ăn, mẹo vặt nhà bếp, hướng dẫn sử dụng đồ gia dụng gia đình Chuỗi cửa hàng điện máy Trần Anh hoạt động lĩnh vực cho thuê mặt bằng, văn phòng thương hiệu Hiện tại, Thế giới Di động sở hữu 99,33% vốn cổ phần Trần Anh ghi nhận báo cáo tài hợp Thế giới Di động 2018 Giá trị lợi thương mại từ thương vụ sáp nhập đạt 613 tỷ đồng Mã cổ phiếu MWG giao dịch sôi động có nhiều phá thị trường chứng khốn năm vừa qua Đây xem thương vụ M&A thành công thị trường bán lẻ Việt Nam NGUYÊN NHÂN THÀNH CÔNG VÀ NHỮNG ƯU ĐIỂM CỦA THƯƠNG VỤ - Đúng thời điểm, đối tượng: Tại thời điểm trước M&A, MWG bị lép vế Hà Nội Mặc dù có tham vọng mở rộng cửa hàng Hà Nội ô gặp nhiều khó khăn bất động sản đắt đỏ, tìm kiếm mặt lớn khu vực trung tâm khơng dễ dàng Trần Anh mắc kẹt bẫy doanh thu- lợi nhuận, doanh thu cao lỗ triền miên - Hoạt động lĩnh vực: Trần Anh đối thủ cạnh tranh TGDĐ, hoạt động lĩnh vực, TGDĐ có kinh nghiệm việc quản lý, tiếp nhận điều hành phát triển Trần Anh thành cơng - Tầm nhìn ban lãnh đạo tốt: Cả MWG TAG lợi hạn chế mình, từ tìm kiếm đối tượng mua bán phù hợp để đạt kết thành công - Thời gian thực nhanh chóng: Từ có thơng tin đến hồn tất vịng tháng (7/2017 đến 1/2018) - Thơng tin minh bạch, có chuẩn bị kỹ càng: Để chuẩn bị cho trình mua bán thuận lợi, ban lãnh đạo hai cơng ty có chuẩn bị tốt tài chính, truyền thơng, kế hoạch mua bán ổn định tình hình kinh doanh, nhân BÀI HỌC KINH NGHIỆM VỀ NHỮNG KHÓ KHĂN CỦA THƯƠNG VỤ - Tiết lộ thông tin: Việc tiến hành mua lại Trần Anh TGDĐ truyền thông dự đốn trước cơng bố thức làm giá cổ phiếu Trần Anh tăng, dẫn đến tăng giá mua lại TGDĐ - Quản trị nhân sự: Cùng chuỗi siêu thị điện máy văn hóa doanh nghiệp MWG TAG có nhiều khác biệt, dù khơng mâu thuẫn với hồn tồn Sau sáp nhập, Thế Giới Di Động cần tìm giải pháp để đồng văn hóa (ví dụ Với chiếc tivi thuộc model cũ tồn kho, Thế Giới Di Động giảm giá có khuyến để khách hàng thấy sản phẩm xứng đáng mua Trong đó, Trần Anh áp dụng cách thức tăng thưởng nhằm thúc đẩy nhân viên bán sản phẩm thay hạ giá thành Theo đó, động lực từ việc tăng thưởng nhân viên lớn khiến họ cách để bán model tồn kho) - Văn hóa cơng ty: Trước khác biệt văn hóa, nhân viên Trần Anh khơng thích nghi với văn hóa TGDĐ tự đào thải Khi mua lại, TGDĐ cam kết 100% nhân viên khối siêu thị tiếp tục lại Tuy nhiên, cam kết không áp dụng với khối quản lý Khối quản lý phải trải qua vấn đó, 99% đội nghũ quản lý Trần Anh không đạt yêu cầu để lại NGUỒN THAM KHẢO Báo mới, Thế giới di động mua lại Trần Anh, 2017, https://baomoi.com Báo Cafef, Thế giới di động mua lại 95% Trần Anh, 2018, http://cafef.vn Báo Dân Trí, Thế giới di động hoàn tất mua lại Trần Anh, 2018, dantri.com.vn Báo Brandsvietnam, Vì Thế giới di động chọn Trần Anh, brandsvietnam.com ... thương vụ M&A (Mua bán - Sáp nhập) với doanh nghiệp bán lẻ ngành Mức ngân sách cho hoạt động M&A 2,500 tỷ đồng, gấp lần mức ngân sách cũ ĐHĐCĐ thường niên năm 2017 thơng qua Nguồn vốn để M&A huy... vừa qua Đây xem thương vụ M&A thành công thị trường bán lẻ Việt Nam NGUYÊN NHÂN THÀNH CÔNG VÀ NHỮNG ƯU ĐIỂM CỦA THƯƠNG VỤ - Đúng thời điểm, đối tượng: Tại thời điểm trước M&A, MWG bị lép vế Hà Nội... khoảng 41,9 tỷ đồng Như vậy, TGDĐ thức nắm trọn gần 100% cổ phần Trần Anh, khép lại thương vụ M&A đình đám thị trường điện máy từ nửa cuối 2017 với tổng giá trị tương đương 866 tỷ đồng KẾT QUẢ