fed và ảnh hưởng của đường cong lợi suất đảo ngược của mỹ cuối năm 2018 đầu năm 2019

Chương Tổng quan FED Khái quát 1.1 FED gì? Cục Dự trữ Liên bang (tiếng Anh: Federal Reserve System – FED) hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ Bắt đầu hoạt động năm 1913 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" Quốc hội Hoa Kỳ thông qua ngày 23 tháng 12 năm 1913, chủ yếu để phản ứng với loạt hoảng loạn tài chính, đặc biệt đợt hoảng loạn nghiêm trọng năm 1907 1.2.Lịch sử đời hình thành - 1791-1811: Ngân hàng thứ Hợp chủng quốc Hoa Kỳ - The First Bank of the United States thành lập vào hoạt động sau tổng thống Washington đặt bút ký trao quyền thành lập với thời gian có hiệu lực 20 năm -1816-1836: Ngân hàng thứ hai Hợp chủng quốc Hoa Kỳ - The Second Bank of the United States thành lập vào hoạt động sau tổng thống Madison đặt bút ký trao quyền thành lập với thời gian có hiệu lực 20 năm -23/12/1913: Tổng thống Wilson ký dự luật Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Trong suốt kỷ 19 đầu kỷ 20, kinh tế Mỹ chịu nhiều đe dọa từ yếu hệ thống tài chính, dẫn đến thất bại hệ thống ngân hàng hàng loạt doanh nghiệp phải phá sản Và hệ thống ngân hàng khơng thể hoạt động với vai trị khiến cho kinh tế trở nên dễ bị tổn thương Cuộc khủng hoảng nghiêm trọng 1907 xảy thúc quốc hội Mỹ phải thành lập Ủy ban tiền tệ quốc gia, đồng thời đưa đề nghị thiết lập thể chế giúp ngăn ngừa chống đỡ rủi ro lĩnh vực tài Sau thảo luận kỹ lưỡng, Quốc hội Mỹ thông qua Hiệp ước Dự trữ liên bang nhằm "tạo sở cho đời ngân hàng dự trữ liên bang, cung cấp phương tiện đủ khả để tái chiết khấu chứng từ thương mại, thiết lập chế giám sát ngân hàng có hiệu Mỹ, nhiều mục đích khác nữa" Tổng thống Mỹ Woodrow Wilson ký thơng qua hiệp ước thành luật vào 23/12/1913, thức thành lập Cục dự trữ liên bang Mỹ 1.3 Cơ cấu tổ chức FED FED chia thành cấu với cấp độ sau: Hình 1: Cơ cấu tổ chức FED Trong đó: Hội đồng Thống đốc ˗ ˗ ˗ Là thành phần quan trọng nhất, chủ chốt máy hoạt động FED Bao gồm thành viên định Tổng thống Hoa Kỳ Quốc hội phê chuẩn Thành viên hội đồng làm việc nhiệm kỳ 14 năm rời chức vụ mãn hạn ˗ ˗ ˗ (trừ bị phế truất Tổng thống) không phục vụ nhiệm kỳ Đây quan độc lập với phủ liên bang Khơng nhận tài trợ phủ Các thành viên hội đồng theo chế dân chủ, độc lập chấp hành yêu cầu ˗ hệ thống lập pháp hành pháp Chịu trách nhiệm việc xây dựng cụ thể hóa sách tiền tệ ˗ Giám sát quy định hoạt động 12 Ngân hàng dự trữ liên bang hệ thống ngân ˗ ˗ ˗ hàng Hoa Kỳ nói chung Ủy ban thị trường mở liên bang – FOMC Đây quan thiết lập sách tiền tệ kinh tế lớn giới – Hoa Kỳ Bao gồm Thống đốc Hội đồng quản trị Chủ tịch Ngân hàng dự trữ liên bang FOMC đóng vai trị vơ quan trọng thực thi nhiệm vụ có sức ảnh hưởng ˗ lớn đến kinh tế FOMC thực họp năm để ấn định lãi suất, tăng giảm nguồn cung lưu ˗ thông tiền tệ Những định FOMC thường ảnh hưởng đến khoản tín dụng mức ˗ lãi suất doanh nghiệp người tiêu dùng Các ngân hàng dự trữ liên bang (Federal Reserve Banks) Có 12 ngân hàng dự trữ liên bang nằm rải rác khắp Hoa Kỳ sở hữu ngân hàng thành viên (mỗi ngân hàng thành viên giữ cổ phần khơng có khả chuyển ˗ nhượng) Theo Tòa án tối cao Mỹ, Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực công cụ Chính phủ liên bang, chúng ngân hàng độc lập, sở hữu tư nhân hoạt động ˗ theo luật pháp địa phương Phán cho rằng, Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực coi ˗ cơng cụ Chính phủ liên bang theo số mục đích định Giấy bạc FED phát hành nguồn cung tiền tệ chúng đưa vào lưu thông qua Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực Hình 2: Các Ngân hàng dự trữ liên bang Vai trò nhiệm vụ Cục Dự trữ Liên bang gần số ngân hàng trung ương giới không chịu kiểm sốt hay định từ phủ, đóng vai trò độc lập, chịu trách nhiệm quan Hành Pháp Nhờ vậy, phán đưa khơng phục vụ lợi ích cho phe phái hết mà phục vụ cho người dân lợi ích cơng cộng Vai trị sách tiền tệ Fed nêu cụ thể Đạo luật Dự trữ Liên bang ˗ sửa đổi năm 1977 với nhiệm vụ sau: Thực thi sách tiền tệ quốc gia cách tạo việc làm cho công dân Hoa Kỳ, ổn ˗ định giá điều chỉnh lãi suất dài hạn Duy trì ổn định kinh tế kiềm chế rủi ro hệ thống phát sinh thị trường tài Bình ổn giá sản phẩm dịch vụ để khuyến khích tăng ˗ trưởng kinh tế Giám sát tổ chức ngân hàng đảm bảo hệ thống tài an tồn, vững vàng bảo ˗ đảm quyền tín dụng người tiêu dùng Cung cấp dịch vụ tài cho tổ chức quản lý tài sản có giá trị, tổ chức thức nước ngồi, phủ Hoa Kỳ, đóng vai trị chủ chốt vận hành hệ thống chi trả quốc gia Ảnh hưởng FED đến kinh tế giới Hiện nay, USD xem đồng tiền mang tính tốn tồn cầu, theo thơng lệ, loại hàng hóa hay ngoại tệ giao dịch giới thường định giá theo USD Khi xem xét giá trị đồng USD, người ta thường đánh giá thông qua kinh tế Mỹ yếu tố xem “chỉ báo” phản ánh sức mạnh hay suy yếu kinh tế Mỹ, tình trạng thị trường nhà ở, thị trường lao động, thị trường tín dụng thị trường vốn Ngồi ra, báo không kể đến đánh giá giá trị đồng USD, định lãi suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Bất kỳ định ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm, giữ nguyên lãi suất Mỹ FED công bố qua kỳ họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) tác động trực tiếp mạnh mẽ đến giá trị đồng USD Khi giá trị đồng USD dao động, giá trị loại hàng hóa định giá USD dao động tức thời theo định FED Ví dụ, trước FED cắt giảm lãi suất bản, ounce vàng có giá 1000 USD FED cắt giảm lãi suất vàng “vơ tình” bị định giá thấp USD giá nên thị trường tự động điều chỉnh cách nâng giá vàng lên, trường hợp ounce vàng có giá 1050 USD Dù định tăng hay giảm lãi suất FED với mục đích kích thích hay kìm hãm tốc độ phát triển kinh tế hay nhằm giải vấn đề khác ngắn hạn hay tức thời, định tăng hay giảm lãi suất Mỹ làm tăng hay giảm giá trị đồng USD ngắn hạn hay tức thời, giá trị đồng USD nâng lên hạ xuống so với ngoại tệ khác mối tương quan so sánh Là kinh tế lớn giới, xảy Mỹ gây tác động tới nhiều nơi khắp giới Giả sử FED đưa định tăng lãi suất Mỹ, điều có tác động sâu rộng đến ngóc ngách kinh tế giới, từ khoản vay mua nhà xe cá nhân, chi phí vay phủ cơng ty, đến giá trị đồng tiền hàng hóa Việc tăng lãi suất làm đồng USD trở nên mạnh Nhiều công ty nước thị trường tăng vay nợ đồng USD thu nhập lại chủ yếu tính đồng tiền địa, việc toán nợ họ trở nên đắt đỏ đồng USD tăng giá Những quốc gia dựa vào xuất mặt hàng chịu ảnh hưởng không nhỏ Giá dầu, kim loại mặt hàng nông sản giảm mạnh đồng USD tăng giá, nên cơng ty phủ phải đối mặt với chi phí vay cao thời điểm mà nguồn thu từ khai khống sản phẩm nơng nghiệp giảm Ngoài ra, FED tăng lãi suất tác động gây bất lợi cho sách tiền tệ quốc gia khác trung dài hạn dòng vốn bị rút dần ra, đặc biệt thị trường nổi, chi phí vay nước chậm phát triển cao Về mặt tích cực, người tiết kiệm bao năm qua nhận lãi suất huy động thấp đền bù tốt Chương 2: Chính sách tiền tệ FED 2018-2019 ảnh hưởng đường cong lợi suất đảo ngược Ba cơng cụ FED sử dụng để tác động đến sách tiền tệ Chính sách tiền tệ đề cập đến hành động mà Cục Dự trữ Liên bang thực để ảnh hưởng đến số lượng tiền tín dụng kinh tế Mỹ Điều tiết số lượng tiền tín dụng ảnh hưởng đến lãi suất (chi phí tín dụng) hiệu hoạt động kinh tế Mỹ Nói cách đơn giản, chi phí tín dụng giảm, nhiều người doanh nghiệp vay tiền kinh tế nóng lên Fed sử dụng ba cơng cụ để tác động đến sách tiền tệ: - Mua bán trái phiếu phủ: Khi Cục dự trữ liên bang (Fed) mua trái phiếu phủ, tiền đưa thêm vào lưu thơng Bởi có thêm tiền lưu thông, lãi suất giảm xuống chi tiêu, vay ngân hàng gia tăng Khi Fed bán trái phiếu phủ, tác động diễn ngược lại, tiền rút bớt khỏi lưu thông, khan tiền làm tăng lãi suất dẫn đến vay nợ từ ngân hàng khó khăn - Quy định lượng tiền mặt dự trữ: Ngân hàng thành viên cho vay phần lớn lượng tiền mà quản lý Nếu Fed yâu cầu ngân hàng phải dự trữ phần lượng tiền này, phần cho vay giảm đi, vay mượn khó lãi suất tăng lên - Thay đổi lãi suất khoản vay từ Fed: Các ngân hàng thành viên Fed vay tiền từ Fed để trang trải nhu cầu ngắn hạn Lãi suất mà Fed ấn định cho khoản vay gọi lãi suất chiết khấu Hoạt động có ảnh hưởng, nhỏ hơn, số lượng tiền thành viên vay Chính sách tiền tệ FED cuối năm 2018 – đầu năm 2019 Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) định tăng lãi suất lần năm 2018 lên mức cao thập niên qua Bước khơng nằm ngồi dự báo bối cảnh kinh tế số giới tiếp tục tăng trưởng vững chắc, lạm phát bắt đầu tăng lương thưởng người lao động cải thiện Tuy nhiên, giới phân tích nhận định động thái nâng lãi suất ngân hàng trung ương Mỹ khép lại hội vay tiền người dân Mỹ, gây áp lực cho số kinh tế giới Diễn biến lãi suất Fed (nguồn BBC) Sau kết thúc họp kéo dài hai ngày 20-21/3, FED cho biết dựa đánh giá tình hình lạm phát thị trường lao động, quan định nâng lãi suất thêm 0,25 điểm %, lên phạm vi 1,5-1,75% Đây lần tăng lãi suất FED kể từ tháng 12/2017 lần tăng thứ kể từ tháng 12/2015 Cùng với việc tiếp tục cắt giảm danh mục đầu tư trái phiếu, bước FED phản ánh lạc quan quan kinh tế Mỹ trì đà tăng vững mạnh sau gần năm kể từ khủng hoảng tài tồn cầu giai đoạn 2008-2009 kết thúc Theo báo cáo kinh tế công bố hàng quý, FED dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mỹ đạt 2,7% năm 2018 2,4% năm 2019 Tỷ lệ lạm phát dự kiến chốt năm 2018 mức 1,9%, giữ nguyên so với dự báo trước đó, song tăng chút vượt mức mục tiêu 2% năm 2019 Trong đó, tỷ lệ thất nghiệp mức thấp lịch sử tiếp tục giảm, dự kiến chốt năm 2019 mức 3,6%, trì dài hạn mức 4,5% Các nhà kinh tế lạc quan cho việc thắt chặt điều kiện thị trường lao động thúc đẩy tăng lương nửa cuối năm nay, qua hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng, vốn tăng chậm lại từ đầu năm Trong họp cương vị Chủ tịch FED, ông Jerome Powell yếu tố thúc đẩy triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ tháng gần đây, có sách tài "kích thích hơn" sau Quốc hội Mỹ hồi tháng 12 năm 2018 thông qua dự luật cắt giảm thuế tham vọng Ông Powell cho biết số việc làm tiếp tục tạo giúp kinh tế Mỹ tăng nguồn thu Với dấu lạc quan này, giới chức FED để ngỏ khả tiến hành thêm đợt tăng lãi suất ngân hàng năm nay, hướng tới lộ trình nâng lãi suất mạnh mẽ năm 2019 Trên thực tế nội FED tranh cãi số lần tăng lãi suất năm 2018, FED công bố kế hoạch tăng lãi suất lần năm 2018 lần năm 2019 Tuy nhiên, kế hoạch đưa trước lương tăng mạnh tháng 1, kéo theo nhiều đồn đoán khả FED phải tăng lãi suất nhanh nhằm ngăn chặn lạm phát Một số quan chức cho việc tăng lãi suất lần chưa đủ việc trì lãi suất thấp ảnh hưởng đến ổn định tài tương lai thắt chặt thị trường lao động, viện dẫn tỷ lệ thất nghiệp 4,1% - mức thấp 17 năm qua tiếp tục giảm Theo họ, cần có thêm số lần tăng lãi suất xảy nguy lạm phát bất ngờ tăng nhanh thuế doanh nghiệp cá nhân cắt giảm Tuy nhiên, có ý kiến cho việc tăng lãi suất lần năm 2018 nhanh ảnh hưởng đến việc đưa lạm phát lên mức 2% mục tiêu FED đề Trước họp, nhà kinh tế nhà đầu tư hầu hết dự đoán FED giảm lãi suất 0,25%, tương đương với mức tăng lãi suất lần FED chuỗi lần tăng lãi suất từ năm 2015 đến 2018 Vấn đề đau đầu với nhà làm sách FED phải định động thái mở cho đợt cắt giảm lãi suất 0,25% kéo dài năm sau thị trường tài dự đoán, hay định đơn lẻ Hiện nay, nhà lãnh đạo FED chưa có thống lý cần cắt giảm lãi suất thời điểm này, đặc biệt tỷ lệ thất nghiệp Mỹ gần mức thấp 50 năm qua kinh tế Mỹ có thể tích cực so với nước phát triển khác Chủ tịch FED New York, ơng John William chí cịn nói trước họp FED dự định giảm 0,5% lãi suất tuần Sau FED New York phải thơng báo giải thích tun bố muốn nói đến biện pháp phịng ngừa mang tính lý thuyết cho kinh tế khơng có ý nghĩa định tới FED Việc Fed kết thúc thời kỳ thắt chặt sách tiền tệ từ năm 2019 diễn sớm so với dự kiến ban đầu mà quan đưa vào cuối năm 2015 Cuối năm 2018, Fed đưa lộ trình tăng lãi suất lần năm Về quy mô bảng cân đối ngân sách, Fed tiếp tục giảm 50 tỷ USD tài sản nắm giữ tháng ngừng lại vào tháng Sự xuất đường cong lợi suất đảo ngược ảnh hưởng tới kinh tế 3.1 Đường cong lợi suất: Đường cong lợi suất đồ thị cho thấy khác biệt khoản lợi suất bình qn mà nhà đầu tư có mua trái phiếu ngắn hạn dài hạn, chẳng hạn tháng, tháng, năm, năm hay 10 năm Đường cong lãi suất đảo ngược: lãi suất trái phiếu ngắn hạn cao lãi suất trái phiếu dài hạn Trong trường hợp nhà đầu tư cho kinh tế tương lai gần gặp khó khăn hoạt động tốt dài hạn, trái phiếu kì hạn ngắn bị đánh giá rủi ro kì hạn dài Vì nhà đầu tư địi hỏi trái phiếu kì hạn ngắn phải có mức lợi suất cao 3.2 Đường cong lợi suất Mỹ đảo ngược: Tháng /2019, thị trường chứng khốn tồn cầu chứng kiến biến động mạnh, sau hàng loạt diễn biến khó lường từ kinh tế số giới Mỹ Trong phiên giao dịch ngày 13/08, chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm mạnh Chỉ số công nghiệp Dow Jones bật tăng 500 điểm sau Chính phủ Mỹ bất ngờ tuyên bố tạm hoãn áp thuế số mặt hàng nhập từ Trung Quốc, để người dân Mỹ không bị ảnh hưởng mùa mua sắm Giáng sinh Thị trường toàn cầu đồng loạt khởi sắc Tuy nhiên, 24 sau, thị trường trái phiếu Mỹ phát tín hiệu đáng lo ngại đường cong lợi suất đảo ngược, khiến phố Wall chứng kiến cú lao dốc tệ năm 2019, đó, số Dow Jones 800 điểm Kéo theo sóng bán tháo cổ phiếu hàng loạt thị trường khác giới Ngày 14/8, lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm xuống thấp lợi suất trái phiếu năm 3.3 Nguyên nhân xuất đường cong lợi suất Mỹ đảo ngược 10 Ngay sau đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đảo ngược, Tổng thống Donald Trump lên tiếng cơng kích Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Ơng Trump cho rằng, việc quan nâng lãi suất nhiều, nhanh, lại giảm chậm nguyên nhân khiến đường cong lợi suất đảo ngược Phải FED thực nguyên nhân cú đảo chiều này? Có ý kiến cho rằng, khơng thể đổi lỗi hồn tồn cho FED bối cảnh điều kiện thị trường thay đổi nhanh chóng Thay vào đó, sách thương mại thất thường thời Tổng thống Trump, đặc biệt chiến thương mại dai dẳng với Trung Quốc góp phần đè nặng lên tâm lý giới đầu tư, khiến họ đổ xơ tìm kiếm tài sản an tồn, trái phiếu dài hạn bến đỗ Bên cạnh yếu tố nội tác động từ bên Khi kinh tế lớn giới đối mặt với vấn đề, gây hiệu ứng cầu tuyết, ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Mỹ Theo tờ Washington Post, kinh tế lớn giới Đức, Anh, Italy, Mexico, Brazil, Argentina, Singapore, Hàn Quốc, Nga tên phải đối mặt với suy thoái Phần lớn quốc gia có kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất bị ảnh hưởng nặng nề từ chiến tranh thương mại Trong trường hợp kinh tế rơi vào khó khăn, giới đầu tư toàn cầu đẩy mạnh việc mua vào trái phiếu kho bạc Mỹ, làm gia tăng tình trạng đường cong lợi suất đảo ngược, đồng thời khiến tâm lý hoang mang lan rộng kinh tế số giới 3.4 Ảnh hưởng đường cong lợi suất đảo ngược: 3.4.1 Đối với kinh tế giới nói chung: Lịch sử cho thấy đường cong lợi suất phản ánh xác cảm nhận thị trường kinh tế Điều củng cố theo báo cáo Ngân hàng đầu tư Thụy Sĩ Credit Suisse, kể từ năm 1978, trước suy thoái kinh tế xảy tượng đường cong lãi suất đảo ngược, chẳng hạn trước bong bóng cơng nghệ vỡ vào năm 2001 hay khủng hoảng toàn cầu 2008 Đó lý để giới đầu tư trở nên đặc biệt lo ngại 11 Theo liệu Credit Suisse : • lần đường cong lợi suất trái phiếu năm 10 năm đảo ngược dẫn đến tình trạng suy thối • Trung bình, suy thối diễn 22 năm sau đường cong lợi suất trái phiếu năm 10 năm đảo ngược • Trung bình, S&P 500 tăng 12% năm sau đường cong lợi suất trái phiếu năm 10 năm đảo ngược • 18 tháng sau thị trường chứng khốn quay đầu giảm điểm bắt đầu mang lợi nhuận âm Khi đưa dự báo khủng hoảng hay tăng trưởng quốc gia, toàn giới, dựa vào đường cong lợi suất Nhưng đường cong lợi suất trái phiếu đảo ngược rõ ràng tín hiệu tiêu cực cho kinh tế ngắn hạn Đầu tiên làm giảm lợi nhuận định chế tài trung gian doanh nghiệp nói chung ngắn hạn khó tiếp cận nguồn vốn Nếu kinh tế toàn cầu thực rơi vào suy thoái, kinh tế quốc gia bị mắc kẹt vòng luẩn quẩn giá trị tài sản giá giảm, dẫn đến thị trường tài thu hẹp, ảnh hưởng tiêu cực đến toàn thể kinh tế Suy thối kinh tế Mỹ lần xảy Fed tiếp tục “chậm nhịp” số rủi ro, đặc biệt chiến tranh thương mại, tiếp tục gia tăng áp lực lên tăng trưởng kinh tế Nỗi lo suy thối kinh tế tồn cầu lan sang kinh tế lớn khác Đức, Nhật Bản, vốn biết đến với tảng kinh tế vững Theo đó, lúc Mỹ tận hưởng giai đoạn bùng nổ kinh tế, nước Đức, Nhật Bản Anh lại chứng kiến kinh tế tăng trưởng trì trệ Đặc biệt, Đức ghi nhận tình trạng tăng trưởng âm quý II, giảm 0,1% so với quý trước, hậu chiến thương mại Mỹ-Trung Nền kinh tế lớn thứ tư giới dự báo tiếp tục bị thu hẹp khoảng từ tháng đến tháng Tương tự, kinh tế Anh chứng kiến sụt giảm 0,2% 12 quý II, mức giảm tồi tệ vòng năm, bối cảnh nguy nước rời EU mà không đạt thỏa thuận ngày tăng Nhật Bản, kinh tế lớn thứ ba giới, lo ngại suy thoái kinh tế Xuất Tokyo giảm 1,6% tháng 7, đánh dấu sụt giảm tháng thứ liên tiếp Đặc biệt, Hàn Quốc dự báo chịu ảnh hưởng nặng nề quốc gia khác suy thối kinh tế tồn cầu kinh tế phụ thuộc chủ yếu vào xuất 3.4.2.Đối với kinh tế Việt Nam Việc đường cong lãi suất trái phiếu Mỹ xuất gây khơng lo lắng cho giới đầu tư Mỹ Việt Nam Thực vậy, tượng xảy vào ngày 03/01/2019, thị trường Chứng khoán phố Wall chứng kiến ngày đen tối ngày giao dịch VN Index tới gần 15 điểm (tương ứng 1.5%) Tuy nhiên, điểm thấp thị trường tháng Kinh tế Mỹ gặp khó khoảng thời gian 2019-2020 gần động lực phát triển có xu hướng chững lại – xu hướng hợp lý quốc gia trạng thái hưng thịnh Các doanh nghiệp Mỹ đối mặt với khó khăn tốc độ phát triển q nhanh khứ Điều này, mặt khác mở hội quốc gia phát triển, kinh tế nhiều tiềm Trong bối cảnh tại, Việt Nam trở thành điểm đến hứa hẹn với dòng tiền từ quốc gia Mỹ, Nhật, hay Hàn Quốc với ưu phủ nhận nhờ: • • Mơi trường trị ổn định Nền kinh tế tăng trưởng tốt, cấu dân số tương đối trẻ lực lượng lao động dồi với chi phí nhân cơng tương đối cạnh tranh • Chính sách điều hành kinh tế vĩ mơ theo hướng ổn định với định hướng giảm bớt rào cản gia nhập thị trường kêu gọi đầu tư nước (cả trực tiếp gián tiếp) 13 KẾT LUẬN FED huyết mạch kinh tế chỗ dựa ngân hàng thương mại, đầu tư tổ chức tài Hoa Kỳ Vai trị trọng yếu FED cỗ máy kinh tế giới trước tiên lý giải chức ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, kinh tế có giá trị tài sản lớn hành tinh mức tiêu dùng cao FED trực tiếp cung cấp nguồn tín dụng cho tập đồn đa quốc gia ngành công nghiệp chủ chốt hoạt động Và, gần ngân hàng trung ương quốc gia có quan hệ giao dịch với FED Tuy NHTW giới có điểm đặc thù, riêng biệt, khơng hồn tồn giống nhau, FED thường xem mơ hình NHTW chuẩn, cần tham khảo, học tập FED điểm son kinh tế Hoa Kỳ, giúp tạo ổn định bền vững, phát triển quân bình, mang lại nhiều giải pháp xử lý tình phù hợp, đem lại kết tốt Việc xuất đường cong lợi suất đảo ngược tạo nên mối quan tâm toàn cầu ảnh hưởng hậu dẫn đến khủng hoảng Có thể nói vấn đề nóng thị trường tài cuối năm 2018 đầu năm 2019 Tình trạng đường cong lợi suất đảo ngược chun gia nhìn nhận tín hiệu đặc biệt đáng ý nguy suy thoái kinh tế 14 TÀI LIỆU THAM KHẢO http://nghiencuuquocte.org/tag/fed/ https://m.bnews.vn/tag/fed/98664/1.html https://vtv.vn/kinh-te/tai-sao-duong-cong-loi-suat-dao-nguoc-lai-khien-thi-truonghoang-loan-20190817102723.htm https://nhipcaudautu.vn/chung-khoan/gioi-dau-tu-the-gioi-hoang-mang-vi-duongcong-loi-suat-dao-nguoc-3329981/ https://vi.m.wikipedia.org/wiki/C%E1%BB%A5c_D%E1%BB%B1_tr%E1%BB %AF_Li%C3%AAn_bang_(Hoa_K%E1%BB%B3)?fbclid=IwAR2YlfrZeg4bBFrRx0YsI40Fb6OLxxvJIgU8e-VGt5aclLjum65Vs1q9q0 https://kienthucforex.com/fed-la-gi/?fbclid=IwAR2YlfrZeg4bBFrRx0YsI40Fb6OLxxvJIgU8e-VGt5aclLjum65Vs1q9q0#FED_ra_doi_nhu_the_nao https://dautuphatdat.com/duong-cong-lai-suat-dao-nguoc-la-gi/?fbclid 15 MỤC LỤC DANH SÁCH THÀNH VIÊN .1 MỞ ĐẦU Chương Tổng quan FED .3 Khái quát chung FED Vai trò nhiệm vụ Ảnh hưởng FED đến kinh tế Chương 2: Chính sách tiền tệ FED năm 2018- 2019 ảnh hưởng đường cong lợi suất đảo ngược .9 Ba cơng cụ FED sử dụng để tác động đến sách tiền tệ………… Chính sách tiền tệ FED cuối năm 2018 – đầu năm 2019…………………10 Sự xuất đường cong lợi suất đảo ngược ảnh hưởng tới kinh tế.12 KẾT LUẬN 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO .18 16 ... 14/8, lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm xuống thấp lợi suất trái phiếu năm 3.3 Nguyên nhân xuất đường cong lợi suất Mỹ đảo ngược 10 Ngay sau đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đảo ngược, ... đường cong lợi suất đảo ngược tạo nên mối quan tâm toàn cầu ảnh hưởng hậu dẫn đến khủng hoảng Có thể nói vấn đề nóng thị trường tài cuối năm 2018 đầu năm 2019 Tình trạng đường cong lợi suất đảo. .. ảnh hưởng đường cong lợi suất đảo ngược .9 Ba cơng cụ FED sử dụng để tác động đến sách tiền tệ………… Chính sách tiền tệ FED cuối năm 2018 – đầu năm 2019? ??………………10 Sự xuất đường cong lợi