LÝ LUẬN tập TRUNG tư bản và XU THẾ ma TOÀN cầu ở VIỆT NAM

Trong kinh tế thị trường đà phát triển hội nhập toàn cầu ngày nay, đổi liên tục chiến lược, kế hoạch, phương thức kinh doanh thiếu việc xây dựng phát triển kinh tế, ngồi khơng thể phủ nhận tầm quan trọng yếu tố khác vốn, quy mô kinh donh áp dụng công nghệ kĩ thuật Trong đó, nguồn vốn khơng định đến quy mơ, tính chất dự án mà ảnh hưởng lớn đến kết kinh doanh kể thời gian lẫn phạm vi ảnh hưởng Vốn sở để tạo việc làm, để có cơng nghệ tiên tiến, để tăng lực sản xuất doanh nghiệp kinh tế, góp phần thúc đẩy phát triển sản xuất theo chiều sâu cuối cấu sử dụng vốn điều quan trọng tác động vào việc chuyển dịch cấu kinh tế Ở Việt Nam, hoàn cảnh kinh tế thị trường ngày mở cửa, nguồn vốn khơng hạn hẹp tư nhân nhà nước mà thêm vào góp vốn người lao động (thể chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước), hợp tác để vượt qua khủng hoảng cạnh tranh xu hướng hoạt động M&A Nhận thức tầm quan trọng tập trung tư xây dựng kinh tế Việt Nam, em xin chọn đề tài “Lý luận tập trung tư xu M&A toàn cầu Việt Nam” Trong viết em có nêu sở lý luận chung tập trung tư vấn đề cổ phần hóa, hoạt động M&A Việt Nam CHƯƠNG LÝ LUẬN TẬP TRUNG TƯ BẢN 1.1 Tập trung tư gì? Tập trung tư tăng thêm quy mô tư cá biệt cách hợp tư cá biệt có sẵn xã hội thành tư cá biệt khách lớn Tập trung tư làm quy mô tư cá biệt lớn quy mô tư xã hội không tăng Cạnh tranh tín dụng đòn bẩy manh thúc đẩy tập trung tư Do cạnh tranh mà dẫn đến liên kết tự nguyện hay sáp nhập tư cá biệt Tín dụng tư chủ nghĩa phương tiện để tập trung khoản tiền nhàn rỗi xã hội vào tay nhà tư Hình thức chủ yếu tập trung tư tạo công ty cổ phần Trong thời kỳ chủ nghĩa tư nay, tập trung tư không diễn theo chiều ngang mà diễn theo chiều dọc Trên sở đó, xuất tổ chức độc quyền nhiều ngành lĩnh vực kinh tế quốc dân 1.2 Vai trò tác động tập trung tư phát triển chủ nghĩa tư Nhờ có tập trung tư mà tổ chức cách rộng lớn lao động hợp tác, biến trình sản xuất rời rạc, thủ cơng thành q trình sản xuất phối hợp theo quy mô lớn xếp đặt cách khoa học, xây dựng công trình cơng nghiệp lớn, sử dụng kỹ thuật công nghệ đại Tập trung tư làm cho cấu tạo hữu tư tăng lên, nhờ suất lao động tăng lên nhanh chóng Vì vậy, tập trung tư trở thành đòn bẩy mạnh mẽ tích lũy tư Q trình tích tụ tập trung tư ngày tăng, đó, sản xuất tư chủ nghĩa trở thành sản xuất xã hội hóa cao độ, làm cho mâu thuẫn kinh tế chủ nghĩa tư thêm sâu sắc CHƯƠNG TẬP TRUNG TƯ BẢN TRONG THỰC TIỄN 2.1 Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) Việt Nam 2.1.1 Cổ phần hóa (CPH) gì? Cổ phần hóa doanh nghiệp việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần DNNN thấy không cần nắm giữ 100% vốn đầu tư, nhằm tạo điều kiện cho người lao động doanh nghiệp có cổ phần làm chủ thực doanh nghiệp, huy động vốn toàn xã hội để đầu tư đổi công nghệ, phát triển doanh nghiệp góp phần tăng trưởng kinh tế Ngày nay, vấn đề cổ phần hóa Nhà nước DNNN quan tâm nhìn nhận nhiều góc độ khác nhau, đặt trình rộng lớn hơn: trình tư nhân hóa, hay nói khác CPH biện pháp thực tư nhân hóa Nắm bắt yêu cầu đổi quan hệ sở hữu đường quan trọng để cải cách DNNN (các khu vực kinh tế đứng trước đỏi hỏi phải đôi cách tích cực triệt để), Đảng Nhà nước ta ban hành sách CPH DNNN nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.2 Một số đặc điểm cổ phần hóa DNNN Cổ phần hóa DNNN thực chuyển đơi hình thức hoạt động doanh nghiệp từ DNNN sang Công ty cổ phần Điều có nghĩa là: DNNN thực xong quy trình CPH theo quy định pháp luật, khơng thuộc loại hình DNNN không chịu điều chỉnh Luật doanh nghiệp Nhà nước Lúc công ty chịu điều chỉnh Luật doanh nghiệp CPH chuyển doanh nghiệp từ chủ sử hữu: Nhà nước, sang hình thức sở hữu nhiều thành phần Xác định giá trị doanh nghiệp, cố phiếu phát hành, Nhà nước bán cổ phiếu cho tổ chức, cá nhân thuộc mọt thành phần kinh tế: tập thể, tư nhân, tư nhà nước, … có đủ điều kiện mua cổ phiếu Khi thực CPH, Nhà nước không tiến hành CPH cho tất DNNN tồn mà cổ phần hóa doanh nghiệp mà Nhà nước khồn cần thiết phải nắm giữ 100% sở hữu Trong số DNNN thuộc diện cổ phần hóa, trường hợp xét thấy cần thiết phải có tham gia điều hành Nhà nước (những doanh nghiệp có tầm quan trọng kinh tế), Nhà nước nắm giữ cố phần cho phối cổ phần đặc biệt 2.1.3 Vì nhà nước ta chủ trương tiến hành CPH? Nhà nước muốn tạo loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, có đơng đảo người lao động tham gia, từ tạo điều kiện để người lao động doanh nghiệp có cổ phần người góp vốn làm chủ thực CPH giúp thay đổi phương thức quản lý, tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, tăng tài sản Nhà nước, nâng cao thu nhập người lao động, góp phần làm tăng trưởng kinh tế đất nước CPH nhằm huy động vốn toàn xã hội, tạn dụng nguồn vốn nước nguồn vốn nước ngồi để đầu tư đổi cơng nghệ, tạo thêm việc làm, phát triển doanh nghiệp, nâng cao sức cạnh tranh, thay đổi cấu doanh nghiệp nhà nước 2.1.4 Một số kết đạt từ việc CPH doanh nghiệp CPH phần quan trọng cải cách hệ thống DNNN nhiều quốc gia giới kể từ đầu tập niên 80 kỉ XX Ở Việt Nam, CPH DNNN trình tìm tói thử nghiệm bước tháo gỡ khó khăn q trình triển khai Trong q trình đó, Đảng ta khơng ngừng đổi mưới tư duy, bước đạo đắn cổ phần hóa góp phần xếp, củng cố, phát triển nâng cao hiệu hệ thống DNNN kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Tạihội thảo vởi nội dung tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước tổ chức vò cuối tháng 3/2012, Phó cục trưởng Cục Tài doanh nghiệp (Bộ tài chính) Đặng Quyết Tiến thơng báo, tính đến tháng 10/2011, nước 1.309 DNNN Tổng tài sản số lượng doanh nghiệp gần 1.800 ngìn tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 700 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận 162 nghìn tỷ đồng, nộp ngân sách nhà nước 231 nghìn tỷ đồng Các doanh nghiệp nhà nước hàng năm đóng góp lhoảng 35% GDP, tạo 39,5% giá trị sản lượng công nghiệp, 50% kim ngạch xuất khẩu, 28,8% tổng thu nội địa tạo thu nhập từ 3,5 - triệu đồng/người/tháng cho khoảng 1,2 triệu lao động  Về hiệu sản xuất kinh doanh Một cách toàn diện, DNNN từ sau CPH hoạt động có hiệu trước tiến hành CPH kể doanh nghiệp làm ăn thua lỗ (Điển cơng ty GEMADEFT trước vào CPH vốn Nhà nước có 1,2 tỉ đồng đánh giá lên thành tỉ đồng, sau năm hoạt động theo mơ hình vốn lên tới 140 tỉ đồng) Những DNNN thực CPH có hiệu cơng ty cổ phần niêm yết thị trước chứng khoán Việt Nam, điều làm tăng uy tín vị DNNN CPH thương trường, từ tạo điều kiện thuận lợi doanh nghiệp có chỗ đứng tốt kinh tế Việt Nam đà hội nhập phát triển  Về việc làm cho người lao động Việc công ty cổ phần làm ăn có hiệu phát đạt tạo hội lớn việc làm cho người lao động Khi nguồn vốn huy động lớn, doanh nghiệp bị có nhu cầu tủy thêm lao động Hầu hết doanh nghiệp CPH việc làm thu nhập người lao động đảm bảo ổn định có xu hướng tăng lên Tính đến 28/2/2003 quỹ hỗ trợ lao động dôi dư cấp 409,63 tỉ đồng hỗ trợ cho 387 doanh nghiệp, giải 14 579 lao động dơi dư Thu nhập bình qn lao động làm việc cônh ty cổ phần tăng bình quân hàng năm 20% Với chủ trương CPH, với chế sách mới, người lao động thực trở thành chủ nhân cácc ông ty cổ phần Chính nhờ vậy, họ nâng cao tính chủ động sáng tạo, ý thức kỷ luật tinh thần trách nhiệm nhằm đem lại hiệu cao công việc thành cơng doanh nghiệp, từ làm cho sản lượng, chất lượng, doanh thu, lợi nhuận, tích lũy vốn tăng đáng kể sau năm hoạt động sản xuất kinh doanh  Về huy động vốn Viêc thực chủ trương CPH DNNN tạo điều kiện cho doanh nghiệp thu hút nguồn vốn lớn xã hội để đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Chỉ tính riêng 370 DNNN CPH tính đến ngày 31/12/1999 thời điểm CPH, giá trị phần vốn Nhà nước 1349 tỉ đồng, qua CPH thu thêm 1432 tỉ đồng nhân, pháp nhân thuộc thành phần kinh tế khác đầu tư vào công ty cổ phần, đồng thời nhà nước thu 714 tỉ đồng để đầu tư vào doanh nghiệp Nhà nước khác giải sách cho người lao động DNNN thực CPH Khi xác định lại phần vốn Nhà nước doanh nghiệp CPH nhìn chung tăng lên từ 10-15% so với giá trị sổ sách Như vậy, thực CPH vốn Nhà nước khống mà lại tăng lên, thêm vào lại thu hút nguồn vốn nhàn rỗi nhân dân 2.1.5 Những hạn chế trình cổ phần hóa DNNN nguyên nhân Trong nhiều năm qua từ bắt đầu tiến hành CPH DNNN tốc độ CPH diễn chậm mà số nhà phân tích kinh tế nói “cổ phần hóa diẽn với tốc độ rùa bò” Đến hết năm 2001 CPH gần 4.000 doanh nghiệp, góp phần vào việc xếp DNNN, từ chỗ DNNN trước 12.000, đến nước 1.309 doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước Điều đáng nói năm 2011 số lượng DNNN cổ phần hóa thấp, 60 doanh nghiệp bốn tháng đầu năm 2012 thêm bốn doanh nghiệp nữ, doanh nghiệp theo kế hoạch CPH năm qua Theo Bộ Tài chính, có tới chín ngun nhân khiến triến trình CPH bị chậm lại kinh tế toàn cầu khu vực thời gian vừa qua có nhiều biến động bất thường; thị trường chứng khốn giảm sút; sách tiền tệ thắt chặt lãi suất vay vốn cao khiến lợi nhuận doanh nghiệp bị giảm nên việc bán cổ phần gặp khó khăn; phần lớn doanh nghiệp CPH thời gian có quy mơ vừa lớn nhiều tồn tài chính… Ngồi nhiều nguyên nhân khách quan khác Một vấn đề cổ phần hóa DNNN Việt Nam tỉ lệ nắm giữ vốn Nhà nước sau tái cấu doanh nghiệp cao so với kinh tế khác giới, cụ thể nước có kinh tế chuyển đổi giống Việt Nam Gruzia, Ukraine 2.1.6 Một vài giải pháp cho cổ phần hóa Việt Nam Để tránh việc nhà nước nắm giữ nhiều cổ phần khiến cho doanh nghiệp hoạt động động, hiệu kiểm sốt nhằm ngăn chặn thâu tóm cơng ty nước lĩnh vực liên quan tới lợi ích quốc gia an ninh quốc phòng sở bảo vệ lợi ích cơng cộng, số kinh tế phát triển áp dụng số công cụ như: cổ phần ưu tiên (goden share), ổn định cổ đơng nòng cốt (stable core of shareholders) tư nhân hóa phần doanh nghiệp cách trì cổ phần kiểm sốt (controlling interest) Trong đó, cổ phần ưu tiên coi công cụ đắc lực hiệu sử dụng hợp lý cách cổ phần ưu tiên loại cổ phần danh nghĩa cung cấp cho phủ quyền hạn đặc biệt quyền phủ cơng ty tư nhân hóa hồn tồn phần để bảo vệ công ty tư nhân hóa khỏi thâu tóm gây ảnh hưởng tới an ninh lợi ích cơng cộng cần thiết Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ nêu giới hạn mức độ thời gian cụ thể nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực tới thị trường, đơn cử Ý, cổ phần ưu tiên sử dụng số ngành công nghiệp chiến lược, hay Bồ Đào Nha cổ phần ưu tiên áp dụng lĩnh vực bảo hiểm, ngân hàng, lượng giao thông vận tải Tại Ba Lan, cổ phần ưu tiên có tính chất tạm thời hết hiệu lực điều khoản cam kết người mua thực đầy đủ Một số nhà tư vấn kể tổ chức đầu tư cho nhiều trường hợp, không rõ đối tượng đầu tư chiến lược mà nhà nước nhắm đến Đó có phải nhà đầu tư nước ngồi đối tác chiến lược ngân hàng thương mại hay tổ chức tín dụng, đơn giản nhà đầu tư cá nhân thị trường nội địa Rõ ràng cổ phần hóa có tác dụng tốt so với khơng cổ phần hóa, cần làm mạnh tay nửa vời Bởi thực tế số DNNN công ty cổ phần cách thức điều hành, quản trị thay đổi Chẳng hạn, tỉ lệ cổ phần nắm giữ Nhà nước vấn đề khơng phải khơng có khả giải Ngay nắm giữ tỉ lệ cổ phần 75% Nhà nước th nhân giỏi để nâng cao hiệu điều hành doanh nghiệp Nhà nước cho cổ đơng thiểu số có quyền lực điều hành lớn hơn, nắm quyền cổ đơng đặc biệt để hưởng lợi tức ưu đãi, số quyền phủ liên quan đến thay đổi cấu vốn, thành lập doanh nghiệp hoạt động mua bán sáp nhập, để cổ đông tư nhân thiểu số chủ động việc tổ chức điều hành doanh nghiệp 2.2 Xu hướng M&A Việt Nam giới  2.2.1 Khái niệm tính hai mặt M&A Khái niệm Về mặt pháp lý, Mergers (sáp nhập) hình thức cơng ty thống kết hợp, gộp chung cổ phần với Còn Acquisitions (mua lại) công ty tiến hành mua lại hoạt động kinh doanh chiếm lĩnh hoàn toàn công ty khác với tư cách người chủ sở hữu M&A hoạt động đặc trưng ngày phổ biến, đặc biệt bối cảnh khủng hoảng, cạnh tranh hội nhập kinh tế quốc tế  Tính hai mặt M&A Hoạt động M&A có tác động mặt đến đời sống doanh nghiệp xã hội Với doanh nghiệp thuộc đối tượng mua bán, sáp nhập, khởi đầu chu kỳ phát triển dấu chấm hết cho doanh nghiệp hay thương hiệu lâu năm Nhưng doanh nghiệp chủ động trình này, M&A làm thay đổi cấu sở hữu, quyền kiểm sốt, điều hành, lực tài quy mơ kinh doanh, từ góp phần mở hội kinh doanh mới, tăng cường vị cạnh tranh hiệu kinh doanh Bên cạnh đó, M&A tạo sóng tái cấu trúc doanh nghiệp kinh tế, góp phần cải thiện cấu độ mở, gắn kết khả tham gia vào chuỗi cung ứng toàn cầu doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung Theo đó, doanh nghiệp trụ lại doanh nghiệp khỏe mạnh, sàng lọc, hình thành nên tập đoàn, tổ chức phù hợp hoạt động hiệu tình hình mới, từ gia tăng động lực tích cực cho phát triển kinh tế Tuy nhiên, M&A hoạt động tiềm ẩn nhiều rủi ro đầy trở ngại gắn với khả xác định đắn tình hình tài chính, giá trị thương hiệu, tình trạng pháp lý tài sản doanh nghiệp mục tiêu; với phức tạp kẽ hở gây tranh chấp hợp đồng thủ tục xác lập giao dịch M&A doanh nghiệp; hạn chế hệ thống luật, tính chun nghiệp, sở liệu thơng tin nhà tư vấn, môi giới, luật sư, ngân hàng tham gia vào q trình M&A Ngồi ra, rủi ro bộc phát ngồi kiểm sốt gắn với xung đột chiến lược phát triển, văn hóa cơng ty, sách quản lý, đội ngũ nhân 2.2.2 Thực tiễn M&A Việt Nam Hoạt động M&A Việt Nam thực gia tăng nhanh số lượng giá trị giao dịch từ vài năm trở lại đây, từ nước ta tham gia Tổ chức Thương mại giới (WTO), với nhiều rào cản dỡ bỏ cho nhà đầu tư công ty đa quốc gia tham gia kinh doanh Việt Nam Trước năm 2007, Việt Nam năm không 50 vụ M&A, với giá trị giao dịch năm cao khoảng 300 triệu USD Nhưng từ năm 2007 số thương vụ M&A gia tăng đến chóng mặt Cụ thể, năm 2007 có 108 vụ với tổng giá trị thực gần 1,72 tỷ USD; năm 2008 có 146 vụ với 1,1 tỷ USD; năm 2009 có 295 thương vụ M&A với tổng giá trị đạt gần 1,14 tỷ USD; năm 2010 có 345 hoạt động M&A với giá trị lên tới 1,75 tỷ USD Năm 2011 tiếp tục đánh dấu bước phát triển mạnh với giá trị thương vụ hoàn thành đạt nhiều lần năm 2010 Bắt đầu từ năm 2011, hoạt động M&A có yếu tố đầu tư nước ngồi chiếm tỷ trọng cao 81,3% Trong dòng tiền đến từ tập đồn Nhật Bản Lĩnh vực diễn hoạt động M&A sôi động tài chính, bất động sản hàng tiêu dùng Nhiều quỹ đầu tư hết hạn sau khoảng năm hoạt động Việt Nam thoái vốn tạo điều kiện cho giao dịch M&A, Quỹ VOF Vinacapital bán 24,9% cổ phần CTCP Cồn rượu Hà Nội (Halico) cho Tập đoàn đồ uống 10 Diageo Dragon Capital chuyển nhượng 6,6% cổ phần Sacombank Khơng tập đồn nước thực tái cấu trúc thơng qua M&A 2.2.3 Làn sóng M&A giới Hoạt động M&A tiếp tục phát triển bề rộng bề sâu, quy mơ quốc gia, phạm vi tồn cầu, có khủng hoảng kinh tế, vào giai đoạn kinh tế phát triển tốt, thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh Nếu trước đây, M&A xảy chủ yếu ngành công nghiệp thép, lượng, tơ, tài - ngân hàng lan rộng sang nhiều ngành khác dược phẩm, cơng nghệ thơng tin, truyền thơng, tài chứng khốn Một số vụ M&A kỷ lục năm 2010 2011 ghi nhận, United Airline hợp với Continental tạo nên hãng hàng không lớn giới, với giá trị lên đến 3,2 tỷ USD mang lại doanh thu 30 tỷ USD/năm nhờ cung cấp dịch vụ hàng không 378 sân bay 10 thành phố Hoặc vụ công ty tư nhân 3G Brazil mua lại hãng thức ăn nhanh Burger King trị giá 3,3 tỷ USD Và gần hợp liên ngành lĩnh vực tin học cơng nghệ thơng tin tập đồn khổng lồ Google Motorolla Các hoạt động M&A thường khởi động từ công ty đa quốc gia sang kinh tế Nga, Trung Quốc, Ấn Độ, Đông Âu Đồng thời, M&A giúp nước phát triển vươn thị trường giới Chẳng hạn, công ty ô tô Nam Kinh Trung Quốc bỏ 50 triệu bảng Anh để thơn tính hãng MG Rover Anh Công ty khác Trung Quốc Lenovo thông qua hoạt động M&A để mua đứt cơng ty sản xuất máy tính nước 11 LỜI KẾT Như vậy, việc tập trung tư có ý nghĩa to lớn chủ nghĩa tư việc tăng nhanh quy mô tư cải tiến kỹ thuật, ứng dụng thành tựu khoa học kỹ thuật mới, tăng suất lao động để giành thắng lợi cạnh tranh Trong thời kì hội nhập, M&A phương hướng giúp doanh nghiệp tận dụng tiềm lực thân doanh nghiệp đối tác nước Hơn nữa, ảnh hưởng khủng hoảng tài giới tồn làm cho doanh nghiệp phải tìm đường để phát triển ổn định Sự liên kết doanh nghiệp điều cần thiết thể rõ hoạt động M&A Qua việc quan sát thương vụ M&A giới, công ty Việt Nam trình tìm cách theo đường nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư, tiếp thu công nghệ, kĩ quản lí, quản trị cơng ty Em xin đưa số đề xuất M&A để giảm thiểu rủi ro tiến hành M&A sau: Về cấu quản trị, cần phải hoàn thiện phù hợp với tính chất, đặc điểm ngành kinh doanh, mục tiêu chiến lược cơng ty Bên cạnh đó, cần sử dụng thành viên Hội đồng Quản trị độc lập để kiềm chế quyền lực Ban giám đốc, đồng thời bảo vệ quyền lợi cho cổ đông làm cho Hội đồng Quản trị có hiệu lực Các nhà quản trị nên đưa số chế điều tiết chủ yếu dựa vào báo cáo minh bạch thông tin Sự minh bạch báo cáo cơng ty tạo lòng tin từ phía đối tác tham gia M&A, đối tượng hữu quan, giúp cơng ty trì phát triển bền vững 12 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình kinh tế trị (NXB Giáo dục Đào tạo) Bài viết Nghiên cứu trao đổi M&A (Bộ Công thương quản lý cạnh tranh - Website: http://www.vca.gov.vn/) Cổ phần hóa – Wikipedia: http://vi.wikipedia.org/ Đẩy nhanh tiến trình đổi mới, xếp cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (Tuấn Kiệt – số ngày 11/11/2013 Tạp chí Tài chính) 13 ...CHƯƠNG LÝ LUẬN TẬP TRUNG TƯ BẢN 1.1 Tập trung tư gì? Tập trung tư tăng thêm quy mô tư cá biệt cách hợp tư cá biệt có sẵn xã hội thành tư cá biệt khách lớn Tập trung tư làm quy mô tư cá biệt... công nghệ đại Tập trung tư làm cho cấu tạo hữu tư tăng lên, nhờ suất lao động tăng lên nhanh chóng Vì vậy, tập trung tư trở thành đòn bẩy mạnh mẽ tích lũy tư Q trình tích tụ tập trung tư ngày tăng,... rỗi xã hội vào tay nhà tư Hình thức chủ yếu tập trung tư tạo công ty cổ phần Trong thời kỳ chủ nghĩa tư nay, tập trung tư không diễn theo chiều ngang mà diễn theo chiều dọc Trên sở đó, xu t tổ chức