Phân tích báo cáo tài chính tập đoàn hòa phát

HPG TẬP ĐỒN HỊA PHÁT BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Giai đoạn 2016 - 2018 GIỚI THIỆU CHUNG • • • Tập Đồn Hòa Phát Tập đồn sản xuất công nghiệp hàng đầu Việt Nam Khởi đầu từ Công ty chuyên buôn bán loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, Hòa Phát mở rộng sang lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Điện lạnh (2001), Bất động sản (2001) Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, đó, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hòa Phát giữ vai trò Cơng ty mẹ Cơng ty thành viên Ngày 15/11/2007, Hòa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG Năm 2017 chứng kiến tăng trưởng vượt trội HPG với doanh thu đạt 46.854 tỷ lợi nhuận đạt 8.006 tỷ đồng Sản xuất sắt thép lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Hiện nay, Hòa Phát doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 23,9% 26,4% Nội thất Hòa Phát dẫn đầu thị phần nội thất văn phòng thị trường nội địa Hướng tới “tầm vóc mới, sức mạnh mới” vào năm 2020, Tập đồn triển khai Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất tỉnh Quảng Ngãi, quy mô triệu tấn/năm, khép kín chuỗi giá trị sản phẩm thép từ quặng sắt đến phôi thép, thép xây dựng, thép chất lượng cao, thép cuộn cán nóng, ống thép, tơn mạ, thép dự ứng lực Sau hồn thành dự án, Tập đồn Hòa Phát có tầm vóc mới, sức mạnh mới, ghi danh vào Top 50 Doanh nghiệp thép lớn giới với doanh thu dự tính 100.000 tỷ đồng/năm TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG A1 THỊ TRƯỜNG THÉP THẾ GIỚI • • Quy mơ sản xuất ngành thép toàn cầu đạt 1,63 tỷ năm 2016, tăng 1% so với năm 2015 Trong Trung Quốc quốc gia dẫn đầu, chiếm gần 50% sản lượng thép giới Tiếp theo cường quốc thép khác gồm Mỹ (9%), Nhật Bản (7%), Ấn Độ (6%), hay nhóm quốc gia Châu Âu (12%), C.I.S (6%) Việt Nam đứng thứ 19, tương ứng 7,8 triệu tấn, 1% so với Trung Quốc Ngoài ra, Trung Quốc thị trường tiêu thụ thép lớn giới với 45% tổng tiêu thụ toàn cầu, nước xuất siêu thép lớn với 94,5 triệu tấn/năm, giảm nhẹ 4% so với kì Tình trạng thừa cung dự báo tiếp diễn công suất sản xuất dao động biên độ hẹp, 2017 mức khoảng 71%, nguyên nhân chủ yếu đến từ phía Trung Quốc can thiệp phủ nước nhằm bảo hộ cơng nghiệp thép nội địa Do tình trạng dư thừa này, OECD dự báo quy mô sản xuất ngành thép giới tăng trưởng 0,8%/năm năm 2019 Đáng ý, kể từ 2017, Trung Quốc thực thắt chặt nguồn cung, đóng cửa sở sản xuất thép không đạt tiêu chuẩn để giảm ô nhiêm môi trường, góp phần giảm nhẹ áp lực lên giá thép toàn cầu Tuy nhiên, từ 1/1/2018, Bộ Tài Trung Quốc cắt/giảm đáng kể loại thuế xuất thép, làm gia tăng nhanh lượng thép Trung Quốc xuất thị trường giới Tuy nhiên kịch khó có tác động lớn việc áp thuế bảo hộ chống bán phá giá diễn phổ biến giới, nhu cầu thép tăng lại thị trường nội địa Trung Quốc A2 THỊ TRƯỜNG THÉP VIỆT NAM Xét dòng đời tại, ngành thép Việt Nam giai đoạn phát triển, với tốc độ phát triển bình quân sản lượng thép giai đoạn 2012-2016 đạt 17,5%/năm Nhu cầu tiêu thụ thép người khoảng 180-190 kg, thấp trung bình giới, ước tính khoảng 217kg/người mức trung bình khu vực Châu Á, ước tính khoảng 267kg/người Năm 2017, tổng sản lượng thép nước đạt 11,4 triệu tấn, đáp ứng đủ nhu cầu thép nước xuất Ngành sản xuất thép Việt Nam tăng trưởng với tốc độ số, đạt trung bình 20%/năm giai đoạn 20132017 Tổng sản lượng thép sản xuất doanh nghiệp nước năm 2016 17,8 triệu tấn, tăng 18,7% so với năm 2015 Tới tháng đầu năm 2017, số đạt 15,4 triệu tấn, tăng trưởng mạnh 124% so với kì Thế mạnh ngành thép Việt Nam sản phẩm thép xây dựng, chiếm 44% tổng sản lượng sản xuất toàn ngành Trong thời gian tới, thị trường thép giới phục hồi trở lại, ngành thép Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức hiệp định thương mại tự Việt Nam ký kết bắt đầu có hiệu lực, đặc biệt FTAs với cường quốc thép ACFTA với Trung Quốc, FTA Việt Nam – liên minh kinh tế Á – Âu có Nga Tuy nhiên, ngành thép Việt Nam phủ hỗ trợ nhờ việc áp thuế chống bán phá giá lên sản phẩm thép từ Trung Quốc Hàn Quốc, nước chiếm tỷ trọng lớn lượng thép nhập Việt Nam (19-38% tôn mạ màu, khoảng 20% thép phơi thép) Tuy nhiên, thuế bảo hộ có hiệu lực năm, đó, doanh nghiệp ngành thép Việt Nam muốn trụ vững phát triển tương lai cần tạo dựng lực sản xuất vững vàng dựa công nghệ sản xuất đại, quy mơ sản xuất đủ lớn kiểm sốt chi phí hiệu B TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP B1 THƠNG TIN CƠ BẢN CƠNG TY CƠ PHÂN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Tên giao dịch: Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hòa Phát Giấy CN ĐKDN số: 0900189284 Vốn điều lệ: 21.239.071.660.000 đồng Địa trụ sở: KCN Phố Nối A, xã Giai Phạm, huyện Yên Mỹ, tỉnh Hưng Yên, Việt Nam Văn phòng Hà Nội: 66 Nguyễn Du, phường Nguyễn Du, quận Hai Bà Trưng, Thành phố Hà Nội Điện thoại: 024.6284 8666 Fax: 024.6283 3456 Chi nhánh TP Đà Nẵng: 171 Trường Chinh, phường An Khê, quận Thanh Khê, Thành phố Đà Nẵng Điện thoại: 023.637 21 232 Fax: 023.637 22 833 Chi nhánh TP Hồ Chí Minh: 643 Điện Biên Phủ, phường 25, quận Bình Thạnh, Thành phố Hồ Chí Minh Điện thoại: 028.629 85 599 Fax: 028.629 87 799 Website: www.hoaphat.com.vn B.2 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH      THÔNG TIN CỔ PHIẾU Mã chứng khoán: HPG Sàn niêm yết: HOSE Ngày bắt đầu niêm yết: 15/11/2007 Số lượng cổ phiếu lưu hành: 2.123.907.166 cổ phiếu NGÀNH NGHỀ KINH DOANH Buôn bán xuất nhập sắt thép, vật tư thiết bị luyện, cán thép; Sản xuất cán kéo thép, sản xuất tôn lợp, tôn mạ kẽm, tôn mạ lạnh, tôn mạ màu; Sản xuất ống thép khơng mạ có mạ, ống Inox; Sản xuất mua bán kim loại màu loại, phế liệu kim loại màu; Luyện gang, thép; Đúc gang, sắt, thép; Sản xuất bán buôn than cốc; Khai thác quặng kim loại;ngày đầu thành lập đến nay, thành viên chủ chốt người hiểu công ty ngành Các thành viên ban lãnh đạo có trình độ chun mơn cao, dẫn dắt HPG qua thời kì khó khăn kinh tế Do vậy, đứng trước hội phát triển tương lai, đội ngũ lãnh đạo nhân tố quan trọng q trình xây dựng HPG Ơng Trần Đình Long – Chủ tịch HĐQT Trình độ: Cử nhân kinh tế, Đại học kinh tế Quốc dân Ngày vào cơng ty: năm 1992 Ơng Trần Đình Long cổ đơng sáng lập giữ vị trí Chủ tịch HĐQT nhiều Công ty thành viên Tập đồn Ơng xây dựng móng Cơng ty TNHH Thiết bị Phụ tùng Hòa Phát, tiền thân Tập đồn Hòa Phát Ơng quy tụ nhiều cán giỏi chuyên môn, đồng tâm chí hướng, có tinh thần trách nhiệm cao Trong trình hình thành phát triển Tập đồn Hòa Phát, ơng ln người định hướng chiến lược cho Công ty Tỷ lệ sở hữu cổ phần 25.15% Ơng Trần Tuấn Dương – Phó chủ tích HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Cơng ty CP Tập đồn Hòa Phát Trình độ: Cử nhân kinh tế, Đại học kinh tế Quốc dân Ngày vào công ty: năm 1992 Trước giữ vị trí Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hòa Phát (từ tháng 1/2007), ông Trần Tuấn Dương giữ nhiều vị trí lãnh đạo nhiều cơng ty thành viên Tập đồn như: Cơng ty TNHH Thiết bị Phụ tùng, Công ty CP Nội thất, Công ty TNHH Ống thép Hòa Phát Với bề dày kinh nghiệm, ơng góp phần quan trọng vào việc nâng cao vị thương hiệu thép Hòa Phát nói riêng tồn Tập đồn nói chung Tỷ lệ sở hữu cổ phần: 2.68% B.7.CƠ CẤU CỔ ĐƠNG HPG có số dổ đông nước nắm giữ 59,81% nước 40,18% Số lượng lớn cổ phần nằm tổ chức nước nội với 39,71% 2,26% các cá nhân nhỏ lẻ nước chiếm 10,39% 0,47% Trong đó, ơng Trần Đình Long vợ nắm giữ tổng cộng 32% cổ phần Các cơng ty nắm giữ HPG kể tới như: Dragon Capital 7.65% VOF Investment Limited 4.88% Cổ Phiếu Tên Cổ Đông Nắm Giữ Tỉ Lệ Deutsche Bank AG & Deutsche Asset Management Trần Đình Long 381,557,138 25.15% Dragon Capital 115,995,826 7.65% (Asia) Ltd 4.86% Vũ Thị Hiền (Vợ ơng Trần Đình Long) 110,522,391 7.29% Deutsche Bank AG London 3.74 % 73,966,951 4.88% VOF Investment Limited Deutsche Bank AG & Deutsche Asset Management (Asia) Ltd Deutsche Bank AG London 73,723,287 4.86% 56,670,451 3.74% PENM III Germany Gmbh & Co.KG 42,826,270 2.82% Trần Tuấn Dương 40,588,560 2.68% Nguyễn Mạnh Tuấn 39,902,976 2.63% Nguyễn Ngọc Quang Doãn Gia Cường 30,004,856 30,004,856 1.98% 1.98% Norges Bank 26,235,526 1.73% Vietnam Enterprise Investments Limited 23,684,912 1.56% Harding Loevner Funds Inc - Frontier Emerging Markets Portfolio 21,393,450 1.41% Franklin Templeton Investments 21,275,047 1.40% 20,943,018 1.38% 18,878,162 1.24% 18,132,364 1.20% 16,560,112 1.09% 13,691,160 0.90% 13,160,826 0.87% 10,783,750 0.71% Market Vectors Vietnam ETF Wasatch Frontier Emerging Small Countries Fund Beira Limited Công ty TNHH Quản lý quỹ SSI PXP Vietnam Emerging Equity Fund LionGlobal Vietnam Fund Vietnam Holding Limited B.9 CÁC THÔNG TIN KHÁC PENM III Germany Gmbh & Co.KG 2.82% o Norges Bank 1.73% o Vietnam Enterprise Investments Limited 1.56% o Wasatch Frontier Emerging Small Countries Fund 1.24% o Franklin Templeton Investments 1.4% o Market Vectors Vietnam ETF 1.38% o Wasatch Frontier Emerging Small Countries Fund 1.24% Thép xây dựng: thị trường tiêu thụ chủ yếu phía Bắc (65-70%) miền nam miền trung miền chiếm khoảng 15% Đối với dự án thép Dung Quất, thị trường định hướng miền trung miền năm (75% cho thị trường) lại dành cho xuất khẩu, doanh nghiệp xin cấp phép tỉnh phủ đề án nâng gấp đôi công suất dự án Dung Quất dự kiến triển khai sau năm 2020) Suất đầu tư dự án Dung Quất theo chia sẻ doanh nghiệp 500$/tấn công suất (Formosa đầu tư 12.5-13 tỷ USD cho triệu công suất, tương đương 1700$/tấn công suất) Ngày 30/1/2018, Cơng ty CP Thép Hòa Phát Dung Quất Tập đoàn cung cấp thiết bị luyện kim hàng đầu giới Danieli (Italia) khởi động dự án nghiên cứu sản xuất thép khơng gỉ, hay gọi inox Việt Nam Đây nhà máy sản xuất thép inox đại bậc Việt Nam Bất động sản: Dự án Mandarin Garden ghi nhận LN năm 2018 500 tỷ Trung tâm thương mại 70 Nguyễn Đức Cảnh xây xong phần khung Chỉ số tài chínC Phân tích tài C.1 Nhóm số tài Nhóm số khả sinh lời Nhóm số sinh lời (Đvt: %) Nhóm số Dòng tiền Nhóm số Tăng trưởng (Đvt: %) Nhóm số Khả tốn (Đvt: Lần) Nhóm số Khả hoạt động Nhóm số Dòng ti ền Nhóm số Khả hoạt động Nhóm số Tăng trưởng 5.Nhóm số Khả tốn PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH THU BÁN HÀNG Năm 2018, tồn Tập đoàn đạt 56.580 tỷ đồng doanh thu bán hàng, tăng 21% so với năm 2017, quy mô doanh thu gấp đôi sau năm (từ năm 2014) Tăng trưởng doanh thu năm 2018 chủ yếu đến từ lĩnh vực sản xuất kinh doanh thép, doanh thu từ nhóm ngành ln chiếm 80% tổng doanh thu tồn Tập đoàn Năm 2018, tổng sản lượng thép tiêu thụ 3.180.000 tấn, tăng 10% so với năm 2017 Sự tăng trưởng bối cảnh thị trường ngành có nhiều khó khăn cho thấy độ phủ rộng uy tín rõ rệt Hòa Phát thị trường Thị phần thép xây dựng ống thép Hòa Phát tiếp tục dẫn đầu với tỷ trọng 23,8% 27,5% Năm 2018, thép xây dựng Hòa Phát xuất gần 240.000 tấn, tăng 50% so với năm trước Trong thị trường Nhật, Mỹ, Campuchia, Malaysia, thị trường Nhật Bản có sức tăng trưởng mạnh mẽ nhất, gấp 20 lần so với năm trước Mặt hàng ống thép tăng mạnh lượng hàng xuất với 68% so với kỳ Lĩnh vực sản xuất công nghiệp khác trì bán hàng đặn mang doanh thu ổn định, sản phẩm thép rút dây Cơng ty Thiết bị Phụ tùng đón nhận tốt thị trường nước Dự án Mandarin Garden lĩnh vực bất động sản ghi nhận phần lớn doanh thu năm 2018 giúp tỷ trọng doanh thu nhóm bất động sản tăng từ 2% năm 2017 lên 3% năm 2018 Một ghi nhận doanh thu quan trọng khác đến từ lĩnh vực nông nghiệp Bắt đầu từ năm 2015 với mảng kinh doanh sản xuất thức ăn chăn ni, chăn ni heo, bò thịt vỗ béo ni gà đẻ trứng thương phẩm, lĩnh vực nông nghiệp Hòa Phát bước tích lũy kinh nghiệm bắt đầu hưởng thành năm 2018, lứa lợn thương phẩm thị trường thời điểm giá lợn Việt Nam phục hồi đà tăng giá, sản lượng bò Úc chiếm thị phần số sau chưa đầy năm gia nhập thị trường giúp cho nhóm ngành nơng nghiệp Hòa Phát có gia tăng rõ rệt, tỷ trọng doanh thu nhóm tăng từ 6% (2017) lên 8% (2018) Đây coi thành công bước đầu “tân binh” Hòa Phát chân kiềng giúp Hòa Phát có tăng trưởng năm sau LỢI NHUẬN Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 7% so với năm 2017, hoàn thành 107% kế hoạch, tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu đạt 15% cho thấy tỷ suất sinh lời doanh thu lớn, quản lý chi phí hiệu bối cảnh thị trường thép thực khó khăn, phần lớn doanh nghiệp thép thị trường trì ngưỡng 10% Chính lợi từ quy trình sản xuất khép kín, theo chuỗi thực phát huy hiệu thời điểm cạnh tranh ngành lớn năm 2018, việc sản xuất thép từ thượng nguồn giúp cho giá trị gia tăng sản phẩm cao giảm thiểu chi phí sản xuất dẫn tới tỷ suất sinh lời sản phẩm lớn TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Mặc dù tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu giảm từ 17% năm 2017 xuống 15% năm 2018 song EBITDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao) tăng đáng kể, EBITDA đạt 11.663 tỷ đồng năm 2017 12.835 tỷ đồng năm 2018 cho thấy hiệu từ hoạt động kinh doanh khơng tính chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp, lãi vay dòng khấu hao thực có tăng trưởng Năm 2018, toàn Tập đoàn nộp gần 6.400 tỷ đồng vào ngân sách nhà nước, tăng 32% so với năm 2017, chi phí khấu hao có tăng nhẹ số dự án hoàn thành vào vận hành, chi phí lãi vay tăng 12,5% tăng quy mơ sản lượng dẫn tới nhu cầu vốn lưu động tăng, mặt khác, sách thắt chặt tín dụng thời điểm cuối năm 2018 dâng mặt lãi suất tăng cao làm cho chi phí lãi vay cao so với kỳ năm trước TÀI SẢN Quy mô tài sản tăng mạnh, tổng tài sản tăng 48% so với năm 2017, đó, tăng tập trung tài sản dài hạn Tài sản dài hạn tăng từ 19.954 tỷ đồng năm 2017 lên 52.914 tỷ đồng thời điểm cuối năm 2018 cho thấy Tập đoàn trình đầu tư tài sản mạnh, dự án Khu liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất với tổng đầu tư 52.000 tỷ đồng, đó, tổng đầu tư vốn cố định 40.000 tỷ đồng bước vào giai đoạn hình thành hồn thiện làm cho giá trị tài sản dài hạn tăng đáng kể Cơ cấu tài sản theo có chuyển dịch, tỷ trọng tài sản ngắn hạn 31/12/2018 chiếm 32% tổng tài sản, lại 68% tài sản dài hạn Trong tài sản ngắn hạn, hàng tồn kho chiếm 56%, vòng quay hàng tồn kho 31/12/2018 3,13 lần Con số thể tốc độ quay hàng tồn kho nhanh năm trở lại cho thấy quản trị hàng tồn kho Tập đồn ln theo sát hiệu quả, số tăng lên thể việc bán hàng Hòa Phát tốt hàng tồn kho không bị ứ đọng Tài sản dài hạn tăng mạnh so với kỳ năm trước, 31/12/18, tài sản dài hạn đạt 52.914 tỷ đồng, tăng 165% so với 31/12/2017, đó, tài sản cố định, bất động sản đầu tư tài sản dở dang dài hạn chiếm 97%, tăng 32.212 tỷ đồng so với 2017, năm 2018 – 2019 năm trọng điểm đầu tư lớn Hòa Phát, dự án Tôn mạ màu, KLH Sản xuất Gang thép Hòa Phát Dung Quất dần hồn thiện làm cho tiêu tài sản dài hạn tăng mạnh giai đoạn CƠ CẤU NGUỒN VỐN Cơ cấu nguồn vốn gần giữ ổn định qua năm cho thấy sách khả tài Tập đồn ln thận trọng quản lý chặt chẽ, tỷ lệ nợ kiểm soát cách hợp lý để giảm thiểu gánh nặng đảm bảo vận hành tốt hệ thống Năm 2018, Vốn chủ sở hữu tăng thêm 8.225 tỷ, tương ứng tăng 25%, phần vốn chủ tăng thêm đến từ dòng lợi nhuận làm năm giúp cho Tập đồn có dòng tiền sử dụng linh hoạt cho hoạt động Tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu kiểm soát chặt chẽ ln trì hệ số 1, hệ số nợ vay vốn chủ sở hữu 31/12/18 0,6 lần thấp so với doanh nghiệp khác Hệ số khả toán thời đạt 1,12 lần cho thấy khả toán khoản nợ Tập đoàn tốt KẾT LUẬN  Doanh thu Hòa Phát tăng trưởng bền vững mức trung bình 25.57% qua năm giai đoạn 2014 – 2017, đặc biệt năm 2017 tổng doanh thu tăng trưởng gần 40% so với năm 2016 Thể tiềm lực tiêu thụ thị trường nội địa thị trưởng xuất quốc tế  Tiếp đà tăng trưởng doanh thu, tổng lợi nhuận sau thuế Hòa Phát có mức tăng trưởng trung bình vượt bậc với số 44.83% giai đoạn 2015 - 2017 Theo đó, lợi nhuận sau thuế năm 2018 đạt 8600 tỷ đồng – mức lợi nhuận cao lịch sử phát triển doanh nghiệp  Dự án nhà máy thép Hòa Phát Dung Quất hoạt động máy cán thép dài vào quý III/2018, Hòa Phát tiếp tục kỳ vọng vào mức lợi nhuận với kế hoạch lợi nhuận năm 2019 tăng cao  Dự án khu liên hợp thép Hòa Phát Dung Quất đánh dấu bước quan trọng tập đồn Hòa Phát bước đầu mở rộng thị phần vào khu vực miền Trung miền Nam nước ta  Về khoản nắm giữ đến ngày đáo hạn, tiền gửi ngân hàng có thời hạn khơng q 12 tháng doanh nghiệp tăng 9000 tỷ so với năm 2016 Nguyên nhân đột biến phần lớn đến từ việc Hòa Phát vay ngân hàng với lãi suất thấp dùng số tiền để gửi ngân hàng khác Điều thể Hòa Phát doanh nghiệp lớn có uy tín ngân hàng ... Templeton Investments 21, 275,047 1. 40% 20,943, 018 1. 38% 18 ,878 ,16 2 1. 24% 18 ,13 2,364 1. 20% 16 ,560 ,11 2 1. 09% 13 ,6 91, 160 0.90% 13 ,16 0,826 0.87% 10 ,783,750 0. 71% Market Vectors Vietnam ETF Wasatch Frontier... 31/ 12 /18 , tài sản dài hạn đạt 52. 914 tỷ đồng, tăng 16 5% so với 31/ 12/2 017 , đó, tài sản cố định, bất động sản đầu tư tài sản dở dang dài hạn chiếm 97%, tăng 32. 212 tỷ đồng so với 2 017 , năm 2 018 ... doanh thu giảm từ 17 % năm 2 017 xuống 15 % năm 2 018 song EBITDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao) tăng đáng kể, EBITDA đạt 11 .663 tỷ đồng năm 2 017 12 .835 tỷ đồng năm 2 018 cho thấy hiệu từ