Chính sách tỷ giá hối đoái là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng của mỗi quốc gia. Nếu đồng tiền của một quốc gia mạnh lên, hàng hóa xuất khẩu của quốc gia này ra nước ngoài sẽ đắt đỏ hơn và hàng hóa nhập khẩu sẽ rẻ hơn. Ngược lại, một đồng tiền yếu sẽ làm cho hàng hóa xuất khẩu của một quốc gia rẻ hơn và nhập khẩu đắt hơn ở thị trường nước ngoài. Khi tỷ giá hối đoái tăng cao, cán cân thương mại của một nước thường giảm đi và khi tỷ giá hối đoái thấp hơn, cán cân thương mại sẽ tăng.
TÀI CHÍNH - Tháng 4/2018 Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam Phan Thanh Thanh - Đại học Sư phạm Hà Nội * Chính sách tỷ giá hối đối sách kinh tế vĩ mơ quan trọng quốc gia Nếu đồng tiền quốc gia mạnh lên, hàng hóa xuất quốc gia nước đắt đỏ hàng hóa nhập rẻ Ngược lại, đồng tiền yếu làm cho hàng hóa xuất quốc gia rẻ nhập đắt thị trường nước ngồi Khi tỷ giá hối đối tăng cao, cán cân thương mại nước thường giảm tỷ giá hối đoái thấp hơn, cán cân thương mại tăng Trong bối cảnh ngày hội nhập sâu vào kinh tế giới, Việt Nam cần điều chỉnh tỷ giá hối đoái để cải thiện cán cân thương mại? Từ khóa: Tỷ giá hối đối, xuất khẩu, VND, nhập khẩu, cán cân thương mại Exchange rate policy is considered one of the most important macroeconomic policies If a national currency gets better purchasing power, the export goods will be more expensive and the import goods will be cheaper In contrast, a weak currency will make national goods cheaper and import goods more expensive When exchange rate is high, the trade balance will be reduced and vice versa In the context of global economic integration, how does Vietnam adjust exchange rate to improve trade balance? Keywords: Exchange rate, export, VND, import, trade balance Ngày nhận bài: 8/3/2018 Ngày hoàn thiện biên tập: 28/3/2018 Ngày duyệt đăng: 5/4/2018 Tỷ giá hối đoái tác động đến quan hệ kinh tế quốc tế Khái niệm tỷ giá hối đoái Trong thương mại, đầu tư quan hệ tài quốc tế… đòi hỏi quốc gia phải thiết lập tốn với Vì vậy, hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng Thanh toán quốc gia dẫn đến việc trao đổi đồng tiền khác nhau, theo khái niệm tỷ giá tỷ giá hối đoái đời: (i) Tỷ giá số đơn vị nội tệ *Email: phanthanhthanh01@gmail.com đơn vị ngoại tệ; (ii) Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với Từ khái niệm cho thấy, tỷ giá hối đoái khái niệm dùng để biểu thị tương quan giá hai đồng tiền hai nước khác Có thể tổng quát rằng: Tỷ giá giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Tỷ giá hối đoái thực: - Tỷ giá thực song phương (gọi tắt tỷ giá thực) tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước nước ngoài, đó, số phản ánh tương quan sức mua nội tệ ngoại tệ - Tỷ giá thực đa phương REER i nước phụ thuộc vào tỷ giá danh nghĩa đa phương (nghĩa phụ thuộc vào tỷ trọng đồng ngoại tệ rổ tiền tệ quốc gia, tỷ giá danh nghĩa song phương đồng tiền ngoại tệ rổ) số giá tiêu dùng (CPI), tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quốc gia có đồng tiền rổ ngoại tệ nước Tỷ giá thực lớn giá trị thực đồng ngoại tệ tăng giá thực so với giá trị đồng nội tệ Cán cân thương mại: Cán cân thương mại phản ánh chênh lệch khoản thu từ xuất khoản chi cho nhập hàng hóa Các hàng hóa quan sát mắt thường di chuyển qua biên giới Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại: Theo Điều kiện Marshall-Lerner, việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới cán cân thương mại, giá 43 NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI Hình 1: Tỷ giá REER, NEER VND nhập siêu Việt Nam Hình 2: Tỷ giá thực REER VND giai đoạn 2014- 2016 Nguồn: Báo cáo kinh tế vĩ mô 2014 Cải cách thể chế kinh tế: Chìa khóa cho tái cấu Nguồn: Bloomberg tính tốn BVSC trị tuyệt đối tổng hai độ co dãn theo giá xuất độ co dãn theo giá nhập phải lớn Phá giá dẫn tới giảm giá hàng xuất định danh ngoại tệ, nhu cầu hàng xuất tăng lên Đồng thời, giá hàng nhập định danh nội tệ trở nên cao hơn, làm giảm nhu cầu hàng nhập Hiệu ròng phá giá cán cân thương mại tùy thuộc vào độ co dãn theo giá Nếu hàng xuất co dãn theo giá, tỷ lệ tăng lượng cầu hàng hóa lớn tỷ lệ giảm giá, đó, kim ngạch xuất tăng Tương tự, hàng nhập co dãn theo giá, chi cho nhập hàng hóa giảm Cả hai yếu tố góp phần cải thiện cán cân thương mại Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, hàng hóa thường không co dãn theo giá ngắn hạn, thói quen tiêu dùng khơng thể thay đổi dễ dàng Do đó, điều kiện Marshall-Lerner khơng đáp ứng, dẫn tới việc phá giá tiền tệ làm cho cán cân thương mại ngắn hạn xấu Trong dài hạn, người tiêu dùng điều chỉnh thói quen tiêu dùng theo giá mới, cán cân thương mại cải thiện - Năng lực sản xuất hàng hóa thay nhập khẩu: Có số hàng hóa mà kinh tế phát triển (gồm Việt Nam), khơng sản xuất chất lượng khơng tốt hay giá cao Vì vậy, giá nhập đắt hơn, người tiêu dùng chưa lựa chọn hàng nước Như vậy, thực phá giá, kinh tế Việt Nam với lực sản xuất hàng thay cho hàng nhập yếu khó hạn chế nhập - Năng lực sản xuất hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đa phần doanh nghiệp (DN) Việt Nam sản xuất nhỏ lẻ có suất thấp Nếu DN nước khơng có lực sản xuất hàng xuất khơng tìm thị trường xuất khẩu, Chính phủ thực phá giá, hội kinh doanh tốt mà Chính phủ hướng tới thơng qua phá giá bị bỏ lỡ, hoạt động xuất cán cân thương mại chưa cải thiện - Điều hành tỷ giá có tác động đến cán cân thương mại Việt Nam: Về mặt lý thuyết, tiền đồng định giá cao, hàng hóa nội địa dần tính cạnh tranh, ảnh hưởng đến xuất cán cân thương mại Ngược lại, tiền đồng định giá thấp, hàng hóa nước có tính cạnh tranh hơn, đóng góp vào tăng trưởng xuất cải thiện cán cân thương mại Hình thể tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) tỷ giá thực đa phương (REER) tỷ lệ cán cân thương mại/GDP (%) Việt Nam giai đoạn 1996-2013 Trong tính tốn REER, kỳ gốc chọn tính toán sử dụng quý I/1996; sử dụng số liệu 16 quốc gia vùng lãnh thổ có giá trị xuất nhập lớn kim ngạch xuất nhập Việt Nam, bao gồm: Australia, Campuchia, Canada, Hồng Kông, Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Nhật Bản, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines, Nga, Singapore, Thái Lan, Anh Mỹ Kết cho thấy, điều hành tỷ giá tương đối Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam Việt Nam trình hội nhập sâu vào kinh tế quốc tế, việc nhận diện tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam việc làm cần thiết bối cảnh rào cản thuế quan hạn ngạch hàng hóa nhằm bảo hộ thương mại buộc phải dỡ bỏ dần Một số hạn chế từ việc phá giá VND Một là, lực sản xuất hàng hóa nước hạn chế, mặt hàng sản xuất nước phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khiến tỷ giá tác động đến cán cân thương mại, cụ thể: 44 TÀI CHÍNH - Tháng 4/2018 cứng nhắc nên kể từ năm 2005 đến nay, chênh lệch NEER REER gia tăng nhanh chóng từ năm 2011 đến nay, tiền đồng định giá cao Thực tế, theo Hình 1, tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam thấy mối quan hệ chặt chẽ theo lý thuyết Điều phản ánh cán cân thương mại Việt Nam chủ yếu phụ thuộc vào yếu tố “thực”, “cơ cấu” yếu tố “danh nghĩa” Bởi cấu sản xuất nước xuất phần lớn phụ thuộc đầu vào nhập ngành cơng nghiệp phụ trợ thiếu vắng chưa phát triển Khảo sát ngành hàng xuất cho thấy, hầu hết xuất nhóm ngành cơng nghiệp chế biến - chế tạo kích thích nhập mạnh mẽ Trong đó, khu vực có vốn đầu tư nước ngồi (FDI) đóng góp đến 65% giá trị xuất chủ yếu tận dụng lao động rẻ để gia công Việt Nam Ví dụ Samsung Vina gần nhập 100% linh kiện Samsung từ Trung Quốc để sản xuất hàng điện thoại, giá trị gia tăng Việt Nam không lớn tổng số 12 tỷ USD xuất năm 2012 gần 23 tỷ USD xuất năm 2013 Vì vậy, mặc dù, DN đóng góp lớn đến xuất nguyên nhân gia tăng nhập Như vậy, mục tiêu cải thiện cán cân thương mại cách bền vững khó đạt với cách điều hành tỷ giá cải thiện mơ hình tăng trưởng kinh tế cấu kinh tế Kết cho thấy, VND lên giá tương đối so với giỏ tiền tệ NEER khiến tỷ giá hữu hiệu thực (REER) tăng theo tăng mạnh hơn, khoảng chênh lệch lạm phát Việt Nam 08 nước giỏ tiền tệ ngày mở rộng Diễn biến REER cho thấy, hàng hóa xuất Việt Nam trở nên đắt tương đối so với hàng hóa 08 nước giỏ tiền tệ, dài hạn ảnh hưởng không tốt đến cán cân thương mại Tính đến hết năm 2017, Việt Nam xuất 213,77 tỷ USD nhập 211,1 tỷ USD Như vậy, Việt Nam xuất siêu 2,67 tỷ USD năm 2017 Trung Quốc thị trường nhập lớn vào Việt Nam với 58,5 tỷ USD, sau tới Hàn Quốc, ASEAN, Nhật Bản, Liên minh châu Âu (EU) Hoa Kỳ Các mặt hàng nhập chủ lực Việt Nam gồm có điện tử, máy tính linh kiện; máy móc thiết bị; điện thoại linh kiện; vải; sắt thép Việt Nam xuất nhiều sang Hoa Kỳ (41,5 tỷ USD), sau tới EU, Trung Quốc, ASEAN, Nhật Bản, Hàn Quốc Các mặt hàng xuất chủ lực gồm có điện thoại linh kiện; điện tử, máy tính linh kiện; máy móc, thiết bị; dệt may; giày dép Năm 2017, có tới 70% giá trị xuất Việt Hình 3: Thị trường nhập hàng hóa Việt Nam 2017 Nguồn: ndh.vn Nam DN có vốn đầu tư nước tạo Một số mặt hàng chiếm tới 100% kim ngạch xuất điện thoại di động Từ vị trí khu vực chủ lực xuất khẩu, khối DN nước đóng góp chưa tới 30% tổng kim ngạch xuất nước so với mức 63% 10 năm trước Điều hàm ý rằng, tỷ giá điều chỉnh mạnh chưa cán cân thương mại cải thiện, mục tiêu lấy tỷ giá để hỗ trợ xuất không phù hợp giai đoạn Hai là, xuất ngày nhiều, quy mô lớn chuỗi sản xuất toàn cầu đặt vấn đề cho việc xem xét, nhìn nhận lại thương mại quốc tế Các kết cho thấy, việc giảm giá VND có tác động khuyến khích xuất ban đầu, sau tác động giảm làm gia tăng yếu tố đầu vào Đối với mặt hàng gia công, tỷ giá có tác động, thơng qua hiệu ứng “ảo ảnh tỷ giá” Sự xuất ngày nhiều, quy mô lớn chuỗi sản xuất toàn cầu đặt vấn đề cho việc xem xét, nhìn nhận lại thương mại quốc tế, có xuất tác động yếu tố khác đến thương mại, có tỷ giá Ba là, Cách mạng công nghiệp 4.0 cho thấy, yếu tố định sức cạnh tranh kinh tế khoa học công nghệ chất lượng nguồn nhân lực quốc gia Vậy nên, tỷ giá hối đối có tác dụng hỗ trợ định, then chốt Những tác động tích cực từ việc phá giá VND Giả sử giá xuất mặt hàng Việt Nam 100 USD/cái, nguyên vật liệu nhập để sản xuất hàng 90 USD/cái; VND bị phá giá từ 20.000 VND/USD lên 21.000 VND/USD; Giá bán giá nguyên vật liệu sản xuất mặt hàng thị trường quốc tế (thị trường xuất khẩu) không đổi, tương ứng 100 USD 90 USD Khi phá giá, mức chênh lệch 10 USD tính theo tiền VND tăng lên, suy phá giá DN xuất có lợi 45 NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI Hơn nữa, phá giá giúp DN xuất thay (một phần) đầu vào nhập hàng sản xuất nước Ví dụ sản xuất xuất hàng điện tử Doanh nghiệp xuất thay phải nhập chi tiết đó, chẳng hạn, vít (giá USD, tương đương với 20.000 VND, so với vít loại chất lượng tương đương sản xuất Việt Nam với giá thành cao khoảng 20.500 VND), DN xuất mua vít sản xuất nước với giá rẻ sau VND bị phá giá (Ví dụ, từ 20.000 VND/USD lên thành 21.000) Nghĩa là, phá giá, hàm lượng hàng nhập hàng xuất giảm Suy rộng cho kinh tế, hàng hóa sản xuất nước trở nên cạnh tranh sau phá giá, hàng nhập Một số khuyến nghị từ kết nghiên cứu Theo điều kiện phá giá Marshall-Lerner, giá trị tuyệt đối tổng hai độ co dãn theo giá xuất nhập Việt Nam nhỏ 1, nên việc phá giá tiền tệ nước ta có tác động khơng tốt tới cán cân thương mại Phân tích cho thấy, bất cập cấu xuất nhập yếu tố chủ yếu giải thích cho ảnh hưởng tỷ giá lên cán cân thương mại Việt Nam Hàng Việt Nam chất lượng kém, xuất phụ thuộc vào nhập tỷ giá thực VND định giá cao nên cán cân thương mại Việt Nam khó trì thặng dư thương mại lâu dài Phá giá VND giúp Việt Nam cải thiện tỷ trọng xuất Tuy nhiên, việc phá giá cần thiết để đưa VND gần với giá trị thực, tránh tạo áp lực trữ ngoại tệ, ổn định tỷ giá, cải thiện lực cạnh tranh hàng hóa Việt Nam Việc phá giá VND cần phải tính đến yếu tố tâm lý, tránh tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, gây nên tình trạng la hóa dân Nhu cầu thị trường phụ thuộc vào giá chất lượng hàng hóa, dịch vụ Khi chất lượng tương Hình 4: 10 nhóm hàng có kim ngạch nhập lớn năm 2017 so với năm 2016 Hình 5: Thị trường xuất hàng hóa Việt Nam 2017 Nguồn: ndh.vn đương, sản phẩm rẻ lựa chọn Do vậy, ngồi việc điều chỉnh tỷ giá hối đối có lợi cho cán cân thương mại mặt dài hạn, nước ta cần có biện pháp theo định hướng sau: - Về phương diện vĩ mô: Cán cân thương mại, hoạt động kinh doanh xuất nhập phụ thuộc vào nhiều yếu tố, tỷ giá đóng góp phần Việc nhập siêu nước ta năm gần mang tính cấu mặt hàng, xuất phụ thuộc vào nhập Do đó, để nâng cao hiệu hoạt động xuất nhập khẩu, trước tiên phải thay đổi cấu hàng hóa xuất nhập khẩu, nhập máy móc cơng nghệ nguồn tăng đầu tư nghiên cứu khoa học công nghệ, làm tăng hàm lượng giá trị gia tăng cho hàng hóa; phát triển ngành công nghiệp phụ trợ, giảm tỷ lệ nhập xuất Để làm điều này, cần thu hút vốn đầu tư nước cách chọn lọc, kiểm sốt chặt chẽ nhập từ nước ngồi, có biện pháp bảo hộ hợp lý với sản xuất nước - Về phương diện vi mô: Các DN cần nâng cao lực cạnh tranh hàng hóa Việt Nam thị trường quốc tế, đa dạng hóa mẫu mã, cải thiện chất lượng Tóm lại, ngồi nỗ lực thành viên thị trường, việc xác lập tỷ giá thỏa đáng, kích thích xuất nhập khẩu, hỗ trợ kinh tế phát triển vấn đề làm đau đầu nhà hoạch định sách Do vậy, với sở nghiên cứu thực tiễn, viết khuyến nghị rằng, Việt Nam nên phá giá VND quanh ngưỡng 2% hợp lý Tài liệu tham khảo: Nguồn: Tổng cục Hải quan 46 1.Nguyễn Văn Tiến (2004), Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, NXB Thống kê; Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình tài quốc tế, NXB Thống kê; Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình tài chính- tiền tệ- ngân hàng, NXB Thống kê; Đinh Xn Trình (2009), Giáo trình tốn quốc tế ngoại thương, NXB Thông tin truyền thông; Các website: customs.gov.vn, tapchitaichinh.vn,tinnhanhchungkhoan.vn, ndh.vn, cafef.vn… ... hành tỷ giá tương đối Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam Việt Nam trình hội nhập sâu vào kinh tế quốc tế, việc nhận diện tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt. .. hưởng tỷ giá lên cán cân thương mại Việt Nam Hàng Việt Nam chất lượng kém, xuất phụ thuộc vào nhập tỷ giá thực VND định giá cao nên cán cân thương mại Việt Nam khó trì thặng dư thương mại lâu... tới thơng qua phá giá bị bỏ lỡ, hoạt động xuất cán cân thương mại chưa cải thiện - Điều hành tỷ giá có tác động đến cán cân thương mại Việt Nam: Về mặt lý thuyết, tiền đồng định giá cao, hàng hóa