Keynes và các giải pháp chống khủng hoảng

Bài viết Keynes và các giải pháp chổng khủng hoảng thảo luận về khả năng ‘hồi sinh’ ở chừng mực nào đó trong tư tưởng kinh tế học Keynes. Trước hết nhắc lại ý tưởng chính của Keynes và qua đó kết nối với các chính sách đang được thực hiện để chống khủng hoảng tại Mỹ, sau cùng sẽ bàn đến giới hạn trong việc áp dụng mô hình Keynes dài hạn từ cuộc khủng hoảng. Để tìm hiểu rõ hơn, mời các bạn cùng xem và tham khảo.

KEYNES VÀ CÁC GIẢI PHÁP CHỐNG KHỦNG HOẢNG Cuộc khủng hoảng tạo nhà lãnh đạo tài ba Xavier Emmanualli Lương Thái Bảo1 Khi khủng hoảng ngày lan nhanh dội hơn, người ta so sánh với khủng hoảng 1929 Cũng từ chứng kiến tranh luận sơi vai trò kinh tế học John Maynard Keynes phương tiện thông tin đại chúng, diễn đàn học thuật Cuộc tranh luận Keynes vơ Nó sơi thú vị khơng phải Keynes xem cha đẻ kinh tế học vĩ mơ, mà ơng ‘tác giả’ “New Deal”, loạt chương trình cải cách đưa nước Mỹ khỏi Đại Suy Thoái năm 1930 đến phồn thịnh Giới học giả hôm bàn đến khả áp dụng tư tưởng Keynes cho khủng hoảng lần Mạnh bạo hơn, có người nhắc đến “quay lại Keynes” cứu cánh việc đưa kinh tế giới khỏi khủng hoảng sở để định hướng lại kinh tế thị trường tư chủ nghĩa Tuy nhiên, có người lại đặt vấn đề liệu sử dụng sách cơng cụ Keynes có khả thi, có đem lại hồi phục hay khơng; thời gian hồi phục nhanh chóng hay kéo dài; giá phải đánh đổi cho hồi phục lớn hay nhỏ, yếu tố định mức độ ảnh hưởng trở lại kinh tế học Keynes Tùy theo tình trạng cụ thể kinh tế, phản ứng công chúng bối cảnh trị nước mà phủ nước công nghiệp phát triển lựa chọn chiến lược khác Mặc dù phủ nước có ưu tiên khác mức độ thực biện pháp khác nhau, họ ln có điểm chung lo sợ thất nghiệp, không kiểm soát2 trở thành thảm họa xã hội, tiếp đến trị Nước Mỹ với tư cách quốc gia có kinh tế lớn giới - với GDP chiếm khoảng 25% GPD toàn cầu3, nơi khởi nguồn khủng hoảng, nơi cắm rễ phát triển mạnh tư tưởng [kinh tế] tân tự do, với đề cao vai trò thị trường giảm thiểu can thiệp nhà nước - ý Bài viết thảo luận khả ‘hồi sinh’ chừng mực tư tưởng kinh tế học Keynes Trước hết tác giả nhắc lại ý tưởng Keynes, qua kết nối với sách thực để chống khủng hoảng Mỹ, sau bàn đến giới hạn việc áp dụng mơ hình Keynes dài hạn từ khủng hoảng Viện Quản trị Kinh doanh, Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội Các nhà kinh tế, dù theo trường phái nào, đồng ý việc can thiệp phủ vào thị trường khủng hoảng để ngặn chặn lan truyền cần thiết Nhưng lý thuyết kinh tế chuyển tải thành sách thực tiễn đồng khó đạt Ví dụ điển hình nhìn khác Mỹ- Anh, nhấn mạnh vào tăng thâm hụt ngân sách để cứu trợ tăng chi tiêu, Pháp-Đức nhấn mạnh vào cải cách hệ thống tài toàn cầu thận trọng tăng thâm hụt ngân sách Xem thêm Prasad Sorkin (2009) để rõ khác biệt sách chống khủng hoảng nước công nghiệp phát triển Theo IMF ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 37 Lương Thái Bảo Ý tưởng trung tâm lý thuyết Keynes sách theo đuổi Mỹ Sự đời “Lý thuyết tổng quát lao động, lãi suất tiền tệ” Keynes, năm 1936 xem câu trả lời cho đại suy thoái 1930 – 1933 Keynes tin lý thuyết hoàn toàn chủ nghĩa tư bản, lý thuyết phù hợp cho kinh tế [đóng] thời kỳ phồn thịnh lẫn thời kỳ suy thối Nói cách khác, Keynes tin thời kỳ khủng hoảng, lý thuyết ông giúp ngăn chặn suy giảm, làm kinh tế hồi phục nhanh hơn, thời kỳ tăng trưởng mạnh, lý thuyết ông giúp tạo hệ thống tư phát triển cân ổn định i Sự kết nối phủ thị trường tự Keynes “xuất chúng” tính thực dụng phân tích kinh tế: khơng thống với lý thuyết nhóm Chủ Nghĩa Xã Hội (cho ích kỷ tham lam người dẫn đến bóc lột, bất ổn khủng hoảng xã hội khơng kiểm sốt), mà không theo thuyết Thị Trường cách tuyệt đối (cho người trần trụi, với ích kỷ tham lam, mang đến phồn vinh ổn định); Keynes định không nên dựa vào giá trị đạo đức người để quản lý kinh tế, mà quản ký kinh tế - xã hội vấn đề kỹ thuật (Wolf, 2009) Keynes phát triển lý thuyết mình, tính logic, kỹ thuật sở kinh tế thị trường, khơng mà tin vào hiệu tự tuyệt đối (laissez-faire) Đối với Keynes, việc kiểm soát, điều phối phủ [trong] kinh tế tư hai điều không trái ngược mà cần đôi với Người ta tin rằng, với “Lý thuyết tổng quát” Keynes muốn truyền tải khơng quan điểm kinh tế mà xu hướng trị ơng, mà ơng đặt tên “chủ nghĩa xã hội tự do” Trong lý thuyết mình, Keynes nhấn mạnh vào kiểm sốt hay điều phối công khoản đầu tư để đảm bảo chúng tiếp tục tăng với tỷ lệ vững dài hạn Ông cho nhà nước phải kích thích tiêu dùng thơng qua sách tài khóa điều chỉnh lãi suất thơng qua sách tiền tệ Tinh thần thực dụng Keynes, thể qua câu phát biểu “khi hoàn cảnh thay đổi, tơi thay đổi quan điểm mình”, đặc biệt thích hợp để giải thích quan điểm ơng vai trò phủ chống khủng hoảng Dù Keynes khơng trực tiếp cụ thể hóa lý thuyết liên quan đến sử dụng sách kích thích tài khóa gợi ý ơng cho phép phủ, dù theo quan điểm thị trường nào, đưa sách phù hợp Các phủ trích dẫn Keynes phép họ sử dụng sách tài khóa nhằm cải thiện sản lượng, thất nghiệp đặc biệt tổng cầu Keynes sử dụng làm bình phong cho việc chấp nhận tăng thâm hụt ngân sách lạm phát ngắn hạn, tăng chi tiêu phủ cắt giảm thuế Tinh thần thực dụng thực tế không bị giới hạn việc sử dụng sách tài khóa mà mở rộng sang việc kết hợp sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ khác Thậm chí, nhà kinh tế hay hoạch định sách có tư tưởng khác Keynes, đồng tình sử dụng (Richman, 2009) ii Vai trò phủ kích cầu4: Trong lý thuyết mình, Keynes chủ yếu lập luận với biến tổng thể để kinh tế thị trường tồn “cân khiếm dụng lao động”, có nghĩa có thời kỳ “thất nghiệp khơng Kích cầu mơ hình Keynes kích thích ba yếu tố tạo nên tổng cầu: tiêu thụ, đầu tư, chi tiêu phủ Nó khơng có nghĩa kích thích tiêu thụ người ta thường nhầm lẫn (vì ảnh hưởng kinh tế học vi mô: cho tiêu thụ cầu, đầu tư cung) 38 ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 tự nguyện” kéo dài, kinh tế vận hành không bị cản trở Như vậy, điều kiện có khủng hoảng, tỷ lệ thất nghiệp chắn tăng mạnh thêm Keynes muốn chữa thất nghiệp kinh niên chi tiêu, đầu tư tiêu dùng Keynes đưa thêm khái niệm “bất trắc” vào phân tích Khi có bất trắc, người ta phải dự kiến, bối cảnh khủng hoảng bất trắc dẫn đến dự kiến thu nhập thấp Vậy: “Phương thức chữa trị triệt để khủng hoảng lòng tin ảnh hưởng xấu đến đời sống kinh tế giới làm để cá nhân khơng lựa chọn khác ngồi hai việc: sử dụng thu nhập để tiêu dùng để đầu tư sản xuất thứ tài sản đặc biệt Dẫu tương lai bấp bênh có cảm giác đầu tư hứa hẹn mà làm được” Về bản, nước Mỹ làm bao gồm hai giải pháp lớn: i) Ổn định thị trường tài chính: quốc hội Mỹ thơng qua Chương trình cứu trợ tài sản có vấn đề5 trị giá 700 tỷ USD vào tháng 10/2008 Số tiền sử dụng chủ yếu vào việc mua vốn cổ phần ngân hàng tập đồn cơng nghiệp Tháng 3/2009, cục dự trữ liên bang Mỹ định tung 1,2 nghìn tỷ USD 750 tỷ dùng để hổ trợ Fannie Freddie Mac Đến cuối tháng 3/2009 phủ Mỹ bổ sung thêm 75-100 tỷ USD Public Private Investment Program (PPIP) để phối hợp hỗ trợ khu vực tư nhân, theo đó, phủ mua lại ‘tài sản xấu’ ngân hàng giúp tăng cho vay bơm thêm vốn cho ngân hàng lớn6 KEYNES VÀ CÁC GIẢI PHÁP CHỐNG KHỦNG HOẢNG ii) Kích cầu: tháng 2/2008 phủ Bush thơng qua đạo luật kích thích kinh tế việc hoàn thuế cho cá nhân giảm thuế cho doanh nghiệp trị giá 168 tỷ USD Kế tiếp, tháng 1/2009 quốc hội Mỹ tiếp tục thông qua luật tài khóa gói kích thích kinh tế trị giá lên tới 787 tỷ USD, 2/3 dùng cho tăng chi tiêu phủ 1/3 cho giảm thuế Phần gói kích thích lại 1,2 nghìn tỷ vào tháng 3/2009 vừa nêu dùng để giảm lãi suất cho vay chấp nợ tiêu dùng khác, 300 tỷ USD dùng để mua trái phiếu dài hạn phủ Để thực hai giải pháp này, nhà nước Mỹ dùng sách cụ thể sau: - Chính sách tiền tệ để tăng cung tiền7: giảm lãi suất, kết hợp sách FED tài để hỗ trợ hệ thống ngân hàng trường hợp cần thiết cứu trợ ngân hàng - Tăng đầu tư công để tạo thêm việc làm Đầu tư công tạo hiệu ứng số nhân, cho phép dự án đầu tư từ phủ ngồi việc tạo việc làm thu nhập cho người lao động dự án đó, tạo việc làm thu nhập cho người doanh nghiệp khác qua tác động lan truyền - Điều chỉnh phân phối thu nhập Hỗ trợ bang tăng trợ cấp thất nghiệp, tạo điều kiện dễ dàng cho sinh viên vay vốn từ khu vực tư nhân, hỗ trợ bảo hiểm, thuế cho người mua nhà lần đầu - Cắt giảm thuế cho tư nhân doanh nghiệp Cắt giảm thuế kích thích tổng cầu sách cắt giảm ưu tiên người có khuynh hướng tiêu dùng lớn Troubled Asset Relief Program (TARP) Đến cuối tháng 3/2009, phủ Mỹ dự tính cho phép chương trình mua lại tài sản xấu lên đến gần nghìn tỷ USD Tuy nhiên cuối kế hoạch gia tăng mua phải hủy bỏ không nhận đồng tình từ quốc hội Cuối tháng 12/2008, FED thực tế giảm lãi suất xuống mức thấp lịch sử, từ đến 0,25% Cùng với nó, FED định mở rộng chương trình liên quan đến cho vay không theo chuẩn mua lại chứng khoán ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 39 Lương Thái Bảo Giới hạn việc áp dụng Keynes Sự tham gia tích cực gần tồn diện phủ làm cho người nhắc lại Keynes kết luận “vội vã” vào thời điểm ban đầu khủng hoảng “hôm tất thuộc trường phái Keynes8” Tuy nhiên, với thời gian trôi qua, với biện pháp cụ thể theo diễn biến khủng hoảng, nhận rõ mức độ ảnh hưởng Keynes giải pháp hành nằm mức độ chung chung, tức thể qua hai ý tưởng chủ đạo: tham gia tích cực phủ tham gia cách kích thích yếu tố hình thành nên tổng cầu (chi tiêu phủ, tiêu thụ đầu tư) Đi vào chi tiết, nhìn hai giới hạn Giới hạn thuộc khách quan, nằm chỗ áp dụng Keynes khơng thể hồn tồn Trên thực tế, sách Mỹ thời mang tính thực tiễn nhiều lý thuyết Keynes trọng vào tổng cầu, quyền Mỹ làm biểu đối phó với áp lực sụp đổ hệ thống tài nhiều Rõ ràng, phủ, thơng qua gói cứu trợ, kích thích cơng cụ tài khóa, đóng vai trò chủ yếu để lấy lại lòng tin khối doanh nghiệp người tiêu dùng Đầu tư công, cắt giảm thuế trợ cấp tiêu dùng thực nhằm chống sụt giảm chi tiêu dân cư lợi nhuận khu vực sản xuất Gói kích thích kinh tế 787 tỷ USD phủ Mỹ rõ ràng nhằm ổn định lại tổng cầu Tuy nhiên, so sánh tổng số tiền hỗ trợ kinh tế thực với số tiền rót vào hệ thống tài gặp rắc rối thấy ưu tiên nghiêng phía đảm bảo ổn định khu vực tài khu vực thực Ở quan điểm ưu tiên tổng cầu dường khơng bối cảnh ổn định hệ thống tài quan trọng kinh tế Mỹ Ngoài ra, việc ưu tiên cho hệ thống tài phủ Mỹ cho thấy quan điểm tăng tổng cầu qua tăng thu nhập Keynes lựa chọn danh sách lựa chọn mà người ta sử dụng Giới hạn thứ hai, sách kích cầu phủ theo gợi ý Keynes khơng dễ thực hai rào cản Rào cản thứ vấn đề hiệu gói kích thích Trước hết, gói kích thích kinh tế phải trả lời câu hỏi: chi tiêu cho ngành (nhóm) nào? bao nhiêu? với điều kiện nào? phải cẩn trọng với khoản chi tiêu tới đâu thực tế sách phủ tác động lên việc làm, sản lượng giá phải thời gian nhìn thấy hiệu Cũng vậy, chương trình kích thích kinh tế với trọng tâm đặt vào tăng chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe, lượng/ mơi trường, sở hạ tầng giáo dục chương trình đầu tư dài hạn, khơng thể có kết sớm chiều Khơng dễ để có câu trả lời xác, cụ thể cho câu hỏi chúng đối tượng tranh luận Cùng theo đó, khơng có chắn chi tiêu phủ mang lại kết mong đợi Vài nghiên cứu hàn lâm gần đưa kết trái ngược tác động chi tiêu phủ Ramey (2008) khác biệt kết nghiên cứu mơ hình lý thuyết trường phái kinh tế Chỉ khuôn khổ mơ hình Keynes (New Keynesian), với điều kiện đặc biệt, người ta giải thích việc tăng chi tiêu phủ giúp tăng tiêu dùng tiền lương thực tế Khi Ramey sử dụng mơ hình theo khn khổ Tân Cổ điển (New Classical), thay yếu tố chi tiêu cho quốc phòng vào tổng chi tiêu, hiệu ứng Keynes lên tiêu dùng tiền lương thực tế biến Những Bản dịch tiếng Pháp Wolf (2009): «A présent nous sommes tous keynesiens» báo Le Monde ngày 06/01/09 40 ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 KEYNES VÀ CÁC GIẢI PHÁP CHỐNG KHỦNG HOẢNG khoản chi tiêu phi quốc phòng ngân sách bang địa phương cho ngành giáo dục mang lại hiệu dài hạn, lúc có khả tăng đầu tư sản lượng ngắn hạn Cũng vậy, phương diện thuế, Romer Romer (2007) thay đổi thuế có tác động lớn lên sản lượng, giảm 1% thuế GDP giúp làm tăng GDP lên gần 3% cho ba năm sau Điều giải thích việc đầu tư tăng đáng kể thuế giảm Tuy Christina Romer9 có thừa nhận việc ước lượng hiệu ứng số nhân Keynes giảm thuế khó ln có tính bất trắc mặt ước lượng, bà tin tưởng hiệu ứng số nhân Keynes từ ước lượng khác có nhiều khả cho kết lớn tương đương tính tốn bà Bà phủ nhận quan điểm nhiều người cho sách tài khóa có hiệu thị trường tài vận hành kém, trì trệ bất ổn khiến ngân hàng không cho vay Christina Romer tin tưởng mạnh mẽ sách tài khóa mở rộng giúp tăng việc làm, tăng chi tiêu, vỡ nợ giảm giá tài sản [tài chính] tăng Cơ chế giúp khu vực sản xuất (tức khu vực kinh tế thực) hồi phục tiếp đến kéo khu vực tài hồi phục theo cách bền vững Câu hỏi đặt việc đặt trọng tâm vào tổng cầu có nhiều khả bất trắc xảy liệu có giúp ích kinh tế hồi phục mong muốn? Ngay niềm tin hộ gia đình doanh nghiệp khơi phục chế truyền dẫn từ khu vực thực sang hệ thống tài đòi hỏi thời gian khơng phải nhỏ Rào cản thứ hai tính khả thi, thể cụ thể qua vấn đề thâm hụt ngân sách Với vị trí tài tài khóa phủ Mỹ, lo ngại gia tăng thâm hụt ngân sách có sở Keynes cho sử dụng thâm hụt ngân sách thông qua tăng chi tiêu công, giảm 10 thuế, chuyển nhượng thu nhập để chống khủng hoảng lựa chọn đúng, thâm hụt tạm thời phải cắt giảm kinh tế có dấu hiệu phục hồi Thâm hụt ngân sách Mỹ thời kỳ hậu chiến tranh giới thứ có tính chất bền vững (Payne Hohammadi, 2006), đó, tương lai thâm hụt ngân sách lần cần phải đặt câu hỏi Trong nhiệm kỳ quyền Bush, ngân sách Mỹ ln thâm hụt Năm 2007 mức thâm hụt 1,2% GDP Theo Kế hoạch ngân sách năm 2009 phủ Mỹ10, ước tính mức thâm hụt hai năm 2008 2009 2,9% 2,7% GDP Dự báo mức thâm hụt giảm dần cho năm để thặng dư vào năm 2012 (0,3% GDP) khó xảy gần tổng thống Obama tuyên bố mục tiêu phủ ơng giảm 50% mức thâm hụt năm tới Tuy nhiên với chương trình cứu trợ ngân hàng kích thích kinh tế vừa qua thâm hụt ngân sách thời đến mức báo động: 1,84 ngàn tỷ USD, tức khoảng 13% tổng sản lượng quốc gia theo nhiều tổ chức Để tài trợ cho tăng thâm hụt ngân sách nợ phủ phải tăng lên Đến thời điểm tháng 6/2009 tổng nợ nước Mỹ lên tới 11,38 ngàn tỷ USD, tức 80% GDP Nếu khơng có tăng trưởng kinh tế đủ lớn – điều khó xảy tương lai gần – nợ phủ biến thành vấn đề cấu, có nguy làm kinh tế rơi vào trì trệ Việc tiền tệ hóa nợ phủ FED tiến hành gây hệ đáng lo ngại Trước hết, thị trường công chúng tin phủ làm cách để giảm thâm hụt ngân sách mà không thông qua cắt giảm chi tiêu tăng thuế, họ dự đốn biện pháp lâu dài sử dụng phủ in tiền để trả nợ Điều dẫn đến dự kiến lạm phát xảy ra, theo làm tăng lãi suất dài hạn, có nghĩa làm tăng chi phí khoản nợ công tư, với hệ Chủ tịch hội đồng cố vấn kinh tế quyền Obama, đồng tác giả Romer Romer (2007) Historical Tables, Budget of the US Government, Fiscal Year 2009: http://www.gpoaccess.gov/usbudget/fy09/browse.html ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 41 Lương Thái Bảo làm giảm cầu Còn ngược lại, cuối phủ bắt buộc phải tăng thuế, hệ phủ Mỹ gặp khó khăn nhiều bán khoản nợ thị trường Vậy ngân sách bị "trói chân", khó ngân sách hy vọng mang lại cho phủ khả tăng ảnh hưởng lên thị trường.  *** Chính sách chống khủng hoảng Mỹ, nhiều nước cơng nghiệp phát triển nói chung sử dụng nhiều ý tưởng Keynes Điều nảy sinh nhiều bàn luận phục hồi trường phái Keynes xem sách kinh tế chủ đạo thập niên tới Tuy nhiên, nhìn kỹ lại, thấy mức độ áp dụng Keynes khơng hồn tồn rập khn Vì lý cấp thiết hồn cảnh, phủ Mỹ dường ưu tiên bơm tiền vào cứu thị trường tài để tránh hoảng loạn, rút tiền hàng loạt khỏi ngân hàng nhiều kích thích kinh tế thực Ngồi ra, áp dụng sách Keynes lúc bị giới hạn Tăng chi tiêu phủ, giảm thuế trường hợp kinh tế suy thối làm nợ phủ trở thành gánh nặng Điều đặt cho phủ Mỹ nước thách thức mới: để giảm hỗ trợ phủ liều lượng thời điểm để tránh tình trạng biến nợ thành yếu tố cấu kinh tế, ngày khơng ngây thơ nghĩ chi tiêu cơng sách áp dụng vô thời hạn Tài liệu tham khảo KEYNES, John M (1953), The General Theory of Employment, Interest, and Money, Harcourt Brace Jovanovich, Inc KRUGMAN, Paul (2008) How close are we to a liquidity trap, NY Times, 3/2008 PAYNE, James E and H Mohammadi (2006) Are Adjustment in the U.S Budget Deficit Asymmetric? Another Look at Sustainability, Atlantic Economic J ournal, 34:15-22 PRASAD, Eswar and I SORKIN (2009) Assessing the G-20 Economic Stimulus Plans: A Deeper Look, the Brookings Institution RAMEY, Valerie A (2008) Indentifying Gevernment Spending Shocks: It’s All in the Timing http://econ Ucsd edu/~vramey/research.html RICHMAN, Sheldon (2009) Keynesian Cons, http://www.amconmag.com, 4/2009 ROMER, David and C ROMER (2007) The Macroeconomic Effects of Tax Changes: Estimates Based on a New Measure of Fiscal Shocks, NBER wp No 13264 WOLF, Martin (2009) Keynes offers us the best way to think about the financial crisis, Financial Times (FT.com), 12/2008 42 ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 ... lại ‘tài sản xấu’ ngân hàng giúp tăng cho vay bơm thêm vốn cho ngân hàng lớn6 KEYNES VÀ CÁC GIẢI PHÁP CHỐNG KHỦNG HOẢNG ii) Kích cầu: tháng 2/2008 phủ Bush thơng qua đạo luật kích thích kinh tế... báo Le Monde ngày 06/01/09 40 ABC vấn đề kinh tế thời đại Số 1, tháng - 2009 KEYNES VÀ CÁC GIẢI PHÁP CHỐNG KHỦNG HOẢNG khoản chi tiêu phi quốc phòng ngân sách bang địa phương cho ngành giáo dục... với biện pháp cụ thể theo diễn biến khủng hoảng, nhận rõ mức độ ảnh hưởng Keynes giải pháp hành nằm mức độ chung chung, tức thể qua hai ý tưởng chủ đạo: tham gia tích cực phủ tham gia cách kích