Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Chapter 15: Nợ chính phủ cung cấp cho người học các kiến thức: Tìm hiểu về quy mô nợ chính phủ của Mỹ, và làm thế nào để so sánh nó với các nước khác; vấn đề đo lường trong thâm hụt ngân sách, quan điểm truyền thống và của Ricardo về nợ chính phủ, các quan điểm khác về vấn đề nợ. Mời các bạn cùng tham khảo.
04/01/2016 CHAPTER 15 Nợ phủ MACROECONOMICS SIXTH EDITION N GREGORY MANKIW PowerPointđ Slides by Ron Cronovich â 2007 Worth Publishers, all rights reserved Nội dung chương Tìm hiểu quy mơ nợ phủ Mỹ, làm để so sánh với nước khác Vấn đề đo lường thâm hụt ngân sách Quan điểm truyền thống Ricardo nợ phủ Các quan điểm khác vấn đề nợ CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide Các khoản nợ phủ giới Nước Nợ phủ (% GDP) Nước Nợ phủ (% GDP) Nhật Bản 159 Mỹ 64 Ý 125 Thụy Điển 62 Hy Lạp 108 Phần Lan 53 Bỉ 99 Na Uy 52 Pháp 77 Đan Mạch 50 Bồ Đào Nha 77 Tây Ban Nha 49 Đức 70 Anh 47 Áo 69 Ireland 30 Canada 69 Hàn Quốc 20 Hà Lan 64 Úc 15 CHƯƠNG 15 Nợ phủ 04/01/2016 Tỷ lệ nợ phủ GDP Mỹ 1.2 WW2 0.8 0.6 Chiến tranh cách mạng Nội chiến Chiến tranh Iraq WW1 0.4 0.2 1791 1815 1839 1863 1887 1911 1935 1959 1983 2007 CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide Kinh nghiệm nước Mỹ năm gần Từ đầu năm 80 đến năm 90 Phần trăm nợ/GDP: 25.5% vào năm 1980, 48.9% vào năm 1993 cắt giảm thuế Reagan, gia tăng chi tiêu quốc phòng quyền lợi Từ đầu năm 90 đến năm 2000 thâm hụt $290 tỷ vào năm 1992, thặng dư $236 tỷ vào năm 2000 tỷ lệ nợ GDP giảm xuống 32,5% vào năm 2000 tăng trưởng nhanh, thị trường chứng khoán bùng nổ, tăng thuế Từ năm 2001 Sự trở lại thâm hụt lớn, cắt giảm thuế CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide Bush, suy thối năm 2001, chiến tranh Iraq Viễn cảnh rắc rối tài Dân số Mỹ già hóa Chi phí chăm sóc sức khỏe tăng lên Chi quyền lợi an sinh xã hội hay chăm sóc y tế gia tăng Thâm hụt ngân sách nợ dự báo tăng đáng kể… CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 04/01/2016 Phần trăm dân số Mỹ 65 tuổi Phần 23 trăm 20 dân số 17 Thực tế Dự báo 14 11 CHƯƠNG 15 Nợ phủ 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 slide Chi tiêu phủ Mỹ chăm sóc y tế an sinh xã hội %/GDP CHƯƠNG 15 Nợ phủ 2005 2000 1995 1990 1985 1980 1975 1970 1965 1960 1955 1950 slide CBO dự báo nợ phủ liên bang Mỹ hai tình 300 %/GDP 250 200 Tình bi quan 150 100 50 Tình lạc quan 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 04/01/2016 Vấn đề đo lương thâm hụt Lạm phát Vốn tài sản Khơng tính khoản nợ Chu kỳ kinh doanh CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ NHẤT: Lạm phát Giả sử khoản nợ thực tế không đổi, ngụ ý mức thâm hụt thực tế không Trong trường hợp này, nợ danh nghĩa D hình thành từ tỷ lệ lạm phát: D/D = or D = D Thâm hụt báo cáo (danh nghĩa) D thâm hụt thực tế khơng Do đó, nên loại bỏ D từ thâm hụt ngân sách báo cáo lạm phát hiệu chỉnh CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 10 ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ NHẤT: Lạm phát Điều chỉnh thâm hụt cho lạm phát tạo khác biệt lớn, đặc biệt lạm phát cao Ví dụ: vào năm 1979, thâm hụt danh nghĩa = $ 28 tỷ lạm phát = 8.6% nợ = $495 tỷ D = 0.086 $495 tỷ = $43tỷ thâm hụt thực tế = $28tỷ $43tỷ = $15tỷ thặng dư CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 11 04/01/2016 ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ HAI: Vốn tài sản Hiện nay, thâm hụt = thay đổi nợ Tốt hơn, vốn ngân sách thâm hụt = (sự thay đổi nợ) (sự thay đổi tài sản) Ví dụ: giả sử chỉnh phủ bán tòa nhà văn phòng sử dụng số tiền thu để trả bớt nợ Theo hệ thống hành, thâm hụt giảm Thuộc vốn ngân sách, thâm hụt ngân sách khơng thay đổi giảm nợ bù đắp giảm tài sản Vấn đề w/ vốn ngân sách: xác định chi phí phủ tính chi phí vốn CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 12 ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ BA: Loại bỏ khoản nợ Theo phương pháp hành thâm hụt loai bỏ khoản bợ quan trọng phủ Thanh tốn lương hưu tương lai cho người lao động phủ Các khoản toán an ninh xã hội tương lai Các khoản nợ phát sinh, ví dụ như: bao gồm tiền gửi phủ liên bang bảo hiểm ngân hàng thất bại (Khó gắn giá trị đồng la khoản dư nợ bất định vốn CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 13 ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ TƯ: Chu kỳ kinh doanh Thâm hụt ngân sách thay đổi chu kỳ kinh doanh tính ổn định tự động (bảo hiểm thất nghiệp, thuế thu nhập hệ thống) Đây lỗi đo lường, khơng làm khó khăn để đánh giá lập trường sách tài khóa Ví dụ, gia tăng thâm hụt suy giảm mở rộng sách tài khóa CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 14 04/01/2016 ĐO LƯỜNG YẾU TỐ THỨ TƯ: Chu kỳ kinh doanh Giải pháp: theo chu kỳ điều chỉnh thâm hụt ngân sách (hay cịn gọi “thâm hụt tồn dụng nhân lực”) – dựa dự báo chi tiêu doanh thu phủ, kinh tế có mức đầu tự nhiên tỷ lệ thất nghiệp CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 15 Đóng góp mang tính chu kỳ ngân sách liên bang Mỹ Tỷ đô la hành 120 80 40 -40 -80 -120 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 16 Điểm mấu chốt Chúng ta phải cẩn thận giải thích số thâm hụt CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 17 04/01/2016 Nợ phủ có thực vấn đề Hãy xem xét cắt giảm thuế tương ứng với gia tăng khoản nợ phủ Hai quan điểm: Quan điểm truyền thống Quan điểm Ricardo CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 18 Quan điểm truyền thống Ngắn hạn: Y, u Dài hạn: Y u trở lại tỷ lệ tự nhiên Nền kinh tế đóng: r, I Nền kinh tế mở: , NX (hoặc cao thâm hụt thương mại) Rất dài hạn tăng trưởng chậm kinh tế đạt trạng thái ổn định có thu nhập bình qn đầu người thấp CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 19 Quan điểm Ricardo Nhờ từ David Ricardo (1820), gần phát triển Robert Barro Theo Ricardo nợ tài cắt giảm thuế khơng có tác dụng tiêu dùng, tiết kiệm quốc gia, lãi suất thực tế, đầu tư, xuất ròng, GDP thực tế, ngắn hạn CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 20 04/01/2016 Sự logic tương đương Ricardo Người tiêu dùng hướng tới tương lai, biết cắt giảm tài hàm ý gia tăng thuế tăng giá trị – cắt giảm thuế Việc cắt giảm thuế không làm cho người tiêu dùng thấy tốt hơn, họ khơng tăng chi tiêu tiêu dùng thay vào đó, họ tiết kiệm cắt giảm thuế nhằm trả nghĩa vụ thuế tương lai Kết tăng tiết kiệm tư cách giảm số tiền tiết kiệm công cộng, để tiết kiệm quốc gia không thay đổi CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 21 Vấn đề với Ricardo Thiển cận: tất người tiêu dùng nghĩ xa, cắt giảm thuế vận may bất ngờ Ràng buộc vay mượn: số người tiêu dùng mượn đủ số tiền để tiêu dùng tối ưu, họ chi tiêu cắt giảm thuế Các hệ tương lai: người tiêu dùng kỳ vọng gánh nặng toán cắt giảm thuế vào hệ tương lai, họ cảm thấy tốt giảm thuế tại, họ tăng chi tiêu CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 22 Bằng chứng chống lại Ricardo? Đầu năm 80: Reagan cắt giảm thuế tăng thâm hụt tiết kiệm quốc gia giảm, lãi suất thực tế tăng, tỷ giá hối đoái đánh giá cao, NX giảm 1992: khấu trừ thuế thu nhập giảm để kích thích kinh tế Điều bị trì hỗn thuế khơng làm cho người tiêu dùng tốt Gần nửa người tiêu dùng tăng tiêu thụ CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 23 04/01/2016 Bằng chứng chống lại Ricardo tương đương? Những người ủng hộ R.E cho Reagan cắt giảm thuế không cung cấp kiểm tra cơng RE Người tiêu dùng đự kiến hoàn toàn trả nợ với cắt giảm chi tiêu tương lại thay tăng thuế tương lai Tiết kiệm tư nhân giảm lý khác cắt giảm thuế, chẳng hạn lạc quan kinh tế Bởi số liệu phân tích theo nhiều cách khác nhau, tồn hai quan điểm nợ phủ CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 24 CÁC QUAN ĐIỂM KHÁC: ngân sách cân với sách tài khóa tối ưu Một số trị gia đề xuất sửa đổi hiến pháp Mỹ để yêu cầu ngân sách liên bang phủ cân năm Nhiều nhà kinh tế bác bỏ đề nghị này, tranh cãi vấn đề thâm hụt ngân sách nên sử dụng để: Ổn định sản lượng việc làm Thuế trơn đối mặt với thu nhập dao động phân phối lại thu nhập qua hệ thích hợp CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 25 QUAN ĐIỂM KHÁC Tài tác động tới CSTT Thâm hụt ngân sách phru tài trợ in tiền Thâm hụt ngân sách cao khuyến khích cho nhà hoạch định sách để tạo lạm phát (giảm giá trị thực nợ vào chi phí chủ sở hữu trái phiếu) Thật may mắn: Ít chứng liên kế sách tài khóa sách tiền tệ quan trọng Hầu hết Chính phủ biết rõ điên rồ tạo lạm phát Hầu hết ngân hàng trung ương có (ít số) độc lập trị từ nhà hoạch định sách tài CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 26 04/01/2016 QUAN ĐIỂM KHÁC: nợ trị “Chính sách tài khóa khơng thực siêu nhân…” – Greg Mankiw, p.449 Một số khơng tin tưởng nhà hoạch định sách với thâm hụt chi tiêu Họ cho Những nhà hoạch định sách thực khơng lo lắng chí phí thực chi tiêu họ, gánh nặng người nộp thuế tương lai Người nộp thuế tương lại khơng tham gia định, lợi ích họ khơng thể đưa vào tài khoản Đây lý cho đề nghị sửa đổi ngân sách cân (thảo luận trên) CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 27 QUAN ĐIỂM KHÁC: Khía cạnh qc tế Thâm hụt ngân sách chỉnh phủ dẫn đến thâm hụt thương mại, mà phải tài trợ từ vay nước ngồi Nợ phủ lớn làm tăng nguy chuyến bay vốn, nhà đầu tư nước ngồi cảm nhận nguy mặc định lớn Nợ lớn làm giảm sức mạnh trị quốc gia vấn đề quốc tế CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 28 NGHIÊN CỨU TÌNH HUỐNG: Lạm phát-chỉ số trái phiếu phủ Bắt đầu từ năm 1997, nước Mỹ phát hình trái phiếu phủ để trả CPI Lợi ích: Loại bỏ nguy lạm phát, nguy lạm phát làm cho lãi suất thực tế khác với lãi suất đự kiến ó thể khuyến khích khu vực tư nhân để phát hành trái phiếu điều chỉnh lạm phát Cung cấp cách để suy tỷ lệ lạm phát dự kiến … CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 29 10 04/01/2016 NGHIÊN CỨU TÌNH HUỐNG: Lạm phát-chỉ số trái phiếu phủ Tỷ lệ phần tăm (hàng năm) Tỷ lệ trái phiếu không lập mục bao hàm tỷ lệ lạm phát dự kiến tỷ lệ trái phiếu lập mục 200301-03 200306-27 200312-19 200406-11 200412-03 200505-27 CHƯƠNG 15 Nợ phủ 200511-18 200605-12 slide 30 Tóm tắt chương So với GDP, nợ phủ Mỹ vừa phải so với nước khác Con số tiêu chuẩn thâm hụt ngân sách biện pháp sách tài khơng hồn hảo vì: Họ khơng sửa chữa cho lạm phát khơng hạch tốn cho thay đổi tài sản chỉnh phủ bỏ qua số khoản nợ (ví dụ như, chi trả lương hưu tương lai cho người lao động hành) khơng hạch tốn cho hiệu ứng chu kỳ kinh doanh CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 31 Tóm tắt chương Trong quan điểm truyền thống, cắt giảm thuế nợ tài trợ làm tăng tiêu thụ làm giảm tiết kiệm quốc gia Trong kinh tế đóng, điều dẫn đến lãi suất cao hơn, đầu tư thấp hơn, tiêu chuẩn dài hạn thấp sống Trong kinh tế mở, gây đánh giá cao tỷ giá hối đối, giảm xuất rịng (hay gia tăng thâm hụt thương mại) Xem Ricardo giữ cho nợ tài cắt giảm thuế khơng ảnh hưởng đến tiêu dùng hay tiết kiệm quốc gia, không ảnh hưởng đến lãi suất, đầu tư, xuất rịng CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 32 11 04/01/2016 Tóm tắt chương Hầu hết nhà kinh tế phản đối quy tắc ngân sách cân nghiêm ngặt, cản trở việc sử dụng sách tài khóa để ổn định đầu ra, thuế trơn, phân phối lại gánh nặng thuế qua nhiều hệ Nợ phủ có hiệu ứng khác:có thể dẫn đến lạm phátcác trị gia chuyển gánh nặng thuế từ cho hệ tương laicó thể làm giảm sức mạnh trị đất nước vấn đề quốc tế sợ hãi nhà đầu tư nước vào kéo vốn họ khỏi đất nước CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 33 12 ... tiêu doanh thu phủ, kinh tế có mức đầu tự nhiên tỷ lệ thất nghiệp CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 15 Đóng góp mang tính chu kỳ ngân sách liên bang Mỹ Tỷ đô la hành 120 80 40 -4 0 -8 0 -1 20 1965 1970 1975... Ricardo CHƯƠNG 15 Nợ phủ slide 18 Quan điểm truyền thống Ngắn hạn: Y, u Dài hạn: Y u trở lại tỷ lệ tự nhiên Nền kinh tế đóng: r, I Nền kinh tế mở: , NX (hoặc cao thâm hụt thương... phát-chỉ số trái phiếu phủ Tỷ lệ phần tăm (hàng năm) Tỷ lệ trái phiếu không lập mục bao hàm tỷ lệ lạm phát dự kiến tỷ lệ trái phiếu lập mục 20030 1-0 3 20030 6-2 7 20031 2-1 9 20040 6-1 1 20041 2-0 3 20050 5-2 7