Chương 1: Quản trị tài chính

Giáo trình đề cập đến định tài quan trọng áp dụng chủ yếu loại hình doanh nghiệp Và để cụ thể hóa cách thức vận hành định tài doanh nghiệp cách tổng quan đầy đủ nhất, chủ yếu liên hệ đến cơng ty cổ phần Các định tài có vai trò quan trọng phát triển thành công doanh nghiệp Các chuyên gia tài doanh nghiệp ln phải đối mặt với ba câu hỏi quan trọng, là: (1) Trong nhiều hội đầu tư doanh nghiệp phải đưa định lựa chọn hội đầu tư nào? (2) Doanh nghiệp nên dùng nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư đó? (3) Doanh nghiệp nên thực sách cổ tức sao? Câu hỏi thứ liên quan đến việc chi tiêu tiền, câu hỏi thứ hai liên quan đến việc huy đông nguồn vốn câu hỏi thứ ba có mối liên quan mật thiết đến kết hợp hai định (1) (2) CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠNG TY 1.1 Mục tiêu công ty 1.1.1 Công ty cổ phần gì? Đối với tất loại hình doanh nghiệp dựa chế hoạt động tài có nét tương đồng Cho nên, nguyên lý để đưa định tài cho loại hình doanh nghiệp, khác mơi trường mà định tài đưa Cũng mà tất các loại hình doanh nghiệp bị chi phối chung luật Luật doanh nghiệp Do khơng khác biệt đáng kể việc ứng dụng cá kiến thức giáo trình thực tiễn Tuy nhiên, hầu hết giáo trình đề cập đến công ty cổ phần, nên bạn cần hiểu đôi nét loại hình cơng ty Hầu hết tất cơng ty có quy mơ lớn hay trung bình tổ chức dạng công ty cổ phần Những công ty cổ phần sở hữu cổ đơng, nhà đầu tư góp vốn thông qua việc nắm giữ cổ phần tức giấy chứng nhận góp vốn cổ đơng công ty Mặc dù cổ đông người nắm quyền sở hữu công ty cổ phần họ không hẳn người trực tiếp quản lý Thay tham gia quản lý trực tiếp cổ đơng bỏ phiếu để lựa chọn hội đồng quản trị

Giáo trình đề cập đến định tài quan trọng áp dụng chủ yếu loại hình doanh nghiệp Và để cụ thể hóa cách thức vận hành định tài doanh nghiệp cách tổng quan đầy đủ nhất, chủ yếu liên hệ đến cơng ty cổ phần Các định tài có vai trò quan trọng phát triển thành công doanh nghiệp Các chuyên gia tài doanh nghiệp ln phải đối mặt với ba câu hỏi quan trọng, là: (1) Trong nhiều hội đầu tư doanh nghiệp phải đưa định lựa chọn hội đầu tư nào? (2) Doanh nghiệp nên dùng nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư đó? (3) Doanh nghiệp nên thực sách cổ tức sao? Câu hỏi thứ liên quan đến việc chi tiêu tiền, câu hỏi thứ hai liên quan đến việc huy đông nguồn vốn câu hỏi thứ ba có mối liên quan mật thiết đến kết hợp hai định (1) (2) CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠNG TY 1.1 Mục tiêu công ty 1.1.1 Công ty cổ phần gì? Đối với tất loại hình doanh nghiệp dựa chế hoạt động tài có nét tương đồng Cho nên, nguyên lý để đưa định tài cho loại hình doanh nghiệp, khác mơi trường mà định tài đưa Cũng mà tất các loại hình doanh nghiệp bị chi phối chung luật Luật doanh nghiệp Do khơng khác biệt đáng kể việc ứng dụng cá kiến thức giáo trình thực tiễn Tuy nhiên, hầu hết giáo trình đề cập đến công ty cổ phần, nên bạn cần hiểu đôi nét loại hình cơng ty Hầu hết tất cơng ty có quy mơ lớn hay trung bình tổ chức dạng công ty cổ phần Những công ty cổ phần sở hữu cổ đơng, nhà đầu tư góp vốn thông qua việc nắm giữ cổ phần tức giấy chứng nhận góp vốn cổ đơng công ty Mặc dù cổ đông người nắm quyền sở hữu công ty cổ phần họ không hẳn người trực tiếp quản lý Thay tham gia quản lý trực tiếp cổ đơng bỏ phiếu để lựa chọn hội đồng quản trị Một số thành viên hội động quản trị kiêm nhiệm chức doanh quản lý cao Tổng Giám Đốc vị trí Tổng Giám Đốc hội đồng quản trị lựa chọn từ người bên ngoài, cổ đông công ty Sự tách bạch quyền sở hữu quản lý mang lại cho loại hình cơng ty cổ phần thời gian hoạt động xem vĩnh viễn Thậm chí nhà quản lý từ nhiệm bị bãi nhiệm bị thay cơng ty cổ phần tồn Hoặc cổ đơng rút khoản góp vốn khỏi cơng ty cách bán cổ phần cho nhà đầu tư khác mà không làm gián đoạn hoạt động công ty 1.1.2 Mục tiêu công ty cổ phần Một doanh nghiệp tồn phát triển nhiều mục tiêu khác như: tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa doanh thu ràng buộc tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa hoạt động hữu ích nhà lãnh đạo doanh nghiệp v.v… , song tất mục tiêu cụ thể nhằm tối đa hoá giá trị tài sản chủ sở hữu Dưới góc độ nhà quản trị tài mục tiêu quan trọng dẫn đến thành công doanh nghiệp làm gia tăng giá trị doanh nghiệp thị trường Để thực điều đó, nhà quản trị phải giải vấn đề sau: 1.1.2.1 Tạo giá trị Đứng góc độ tạo giá trị, tối đa hố lợi nhuận mục tiêu cơng ty Mục tiêu nhằm không ngừng gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp Mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận lượng hoá cụ thể theo tiêu sau:  Tối đa hoá tiêu lợi nhuận sau thuế (Earning after tax – EAT) Tuy nhiên có mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận sau thuế chưa hẳn gia tăng giá trị cho cổ đơng  Tối đa hố lợi nhuận cổ phần (Earning per share – EPS) (1) Tối đa hố EPS khơng xét đến yếu tố thời giá tiền tệ độ dài lợi nhuận kỳ vọng, (2) tối đa hoá EPS chưa xem xét đến yếu tố rủi ro, (3) tối đa hoá EPS khơng cho phép sử dụng sách cổ tức để tác động đến giá trị cổ phiếu thị trường  Tối đa hoá giá trị cổ phiếu thị trường (market price per share) xem mục tiêu thích hợp cơng ty ý đến nhiều yếu tố thời gian, rủi ro, sách cổ tức yếu tố khác ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 1.1.2.2 Vấn đề đại diện Đặc điểm cơng ty cổ phần có tách rời chủ sở hữu người điều hành hoạt động công ty Việc phân định quyền sở hữu quyền quản lý tạo đặc tính ưu việt cho loại hình cơng ty đồng thời làm nảy sinh nhiều vấn đề phiền phức mục tiêu chủ sở hữu mục tiêu nhà quản lý khác Và điều nguy hiểm chỗ thay hành động theo ước vọng cổ đơng nhà quản lý lại tìm kiếm nhàn nhã hơn, phong cách sống làm việc xa hoa hơn; họ cố gắng xây dựng ngơi cho tiền cổ đơng Sự mâu thuẫn mục tiêu cổ đông nhà quản lý nên vấn đề người chủ - người đại diện Các cổ đông người chủ nhà quản lý chuyên nghiệp người đại diện cho họ Các chi phí đại diện xuất khi: (1) nhà quản lý không cố gắng thực nhiệm vụ tối đa hóa cơng ty, (2) cổ đơng gánh chịu phí tổn để kiểm sốt ban quản lý ảnh hưởng đến công việc họ Để khắc phục mâu thuẫn chủ công ty nên tạo chế giám sát kiểm sốt, đồng thời cần có chế độ khuyến khích để giám đốc hành xử lợi ích cổ đông Chế độ khuyến khích bao gồm tiền lương tiền thưởng thoả đáng, thưởng quyền chọn mua cổ phiếu cơng ty, lợi ích khác mà giám đốc thừa hưởng hành xử lợi ích cổ đơng 1.1.2.3 Trách nhiệm xã hội Tối đa hoá giá trị tài sản cho cổ đơng khơng có nghĩa ban điều hành công ty lờ vấn đề trách nhiệm xã hội chẳng hạn bảo vệ người tiêu dùng, trả lương công cho nhân viên, ý đến bảo đảm an toàn lao động, đào tạo nâng cao trình độ người lao động …, đặc biệt ý thức bảo vệ mơi trường Bởi vì, có ủng hộ người tiêu dùng cơng ty mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm; hay cần động, nhiệt tình, hết lòng làm việc nhân viên cơng ty thu hút người tài nâng tầm phát triển Và bị xã hội đào thải cơng ty khơng thể tồn thương trường 1.2 Các định chủ yếu tài cơng ty Để thực q trình hoạt động kinh doanh, cơng ty cổ phần ln có nhu cầu đa dạng không giới hạn loại tài sản thực bao gồm tài sản hữu máy móc, thiết bị, nhà xưởng văn phòng làm việc tài sản vơ độc quyền kỹ thuật, uy tín, thương hiệu, phát minh sáng chế… Thêm vào đó, đơi nhà quản trị tài phải đối mặt với việc lựa chọn dự án đầu tư hay chiến lược phát triển sản phẩm, quảng bá thương hiệu công ty Để tạo vốn cần thiết, cơng ty cổ phần phát hành loại giấy tờ có giá gọi tài sản tài hay chứng khốn Hay đơn giản vay nợ ngân hàng để bù đắp cho thiếu hụt nguồn vốn Các bạn hình dung cách rõ ràng vai trò giám đốc tài thể thơng qua định giúp cho dòng chảy tiền mặt lưu thơng cách thuận lợi mang lại giá trị thặng dư nào, hình sau: Các hoạt động cơng ty (Tất tài sản thực) (1) (2) GIÁM ĐỐC (3) TÀI CHÍNH (4a) (4b) Thị trường tài (Các nhà đầu tư nắm giữ tài sản tài chính) Hình 1.1 Dòng chảy tiền mặt từ nhà đầu tư đến cơng ty sau quay trở lại nhà đầu tư Dòng chảy bắt đầu cơng ty bắt đầu huy động vốn (mũi tên 1) Và sau tiền chi tiêu để mua sắm tài sản thực sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư (mũi tên 2) Sau đó, cơng ty kinh doanh hiệu tạo nên dòng tiền gia tăng để hồn trả vốn đầu tư ban đầu (mũi tên 3) Cuối tái đầu tư trở lại (mũi tên 4a) trả cho nhà đầu tư, người mua chứng khốn mà cơng ty phát hành lúc ban đầu Từ dòng chảy tiền mặt luân chuyển doanh nghiệp đưa quay trở lại định giám đốc tài chính: 1.2.1 Quyết định đầu tư Quyết định đầu tư định liên quan đến: (1) Tài sản thực công ty gồm có tài sản lưu động tài sản cố định (2) mối quan hệ cân đối phận tài sản doanh nghiệp - Quyết định đầu tư tài sản lưu động gồm định tồn quĩ, định tồn kho, định sách bán chịu hàng hố, định đầu tư tài ngắn hạn Quyết định đầu tư tài sản cố định gồm định mua sắm tài sản cố định mới, thay tài sản cố định cũ, đầu tư dự án, đầu tư tài dài hạn Quyết định tỷ lệ cấu đầu tư tài sản lưu động tài sản cố định, bao gồm: định sử dụng đòn bẩy hoạt động, định điểm hồ vốn Quyết định đầu tư xem định quan trọng định tài doanh nghiệp tạo giá trị cho doanh nghiệp Một định đầu tư góp phần làm gia tăng giá trị doanh nghiệp, qua gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Ngược lại, định đầu tư sai làm tổn thất giá trị doanh nghiệp, làm thiệt hại tài sản cho chủ doanh nghiệp 1.2.2 Quyết định nguồn vốn Quyết định nguồn tài trợ gắn liền với định lựa chọn loại nguồn vốn cung cấp cho việc đầu tư, đồng thời xem xét mối quan hệ lợi nhuận giữ lại tái đầu tư lợi nhuận chia cho cổ đơng hình thức cổ tức Cuối cùng, nhà quản trị phải định làm để huy động nguồn vốn Một số định nguồn vốn sau: - Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn, bao gồm: Quyết định vay ngắn hạn hay định sử dụng tín dụng thương mại, định vay ngắn hạn ngân hàng hay sử dụng tín phiếu cơng ty Quyết định huy động nguồn vốn vay dài hạn, bao gồm: định nợ dài hạn hay vốn cổ phần, định vay ngân hàng dài hạn hay phát hành trái phiếu công ty, định sử dụng vốn cổ phần phổ thông hay vốn cổ phần ưu đãi 1.2.3 Quyết định phân chia cổ tức Sau sử dụng lợi nhuận trước thuế lãi vay để trả khoản lãi vay, khoản nợ đến hạn thực nghĩa vụ đóng thuế nhà nước Các nhà quản trị phải đưa định phân chia lợi nhuận hay gọi sách cổ tức công ty Trong loại định ban giám đốc lựa chọn việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức giữ lại để tái đầu tư Khi đó, ban giám đốc cần phải xác định tỷ lệ lợi nhuận giữ lại cổ tức chia cho cổ đông, cho vừa đảm bảo phát triển công ty tương lai, vừa đảm bảo tính hấp dẫn cổ phiếu công ty nhà đầu tư Đây sách cổ tức mà đòi hỏi nhà quản trị phải dự báo mức độ tác động đến giá trị doanh nghiệp hay giá cổ phiếu thị trường chứng khoán để đưa định xác 1.2.4 Các định khác Ngồi ba loại định có nhiều định khác liên quan đến hoạt động doanh nghiệp định hình thức chuyển tiền, định phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh, định tiền lương, định tiền thưởng quyền chọn… 1.3 Môi trường kinh doanh công ty 1.3.1 Các loại hình doanh nghiệp Ở Việt Nam, theo Luật doanh nghiệp : doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh – tức thực một, số tất công đoạn trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm cung ứng dịch vụ thị trường nhằm mục đích sinh lợi Các doanh nghiệp Việt Nam bao gồm: Doanh nghiệp Nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh, công ty liên doanh doanh nghiệp tư nhân Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp bao gồm chủ thể kinh doanh sau đây: a) Kinh doanh cá thể - Là loại hình thành lập đơn giản nhất, khơng cần phải có điều lệ thức chịu quản lý Nhà nước - Không phải trả thuế thu nhập doanh nghiệp, tất lợi nhuận bị tính thuế thu nhập cá nhân - Chủ doanh nghiệp chịu trách nhiệm vô hạn nghĩa vụ khoản nợ, khơng có tách biệt tài khoản nhân tài sản doanh nghiệp - Thời gian hoạt động doanh nghiệp phụ thuộc vào tuổi thọ người chủ - Khả thu hút vốn bị hạn chế khả người chủ b) Kinh doanh góp vốn - Việc thành lập doanh nghiệp dễ dàng chi phí thành lập thấp Đối với hợp đồng phức tạp cần phải viết tay Một số trường hợp cần có giấy phép kinh doanh - Các thành viên thức có trách nhiệm vơ hạn với khoản nợ Mỗi thành viên có trách nhiệm phần tương ứng với phần vốn góp Nếu thành viên khơng hồn thành trách nhiệm trả nợ mình, phần lại thành viên khác hoàn trả - Doanh nghiệp tan vỡ thành viên thức chết hay rút vốn - Khả vốn hạn chế - Lãi từ hoạt dộng kinh doanh thành viên phải chịu thuế thu nhập cá nhân c) Công ty cổ phần Như trình bày khái qt mục 1.1.1 cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp mà có kết hợp ba loại lợi ích: cổ đông, hội đồng quản trị nhà quản lý Theo truyền thống, cổ đơng kiểm sốt tồn phương hướng, sách hoạt động công ty Cổ đông bầu nên hội đồng quản trị, sau hội đồng quản trị lựa chọn ban quản lý Các nhà quản lý quản lý hoạt động cơng ty theo cách thức mang lại lợi ích tốt cho cổ đông Việc tách rời quyền sở hữu khỏi nhà quản lý mang lại cho công ty ưu so với kinh doanh cá thể góp vốn - Quyền sở hữu dễ dàng chuyển cho cổ đông - Sự tồn công ty không phụ thuộc vào thay đổi số lượng cổ đông - Trách nhiệm cổ đông giới hạn phần vốn mà cổ đơng góp vào cơng ty Mỗi loại hình doanh nghiệp có ưu, nhược điểm riêng phù hợp với quy mô trình độ phát triển định Hầu hết doanh nghiệp lớn hoạt động với tư cách công ty Đây loại hình phát triển doanh nghiệp Tuy nhiên, phạm vi nghiên cứu, coi tất loại hình doanh nghiệp Về nguyên tắc, nội dung quản lý tài doanh nghiệp 1.3.2 Môi trường thuế Trước đưa định tài nào, nhà quản lý tài ln tính tới tác động thuế, đặc biệt thuế thu nhập doanh nghiệp Khi xem xét định đầu tư, doanh nghiệp phải tính tới lợi ích sở dòng tiền sau thuế dự án tạo Hơn nữa, tác động thuế cần phân tích kỹ lưỡng thiết lập cấu vốn doanh nghiệp Bởi lẽ, khoản nợ có lợi định chi phí so với vốn chủ sở hữu Đối với doanh nghiêp, chi phí trả lãi chi phí giảm thuế Vì thuế cơng cụ quản lý vĩ mơ Chính phủ nên thơng qua thuế, Chính phủ khuyến khích hạn chế tiêu dùng đầu tư Các doanh nghiệp cần cân nhắc, tính tốn để điều chỉnh định tài cho phù hợp, đảm bảo lợi ích cổ đơng Trong hoạt động kinh doanh doanh nghiệp phải nộp khoản thuế theo quy định pháp luật nhà nước ban hành Sau số loại thuế chủ yếu doanh nghiệp: a) Thuế giá trị gia tăng (GTGT)  Khái niệm Thuế giá trị gia tăng loại thuế gián thu, tiền thuế tính giá trị tăng thêm hàng hoá dịch vụ phát sinh trình từ sản xuất - lưu thơng đến tiêu dùng Gọi thuế GTGT thuế tính giá trị tăng thêm qua khâu trình kinh doanh, tổng số thuế thu qua khâu số thuế tính giá bán cho người tiêu dùng cuối Thuế GTGT nhà sản xuất kinh doanh nộp hộ cho người tiêu dùng qua việc tính gộp thuế vào giá bán mà người tiêu dùng phải toán  Đối tượng chịu thuế, người nộp thuế: Đối tượng chịu thuế GTGT hàng hoá, dịch vụ dùng cho sản xuất, kinh doanh tiêu dùng Việt Nam Bao gồm hàng hóa, dịch vụ mua tổ chức, cá nhân nước Người nộp thuế GTGT tổ chức, cá nhân sản xuất, kinh doanh hàng hoá, dịch vụ chịu thuế GTGT Việt Nam, không phân biệt ngành nghề, hình thức, tổ chức kinh doanh gọi sở kinh doanh Và tổ chức, cá nhân nhập hàng hố, mua dịch vụ từ nước ngồi chịu thuế GTGT gọi người nhập  Căn tính thuế - Giá tính thuế: giá bán chưa có thuế GTGT ghi hố đơn người bán hàng - Thuế suất: theo luật thuế hành gồm mức thuế suất: o 0% hàng hoá xuất o 5% hàng hoá thiết yếu o 10% hàng hố khơng thuộc hai diện  Phương pháp tính thuế - Phương pháp tính thuế trực tiếp GTGT Thuế GTGT = phải nộp - Giá tốn dịch vụ hàng hóa mua vào tương ứng Giá toán dịch vụ hàng hóa ‒ bán × Thuế suất thuế GTGT tương ứng Phương pháp tính thuế GTGT khấu trừ Thuế GTGT Thuế GTGT đầu ‒ = phải nộp phải nộp Thuế GTGT đầu vào khấu trừ Trong đó: Thuế GTGT đầu Số lượng hàng hóa = × phải nộp tiêu thụ Giá tính thuế × đầu Thuế suất thuế GTGT b) Thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB)  Khái niệm: Thuế tiêu thụ đặc biệt loại thuế gián thu, áp dụng cho doanh nghiệp sản xuất nhập mặt hàng chưa thực thiết yếu đời sống nhân dân như: bia, rượu, thuốc lá, lá, vàng mã, ô tô 24 chỗ ngồi, xăng loại, điều hoà nhiệt độ đặc biệt, kinh doanh vũ trường, massage, karaoke, casino  Người nộp thuế: Người nộp thuế tiêu thụ đặc biệt tổ chức, cá nhân sản xuất, nhập hàng hóa kinh doanh dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt Trường hợp tổ chức, cá nhân có hoạt động kinh doanh xuất mua hàng hoá thuộc diện chịu thuế tiêu thụ đặc biệt sở sản xuất để xuất không xuất mà tiêu thụ nước tổ chức, cá nhân có hoạt động kinh doanh xuất người nộp thuế tiêu thụ đặc biệt  Căn tính thuế: - Giá tính thuế TTĐB hàng hố, dịch vụ: giá bán hàng hoá, giá cung ứng dịch vụ sở sản xuất, kinh doanh chưa có thuế TTĐB chưa có thuế giá trị gia tăng, xác định cụ thể sau: o Đối với hàng hố sản xuất nước, giá tính thuế TTĐB xác định sau: Giá bán chưa có thuế GTGT Giá tính thuế TTĐB = + Thuế suất thuế TTĐB Giá bán chưa có thuế GTGT xác định theo quy định pháp luật thuế giá trị gia tăng o Đối với hàng nhập khẩu: Giá tính thuế hàng nhập xác định sau: Giá tính thuế TTĐB = Giá tính thuế nhập + Thuế nhập Giá tính thuế nhập xác định theo quy định Luật thuế xuất khẩu, thuế nhập Trường hợp hàng hố nhập miễn, giảm thuế nhập giá tính thuế khơng bao gồm số thuế nhập miễn, giảm - Thuế suất thuế TTĐB Thực theo quy định Điều Luật thuế tiêu thụ đặc biệt số 27/2008/QH12 Điều Nghị định số 26/2009/NĐ-CP ngày 16/3/2009 Chính phủ  Phương pháp tính thuế Thuế TTĐB = phải nộp Số lượng hàng hóa tiêu thụ hay nhập × Giá tính thuế TTĐB đơn vị hàng hóa × Thuế suất thuế TTĐB tương ứng c) Thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN):  Khái niệm Thuế thu nhập doanh nghiệp loại thuế trực thu, tiền thuế tính thu nhập chịu thuế hàng năm doanh nghiệp (hay lợi nhuận chịu thuế năm doanh nghiệp)  Đối tượng chịu thuế Người nộp thuế thu nhập doanh nghiệp tổ chức hoạt động sản xuất, kinh doanh hàng hoá, dịch vụ có thu nhập chịu thuế (gọi doanh nghiệp) Thuế thu nhập doanh nghiệp xác định theo năm dương lịch năm tài  Phương pháp tính thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp xác định theo công thức sau: Thuế TNDN phải nộp = Thu nhập chịu thuế × Thuế suất thuế TNDN  Thuế suất: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25%, trừ trường hợp trường hợp áp dụng thuế suất ưu đãi Ví dụ: Bộ Tài ban hành Thông tư số 141/2013/TT-BTC hướng dẫn thi hành Nghị định số 92/2013/NĐ-CP Chính phủ quy định doanh nghiệp có tổng doanh thu năm khơng q 20 tỷ đồng áp dụng thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% kể từ ngày 1/7/2013 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp hoạt động tìm kiếm, thăm dò, khai thác dầu khí tài ngun q khác Việt Nam từ 32% đến 50% 1.3.3 Môi trường tài Các doanh nghiệp tài trợ hoạt động sản xuất – kinh doanh nguồn tài trợ doanh nghiệp sử dụng ba nguồn sau: (1) nguồn từ thị trường Tài nơi người cung ứng vốn người cần vốn giao dịch, (2) nguồn từ định chế tài trung gian tổ chức nhận tiền gửi chuyển thành tiền cho vay (3) nguồn từ vay trực tiếp riêng lẻ Vì tính khơng có tổ chức cấu trúc vay vốn trực tiếp riêng lẻ, nhấn mạnh đến thị trường tài định chế tài trung gian Q trình ln chuyển vốn mơ tả sau: 1.3.2.1 Thị trường Tài chính: Thị trường tài nơi diễn giao dịch mua bán tài sản tài Các tài sản tài tiền mặt chứng khoán bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ tài sản tương đương tiền mặt như: tín phiếu, giấy cam kết tốn hồn trả nợ gốc lẫn lãi vay, chứng tiền gởi, vận đơn gửi hàng… Các công ty cổ phần huy động vốn việc phát hành cổ phiếu trái phiếu thị trường tài Q trình làm gia tăng lượng vốn huy động doanh nghiệp Và đồng thời làm gia tăng số lượng cổ phần trái phiếu nắm giữ nhà đầu tư Trước tiên, doanh nghiệp phải thực việc phát hành chứng khoán lần đầu hiểu q trình chào bán chứng khốn thị trường sơ cấp Nhưng để giúp công ty gia tăng thêm lượng tiền mặt cần thiết tăng tính khoản cho chứng khốn, thị trường tài cho phép nhà đầu tư giao dịch mua bán cổ phần trái phiếu phát hành với thị trường thứ cấp Tùy vào thời gian nguồn vốn mà doanh nghiệp cần huy động, chia thành hai loại nguồn vốn nguồn vốn ngắn hạn khơng q năm nguồn vốn dài hạn năm Thị trường tiền tệ thị trường giao dịch loại vốn ngắn hạn, nguồn vốn dài hạn giao dịch thị trường vốn Các tài sản tài có giá cụ thể đăng tải ấn phẩm báo chí ngày giao dịch thị trường có tổ chức thị trường tập trung Thị trường, nơi diễn giao dịch mua bán tài sản tài khơng tổ chức thức gọi thị trường phi tập trung – OTC (Over The Counter Markets) 1.3.2.2 Các định chế tài trung gian: Các định chế tài trung gian tài chính, họ nhận tiền gởi tiết kiệm nhiều cá nhân xã hội sau thực tái đầu tư lại khoản vốn nhàn rỗi thị trường tài Sau đó, họ cho doanh nghiệp cá nhân vay mượn lại Dĩ nhiên ngân hàng phải tính đầy đủ chi phí hoạt động với phần chi phí bù đắp quyền lợi cho người gởi tiết kiệm nhà đầu tư khác, tất tính vào lãi suất cho vay Các tổ chức tài trung gian chia thành loại: a) Tổ chức nhận ký thác Tổ chức nhận ký thác loại hình chủ yếu tổ chức tài chính, nhận ký thác từ đơn vị thặng dư vốn cung cấp tín dụng cho đơn vị thiếu hụt vốn đầu tư cách mua chứng khoán Tổ chức nhận ký thác gồm loại hình sau: - Ngân hàng thương mại: tổ chức mà hoạt động chủ yếu thường xuyên nhận tiền gửi cơng chúng hình thức ký thác sử dụng ký thác vay thực dịch vụ tài khác Tổ chức tiết kiệm: loại hình tổ chức hiệp hội tiết kiệm ngân hàng tiết kiệm, hoạt động tương tự ngân hàng thương mại tập trung chủ yếu vào khách hàng cá nhân Hiệp hội tín dụng: tổ chức phi lợi nhuận, sử dụng hầu hết nguồn vốn huy động từ hội viên cung cấp tín dụng lại cho hội viên khác b) Tổ chức không nhận ký thác Tổ chức không nhận ký thác không huy động nguồn vốn hình thức ký thác mà huy động vốn hình thức khác phát hành tín phiếu, trái phiếu, cổ phiếu Về loại hình, tổ chức khơng nhận ký thác gồm: - Cơng ty tài chính: huy động vốn cách phát hành chứng khoán sử dụng vốn huy động vay, chủ yếu tập trung vào phân khúc thị trường cụ thể Quỹ đầu tư hỗ tương: huy động vốn cách bán cổ phần cho nhà đầu tư sử dụng vốn huy động để đầu tư chứng khốn thị trường tài Cơng ty chứng khoán: cung cấp đa dạng loại dịch vụ tài mơi giới, kinh doanh, tư vấn bao tiêu chứng khốn Cơng ty bảo hiểm: huy động vốn cách bán chứng nhận bảo hiểm cho công chúng sử dụng nguồn vốn huy động để đầu tư thị trường tài Quỹ hưu bổng: quỹ hình thành từ tiền đóng góp cơng ty đại diện phủ sử dụng để đầu tư thị trường tài Vốn gốc lãi quỹ dùng để chi trả cho người lao động hình thức lương hưu Hoạt động định chế tài trung gian có khác biệt so với công ty hoạt động sản xuất kinh doanh Thứ trung gian tài huy động vốn theo cách đặc biệt, ví dụ nhận tiền gửi ký thác bán sản phẩm bảo hiểm Thứ hai, trung gian tài đầu tư tiền dạng tài sản tài cho doanh nghiệp cá nhân vay Trong dự án đầu tư cơng ty hoạt động sản xuất kinh doanh dạng đầu tư vào mua sắm tài sản thực Do trung gian tài nhận khoản thu nhập từ việc thiết lập danh mục đầu tư vào tài sản tài hiệu Bằng đó, trung gian tài đóng góp vai trò quan trọng thực chức chu chuyển vốn hiệu quản cho kinh tế Sau vài chức tiêu biểu:  Cơ chế toán Cuộc sống bất tiện tất nhu cầu toán phải đáp ứng tiền mặt Sự đời trung gian tài làm đa dạng hóa hình thức tốn tốn qua chuyển khoản, thẻ tín dụng chuyển tiền điện tử Hình thức tốn cho phép cá nhân công ty khoảng cách xa tiến hành giao dịch tốn cho cách nhanh chóng, an tồn tiện lợi  Hoạt động vay cho vay Các cá nhân cơng ty có lượng tiền mặt nhàn rỗi muốn thực đầu tư khoản tiền nhàn rỗi cách thuận tiện, an tồn chi phí rẻ cách thơng qua thị trường tài chính, thơng qua định chế tài để kết nối bên sẵn sàng cho vay bên cần vay  Phân tán rủi ro Trên thị trường tài chính, định chế tài giúp cơng ty cá nhân phân tán rủi ro khoản đầu tư họ thực đa dạng hóa đầu tư vào danh mục phương án đầu tư có chất lượng Đồng thời, với khả chuyên biệt định chế tài trung gian có khả theo dõi kiểm tra nguồn vốn đầu tư bạn có sử dụng mục đích hiệu hay khơng Như vậy, thị trường tài nơi biến nguồn tiền nhàn rỗi thành khoản đầu tư sinh lợi Xuất phát từ chức nêu trên, thị trường tài có tác động tích cực khác đối tượng có liên quan : - Đối với công chúng : o Cung cấp hội đầu tư khoản tiền nhàn rỗi o Tạo điều kiện luân chuyển vốn đầu tư o Cho phép công chúng đa dạng hoá đầu tư, phân tán rủi ro - Đối với doanh nghiệp : o Tạo điều kiện cho doanh nghiệp tạo vốn tăng vốn o Cho phép doanh nghiệp xác định liên tục giá trị - Đối với Nhà nước : o Giúp Nhà nước huy động vốn tài trợ cho dự án đầu tư o Tạo điều kiện cho Nhà nước thực sách tài – tiền tệ để ổn định điều chỉnh kinh tế - Đối với kinh tế : o Đa dạng hoá phương thức thu hút vốn đầu tư o Điều hoà lãi suất tài trợ kinh tế thông qua chế cạnh tranh phương thức huy động vốn o Hỗ trợ kinh tế phát triển thông qua chế thu hút vốn, định hướng, điều hoà vốn từ nơi thừa sang nới thiếu hay từ nơi sử dụng vốn có hiệu thấp sang nơi có hiệu sử dụng cao Câu hỏi ôn tập: 1) Kiểm tra từ vựng Hãy giải thích khác biệt thuật ngữ sau: a Tài sản tài tài sản thực b Thị trường tài trung gian tài c Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp d Quyết định ngân sách vốn định tài trợ e Trách nhiệm khoản nợ giới hạn trách nhiệm khoản nợ vô giới hạn 2) Những tài sản sau tài sản thực tài sản tài chính? a Cổ phần b Giấy nhận nợ cá nhân c Nhãn hiệu d Xe tải e Mặt đất chưa sử dụng f Số dư tài khoản toán doanh nghiệp g Lợi thương mại h Trái phiếu doanh nghiệp 3) Những điều không thuận lợi chủ yếu công ty tổ chức dạng công ty cổ phần gì? 4) Chi phí đại diện gì? Và nguyên nhân dẫn đến hình thành chi phí đại diện? 5) Hoạt động chu chuyển nguồn vốn diễn thị trường tài nào? 6) Những khác biệt trung gian tài doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh? ... dộng kinh doanh thành viên phải chịu thuế thu nhập cá nhân c) Công ty cổ phần Như trình bày khái qt mục 1. 1 .1 cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp mà có kết hợp ba loại lợi ích: cổ đông, hội... trường hợp áp dụng thuế suất ưu đãi Ví dụ: Bộ Tài ban hành Thơng tư số 14 1/2 013 /TT-BTC hướng dẫn thi hành Nghị định số 92/2 013 /NĐ-CP Chính phủ quy định doanh nghiệp có tổng doanh thu năm khơng... luân chuyển doanh nghiệp đưa quay trở lại định giám đốc tài chính: 1. 2 .1 Quyết định đầu tư Quyết định đầu tư định liên quan đến: (1) Tài sản thực công ty gồm có tài sản lưu động tài sản cố định