CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP

CHƯƠNG 1: CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP 1.1 Các số đánh giá thị trường kinh tế: Đối với kinh tế quốc gia, có nhiều khía cạnh để đánh giá tiêu thức số phổ biến, quan trọng phù hợp với nước ta đề cập đến bảng sau: CHỈ SỐ CÁCH ĐO LƯỜNG Đo lường thay đổi giá rổ hàng hóa CPI – số dịch vụ có tính chất đại giá hàng tiêu diện ( lương thực, dùng lượng, quần áo, giao thơng) chưa tính thuế Chỉ số đo lường mức độ lạm phát Là số để đo PPI – số lường lạm phát Chỉ số thể giá hàng sản giá phí sản xuất Hàng xuất tháng, giá thu nhập từ công ty sản xuất PCE – Là thay tiêu tiêu đổi giá hàng hóa dùng cá dịch vụ tiêu dùng nhân Tăng trưởng kinh tế Đo lường giá trị tiền tất hàng hóa GDP – Tổng dịch vụ sản xuất sản phẩm kinh tế thời kỳ quốc nội định, bao gồm chi tiêu cá nhân, chi tiêu phủ cán cân thương mại Là số tổng hợp dựa số chính, bao gồm: Các đơn đặt hàng mới, mức PMI – hàng tồn kho, tình hình sản Sức sản Purchasing xuất, tình trạng giao hàng xuất Managers môi trường làm việc Mỗi Index số có tỉ trọng khác điều chỉnh theo nhân tố định Ngân Công bố lãi TÁC ĐỘNG CỦA CHỈ SỐ Là số sử dụng để đo lường tính hiệu sách tiền tệ, tình hình lạm phát tiêu dùng có tác động lớn tới định lãi suất Ngân hàng Trung ương Trong CPI đo lường lạm phát gây nên tăng lên giá hàng hóa đầu

CHƯƠNG 1: CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP 1.1 Các số đánh giá thị trường kinh tế: Đối với kinh tế quốc gia, có nhiều khía cạnh để đánh giá tiêu thức số phổ biến, quan trọng phù hợp với nước ta đề cập đến bảng sau: CHỈ SỐ CÁCH ĐO LƯỜNG Đo lường thay đổi giá rổ hàng hóa CPI – số dịch vụ có tính chất đại giá hàng tiêu diện ( lương thực, dùng lượng, quần áo, giao thơng) chưa tính thuế Chỉ số đo lường mức độ lạm phát Là số để đo PPI – số lường lạm phát Chỉ số thể giá hàng sản giá phí sản xuất Hàng xuất tháng, giá thu nhập từ công ty sản xuất PCE – Là thay tiêu tiêu đổi giá hàng hóa dùng cá dịch vụ tiêu dùng nhân Tăng trưởng kinh tế Đo lường giá trị tiền tất hàng hóa GDP – Tổng dịch vụ sản xuất sản phẩm kinh tế thời kỳ quốc nội định, bao gồm chi tiêu cá nhân, chi tiêu phủ cán cân thương mại Là số tổng hợp dựa số chính, bao gồm: Các đơn đặt hàng mới, mức PMI – hàng tồn kho, tình hình sản Sức sản Purchasing xuất, tình trạng giao hàng xuất Managers môi trường làm việc Mỗi Index số có tỉ trọng khác điều chỉnh theo nhân tố định Ngân Công bố lãi TÁC ĐỘNG CỦA CHỈ SỐ Là số sử dụng để đo lường tính hiệu sách tiền tệ, tình hình lạm phát tiêu dùng có tác động lớn tới định lãi suất Ngân hàng Trung ương Trong CPI đo lường lạm phát gây nên tăng lên giá hàng hóa đầu PPI đo lường mức tăng giá kinh tế bị gây nên tăng lên giá phí sản xuất Dùng để dự đoán CPI Chỉ số tăng cho thấy chi tiêu tăng, kéo theo giá bị áp lực tăng theo, dùng để dự đốn mức độ lạm phát kinh tế Đây số quan trọng có ảnh hưởng lớn tới thị trường GDP biểu tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia GDP thường có độ trễ thời gian thống kê theo quý nên quan sát chuỗi số liệu số cụ thể Chỉ số lớn 50 có nghĩa hoạt động lĩnh vực sản xuất mở rộng ngược lại Đây số quan trọng với thị trường tài số tốt thể sức sản xuất PMI có ảnh hưởng lớn tới việc dự đốn hoạt động sản xuất tháng Lãi suất thể giá hàng Trung ương Thị trường lao động Cán cân toán quốc tế Tổng hợp đồng tiền Là cơng cụ sách tiền tệ nên gây suất ảnh hưởng lớn thị trường nhiều mặt Được coi Thông tin thu thập Báo cáo việc số quan trọng qua điều tra doanh làm việc thống kê tình hình nghiệp hộ gia đình chung thị trường lao động Khơng ảnh hưởng lớn đến kinh tế mà mặt xã Tỷ lệ thất Liệt kê số người thất hội Cần theo dõi điều nghiệp nghiệp chỉnh để tỷ lệ mức phù hợp Là phần lớn chiếm cán cân toán quốc tế, đo lường khác Cán cân biệt giá trị hàng hóa thương mại dịch vụ xuất so với giá trị hàng hóa dịch vụ nhập Niềm tin tiêu dùng cho Chỉ số niềm biết tâm lý người tiêu tin tiêu dùng dùng liên quan tới số điều kiện kinh tế Cán cân thương mại thặng dư xuất lớn nhập ngược lại cán cân bị thâm hụt xuất nhỏ nhập Là số tác động lớn tới thị trường Giúp nhà đầu tư định hình thời điểm người tiêu dùng có muốn xài tiền họ hay khơng 1.2 Các số đánh giá công ty: Để đo lường tình hình tài cơng ty, người ta thường dựa vào việc xác định sử dụng số tài Số liệu lấy từ bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo thu nhập, bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ… Các số tính tốn dựa nhiều mục đích tìm hiểu khác Sau số loại tỷ số với ý nghĩa chúng 1.2.1 Tỷ số khoản: Tỷ số khoản giúp đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty a Tỷ số khoản thời : - Giá trị tài sản lưu động: tổng số tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu tồn kho - Giá trị nợ ngắn hạn: tổng số khoản phải trả người bán, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn phải trả, phải trả thuế, chi phí phải trả ngắn hạn khác Tuy nhiên, phần lớn loại hàng tồn kho có tính khoản Nhược điểm khắc phục tỷ số khoản nhanh b Tỷ số khoản nhanh: 1.2.2 Tỷ số quản lý tài sản: Tỷ số quản lý tài sản đo lường hiệu hoạt động công ty, đánh giá cấu tài sản so với doanh thu Nếu công ty đầu tư vào tài sản nhiều dẫn đến dư thừa tài sản vốn hoạt động Ngược lại, không đủ tài sản hoạt động, làm tổn hại đến khả sinh lợi công ty a Tỷ số hoạt động tồn kho: đo lường tiêu số vòng quay hàng tồn kho năm, đánh giá hiệu quản lý tồn kho Hoạt động tồn kho xem xét số ngày tồn kho năm: b Kỳ thu tiền bình quân: cho biết bình quân khoản phải thu ngày, đo lường hiệu chất lượng quản lý khoản phải thu c Vòng quay tài sản cố định: đo lường hiệu sử dụng tài sản cố định máy móc, thiết bị nhà xưởng - Tài sản cố định ròng : giá trị tài sản sau trừ khấu hao (Phương pháp tính khấu hao ảnh hưởng quan trọng đến việc tính tỷ số này) d Vòng quay tổng tài sản: số đồng doanh thu tạo bình quân đồng tài sản nhằm đo lường hiệu sử dụng tài sản công ty * Điểm lưu ý việc tính tốn tỷ số quản lý tài sản: Các tỷ số quản lý tài sản thiết kế sở so sánh giá trị tài sản, sử dụng số liệu thời điểm từ bảng cân đối tài sản, với doanh thu, sử dụng số liệu từ thời kỳ báo cáo thu nhập nên cần lưu ý xử lý số liệu thời điểm cho phù hợp để đưa tỷ số cách hợp lý 1.2.3 Tỷ số quản lý nợ: Trong tài công ty, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động cơng ty gọi đòn bẩy tài Đòn bẩy tài có hai mặt, mặt giúp gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác làm gia tăng rủi ro Do đó, quản lý nợ quan trọng quản lý tài sản a Tỷ số nợ tổng tài sản: đo lường mức độ sử dụng nợ công ty so với tài sản - Tổng nợ: tổng nợ vay ngắn hạn nợ dài hạn phải trả b Tỷ số khả trả lãi: đo lường khả trả lãi công ty - EBIT: thu nhập trước thuế lãi c Tỷ số khả trả nợ: đo lường khả tốn nợ nói chung bao gồm tiền th - EBITDA: thu nhập trước thuế, lãi, khấu hao tài sản hữu hình khấu hao tài sản vơ hình 1.2.4 Tỷ số khả sinh lợi: a Tỷ số lợi nhuận doanh thu: cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông b Tỷ số sức sinh lợi bản: phản ánh khả sinh lợi công ty chưa kể đến ảnh hưởng thuế đòn bẩy tài Thường sử dụng để so sánh khả sinh lợi trường hợp công ty có thuế suất thu nhập mức sử dụng nợ khác c Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản: (Return On total Assets – ROA) đo lường khả sinh lợi đồng tài sản cơng ty Sử dụng lợi nhuận ròng sau thuế để tính: d Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu: (return on common equity – ROE) đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đơng thường Khi đem so sánh với ROA nhận xét đòn bẩy tài có tác dụng lợi nhuận ròng dành cho cổ đông e Tỷ số thu nhập nguồn vốn: ( Return on Capital – ROE) đánh giá hiệu sử dụng tổng vốn vay vốn chủ sở hữu kỳ doanh nghiệp - - Vốn chủ sở hữu bình quân: xác định dựa thời điểm tăng (giảm) vốn chủ sở hữu kỳ 1.2.5 Tỷ số tăng trưởng: Tỷ số tăng trưởng cho thấy triển vọng phát triển công ty dài hạn Do vậy, đầu tư hay cho vay dài hạn người ta thường quan tâm nhiều đến số a Tỷ số lợi nhuận tích lũy: đánh giá mức độ sử dụng lợi nhuận sau thuế để tích lũy cho mục đích tái đầu tư b Tỷ số tăng trưởng bền vững: đánh giá khả tăng trưởng vốn chủ sở hữu thơng qua tích lũy lợi nhuận, phản ánh triển vọng tăng trưởng bền vững, tăng trưởng từ lợi nhuận giữ lại 1.2.6 Tỷ số giá trị thị trường: Tỷ số giá thị trường thiết kế để đo lường kỳ vọng nhà đầu tư dành cho cổ đông Giá trị tương lai cơng ty tùy thuộc vào kỳ vọng thị trường a Tỷ số P/E: ( Price/Earning Ratio ) cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả để có đồng lợi nhuận công ty b Tỷ số M/B: so sánh giá trị thị trường cổ phiếu với giá trị sổ sách, hay mệnh giá cổ phiếu 1.3 Sử dụng số để đưa nhận định: Các số tạo để đánh giá thị trường nói chung doanh nghiệp nói riêng tùy theo mục đích đối tượng sử dụng Và việc sử dụng số tùy theo đặc điểm riêng quốc gia, vùng thời điểm Vì lẽ mà giới có nhiều loại số chí tự tạo số riêng cho quốc gia, khu vực, ngành nghề… Ví dụ: - Chỉ số cạnh tranh tỉnh (CPI) cộng đồng doanh nghiệp bình xét năm mơi trường kinh doanh địa phương - Chỉ số đánh giá niềm tin, động thái doanh nghiệp Việt Nam VBIS vừa đời vào 24/3/2010 công bố hàng quý, quý I/2010 Khi sở nguồn liệu đáng tin cậy việc tính tốn số điều khơng khó khăn Tuy nhiên, hiểu ý nghĩa số phản ánh lên vấn đề đáng quan tâm Mỗi số mô tả phương diện số phương diện khác khơng tồn bối cảnh Cho nên đánh giá, xem xét số cần có kết hợp với số khác kết hợp với mơi trường tình hình kinh tế chung nhận định có tương thích, khơng khập khiễng tồn diện, sắc nét CHƯƠNG 2: MỘT SỐ CƠNG CỤ PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG VÀ DOANH NGHIỆP 2.1 Ý nghĩa việc phân tích: Các số nói chung mang tính chất phản ánh kết từ thị trường doanh nghiệp, dựa vào chúng đưa đánh giá mang tính bề Quản lý, điều hành cơng ty hiệu cho số tốt Và phương pháp phân tích cơng cụ hữu hiệu định giá mang tính khoa học đắn, góp phần tự tin sở vững cho người định Phân tích tập hợp khái niệm, phương pháp công cụ cho phép xử lý thông tin nhằm xác định vị trí đánh giá tình hình tài thị trường doanh nghiệp rủi ro, mức độ hiệu hoạt động khứ, tại.Như vậy, chất phân tích việc áp dụng cơng cụ kỹ thuật phân tích liệu nhằm rút đánh giá hữu ích, có ý nghĩa cho việc định Q trình phân tích mơ theo nhiều cách khác nhau, phụ thuộc vào mục tiêu đặt Phân tích sử dụng cơng cụ đánh giá quản lý Do vậy, phân tích làm giảm tín nhiệm vào linh cảm, chuẩn đốn trực giác t Điều góp phần thu hẹp phạm vi khơng chắn q trình định 2.2 Đặc điểm chung việc sử dụng cơng cụ phân tích: Có nhiều phương pháp phân tích đơn giản mà dễ nắm bắt bản, lại có tính ứng dụng cao nhiều trường hợp cần định giá, định lượng nhằm hỗ trợ cho việc định chiến lược kinh doanh - Phân tích thống kê mơ tả - Quy hoạch tuyến tính tốn tối ưu - Phương pháp thời gian hồn vốn đầu tư - Phương pháp giá - Phương pháp tỷ suất sinh lợi nội - Phương pháp điểm hòa vốn - … Có ta nên sử dụng phương pháp hiệu nhất, có nên xem xét nhiều phương diện phương pháp có cần có kết tương hỗ tách rời chúng Điều quan trọng trước bước vào sử dụng phương pháp xử lý thơng tin, có bước sơ khởi sau: Các phương án hoạt động đầu tư hiệu hay không thể số kết cụ thể từ việc phân tích chi phí lợi ích Trong nội vấn đề ln có mối liên hệ yếu tố tác động mà ta có khả định lượng chúng Các thành phần cần xác định: - Các biến độc lập: tác động kiểm sốt - Các biến ngoại lai: không thuộc phạm vi kiểm soát người định, thường phụ thuộc vào mơi trường kinh tế - Các sách, quy định giới hạn: điều kiện ràng buộc mô hình - Các thước đo kết định: số lượng hóa từ mục tiêu cụ thể người định - Các biến phụ thuộc: mối liên hệ biến độc lập biến ngoại lai với thước đo kết 2.3 Các cơng cụ phân tích bản: 2.3.1 Phương pháp thống kê mô tả: Thống kê phương pháp thu thập, phân tích, diễn giải trình bày liệu để từ tìm chất tính quy luật tượng kinh tế, xã hội - tự nhiên Thống kê loại toán học ứng dụng dựa vào lý thuyết xác suất mà tạo mơ hình từ số liệu có tính chất ngẫu nhiên khơng chắn Vì mục đích thống kê để tạo thơng tin "đúng nhất" theo liệu có sẵn Bao gồm bước sau: a Thu thập trình bày liệu tổng thể mẫu: - Đối với mẫu cần có lựa chọn phù hợp cho mẫu có khả mang đặc tính tổng thể nhiều - Cần biết nguồn liệu sử dụng sơ cấp hay thứ cấp - Chọn lựa phương pháp thống kê mơ tả liệu định tính hay liệu định lượng b Xác định đặc trưng đo lường độ phân tán tổng thể mẫu: - Các đặc trưng đo lường khuynh hướng trung tâm như: số trung bình, trung vị, mode - Các đặc trưng đo lường độ phân tán như: khoảng biến thiên, tứ phân vị, độ trãi giữa, độ lệch tuyệt đối trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên hình dáng phân phối dãy số - Các đặc trưng phân phối trung bình mẫu c Phân phối mẫu ước lượng: - Xác định mối quan hệ tham số tổng thể giá trị thống kê mẫu thống kê suy diễn - Sử dụng phương pháp ước lượng xác định khoảng tin cậy cho trung bình tổng thể, tỷ lệ tổng thể, phương sai khác biệt tham số tổng thể từ liệu mẫu với kích thước mẫu phù hợp d Kiểm định giả thuyết: Khi cần kiểm tra tình trạng trung bình, phương sai, tỷ lệ tổng thể hay kiểm tra khác biệt đặc tính tổng thể Ta đặt giả thiết tương ứng với ý đồ muốn kiểm tra, sau sử dụng phép kiểm định giả thiết e Tương quan hồi quy tuyến tính đơn giản: ( xét với biến độc lập bước phụ thuộc) Trong phân tích tương quan người ta đề cập đến cường độ mối quan hệ biến độc lập biến phụ thuộc, đánh giá xem hai biến có quan hệ với khơng Trong phân tích hồi quy người ta lại xác định mối quan hệ biến phụ thuộc độc lập dạng phương trình tốn học, từ ta dự đốn biến phụ thuộc dựa vào phụ thuộc f Đánh giá kết mơ hình: Trên cách tiếp cận đơn giản đến phương pháp thống kê mô tả Tuy nhiên thực tế, xác định đặc tính tổng thể từ mẫu xây dựng mơ hình hồi quy tuyến tính phức tạp cần tính đến nhiều yếu tố biến độc lập, biến phụ thuộc biến ngoại lai khác Do đó, khoa học thống kê mô tả nghiên cứu phát triển nhiều chương trình máy tính xây dựng để thực ứng dụng phương pháp phân tích ví dụ: Eview, SPSS,… Những mơ hình lúc cải tiến có nhiều phương pháp đánh giá tốt Chúng ta cần có am hiểu lý thuyết thống kê mô tả để mặt áp dụng đắn phù hợp với điều kiện kinh tế khu vực, mặt khác có kết hợp phương pháp kiểm định để có nhận định kết mơ hình tồn diện 2.3.2 Thời giá tiền tệ mơ hình chiết khấu dòng tiền: a Ý niệm bản: Suy cho bước hoạt động doanh nghiệp, định đưa có ý mang đến lợi ích Mà lợi nhuận chi phí tiết kiệm số thể rõ ràng khả mang lại lợi ích sau thực Vì mục gọi chung vấn đề cần nghiên cứu lợi ích phương án hoạt động, đầu tư Mơ hình chiết khấu dòng tiền cơng cụ đơn giản việc định giá trị phương án hoạt động đầu tư Tuy nhiên bao gồm tảng lý thuyết thời giá tiền tệ cần hiểu rõ Tiền tệ có giá trị theo thời gian, thời điểm khác chúng có giá trị khác Vì tính tốn hay so sánh cần phải quy đổi chúng giá trị tương đương kể mặt thời gian lợi suất, rủi ro Để cho dễ thấy khác biệt giá trị tiền tệ thời điểm, ta xét đến giá trị tiền tệ dòng tiền khơng đổi A phát sinh theo cuối năm với tỷ suất sinh lợi r (%/năm) Mô tả dòng tiền Bảng: Hiện giá tiền tệ năm Số Năm Giá trị thời điểm năm tiền A PV1 = A / (1+r)1 A PV2 = A / (1+r)2 A n-1 PVn-1 = A / (1+r)n-1 A N PVn = A / (1+r)n Tổng giá trị dòng tiền: Bảng: Giá trị tương lai của tiền tệ năm Số Năm Giá trị tương lai thời điểm năm n tiền A FV1 = A(1+r)n-1 A FV2 = A(1+r)n-2 A n-1 FVn-1 = A / (1+r)1 A n FVn = A / (1+r)0 Tổng giá trị tương lai dòng tiền: Trước thực phương án hoạt động đầu tư, cần thiết phải xác định chi phí lợi ích Chắc chắn người ta đồng ý bỏ chi phí để thực lợi ích thu lại khơng bù đắp đủ chi phí mà đạt mức lợi nhuận kỳ vọng người định Phân tích chi phí lợi ích phương án hoạt động đầu tư cụ thể gồm bước sau: Xác định chi phí liên quan đến hoạt động, đầu tư Xác định lợi ích việc tăng doanh thu nhờ hoạt động, đầu tư Xác định khoản tiết kiệm chi phí cần đạt Vạch kế hoạch thời gian cho chi phí mong đợi doanh thu dự báo Đánh giá lợi ích chi phí khơng thể định lượng Dựa vào việc phân tích chi phí lợi ích, xác định dòng tiền thu từ hoạt động đầu tư thời điểm xác định Với tỷ suất sinh lợi ước tính, ta dễ dàng áp dụng mơ hình chiết khấu dòng tiền b Một ví dụ đơn giản để mô tả cụ thể hơn: Sau cân nhắc chi phí lợi ích dự án đầu tư, ta ước lượng dòng tiền thu từ năm bảng Với tỷ suất sinh lợi dòng tiền trù tính dựa lãi suất dài hạn ngân hàng r = 0.1, ta xác định tổng giá trị dòng tiền thu thời điểm tương lai kết thúc dự án Từ giá trị người định dễ dàng xem xét đem so sánh với dự án đầu tư khác mà có định đắn Số Năm Giá trị tương lai thời điểm năm thứ tiền (triệu) (triệu) FV1 = -150(1+0.1)4 = -219.6 150 20 FV2 = 20(1+0.1)3 = 26.6 32 FV3 = 32 (1+0.1)2 = 38.7 50 FV4 = 50(1+0.1)1= 55 75 FV5 = 75(1+0.1)0= 75 Tổng giá trị - 24.3 dòng tiền năm thứ Vậy việc đầu tư khơng tốt khơng khơng có lợi nhuận mà lỗ đem lại lợi nhuận mà lỗ đến 24.3 triệu sau kết thúc dự án thời điểm năm Nếu không nắm rõ thời giá tiền tệ, nhà đầu tư nghĩ lợi nhuận = - 150 + 20 +32 +50 +75 = 27 triệu dễ đưa định sai lầm c Mở rộng từ mơ hình chiết khấu dòng tiền: Riêng việc áp dụng phương pháp thời giá tiền tệ mơ hình chiết khấu dòng tiền, ta ứng dụng nghiên cứu tài vấn đề sau: - Ước lượng giá trị tài sản - Định giá cổ phiếu trái phiếu cơng cụ tài khác - Định giá giá trị liên quan đến sáp nhập, thơn tính doanh nghiệp - Phân tích danh mục đầu tư Ngồi ra, sau phát triển theo lý thuyết thời giá tiền tệ mơ hình chiết khấu dòng tiền ta có cơng cụ phân tích góc độ khác phương án hoạt động đầu tư như: - Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư - Phương pháp giá - Phương pháp tỷ suất sinh lợi nội - Phương pháp điểm hòa vốn Vì mơ hình chiết khấu dòng tiền mối liên hệ giữa: thời gian, dòng tiền, lợi nhuận, chi phí tỷ suất sinh lợi đòi hỏi… Như xem xét dự án từ nhiều góc độ khác như: thời gian hòan vốn, giá trị dự án, hay suất sinh lợi vốn đầu tư Thêm vào lựa chọn thơng tin đánh giá phù hợp với môi trường kinh doanh định xác 2.3.3 Lập phương trình hàm số: a Ý niệm bản: Phương thức khơng phần thiết thực phân tích xây dựng phương trình hàm số có khả phản ánh chất hoạt động đầu tư Dựa yếu tố nguyên tắc ràng buộc, ta lập mơ hình tốn, giải chúng ta có phương án giải nhiều vấn đề kinh tế Phương pháp phân tích tối ưu hóa phần áp dụng phương thức đơn giản Các lớp phương pháp toán học thuộc lý thuyết tối ưu biểu diễn sơ đồ sau: b Ví dụ: Một xí nghiệp dự định sản xuất hai loại sản phẩm: S S2 Để sản xuất hai loại sản phẩm xí nghiệp cần hai loại vật liệu V1 V2 Các số liệu cho bảng sau: - Chọn lựa biến cần dự báo - Xác định giới hạn thời gian việc dự báo - Chọn lựa hay nhiều mơ hình dự báo - Thu thập liệu - Lập mơ hình dự báo - Kiểm định thực mơ hình c Những giới hạn thực tế mơ hình dự báo: - Những mơ hình dự báo hồn hảo dự báo dù mang tính phán đốn - Hầu hết cơng cụ dự báo cho có trạng thái ổn định hệ thống, tương lai mà nhìn vào vơ số điều khơng chắn - Sự kết hợp công cụ dự báo cho kết xác sử dụng công cụ đơn lẻ - Dữ liệu hiệu dự báo tin cậy Theo dõi mơ hình dự báo: - Lên dự kiến xung quanh sai lệch cho tương lai - Đo lường đối lập kết dự báo so với nhu cầu thực - Cải tiến phương pháp dự báo trở nên tốt d Đánh giá hữu dụng mơ hình dự báo: - Độ tin cậy: tỷ lệ số lần đưa đáp án - Phương sai: xem xét độ chênh lệch so với số liệu thực tế phần lớn thời gian Rất nhiều sai sót nhỏ đơi hủy bỏ lẫn mặt khác, chúng lại hợp thành sai sót nghiêm trọng - Biểu liệu khứ: kiểm tra giá trị mơ hình dự báo cách áp dụng dự báo cho liệu khứ 3.3 Một số mơ hình định tính phổ biến: - Phương pháp Delphi: nhà quản lý, chuyên gia kinh tế thảo luận ý kiến để dự báo tình hình thị trường tương lai - Ý kiến hội thẩm ban quản trị: nhóm nhỏ nhà quản lý cấp cao định dự báo - Tập hợp dự báo lực lượng bán hàng: người bán hàng cung cấp dự đoán sản phẩm, thị trường… - Khảo sát thị trường: thăm dò ý kiến khách hàng bao gồm khách hàng khách hàng tiềm 3.4 Một số mơ hình định lượng phổ biến: a Những mơ hình dãy thời gian: - Phân tích chuỗi thời gian: nghiên cứu liệu theo mối liên hệ yếu tố: xu hướng, mùa vụ, chu kỳ, biến đổi ngẫu nhiên… Gồm hai phương án tiếp cận thơng thường: mơ hình nhân mơ hình cộng - Trung bình trượt: lấy trung bình giá trị chuỗi số liệu gần làm số dự báo - San số mũ: lấy trung bình có trọng số san theo hàm mũ liệu khứ, khuynh hướng, đặc tính mùa vụ để tìm nguồn gốc số dự báo - Phân tích xu hướng: chọn đường đồ thị từ mơ hình mà liệu có giá trị sai số bình phương so với liệu thật khứ nhỏ Xu hướng đường đồ thị dự báo cho tương lai - Box-Jenkins: sử dụng cấu trúc tương quan tự động liệu để phát triển trung bình trượt hồi quy tự động dự báo từ liệu khứ sai số dự báo b Mơ hình ngun nhân: Yếu tố cần dự báo thể biến, giải thích hay nhiều biến độc lập khác (đại diện cho yếu tố tác động) mối liên hệ hàm số tốn học Hàm số tốn học mơ hình xây dựng từ liệu khứ * Mơ hình kinh tế lượng Mơ hình thể hệ thống phương trình Các phương trình mơ tả mối quan hệ biến số kinh tế với Một phương trình bao gồm biến phụ thuộc nhiều biến giải thích Sự tác động biến giải thích lên biến phụ thuộc đo lường hệ số hình thức hàm phương trình Một phương trình tiêu biểu sau: Y(t) = f{x1(t), x2 (t), xn(t), u(t)} - Y(t) biến phụ thuộc thởi điểm t, biểu trưng cho tiêu cần nghiên cứu hay dự báo (ví dụ GDP, việc làm, lạm phát,…) - x1(t), x2 (t), xn(t) biến giải thích thời điểm t, biểu trưng cho nhân tố tác động lên biến phụ thuộc Sự thay đổi hay nhiều biến dẫn tới thay đổi biến phụ thuộc - u(t) sai số ngẫu nhiên, biểu trưng cho nhân tố không xác định tác động lên biến phụ thuộc thời điểm t Một mơ hình kinh tế lượng bao gồm nhiều phương trình dạng (và đẳng thức) Mơ hình khơng chi tiết vào ngành kinh tế mơ hình I/O mơ hình cân tổng thể (CGE) Các biến mơ hình thường đại diện cho tồn kinh tế, thể mối quan hệ kinh tế vĩ mơ Mơ hình đơn giản bao gồm hàm số khối cầu, khối cung khối tiền tệ Việc ước lượng hệ số phương trình đòi hỏi phải có chuỗi số liệu thời gian (time-series data) dài Đây hạn chế mơ hình áp dụng vào điều kiện Việt Nam Các chuỗi số liệu thời gian Việt Nam nhìn chung ngắn (duới 15 năm) hệ thống số liệu thống kê Việt Nam chuẩn hóa theo thơng lệ quốc tế vào đầu năm 1990s chuyển từ hệ thống MPS sang hệ thống SNA Liên Hiệp quốc Việc xây dựng hệ thống phương trình, với biến giải thích lựa chọn, dựa tảng lý thuyết kinh tế Ví dụ hàm tiêu dùng phải dựa lý thuyết tiêu dùng, hàm đầu tư phải dựa lý thuyết đầu tư,… Điều dẫn đến hệ nhà mơ hình khác xây dựng phương trình với biến giải thích khác nhau, tùy thuộc vào việc áp dụng lý thuyết kinh tế Điều lý giải đa dạng mơ hình kinh tế lượng Sau xây dựng xong hệ thống phương trình, nhà nghiên cứu phải tập hợp đủ chuỗi số liệu thời gian cho biến tiến hành ước lượng hệ số phương trình Kỹ thuật hồi quy (regression) áp dụng để ước lượng hệ số phương trình Sau ước lượng xong tồn phương trình mơ hình, nhà nghiên cứu tiến hành mô (simulation) tác động thay đổi sách tương lai lên biến kinh tế mà quan tâm (ví dụ tăng trưởng, việc làm, lạm phát,…) Trên sở đó, kịch dự báo đề xuất Nhà nghiên cứu tham mưu cho lãnh đạo việc áp dụng sách tối ưu dựa kết mô 3.5 Ưu nhược điểm mơ hình dự báo: a Ưu nhược điểm mơ hình dự báo định lượng: Các mơ hình định lượng có ưu điểm khắc phục chủ quan cảm tính công tác dự báo Các tiêu dự báo thường thể số cụ thể, xác Bằng cách sử dụng cơng cụ tốn học thống kê, mơ hình đơn giản hóa mối quan hệ phức tạp, dễ dàng cho việc nhìn nhận chất Các mơ hình thường lên đến hàng ngàn phương trình hàng ngàn biến, cố gắng diễn đạt phức tạp thị trường, phản ánh hầu hết tiêu quan trọng kinh tế Ngày nay, với hỗ trợ máy tính, việc xữ lý mơ hình định lượng trở nên thuận lợi nhiều so với trước Đối với bảng I/O mơ hình CGE đánh giá tác động liên ngành cho ngành kinh tế Điều quan trọng việc đề sách phát triển ngành vấn đề chuyển dịch cấu kinh tế Do đó, mơ hình định lượng ngày áp dụng rộng rãi Tuy nhiên, mơ hình dự báo định lượng có nhiều nhược điểm Thứ nhất, mơ hình xây dựng giả định lịch sử lặp lại Nghĩa hệ thống hàm (và bảng) ước lượng sử dụng số liệu khứ, dùng để đoán cho tương lai Vấn đề tương lai chưa giống với khứ Các điều kiện thay đổi, mối quan hệ độ lớn chúng thay đổi,… Thứ hai, mơ hình định lượng hầu hết đưa giả định không phù hợp với thực tế Những giả định mơ thị trường hoàn hảo hay tất thị trường trạng thái cân bằng,…phản ánh sai thực tế Thứ ba, mặt lý thuyết kinh tế đơi trở nên khơng có tác dụng thị trường Ví dụ quy luật cung cầu vừa rồi, Việt Nam có nhiều thứ khan giá giảm Thứ tư, cho dù mơ hình có phức tạp đến khơng thể phản ánh hết nhân tố ảnh hưởng vào mơ hình Hơn nữa, nhiếu nhân tố quan trọng kinh tế đo lường số cụ thể biến thể chế, luật pháp, văn hóa,… Vì khơng thể đo lường nên chúng không đưa vào mô hình Thứ năm, số liệu khơng đầy đủ khơng xác ln cản trở lớn để mơ hình cho kết dự báo xác b Ưu nhược điểm mơ hình dự báo định tính: Dự báo định tính có ưu điểm khơng đòi hỏi số liệu tính tốn phức tạp Do đó, việc dự báo tiến hành thời gian ngắn Ưu điểm khác phương pháp dự liệu yếu tố không đo lường vào dự báo thay đổi thể chế, luật pháp,… Đây biến số mà mơ hình định lượng khơng đưa vào Ngồi ra, khơng phụ thuộc vào số liệu hay hệ phương trình định nên dự báo điều chỉnh linh hoạt, phù hợp với biến động kinh tế Nhược điểm phương pháp mang nặng tính chủ quan cảm tính Nếu nhà dự báo chun gia tham khảo có trình độ hiểu biết thấp dự báo cho kết xa rời thực tiễn c Một số phương thức phát triển để sử dụng mơ hình dự báo: Ngồi có nhiều mơ hình dự báo khác, khơng kết hợp phát triển tạo thành hệ thống dự báo chuyên gia sử dụng giới Sự khác biệt phương pháp dự báo hệ thống dự báo chuyên gia: - Phương pháp dự báo: thuộc toán học hay kỹ thuật chuyên môn dự báo từ giá trị hay kiện khứ Khi mà có nhiều chương trình phần mềm dự báo thống kê bổ sung cho phương pháp dự báo chúng hệ thống dự báo - Hệ thống dự báo chuyên gia: hệ thống máy tính sở, thu thập xử lý liệu yêu cầu cho ngàn mục Người dùng quản lý tác động ảnh hưởng, trì sở liệu cho phù hợp với mục tiêu yêu cầu; có khả viết báo cáo Một hệ thống dự báo chuyên gia phức tạp nhiều phương pháp dự báo, phương pháp dự báo phần hệ thống Nói nguồn liệu Việt Nam tình trạng chuẩn hóa gần CHƯƠNG 4: THỰC HÀNH PHÂN TÍCH MỘT CHI NHÁNH NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 4.1 Tình hình diễn biến tác động thị trường: Khoảng 20 năm trở lại đây, hội nhập kinh tế quốc tế diễn ngày sâu nội dung ngày rộng quy mô nhiều lĩnh vực Trong xu chung, Việt Nam không ngừng nỗ lực đổi bước tiến tới thực trình hội nhập quốc tế Quá trình hội nhập vào kinh tế giới tác động trực tiếp đến hệ thống Ngân hàng Thương mại Việt Nam với đầy rẫy hội nhiều thách thức Cơ hội tiếp cận với thị trường tài quốc tế dễ dàng hơn, tăng hiệu huy động vốn sử dụng vốn Và môi trường kinh tế tài động đòi hỏi ngân hàng nước nâng cao lực tính cạnh tranh so với ngân hàng nước ngoài; nâng dần vị hệ thống ngân hàng Việt Nam lên tầm quốc tế Bên cạnh đó, rủi ro tăng cao xuất phát từ tác động bên ngồi khoảng cách kiểm sốt, quản lí lực cạnh tranh ngân hàng nước ngân hàng nước xa bối cảnh thị trường mở cửa cạnh tranh cơng Bởi việc phân tích tài giúp ta xác định rõ vị ngân hàng Từ xác định phương hướng phát triển cho ngành ngân hàng nước nói chung cho chi nhánh ngân hàng nói riêng 4.2 Đặc tính riêng ngành ngân hàng: Dựa đặc điểm hoạt động kinh doanh ngân hàng, cần xác định yếu tố cần quan tâm phân tích tài ngân hàng Đối với ngành nghề vậy, có đặc điểm riêng biệt mà phân tích tài cần lưu ý sử dụng loại tiêu, công cụ cách đắn để có đánh giá xác Ngân hàng thương mại doanh nghiệp sử dụng yếu tố sản xuất lao động, tư liệu lao động, đối tượng lao động (tiền vốn) làm yếu tố đầu vào, để sản xuất yếu tố đầu hình thức dịch vụ tài mà khách hàng u cầu.Vì vậy, phân tích tài ngân hàng thương mại, ngồi nét chung phân tích tài thơng thường có điểm khác biệt cần quan tâm sau: - Vốn tiền phương tiện, mục đích kinh doanh đồng thời đối tựơng kinh doanh - Vốn tự có ngân hàng thương mại chiếm tỷ lệ thấp tổng nguồn vốn hoạt động Nguồn vốn chủ yếu huy động từ việc cung cấp dịch vụ cho khách hàng, phải bảo đảm nhu cầu chi trả tiền gửi toán tiền gửi cho khách hàng - Hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại chứa nhiều rủi ro, tổng hợp tất rủi ro khách hàng Đặc biệt, rủi ro hoạt động kinh doanh ngân hàng có tính chất lây lan làm ảnh hưởng hệ thống kinh tế - Hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại diễn tiến liên tục loại hình nghiệp vụ sản phẩm ngân hàng thương mại có mối liên hệ với chặt chẽ Điều gây khó khăn việc tách riêng mặt hoạt động ngân hàng để phân tích kết tài Dựa đặc điểm nội dung quan hệ tài mang tính đặc thù, tiêu phân tích tài ngân hàng bao gồm nhóm sau: Một là: phân tích cấu trúc tài ngân hàng Phân tích cấu trúc tài ngân hàng phân tích cấu tài sản có, tài sản nợ; tình hình huy động vốn, cho vay vốn; tình hình cân đối nguồn vốn huy động dư nợ cho vay ngân hàng, nhằm đánh giá đặc trưng cấu tài sản có ngân hàng để thấy hiệu suất việc sử dụng vốn Trên sở cấu, xây dựng danh mục tài sản vừa cho hiệu cao, vừa đảm bảo khả khoản, hạn chế rủi ro Hai là: Phân tích hiệu hoạt động ngân hàng Phân tích hiệu giá q trình thực chiến lược kinh doanh, xác định nguyên nhân ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh kiến nghị giải pháp xử lý; sở cho định kịp thời đắn Các hoạt động chủ yếu ngân hàng thương mại gồm: hoạt động huy động vốn, hoạt động cho vay, đầu tư cung cấp dịch vụ cho khách hàng phân tích hiệu hoạt động ngân hàng cần đo lường hiệu quả, đánh giá hiệu cho hoạt động toàn hoạt động ngân hàng Ba là: Phân tích rủi ro ngân hàng Kinh doanh ngân hàng đối mặt với rủi ro tồn hoạt đơng tín dung Hiệu ngân hàng cần thiết phải xem xét tương ứng với mức rủi ro mà ngân hàng có khả chấp nhận hay khơng Phân tích rủi ro nhằm phát nguy tiềm ẩn hoạt động tín dụng tính khoản ngân hàng Rủi ro chủ yếu tập trung vào lĩnh vực như: khả chi trả cho khách hàng, khả thu hồi nợ, đầu tư chứng khoán, thay đổi lãi suất tỷ giá hối đoái biến động thu nhập 4.3 Thực hành phân tích dự báo Ngân hàng Công Thương Việt Nam – Chi nhánh Phú n: 4.3.1 Thuận lợi khó khăn mơi trường kinh doanh chi nhánh Phú Yên: a Khó khăn hạn chế: Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên phải chịu cạnh tranh với Ngân hàng thương mại quốc doanh quốc doanh khác đóng địa bàn tỉnh Là chi nhánh hoạt động địa bàn tỉnh nông, thu nhập bình qn đầu người thấp nên việc huy động nguồn tiền nhàn rỗi dân cư không cao Thêm vào đó, hiểu biết người dân ngân hàng nên lượng người tiếp cận với dịch vụ ngân hàng hạn chế Các doanh nghiệp tư nhân vừa nhỏ với khả kinh doanh yếu nên dễ gặp khó khăn gây ảnh hưởng đến khoản tín dụng Ngân hàng b Thuận lợi: Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên đóng địa bàn đơng dân cư (Trung tâm Thành phố Tuy Hòa), chủ yếu nguời dân có mức thu nhập cao tương đối ổn định Được quan tâm đạo quyền địa phương cấp, đạo trực tiếp thường xuyên từ Ngân hàng Công Thương Việt Nam Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên có chiều dài lịch sử gắn liền với phát triển lên tỉnh nhà, địa đáng tin cậy quen thuộc với người dân Đồng thời Ngân hàng Công Thương Việt Nam- Chi nhánh Phú Yên có mối quan hệ tốt với tổ chức kinh tế địa bàn Đội ngũ cán cơng nhân viên có kinh nghiệm chun mơn lĩnh vực ngân hàng, ln có đồn kết hỗ trợ công việc 4.3.2 Phân tích dự báo dựa số liệu từ bảng báo cáo hoạt động kinh doanh bảng cân đối kế toán chi nhánh: Bảng kết kinh doanh Chi nhánh năm 2008, 2009 2008 Tổng thu nhập hoạt động 17,539 Thu nhập lãi 16,273 - Thu nhập lãi khoản thu 49.883 2009 24,191 21,155 64.848 nhập tương tự - Chi phí lãi khoản chi phí tương tự Lãi/lỗ từ hoạt động dịch vụ Lãi/lỗ từ kinh doanh ngoại hối Lãi/lỗ từ mua bán CKKD Lãi/lỗ từ mua bán CKĐT Lãi/lỗ từ hoạt động khác Thu nhập từ góp vốn, mua cổ phần Tổng chi phí hoạt động Chi phí tiền lương Chi phí khấu hao Chi phí hoạt động khác Lợi nhuận từ HĐKD Chi phí dự phòng RRTD Tổng lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế 33.610 783 43.693 2,161 611 (135) 10,158 2,941 2,648 4,569 7,381 4,452 2,929 820 2,109 1,090 15 (230) 13,297 3,931 3,444 5,922 10,894 5,899 4,995 1.399 3,596 Bảng cân đối tài sản chi nhánh năm 2008, 2009 2008 Tổng tài sản có 714,121 Tiền mặt, vàng bạc, đá quý 19,021 Tiền gửi Ngân hàng Nhà Nước Gửi, cho vay tổ chức tín dụng khác 1,666 Chứng khốn kinh doanh 112 Cho vay khách hàng 302,926 Chứng khoán đầu tư Góp vốn, đầu tư dài hạn Các khoản phải thu 8,529 Tài sản cố định 12,359 Tài sản có khác 369,508 Tổng nợ phải trả 705,111 Nợ phủ NHNN 2,735 Tiền gửi vay TCTD khác 7,419 Tiền gửi khách hàng 678,372 Vốn tài trợ, ủy thác đầu tư Phát hành giấy tờ có giá 8,450 Các khoản nợ khác 8,135 Tổng vốn chủ sở hữu 9,010 Vốn TCTD 5,150 Quỹ TCTD 2,493 2009 957,987 23,157 1,816 165 489,427 2,358 14,532 426,532 946,150 1,658 8,615 913,677 12,320 9,880 11,837 7,395 2,545 Chênh lệch tỷ giá hối đoái Lợi nhuận chưa phân phối Tổng nợ phải trả VCSH 258 1,109 714,121 325 1,572 957,987 Với số liệu có được, ta phân tích khả tài khả hoạt động ngân hàng dựa việc tính tốn số Và dự báo kết năm dựa vào số liệu năm gần với tình hình thị trường vốn địa phương Các số tài chi nhánh: Tên số Năm 2008 Năm 2009 Tỷ số khoản Tỷ số khoản nhanh 0.479 0.555 Tỷ số quản lý tài sản Kỳ thu tiền bình quân 175 35 Vòng quay tài sản cố định 1.42 1.66 Vòng quay tổng tài sản 0.0246 0.0253 Tỷ số quản lý nợ Tỷ số nợ tổng tài sản 0.987 0.988 Tỷ số khả trả lãi 1.087 1.114 Tỷ số khả sinh lợi Tỷ số lợi nhuận doanh thu 0.12 0.15 Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản (ROA) 0.003 0.0038 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu 0.234 0.304 (ROE) Tỷ số tăng trưởng Tỷ số lợi nhuận tích lũy 0.526 0.437 Tỷ số tăng trưởng bền vững 0.123 0.133 Từ số chi nhánh, ta có nhận xét sơ sau: Khả toán ngân hàng năm 2009 tăng so với năm 2008 Thời gian thu khoản phải thu rút ngắn lại, chứng tỏ khả xử lý nợ ngân hàng tốt hơn, điều cần trì phát huy nhằm bảo đảm an toàn nguồn vốn cho vay Vòng quay tài sản cố định tổng tài sản cao hơn, cho thấy khả sử dụng tài sản hiệu Tỷ số nợ cao đuơng nhiên cho vay mảng hoạt động ngân hàng Tỷ số mức ổn định, cho thấy khả điều hòa mức cho vay tốt Tuy nhiên cần xem xét lại, tỷ lệ có cao q khơng liên quan đến khả phòng ngừa rủi ro ngân hàng Tỷ số khả trả lãi cao hơn, cho thấy tiềm ngân hàng có khả đáp ứng cạnh tranh lãi suất Và dễ đem lại điều kiện thuận lợi cho khách hàng để thu hút khách hàng sử dụng dịch vụ ngân hàng nhiều Nhìn chung tỷ số lợi nhuận có xu hướng tăng, khả sinh lợi ngân hàng có tiến triển tốt, đảm bảo cho việc phát triển ngân hàng Tỷ số lợi nhuận tích lũy có thấp cho thấy tỷ lệ số lợi nhuận mà ngân hàng định đầu tư lại cho ngân hàng so với lợi nhuận ròng thu năm 2009 thấp năm 2008 Như bảng kết hoạt động kinh doanh, ta thấy lợi luận sau thuế năm 2009 tăng 70,5% so với năm 2008 Đồng thời, lợi nhuận tích lũy năm tăng 41,7% ; điều cho thấy giảm tỷ số lợi nhuận tích lũy khơng có đáng ngại Tỷ số tăng trưởng bền vững cao thể khả phát triển lâu dài tương lai ngân hàng điều khả quan Mặc dù năm cuối năm 2008 đầu năm 2009 có xảy khủng hoảng kinh tế tồn cầu Ở Việt Nam có ảnh hưởng, ngân hàng nhà nước có thực sách lãi suất thu hút dòng tiền dân cư kiềm chế bớt đầu tư Tuy nhiên tỉnh có thị trường vốn chưa phát triển bị tác động nhẹ, mặt khác tác động theo chiều hướng tốt Vì sách lãi suất nâng cao cách rầm rộ, thu hút nhiều người dân gửi tiền tiết kiệm ngân hàng, bên cạnh việc kinh doanh đầu tư tỉnh nhà khơng có thay đổi nhiều hoạt động kinh doanh chưa sôi Cho nên, sau khủng hoảng kinh tế, nhiều người dân bắt đầu quan tâm đến dịch vụ ngân hàng, chất xúc tác giúp người dân thấy chức lợi ích từ tin cậy vào ngành ngân hàng tỉnh nhà nói chung chi nhánh nói riêng Về việc dự báo tình hình phát triển tương lai ngân hàng Dựa vào số liệu mà ta có từ ngân hàng, phương pháp định lượng ta sử dụng phương pháp số gần để dự đoán cho năm Về dự báo trường hợp này, có lẽ phương pháp dự báo định tính quan trọng tỏ có hiệu Dựa mức độ tăng trưởng số tài ngân hàng tình hình thị trường vốn địa phương đưa số dự báo cụ thể cho năm Với kết phân tích đuợc từ bảng báo cáo hoạt động kinh doanh cân đối kế toán cho thấy chi nhánh khắc phục khó khăn phát huy thuận lợi tốt Kết phát triển ngân hàng ngày bền vững nhờ nhiều nguời biết đến tin tưởng sử dụng dịch vụ ngân hàng ngày nhiều thường xuyên Với tình hình nguồn vốn khả phát triển tiềm tỉnh Phú Yên, dám số kinh doanh Chi Nhánh ngày phát triển theo hướng khả quan thuận lợi CHƯƠNG 5: ÁP DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO ĐỐI VỚI THỰC TRẠNG HIỆN NAY 5.1 Kinh tế giới triển vọng năm 2010: a Thực trạng kinh tế giới: Kinh tế giới hồi phục sau suy thoái sâu sắc rộng lớn đồng toàn cầu vào cuối năm 2008 đầu năm 2009 Ngày nhiều nước dự đoán tiêu tăng trưởng GDP với số khả quan Cùng với phục hồi đáng ý thương mại quốc tế sản xuất công nghiệp toàn cầu, thị trường vốn giới nhanh chóng hồi phục rủi ro vấn đề tín dụng giảm Dự báo tăng truởng nhẹ 2,4% cho năm 2010, sau sụt giảm 2,2% năm 2009 Tuy nhiên dấu hiệu cho tăng trưởng bền vững mong manh Trong kinh tế phát triển, nơi có nhiều tổ chức tài lớn cần phải tiếp tục q trình sàng lọc cân đối lại sổ sách cách thận trọng, tạo điều kiện tín dụng chặt chẽ Thúc đẩy nhu cầu nuớc tăng trưởng trở lại hướng tốt để trì phát triển nhiều kinh tế tương lai Nhiều kinh tế phục hồi kích thích tài mạnh mẽ phủ nước Tuy nhiên, tiêu dùng nhu cầu đầu tư yếu tỷ lệ thất nghiệp, thiếu việc lại tiếp tục tăng Trong tương lai, phục hồi kinh tế toàn cầu dự kiến tiến chậm khơng đồng đều, điều kiện cho tăng trưởng bền vững mong manh, cân tồn cầu lan rộng thêm lần nữa, thị trường việc làm ảm đạm lạm phát mức thấp Thách thức trước mắt cho nhà hoạch định sách xác định kích thích tài nên tiếp tục lâu để có tín hiệu rõ ràng phục hồi mạnh mẽ tăng trưởng kinh tế Cùng với việc tiếp tục biện pháp kích thích tài ngắn hạn, cần tập trung vào việc cân đối lại tăng trưởng kinh tế, hỗ trợ phối hợp tốt sách quốc tế, tăng cường quản trị tồn cầu cải cách nhiều định hệ thống tài tồn cầu Các nước phát triển, đặc biệt châu Á, dự kiến cho thấy tăng trưởng mạnh năm 2010 Liên Hợp Quốc dự báo tăng trưởng sản lượng nước phát triển đạt 5,3% vào năm 2010 Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế nước phát triển mức tốc độ trước khủng hoảng Các nước phát triển nên cung cấp hàng hóa vốn cho nước phát triển để tạo điều kiện cho nước tăng cường đầu tư sở hạ tầng nước; sản xuất lương thực đào tạo người để hỗ trợ tăng trưởng, giảm nghèo Nhiều nước phát triển có kinh nghiệm đủ lớn thương mại sau khủng hoảng Chính họ khuyến khích nhu cầu nhập tồn cầu Đồng thời, đẩy mạnh đầu tư cơng tư nhân để giải vấn đề biến đổi khí hậu, vấn đề phần khơng thể tách rời q trình mang tính tồn cầu Đồng thời, đòi hỏi phải tăng cường hợp tác quốc tế Đặc biệt, cần thiết phối hợp cách hiệu sách quốc tế để quản lý rủi ro bất ổn kinh tế toàn cầu đạt mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu Đây bước cần thiết để hồn tất q trình cân đối lại đường xây dựng tăng trưởng bền vững toàn cầu b Vai trò phân tích dự báo: Sau khủng hoảng, số mơ hình phân tích dự báo bị loại bỏ thay vào mơ hình khác ưu việt Đối với tổ chức tài lơn, phân tích dự báo phận khơng thể thiếu kinh doanh Có lẽ mà áp dụng đồng cơng cụ phân tích, dự báo góp phần tạo nên hệ lụy cho định có tính hệ thống, từ gây sụp đổ cục diện 5.2 Thực trạng kinh tế Việt Nam dự báo cho thời gian tới: Năm 2010, với xu chung giai đoạn kinh tế phục hồi sau khủng hoảng Riêng Việt Nam, gắn với nhiều kiện đại lễ, đại hội quan trọng Thêm vào hàng loạt cơng trình, dự án chương trình văn hóa để vừa cổ vũ tuyên truyền, khích lệ xã hội, vừa nâng tầm sở cho việc mở rộng cửa cho kiện hội nhập kinh tế ngày rộng lớn; đồng thời năm khép lại năm kế hoạch phát triển Kinh tế- Xã hội 5.2.1 Tình trạng xuất nhập khẩu: a Nhận xét từ số liệu thống kê xuất nhập khẩu: Hơn 10 năm trở lại đây, Việt Nam đạt kết tích cực phát triển kinh tế Giá trị xuất không ngừng tăng lên theo định hướng phát triển kinh tế xuất Tuy nhiên, nhập siêu kinh tế tăng mạnh mẽ Riêng năm 2009, sách kích cầu nội địa bối cảnh khủng hoảng kinh tế giá hàng hóa thị trường quốc tế giảm mạnh nên giá trị xuất nhập có phần sụt giảm Dự báo cho cán cân toán năm 2010: Trong suốt giai đoạn 2001-2007, thâm hụt cán cân toán Việt Nam gia tăng Riêng năm 2008 thâm hụt giảm mạnh tác động khủng hoảng điều tiết mạnh Chính phủ Năm 2009, tín hiệu phục hồi kinh tế ngày rõ thâm hụt cán cân tốn lại quay trở lại Căn vào chuỗi số liệu xuất nhập 15 năm qua, dự tính nhập siêu năm 2010 khoảng 15-16 tỷ USD (khoảng 16%17% GDP) b Dự trữ ngoại hối Việt Nam tụt giảm khoảng 6,6 tỷ USD khoảng 16-17 tỷ USD Trong quý I/2010, giải ngân FDI tăng mạnh đạt 2,5 tỷ USD, giải ngân vốn ODA đạt 200 triệu USD, thâm hụt thương mại lên tới gần 3,5 tỷ USD Tuy nhiên, lượng kiều hối 1,5 tỷ USD tiền phát hành trái phiếu phủ ngoại tệ từ đầu năm phần bù đắp thâm hụt Từ kết này, cho thấy thâm hụt thương mại chưa có đáng lo khó gây sức ép lên cán cân tốn Và thực tế, có tác động tích cực làm diễn biến tỷ giá thời gian ngắn gần ổn định, đặc biệt khoảng cách tỷ giá thị trường tự thị trường thức thu lại hẹp (khoảng 200 VND) Dự báo tình hình nhập siêu năm 2010 khơng thể thấp, yếu tố sau dẫn đến nhập tăng mạnh hơn: - Đầu tư công năm 2010 tăng mạnh (tổng vốn đầu tư toàn xã hội dự kiến đạt tới 41% GDP) - Xuất dự kiến tăng có 6% so với năm 2009 - Nền kinh tế phục hồi gia tăng đầu tư tiêu dùng Nhưng, dự kiến trả nợ nước Việt Nam năm 2010 lên tới khoảng tỷ USD Kiều hối năm 2010 khó đạt mức cao năm 2008 7,2 tỷ USD kinh tế giới chưa thực phục hồi Như xét cách tương đối cán cân tốn năm 2010 bấp bênh Từ phương diện khác thấy thâm hụt cán cân vãng lai phản ánh độ lệch tương tự tiết kiệm đầu tư Thực trạng phản ánh Việt Nam phụ thuộc nhiều vào dòng vốn bên ngồi Kết q I/2010 ổn dựa dự báo cho năm 2010 chưa thể lạc quan đuợc Tuy nhiên, nên tin tuởng vào khả tác động nhà nuớc từ cơng cụ sách tài khóa, sách tiền lạm phát giúp cán cân toán cân ổn định 5.2.2 Tác động hỗ trợ tăng trưởng nhà nước: sách tiền tệ, sách tài khóa lạm phát a Phân tích tác động cơng cụ sách: Để hỗ trợ tăng trưởng, Chính phủ sử dụng tất công cụ tác động vào thành tố: Chi tiêu công, tiêu dùng, đầu tư xuất nhằm cải thiện nhập siêu, hướng tới xuất ròng thơng qua sách tiền tệ sách tài khóa - Đối với sách tài khố: Trong kế hoạch phát triển Kinh tế-Xã Hội năm 2010, tổng vốn đầu tư xã hội xác định lên tới 41% GDP, tỷ lệ kỷ lục nhiều năm qua; chi đầu tư từ ngân sách nhà nước chiếm khoảng 17% Chính việc tăng đầu tư dẫn đến tăng nhập điều đáng nói hiệu đầu tư Việt Nam không cao, hệ số ICOR năm 2009 lên tới lần Tăng đầu tư công mà hiệu đầu tư không cải thiện, gánh nặng trả nợ ngày tăng (cuối năm 2009 nợ công chiếm khoảng 44,7% GDP dự kiến nợ công cuối năm 2010 đạt mức 50% GDP) Từ thực trạng này, bội chi ngân sách nhà nước tăng lên, áp lực vốn ngày tăng Bên cạnh đó, Việt Nam tăng giá hàng loạt hàng hóa thiết yếu kinh tế (điện, than; nước sạch; giá xăng dầu bấp bênh tăng nhiều giảm…) dẫn đến chi phí sản xuất tiêu dùng tăng cao, đẩy giá hàng hóa tăng lên - Đối với sách tiền tệ: Việt Nam xác định phương châm điều hành sách tiền tệ linh hoạt với mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng xuất khẩu; sách tỷ giá coi cơng cụ quan trọng nhằm kích thích xuất Tuy nhiên cần kết hợp với nhiều yếu tố lực cạnh tranh hàng hóa mơi trường kinh doanh Việt Nam sách tỷ thực phát huy đuợc vai trò - Đối với lãi suất: Mặc cho bao lời đồn đoán Quý I/2010, NHNN tỏ kiên việc kìm nén mặt lãi suất thị trường thông qua việc kìm giữ lãi suất mức 8%/năm Mới cho phép thực lãi suất thỏa thuận cho vay trung dài hạn ngày 01/04/2010 cho phép thêm áp dụng phương thức cho vay ngắn hạn Bên cạnh đó, NHNN giữ quy định trần lãi suất huy động vốn VND không 10,5%/năm Thực tế thời gian qua ngân hàng không huy động vốn với lãi suất 10,5% mà phải cộng thêm phí tăng khuyến mại thưởng; lãi suất cho vay cộng thêm hàng loạt loại phí dẫn tới mức lãi suất thực cho vay cao ngất ngưởng (có trường hợp lên tới 19%-20%, thơng thường khoảng 15%-18%/năm); làm cho tình hình lãi suất thị trường trở nên khơng ổn định khó kiểm sốt Cùng với tăng lên giá hàng hóa thiết yếu cho sản xuất tiêu dùng xăng dầu, điện nước, than… số loại thuế, dẫn đến tiết kiệm dân cư giảm xuống Tăng trưởng tiền gửi mức 27% năm 2009 khơng theo kịp tăng trưởng tín dụng 38%, phản ánh thời gian qua ngân hàng dùng dự trữ vốn từ tiền gửi từ năm trước phần không nhỏ vốn vay liên ngân hàng vay, tạo áp lực khoản gia tăng tương lai Có lẽ sách kiềm chế lãi suất chưa đuợc ổn định cho lắm, thực tế đuợc tranh cãi nhiều, chưa đến ý kiến thống đuợc ngân hàng nhà nuớc ngân hàng thương mại Cần có phân tích cẩn thận, khơng thu hút đuợc lượng tiền gửi khiến lượng tiền lưu thông tăng lên, tạo nên hiệu ứng lạm phát tiền tệ giá hàng hóa tăng lên chi phí tăng yếu tố rập rình đẩy lạm phát tăng cao b Định hướng phát triển Việt Nam: Cùng với xu phát triển chung quốc tế, hỗ trợ nhà nước quan trọng việc cải tạo môi trường kinh doanh ngày phát triển nhằm theo đuổi kịp thích ứng với nhu cầu phát triển toàn cầu Điều tạo thuận lợi cho hoạt động doanh nghiệp không riêng nước mà tạo điều kiện mơi trường đầu tư cho doanh nghiệp nước Đặc biệt ý điểm quan như: sở hạ tầng, hệ thống pháp luật, sách chế độ liên quan; hệ thống thơng tin quốc gia; Có sách, chiến lược phát triển kinh tế phù hợp, quán, đặc biệt sách tài chính, tiền tệ, lãi suất, tỷ giá hợp lý, linh hoạt Tập trung chuyển đổi cấu kinh tế, cấu lại sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp cho phù hợp nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Cần trọng nhiều đến chất lượng tăng trưởng bền vững nâng cao chất lượng lao động vấn đề lâu dài.Trên sở góp phần thúc đẩy phục hồi tốc độ đảm bảo tăng trưởng kinh tế cao số lượng chất lượng, để ngày tạo thêm điều kiện nguồn lực nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội Chính điều khơng tạo hội cho doanh nghiệp, doanh nhân vươn giới; mà điều kiện thuận lợi nhà đầu tư nước đầu tư trực tiếp gián tiếp vào Việt Nam 5.3 Vai trò việc áp dụng cơng cụ phân tích dự báo: 5.3.1 Đối với tác động nhà nước lên môi trường kinh tế quốc gia: Kinh tế giới năm 2010 dù có nhiều dự báo, nói rằng, phương sai dự báo chắn khơng nhỏ có tác động số dư lớn Bởi sau khủng hoảng tồn cầu với biến đổi khí hậu mạnh, kinh tế giới nói chung trở nên rối ren, phức tạp có chiều hướng xoay chuyển cục diện Điều khiến cho tình phân tích dự báo Việt Nam nước khơng khác xa Mà giai đoạn này, tự tin tìm tòi thực áp dụng cơng trình nghiên cứu phân tích dự báo nhằm nâng cao tính chuyên nghiệp rút ngắn khoảng cách khoa học phân tích dự báo với nước Với thực trạng Việt Nam, cần phải huy động cao ứng dụng cơng cụ phân tích dự báo từ đơn giản, phức tạp nhằm mang tính chất định hướng đắn góp phần sở lý luận chặt chẽ cho định bước đổi kinh tế đất nước Để bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô, tránh gây xáo động lớn kinh tế xã hội, đòi hỏi phải có tính tốn kỹ lợi ích, chi phí tỷ lệ cấu nguồn vốn huy động nguồn lực tài nguyên, lao động phát triển kinh tế theo hướng hiệu Từ đưa biện pháp kiểm soát cách chặt chẽ, tác động đưa tiêu kinh tế xã hội nói chung số ngày thể cho quốc gia mạnh khỏe 5.3.2 Đối với việc tạo nội lực cho doanh nghiệp nước: Năm 2010 có nhiều thuận lợi, đầy thách thức thị trường kinh tế Việt Nam nói chung doanh nghiệp nói riêng Trong xu kinh tế nước ta có độ mở cửa hội nhập cao, chắn nhận tác động từ hội kinh doanh đồng thời bị ảnh hưởng yếu tố bất ổn tiểm tàng từ bên ngồi a Doanh nghiệp nói chung: Hầu hết doanh nghiệp không đầy đủ kiến thức kinh tế thị trường cạnh tranh thiếu kinh nghiệm thương trường, đặc biệt kinh nghiệm xử lý hội nguy mang tính tồn cầu, khả chịu đựng va đập, rủi ro kinh doanh thấp; chưa thực am hiểu thông lệ, luật phát kinh doanh quốc tế vấn đề hội nhập tồn cầu Tầm nhìn nhiều doanh nghiệp hạn chế, chưa có chiến lược kinh doanh phù hợp, rõ ràng Bên cạnh đó, thiếu kinh nghiệm quản lý, quản lý doanh nghiệp, tập đoàn lớn với phạm vi hoạt động trải rộng nhiều quốc gia Và khả liên kết, hợp tác, chia sẻ thông tin doanh nghiệp yếu chí khơng có Chủ yếu doanh nghiệp Việt Nam vừa nhỏ, có doanh nghiệp lớn đủ tiêu chí doanh nghiệp xứng tầm quốc tế Việc tận dụng thành công hội từ môi trường đầu tư - kinh doanh thuộc chủ động doanh nghiệp Lâu hầu hết doanh nghiệp làm ăn theo kiểu mánh mung cảm tính chính, với tính tốn vơ thơ sơ thiếu sở, thiếu thông tin Đây quy cách làm ăn lạc hậu thụ động ngày trở nên không phù hợp với phát triển thị trường Khi tham gia vào thị trường lớn, doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với vấn đề như: cạnh tranh, biến động giá, tỷ giá thị trường, áp lực bảo vệ môi trường, tiêu chuẩn chất lượng hàng hóa, rào cản xuất khẩu, quy định sách mơi trường quốc tế… Để đáp ứng điều kiện trên, doanh nghiệp cần có quản lý chặt chẽ nguồn vốn chi phí đầu tư đắn tiết kiệm tối đa chi phí Cùng với đối sách rõ ràng, linh hoạt nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm, tính chuyên nghiệp cải tiến quy trình sản xuất nhằm chủ động đón đầu với hội Các cơng cụ phân tích dự báo giúp lượng hóa đuợc chi phí, lợi ích, rủi ro yếu tố tác động khác Góp phần định hướng cho việc quản lý định đắn hơn; nâng tầm quản lý lên mức chuyên nghiệp có sở khoa học, thực tiễn cảm tính b Ngân hàng nói riêng: Hê thống ngân hàng có tính chất quan trọng đặc biệt kinh tế Một hệ thống ngân hàng vững mạnh góp phần lớn vào ổn định kinh tế đất nước; đặc biệt làm vững mạnh thị trường tài góp phần điều hòa, cung cấp nguồn vốn khỏe mạnh kịp thời cho doanh nghiệp nhà đầu tư không nước mà nước ngồi Ngồi sở bão lãnh tín dụng cho doanh nghiệp nước giao dịch làm ăn quốc tế Vì hết, ngân hàng cần có bước tập trung cải cách, sàng lọc lại hệ thống để thực tốt vai trò Hệ thống ngân hàng cần phân tích dự báo xác tỷ giá lãi suất huy động vốn cho vay, với sách quản lý hiệu để đem lại ảnh hưởng tốt cho cán cân toán thu hút đuợc dòng tiền nhàn rỗi dân chúng đồng thời khuyến khích vay vốn từ nhà doanh nghiệp nhà đầu tư Bên cạnh cần phải định lượng rủi ro đồng thời tăng cường giám sát doanh nghiệp thị trường để tìm nguy tiềm ẩn, nâng cao hiệu hệ thống cảnh báo kịp thời Các cơng cụ phân tích dự báo giúp ước lượng tỷ giá mức lãi suất tối ưu nhằm đem lại hiệu hoạt động thị trường vốn hoạt động kinh doanh xuất nhập Theo dõi rủi ro để phát xử lý kịp thời khoản tín dụng có vấn đề, giảm thiểu tác động, ảnh hưởng xấu từ thị trường lên hệ thống ngân hàng ... lường tình hình tài công ty, người ta thường dựa vào việc xác định sử dụng số tài Số liệu lấy từ bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo thu nhập, bảng báo cáo lưu chuyển... khả sinh lợi: a Tỷ số lợi nhuận doanh thu: cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông b Tỷ số sức sinh lợi bản: phản ánh khả sinh lợi công ty chưa kể đến ảnh hưởng thuế đòn bẩy... ty hiệu cho số tốt Và phương pháp phân tích cơng cụ hữu hiệu định giá mang tính khoa học đắn, góp phần tự tin sở vững cho người định Phân tích tập hợp khái niệm, phương pháp công cụ cho phép