Đầu tư Startup - Cơ hội và thách thức

Bài viết với các nội dung bối cảnh ra đời đề án Vietnam Silicon Valley (VSV); hệ sinh thái khởi nghiệp sáng tạo; hệ thống tổ chức thúc đẩy kinh doanh Business Accelerators (hay còn gọi là hệ thống BA); bài học kinh nghiệm từ chính phủ các nước; đề xuất chính sách đầu tư Startup.

ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ĐẦU TƯ STARTUP - CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC Vietnam Silicon Valley I BỐI CẢNH RA ĐỜI ĐỀ ÁN Vietnam Silicon Valley (VSV) Hơn hai thập kỷ vừa qua thời đại nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo, công ty công nghệ tăng trưởng nhanh (hay gọi Startup) bùng nổ tồn cầu Thời báo Kinh tế - The Economist (Hoa Kỳ) so sánh bùng nổ Startup với bùng nổ kỷ Cambrian Explosion lịch sử sinh học trái đất Các startup thâm nhập vào hầu hết lĩnh vực xã hội, công ty thuộc kỷ nguyên công nghiệp giảm dần buộc phải chuyển đổi mơ hình kinh doanh cho phù hợp với thời đại thông tin lên Chúng ta dễ dàng nhận thấy thay ngoạn mục số công ty thời đại thông tin việc nâng cấp thay sản phẩm có thời đại cơng nghiệp như: Kodak >< Instagram (Ảnh), Borders Books >< Amazon (Sách), Tower Records >< Apple Ipod, Spotify (Âm nhạc), Hệ thống khách sạn >< Airbnb (Du lịch), Taxis >< Uber/ Lyft (Vận chuyển - Giao thông vận tải), Hồ sơ nhân & Tuyển dụng >< LinkedIn (Nguồn nhân lực), Báo chí >< Truyền thông xã hội (Thông tin tiêu dùng), Cửa hàng bán lẻ >< Thương mại điện tử (Mua sắm) Và Silicon Valley giới coi thánh địa công nghệ toàn cầu với số lượng Startup từ 14.000 đến 19.000 từ 1,7 đến 2,2 triệu nhân viên công nghệ cao Đây nhà câu chuyện thành công như: Apple, Google, Facebook, vô số Startup thành công khác Chỉ với Startup tạo 1.500 tỷ la giá trị vốn hố thị trường sử dụng 165.000 lao động Tác động Thung lũng Silicon tới giới nước Mỹ phủ nhận, Báo cáo Dự án đổi sáng tạo Năng lực cạnh tranh công nghệ cao Hệ sinh thái Thung lũng Silicon giúp tạo khoảng triệu việc làm Trong số nghiên cứu khác ảnh hưởng Startup này, Facebook công bố tạo triệu việc làm toàn cầu, bao gồm nhân viên phát triển ứng dụng nhân viên tiếp thị Facebook Cứ vậy, Thung lũng Silicon truyền cảm hứng khởi nghiệp cho toàn giới Ở Châu Á, nhiều quốc gia xác định việc phát triển khoa học yếu tố then chốt để xây dựng kinh tế vững mạnh Singapore – Thung lũng Silicon Châu Á hay Israel – Cường quốc khởi nghiệp minh chứng sống động cho sức mạnh khoa học cơng nghệ có ảnh hưởng to lớn kinh tế Tuy nhiên, để có thành cơng vậy, phải kể đến góp mặt khơng thể thiếu Quỹ đầu tư mạo hiểm nhà đầu tư Thiên thần Đây 55 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ nói mạch máu xun suốt ni dưỡng q trình phát triển Startup Theo thống kê NVCA (National Venture Capital Associates), năm nước Mỹ thu hút từ 50 đến 60 tỷ đô la đầu tư mạo hiểm Siliocon Valley chiếm khoảng nửa số Với nguồn vốn đầu tư ước tính xấp xỉ 0,23% GDP tạo 21% GDP 11% việc làm năm cho nước Mỹ Một tỉ lệ ngoạn mục cho thấy tác động nguồn vốn đến phát triển kinh tế Mỹ ao ước nhiều quốc gia, có Việt Nam Bên cạnh việc phát hội phát triển tồn cầu nguyên nhân quan trọng vào thời điểm 2013, Việt Nam chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới… Số lượng doanh nghiệp ngưng hoạt động, phá sản, giải thể có xu hướng tăng mạnh Cụ thể theo Tổng cục thống kê năm 2013, Việt Nam có khoảng 60.737 doanh nghiệp ngừng hoạt động, tăng 11,9% so với 2012, có 9.818 doanh nghiệp thức giải thể hẳn Điều đồng thời tác động tiêu cực tới Hệ thống ngân hàng thương mại Nợ xấu tăng nhanh, đặc biệt khoản tín dụng bất động sản dẫn tới nguồn vốn tín dụng bị tắc nghẽn Đồng thời, điều khoản cho vay ngân hàng kiểm soát chặt chẽ khiến khả tiếp cận vốn doanh nghiệp gặp nhiều trở ngại, dù lãi suất ngân hàng có xu hướng giảm, tăng trưởng tín dụng khoảng 11% so với mục tiêu 12% Tỷ giá dù trì tương đối ổn định, chí có phá giá danh nghĩa, thực đồng Việt Nam lên giá so với đồng đô la làm suy giảm đáng kể lực cạnh tranh kinh tế hàng hóa Việt Nam thị trường quốc tế, chí thị trường nước Trong bối cảnh đó, nhu cầu đặt cần phải có chiến lược nhằm tái cấu kinh tế, xác định lại trọng tâm phát triển dài hạn từ tạo điều kiện để doanh nghiệp phát triển thu hút nguồn vốn đầu tư nước Một điều dễ nhận thấy đại đa số doanh nghiệp kinh doanh Việt Nam doanh nghiệp SME, năm tạo thêm 500 nghìn việc làm, sử dụng 51% lực lượng lao động xã hội đóng góp 40% GDP Tuy nhiên, đa số SME Việt Nam chưa tham gia vào chuỗi giá trị sản xuất tồn cầu, trình độ khoa học lực đổi sáng tạo thấp Số lượng doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực khoa học công nghệ hạn chế Số lượng nhà khoa học, chuyên gia làm việc doanh nghiệp chiếm 0,025% tổng số lao động làm việc khu vực doanh nghiệp Do doanh nghiệp Việt Nam thường khơng tạo sản phẩm có giá trị thặng dư cao, thiếu tính cạnh tranh bối cảnh tồn cầu hóa có khả trở thành trụ cột kinh tế Google, Facebook Mỹ Mặt khác, trình hội nhập kinh tế, trào lưu Startup đơng đảo trí thức trẻ Việt Nam đón nhận ngày lan tỏa đến tầng lớp xã hội Với quy mô dân số gần 100 triệu người, 50 triệu người dùng internet, thị trường rộng lớn với nhu cầu cao… Nhận thấy dấu hiệu tiềm bùng nổ startup Việt Nam, coi nguồn tài nguyên vô giá để thu hút nguồn vốn đầu tư mạo hiểm khu vực giới Do đó, nhóm Đề án đề xuất với Bộ trưởng 56 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ Bộ KH&CN vào tháng 7/2012 để thí điểm mơ hình đầu tư mạo hiểm giai đoạn sớm nhóm Startup cơng nghệ Mục tiêu Đề án thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững thơng qua việc xây dựng hồn thiện Hệ sinh thái khởi nghiệp đổi sáng tạo Việt Nam Nghĩa tạo môi trường thuận lợi cho hệ doanh nghiệp mới, giàu sức sáng tạo, có khả nhân rộng mơ hình kinh doanh để thu hút nguồn vốn đầu tư mạo hiểm tư nhân Đề án Thương mại hóa cơng nghệ theo mơ hình Thung lũng Silicon Việt Nam – Vietnam Silicon Valley (gọi tắt VSV) Bộ Khoa học Công nghệ thức phê duyệt triển khai từ ngày 04/06/2013 theo Quyết định số 1383/QĐ-BKHCN Nhìn lại năm trước cho thấy Đề án tâm đưa kết nghiên cứu áp dụng vào thực tiễn kinh doanh, sản xuất mà hết, thể tầm nhìn chiến lược Lãnh đạo Bộ KH&CN tiềm to lớn mà hệ sinh thái khởi nghiệp đổi sáng tạo tạo an sinh xã hội tăng trưởng kinh tế Việt Nam Với năm triển khai Đề án VSV, nhóm thực bước đạt kết khả thi hy vọng đóng góp phần thúc đẩy Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế kỳ vọng, tương lai không xa trở thành trung tâm công nghệ khu vực giới II HỆ SINH THÁI KHỞI NGHIỆP SÁNG TẠO Hệ sinh thái hiểu tác nhân môi trường cụ thể có quan hệ cách hữu với nhằm giúp phát triển, hay nói cách khác phát triển tác nhân thúc đẩy phát triển tác nhân khác để cộng đồng ngày phát triển rộng rãi bền vững Vậy hệ sinh thái dành cho Startup bao gồm tác nhân nào? Nếu chia theo chức nhiệm vụ thì:  Chức Khởi nghiệp: startup, cộng đồng khởi nghiệp,…  Chức Hỗ trợ: Chính phủ, trường đại học, viện nghiên cứu, phòng thí nghiệm, doanh nghiệp lớn, chuyên gia cố vấn…  Chức Đầu tư: nhà đầu tư Thiên thần, Các tổ chức thúc đẩy kinh doanh Accelerator, Quỹ đầu tư mạo hiểm tổ chức khác… 57 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ Mơ hình Hệ sinh thái Startup Trong khn khổ tham luận này, muốn tập trung vào chức Đầu tư; Mặc dù, nói thiếu chức khơng thể có hệ sinh thái khởi nghiệp, quan trọng thiếu đầu tư, đặc biệt đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu khơng thể có Startup hay doanh nghiệp KH&CN phát triển Nói đến đầu tư hệ sinh thái khởi nghiệp nói đến mối quan hệ giữa:  Startup: Doanh nghiệp sáng tạo, có khả tăng trưởng đột biến  Accelerator: Tổ chức thúc đẩy kết hợp đầu tư vốn gieo mầm; Và  Đầu tư mạo hiểm: Nhà đầu tư Thiên thần Quỹ đầu tư mạo hiểm Thông qua việc thực Đề án VSV 05 năm (2013 – 2017), cấu phần có bước phát triển định góp phần tạo hệ sinh thái khởi nghiệp sáng tạo sôi động Việt Nam Startup trở thành sóng phát triển mạnh mẽ, theo số liệu thống kê khơng thức, Việt Nam có khoảng 15,000 startup hoạt động tập trung chủ yếu trung tâm kinh tế lớn Hà Nội Tp Hồ Chí Minh Nhiều startup Việt gây tiếng vang lớn thị trường quốc tế mWork, Cốc Cốc, Prime Circa, Appota, Divmob, Colorbox, DesignBold… Nhiều startup chiến thắng thi khởi nghiệp quốc tế tham gia tranh tài với doanh nghiệp khác toàn giới Hachi, hiSella, Younet, Umbala, Triip.me, … Tiềm startup khẳng định rõ nét qua thương vụ đầu tư hàng triệu đô la Mỹ vào Lozi, Momo, OnOnPay… 58 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ Đầu tư mạo hiểm: Thị trường đầu tư mạo hiểm Việt Nam không mảnh đất quỹ nước IDG Ventures Vietnam, Cyber Agent, Mekong Capital, DFJ Vina Capital mà có tham gia tích cực quỹ nội địa SeedCom, FPT Ventures, CMC Innovation Fund… Mơ hình Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh chứng minh tính khả thi mức độ hiệu thơng qua trình tiên phong thử nghiệm Vietnam Silcon Valley Accelerator Kéo theo đời Hatch Ventures, Viettel Accelerator, Microsoft Class Expara, VIISA… Các Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh quốc tế Lotte Accelerator, Hebronstar thức tham gia thị trường Việt Nam Không thế, vườn ươm doanh nghiệp thuộc nhà nước trình nghiên cứu để chuyển dịch mơ hình sang thành Tổ chức Thúc đẩy doanh nghiệp Để dễ dàng tìm hiểu kỹ cấu phần quan trọng này, cố gắng phân tích lý giải chi tiết với mong muốn hỗ trợ thiết thực cho việc phát triển hệ sinh thái Startup Việt Nam Startup hay giống khác Startup SME Startup tận dụng công nghệ để tạo lợi cạnh tranh, theo định nghĩa Startup tập hợp nguồn lực tạm thời (nhân lực, tiền, thời gian ) để tìm kiếm mơ hình kinh doanh nhanh chóng xây dựng thành tổ chức/doanh nghiệp đạt quy mơ, đồng thời có khả lặp lại hay nhân rộng thị trường khác nhau; (Temporary Organization – Searching Business Model to be Profitable, Repeatable & Scalable) Định nghĩa bao hàm việc Startup chưa phải doanh nghiệp việc tìm kiếm mơ hình kinh doanh MỚI đồng nghĩa với việc Startup thường khơng có tiền lệ Thực tế cho thấy Startup thành cơng khơng có gương để so sánh, đánh giá hay để ước lượng khả thành cơng Startup cơng nghệ mang tính tồn cầu, khơng lệ thuộc lợi địa lý hay khu vực nên thị trường khách hàng tập hợp lớn không giới hạn Startup dễ dàng chấp nhận pha loãng cổ phần để gây vốn với mục tiêu nhanh chóng nhân rộng mơ hình kinh doanh Startup có nhiều ưu điểm như:  Mở nhiều hội việc làm cho người có tri thức cao  Tạo nhiều lựa chọn khác cho giới trẻ sau tốt nghiệp đại học  Sử dụng lao động địa phương để phục vụ cho khách hàng toàn cầu khả nhân rộng mơ hình kinh doanh Ví dụ: Một cửa hàng cafe hay Một cửa hàng quần áo khó tạo cơng ăn việc làm cho 60 nghìn người có tri thức cao mơ hình kinh doanh không đạt quy mô cần thiết đến số lượng lao động có trình độ cao Nhưng Một Startup công nghệ Google phát triển từ 20 người năm 2000 đến năm 2016 đạt quy mô 60 nghìn người đa số kỹ sư ngành cơng nghệ tiên tiến 59 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ Trong so sánh khác: Tổng GDP Việt Nam năm 2015 đạt 4.193 nghìn tỷ đồng, Doanh thu Google năm 2015 đạt 1.681 nghìn tỷ đồng tương đương 40% GDP Việt Nam Nhìn bên ngồi, Startup SME khơng có khác quy mơ lẫn hoạt động, xét chất thấy Startup bắt đầu có ý tưởng và/hoặc thử nghiệm cơng nghệ chưa đưa mơ hình kinh doanh, chưa xác định đối tượng khách hàng, chưa xác định thị trường nên tỉ lệ thành cơng thấp (chỉ 10%) Nhưng mơ hình kinh doanh minh chứng khả thi tiềm họ nhận vốn đầu tư có hội bứt phá nhanh chóng SME gấp nhiều lần SME truyền thống thường bắt đầu công ty gia đình sở hữu từ 70% đến 100%, khơng muốn cổ phần quyền kiểm sốt, mang tính cục bộ, địa phương gắn liền với lợi địa lý nên thị trường khách hàng xác định hữu hạn Do khó nhân rộng (scaleable) nên SME muốn phát triển phải dựa vào vốn vay không thu hút đầu tư, đặc biệt đầu tư mạo hiểm Đầu tư mạo hiểm Việt Nam a Hiện trạng: Thị trường Việt Nam ghi nhận tham gia số quỹ đầu tư vào startup như: Cyber Agent (Nhật Bản), Golden Gate Venture (Singapore), IDG, 500 startup (Mỹ) Nguồn vốn đầu tư cho startup Quỹ kể tương đối lớn startup Việt Nam lại khơng đủ khả đáp ứng tiêu chí lựa chọn đầu tư quỹ Nhìn lại thị trường đầu tư mạo hiểm năm gần cho thấy thương vụ đầu tư mạo hiểm xu hướng tăng, chí giảm số lượng vốn đầu tư bình quân thương vụ lại gia tăng đáng kể Các khoản từ vài trăm nghìn hàng triệu la có nhiều khoản đầu tư nhỏ ban đầu (vốn gieo mầm) Đây nguồn vốn nhỏ lại quan trọng mang yếu tố “kickoff” - có tính chất khởi động, thúc đẩy ban đầu cho startup có khả hồn thiện sản phẩm, kiểm tra phản ứng thị trường thử nghiệm chiến lược, mơ hình kinh doanh khác Nếu xác định Startup công cụ để tạo bước nhảy đột phá cho kinh tế có tiềm tạo siêu lợi nhuận cho nhà đầu tư Vậy lựa chọn đầu tư cho Startup thực định khó khăn cho nhà đầu tư Việt Nam cho Chính phủ? Giả sử có tỷ đồng đầu tư 10 năm cho lựa chọn: - Phương án A: 90% thất bại 10% thành công tạo 200 tỷ đồng (lợi nhuận 200 lần) (Theo thống kê Hiệp hội đầu tư mạo hiểm Hoa Kỳ đầu tư vào 10 Startup thành công, thành công đột phá) - Phương án B: có 90% thành cơng tạo tỷ đồng (lợi nhuận lần) có 10% thất bại 60 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ Chúng ta lựa chọn phương án nào? Đa số nhà đầu tư lựa chọn phương án B giá trị hội phương án A lớn phương án B Từ trước đến nay, nhắc đến đầu tư Việt Nam nói đến thị trường bất động sản, tài chính, tài ngun Những doanh nhân thành cơng từ lĩnh vực thường có nhìn khác không nắm rõ Startup đầu tư mạo hiểm Vì vậy, họ sẵn sàng bỏ tiền vào lĩnh vực mạnh, nơi có nhiều mối quan hệ hiểu rõ thị trường thay đầu tư vào startup Một so sánh khác cho thấy doanh nghiệp SME tăng vốn để mở rộng kinh doanh sớm để bắt đầu kinh doanh, tiền đầu tư phục vụ cho việc mua máy móc thiết bị mua nguyên vật liệu để sản xuất thành phẩm đem bán nhập thành phẩm để bán lấy chênh lệch Đặc thù hoạt động máy móc thiết bị hàng nhập Tài Sản thường có giá trị mua bán thị trường trường hợp xấu nhất, SME bán lại máy móc để lấy tiền trả lại cho nhà đầu tư ngân hàng Đối với Startup, Startup giai đoạn vốn mồi, tiền đầu tư thường sử dụng để xây sản phẩm cơng nghệ Cái khó cho nhà đầu tư việc cấp vốn cho Startup nằm tính chất sử dụng nguồn vốn thực chất chi trả cho chi phí nhân sự, marketing bán hàng Đây xác chi phí khơng có khả thu hồi Startup khơng phát triển thành cơng Tóm lại, hầu hết kết khảo sát thị trường vấn đề lớn Startup Việt Nam gặp phải gọi vốn Nguyên nhân: giai đoạn rủi ro đầu tư khởi nghiệp, startup giai đoạn phát triển ý tưởng hoàn thiện sản phẩm mẫu, chưa thử nghiệm thị trường Startup giai đoạn khơng có khả huy động vốn kênh khác khơng có tài sản đảm bảo Bên cạnh đó, hành lang pháp lý bảo vệ nhà đầu tư mạo hiểm chưa có đầu tư mạo hiểm rủi ro lớn dễ khiến nhà đầu tư chùn bước định đầu tư vào Startup b Các kênh huy động vốn truyền thống Chúng ta điểm lại số kênh truyền thống mà cơng ty tận dụng để kêu gọi vốn:  Người thân gia đình: phù hợp cho cơng ty Startup khởi đầu khơng phải gia đình có điều kiện để tự đầu tư mơ hình đầu tư mang tính chất tự phát Nhà nước khơng thể có phương tiện để xây dựng mơ hình thành kênh đầu tư quy mô  Ngân hàng: khác với quỹ đầu tư mạo hiểm, đặc thù ngân hàng không vốn người gửi tiết kiệm, ngân hàng cấp khoản vay, tiêu chí hàng đầu khả đảm bảo thu hồi tiền thông qua thẩm định doanh nghiệp đánh giá tiêu chí doanh thu, dòng tiền, lợi nhuận tài sản đảm bảo Như vậy, thấy Startup năm 61 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ khơng có cách để đảm bảo yếu tố Ngoài ra, khác với quỹ đầu tư mạo hiểm cấp vốn để đổi lại cổ phần, ngân hàng cấp vốn thơng qua khoản vay có lãi Startup thành lập khó đáp ứng yêu cầu trả lãi vay trả gốc  Quỹ đầu tư mạo hiểm: cặp trùng Startup, nhiên quỹ đầu tư mạo hiểm có quy định việc quản lý vốn số tiền tối thiểu đầu tư vào công ty (thường từ 500 ngàn đô la trở lên) Startup Việt Nam đa phần không đạt quy mơ cần thiết Ngồi ra, quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư theo xu theo hiệu khai thác thị trường Startup Điều tạo thành vòng luẩn quẩn cho Startup: khơng có người dùng và/hoặc khơng có doanh thu dẫn đến khơng huy động vốn; khơng huy động vốn khơng có vốn để kinh doanh, khơng có vốn kinh doanh lại dẫn đến khơng có người dùng/khơng có doanh thu  Sàn chứng khoán: kênh huy động vốn lý tưởng cho doanh nghiệp, Startup giai đoạn sớm (very early stage) chưa chứng minh thành cơng khơng thể huy động từ sàn chứng khốn Và ngược lại Startup thành cơng lại chưa muốn huy động vốn từ sàn chứng khoán với lý sau: Mất quyền kiểm soát doanh nghiệp; Phải công khai kết kinh doanh bị theo dõi sát báo chí truyền thơng (cả tích cực tiêu cực)  Các quỹ nhà nước, tổ chức phi Chính phủ: Startup doanh nghiệp nói chung thường tìm đến quỹ hoạt động đầu tư quỹ khơng thường xun họ khơng nằm danh sách kênh gọi vốn Startup Ngoài ra, thủ tục phức tạp không sát với hoạt động kinh doanh Startup tiêu chí quỹ thường tạo lợi nhuận mà bảo toàn vốn cấp vốn cho hoạt động mang tính cộng đồng Mặc dù có kênh huy động vốn Startup thường gọi vốn từ Nhà đầu tư thiên thần Quỹ đầu tư mạo hiểm; Hai nguồn vốn phổ biến số nước chưa thực phát triển Việt Nam số lý do: Thứ nhất, nhà đầu tư cá nhân Việt Nam chưa nhìn nhận đầu tư Startup mơ hình đầu tư tạo lợi nhuận đa số chưa biết đến mơ hình này, chưa hiểu mơ hình tạo lợi nhuận rủi ro lớn vậy, bản, tâm lý không muốn trở thành người thử nghiệm Thứ hai: Các quỹ đầu tư vốn giai đoạn đầu, ngoại trừ lợi nhuận bán cổ phần (khoảng 7-10 năm sau đầu tư) số tiền quản lý quỹ bé thường không đủ để tạo quy mô xây dựng đội ngũ quản lý quỹ Đây nguyên nhân làm cho Startup Việt Nam khơng có hội phát triển, đồng nghĩa với việc Quỹ đầu tư mạo hiểm khó khăn việc tìm kiếm thương vụ đầu tư Việt Nam Dẫn đến Việt Nam chưa có thị trường đầu tư mạo hiểm nên Quỹ tương đối dè dặt khơng tìm thấy đường thối vốn vài năm tới Để giải khó khăn kể trên, để thu hút nguồn vốn đầu tư tạo đà cho việc xây dựng thị trường vốn Đầu tư mạo hiểm, Đề án VSV nỗ lực thí điểm 62 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ mơ hình đầu tư vốn gieo mầm kết hợp huấn luyện tập trung gọi Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh - Accelerator, mơ hình minh chứng thành công vang dội Mỹ quốc gia tiên tiến khác Singapore, Hàn Quốc Hệ thống tổ chức thúc đẩy kinh doanh Business Accelerators (hay gọi Hệ thống BA) Đây hệ thống doanh nghiệp đặc biệt, có khả sinh lời cao thông qua việc đầu tư vào doanh nghiệp khởi nghiệp (start up) có ý tưởng kinh doanh tốt Hệ thống bao gồm doanh nhân thành đạt việc tạo lập doanh nghiệp, họ chuyên gia lĩnh vực tài chính, luật pháp, quản lý cơng nghệ, đầu tư… họ có nguyện vọng truyền đạt kinh nghiệm góp vốn đầu tư vào doanh nghiệp startup Hệ thống BA thực chức chính: tạo vốn gieo mầm (seed money) cho doanh nghiệp khởi nghiệp; truyền đạt bí kinh doanh cho doanh nhân giai đoạn tập huấn tập trung (boot camp); tổ chức diễn đàn để doanh nghiệp khởi nghiệp có hội trình bày tiếp xúc với nhà đầu tư (Demo Day) Hoạt động cụ thể BA: Sau chương trình đào tạo xây dựng sở cho việc phát triển sản phẩm KH&CN, doanh nghiệp “hạt giống” tham gia vào Business Accelerators (BA) để hỗ trợ họ hồn thiện sản phẩm, mơ hình kinh doanh chiến lược kinh doanh tương lai, nhằm thu hút đầu tư nhà đầu tư mạo hiểm Trong giai đoạn này, doanh nghiệp hướng dẫn chuyên gia có nhiều kinh nghiệm việc đầu tư mạo hiểm, doanh nhân thành đạt lĩnh vực xây dựng doanh nghiệp công nghệ chuyên gia lĩnh vực quản lý công nghệ, quản lý tài chiến lược phát triển sản phẩm Đồng thời, giai đoạn thành viên BA sau tốt nghiệp, doanh nghiệp “hạt giống” gặp gỡ nhà đầu tư mạo hiểm để nhà đầu tư có hội kiểm tra nghiên cứu tiềm độ khả thi doanh nghiệp “hạt giống” Nếu nhà đầu tư đánh giá doanh nghiệp “hạt giống” có giá trị, đáng đầu tư, họ bỏ vốn đầu tư cho doanh nghiệp Với số vốn đầu tư từ nhà đầu tư mạo hiểm, doanh nghiệp “hạt giống” có kinh phí để thực mơ hình kinh doanh chiến lược kinh doanh họ để trở thành Startup Với chức nêu trên, hệ thống BA định hướng thị trường công nghệ giúp cho nhà đầu tư lựa chọn đối tượng đầu tư hiệu quả, thông qua hệ thống BA mà phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm cho doanh nghiệp khoa học & cơng nghệ Hay nói cách khác Hệ thống BA phin lọc doanh nhân có ý tưởng đầu tư tốt ươm tạo thành doanh nghiệp khởi nghiệp có hiệu để Quỹ đầu tư thơng qua mà tài trợ vốn Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh làm việc với startup khoảng thời gian ngắn cụ thể, thường từ đến đến tháng Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh cung cấp khởi động số vốn gieo mầm, thường khoảng 10.000 - 20.000 đô la Mỹ (tương đương 300 triệu đến 500 triệu đồng) Để đổi lấy vốn hướng 63 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ dẫn, startup trả từ 3% đến 10% cổ phần công ty cho Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh đường đảm bảo chắn thành cơng cho startup, giúp startup đạt đến điểm mà công ty sẵn sàng để tăng vốn Mục đích Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh tăng quy mô (repeatable) giá trị (scalable) công ty nhanh tốt để chuẩn bị cho vòng gọi vốn (Demo Day) Điều đồng nghĩa với việc tăng giá trị số cổ phần mà doanh nghiệp trả cho Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh Từ nhận định trên, Đề án Thương mại hóa cơng nghệ theo mơ hình Thung lũng Silicon Việt Nam phê duyệt với mục tiêu phạm vi hoạt động cụ thể a Mục tiêu: Tạo dựng thành công doanh nghiệp khởi nghiệp, hội tụ đủ yếu tố: (i) có sản phẩm; (ii) sản phẩm có tiềm chiếm thị trường lớn; (iii) Doanh nghiệp có mơ hình kinh doanh, chiến lược kinh doanh đội ngũ quản lý có khả áp dụng thực chiến lược theo giai đoạn nhằm đạt mục tiêu lợi nhuận, khống chế thị trường tăng trưởng nhanh Tạo môi trường để thu hút nhà đầu tư vốn mạo hiểm sẵn sàng đầu tư vào doanh nghiệp KH&CN khởi nghiệp đáp ứng đủ điều kiện Xây dựng hệ thống tổ chức thúc đẩy doanh nghiệp (Business Accelerators) để tạo môi trường ươm tạo doanh nghiệp khởi nghiệp b Phạm vi hoạt động Triển khai chương trình đào tạo nhằm giúp cho doanh nghiệp nâng cấp sản phẩm hướng tới thị trường Xây dựng hệ thống tổ chức thúc đẩy doanh nghiệp (Hệ thống BA) để thực đầu tư vào doanh nghiệp khởi nghiệp (startup) có ý tưởng kinh doanh tốt  Xây dựng mơ hình quy chế hoạt động hệ thống Quỹ đầu tư mạo hiểm tư nhân kết hợp với nguồn vốn đầu tư nhà nước Nhận thức vai trò quan trọng hệ thống BA nên việc thực nhiệm vụ coi xương sống toàn Đề án mấu chốt thành công Vietnam Silicon Valley Bài học kinh nghiệm từ Chính phủ nước Trong tất quốc gia có hệ sinh thái Startup đặc biệt phát triển Mỹ, Singapore, Hàn Quốc, Anh, Ấn Độ có tham gia Chính phủ khơng với vai trò sách mà vai trò nhà đầu tư cho Quỹ 64 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ Ở Mỹ nhìn vào ví dụ quỹ Huron River Ventures, Michigan Accelerator Fund, quỹ thành lập Chính phủ đầu tư 25% tổng số vốn quỹ quỹ phủ chấp nhận giới hạn lợi nhuận mức 1,5 lần (điều đồng nghĩa quỹ tạo lợi nhuận 1,5x tất nhà đầu tư lãi nhiều phần đóng góp) giúp quỹ nhanh chóng thành lập vào hoạt động.1 Singapore xây dựng hệ sinh thái cho Startup dựa vào vốn đầu tư Chính phủ Chính phủ Singapore đầu tư đối ứng lên tới triệu USD cho quỹ thành lập Tất quỹ tên tuổi có tham gia vốn phủ như: JFDI, IMJ fund Chính tập hợp nhà đầu tư luật doanh nghiệp đầu tư tương đồng với kinh tế Mỹ Anh kéo Startup khu vực tập trung nước Singapore khơng có thị trường để Startup khai thác lại quốc gia có nhiều Startup lớn khu vực Tổng thống Ấn Độ vừa công bố khoản đầu tư tỷ đô la cho hệ sinh thái Startup từ tháng năm 2016 Hàn Quốc đầu tư 2,91 tỷ USD để phát triển Startup, phần lớn số tiền sử dụng để đầu tư vào Startup thông qua quỹ đầu tư mạo hiểm tư nhân giai đoạn khác nhau, đồng thời việc rỡ bỏ số loại thuế từ bán cổ phần công ty cho phép nhà đầu tư miễn giảm thuế với điều kiện họ tái đầu tư khoản lãi từ bán cổ phần Như vậy, thấy rằng, Hàn Quốc chuẩn bị cho Startup chế dễ dàng huy động vốn giai đoạn: Giai đoạn vốn mồi trước sàn KONEX: Startup Hàn Quốc huy động vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm đồng đầu tư Chính phủ Các giai đoạn sau, Startup huy động vốn sàn KONEX, KOSDAQ KOSPI Ngoài ra, chế đồng đầu tư Chính phủ miễn giảm thuế thu từ bán cổ phần góp phần thúc đẩy doanh nghiệp thường xuyên thực mua bán sáp nhập hơn, qua tạo khoản cho nhà đầu tư thiên thần quỹ đầu tư mạo hiểm III KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT CHÍNH SÁCH A Kết luận: Đặc thù mơ hình đầu tư mạo hiểm đầu tư vào người, người dám làm dám chịu, dám thay đổi, chấp nhận thử nghiệm mới, chấp nhận thất bại để đạt thành công đột phá Như phân tích, việc đầu tư vào người hoạt động nhóm người nhằm khảo sát đánh giá thị trường, thử nghiệm sản phẩm công nghệ Thực chất khoản chi phí mà chưa đem lại doanh thu hay lợi nhuận Tại Mỹ tổng kết việc đầu tư mạo hiểm thành cơng 10%, việc 90% gần tất yếu Do đó, việc kêu gọi tư nhân tự đầu tư vào Startup vơ khó “A TALE OF TWO EMERGING MANAGERS” - Excerpt From: Mahendra Ramsinghani “The Business of Venture Capital.” 65 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ khăn, chưa quen với việc chấp nhận thất bại Hay nói xác Việt Nam chưa có văn hóa đầu tư mạo hiểm Để thử nghiệm mơ hình Đầu tư mạo hiểm, nhóm chuyên gia VSV liên tục, tuyển chọn đầu tư vốn gieo mầm, đến đầu tư 50 nhóm, 30 số hoạt động tốt 16 nhóm gọi vốn vòng Từ thành công ban đầu, VSV trở thành địa điểm cộng đồng đầu tư quốc tế, tổ chức phi chủ nước có hệ thống đầu tư mạo hiểm phát triển VSV nơi cung cấp thơng tin chi tiết tình hình hệ sinh thái khởi nghiệp Việt Nam từ lộ trình làm sách nhà nước, phát triển cộng đồng khởi nghiệp Việt Nam, mạng lưới nhà đầu tư thiên thần, quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động Việt Nam VSV trở thành cầu nối nhà đầu tư, quỹ đầu tư nước Startup Việt Qua mạng lưới này, VSV có hội tìm kiếm chuyên gia quốc tế giàu kinh nghiệm tham gia hỗ trợ huấn luyện Startup đồng thời đầu tư gieo mầm cho startup mà họ huấn luyện Việt Nam với lợi 100 triệu dân GDP tăng trưởng nhanh hàng năm, nhanh chóng trở thành thị trường có sức tiêu dùng lớn để doanh nghiệp nhắm tới, vấn đề nằm chỗ cần có phương pháp hiệu để giữ lại khoản thu thuế giữ tài sản lớn Startup tỷ B Đề xuất sách Từ phân tích trên, nhận thấy trạng Việt Nam thiếu nhà đầu tư giai đoạn vốn gieo mầm từ 10 nghìn đến 500 nghìn la gần toàn Startup Việt Nam nằm giai đoạn Các Startup phát triển vượt qua ngưỡng nửa triệu la dễ dàng việc gọi vốn từ Quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngồi Do đó, để hỗ trợ phát triển Hệ sinh thái Startup nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư tư nhân tiến tới hình thành thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Việt Nam, chúng tơi đề xuất số sách sau: Nhân rộng mơ hình Tổ chức Thúc đẩy kinh doanh Vietnam Silicon Valley Accelertor (VSVA) Nhân rộng mơ hình VSV Accelerator tỉnh thành phố lớn để thu hút nguồn lực khởi nghiệp đầu tư đào tạo để trở thành Startup có khả thu hút, kêu gọi vốn đầu tư từ tổ chức, quỹ, nhà đầu tư thiên thần Hỗ trợ kinh phí cho chương trình đào tạo nhà đầu tư, quản lý vườn ươm cố vấn, cụ thể chương trình VSV Investor Bootcamp, chuyển giao quy trình quản lý, vận hành BA cho đơn vị, tổ chức, doanh nghiệp có nhu cầu xây dựng BA cho mục đích phát triển hoạt động kinh doanh đầu tư Startup Chính sách vốn đối ứng Nếu Việt Nam muốn tập trung phát triển Startup để làm đòn bẩy kinh tế, Chính phủ cần tham gia đầu tư trực tiếp để kích thích tăng trưởng số lượng chất lượng Startup, đặc biệt giai đoạn đầu Đồng thời qua thu hút khối tư 66 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ nhân đầu tư Startup Việc làm thu hút không Startup nhà đầu tư tư nhân Việt Nam mà khu vực giới Khi bắt đầu tham gia đầu tư thị trường Startup, quỹ Chính phủ cần lưu ý điểm sau để lựa chọn quỹ đồng đầu tư:  Những người quản lý quỹ có bỏ tiền cá nhân đầu tư vào quỹ hay không? (nhà đầu tư đầu tư vào quỹ quan tâm tới vấn đề để đánh giá tâm người quản lý quỹ)  Đội ngũ quản lý quỹ đầu tư công ty?  Các công ty/tổ chức lớn thành lập quỹ (đây dấu hiệu tích cực cho hệ sinh thái Startup, nhiên, trừ trường hợp công ty bỏ số vốn đầu tư lớn không quy mô quỹ không mảng kinh doanh khác doanh nghiệp không tập trung nguồn lực tốt nhất) Để mở rộng mạng lưới nhà đầu tư tư nhân, việc tổ chức tuyên truyền, hướng dẫn kỹ đầu tư, Chính phủ nên có gói tài dành riêng cho việc đầu tư mạo hiểm kết hợp với số BA để BA quản lý phần vốn Chính phủ đóng vai trò tài trợ vốn, không nên cử người tham gia vào Hội đồng quản trị công ty khởi nghiệp, việc quản lý sở trường người làm sách Tư nhân bỏ vốn đầu tư họ có quyền lợi lo bảo toàn phát triển nguồn vốn họ, họ vừa có kinh nghiệm lại có đội ngũ quản lý, thẩm định đầu tư chuyên nghiệp hơn, họ biết thời điểm nên đầu tư thời điểm nên thoái vốn để thu lời Tỷ lệ vốn đối ứng cho giai đoạn gieo mầm nên 50:50, khuyến khích BA huy động ngày nhiều nguồn vốn từ nhà đầu tư Thiên thần Chính sách Thuế Để khuyến khích nhà đầu tư Thiên thần tham gia vào thị trường đầy rủi ro này, số nước phát triển Anh, Pháp, Mỹ, Bồ Đào Nha… có sách thuế, ví dụ Anh, Chính phủ khuyến khích cách:  Giảm 30% đến 50% thuế đầu tư vào giai đoạn gieo mầm cho Statup  Khơng tính thuế lãi thu khoản đầu tư Thiên thần kéo dài năm  Khoản lỗ từ đầu tư Thiên thần bù đắp từ khoản thuế Thành lập Hiệp hội đầu tư mạo hiểm Hiệp hội đầu tư mạo hiểm nơi giao lưu kết nối nhà đầu tư, tổ chức đầu tư trực tiếp tham gia vào thị trường Để giảm thiểu rủi ro cho việc đầu tư, Hiệp hội thường xuyên đưa khuyến cáo cho nhà đầu tư cơng nghệ có, dự báo phát triển công nghệ tương lai Biên soạn biểu mẫu pháp lý Bản điều khoản, Hợp đồng đầu tư, Cam kết góp vốn… nhằm giúp giản tiện hố việc đầu tư cho cá nhân Đồng thời, Hiệp hội góp tiếng nói để Chính phủ nhà lập pháp đưa sách đáp ứng nhu cầu thực tiễn 67 ỦY BAN NHÂN DÂN TP HCM BỘ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ Hiệp hội cầu nối nhà đầu tư tư nhân với tổ chức đầu tư mạo hiểm, giúp cho việc lựa chọn đơn vị quản lý danh mục đầu tư chuẩn xác Các hoạt động vinh danh nhà đầu tư Thiên thần Nhà đầu tư Thiên thần cần vinh danh lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, họ người tiên phong sát cánh với Chính phủ dám bỏ tiền cơng sức để đầu tư vào lớp trẻ Việc làm cộng đồng nhà đầu tư Thiên thần hàng ngày hàng lặng lẽ giúp cho đời công ty khởi nghiệp Khơng giúp thực hố ước mơ bạn trẻ mà góp phần giải số lượng lớn việc làm đóng góp cho việc tăng trưởng kinh tế Mặc dù họ khơng đòi hỏi, Chính phủ có hoạt động công nhận họ nhà đầu tư Thiên thần, ghi nhận cơng sức đóng góp họ cho cộng đồng việc lan toả nhanh chóng họ cầu nối giúp mở rộng mạng lưới nhà đầu tư Thiên thần này./ 68 ... khoản đầu tư tỷ đô la cho hệ sinh thái Startup từ tháng năm 2016 Hàn Quốc đầu tư 2,91 tỷ USD để phát triển Startup, phần lớn số tiền sử dụng để đầu tư vào Startup thông qua quỹ đầu tư mạo hiểm tư. .. bắt đầu tham gia đầu tư thị trường Startup, quỹ Chính phủ cần lưu ý điểm sau để lựa chọn quỹ đồng đầu tư:  Những người quản lý quỹ có bỏ tiền cá nhân đầu tư vào quỹ hay không? (nhà đầu tư đầu tư. .. Hiệp hội đầu tư mạo hiểm nơi giao lưu kết nối nhà đầu tư, tổ chức đầu tư trực tiếp tham gia vào thị trường Để giảm thiểu rủi ro cho việc đầu tư, Hiệp hội thường xuyên đưa khuyến cáo cho nhà đầu tư