Đang tải... (xem toàn văn)
Cơ sở lý luận về khủng hoảng nợ, thực trạng khủng hoảng nợ trên thế giới, vấn đề nợ công ở Việt Nam là những nội dung chính trong 3 chương của bài tiểu luận Tài chính quốc tế. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung tài liệu để nắm bắt nội dung chi tiết.
Tiểu luận Tài chính Quốc tế MỤC LỤC 30 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ 1.1 Một số khái niệm về khủng hoảng nợ Trước khi nói về khủng hoảng nợ thì chúng ta hãy xem xét khái niệm về nợ là gì. Nợ là một từ chung dùng để chỉ về nghĩa vụ của đối tượng này tới đối tượng khác. Tùy theo các đối tượng và nghĩa vụ đó là gì thì chúng ta sẽ có cách gọi nợ khác nhau Trong bài phân tích này các đối tượng là quốc gia, chính phủ, các tổ chức tài chính quốc tế… và nghĩa vụ là trả tiền nên nợ này được gọi là nợ quốc tế Theo nghĩa rộng, nợ quốc tế là các khoản nợ của một quốc gia đối với các quốc gia hay các tổ chức tài chính quốc tế khác. Theo nghĩa hẹp, nợ quốc tế là nợ của chính phủ đối với các tổ chức, nếu đã là nợ của chính phủ thì lúc này nó còn tên gọi khác là nợ cơng. Như vậy thật chất nợ cơng cũng chính là nợ quốc tế Do có hai cách gọi về nợ nên cũng có hai cách gọi về khủng hoảng nợ tương ứng là: Khủng hoảng nợ quốc tế là việc mất khả năng thanh tốn của một quốc gia đối với tổ chức tài chính quốc tế, cơng ty đa quốc gia hay chính phủ các nước Khủng hoảng nợ cơng việc chính phủ một nước mất khả chi trả các khoảng nợ, bao gồm nợ của chính phủ và các bảo lãnh nợ của chính phủ Bài viết này chúng ta sẽ tìm hiểu những căn bản chung nhất theo nghĩa khủng hoảng nợ quốc tế để ta có cái nhìn chung nhất và phân tích thực trạng, giải pháp theo nghĩa hẹp (khủng hoảng nợ cơng), đều này có vẻ rất mâu thuẫn nhưng thực tế nó sẽ giúp dễ hiểu vấn đề hơn. Và vì lý do vấn đề thực tế hiện nay của kinh tế thế giới đó là nợ cơng, tâm điểm là cuộc khủng hoảng nợ cơng của Châu Âu Tiểu luận Tài chính Quốc tế 1.2 Ngun nhân của khủng hoảng nợ 1.2.1 Thâm hụt tài khoản vãng lai Khi một quốc gia thâm hụt tài khoản vãng lai lớn ( chi ngoại tệ cho việc nhập khẩu hàng hóa dịch vụ lớn hơn thu ngoại tệ từ việc xuất khẩu hàng hóa dịch vụ) điều đó dẫn đến thiếu ngoại tệ thanh tốn cho nước ngồi Nhiều quốc gia đang phát triển bắt đầu chịu sự thâm hụt của cán cân mậu dịch lớn, phần lớn là do cuộc suy thối tồn cầu đã làm giảm nhu cầu của các nước phát triển đối với xuất khẩu của các nước đang phát triển, các cân mậu dịch thâm hụt lớn đã gây ra các điều kiện xấu đi ở các nước đang phát triển và các điều kiện xấu đi này làm cho mức nợ tăng 1.2.2 Định giá đồng tiền bản tệ cao Nếu đồng bản tệ được định giá cao sẽ làm giảm khả năng xuất khẩu do đó làm giảm nguồn thu ngoại tệ. Mặc khác, nó có tác động khuyến khích nhập khẩu làm tăng chi ngoại tệ, tất cả các yếu tố này làm cho tài khoản vãng lai thâm hụt trầm trọng 1.2.3.Hệ thống ngân hàng hoat động kém hiệu quả Việc cho vay kém hiệu quả của các ngân hàng thương mại nhất là các nguồn vốn huy động từ nước ngồi cũng là một ngun nhân quan trọng đến mất khả năng thu hồi nợ, do đó mất khả năng thanh tốn nợ nước ngồi 1.2.4.Dòng vốn ngắn hạn nước ngồi vào q nhiều Khi dòng vốn ngắn hạn nước ngồi vào q nhiều, nều tình hình kinh tế chính trị một quốc gia bất ổn thì dòng vốn ngắn hạn sẽ đảo chiều nhanh,hâu quả là quốc gia tiếp nhận dòng vốn ngắn dễ rơi vào tình trạng khủng hoảng 1.3 Tác động của khủng hoảng nợ 1.3.1 Tác động của khủng hồng nợ đối với MNC Khi một quốc gia được các tổ chức tài chính quốc tế như IMF,WB,ADB, hỗ trợ cả gói (khơng kèm theo điều kiện) để khắc phục khủng hoảng tài chính , thì những quốc gia này có xu hướng thực hiện bảo hộ sản xuất trong nước hạn chế nhập khẩu, do đó, làm giảm thương mại quốc tế, hậu qua làm giảm danh thu bán hàng của các doanh ngiệp, nhất là các cơng ty MNC 1.3.2 Tác động của tỷ giá thả nổi và lãi xuất cho vai đối với cuộc khủng hoảng nợ Hầu hết các khoản vay nợ của các nước đang phát triển đều bằng USD , do đó khi USD tăng giá thì các nước đang phát triển sẽ gặp khó khăn khi trả nợ ngược lại người dân hoa kì sẽ thích sử dụng hàng của các nước đang phát triển sản xuất , do giá rẻ, điều đó sẽ giúp tài khoản vãn lai của các nước đang phát triển được cải thiện và tài khoản vãng lai của Hoa Kỳ bị thâm hụt Các khoảng cho vay thường có lãi suất thả nổi, số tiền thanh tốn nợ vay chịu ảnh hưởng của thay đổi lãi suất theo thời gian. Khi lãi suất tăng các khoảng vay với lãi suất thả nổi trở nên khó trả hơn. 1.4 Giải pháp khắc phục khủng hoảng nợ Thực hiện bảo hộ mậu dịch và phá giá tiền tệ:để tăng cường khả năng thanh tốn nợ nước ngồi ,các nước phát triển để đẩy mạnh xuất khẩu ,hạn chế nhập khẩu ,bằng nhiều giải pháp ,trong đó có giải pháp phá giá tiền tệ và thu hút vốn đầu tư nước ngồi , nhất là đầu tư trực tiếp Bán các khồn nợ vay của nươc đang phát triển :đây được xem là giải pháp cơ cấu lại các khoản đầu tư của ngân hàng nhằm hạn chế rủi ro Trích dự phòng tổn thất cho vay. Là giải pháp tìm nguồn bù đắp rủi ro của các ngân hàng bằng cách giảm lơi nhuận trước thuế Tiểu luận Tài chính Quốc tế Phòng ngừa các yếu tố rủi ro chính trị. Hình thức rủi ro chính trị sẽ là việc từ chối thanh tốn nợ do mối quan hệ chính trị giữa nước vay với ngân hàng hay với các nước chủ nhà của ngân hàng này. Tuy nhiên có các hình thức rủi ro chính trị khác ít nghiêm trọng hơn, như một sự thay đổi trong chính sách thuế của chính phủ nước ngồi có thể tác động lớn đối với khả năng thanh tốn nợ tồn đọng của một doanh nghiệp nước ngồi Ngồi ra, chính phủ của một quốc gia có thể quyết định quốc hữu hóa một doanh nghiệp Một hình thức rủi ro chính trị gián tiếp hơn là chính phủ giám sát chặt chẽ việc bán ngoại tệ để thanh tốn các khoản vay tính bằng đồng USD. Nếu một ngân hàng cho mơt chính phủ nước ngồi vay, ngân hàng phải thẩm định cam kết thanh tốn nợ của chính phủ đó. Vì đường lối chủ trương của chính phủ thay đổi qua thởi gian, một ngân hàng thẩm định khả năng có thể có một thay đổi trong quan điểm của chính phủ, có thể ảnh hưởng đến cam kết thanh tốn nợ tồn đọng. vì vậy một quốc gia có sự ổn định chính trị sẽ có khả năng thu hút nguồn vốn quốc tế rất lớn Các yếu tố rủi ro tài chính. Tổ chức thẩm định rủi ro quốc gia phải đánh giá một cách tỉ mỉ điều kiện tài chính của một nước ngồi, vì điều kiện này ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của chính phủ và các doanh nghiệp các nước đó. Chính phủ của một nước mạnh về tài chính thường sẽ thu nhập đủ từ thuế để thanh tốn nợ vay cho nước ngồi.` CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG NỢ TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Tồn cảnh nợ cơng của thế giới Trong quá khứ, khủng hoảng nợ công cũng đã được biết đến vào đầu thập kỷ 80 của Thế kỷ XX. Năm 1982, Mêhicô là quốc gia đầu tiên tuyên bố không trả được nợ vay IMF. Đến tháng 10/1983, 27 quốc gia với tổng số nợ lên tới 240 tỷ USD đã tuyên bố hoặc chuẩn bị tun bố hỗn trả nợ. Như vậy vấn đề khủng hoảng nợ cơng đã xuất hiện từ lâu trong lịch sử chứ khơng phải mới xuất hiện gần đây. Nhưng cuộc khủng hoảng nợ cơng hiện nay nghiêm trọng hơn, lớn hơn, kéo dài hơn và vẫn chưa có hướng giải quyết. Mỗi giây qua đi, một vài người trên thế giới nhận thêm nợ mới, kéo tổng nợ tồn cầu tăng thêm từ vài trăm nghìn tới vài triệu USD. Làm tình hình nợ cơng của các nước ngày càng nghiêm trọng, tỉ lệ nợ cơng cao và nhiều nước đang đối mặt với nguy cơ vỡ nợ như Hy Lạp( đã vỡ nợ), Tây Ban Nha, Ý, Nhật… MƯỜI QUỐC GIA CĨ TỈ LỆ NỢ CƠNG CAO NHẤT THẾ GIỚI Với dữ liệu từ hãng định mức tín nhiệm Moody’s , trang 24/7 Wall Street đã điểm 10 quốc gia có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao nhất thế giới hiện nay. Các dữ liệu đều được tính ở thời điểm cuối năm 2011, trừ GDP/đầu người là số liệu tính đến năm 2010 Thứ nhất: Nhật Bản Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 233,1% Tổng nợ chính phủ: 13,7 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 33.994 USD GDP danh nghĩa: 5,88 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 4,6% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AA3 Tỷ lệ nợ cơng/GDP của Nhật Bản bỏ xa bất kỳ một nước phát triển nào trên thế giới. Tuy nặng nợ, kinh tế Nhật hiện vẫn chưa lâm vào thảm họa như Hy Lạp, phần lớn nhờ tỷ lệ thấp nghiệp thấp và trái phiếu chính phủ chủ yếu do các chủ nợ trong nước nắm giữ. Theo Chính phủ Nhật, 95% dư nợ trái phiếu của Tokyo hiện nằm trong tay của các nhà đầu tư trong nước, chỉ có 5% là do các chủ nợ nước ngồi nắm giữ Thứ hai: Hy Lạp Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 168,2% Tổng nợ chính phủ: 489 tỷ USD Tiểu luận Tài chính Quốc tế GDP đầu người (đồng giá sức mua): 28.154 USD GDP danh nghĩa: 303 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 19,2% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: CA Hy Lạp vẫn là tâm điểm của khủng hoảng nợ châu Âu, cho dù đã được EU và IMF giải cứu. Chính phủ nước này đang tiếp tục phải đưa ra những kế hoạch cải cách và cắt giảm chi tiêu ngặt nghèo nhằm đổi lấy khoản cứu trợ tiếp theo trị giá khoảng 130 tỷ Euro. Nếu khơng được bơm vốn, Hy Lạp sẽ vỡ nợ vào tháng 3 tới. Năm 2010, tỷ lệ nợ cơng/GDP của Hy Lạp là 143%. Năm ngối, con số này đã tăng lên thành 163% Thứ 3: Italy Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 120,5% Tổng nợ chính phủ: 2,54 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 31.555 USD GDP danh nghĩa: 2,2 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 8,9% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: A3 Khối nợ cơng khổng lồ của Italy càng trở nên nguy hiểm hơn khi tăng trưởng GDP của nước này diễn ra chậm chạp. Năm 2010, GDP của Italy chỉ tăng 1,3% sau 2 năm suy giảm liên tiếp. Vào tháng 12/2011, Chính phủ Italy đã thơng qua một kế hoạch ngân sách khắc khổ nhằm hạ lãi suất vay vốn. Tuy nhiên, đầu tuần này, Moody’s vẫn hạ một bậc điểm tín nhiệm của Italy Thứ tư: Ireland Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 108,1% Tổng nợ chính phủ: 225 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 39.727 USD GDP danh nghĩa: 217 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 14,5% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: Ba1 Ireland từng là một trong những nền kinh tế “khỏe mạnh” nhất của khối EU. Đầu thập niên 2000, nước này có tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn bất kỳ một nước cơng nghiệp phát triển nào, đồng thời GDP tăng trưởng hàng năm khoảng 10%. Tuy nhiên, khi suy thối tồn cầu nổ ra, kinh tế Ireland chuyển sang suy giảm nhanh chóng. Năm 2006, thâm hụt ngân sách của Chính phủ Ireland là 2,9%, đến năm 2010, tỷ lệ này lên tới 32,4% GDP. Từ năm 2001 tới nay, nợ cơng của nước này tăng hơn 500%. Trái phiếu của Ireland hiện khơng nằm trong diện khuyến nghị đầu tư theo đánh giá của Moody’s Thứ năm: Bồ Đào Nha Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 101,6% Tổng nợ chính phủ: 257 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 25.575 USD GDP danh nghĩa: 239 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 13,6% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: BA3 Nền kinh tế Bồ Đào Nha chịu ảnh hưởng lớn từ suy thối tồn cầu, một phần vì nước này có GDP/đầu người thấp. Năm 2011, Bồ Đào Nha phải nhận 104 tỷ USD tiền cứu trợ từ EU và IMF do mức thâm hụt ngân sách lớn và nợ cơng leo thang mạnh. Chính Tiểu luận Tài chính Quốc tế phủ Bồ Đào Nha hiện có kế hoạch hạ thâm hụt ngân sách từ 9,8% GDP vào năm 2010 xuống còn 4,5% vào năm 2012 và xuống còn 3% theo trần của EU vào năm 2013. Theo xếp hạng tín nhiệm của Moody’s, trái phiếu của Bồ Đào Nha hiện khơng ở trong hạng được khuyến nghị đầu tư Thứ 6: Bỉ Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 97,2% Tổng nợ chính phủ: 479 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 37.448 USD GDP danh nghĩa: 514 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 7,2% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AA1 Tỷ lệ nợ cơng/GDP của Bỉ đạt đỉnh 135% vào năm 1993, sau đó giảm liên tục còn khoảng 84% vào năm 2007. Nhưng trong 4 năm kế tiếp, tỷ lệ này lại tăng lên trên 97% Đầu năm nay, sau khi bị Moody’s hạ 2 bậc tín nhiệm vào cuối năm ngối, Chính phủ Bỉ buộc phải cắt giảm 1,3 tỷ USD chi tiêu cơng để tránh bị khủng hoảng nợ gõ cửa Thứ bảy: Mỹ Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 85,5% Tổng nợ chính phủ: 12,8 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 47.184 USD GDP danh nghĩa: 15,13 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 8,3% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA Vào năm 2001, tỷ lệ nợ cơng/GDP của Mỹ mới là 45,6%. Đến năm 2011, sau một thập kỷ chi tiêu cơng gia tăng, nước Mỹ đã chứng kiến khối nợ “phình” lên 85,5% GDP. Vào năm 2001, chi tiêu cơng của Mỹ tương đương 33,1% GDP, đến năm 2010, tỷ lệ này là 39,1%. Năm 2005, Chính phủ Mỹ nợ 6,4 nghìn tỷ USD. Đến năm 2011, con số này tăng hơn gấp đơi lên 12,8 nghìn tỷ USD. Tháng 8 năm ngối, Standard & Poor’s đã hạ điểm tín nhiệm của Mỹ nền kinh tế lớn nhất thế giới từ AAA xuống AA+ Thứ tám: Pháp Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 85,4% Tổng nợ chính phủ: 2,26 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 33.820 USD GDP danh nghĩa: 2,76 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 9,9% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA Pháp là nền kinh tế lớn thứ nhì trong khối Eurozone, sau Đức. Tháng 1 vừa qua, một cú sốc đã xảy đến đối với Pháp khi nước này bị hãng Standard & Poor’s tước hạng mức tín nhiệm AAA. Chính phủ Pháp khơng đồng tình với cách đánh giá này vì cho rằng nền kinh tế nước mình là ổn định như kinh tế Anh. Đầu tuần này, Moody’s cũng đã cảnh báo về khả năng hạ điểm tín nhiệm của Pháp từ mức AAA Thứ chín: Đức Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 81,8% Tổng nợ chính phủ: 2,79 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 37.591 USD GDP danh nghĩa: 3,56 nghìn tỷ USD Tiểu luận Tài chính Quốc tế ln là một đòi hỏi lớn của các nhà đầu tư. Khủng hoảng nợ cơng của Hy Lạp do chính phủ khơng minh bạch các số liệu, cố gắng vẽ nên bức tranh sáng, màu hồng về tình trạng ngân sách về những chính sách sắp ban hành để khắc phục những khó khăn về ngân sách hay vấn đề kinh tế vĩ mơ do vậy, hiệu lực của những chính sách đó sẽ bị hạn chế nhiều 2.2.3 Lý do mà các nước cứu Hy Lạp Thứ nhất: Nếu Hy Lạp từ bỏ đồng euro Hy Lạp ra khỏi eurozone và dùng lại đồng nội tệ drachma. Với giải pháp này, đồng euro đỡ được gánh nặng và Hy Lạp sẽ có nhiều tự do để xoay sở với đồng tiền riêng của mình. Nhưng giải pháp trên gặp một số trở ngại về mặt pháp lý vì theo Hiệp ước Lisbon khơng có chuyện trục xuất các nước thành viên ra khỏi eurozone Những hợp đồng kinh tế, thương mại, ngân hàng với khu vực eurozone đều ký kết bằng đồng euro. Nếu Hy Lạp phải hồn nợ với đồng nội tệ bị phá giá thì nền kinh tế nước này sẽ khơng chịu đựng nổi EU phải tổ chức lại cả một hệ thống kỹ thuật trong các ngân hàng và chi phí này rất tốn kém. Hy Lạp phải quốc hữu hóa hệ thống ngân hàng, trong khi các ngân hàng, các hãng bảo hiểm tại Hy Lạp phần lớn là những chi nhánh của Pháp và Đức Việc thu hồi tài sản của một thành viên eurozone vỡ nợ là sự cần thiết về mặt kinh tế nếu đồng tiền chung euro muốn tồn tại. Hy vọng lớn nhất hiện nay là EU kiểm soát được cuộc vỡ nợ Thứ hai: Nếu eurozone tan rã Kịch bản tồi tệ nhất là một Hy Lạp hỗn loạn và đổ vỡ sẽ kéo theo Ireland, Bồ Đào Nha, Italia và Tây Ban Nha. Đó sẽ là một trận “đại hồng thủy” về kinh tế và khơng ai dám đốn trước hậu quả về chính trị 19 Một khi Hy Lạp bị đẩy tới bờ vực thẳm, nguy cơ vỡ nợ nhà nước và ngân hàng hàng loạt EU khơng thể tránh khỏi. Nó cũng gần đồng nghĩa với việc tất yếu eurozone sẽ tan rã Hiện nay hầu hết các nền kinh tế eurozone đều đối mặt với trì trệ và giảm phát. Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) và Quỹ Bình ổn Tài chính châu Âu (EFSF) sẽ khơng thể kiểm sốt lãi suất trái phiếu, hậu quả là các nước buộc phải đi vay với lãi suất cao khơng bền vững và vỡ nợ. Tiếp đến, nó sẽ kìm hãm hệ thống ngân hàng của họ và các chính phủ khơng thể huy động vốn cần thiết để giải cứu Kịch bản tồi tệ nhất là một Hy Lạp hỗn loạn và đổ vỡ sẽ kéo theo Ireland, Bồ Đào Nha, Italia và Tây Ban Nha Bị kẹt giữa vòng luẩn quẩn của giảm phát, khơng thể đáp ứng lãi suất và điều kiện vay vốn và buộc phải thực hiện các biện pháp tài khóa kìm hãm tăng trưởng cũng như các biện pháp khắc khổ khác theo u cầu của ECB và EFSF, những thành viên này sẽ khơng còn nhận được sự ủng hộ về mặt chính trị để tiếp tục là thành viên của eurozone Một khi Tây Ban Nha hoặc Italia rời eurozone, khó ngăn chặn xu hướng tan rã của khu vực này Các nhà đầu tư không chấp nhận Pháp nền kinh tế “lõi” của eurozone nữa một khi tài chính cơng của Paris yếu và nợ nước ngồi lớn. Các nhà đầu tư tin rằng giảm lương và cắt giảm ngân sách sẽ khơng thể bền vững dưới góc độ chính trị. Tóm lại, Pháp sẽ rơi vào tình cảnh của Italy và Tây Ban Nha hiện nay Thứ ba: Nếu các ngân hàng vạ lây Các ngân hàng lớn của Pháp có nguy cơ bị vỡ nợ vạ lây lớn nhất bởi cuộc khủng hoảng Hy Lạp và giới đầu tư chứng khốn tháo chạy cho dù các ngân hàng trung ương có bơm vốn hay khơng. Ước tính các ngân hàng Pháp có khoảng 60 tỷ euro bị "kẹt" trong các khoản nợ cơng 350 tỷ euro của Hy Lạp Thực tế cho thấy BNP Paribas đang nắm giữ 3,5 tỷ euro nợ cơng của Hy Lạp và BNP có thể mất trắng số tiền đó, nếu Athens tun bố vỡ nợ. Tuy nhiên, trong 6 tháng đầu Tiểu luận Tài chính Quốc tế năm nay, BNP đã thu về 7,4 tỷ euro tiền lãi. Nói cách khác, cho dù có mất đứt nợ cơng của Hy Lạp, thiệt hại ấy cũng chỉ mới tương đương với 47% tiền lãi Tương tự, Société Générale nắm gần một tỷ euro nợ cơng Hy Lạp. Nếu có mất, số tiền đó chỉ như "muối bỏ biển" vì tiền lãi hàng năm dao động 28 tỷ euro. Hơn nữa 1 tỷ euro đó chỉ tương đương chưa đầy 1% vốn của Société Générale Riêng Crédit Agricole nắm tới 27 tỷ euro, một khoản tiền khơng nhỏ, nên khủng hoảng Hy Lạp ít nhiều cũng làm họ đau đầu Nếu nhìn vào các số liệu đó khơng ai tin rằng Société Générale hay BNP sẽ lao đao vì khủng hoảng Hy Lạp. Nhưng các ngân hàng này bị rớt hạng tín nhiệm và cổ phiếu liên tục mất giá. Một là, Société Générale cũng như Crédit Agricole có chi nhánh tại Hy Lạp, mức độ rủi ro qua đó tăng theo. Lo ngại thứ hai là, khủng hoảng Hy Lạp lan rộng sang Italy, Tây Ban Nha hay Bồ Đào Nha 2.3 Khủng hoảng nợ ở Mỹ Nền kinh tế Mỹ là nền kinh tế lớn nhất thế giới, nhu cầu sử dụng vốn là rất lớn cho nên mức chi tiêu hàng năm của chính phủ là khổng lồ. Trước ngày 2/82011 mức trần nợ cơng của Mỹ là 14,294 nghìn tỷ USD. Nhưng ngày 31/3/2011 mức nợ của Mỹ đã là 14,214 nghìn tỷ USD, gần chạm mức trần cho phép. Nếu chính phủ Mỹ để cho mức nợ vượt trần thì Mỹ sẽ vỡ nợ và dẫn đến nhiều hậu quả xấu hàng loạt khoản chi tiêu ngân sách sẽ phải rút bớt, tạm hỗn hoặc dừng hẳn, trong đó có cả lương qn đội và trợ cấp về hưu, y tế, hồn thuế Ngày 16/5/2011 mức nợ cơng của Mỹ chính thức vượt trần. Đứng trước nguy cơ vỡ nợ, ngày 1/8/2011 quốc hội Mỹ đã quyết định nâng trần nợ cơng, giúp nước Mỹ thót khỏi nguy cơ vỡ nợ. Ngay sau đó Standard & Poor’s đã hạ xếp bậc tín nhiệm của Mỹ từ AAA xuống AA+, làm cho Mỹ phải bỏ thêm một số tiền lớn để chi trả lãi cho các trái phiếu Hiện nay nợ cơng của nước này đã vượt ngưỡng 16.000 tỷ USD, tăng gần 1.000 tỷ USD so với năm ngối và tương đương 104% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hàng năm 21 của Mỹ. Đây là con số đáng báo động vì đã gần chạm mức 16.390 tỷ USD, trần nợ cơng mà chính quyền Mỹ hồi năm ngối đã rất khó khăn mới tăng lên được. Nợ cơng tăng đã khiến mỗi người dân Mỹ phải gánh khoản nợ hơn 50.000 USD và đây là năm thứ tư liên tiếp ngân sách liên bang nước này bị thâm hụt trầm trọng. Điều này cho thấy nợ của Mỹ sẽ vượt trần trong thời gian khơng xa, nếu đều này xảy ra Mỹ sẽ có nguy cơ vỡ nợ và một cuộc khủng hoảng kinh tế tồi tệ sẽ diễn ra 2.4 Khủng hoảng nợ ở Nhật Khơng phải các quốc gia Châu Âu đang chìm trong cuộc khủng hoảng là những con nợ cơng lớn nhất mà chính là Nhật Bản, nền kinh tế số 2 của Châu Á. Trong một thống kê của Glassman Wealth Services Nhật Bản vượt qua M ỹ tr ở thành quốc gia có nợ cơng lớn nhất trên thế giới, với giá trị hơn 10 nghìn tỷ USD. Tỷ lệ nợ cơng trên GDP cao hơn 200% và nợ bình qn trên đầu người là hơn 86 nghìn USD Mặc dù vậy, quy mơ của các khoản nợ của Nhật Bản hiện tại khơng phải là vấn đề do chi phí đi vay rất thấp Tiểu luận Tài chính Quốc tế Biểu đồ 4: quy mơ và chi phí nợ một số nước Ngồi ba quốc gia tiêu biểu đại diện cho ba châu lục khác nhau là Hy Lạp, Mỹ, Nhật thì còn Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ý cũng đang đứng trước nguy cơ khủng hoảng nợ cơng rất cao. Điều này cho thấy vấn đề nợ cơng của thế giới là rất lớn 2.5 Các tác động của khủng hoảng nợ Ngồi các tác động chính của khủng hoảng nợ nêu ở phần cơ sở lý luận thì còn một số tác động riêng 23 2.5.1 Tác động của khủng hoảng nợ đến kinh tế thế giới Thứ nhất: khủng hoảng nợ của một số nước đã gây ra hiệu ứng domino đến nhiều nước khác, làm cho nền kinh tế thế giới bao trùm trong nợ nần Thứ hai: để đối phó với khủng hoảng nợ nhiều nước phải thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng, điều này sẽ làm kinh tế nhiều nước bị suy thối. Việc cắt giảm các khoản chi xã hội va cắt giảm lao động có thể dẫn đến các nguy cơ chính trị Thứ ba: thương mại quốc tế sẽ giảm đáng kể do những bất ổn của các quốc gia Thứ tư: thị trường tài chính quốc tế sẽ kém sơi động do những guy cơ rủi ro cao 2.5.2 Tác động của khủng hoảng nợ đến Việt Nam Thứ nhất: Xuất khẩu khó khăn kéo GDP sụt Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo một loạt hệ quả tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế thế giới chậm lại, có thể theo hình chữ W thay vì chữ V, đặc biệt khu vực châu Âu sẽ phải chứng kiến tình hình thất nghiệp và lạm phát tăng cao, đồng Euro mất giá, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân và cầu tiêu dùng với hàng nhập khẩu giảm mạnh Về vấn đề này, một số quan điểm cho rằng hàng hóa giá rẻ là ưu thế của Việt Nam do đó cuộc khủng hoảng nợ cơng sẽ giúp hướng người dân châu Âu chuyển từ hàng hóa cao và trung cấp sang hàng hóa do Việt Nam sản xuất Thứ hai: Lãi suất cao, doanh nghiệp thiệt nặng Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ cơng, nhiều ngân hàng trung ước các nước phát triển vẫn huy trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích sự phục hồi kinh tế và chấp nhận lạm phát trong chừng mực nhất định. Lãi suất cơ bản tiệm cận 0% hầu hết các nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; Nhật Bản 0,1% Tiểu luận Tài chính Quốc tế Ngược lại ở Việt Nam, lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay vẫn đứng ở mức cao Các doanh nghiệp phải vay vốn với lãi suất khoảng 1416%/năm với kỳ hạn ngắn và khoảng 14,517%/năm với kỳ hạn trung, dài hạn Thứ ba: FDI suy giảm Khủng hoảng nợ cơng châu Âu có thể tạo ra hai tac động trái chiều hồn tồn với luồng vốn FDI trên phạm vi tồn cầu. Trong những quốc gia có trình độ phát triển tương đương với các nước thuộc EU sẽ hưởng lợi do nguồn vốn FDI sẽ dịch chuyển từ châu Âu sang các quốc gia này khi nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp đang có xu hướng tăng cao tại các quốc gia châu Âu Ngược lại, các nước có trình độ phát triển thấp như Việt Nam lại hồn tồn khơng được hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu do sự chênh lệch q lớn về trình độ cơng nghệ, trong khi luồng vốn từ các nhà đầu tư châu Âu vào các quốc gia này giảm sút do cuộc khủng hoảng nợ Thứ tư: Giá vàng bùng nổ hút vốn đầu tư Các nhà đầu tư trên thế giới đang tìm vàng như một nơi trú ẩn an tồn trước nguy cơ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu ngày một lan rộng, làm cho giá vàng trong thời gian qua tăng mạnh, lên mức trên 1.300 USD/ounce. Điều này phản ánh nhu cầu về dự trữ an tồn hơn so với đồng tiền giấy, sau khi nhiều cá nhân và tổ chức ở châu Âu, châu Á đua nhau mua vàng, mua bạch kim và bạc Việc giá vàng tăng cùng với xu hướng tăng mạnh của đồng USD là điều ít khi xảy ra. Rất có thể sẽ tăng tới một kỷ lục mới trong thời gian tới và tạo sự tách biệt hồn tồn giữa giá tài sản vàng và các tài sản khác. Điều này sẽ tác động xấu đến đầu tư tồn thế giới và Việt Nam bởi một khi vàng chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư của các tổ chức thì cũng đồng nghĩa với việc 25 các danh mục khác như cổ phiếu, trái phiếu sẽ bị giảm mạnh. Như vậy, luồng vốn đầu tư gián tiếp càng trở nên hạn chế Thứ năm: Bảo hiểu rủi ro tín dụng (CDS) xu hướng tăng lên Vấn đề Hy Lạp đang làm cho các nhà đầu tư trên thế giới càng trở nên thận trọng hơn với các quốc gia có vấn nạn tương tự: 3 số liệu cảnh báo bao gồm: nợ quá nhiều, thể hiện ở tỷ lệ nợ trên GDP cao; chi tiêu quá mức, thể hiện ở mức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP; và tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm Hệ quả là Việt Nam với tỷ lệ nợ cao, thâm hụt ngân sách triển miên đang bị các tổ chức tài chính quốc tế xếp vào mục rủi ro cao, với mức CDS là 263, xếp ngay trên Hy Lạp (321) và Iceland (466). Điều này sẽ là một cản trở rất lớn trong việc thu hút các luồng vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp và cho vay từ nước ngồi Thứ sáu: Tăng rủi ro hối đối và biến động tỷ giá vào cuối năm Khủng hoảng nợ châu Âu cũng tạo ra những biến động khó lường về tỷ giá. Đồng USD và đặc biệt là đồng n sẽ tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro do tính an tồn từ phía các đồng tiền này. Từ khi cuộc khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro mất giá tương đối so với USD. Sang tháng 6, tỷ giá USD/Euro chỉ còn 1,19, rất thấp so với mức xấp xỉ 1,4 của đầu tháng 3, do đó sẽ tạo ra những rủi ro nhất định trong việc vay, trả ngoại tệ cho các doanh nghiệp xuất nhập khẩu cũng như cho hoạt động ngoại hối của các ngân hàng thương mại 2.6 Các giải pháp giải quyết khủng hoảng nợ Các giải chung và căn bản đã được nêu ở phần cơ sở lý luận. Thêm một số giải pháp khác như: Tăng cường kỷ luật tài khóa Tiểu luận Tài chính Quốc tế Tái phân bổ các nguồn lực cho việc tạo cơng ăn việc làm (hỗ trợ thành lập doanh nghiệp mới, dạy nghề cho người lao động, ưu đãi tín dụng cho doanh nghiệp vừa và nhỏ, tăng chỗ thực tập cho sinh viên tại doanh nghiệp) Giảm gánh nặng thủ tục hành chính Tăng khả năng di chuyển lao động qua biên giới thơng qua việc điều chỉnh qui định cơng nhận bằng cấp, chứng chỉ nghề nghiệp bao gồm cả việc cấp thẻ hành nghề châu Âu, hộ chiếu kỹ năng châu Âu, bổ sung các quyền hưu trí cho lao động nhập cư Phát triển thương mại điện tử bao gồm cả việc sử dụng chữ ký điện tử và giải quyết tranh chấp trực tuyến Thỏa thuận về tiêu chuẩn hóa Gỡ bỏ rào cản thương mại để khuyến khích xuất khẩu và đầu tư CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ NỢ CƠNG Ở VIỆT NAM 3.1 Tình hình nợ cơng ở Việt Nam Tại Việt Nam thời gian qua, nợ cơng đã đáp ứng được nhu cầu bổ sung vốn cho đầu tư phát triển và cân đối ngân sách nhà nước. Hiện tại, nợ cơng của Việt Nam vẫn đang trong giới hạn an tồn, phần lớn các khoản vay nước ngồi của Chính phủ có kỳ hạn dài, lãi suất cố định và ưu đãi Theo đồng hồ nợ tồn cầu của tờ báo Anh nổi tiếng Economist, mỗi người Việt Nam hiện đang gánh số nợ cơng gần 760 USD. So với thế giới, nợ cơng của Việt Nam đang ở mức trung bình cả về giá trị tuyệt đối, bình qn đầu người, và cả tỷ lệ so với GDP Việt Nam hiện nằm trong nhóm nước có mức nợ cơng trung bình của thế giới. Theo số liệu mà Economist đưa ra, tổng mức nợ cơng của Việt Nam hiện vào khoảng 67,6 tỷ USD, ương đương 50% GDP, tăng 11,2% so với năm 2011. Mức nợ cơng bình qn đầu người của Việt Nam đang là 756,9 USD 27 Theo dự báo của Economist, đến năm 2013, nợ cơng của Việt Nam sẽ tăng lên mức 75,7 tỷ USD, tương đương tăng 12%. Khi đó, nợ cơng bình qn đầu người của Việt Nam sẽ tăng lên mức hơn 840 USD, nhưng tỷ lệ nợ cơng/GDP sẽ giảm còn 48,7% Theo Bộ Tài chính hiện các chỉ số nợ của Việt Nam đang ở mức an tồn và nợ cơng đang được quản lý chặt chẽ theo quy định của Luật Quản lý nợ cơng, các khoản nợ trong nước và nước ngồi đều được thanh tốn đầy đủ, khơng có nợ xấu. Hàng năm ngân sách nhà nước bố trí trả nợ từ 14 16% tổng số thu ngân sách (giới hạn cảnh báo là dưới 30%), bằng khoảng 4,5% xuất khẩu (giới hạn cảnh báo là dưới 15%). So với các nước đang phát triển có cùng hệ số tín nhiệm thì chỉ số nợ cơng và nợ nước ngồi của Việt Nam ở mức trung bình Bảng 2: Số liệu nợ cơng của Việt Nam giai đoạn 2006 – 2012 3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Nghiên cứu tình hình nợ cơng tại một số nước châu Âu có thể giúp rút ra một số ngun nhân phổ biến dẫn tới khủng hoảng như sau: một là, tất cả các nước rơi vào vòng xốy nợ cơng đều có kỷ luật tài khóa lỏng lẻo. Tình hình thực hiện ngân sách chi cuối năm ln vượt xa Nghị quyết của Quốc hội về chi ngân sách được cơng bố đầu năm ; hai là, việc phân bổ nguồn vốn dễ bị ảnh hưởng bởi các mục tiêu chính trị nhiều hơn mục tiêu kinh tế (ví dụ : chi phí quốc phòng – an ninh, chi trợ cấp xã hội, chi trả lương hưu cho cơng chức, chi bù lãi suất ngân hàng cho các dự án cơng ích, chi lễ tân nhà nước Tiểu luận Tài chính Quốc tế hay các lễ kỷ niệm,…); ba là, thời gian thực hiện dự án kéo dài. Hiếm có dự án cơng nào hồn thành đúng tiến độ. Hậu quả là tiền lãi phải trả trên nợ vay tăng ; bốn là, hiệu quả sử dụng vốn thấp (thường thấp hơn các dự án vay vốn thương mại của khu vực tư) ; năm là, trách nhiệm người đi vay khơng cao vì những người tham gia quyết định vay nợ khơng hẳn là những người sẽ phải lo trả nợ nhất là khi người vay khơng có cơ hội tái đắc cử ; và sáu là, Chính phủ có khả năng che đậy các vấn đề bất cập của tình hình nợ cơng trong một thời gian khá dài (có thể tới 10 năm) nên việc điều chỉnh chính sách khắc phục khơng được kịp thời Để khơng bị cuốn vào khủng hoảng nợ cơng, các nước đang phát triển cần tránh : Vay nợ q nhiều, nhất là vay nợ nước ngồi. Tốt nhất là khơng để tỉ lệ nợ nước ngồi vượt q 50% tổng số nợ cơng Vay nợ mà khơng rõ hay khơng chắc khả năng trả nợ. Đây là ngun nhân khiến các Chính phủ phải vay nợ mới để trả nợ cũ để rồi nợ ngày càng chồng chất với lãi suất ngày càng cao mà khơng tạo ra giá trị gia tăng mới Chấp nhận lãi suất vay nợ cơng cao hơn lãi suất vay thương mại Coi trọng mục tiêu chính trị ngắn hạn hơn hiệu quả kinh tế dài hạn Ban hành các quyết định vay nợ trong một phạm vi hẹp những người có quyền lực mà thiếu phản biện và có trách nhiệm cá nhân đầy đủ 3.3 Một số đề xuất về quản lý nợ cơng ở Việt Nam Trên thực tế, trong những năm qua nợ cơng đã góp phần thúc đẩy nhanh sự phát triển kinh tế xã hội. Những năm gần đây nền kinh tế Việt Nam ln có tốc độ tăng trưởng khá. Những năm tới, đối với Việt Nam nợ cơng vẫn là nguồn tài chính quan trọng bù đắp thâm hụt ngân sách để chi đầu tư cho các mục tiêu tăng trưởng kinh tế và phát triển bền vững. Tuy nhiên, việc gia tăng liên tục vay nợ cơng cũng tạo ra rủi ro tiềm ẩn đối với ngân sách nhà nước, nhất là các rủi ro tài khố. Để nợ cơng được quản lý chặt chẽ, nâng 29 cao hiệu quả sử dụng, giữ vững uy tín quốc gia, đảm bảo an ninh tài chính, hạn chế rủi ro, một số nội dung sau cần được nghiên cứu thực hiện: Thứ nhất, Chính phủ cần xây dựng kế hoạch vay nợ cơng phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế xã hội, kế hoạch thu, chi ngân sách nhà nước trong từng giai đoạn, thời kỳ. Cần xác định rõ mục đích vay (để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cơ cấu nợ và cho vay lại, tài trợ cho các chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hay nhằm đảm bảo an ninh tài chính quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn theo từng đối tượng vay với hình thức huy động vốn và lãi suất thích hợp. Kế hoạch về vay nợ cơng cũng cần quy định rõ đối tượng sử dụng các khoản vay, hiệu quả dự kiến; xác định thời điểm vay, số vốn vay từng giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay khơng được sử dụng trong thời gian dài hoặc chưa thực sự có nhu cầu sử dụng Thứ hai, đảm bảo tính bền vững về quy mơ và tốc độ tăng trưởng của nợ cơng, có khả năng thanh tốn trong nhiều tình huống khác nhau và hạn chế rủi ro, chi phí. Muốn vậy, cần thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng; đồng thời thường xun đánh giá các rủi ro phát sinh từ các khoản vay nợ Chính phủ trong mối liên hệ với GDP, thu ngân sách nhà nước, tổng kim ngạch xuất khẩu, cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, dự trữ tài chính, quỹ tích lũy để trả nợ… Thứ ba, kiểm sốt chặt chẽ các khoản vay để cho vay lại và các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh. Chính phủ vay để cho vay lại và bảo lãnh vay thường phát sinh khi doanh nghiệp cần huy động một lượng vốn lớn trên thị trường vốn quốc tế, nhưng khơng đủ uy tín để tự mình đứng ra vay nợ. Khi đó, Chính phủ có thể giúp doanh nghiệp tiếp cận được với các nguồn vốn quốc tế với quy mơ lớn, lãi suất thấp. Các khoản vay và bảo lãnh này thực chất là nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy cơ ngân sách nhà nước phải trang trải các khoản nợ khi doanh nghiệp gặp khó khăn hoặc mất khả năng thanh tốn. Do đó, việc vay về cho vay lại và bảo lãnh vay cần hết sức thận trọng, chỉ nên ưu tiên cho các chương trình, dự án trọng điểm của Nhà nước hoặc thuộc các lĩnh vực ưu tiên cao của quốc gia. Kiểm sốt chặt chẽ các khoản vay nợ nước ngồi Tiểu luận Tài chính Quốc tế được Chính phủ bảo lãnh và việc cấp bảo lãnh cho các doanh nghiệp vay nợ trong nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác cơng tư (PPP) Thứ tư, nâng cao hiệu quả và tăng cường kiểm sốt việc sử dụng vốn vay, vốn được Chính phủ bảo lãnh. Đây là vấn đề cốt yếu đảm bảo cho khả năng trả nợ và tính bền vững của nợ cơng. Chính phủ là người đứng ra vay nợ, nhưng khơng phải là người sử dụng cuối cùng các khoản vốn vay, mà là các chủ dự án, các đơn vị thụ hưởng ngân sách, các doanh nghiệp ; trong mọi trường hợp, ngân sách nhà nước phải gánh chịu hậu quả, rủi ro trong tồn bộ q trình vay nợ. Để bảo đảm hiệu quả trong việc vay vốn và sử dụng vốn vay cần phải tn thủ 2 ngun tắc cơ bản là: khơng vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước ngồi chỉ sử dụng cho các chương trình, dự án có khả năng thu hồi vốn trực tiếp và bảo đảm khả năng trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xun q trình sử dụng các khoản vay nợ, các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh, nhất là tại các đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: tập đồn kinh tế, tổng cơng ty nhà nước, ngân hàng thương mại, các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng Thứ năm, cơng khai, minh bạch và trách nhiệm giải trình trong quản lý nợ cơng. Việc cơng khai, minh bạch nhằm tăng cường trách nhiệm trong quản lý, sử dụng các khoản nợ cơng và trách nhiệm giải trình của các cơ quan quản lý nợ cơng. Để thực hiện tốt ngun tắc quan trọng đó, nợ cơng cần phải được tính tốn, xác định đầy đủ trong quyết tốn ngân sách nhà nước và phải được cơ quan chun mơn xác nhận Thứ sáu, Kiểm tốn Nhà nước với tư cách là cơ quan độc lập về kiểm tra tài chính nhà nước cần được quy định rõ nhiệm vụ kiểm tốn nợ cơng trong Luật Quản lý nợ cơng và Luật Kiểm tốn nhà nước. Kiểm tốn Nhà nước kiểm tra, xác nhận số liệu nợ, đánh giá tính bền vững của nợ Chính phủ so với GDP, trong mối quan hệ với bảo đảm an ninh tài chính quốc gia; cơ cấu nợ, tỷ lệ vay nợ nước ngồi trong tổng số nợ; cơ chế quản lý nợ, mục đích sử dụng các khoản vay nợ (nhất là nợ nước ngồi); tính minh bạch và đầy đủ trong các khoản nợ… giúp Chính phủ có số liệu xác thực và thực trạng trung thực để đề ra các giải pháp tổng thể bảo đảm bền vững của ngân sách trong tương lai. Kiểm 31 tốn nợ cơng cần được tiến hành thường xun để có thể kiểm sốt kịp thời các rủi ro trong quản lý./ Tiểu luận Tài chính Quốc tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình tài chính quốc tế_ Nhà xuất bản Đại học Quốc gia TPHCM_ PGS.TS Phan Thị Cúc_ Năm 2010 http://dantri.com.vn/c76/s76565686/10nuocnangnonhatthegioi.htm http://www.kitco24h.com/2012/08/nhatbanmoilanhavodichvenocong/ http://vnexpress.net/gl/kinhdoanh/quocte/2012/03/toancanhvuhylapvo no/ http://taichinh.vnexpress.net/tintuc/thegioiphang/2011/09/nhungheluy khungkhiepneuhylapvono1701/ 33 ... Trong bài phân tích này các đối tượng là quốc gia, chính phủ, các tổ chức tài chính quốc tế và nghĩa vụ là trả tiền nên nợ này được gọi là nợ quốc tế Theo nghĩa rộng, nợ quốc tế là các khoản nợ của một quốc gia đối với các quốc. .. Theo nghĩa rộng, nợ quốc tế là các khoản nợ của một quốc gia đối với các quốc gia hay các tổ chức tài chính quốc tế khác. Theo nghĩa hẹp, nợ quốc tế là nợ của chính phủ đối với các tổ chức, nếu đã là nợ của chính phủ thì lúc này nó còn tên gọi ... với tổ chức tài chính quốc tế, cơng ty đa quốc gia hay chính phủ các nước Khủng hoảng nợ cơng việc chính phủ một nước mất khả chi trả các khoảng nợ, bao gồm nợ của chính phủ và các bảo lãnh nợ của chính phủ