Đánh giá vị trí, vai trò của thị trường chứng khoán trong thị trường tài chính trên cơ sở lý luận và thực tiễn

Cùng với xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế cùng với các hiệp định tự do thương mại song phương, đa phương, và khu vực trong thời gian qua đòi hỏi các quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ cao và hiệu quả. Để đạt được mục tiêu đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ cả về chiều rộng và chiều sâu sau hơn 20 năm hình thành và đi vào hoạt động, TTCK đã trở thành một kênh đầu tư mới, hiệu quả; đồng thời là kênh huy động vốn trung, dài hạn bổ sung nguồn lực cho nền kinh tế bên cạnh nguồn vốn tín dụng ngân hàng.

MỞ ĐẦU Khi nhắc đến thị trường tài khơng thể khồng nhắc đến thị trường chứng khốn Là phận cấu thành nên thị trường tài chính, thị trường chứng khốn là nơi diễn trình phát hành, mua bán chứng khốn, cơng cụ nợ cơng cụ vốn Và để tìm hiểu rõ thị trường chứng khốn đánh giá vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài nay, em xin lựa chọn đề tài số 01: “Đánh giá vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài sở lý luận thực tiễn” làm nội dung cho tập lớn học kỳ Trang | NỘI DUNG Khái quát chung thị trường tài thị trường tài chínhchứng khốn 1.1 Khái qt thị trường tài Thị trường tài thị trường người thể chế trao đổi chứng khốn tài chính, hàng hóa, giá trị thay khác với chi phí giao dịch thấp giá phản ánh cung cầu Các chứng khoán bao gồm cổ phiếu trái phiếu, hàng hóa bao gồm kim loại q hàng hóa nơng nghiệp Thị trường tài sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường, xuất tồn thị trường xuất phát từ yêu cầu khách quan việc giải mẫu thuận nhu cầu khả cung ứng vốn lớn kinh tế phát triển Trong kinh tế tồn hai trạng thái trái ngược bên nhu cầu bên khả vốn Mâu thuẫn ban đầu giải thơng qua hoạt động ngân hàng với vai trò trung gian quan hệ vay mượn người có vốn người cần vốn Khi kinh tế hàng hóa phát triển cao, nhiều hình thức huy động vốn linh hoạt nảy sinh phát triển, góp phần tốt vào việc giải cân đối cung cầu nguồn lực tài xã hội, làm xuất công cụ huy động vốn trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ Đó loại giấy tờ có giá trị, gọi chung loại chứng khốn Và từ xuất nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chủ sở hữu khác loại chứng khoán Điều làm xuất loại thị trường để cân đối cung cầu vốn kinh tế thị trường tài 1.2 Khái quát thị trường chứng khoán Định nghĩa thị trường chứng khoán TTCK nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi CK Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành chứng khoán, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khốn phát hành từ thị trường sơ cấp Như vậy, TTCK phận thị trường tài chính, nơi diễn trình phát hành, mua bán chứng khốn, cơng cụ nợ cơng cụ vốn (còn gọi cơng cụ sở hữu) Bản chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư Giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn, hay gọi giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa Trang | Đặc điểm thị trường chứng khốn Thứ nhất, hàng hóa lưu thơng TTCK hàng hóa đặc thù - loại CK Đó cơng cụ chuyển tải giá trị cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khốn phái sinh Chứng khốn có đặc điểm khác biệt so với loại hàng hóa thơng thường Ở TTCK, người ta quan tâm đến chứng khốn thật hay giả, khả sinh lợi rủi ro tiềm ẩn nào, khả tốn Nói cách khác, việc phát hành, giao dịch chứng khoán với tư cách hàng hóa TTCK tổ chức phát hành, nhà đầu tư nhằm mục đích huy động nguồn vốn nhàn rỗi cho đầu tư, đồng thời thực việc chuyển dịch dòng tiết kiệm đầu tư nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Thứ hai, TTCK đặc trưng định chế tài trực tiếp, người có khả cung ứng vốn điều chuyển vốn trực tiếp cho người cần vốn mà không cần thơng qua trung gian tài với tư cách chủ thể riêng biệt, độc lập thực huy động vốn để phân phối nhằm đạt lợi ích riêng Thứ ba, tính chất TTCK thị trường liên tục gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo: + TTCK thị trường liên tục Sau chứng khoán phát hành thị trương sơ cấp, mua bán lại nhiều lần thị trường thứ cấp TTCK đảm bảo cho người đầu tư chuyển chứng khốn họ nắm giữ thành tiền lúc họ muốn + TTCK gần với TT cạnh tranh hoàn hảo TTCK bao gồm nhiều phận thị trường khác nhau, TTCK tập trung phận trung tâm Ở thị trường tất người tự tham gia mua bán theo nguyên tắc hoạt động thị trường Khơng có đặt giá TTCK, giá xác định dựa quan hệ cung cầu thị trường phản ánh thơng tin có liên quan đến chứng khốn Đánh giá vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài sở lý luận 2.1 Đánh giá vị trí Pháp luật Chứng khốn hành khơng có quy định định nghĩa cụ thể thị trường chứng khoán vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài Tuy nhiên, thơng qua định nghĩa khác có liên quan đến thị trường chứng khốn giải thích Điều Luật Chứng khốn ta hiểu TTCK nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi chứng khoán Nếu ta vào thời gian sử dụng nguồn tài huy động thị trường tài cấu thành hai loại thị trường là: Trang | Thị trường tiền tệ: Là thị trường tài có cơng cụ ngắn hạn (kỳ hạn toán năm); Thị trường vốn: Là thị trường diễn việc mua bán công cụ nợ dài hạn cổ phiếu, trái phiếu Thị trường vốn phân thành ba phận thị trường cổ phiếu, khoản cho vay chấp trái phiếu Như vậy, ban đầu nhu cầu vốn tiết kiệm dân chưa cao nhu cầu vốn chủ yếu vốn ngắn hạn Theo thời gian, phát triển kinh tế, nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao; Chính vậy, thị trường vốn đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thông qua hình thức tài gián tiếp, Chính phủ doanh nghiệp huy động vốn thơng qua hình thức phát hành chứng khoán Khi phận chứng khốn có giá trị định phát hành, xuất nhu cầu mua, bán chứng khoán; đời thị trường chứng khốn với tư cách phận Thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán trao đổi chứng khốn loại1 Từ đó, thấy thị trường chứng khoán phận quan trọng Thị trường vốn, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư 2.2 Đánh giá vai trò Thứ nhất, TTCK phận quan trọng thị trường vốn, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư Việc huy động vốn TTCK làm tăng vốn tự có cơng ty, giúp họ tránh khoản vay có chi phí cao kiểm sốt chặt chẽ từ Ngân hàng thương mại Thứ hai, TTCK tạo tính khoản cho chứng khoán Trước đầu tư nhà đầu tư xác định khơng thể có tiền lúc có nhu cầu đầu tư khơng thể rút lại, phải chờ đến thời điểm hẹn định rút lại việc gửi tiền vào ngân hàng theo kì hạn chưa hết kì hạn chưa rút Nhưng với việc mua bán lại chứng khoán thị trường nhà đầu tư sở hữu chứng khoán chứng khoán khác hay chuyển đổi chứng khoán thành tiền thời gian ngắn họ cần Sự an toàn vốn đầu tư mà chứng khoán mang lại lực hấp dẫn lớn nhà đầu tư https://vi.wikipedia.org/wiki/ Thị_trường_chứng_khoán, ngày truy cập 10/11/2019 Trang | Thư ba, TTCK công cụ để đánh giá hoạt động doanh nghiệp Theo luật chứng khốn doanh nghiệp niêm yết thị trường phải có cơng bố thơng tin hoạt động thay đổi công ty cơng chúng theo định kì Vì nhà đầu tư biết doanh nghiệp làm ăn có lãi lỗ nào, có thay đổi cơng ty Từ họ đưa định đầu tư điều ảnh hưởng đến giá chứng khoán thị trường Ngược lại nhìn vào giá chứng khốn so sánh hiệu hoạt động, niềm tin nhà đầu tư doanh nghiệp với Thị trường chứng khoán thị trường cạnh tranh lành mạnh, nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích cải tiến để phát triển Thứ tư, TTCK tạo hội cho Chính phủ huy động nguồn tài mà khơng áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ phủ Sở dĩ sách tiền tệ tác động mạnh đến chứng khốn cơng ty niêm yết phụ thuộc lớn vào vốn vay ngân hàng Tỷ lệ nợ trung bình lên tới 50% Với doanh nghiệp lĩnh vực bất động sản, tỷ lệ nợ lớn nhiều, đến 70% – 80% Vì vậy, sách tín dụng thay đổi tác động mạnh đến kinh doanh lợi nhuận doanh nghiệp Nếu sách nới lỏng, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp vay vốn, thực dự án, mở rộng quy mơ sản xuất Từ có doanh thu, có lợi nhuận, có thị phần Ngược lại, sách xiết chặt doanh nghiệp lại bị bó chân, bó tay, hội làm ăn khó phát triển Đánh giá vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài sở thực tiễn 3.1 Đánh giá vị trí Thị trường chứng khốn phận thị trường tài Vị trí thị trường chứng khốn tổng thể thị trường tài thể hiện: -Thị trường chứng khốn hình ảnh đặc trưng thị trường vốn Như vậy, thị trường chứng khoán giao dịch loại cơng cụ tài chính: cơng cụ thị trường vốn cơng cụ tài thị trường tiền tệ -Thị trường chứng khốn hạt nhân trung tâm thị trường tài nơi diễn trình phát hành, mua bán công cụ Nợ công cụ Vốn (các công cụ sở hữu) Trang | 3.2 Đánh giá vai trò Tạo vốn cho kinh tế quốc dân Do có thị trường chứng khốn nên việc đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dễ dàng Từ việc nguồn vốn bị ứng đọng từ nhiều nơi, khả sinh lời, có thị trường chứng khốn việc đầu tư, tích luỹ vốn sơi động dồi hẳn lên Thơng qua kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, công ăn việc làm giải quyết, thất nghiệp giảm Bên cạnh, thị trường chứng khoán trung tâm thu gom nguồn vốn từ dân chúng, nam châm cực mạnh hút nguồn vốn từ nước ngồi Ngồi giúp Nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách, có thêm vốn xây dựng hạ tầng sở Nếu năm 2006, TTCK có khoảng 200 cơng ty niêm yết (CTNY) với giá trị vốn hóa khoảng 221.156 tỷ đồng (chiếm khoảng 22,7% GDP), đến cuối năm 2017 có 1.427 CTNY đăng ký giao dịch với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 3.515 nghìn tỷ đồng (tương đương 70,2% GDP) Giá trị danh mục nhà đầu tư nước ngồi (ĐTNN) tính đến cuối tháng 12/2017 đạt 32,9 tỷ USD2 Tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt có hiệu Khi doanh nghiệp cần vốn để mở rộng qui mơ sản xuất họ phát hành chứng khoán, vào thị trường để huy động vốn Đây phương thức tài trợ vốn qua phát hành lúc nguồn vốn doanh nghiệp tăng lên Lúc rủi ro doanh nghiệp nhỏ cổ đơng họ gánh đỡ thay Một điều thuận lợi nữa, doanh nghiệp chưa có hội sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp dự trữ chứng khốn tài sản kinh doanh chứng khốn chuyển nhượng thành tiền cần thiết thông qua thị trường chứng khốn Ngồi ra, doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn, có nghĩa có chữ tín cơng chúng đầu tư Như cơng ty chứng khốn tác nhân kích thích giúp doanh nghiệp tạo vốn nhanh chóng Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thị trường chứng khốn nơi tập trung nhà đầu tư, thị trường có dấu hiệu lên hay xuống cho thấy nhà đầu tư mở rộng hay thu hẹp đầu tư Giá chứng http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/hoan-thien-hon-nua-khung-phap-ly-ve-thi-truong-chungkhoan-135720.html, ngày truy cập 12/11/2019 Trang | khốn cho biết trực tiếp kinh tế có biểu tích cực hay tiêu cực Thơng qua thị trường chứng khốn phủ sử dụng sách kinh tế vĩ mơ nhằm định hướng cho nhà đầu tư để đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Và thị trường chứng khốn nơi phủ phát hành trái phiếu có hiệu để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách, quản lý lạm phát Đối với đầu tư công, TTCK trở thành kênh huy động vốn trọng yếu Chính phủ Trong giai đoạn 2010 – 2015, Chính phủ huy động gần 715.000 tỷ đồng thông qua đợt đấu thầu trái phiếu phủ TTCK, tăng 18 lần so với giai đoạn 2005 – 2010 Đối với đầu tư khu vực tư nhân, phát triển TTCK, đặc biệt tính minh bạch TTCK thu hút tổ chức phát hành (bên cầu vốn) NĐT (bên cung vốn) Cùng với thơng thống hệ thống quy định pháp luật doanh nghiệp, đầu tư, TTCK với chức kênh lưu chuyển vốn cho khu vực tư nhân tiếp tục phát triển mạnh thời gian tới TTCK hỗ trợ tích cực cho q trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Nhờ vào phát triển TTCK, NHTM huy động lượng vốn lớn qua phát hành cổ phiếu, để đáp ứng yêu cầu tăng vốn điều lệ theo quy định NHNN tiến trình tái cấu trúc hệ thống NHTM Ngồi ra, việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế Điều cho phép cơng ty huy động nguồn vốn rẻ hơn, tăng cường đầu tư từ nguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng thời tăng cường khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh công ty nước Hàn Quốc, Singapore, Thailand, Malaysia minh chứng điển hình việc tận dụng hội TTCK mang lại Đề xuất số giải pháp để nâng cao vị trí vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài nước ta thời gian tới Việt Nam đẩy nhanh việc xây dựng thị trường tài chính, thị trường chứng khốn vượt lên phát triển chung kinh tế, tức phải phát triển đồng bộ, tất nhiên phải có ưu tiên xây dựng tiền đề, sở hạ tầng Chúng ta khơng thể nơn nóng, khơng thể ngồi chờ cho đủ điều kiện Như phần đầu viết đề cập, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn có mối liên hệ mật thiết với Khi lãi suất thị trường tiền tệ tăng lên, thị trường tiền tệ nóng lên, thị trường chứng khốn sơi động Phát triển thị trường http://chungkhoan24h.com.vn/vai-tro-cua-thi-truong-chung-khoan-doi-voi-nen-kinh-te/, ngày truy cập 12/11/2019 Trang | tiền tệ, làm tăng tốc độ chu chuyển vốn ngắn hạn kinh tế, nâng cao khả kinh doanh thị trường tiền tệ tổ chức trung gian tài chính, tạo điều kiện cho tổ chức sẵn sàng tham gia có hiệu thị trường chứng khốn Theo số đề xuất kiến nghị sau: - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài chính, trực tiếp Ủy ban chứng khốn Nhà nước phối hợp chặt chẽ mạnh dạn đưa 2-4 ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Phối hợp chặt chẽ, sở tài trợ quốc tế, tổ chức hội thảo, khóa đào tạo, tập huấn ngắn ngày nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán niêm yết cổ phiếu ngân hàng thương mại thị trường chứng khốn Bộ Tài nên ngân hàng nhà nước tập trung tháo gỡ vướng mắc việc định giá ngân hàng thương mại số giải pháp khác đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa hai ngân hàng thương mại NN theo kế hoạch - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm Có thể tăng tần suất phiên đấu thầu từ phiên/1tuần lên phiên/tuần Linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường Thời hạn tín phiếu đa dạng hơn, kỳ hạn 60 ngày, 90 ngày thay cho có loại 360 ngày Cần có chế để ngân hàng thương mại cổ phần Ngân hàng khác có quy mơ nhỏ trúng thầu tín phiếu thị trường Đặc biệt Bộ Tài cần có biện pháp đưa Công ty bảo hiểm, tổ chức bảo hiểm tham gia đấu thầu tín phiếu, khơng nên để tình trạng lãng phí vốn hay quan hệ tiền gửi khơng kỳ hạn trực tiếp với tổ chức tín dụng - Ngân hàng Nhà nước có biện pháp bảo đảm tính hệ thống Quỹ tín dụng, có chế điều hòa vốn linh hoạt hệ thống Trên sở tạo điều kiện thu hút Quỹ tín dụng tham gia thị trường liên ngân hàng dạng khác thị trường tiền tệ so ngân hàng nhà nước tổ chức, vận hành - Ngân hàng nhà nước nâng cấp thị trường nội tệ liên ngân hàng, thể rõ vai trò can thiệp cuối ngân hàng nhà nước thị trường Tiến tới công bố lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng Việt Nam lãi suất chủ đạo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Bản thân Tổ chức trung gian tài cần phải nhanh chóng đa dạng hóa nghiệp vụ kinh doanh mình, nghiệp vụ kinh doanh thị trường tiền tệ theo thông lệ quốc tế Các ngân hàng thương mại mạnh dạn đầu tư cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn thu hút tiền gửi khơng kỳ hạn, dịch vụ Trang | toán cho khách hàng Đây nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán thời gian tới, khách hàng tiềm nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mà Ngân hàng thương mại cần nhằm tới thu hút Trang | KẾT LUẬN Cùng với xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế với hiệp định tự thương mại song phương, đa phương, khu vực thời gian qua đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ cao hiệu Để đạt mục tiêu đó, thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển mạnh mẽ chiều rộng chiều sâu sau 20 năm hình thành vào hoạt động, TTCK trở thành kênh đầu tư mới, hiệu quả; đồng thời kênh huy động vốn trung, dài hạn bổ sung nguồn lực cho kinh tế bên cạnh nguồn vốn tín dụng ngân hàng Trang | 10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường Đại học Luật Hà Nội (2013), Giáo trình luật chứng khoán, Nxb CAND, Hà Nội; Luật chứng khoán năm 2006 (sửa đổi, bổ sung năm 2010); Các link truy cập:  https://vi.wikipedia.org/wiki/ Thị_trường_chứng_khoán, ngày truy cập 10/11/2019  http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/hoan-thien-hon-nua-khung-phap-ly-ve-thitruong-chung-khoan-135720.html, ngày truy cập 12/11/2019  http://chungkhoan24h.com.vn/vai-tro-cua-thi-truong-chung-khoan-doi-voi-nen-kinhte/, ngày truy cập 12/11/2019 [11] MỤC LỤC [12] ... trò thị trường chứng khốn thị trường tài sở thực tiễn 3.1 Đánh giá vị trí Thị trường chứng khốn phận thị trường tài Vị trí thị trường chứng khốn tổng thể thị trường tài thể hiện: -Thị trường chứng. .. trưng thị trường vốn Như vậy, thị trường chứng khốn giao dịch loại cơng cụ tài chính: cơng cụ thị trường vốn cơng cụ tài thị trường tiền tệ -Thị trường chứng khoán hạt nhân trung tâm thị trường tài. .. trường tài sở lý luận 2.1 Đánh giá vị trí Pháp luật Chứng khốn hành khơng có quy định định nghĩa cụ thể thị trường chứng khoán vị trí, vai trò thị trường chứng khốn thị trường tài Tuy nhiên,