E18 1 r thị trường tài chính phái sinh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG LƯU HÀNH NỘI BỘ MỤC ĐÍCH Tài liệu nhằm hỗ trợ cho học viên hình thức giáo dục từ xa nắm vững nội dung ôn tập làm kiểm tra hết môn hiệu Tài liệu cần sử dụng với tài liệu học tập môn học giảng giảng viên ôn tập tập trung theo chương trình đào tạo NỘI DUNG HƯỚNG DẪN Nội dung tài liệu bao gồm nội dung sau:  Phần 1: Các nội dung trọng tâm môn học Bao gồm nội dung trọng tâm môn học xác định dựa mục tiêu học tập, nghĩa kiến thức kỹ cốt lõi mà người học cần có hồn thành mơn học  Phần 2: Cách thức ôn tập Mô tả cách thức để hệ thống hóa kiến thức luyện tập kỹ để đạt nội dung trọng tâm  Phần 3: Hướng dẫn làm kiểm tra Mô tả hình thức kiểm tra đề thi, hướng dẫn cách làm trình bày làm lưu ý sai sót thường gặp, nỗ lực đánh giá cao làm  Phần 4: Đề thi mẫu đáp án Cung cấp đề thi mẫu đáp án, có tính chất minh hoạ nhằm giúp học viên hình dung yêu cầu kiểm tra cách thức làm thi TRƯỞNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Nguyễn Văn Thuận Phần CÁC NỘI DUNG TRỌNG TÂM Chương 1: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH  Cơ cấu thị trường tài chính, tài sản tài chính, chức vai trò thị trường tài  Chi phí giao dịch: chênh lệch giá, chi phí mơi giới  Các sản phẩm phái sinh vai trò sản phẩm phái sinh, giao dịch mua khống bán khống Chương 2: GIỚI THIỆU HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ QUYỀN CHỌN  Hợp đồng kỳ hạn  Hợp đồng quyền chọn mua  Hợp đồng quyền chọn bán Chương 3: GIỚI THIỆU VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI DOANH NGHIỆP  Hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn mua quyền chọn bán phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp sản xuất doanh nghiệp thu mua  Lý giải nguyên nhân số doanh nghiệp sử dụng sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro, số doanh nghiệp khác khơng  Hệ số phòng ngừa chéo Hệ số phòng ngừa số lượng khơng ổn định Chương 4: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI  Hợp đồng kỳ hạn trả trước hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu  Hợp đồng kỳ hạn tổng hợp Chương 5: HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI TOÀN CẦU  Hợp đồng tương lai tiền tệ  Hợp đồng tương lai thời tiết  Hợp đồng tương lai lượng  Hợp đồng tương lai hàng hóa Chương 6: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI LÃI SUẤT  Trái phiếu không trả coupon, trái phiếu trả coupon  Hợp đồng tương lai Eurodollar  Thỏa thuận lãi suất kỳ hạn  Các vấn đề có liên quan đến trái phiếu duration convexity Chương 7: HỢP ĐỒNG HỐN ĐỔI  Hợp đồng hốn đổi tiền tệ  Hợp đồng hoán đổi lãi suất  Hợp đồng swaption Phần CÁCH THỨC ÔN TẬP Chương 1: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH  Khái niệm tài sản tài chính, chức thị trường tài chính, vai trò thị trường tài chính, khái niệm bán khống mua khống  Hiểu tổng quan cấu thị trường tài chính, khái niệm tài sản tài giao dịch xảy thị trường tài chính, chức vai trò thị trường tài  Bản chất giao dịch bán khống, giao dịch mua trước  Cách thức tính chi phí giao dịch tính đến chi phí chênh lệch mua bán chi phí môi giới  Đọc tài liệu làm tập ví dụ chương slide giảng gửi Chương 2: GIỚI THIỆU HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ QUYỀN CHỌN  Khái niệm, cách tính tốn thu nhập, lợi nhuận xây dựng đồ thị lợi nhuận hợp đồng kỳ hạn o Cách tính thu nhập hợp đồng kỳ hạn vị mua vị bán o Cách tính tốn lợi nhuận hợp đồng kỳ hạn vị mua vị bán o Cách thức vẽ đồ thị lợi nhuận hợp đồng kỳ hạn vị mua vị bán  Khái niệm, cách tính tốn thu nhập, lợi nhuận xây dựng đồ thị lợi nhuận hợp đồng quyền chọn mua o Cách tính tốn thu nhập hợp đồng quyền chọn mua vị mua vị bán o Cách tính tốn lợi nhuận hợp đồng quyền chọn mua vị mua vị bán o Cách thức vẽ đồ thị hợp đồng quyền chọn mua vị mua vị bán  Khái niệm, cách tính tốn thu nhập, lợi nhuận xây dựng đồ thị lợi nhuận hợp đồng quyền chọn bán o Cách tính tốn thu nhập hợp đồng quyền chọn bán vị mua vị bán o Cách tính tốn lợi nhuận hợp đồng quyền chọn bán vị mua bán o Cách thức vẽ đồ thị lợi nhuận hợp đồng quyền chọn bán vị mua bán  Đọc tài liệu giảng chương làm ví dụ, tập tài liệu Chương 3: GIỚI THIỆU VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI DOANH NGHIỆP  Cách thức sử dụng hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn mua quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp sản xuất doanh nghiệp thu mua o Cách tính tốn lợi nhuận khơng phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp sản xuất doanh nghiệp thu mua o Cách tính tốn lợi nhuận sản phẩm phái sinh hợp đồng kỳ hạn vị bán, hợp đồng quyền chọn mua vị bán hợp đồng quyền chọn bán vị mua cho người sản xuất hợp đồng kỳ hạn vị mua, quyền chọn mua vị mua người thu mua o Cách tính tốn lợi nhuận có phòng ngừa sử dụng sản phẩm phái sinh cho nhà sản xuất người thu mua  Lý giải nguyên nhân số doanh nghiệp sử dụng sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro, số doanh nghiệp khác không  Đọc tài liệu giảng làm tập, ví dụ chương tài liệu giảng Chương 4: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI  Cách thức định giá hợp đồng kỳ hạn hợp đồng kỳ hạn trả trước cổ phiếu o Khái niệm hợp đồng kỳ hạn trả trước hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu o Cách thức định giá hợp đồng kỳ hạn trả trước o Cách thức xây dựng mơ hình định giá hợp đồng kỳ hạn từ hợp đồng kỳ hạn trả trước  Cách thức định giá hợp đồng kỳ hạn tổng hợp o Khái niệm hợp đồng kỳ hạn tổng hợp o Cách thức xây dựng thu nhập lợi nhuận hợp đồng kỳ hạn tổng hợp  Cách thức định giá hợp đồng tương lai  Đọc tài liệu chương slide giảng Chương 5: HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI TOÀN CẦU  Khái niệm, đặc điểm hợp đồng tương lai ngoại hối, hợp đồng tương lai thời tiết, hợp đồng tương lai lượng hợp đồng tương lai hàng hóa  Đọc tài liệu chương slide giảng Chương 6: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI LÃI SUẤT  Khái niệm loại trái phiếu có liên quan trái phiếu khơng trả coupon, trái phiếu có trả lãi coupon cách thức tính lãi suất kép liên tục  Khái niệm đặc điểm hợp đồng Eurodollar, thỏa thuận lãi suất kỳ hạn hợp đồng kỳ hạn lãi suất  Các vấn đề có liên quan đến trái phiếu duration convexity  Đọc tài liệu làm tập chương 6, slide giảng Chương 7: HỢP ĐỒNG HOÁN ĐỔI  Khái niệm đặc điểm hợp đồng hoán đổi tiền tệ  Khái niệm đặc điểm hợp đồng hoán đổi lãi suất  Khái niệm đặc điểm hợp đồng swaption  Đọc tài liệu làm tập chương 7, slide giảng Phần HƯỚNG DẪN LÀM BÀI KIỂM TRA a Hình thức kiểm tra kết cấu đề Đề thi bao gồm hai phần trắc nghiệm tự luận  Phần trắc nghiệm có 25 câu (5 điểm) phân phối sau: o Chương 1: câu o Chương 2: câu o Chương 3: câu o Chương 4: câu o Chương 5: câu o Chương 6: câu o Chương 7: câu o Các nội dung không nằm trọng tâm: câu  Phần tự luận có tập, bao gồm câu, câu 2,5 điểm bao hàm kiến thức chương 3: đó, phần tính tốn thu nhập lợi nhuận câu điểm, phần vẽ đồ thị lợi nhuận 1,5 điểm b Hướng dẫn cách làm phần trắc nghiệm  Chọn câu trả lời điền vào bảng trả lời  Nên chọn câu dễ làm trước  Không nên dành nhiều thời gian cho hai câu khó bị thiếu thời gian để hồn thành câu lại c Hướng dẫn làm phần tự luận  Đọc kỹ đề, gạch yêu cầu bài, làm đủ theo yêu cầu  Nên làm theo thứ phép tính u cầu trước sử dụng cho yêu cầu sau  Nên tính tốn cẩn thận khơng nên bỏ qua bước tính tốn để tránh thiếu sót làm  Ln ghi nhớ có đơn vị tiền tệ phép tính  Các đồ thị nên chỉnh hợp lý để tránh sai sót mặt trực quan 10 Phần ĐỀ THI VÀ ĐÁP ÁN MẪU ĐỀ THI MẪU MƠN: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH Thời gian làm bài: 75 phút SV hoàn thành phần trắc nghiệm Phiếu trả lời trắc nghiệm PHẦN TRẮC NGHIỆM (6 điểm): Sinh viên chọn đáp án Đâu lý trực tiếp nên sử dụng sản phẩm phái sinh lý liệt kê đây: A Đa dạng hóa danh mục đầu tư B Giảm thiểu rủi ro C Giảm chi phí giao dịch D Trốn thuế Sản phầm sau công cụ phái sinh? A Hợp đồng bán hàng trả chậm B Hợp đồng bán vàng trả trước C Hợp đồng quyền chọn bán đồng D Hợp đồng giao dịch mua lại (repo) 11 Các đối tượng danh sách xem nhà đầu mua hợp đồng hàng hóa tương lai hợp đồng quyền chọn hàng hóa A Tài xế vận chuyển gạo B Người trồng gạo C Người thu mua gạo để chế biến thành thực phẩm đóng hộp D Khơng câu Giả định bạn mua 100 cổ phiếu công ty Jiffy với giá công bố mua vào – bán $32 - $32.5 Khi bạn bán với giá công bố mua vào – bán $32.5 -$33 Nếu bạn tốn phí giao dịch 0.5% Vậy lời lỗ bao nhiêu? A Lỗ $32,50 B $0 C Lỗ$16,25 D Lời $32,50 Quyền chọn: A Có thể thực thời điểm gọi Quyền chọn kiểu Châu Âu B Cho người mua quyền để mua tài sản sở mức giá thực C Có thể thực vào ngày đến hạn gọi Quyền chọn kiểu Mỹ D Phải thực người sở hữu 12 Hợp đồng kỳ hạn là: A Một thỏa thuận mà có tham gia trạng thái mua khống B Một thỏa thuận Ngân hàng Kho bạc nhà nước C Một thỏa thuận hai bên việc hứa hẹn giao dịch tài vào ngày tương lai D Một thỏa thuận có tham gia trạng thái bán khống Quyền chọn mua A Cũng giống quyền chọn bán B Cũng giống quyền chọn kiểu Mỹ C Cho người sổ hữu quyền bán công cụ tài với mức giá thực giai đoạn định D Cho người sở hữu quyền mua cơng cụ tài mức giá thực giai đoạn định Quyền chọn kiểu Mỹ A Cho người sở hữu quyền bán công cụ tài mức giá thực B Cho người sở hữu quyền mua cơng cụ tài mức giá thực C Chỉ thực vào ngày đáo hạn D Có thể thực thời điểm ngày đáo hạn 13 Đặc điểm phòng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp giao dịch kỳ hạn, là: E Lợi nhuận tăng giá tăng F Lợi nhuận tăng giá giảm G Lợi nhuận giảm giá giảm H Lợi nhuận ổn định 10 Công ty ABC nhà khai thác vàng, ABC không lựa sử dụng giao dịch để phòng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp A Bán kỳ hạn B Bán quyền chọn bán C Bán quyền chọn mua D Mua quyền chọn bán 11 Hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ: A Hiện chịu quy định sách IMF B Được xây dựng tỷ giá hối đoái giao C Cho phép người mua mua số lượng ngoại tệ để chuyển giao tương lai D Đối mặt với nguy rủi ro tỷ giá cho người mua 12 Mục đích người tự phòng ngừa rủi ro (hedgers) tham gia thị trường giao dịch tiền tệ tương lai là: A Tìm kiếm lợi nhuận B Phòng ngừa rủi ro trị C Đảm bảo cho khoản trái phiếu ngoại tệ thu hồi hạn D Phòng ngừa rủi ro tỷ giá 14 13 Hợp đồng tương lai khác với hợp đồng kỳ hạn A Hợp đồng tương lai có rủi ro khoản thấp B Hợp đồng tương lai có rủi ro tín dụng cao hơn C Hợp đồng tương lai có rủi ro kỳ hạn thấp D Tất đáp án 14 Thuật ngữ “ký quỹ” (margin) giao dịch thị trường tương lai ám điều gì? A Đây số tiền ký quỹ (deposit) bạn thực mua bán hợp đồng tương lai B Đây số tiền bạn vay từ nhà môi giới bạn mua hợp đồng tương lai C Đây tỷ lệ phần tram tối đa mà giá hợp đồng thay đổi trước hạch tốn theo giá thị trường (marking-to-market) D Đây số tiền mà hợp đồng định giá theo thị trường 15 Phát biểu sau đặc điểm hợp đồng kỳ hạn lãi suất? A Cụ hóa địa điểm giao dịch B Cụ thể hóa giá (lãi suất) công cụ nợ C Cụ thể hóa cơng cụ nợ thực tế D Cụ thể hóa giá trị công cụ nợ 16 Phát biểu sau khơng phải vấn đề có liên quan đến hợp đồng kỳ hạn lãi suất A Rủi ro khả toán (default risk) B Thiếu khoản C Mức độ cao khoản gây lãi suất thấp D Tìm kiếm đối tác 15 17 Hợp đồng hốn đổi tiền tệ thường sử dụng bởi: A Người sử dụng cuối (end-users) B Các trung gian tài C Nhà đầu tiền tệ D Tất thành viên tham gia thị trường tiền tệ 18 Hợp đồng hoán đổi tiền tệ phải bao gồm: A Có loại tiền B Có ba loại tiền tệ khác C Bao gồm đồng ngoại tệ D Hai loại tiền khác 19 Lợi suất cổ tức số S & P 500 1,40%/ năm Lãi suất kép liên tục 6,4% / năm.nếu giá hợp đồng kỳ hạn số S&P 500 $ 925,28/ chứng với thời hạn tháng giá số S&P 500 giao ngày hôm $ 950,46 lời (lỗ) chiến lược mua chứng S&P 500 giao so với mua hợp đồng kỳ hạn ? (cash- and-carry strategy) A Lỗ $ 25,18 B Lời $ 25,18 B Lỗ $ 61,50 D Lời $ 61,50 20 Bác nông dân John bán triệu kg lúa với giá giao $ 2,10 / kg Tổng chi phí sản xuất $ 9.200.000 thuế thu nhập 25% Nếu Bác nông dân John bán hợp đồng tương lai lúa với giá $ 2,40 / kg , lời / lỗ bao nhiêu? A Lỗ $ 100.000 B Lỗ $ 800.000 C Lời $ 300.000 D Lời $ 400.000 16 PHẦN TỰ LUẬN (4 điểm) A doanh nghiệp khai thác đồng với chi phí cố định 10 USD/kg chi phí biến động (chỉ phát sinh chi phí khai thác đồng) USD/kg Giá kỳ hạn năm đồng 18 USD/kg Lãi suất kép liên tục năm 5% Giá quyền chọn kỳ hạn năm cho đồng cho bảng Trong phần giải vấn đề bạn, mức giá đồng tối thiểu xem xét năm 12 USD, 14 USD, 16 USD, 18 USD, 20 USD, 22 USD i) Nếu A chẳng có động thái để quản lý rủi ro giá đồng lợi nhuận sau năm kể từ hôm kg đồng bao nhiêu? Mặt khác, A bán kỳ hạn tất số đồng sản xuất lợi nhuận ước tính sau năm khoảng bao nhiêu? Xây dựng đồ thị mơ tả lợi nhuận khơng phòng ngừa rủi ro có phòng ngừa rủi ro ii) Tính tốn lợi nhuận ước tính sau năm A phòng ngừa mua quyền chọn bán với giá thực 16 USD với mức phí mua quyền chọn USD Vẽ đồ thị lợi nhuận trường hợp - HẾT - 17 ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU PHẦN TRẮC NGHIỆM 1.A 2.A 3.A 4.A 5.B 6.C 7.D 8.D 9.D 10.B 11.C 12.D 13.A 14.A 15.A 16.C 17.B 18.D 19.C 20.C PHẦN TỰ LUẬN a Lợi nhuận doanh nghiệp A khơng phòng ngừa rủi ro, sử dụng bán kỳ hạn lợi nhuận phòng ngừa rủi ro hợp đồng kỳ hạn kg đồng sau: Giá đồng LỢI NHUẬN năm sau KHƠNG PHỊNG (USD/kg) NGỪA SHORT(FORWARD) LỢI NHUẬN CĨ PHỊNG NGỪA 12 -2 14 4 16 2 18 4 20 -2 22 -4 Đồ thị lợi nhuận 18 b Lợi nhuận doanh nghiệp A sử dụng mua quyền chọn bán giá thực 16 USD/kg lợi nhuận có phòng ngừa rủi ro sau: Giá đồng năm sau (USD/kg) LỢI NHUẬN KHÔNG PHỊNG NGỪA LONG(PUT) LỢI NHUẬN CĨ PHỊNG NGỪA 12 -2 -1.25 -3.25 14 -3.25 -3.25 16 -5.25 -3.25 18 -5.25 -1.25 20 -5.25 0.75 22 -5.25 2.75 LỢI NHUẬN Đồ thị lợi nhuận sử dụng mua quyền chọn bán 10 -2 10 -4 -6 LỢI NHUẬN KHƠNG PHỊNG NGỪA LONG(PUT) 12 14 16 18 20 GIÁ ĐỒNG SAU NĂM 19 22 24 LỢI NHUẬN CĨ PHỊNG NGỪA MỤC LỤC Phần CÁC NỘI DUNG TRỌNG TÂM Phần CÁCH THỨC ÔN TẬP Phần HƯỚNG DẪN LÀM BÀI KIỂM TRA Phần ĐỀ THI VÀ ĐÁP ÁN MẪU 11 20 ... QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH  Khái niệm tài sản tài chính, chức thị trường tài chính, vai trò thị trường tài chính, khái niệm bán khống mua khống  Hiểu tổng quan cấu thị trường tài chính, ... KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Nguyễn Văn Thuận Phần CÁC NỘI DUNG TRỌNG TÂM Chương 1: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH  Cơ cấu thị trường tài chính, tài sản tài chính, chức vai trò thị trường. .. khống  Hiểu tổng quan cấu thị trường tài chính, khái niệm tài sản tài giao dịch xảy thị trường tài chính, chức vai trò thị trường tài  Bản chất giao dịch bán khống, giao dịch mua trước  Cách