Báo Cáo Ngành Thép, Tháng 04/2017 , Quy mô lƠ, điều kiện, tối thiểu để tồn tại
Báo Cáo Ngành Thép Tháng 04/2017 Quy mô lƠ u ki n t i thi u đ t n t i “…t ng rào c n gia nh p nên doanh nghi p thép đ u ngành s có u ki n đ ti p t c phát huy l i th quy mơ c a Các doanh nghi p nh , c nh tranh mu n trì ho t đ ng ph i đ u t t ng quy mô ho c thông qua ho t đ ng M&A ây m u ch t đ tháo g kh n ng c nh tranh cho doanh nghi p thép n i đ a Thách th c nhi u h n c ng đ ng ngh a v i c h i nhi u h n… “ Nguy n Xuân Hùng Chuyên viên phân tích E: hungnx@fpts.com.vn P: (08) − 6290 8686 − Ext: 7596 Nguy n Nh t Hoàng Chuyên viên phân tích E: hoangnn@fpts.com.vn P: (04) − 3773 7070 − Ext: 4306 BÁO CÁO NGÀNH THÉP TIểU I M NGÀNH THÉP TH GI I • Ngành thép tồn c u nói chung b c vào giai đo n bưo hòa, t ng tr ng c v nhu c u s n l ng s n xu t thép giai đo n 2005 – 2015 đư gi m m nh l n l t 6.2% xu ng 2.5% t 6.8% xu ng 2.1% Nguyên nhân làm ngành thép th gi i suy gi m đ n t s ch ng l i c a n n kinh t Trung Qu c, th tr ng chi m kho ng 50% s n l ng s n xu t tiêu th thép c a toàn th gi i • Châu Á chi m h n 70% t ng s n l ng thép toàn c u, s đ ng l c t ng tr ng c a ngành thép s p t i v i m sáng n qu c gia ông Nam Á đ ng đ u Vi t Nam • Giá nguyên li u đ u vào t ng m nh, s n l ng s n xu t ti p t c gia t ng kinh t Trung Qu c t ng tr ch m l i s ti p t c n ngành thép th gi i b c vào m t th i k khó kh n ng • Xu h ng s p t i c a ngành thép th gi i bao g m s đ y m nh tái c c u c a c ng qu c s n xu t thép l n, n hình Trung Qu c Các qu c gia ph i đ y m nh ho t đ ng tái c c u b ng cách đóng c a nhà máy l c h u, công su t th p, ô nhi m môi tr ng t ng c ng vi c sáp nh p doanh nghi p thép l n ho c thành l p nhà máy s n xu t v i công ngh t i tân h n M c đích nh m qu n lý s n l ng ch t l ng đ u c ng nh t ng hi u qu ho t đ ng b o v mơi tr ng Bên c nh đó, đ i v i qu c gia phát tri n v i ngành thép t ng tr ng nhanh nh Vi t Nam s ph i t ng c ng b o h ng n h n đ doanh nghi p n c có th i gian chu n b v ti m l c tài c ng nh quy mô s n xu t nh m có th c nh tranh tr c ti p v i c ng qu c thép l n th gi i mà FTA khu v c có hi u l c NGÀNH THÉP VI T NAM • Xét v vòng đ i hi n t i, ngành thép Vi t Nam giai đo n phát tri n, v i t c đ t ng tr ng bình quân s n l ng thép giai đo n 2012 – 2016 đ t 17.5%/n m Nhu c u tiêu th thép/ng i ch m i kho ng 180 – 190kg, v n th p h n m c trung bình c a th gi i, c tính kho ng 217kg/ng i m c trung bình khu v c châu Á, c tính 267kg/ng i N m 2016, t ng s n l ng thép n c đ t 17.2 tri u t n (+14.7% yoy), tiêu th thép đ t 20.5 tri u t n (+12.6 yoy) • Quy mơ tồn ngành thép n m 2016 chi m kho ng 5% GDP Vi t Nam T ng doanh thu c a doanh nghi p thép niêm y t kho ng 4.7 t USD 2016 (các doanh nghi p niêm y t chi m kho ng 54% s n l ng c a toàn ngành thép Vi t Nam) Ngành thép c ng lý n cán cân th ng m i c a Vi t Nam suy y u C th , n m 2016 c n c đư xu t siêu 2.68 t USD nh ng kim ng ch nh p kh u s t thép lo i h n t USD • Chu i giá tr ngành thép n i đ a đư khép kín m ng thép dài nh ng m ng thép d t m i ch b t đ u gia công t thép HRC Kh n ng t ch ngu n nguyên li u đ u vào c a ngành thép r t th p Các nguyên li u nh qu ng s t, than c c thép ph đ u ph i nh p kh u Quá trình s n xu t t i Vi t Nam chi m ph n l n h n công ngh lò EAF, c tính kho ng 60% ph n l i s d ng lò BOF u theo c c u s n ph m c a ngành thép Vi t Nam n m 2016 g m 48% thép dài xây d ng, s n ph m tơn m chi m 41% l i 11% lo i ng thép www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP • Tình hình cung c u ngành thép nói chung ln thi u h t, ngu n cung không đáp ng đ nhu c u đ c bi t t ng m nh giai đo n 2011 – 2015 Ngu n cung ngành thép giai đo n t i d ki n s t ng m nh m v i s đ u t c a doanh nghi p đ u ngành m i m ng thép dài thép d t i n hình, m ng thép d t HSG t ng +66.7% NKG t ng +228% công su t, s l n sân c a ông l n thép dài nh HPG (tôn m thêm 400 ngàn t n/n m) POM (tơn m thêm 600 ngàn t n/n m); ngu n cung m ng thép dài s t ng m nh nh HPG (+200%), Formosa Hà T nh d án Cà Ná Cùng v i đó, giai đo n qua ch ng ki n s h i ph c c a th tr ng b t đ ng s n – xây d ng, nhu c u nhà , nâng c p c s h t ng đ ng l c t ng tr ng m nh cho ngành v t li u xây d ng nói chung ngành thép nói riêng • Mơi tr ng kinh doanh cho ngành thép Vi t Nam ch u s ph ng h i t bên nh ng l i đ c h tr t nhà n c Chính ph th hi n nh ng u tiên rõ r t cho s phát tri n c a ngành thép Vi t Nam thơng qua sách c m xu t kh u qu ng s t, sách ch ng bán phá giá cho c thép dài, thép d t u tiên cho doanh nghi p n c th c hi n d án gang thép l n Trong n m 2016, thu ch ng bán phá giá đư b o v doanh nghi p thép n i đ a vi c c nh tranh v i s n ph m thép nh p kh u giá r i l p v i sách tích c c t nhà n c, ph n l n FTA Vi t Nam ký g n đ u nh h ng tiêu c c đ n ngành thép n i đ a, m c đ nghiêm tr ng nh t ACFTA, VKFTA VCUFTA Tuy nhiên, nh b o h c a ph mà doanh nghi p thép n c v n có th i gian chu n b vài n m tr c hi u l c c a FTA nh h ng tr c ti p TRI N V NG UT NGÀNH (xem chi ti t) Trong ng n h n (1 n m): tích c c Chú ý doanh nghi p: • S n xu t tơn m thu ch ng bán phá giá tôn m đư đ c áp vào cu i tháng 03/2017, s m h n nhi u so v i n m ngoái (thu t m th i vào th i m tháng 10/2016) Doanh nghi p tiêu bi u: HSG NKG • S n xu t thép xây d ng s d ng lò BOF có giá thành s n xu t th p nên s n ph m c nh tranh t t h n nh HPG Trong trung h n (2 ậ n m): theo dõi Chú ý doanh nghi p: • Có m ng l i phân ph i r ng t Nam B c nh HPG, HSG • S d ng cơng ngh hi n đ i, ti t ki m đ c chi phí nên t ng tính c nh tranh m r ng đ u t nhà máy quy mô l n nh HPG, HSG, NKG, POM… Trong dài h n (trên n m): theo dõi Chú ý doanh nghi p: • • i tiên phong m i m ng không ng ng t ng c HSG tđ ng công su t, ch t l ng s n ph m nh HPG, c quy mô l n đ có th phát huy tính hi u qu kinh t theo quy mô www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP M CL C A T NG QUAN NGÀNH THÉP TH GI I II Chu i giá tr ngành thép th gi i 11 III Tình hình cung c u ngành thép th gi i 21 IV ánh giá tri n v ng xu h Ngành Th Gi i I Quá trình hình thành phát tri n ngành thép th gi i ng ngành thép th gi i 26 B T NG QUAN NGÀNH THÉP VI T NAM 27 I Quá trình hình thành phát tri n c a ngành thép Vi t Nam 27 II Chu i giá tr ngành thép Vi t Nam 34 IV Môi tr ng kinh doanh c a ngành thép Vi t Nam 57 V M c đ c nh tranh c a ngành thép Vi t Nam 61 Ngành Vi t Nam III Tình hình cung c u ngành thép Vi t Nam 54 C TRI N V NG NGÀNH THÉP VI T NAM 62 I Phân tích SWOT ngành thép Vi t Nam 62 II Tri n v ng xu h ng ngành thép Vi t Nam 64 III Khuy n ngh đ u t ngành thép Vi t Nam 65 D C P NH T CÁC DOANH NGHI P NGÀNH THÉP VI T NAM 67 II C p nh t nh ng ch s tài quan tr ng c a doanh nghi p thép 69 III C p nh t hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p thép 70 IV Tình hình tài c a doanh nghi p thép 75 V C p nh t thông tin doanh nghi p thép 79 C p Nh t Doanh Nghi p I Quy mô c a doanh nghi p niêm y t ngành thép Vi t Nam 67 PH L C 85 www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP DANH M C CÁC T VI T T T: WSA Hi p h i Thép Th gi i VSA Hi p h i Thép Vi t Nam SEAISI Vi n Gang thép ông Nam Á CIS C ng đ ng Qu c gia OECD T ch c H p tác Phát tri n Kinh t IF Lò n c m ng EAF Lò h n quang BOF Lò th i oxy HRC Thép cu n cán nóng CRC Thép cu n cán ngu i FTA Hi p đ nh Th ng m i t AIFTA Hi p đ nh Th ng m i hàng hóa ASEAN − n VCUFTA Hi p đ nh th AJCEP Hi p đ nh WTO T ch c th AKFTA Hi p đ nh th VJEPA Hi p đ nh đ i tác kinh t gi a Vi t Nam Nh t B n ACFTA Hi p đ nh th ATIGA Hi p đ nh Th www.fpts.com.vn cl p ng m i t Vi t Nam – Liên minh kinh t Á – Âu i tác Kinh t toàn di n ASEAN − Nh t B n ng m i th gi i ng m i t ASEAN − Hàn Qu c ng m i hàng hóa ASEAN – Trung Qu c ng m i hàng hóa ASEAN Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP A T NG QUAN NGÀNH THÉP TH GI I I Quá trình hình thƠnh vƠ phát tri n ngƠnh thép th gi i 800 600 400 Chi n tranh th gi i l n 20 i suy thoái Kh ng ho ng d u m 751 Lò EAF đ i Châu Á v t Châu Á v t s n l ng thép s n l ng thép EU CIS Châu Á v t s n l ng thép B cM 200 1,628 1,063 384 258 1,670 Trung Qu c tr i d y 1996 − 2015, CAGR = 4.6% 1000 H u công nghi p 1974 − 1996, CAGR = 0.3% 1200 n v : tri u t n) Nh t tr i d y 1964 − 1974, CAGR = 4.2% 1400 Ph c h i sau chi n tranh , 1945 − 1957, CAGR = 3.3% 1600 Chi n tranh th gi i l n , 1940 − 1945, CAGR = 5.2% 1906 − 1915, CAGR = 0.8% 1800 ng thép th gi i giai đo n 1870 − 2015 ( "The roaring twenties", 1919 − 1929, CAGR = 3.3% Bi u đ : S n l Lò BOF đ i 1900 1904 1908 1912 1916 1920 1924 1928 1932 1936 1940 1944 1948 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 Ngu n: WSA, FPTS Research Giai đo n s khai: s n xu t th công Giai đo n s khai c a ngành thép b t đ u t nh ng n m 200 tr c công nguyên đ n t n cu i th k 19 Trong c giai đo n dài ngành thép th gi i khơng có s t ng tr ng đáng k Thép đ c xem kim lo i quý vi c ch t o r t t n th i gian, đ t đ ph c v ch y u cho nhu c u s n xu t v khí thơ s Hai qu c gia d n d t vi c cung c p Trung Qu c n , nhiên cách s n xu t v n r t thơ s , l c h u n n m 1856, cơng ngh lò Bessemer đ i đư t o m t cu c cách m ng ngành t vi c s n xu t thép đ c ti n hành nhanh h n, v i chi phí r h n t o đ c m t kh i l ng thép thành ph m l n h n Tuy nhiên, theo s li u c tính c a WSA, đ n nh ng n m cu i c a th k 19, s n l ng s n xu t thép c a th gi i v n r t th p, ch kho ng tri u t n/n m Xét qu c gia s n xu t thép l n, t th p k cu i c a th k 19, Hoa K đư giành đ c danh hi u công x ng s n xu t thép l n nh t th gi i t tay c a Anh Giai đo n t ng tr ng m nh: bùng n liên t c v nhu c u vƠ s đáp ng c a công ngh s n xu t T đ u th k 20 đ n nh ng n m 1970s giai đo n t ng tr ng m nh c a ngành thép, công ngh m i đ i cho phép s n xu t đ i trà s n ph m thép Giai đo n x y nhi u cu c chi n tranh l n mang t m th gi i d n đ n t ng nhu c u thép đ ch t o v khí, xe t ng… Ti p đó, c ng th i k công nghi p hóa hi n đ i hóa c a n c ph ng tây v i nhu c u đ t bi n v xây d ng c s h t ng cao c S n l ng bán hàng t ng m nh, d n đ n quy mô c a ngành thép th gi i c ng m r ng nhanh chóng Trong giai đo n t ng tr ng, m c đ c nh tranh c a qu c gia, doanh nghi p ngành v n ch a cao d đ a phát tri n l n, tr ng tâm kinh doanh xu t phát t vi c m r ng s n xu t, tranh giành th ph n www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP • Giai đo n 1900 ậ 1940s, công ngh Bessemer đư d n d n đ c thay th b i cơng ngh lò b ng (Open−hearth Furnace) Bên c nh đó, n a đ u th k 20 đư x y hai cu c chi n tranh th gi i l n c ng đ ng l c thúc đ y t ng tr ng ngành giai đo n Các qu c gia tham chi n nh c, Nh t, Hoa K Anh qu c gia có nhu c u thép cao nh t giai đo n V m t s n xu t, Nh t B n v i Anh Hoa K đư v n lên tr thành ba nhà s n xu t thép l n nh t th gi i Gi ng nh nh ng ngành công nghi p n ng khác, ngành thép đ c u tiên t m qu c gia nhi u n c b i nhu c u to l n cho vi c ch t o đ ng s t, tàu thuy n nh m v n chuy n binh lính nhu y u ph m Nh ng v khí ph ng ti n v n chuy n quân đ i, đ c bi t xe t ng c ng tiêu th m t l ng l n thép • Giai đo n 1950s ậ 1970s tình hình qn s tồn c u bình n h n tr c t o u ki n cho đ t phá công ngh S ph c h i sau chi n tranh th gi i th hai dân s bùng n giúp cho ngành xây d ng t ng tr ng t t, đ ng l c thúc đ y ngành thép th gi i t ng tr ng m nh Nh ng n m 1960s, thi t b hay đ dùng b ng thép đư đ c s n xu t đ i trà nh đ n gia d ng, container… H n th n a, c ng th i gian bùng n c a ngành xe h i ngành d u khí − ngành s d ng t t c d ng s n ph m thép i u d n đ n nhu c u ngành thép c ng t ng nhanh chóng, h n g p l n ch vòng 20 n m t n m 1950 Các châu l c đư phát tri n nh B c M , châu Âu Nh t B n v n c ng qu c s n xu t tiêu th thép hàng đ u th gi i giai đo n T gi a th k 20, công ngh s n xu t thép đư đ c c i ti n r t nhi u Cơng ngh lò th i oxy (Basic Oxygen Furnace – BOF) lò h n quang (Electric Arc Furnace – EAF) đư làm cho trình s n xu t thép ng n h n r t nhi u v m t th i gian ti t ki m đ c nhi u n ng l ng h n S n l ng s n xu t bình quân giai đo n 1900 – 1970s 230 tri u t n/n m - Lò ch ch gi ph BOF đ c phát minh n m 1948 m t phiên b n c i ti n c a lò luy n kim Bessemer, dùng khí oxy ngun t đ oxy hóa thay dùng khơng khí thơng th ng đ lo i b carbon d th a t gang đ t o thép Lò BOF c n h n 40 phút đ có th chuy n 350 t n s t thành thép, nhanh h n nhi u so v i th i gian t 10 đ n 12 c a cơng ngh lò b ng Cơng ngh BOF s m thay th hồn tồn cơng ngh lò b ng, nhiên l ng thép li u toàn c u ngày l n cơng ngh BOF khơng th hồn tồn tiêu th h t - Lò EAF đ i sau v i ngu n nguyên li u đ u vào d i thép ph Không gi ng nh công ngh BOF, công ngh EAF khơng c n dùng qu ng s t mà có th s n xu t thép t vi c làm nóng ch y thép ph Lò EAF đ c n p vào thành ph n quan tr ng sau n c c đ c d n vào, t o dòng n h quang v i nhi t l ng đ l n đ làm tan ch y thép ph C ng gi ng công ngh BOF, công ngh EAF c ng s n xu t thép nhanh, ch m t h n gi H n th n a, so v i cơng ngh lò b ng lò BOF, m t nhà máy ch y công ngh EAF c ng có giá thành quy mơ th p h n - Bên c nh nh ng công ngh m i đ s n xu t thép thô, nh ng cách đúc khn thép m i c ng d n hình thành Cho đ n nh ng n m 1950s, thép l ng đ c đ vào nh ng th i khn c đ nh r i sau đ c c t th công thành t m ho c nh ng hình d ng nh h n Tuy nhiên, t k thu t đúc liên t c đ i, thép l ng đ c đ liên t c vào m t vòng b ng t i t o m t d i thép dài Khi d i thép dài v t ngồi kh i khn, s đ c t đ ng c t thành t ng t m thép Nh ng t m thép m ng h n r t nhi u so v i th i thép truy n th ng, d dàng đ cu n l i thành thép thành ph m hay thép bán thành ph m h n Hình: Cơng ngh lò b ng – lò EAF – lò BOF www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP Giai đo n bưo hòa: d 1500 Tiêu u 1200 Phát tri n 1800 phơn hóa ngành thép th gi i Bi u đ : T ng tr ng bình quân nhu c u thép Phát tri n m nh Bi u đ : T ng tr th a ngu n cung nói chung vƠ s Ch ng l i 8% 6% ng bình quân s n xu t thép 8% 7% 6% 4% 900 2% 5% 4% 600 0% 300 3% 2% -2% 1970 1975 1980 1985 1990 Nhu c u thép ( T ng tr 1995 2000 2005 2010 2014 n v : tri u t n - c t trái) ng bình quân ( n v : % - c t ph i) 2015 1% 0% 1905-1925 1925-1945 1945-1965 1965-1985 1985-2000 2000-2007 2007-2016 Ngu n: WSA, FPTS Research T th p niên 80 đ n nay, ngành thép th gi i b c vào th i k bưo hòa Quy mơ th tr ng giai đo n đư phát tri n đ n m c r t l n, d n đ n d th a ngu n cung nhi u n i T c đ t ng tr ng s n l ng bình quân đư b t đ u ch ng l i t nh ng n m 1970s n u khơng tính đ n s đóng góp c a ngành thép Trung Qu c Trong giai đo n này, Trung Qu c n i lên nh m t tay ch i chi ph i th tr ng thép toàn c u, chi m kho ng 50% th ph n ngành thép th gi i t đ u nh ng n m 2010s C nh tranh t ng cao s n xu t d th a nên nhi u doanh nghi p ph i bán phá giá đ tiêu th s n ph m S n l ng bán hàng không t ng m nh, ch y u đ n t nhu c u xây d ng c a qu c gia phát tri n Chính sách kinh doanh giai đo n b o toàn l ng khách hàng hi n h u Hi n t i, ngành thép th gi i không ch ph i ch u s c nh tranh không lành m nh t sách b o h c a ph t ng qu c gia, mà t s d th a ngu n cung thép c a Trung Qu c • Giai đo n 1980 ậ 1995, ngành thép t ng tr ng ch m l i nh ng c ng có nhi u gi i pháp đ c đ a đ c i thi n tình hình Do k t thúc giai đo n bùng n kinh t sau th chi n ph i đ i m t v i hai cu c kh ng ho ng d u m 1973 1979 nên nhu c u ngành thép t ng tr ng r t th p, th m chí t ng tr ng âm vào n m 1995 (−0.5%) S n l ng s n xu t bình quân ch đ t kho ng h n 720 tri u t n/n m trì ho t đ ng v n mang tính hi u qu kinh t , m t sóng c i ti n m nh m nhà máy EAF đư m m t c h i m i cho ngành thép Các nhà máy EAF ban đ u ch s n xu t đ c thép v n xây d ng (dùng đ làm khung đ bê tông) nh ng t n m 1987 đư s n xu t đ c thép hình xây d ng Nh ng k thu t đ i m i k t h p v i vi c d dàng kh i nghi p ho t đ ng v i chi phí đ u t t ng đ i th p, đư giúp cho sóng hình thành vơ s nhà máy EAF kh p th gi i u th k 21, cơng ngh lò BOF chi m g n 70% s n l ng thép thơ tồn c u, ph n l i cơng ngh EAF Cùng lúc đó, s tái c u trúc n n kinh t th gi i c ng mang l i m t ngu n n ng l ng m i cho ngành thép R t nhi u công ty qu c gia ho t đ ng thua l n m b v c phá s n đư đ c h ng l i t s h p nh t, ví d nh Acelaria (Tây Ban Nha), Usinor (Pháp) Arbed (Luxembourg) h p nh t đ t o thành Arcelor châu Âu vào n m 2001 www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP Bi u đ : S chuy n d ch c c u s n xu t thép gi a khu v c th gi i t 1980 – 2015 100% 80% Trung Qu c 60% B cM 40% Châu Á vƠ Chơu Liên Xô c iD ng (tr Trung Qu c) 20% EU (28) 0% 1980 1985 EU (28) Các n 1990 1995 c Liên Xô c 2000 B cM 2006 Nam M 2007 Châu Phi 2008 2009 Châu Á Châu 2010 iD 2011 2012 ng (tr Trung Qu c) 2013 2014 Trung Qu c 2015 Khác Ngu n: WSA, FPTS Research • T gi a th p niên 90 c a th k 20, ngành thép th gi i ch ng ki n s chuy n d ch m nh m c c u s n xu t Nh s chuy n đ ng c a dòng n c ln tìm ch th p đ c ng S phát tri n c a ngành thép chuy n d n t qu c gia đư phát tri n (B c M , châu Âu) sang khu v c ho c phát (xem chi ti t) qu c gia ông Nam Á S n l ng s n xu t thép trung bình tri n Trung Qu c, n th gi i giai đo n t ng m nh đ t kho ng h n 1.1 t t n/n m M c nh h ng c a th tr ng Châu Âu B c M gi m nhanh chóng, đ n cu i n m 2015, khu v c Châu Á đư chi m h n 70% t ng s n l ng thép toàn c u Ngành thép Trung Qu c đư phát tri n m nh m theo t c đ t ng tr ng kinh t th n t c c a qu c gia này, th ph n l n s gia t ng c v s n l ng s n xu t nhu c u thép th gi i đ u xu t phát t Trung Qu c Ngu n cung toàn ngành đư t ng tr ng trung bình 4.9% m i n m t n m 2000, th ph n c a Trung Qu c c ng nhanh chóng đ t đ n 50% đ y t ng s n l ng s n xu t toàn c u t ng g n g p đôi 15 n m tr l i Ngu n: WSA, FPTS Research • Tuy nhiên xu h ng kho ng 10 n m tr l i đơy đư cho th y s suy gi m m nh c a ngành thép th gi i nói chung T n m 2005 đ n n m 2015, t ng tr ng c v nhu c u s n l ng s n xu t thép đư gi m m nh l n l t 6.2% xu ng 2.5% t 6.8% xu ng 2.1% Nguyên nhân làm ngành thép th gi i suy gi m là: (1) s ch ng l i n n kinh t c a ông vua thép Trung Qu c làm cho nhu c u thép th gi i không t ng tr ng (2) s đ y m nh xu t kh u c a c ng qu c thép nhu c u n c suy gi m, có qu c gia th m chí xu t kh u t i 30 – 40% s n l ng s n xu t nh Nh t B n, Hàn Qu c Bên c nh đó, s xu ng c a ngành thép th gi i th hi n qua t l t n d ng nhà máy trung bình th gi i www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | BÁO CÁO NGÀNH THÉP Bi u đ : T l t n d ng nhà máy bình quân th gi i 90% 90% 85% 80% 80% 70% 75% 60% 70% 50% 65% 40% 60% 30% Bi u đ : T l t n d ng nhà máy theo vùng 72% 69% 68% 70% 63% 63% 48% 43% EU (28) EU khác CIS 2005 B cM Nam M 2008 2011 Châu Phi 2015 Trung ông Châu Á châu i D ng Ngu n: OECD, WSA T l t n d ng nhà máy toàn c u t ng khu v c gi m h u h t n m giai đo n t 2005 – 2016 m t minh ch ng khác cho th y s gi m sút c a ngành thép T l s d ng gi m xu ng 70% n m 2009 cu c kh ng ho ng tài tồn c u, gi m 16% so v i đ nh g n nh t 86% n m 2006 T l t n d ng cơng su t trung bình b t đ u h i ph c giai đo n 2009 – 2011, t ng 7.4% lên 77.4% Sau n m 2011, t l s d ng b t đ u xu h ng gi m, ch m đáy th p nh t 10 n m vào n m 2015 m c 68.7% i u đ ng ngh a h n 30% cơng su t s n xu t thép n a có th huy đ ng t ng lai Xu h xu h ng s p t i c a ngƠnh: Do vòng đ i ngành thép v n n m giai đo n bưo hòa nên chúng tơi tin r ng ng t i cho ngành thép th gi i s là: • Các c ng qu c s n xu t thép l n, n hình Trung Qu c, s ph i đ y m nh ho t đ ng tái c c u b ng cách đóng c a nhà máy l c h u, công su t th p, ô nhi m môi tr ng t ng c ng vi c sáp nh p doanh nghi p thép l n ho c thành l p nhà máy s n xu t v i cơng ngh t i tân h n M c đích nh m qu n lý s n l ng ch t l ng đ u c ng nh t ng biên l i nhu n b o v mơi tr ng • Các qu c gia phát tri n v i ngành thép t ng tr ng nhanh nh Vi t Nam n s t ng c ng b o h ng n h n đ doanh nghi p n c có th i gian chu n b v ti m l c tài c ng nh quy mơ nhà x ng, máy móc nh m có th c nh tranh tr c ti p v i c ng qu c thép l n th gi i mà FTA khu v c có hi u l c Quy mơ vƠ vai trò hi n c a ngƠnh thép th gi i Theo WSA, ngành công nghi p thép ngành l n th hai th gi i v i t ng tr giá h n 900 t USD S l ng lao đ ng tr c ti p c tính ngành đ t h n tri u ng i t ng s lao đ ng ngành thép c ng nh ngành ph tr đư v t qua s 50 tri u lao đ ng Ngành thép đóng vai trò quan tr ng s phát tri n kinh t , cơng nghi p hóa, hi n đ i hóa tồn c u www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 10 BÁO CÁO NGÀNH THÉP 1.2 Công ty C ph n Thép Pomina CÔNG TY C PH N THÉP POMINA (HOSEứPOM) ậ 27.03.2017 V n hóa (t VND) C đơng l n 2,515 T l s h u Giá đóng c a g n nh t 13,700 Công ty TNHH TM−SX Thép Vi t 62.66% Giá cao nh t 52 tu n 19,000 Ông 24.54% Giá th p nh t 52 tu n KL LH hi n t i P/E T12M 7,500 186,317,161 8.5 Xuân Chi u gia đình Nguy n Thanh Lan 1.17% T l s h un 6.53% c EV/EBITDA T12M 7.9 Thành l p n m 1999, POM hi n m t chu i ba nhà máy luy n phơi lò EAF cán thép xây d ng v i t ng công su t m i n m 1.1 tri u t n thép xây d ng 1.5 tri u t n phôi billet S n ph m • Thép cu n thép v n s d ng ho t đ ng xây d ng • D án tơn m công su t 600,000 t n/n m tri n khai t 2017 – 2020 Doanh thu & chi phí Hi n dòng s n ph m thép xây d ng nh thép cu n thép v n gi vai trò ch ch t c c u doanh thu c a thép Pomina i t ng mà POM h ng t i cơng trình an sinh xã h i, cao c c s h t ng Chi phí đ n t chi phí nguyên v t li u, kho ng 93 – 95% c c u doanh thu Trong chi phí nguyên v t li u, thép ph li u chi m t tr ng cao nh t kho ng 55% đ c nh p g n nh toàn b t th tr ng Hoa K Nh t B n i m m nh • POM doanh nghi p có th ph n tiêu th s n ph m l n th (sau HPG), chi m 12% th ph n c n trung ch y u mi n Nam (35%), mi n Trung xu t kh u sang Campuchia • V i g n 20 n m kinh nghi m ho t đ ng ngành, t p đồn có th ng hi u t t đ c bi t nên POM có th m nh khách hàng truy n th ng làm d án l n • Cơng ngh tiên ti n t n s d ng lò EAF khác c, t p mi n Nam c châu Âu giúp h n ch hao phí gi a cơng đo n so v i doanh nghi p i my u • S n ph m c nh tranh v giá thành cơng ngh lò EAF d n đ n chi phí s n xu t cao h n lò BOF thép xây d ng nh p kh u • Biên l i nhu n g p c a POM m c th p, giá nguyên nhiên li u đ u vào bi n đ ng t ng s nghiêm tr ng t i l i nhu n sau c a POM nh h ng • Kh n ng c nh tranh ngành c a POM m t m y u c a doanh nghi p L i th d n r i vào tay khách hàng d án l n doanh nghi p đ i th R i ro đ u t • S m c a c a Vi t Nam FTA có hi u l c s n thép Trung Qu c, Nga, Nh t, Hàn Qu c có u ki n xu t kh u vào Vi t Nam h n đ c bi t ý m i đe d a t thép xây d ng nh p kh u giá r t Trung Qu c thu ch ng bán phá giá cho thép dài h t hi u l c vào n m 2020 • u cho d án tơn m n m 2018 m t d u h i l n POM ch a có kinh nghi m kinh doanh m ng c m ng ch l c thép dài xây d ng, ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p c ng gi m sút www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 80 BÁO CÁO NGÀNH THÉP Nhóm tơn m ứ ng thép 2.1 Công ty C ph n T p đoƠn Hoa Sen CÔNG TY C PH N T P ỒN HOA SEN (HOSEứHSG) ậ 27.03.2017 V n hóa (t VND) C đơng l n 9,385 Giá đóng c a g n nh t 48,150 Công ty TNHH T p oàn Giá cao nh t 52 tu n 52,190 Công ty TNHH Giá th p nh t 52 tu n 20,990 Lê Ph KL LH hi n t i P/E T12M 196,539,829 5.1 T l s h u u T Hoa Sen 25.69% u t du l ch Hoa Sen 20.15% cV T l s h un 12.97% c 29.14% EV/EBITDA T12M 5.4 T p đoàn Hoa Sen doanh nghi p s n xu t kinh doanh hàng đ u t i Vi t Nam v s n ph m tôn m , ng thép ng nh a lo i ph c v cho ngành xây d ng công nghi p, dân d ng, c p n c, b u vi n thông n l c S n ph m • Thép CRC, thép dày m k m, s d ng xây d ng cơng trình − dân d ng nh công nghi p l p, nhà thép ti n ch , ng thép hay v t li u xây d ng, nhà máy, nhà x ng, kho hàng, b nh vi n, tr ng h c, nhà hát ; ngồi có th s d ng s n xu t công nghi p nh xe ôtô, n công nghi p & gia d ng • Tơn l nh, tơn k m, tôn m màu tôn vân g , đ l p mái nhà ng d ng l nh v c trang trí n i th t • Xà g đen xà g m k m, thích h p làm khung, kèo thép cho nhà x ng, đòn tay thép cho gác đúc… • ng thép đen ng m k m, s d ng làm h th ng ng d n xây d ng công trình • ng nh a uPVC, HDPE, PPR ph ki n ng nh a, s d ng ngành c p n b u vi n thông, xây d ng dân d ng c, n l c, Doanh thu & chi phí Trong c c u doanh thu c a HSG, m ng tôn l nh, tôn l nh ph màu, ng thép thép dày m k m chi m h n 80% doanh thu Ph n l i doanh thu ng nh a, tôn k m (ph màu), xà g , tôn đen màu, tôn t m m t vài s n ph m khác Doanh thu ch y u đ n t th tr ng n i đ a, chi m 65%, ph n l i đ n t ho t đ ng xu t kh u, chi m 35% Riêng m ng n i đ a, có kho ng 15% doanh thu đ n t ho t đ ng bán buôn (cho nhà th u l n hay cơng trình xây d ng) ph n l i đ n t bán l Chi phí c a HSG đ n t vi c mua nguyên v t li u, thép HRC chi m 80 – 85% c c u doanh thu đ c nh p 100% t th tr ng Nh t B n, Hàn Qu c, ài Loan V i vi c nh p kh u ph n l n nguyên v t li u đ u vào nên HSG s ph i đ i m t v i nh ng khó kh n giá nguyên v t li u bi n đ ng không thu n l i ng th i bi n đ ng t giá c ng m t y u t có th s nh h ng đ n l i nhu n c a doanh nghi p Bên c nh đó, chi phí bán hàng c a HSG c a cao nh t ngành So v i chi phí bán hàng bình qn ngành kho ng – 2%, chi phí c a HSG lên đ n 6% c c u doanh thu niên đ tài 2015 – 2016 ph i trì h th ng chi nhánh bán l đ s c a i m m nh • Có h n 20 n m kinh nghi m ho t đ ng ngành, t p đồn có th www.fpts.com.vn ng hi u t t, đ c lòng ng i dân Bloombergứ FPTS | 81 BÁO CÁO NGÀNH THÉP • HSG có chi phí giá thành th p h n đ i th tôn m khác n t n g c bán t n ng n, phân ph i đ n t n tay ng i tiêu dùng • H th ng t ng kho chi nhánh r ng kh p c n B c vào Nam ây m t l i th giúp HSG có đ c có chu i s n xu t khép kín – mua c Cu i n m 2016, cơng ty có kho ng 250 chi nhánh t c biên l i nhu n t t h n đ i th tơn m khác • M ng tơn m m ng ch l c c a HSG, công ty đ ng đ u v n ng l c s n xu t th ph n n c i my u • Ch u nh h ng bi n đ ng giá nguyên li u đ u vào HRC nh p kh u 100% • Ch u r i ro bi n đ ng t giá có kho n vay ng n h n b ng USD, nh p máy móc nguyên li u s n xu t hồn tồn t n c ngồi • trì h th ng chi nhánh bán l đ s , HSG đư ph i thuê l ng nhân viên l n h n nhi u so v i đ i th m ng tôn m i u d n đ n chi phí c đ nh c a công ty l n h n, gây r i ro h n th tr ng bi n đ ng không thu n l i R i ro đ u t • S m c a c a Vi t Nam FTA có hi u l c s n thép Trung Qu c, Nga, Nh t, Hàn Qu c có u ki n xu t kh u vào Vi t Nam h n • Các qu c gia đư đ y m nh sách ch ng bán phá giá, rào c n HSG g p ph i xu t kh u s t ng lên • R i ro l n đ n t d án Cà Ná đòi h i v n đ u t m ng thép dài – u mà HSG v n ch a có l n yêu c u nhi u kinh nghi m ho t đ ng 2.2 Công ty C ph n Thép Nam Kim CÔNG TY C PH N THÉP NAM KIM (HOSEứNKG) ậ 27.03.2017 V n hóa (t VND) C đông l n 2,384 T l s h u Giá đóng c a g n nh t 35,850 Công ty đ u t P&Q 18.64% Giá cao nh t 52 tu n 43,200 H Minh Quang 13.57% Giá th p nh t 52 tu n 12,300 Tr n Uy n Nhàn 11.95% KL LH hi n t i P/E T12M 66,034,361 3.5 T l s h un c 29.51% EV/EBITDA T12M 6.6 Nam Kim nhà s n xu t phân ph i lo i tôn l nh (tôn m h p kim nhôm k m 55%), tôn m k m, tôn m màu lo i s n ph m thép công nghi p S n ph m thép Nam Kim ph c v cho cơng trình xây d ng cơng nghi p – dân d ng, ngành th công m ngh , trang trí n i ngo i th t, ch t o n c , c khí xác s n ph m d p t o hình S n ph m • Thép CRC, thép dày m k m, s d ng xây d ng cơng trình − dân d ng nh công nghi p l p, nhà thép ti n ch , ng thép hay v t li u xây d ng, nhà máy, nhà x ng, kho hàng, b nh vi n, tr ng h c, nhà hát ; ngồi có th dùng s n xu t công nghi p nh xe ôtô, n công nghi p & gia d ng • Tơn l nh, tôn k m tôn m màu, đ l p mái nhà ng d ng nhi u l nh v c trang trí n i th t • Xà g đen xà g m k m, thích h p làm khung, kèo thép cho nhà x www.fpts.com.vn ng, đòn tay thép cho gác đúc… Bloombergứ FPTS | 82 BÁO CÁO NGÀNH THÉP • ng thép đen ng m k m, s d ng làm h th ng ng d n xây d ng cơng trình Doanh thu & chi phí C c u doanh thu c a NKG cân đ i v i lo i s n ph m nh tôn k m (20%), tôn l nh (36%), tôn màu (14%) ng thép (18%) T tr ng doanh thu gi a th tr ng n i đ a xu t kh u c ng đ ng đ u, kho ng 50% m i lo i Riêng kênh bán hàng n i đ a, khách hàng d án chi m t tr ng nh kho ng 15 – 20% x ng cán chi m 80 – 85% c c u doanh thu Chi phí c a NKG đ n t vi c mua nguyên v t li u, thép HRC chi m kho ng 90% c c u doanh thu đ c nh p 100% t th tr ng n , Trung Qu c V i vi c nh p kh u ph n l n nguyên v t li u đ u vào nên NKG s ph i đ i m t v i nh ng khó kh n giá nguyên v t li u bi n đ ng không thu n l i ng th i bi n đ ng t giá c ng m t y u t có th s nh h ng đ n l i nhu n c a doanh nghi p i m m nh • Chuy n bi n tích c c n i t i, t n ng l c s n xu t, tiêu th cho t i s c kh e tài • Gi m r i ro tài nh tái c c u n vay phát hành riêng l c phi u cho đ i tác chi n l c • T p trung hoàn thi n chu i s n xu t (mơ hình s n xu t khép kín) thay t ng s n l ng hàng lo t NKG gi m s ph thu c vào nguyên v t li u mua v m c th i thi u (đ a vào ho t đ ng liên ti p hai dây chuy n cán ngu i giai đo n cu i n m 2016, đ u n m 2017 tr c hoàn thi n dây chuy n m k m ti p theo) i my u • Ch u nh h ng bi n đ ng giá nguyên li u đ u vào HRC nh p kh u 100% • Ch u r i ro bi n đ ng t giá có kho n vay ng n h n b ng USD, nh p máy móc nguyên li u s n xu t hồn tồn t n c ngồi • T l đòn b y tài cao nh h ng đ n chi phí lãi vay kh n ng tốn • Chính sách bán hàng t p trung vào xu t kh u nên s ph thu c nhi u vào sách c a qu c gia, khơng t ch đ c ngu n khách hàng nh tr ng h p c a HSG R i ro đ u t • Các qu c gia đư đ y m nh sách ch ng bán phá giá, rào c n NKG g p ph i xu t kh u s t ng lên • S m c a c a Vi t Nam FTA có hi u l c s n thép Trung Qu c, Nga, Nh t, Hàn Qu c có u ki n xu t kh u vào Vi t Nam h n www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 83 BÁO CÁO NGÀNH THÉP Th ng m i Công Ty C Ph n CÔNG TY C PH N uT UT V n hóa (t VND) Th TH ng M i SMC NG M I SMC (HOSEứSMC) ậ 27.03.2017 C đông l n 764 T l s h u Giá đóng c a g n nh t 25,600 Ông Nguy n Ng c Anh gia đình Giá cao nh t 52 tu n 27,700 Nguy n V n Ti n 1.73% Giá th p nh t 52 tu n 8,500 Nguy n H u Kinh Luân 1.63% KL LH hi n t i P/E T12M 29,511,643 1.7 T l s h un 39.76% c 10.03% EV/EBITDA T12M 4.2 SMC doanh nghi p th ng m i thép hàng đ u Vi t Nam v thép xây d ng thép d t cu n ph c v cho ngành xây d ng gia công sau cán Doanh nghi p c ng đ u t dàn máy móc cho d ch v gia công x b ng c t t m lo i thép cán ngu i, thép t m cán nóng, thép m n, thép m màu thép không g S n ph m • Thép xây d ng nh thép tròn tr n, thép gân, l i thép hàn, thép cu n, xà g • Thép cán nóng, cán ngu i ng thép Doanh thu & chi phí Trong hai m ng s n ph m ch ch t thép xây d ng thép d t, t l tiêu th m ng thép xây d ng chi m 55.3% m ng thép d t chi m 42% Phân khúc thép d t ti p t c nâng cao t m quan tr ng hi u qu n i b t vào c c u k t qu kinh doanh c a doanh nghi p S p t i, SMC đ t m c tiêu s nâng t tr ng tiêu th thép d t lên 50% Th tr ng xu t kh u chi m 14% t ng s n l ng bán ra, v i th tr ng quen thu c nh Campuchia, Lào, Thái Lan, Úc… Do đ c thù doanh nghi p th ng m i phí giá v n hàng bán c a SMC r t cao, n m 2015 chi m 98% n m 2016 chi m 92.3% c c u doanh thu SMC b nh h ng l n b i bi n đ ng t giá ph i nh p kh u nhi u kho ng 44% đ n hàng s d ng ngo i t làm c s tính giá Các kho n chi phí l i nh nhân cơng, kh u hao, d ch v mua ngồi khơng có nhi u bi n đ ng chi m t tr ng nh c c u i m m nh • Có m i quan h t t v i Formosa Hà T nh Hyundai Steel (2 nhà s n xu t thép HRC l n) nên ngu n cung thép HRC t ng lai s có l i th • y m nh ho t đ ng gia công thép d t thông qua h th ng Coil Center c a doanh nghi p Thay ch y đua theo ho t đ ng th ng m i bình th ng v n ti m n nhi u r i ro t th tr ng Trung Qu c, SMC tham gia sâu vào phân khúc nh i my u • Là m t hai doanh nghi p s d ng đòn b y tài cao nh t ngành, 6.4 l n nên SMC c ng đ i m t v i r i ro tài tín d ng lãi su t t ng T tr ng n vay ng n h n chi m h n 80% c c u ngu n v n, r t cao so sánh v i hai doanh nghi p th ng m i thép khác TLH (45%) TNA (67%) R i ro đ u t • Ch u nh ng r i ro đ c tr ng c a ho t đ ng th ng m i nh giá s t thép th tr ng gi m m nh giá v n cao h n c a hàng t n kho hàng đ ng s gây thi t h i cho l i nhu n www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 84 BÁO CÁO NGÀNH THÉP PH L C nh ngh a phơn vùng th gi i (Tr v m c chính) I European Union (28): Austria, Belgium, Bulgaria, Croatia, Cyprus, Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, Netherlands, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, United Kingdom Other Europe: Albania, Bosnia & Herzegovina, Macedonia, Montenegro, Norway, Serbia, Switzerland, Turkey Commonwealth of Independent States (CIS): Azerbaijan, Belarus, Georgia, Kazakhstan, Moldova, Russia, Ukraine, Uzbekistan North America: Canada, Costa Rica, Cuba, Dominican Republic, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mexico, Panama, Trinidad and Tobago, United States South America: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay, Peru, Uruguay, Venezuela Africa: Algeria, Angola, Democratic Republic of the Congo, Egypt, Ghana, Kenya, Libya, Mauritania, Morocco, Nigeria, South Africa, Tunisia, Uganda, Zimbabwe Middle East: Iran, Iraq, Israel, Jordan, Qatar, Oman, Saudi Arabia, Syria, United Arab Emirates Asia and Oceania: Australia, Bangladesh, China, Hong Kong, India, Indonesia, Japan, Malaysia, Mongolia, Myanmar, New Zealand, North Korea, Pakistan, Philippines, Singapore, Sri Lanka, South Korea, Taiwan, Thailand, Vietnam II Các qu c gia tiêu bi u giai đo n bão hòa (Tr v m c th gi i) ❖ Trung Qu c, ông vua ngƠnh thép th gi i (Tr v m c Vi t Nam) Trung Qu c qu c gia s n xu t thép ch y u b ng lò BOF c ng n c tiêu th thép l n nh t th gi i T nh ng n m 80 c a th k tr c, Trung Qu c đư kh i đ u công cu c c i cách kinh t c a đ t đ c s t ng tr ng th n t c, đ c bi t v ngành thép T n d ng kh n ng c nh tranh s n xu t c a m t nh lao đ ng giá r , ngu n nguyên li u n c d i h tr t Chính ph , Trung Qu c đư xây d ng n ng l c ngành thép phát tri n m t cách đáng k Theo s li u c a WSA, n m 2015, ngành thép Trung Qu c s n xu t h n 800 tri u t n thép thô (n m 1996 ch có 100 tri u t n), chi m kho ng 50% s n l ng thép toàn c u S n l ng s n xu t th ph n c a ngành thép Trung Qu c th gi i t ng song hành t nh ng n m 70 c a th k tr c cho đ n 2015 Bi u đ : S n xu t, tiêu th xu t kh u thép Trung Qu c ( 800 800000 60% 120 700000 50% 100 600000 600 400 40% 500000 80 400000 30% 60 300000 20% 40 200000 200 20 10% 100000 % 1980 S nl 1985 1990 1995 ng s n xu t thép ( 2000 n v : tri u t n) 2005 2010 Th ph n ( 2015 n v : %) Xu t kh u ( v: tri u t n) 1000 n v : 1,000 t n) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Xu t kh u thép Trung Qu c Tiêu th thép Trung Qu c Ngu n: WSA, FPTS Research www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 85 BÁO CÁO NGÀNH THÉP T m t qu c gia nh p siêu thép, đ n Trung Qu c đư xu t kh u m nh m t hàng tr thành qu c gia xu t kh u thép l n nh t th gi i Tr c n m 2005, Trung Qu c v n nh p kh u thép nhu c u thép t ng tr ng m nh n s n l ng s n xu t n c không đáp ng đ Nh ng k t đó, cơng su t s n xu t t ng nhanh Trung Qu c b t đ u xu t siêu thép, liên l c t ng c ng v th xu t kh u c a M t ph n nhu c u thép n i đ a đư b t đ u suy gi m t nh ng n m 2013 s n xu t thép c a qu c gia ti p t c t ng lên Công su t s n xu t thép thô c a Trung Qu c đư l p k l c 1.2 t t n vào cu i n m 2015 L ng thép d th a c a Trung Qu c đư áp đ o th tr ng toàn c u nhu c u n i đ a ch ng l i N m 2015, t ng tiêu th s n ph m thép c a Trung Qu c đ t 702 tri u t n V i s n l ng thép s n xu t 822 tri u t n, Trung Qu c b th a h n 120 tri u t n thép, đư xu t kh u h n 110 tri u t n thép toàn c u n m Thép Trung Qu c đ c đánh giá có tính c nh tranh r t cao, đ c bi t v giá c Ngành thép Trung Qu c đư b kh ng ho ng tr m tr ng nh ng n m g n tình tr ng cung v t c u D th a ngu n cung nên doanh nghi p ph i c nh tranh b ng giá bán Biên l i nhu n trung bình c a doanh nghi p thép Trung Qu c gi m m nh t kho ng 8% giai đo n 2004 – 2007 xu ng d i 1% giai đo n 2012 – 2015 Bên c nh đó, vi c xu t kh u đ gi i quy t l ng thép d th a c ng tr nên khó kh n h n Trung Qu c đư b nhi u qu c gia l n áp thu ch ng bán phá giá nh Hoa K , qu c gia EU th tr ng ông Nam Á có Vi t Nam có nhi u bi n pháp đ c Trung Qu c tri n khai nh m gi i c u ngành thép n c C th : • Ti p t c đ u t c s h t ng n c: đ u t c s h t ng đ c coi m t y u t thành công quan tr ng cho s t ng tr ng kinh t Chính ph Trung Qu c rót trung bình 8.5% GDP c a n c vào đ u t h t ng Bên c nh đó, Trung Qu c đư đ u t r t nhi u vào m ng l i đ ng s t nh m th c thi k ho ch Tây ti n (m r ng v phía Tây c a Trung Qu c) đ n nh ng thành ph l c h u c a • C t gi m s n l ng thép n c: tr c tình hình d th a cơng su t ngành thép, ph Trung Qu c đư ti n hành nhi u bi n pháp đ ki m soát l ng thép n c ch ng l i công su t d th a ngành thép, Chính ph Trung Qu c tuyên b s chi 100 t nhân dân t (15.25 t USD) m i n m cho đ n n m n m Trong giai đo n này, Trung Qu c s c t gi m 100 – 150 tri u t n s n xu t thép thô b ng cách lo i b 90 tri u t n cơng su t • u t n c đ th c hi n d án h t ng v i v n ngu n nguyên v t li u t Trung Qu c: ph Trung Qu c thúc đ y m i quan h kinh t v i n c láng gi ng thơng qua sách "Vành đai kinh t đ ng t l a b " "Con đ ng t l a bi n th k 21", nh m thúc đ y ho t đ ng xu t kh u t i nhi u th tr ng toàn c u h n n a B n ch t c a sách Trung Qu c s cho vay h tr n c láng gi ng vi c xây d ng c s h t ng, nh ng đa ph n ngu n nguyên v t li u s ph i nh p t Trung Qu c Theo nh n đ nh c a chúng tôi, v i sách ph Trung Qu c v a có th t ng s ph thu c c a n c láng gi ng l n giúp ngành s n xu t nguyên v t li u Trung Qu c có đ u ra, có ngành thép • Thúc đ y xu t kh u: ph Trung Qu c có sách hồn thu VAT cho xu t kh u thép, nh t đ i v i thép h p kim ch a B Cr Và t 01/01/2016 Trung Qu c s gi m thu xu t kh u gang xu ng 10% phôi thép xu ng 20% so v i tr c 25% đ i v i c m t hàng Xét v tri n v ng s p t i, quy n qu c gia châu Âu Hoa K h n ch nh p kh u s t thép t Trung Qu c, nhà s n xu t thép l n nh t th gi i đư đ y m nh ho t đ ng xu t kh u hàng hóa sang qu c gia láng gi ng t i ông Nam Á Trong 2016, xu t kh u sang qu c gia ông Nam Á chi m 37% l ng thép xu t kh u c a Trung Qu c, t ng 32% so v i k n m 2015 Trong đó, Vi t Nam n c nh p kh u thép t Trung Qu c v i kh i l ng nhi u nh t (h n 10 tri u t n), g p đôi so v i qu c gia đ ng nhì Philippines (5.61 tri u t n) • H p nh t, sáp nh p doanh nghi p thép: m c đ phân m nh c a ngành thép Trung Qu c r t cao, v i h n 1,000 nhà s n xu t thép, làm cho th tr ng t i Trung Qu c r t c nh tranh khó ki m sốt Th ph n c a công ty l n đư gi m t 49% vào n m 2010 xu ng 39% vào n m 2013 cho th y b i c nh c nh tranh kh c li t gia t ng s n l ng t tay ch i nh Chính ph Trung Qu c đ t m c tiêu đ n n m 2025 60% th ph n thép Trung Qu c s ph i thu c v công ty thép l n Th c t , Hebei Iron & Steel www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 86 BÁO CÁO NGÀNH THÉP Group Shougang Group s đ c sáp nh p thành T p đoàn Thép mi n B c; Shanghai Baosteel Group Corp Wuhan Iron & Steel Group Corp đư h p nh t thành T p đoàn Thép mi n Nam (đư ho t đ ng vào đ u n m 2017) Trung Qu c th c thi nhi u sách lúc đ có th c u ngành thép n i đ a c a Theo quan m c a chúng tơi, sách đư th hi n đ c chi n l c ng n h n, trung h n dài h n c a Trung Qu c đ i v i ngành thép Trong ng n h n, sách thúc đ y xu t kh u s giúp gi i quy t v n đ d th a thép Xét v trung h n, v i d án c s h t ng n c l n d án n c láng gi ng Trung Qu c tài tr ngu n nhu c u thép s p t i v n s n đ nh Bên c nh đó, v dài h n, sách c t gi m s n l ng, cô đ c l i s l ng doanh nghi p thép n c s giúp cho s l ng ch t l ng thép đ u đ c c i thi n t t h n, t ng tính c nh tranh cho thép Trung Qu c ❖ n , m t siêu c ng ti p theo ngành thép th gi i Quy mô c a ngành thép n t ng nhanh chóng, t ng h n g p l n t 30.1 t USD lên kho ng 95 t USD vòng 10 n m qua n t ng x p h ng th tám n m 2003, nh ng n m 2015 đư v t Hoa K tr thành nhà s n xu t thép l n th th gi i S t ng tr ng ngành thép c a n đư đ c thúc đ y b i tính kh d ng c a nguyên v t li u đ u vào n c ch ng h n nh qu ng s t chi phí lao đ ng th p Bi u đ : V n hóa ngành thép n Bi u đ : ảu t nh p kh u thép n ( v: t USD) 95.3 100 10.00 Nh p siêu 6.860 6.00 57.8 9.320 7.600 8.00 6.660 60 Nh p kh u 7.930 81 80 5.370 5.980 5.450 4.590 46.8 43 40 Xu t kh u ( v: tri u t n) 4.00 3.640 30.5 30.1 2.00 20 00 2007 2008 2009 2010 2011 2014 2016e -2.00 2011 2012 2013 2014 2015 Ngu n: FPTS Research T m t n c xu t siêu, n đư ph i b t đ u nh p kh u thép t n m 2007 Nguyên nhân n n phát tri n r t nhanh, q trình cơng nghi p hóa di n m nh chi phí s n xu t thép n ch a hoàn thi n chu i giá tr s n xu t nên v n ph i nh p kh u thép t Trung Qu c N m 2016, xu t 95.3 tri u t n thép V i s n l ng này, n v n ch a đáp ng đ đ c nhu c u n thép n đ c đánh giá có tính c nh tranh th p, ph i b o h cao kinh t n c cao n s n c Ngành Ngành thép n đ i m t v i nhi u khó kh n nh ng c ng có nh ng thu n l i song hành Nh ng khó kh n mà ngành thép n g p ph i nh chi phí logistic chi phí v n chuy n cao so sánh v i qu c gia nh Trung Qu c Hàn Qu c Th m chí giá n chi phí lưi vay n c ng cao, làm cho ngành thép n c c nh tranh h n Xét v chi phí nhân cơng, n th m chí thua thi t nhi u h n so sánh v i Nga, Trung Qu c Hàn Qu c, m c dù m c l ng trung bình n th p Ngun nhân b i chi phí nhân cơng m i t n thép cao h n so v i qu c gia khác n ng su t nhân công r t th p Nh ng bên c nh đó, h u h t doanh nghi p s n xu t n nói chung v n có l i th c nh tranh l n qua nhi u n m b i ngu n cung d i ngun li u thơ, chi phí l ng th p Nh ng l i th đư mang l i kho ng 55 – 60% kho n ti t ki m chi phí v n hành Khi th t ng n Narendra Modi lên c m quy n, ơng đư có k ho ch r t tham v ng s tr thành n c s n xu t thép thô l n th hai th gi i 10 n m ti p theo n ng l c s n xu t thép đ c d ki n s t ng lên www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 87 BÁO CÁO NGÀNH THÉP kho ng 300 tri u t n vào n m 2025 (t ng g p l n so v i công su t hi n t i) D đ a l n cho s phát tri n đ c cung c p b i m c tiêu th thép đ u ng i t ng đ i th p (ch 68 kg/ng i) so v i bình quân th gi i (217 kg/ng i) s gia t ng d ki n tiêu th xây d ng c s h t ng, ô tô đ ng s t phát tri n m nh V i sách tham v ng c a ph n t ng m nh đ u giai đo n − 10 n m t i III Các quy ho ch vƠ đ nh h , d đoán cung c u ngành thép n ng c a ph kh c s (tr v m c chính) K t i m i n m 1986, Chi n l c Phát tri n ngành thép Vi t Nam có th coi đ n m 1995 v i nh ng v n b n th c đ c ban hành: c th c b t đ u t V nb n N i dung N m 1995 Thơng báo 112−TB/TW c a B Chính tr t chi n l c phát tri n s n xu t thép t i n m 2010 N m 2001 Quy t đ nh s 134/2001/Q −TTg c a Th t ng Chính ph Quy ho ch t ng th phát tri n ngành Thép đ n n m 2010 − N m 2010: 1.8 tri u t n phôi thép tri u t n thép cán Quy t đ nh 145/2007/Q −TTg c a Th t ng Chính ph t k ho ch đ n n m 2025 − S n xu t phôi thép: 3.5 – 4.5 tri u t n (n m 2010); – tri u t n (n m 2015); – 11 tri u t n (n m 2020) đ t 12 – 15 tri u t n (n m 2025) Quy t đ nh s 694/Q −BCT ngày 31/01/2013 i u ch nh k ho ch đ n n m 2025 Th i gian N m 2007 N m 2013 M c tiêu Giai đo n I (đ n n m 2000): s n l ng đ t tri u t n thép cán / n m Giai đo n II (đ n n m 2010): s n l ng đ t 7.5 – tri u t n / n m i u ch nh gi m k ho ch: − S n xu t thép n c đáp ng đ c 75 – 80% nhu c u tiêu dùng thép n c, riêng T ng cơng ty Thép Vi t Nam (k c ph n liên doanh) chi m t tr ng 50% v thép xây d ng kho ng 70% v thép t m, thép − S n xu t thép thành ph m: n m 2010 đ t 6.5 tri u t n (1.8 – tri u t n thép d t); n m 2015 đ t 11 – 12 tri u t n (6.5 – tri u t n thép d t); n m 2020 đ t 15 – 18 tri u t n (8 – 10 tri u t n thép d t) n m 2025 đ t kho ng 19 – 22 tri u t n thành ph m (11 – 13 tri u t n thép d t 0.2 tri u t n thép đ c bi t) i u ch nh t ng k ho ch: − S n xu t phôi thép: 12 tri u t n (n m 2015); 25 tri u t n (n m 2020) 40 tri u t n (n m 2025) − S n xu t thép thành ph m: 13 tri u t n (n m 2015), 23 tri u t n (n m 2020) 39 tri u t n vào n m 2025 IV Các ch th c a ph Vi t Nam cho ngƠnh khai thác qu ng s t (tr v m c chính) M c tiêu hàng đ u đ c đ t b n Quy ho ch th m dò, khai thác, ch bi n s d ng qu ng s t đ n n m 2020 t th m dò đ n khai thác ch bi n qu ng s t ph i b n v ng, đáp ng t i đa nhu c u c a ngành luy n kim Vi t Nam Quy ho ch đ t m c tiêu c th đ n n m 2020 hoàn thành kho ng 25 đ án th m dò qu ng s t, đ t m c tiêu kho ng 294 tri u t n tr l ng c p 121 122; đ u t c i t o, m r ng nâng công su t 16 m đ u t m i 35 m ; đ a vào khai thác ch bi n qu ng s t m Th ch Khê đ t công su t tri u t n/n m (giai đo n 1), khai thác ch bi n qu ng s t m Quý Xa đ t công su t tri u t n/n m (giai đo n 2) Giai đo n 2021 – 2030 ph n đ u t ng d n s n l ng khai thác ch bi n đ t kho ng 25 – 25.5 tri u t n (t ng ng v i 36 – 37 tri u t n công su t) Quy đ nh c m xu t kh u qu ng s t c a ph có th xem m t tín hi u t t th hi n đ nh h ng u tiên phát tri n chi u sâu cho ngành thép Trung Qu c chi m t i kho ng 50% s n l ng thép toàn c u, t ng nhu c u qu ng s t c a Trung Qu c hàng n m lên t i 1,600 t t n a ph n m s t l n c a Vi t Nam n m sát Trung Qu c, Vi t Nam ngu n cung c p lý t ng qu ng s t cho nhà máy luy n phôi t i Trung Qu c chi phí v n chuy n qu ng r so v i ngu n cung khác N u th l ng vi c xu t kh u qu ng s t, ch vòng vài ba n m, tr l ng qu ng s t c a Vi t Nam s ti p c n s t n di t www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 88 BÁO CÁO NGÀNH THÉP Bi u đ : ảu t kh u qu ng s t t Vi t Nam ( n v : 1,000 t n) 5000 4502 Ngu n: WSA 4000 2895 3000 2000 1900 1749 1518 1000 266 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Chính sách c m xu t kh u qu ng s t đ c ban hành vào đ u 2012 đư làm cho l ng xu t kh u qu ng s t gi m g n 40% so v i 2011 Tuy nhiên, đ n cu i tháng 12/2012, ph l i t m cho phép xu t kh u tr l i qu ng s t v i lý gi i quy t l ng t n kho cho doanh nghi p D n đ n s n l ng xu t kh u qu ng s t n m 2013 t ng v t g n 160% so v i n m 2012 T sau 2014 đ n nay, ph đư si t ch t vi c xu t kh u qu ng s t l i nên s n l ng xu t kh u gi m liên t c ch kho ng g n 300 ngàn t n vào 2015, ch a đ c 6% so v i l ng xu t kh u n m 2013 Chính sách c m xu t kh u qu ng s t giúp ch đ ng h n ngu n cung nguyên li u n c t o l i th cho nh ng doanh nghi p đư đ u t xây d ng công ngh lò cao nh HPG TIS; nhiên, TIS h u nh t ch đ c nguyên li u c a mình, HPG v n ch y u mua qu ng s t n c T c m xu t kh u qu ng s t, đ u c a doanh nghi p khai thác qu ng s t đư b bó h p, ch y u cung c p cho HPG nên h b doanh nghi p quay l i ép giá Ví d , đ n chào hàng c a HPG ngày 1/4/2015 Theo đó, tinh qu ng giao t i nhà máy là: Fe = 63%, đ n giá 1,1 tri u đ ng/t n; Fe = 65%, đ n giá 1,16 tri u đ ng/t n Giá đư bao g m VAT 10% c c v n t i t m đ n nhà máy t i Kinh Môn, H i D ng c a HPG n giá này, tr thu VAT 10%, c c v n t i t 220 – 500 nghìn đ ng/t n (tùy c ly t ng t nh) giá tr th c c a t n qu ng s t có hàm l ng Fe 65% mà HPG mua vào ch 790 nghìn đ ng, t ng đ ng 35 USD, th p h n nhi u so v i giá th gi i t i th i m 51.5 USD Th i m đ u n m 2016, giá tr qu ng s t/t n thép ch 1,85 tri u đ ng nh ng giá thép bán 12 tri u đ ng/t n Nh v y, t su t qu ng s t/thép t i Vi t Nam ch có 15% T l ch a t ng có l ch s ngành luy n kim th gi i, b i th gi i hi n t l kho ng 30% T c là, doanh nghi p thép Vi t Nam mua qu ng v i giá r t r song l i bán thép thành ph m giá cao h n nhi u giá th gi i V i sách c m xu t kh u qu ng s t hi n t i, xu h ng giá c a qu ng s t s p t i dành cho doanh nghi p s n xu t thép n c kh n ng cao v n gi m c th p nh hi n t i Các doanh nghi p s d ng lò cao nh HPG, TIS s ti p t c đ c h ng l i Tuy nhiên, c n ph i theo dõi ch t ch sách s p t i c a ph vi c c m xu t kh u qu ng s t đ có u ch nh thích h p xu h ng giá c a qu ng s t n c www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 89 BÁO CÁO NGÀNH THÉP c tinh giá phôi s n xu t gi a lo i lò (tr v m c th gi i), (tr v m c Vi t Nam) V c tốnh giá phôi s n xu t s d ng lò BOF lò EAF t i Vi t Nam (Ngu Nguyên li u nh m c tiêu hao lò cao n: Steelonthenet, Bloomberg, FPTS Research) nh m c tiêu hao lò n n giá Qu ng s t 1.7 t n − 65 USD/t n Than coke 0.42 t n − 200 USD/t n Thép ph 0.18 t n 1.15 t n 280 USD/t n 200 kwH 450 kwH 0.07 USD/kwH 50 USD 35 USD 309.1 USD/t n 388.5 USD/t n i n Chi phí c đ nh Tông giá v n phôi c tốnh giá phôi nh p t Trung Qu c (Ngu Nguyên li u n: Steelonthenet, Bloomberg, FPTS Research) nh m c tiêu hao lò cao n giá Qu ng s t 1.7 t n 65 USD/t n Than coke 0.42 t n 200 USD/t n Thép ph 0.18 t n 280 USD/t n 10 mmBTU 2.6 USD/mmBTU Gas Chi phố c đ nh 20 USD Giá phôi s n xu t Trung Qu c 282.5 USD/t n + Chi phố qu n lý, bán hàng lưi vay 290.8 USD/t n Nhâp vê Vi t Nam (giá CFR) − VAT hoàn l i 13% − 38.7 USD/t n + Chi phí v n chuy n + Thu nh p kh u Giá phôi nh p v Vi t Nam VI Các d + 20 USD/t n + 54 USD/t n 21.3 327.1 USD/t n án thép b lo i kh i quy ho ch ngƠnh thép Vi t Nam (tr v m c chính) B Cơng Th ng cho bi t, 12 d án thép b lo i kh i quy ho ch đ ngh t đ a ph ng, d án ch a có ch đ u t ho c n ng l c ch đ u t kém, không thu c ph m vi quy ho ch ho c ngu n nguyên li u không đ m b o T ng công su t thi t k c a d án 6,520 t n phôi billet/n m 1,350 t n gang/n m, c th : www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 90 BÁO CÁO NGÀNH THÉP 1) Nhà máy phôi thép Lào Cai 200 t n phôi billet/n m 2) NhƠ máy s n xu t gang Thiên Thanh 700 t n gang, s t x p/n m 3) 4) D án đ u t khu liên h p gang thép Khoáng s n Vi t 500 t n phôi billet/n m NhƠ máy luy n thép HƠ Giang 500 t n phôi billet/n m 5) NhƠ máy luy n gang vƠ phôi thép S n La 500 t n phôi billet/n m 6) NhƠ máy s t x p vƠ gang thép B c K n giai đo n 500 t n gang, s t x p/n m 500 t n phôi billet/n m 7) NhƠ máy luy n cán thép ch t l cao 1,000 t n phôi billet/n m 8) NhƠ máy thép Vi t ụ giai đo n 500 t n phôi billet/n m 9) NhƠ máy gang thép Qu ng Bình 700 t n gang, s t x p/n m 500 t n phôi billet/n m 10) D án m r ng gang thép Thái Nguyên giai đo n 1,000 t n gang, s t x p 1,000 t n phôi billet/n m 11) Nhà máy thép HK thép CLC 1,000 t n phôi billet/n m 12) NhƠ máy thép H u Giang giai đo n 1,000 t n phôi billet/n m Ngu n: B Công Th VII Các FTA nh h ng ng, FPTS Research ng l n đ n ngƠnh thép (tr v m c chính) Hi p đ nh ACFTA có hi u l c t n m 2010 v n quy đ nh m c b o h cao đ i v i thép Trung Qu c C th , Vi t Nam có m t danh m c nh y c m đ áp thu t v g m 388 nhóm m t hàng ch y u có thép Nh ng m t hàng thu c danh m c nh y c m s khơng có l ch trình gi m thu c th theo t ng n m nh ng b gi i h n m c thu su t cu i n m cu i th c hi n Trong l trình c t gi m thu quan, ACFTA có nh h ng m nh nh t đ n ngành thép Vi t Nam n c ông Nam Á n m sát Trung Qu c nh t B ng: Thu nh p kh u thép theo ACFTA (Ngu n: Trung tâm WTO) S n ph m M c thu S t thép xây d ng 15% Hi p đ nh VKFTA đư m c a nhi u s n ph m s t thép h n cho Hàn Qu c, nh ng v n gi i h n m t hàng nh y c m thép dài, thép hình phơi thép Qua đó, m c thu b o h v n t ng đ i an tồn đ giúp ngành thép n i đ a ti p t c c nh tranh B ng: Thu nh p kh u thép theo VKFTA (Ngu n: VKFTA, FPTS Research) S n ph m M c thu Các lo i phôi (tr phôi phi n) 5% – 7% Thép c t bê tông 10% – 15% Thép hình 10% N m 2015 đánh d u quy t đ nh m c a ngành thép thông qua hai hi p đ nh l n TPP VCUFTA C hai hi p đ nh Vi t Nam đ u cam k t s h toàn b thu nh p kh u thép v 0% sau 11 n m có hi u l c Xu h ng m c a ngành thép t t y u n u mu n nâng t m hi p đ nh th ng m i Yêu c u đ t đ i v i ngành thép ph i nâng cao n ng l c đ kh i v b c thu quan b y lâu Hi p đ nh TPP, ngành thép n i đ a s ph i b c m t th tr ng r ng l n h n, chi m đ n 40% t ng GDP toàn c u 1/3 th ng m i th gi i Vi t Nam cam k t s xóa b h u h t thu nh p kh u s t thép t sau n m th www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 91 BÁO CÁO NGÀNH THÉP 11, t c vào kho ng n m 2029 n u hi p đ nh có hi u l c n m 2018 Tuy nhiên, Tân t ng th ng Hoa K Donald Trump đư rút tên n c kh i danh sách TPP i u đư làm cho Hi p đ nh TPP b trì hoưn l i ch a th y h ng gi i quy t Hi p đ nh VCUFTA đ c ký k t vào ngày 29/05/2015 s có hi u l c n m 2016 FTA gi a Vi t Nam Liên minh kinh t Á – Âu (VCUFTA) v i qu c gia Nga, Belarus Kazakstan, dù m c h i không nh cho nhi u ngành, nhi u l nh v c, song đ i v i ngành thép nguy c kh ng p C th , 2016, l ng thép nh p kh u t Nga đ t t c đ t ng m nh nh t, +14.96% yoy, đ t h n 500 ngàn t n B ng: Tóm t t cam k t thu quan v thép VCUFTA (Ngu n: B Tài Chính) Cam k t thu S n ph m Xóa b Nguyên li u thô, m t s kim ch t o c khí … L trình n m M t s lo i thép không g , s n ph m s t thép… L trình – 10 n m Phôi thép, thép CRC, thép m kim lo i ph ng thép hàn, ng thép không hàn, thép cu n cán nóng, thép đ c bi t, thép h p màu, thép xây d ng Vi t Nam s xóa b thu su t nh p kh u v i s n ph m thép HRC, thép đ c bi t thép h p kim d b hoàn toàn rào c n thu quan đ i v i s n ph m thép n m 2027 C s n ph m phôi billet thép xây d ng c ng s khơng đ c b o h ây s m t thách th c r t l n v i ngành thép n i đ a Các doanh nghi p ch kho ng 10 n m đ c i thi n n ng l c c nh tranh n u không mu n thua t i sân nhà VIII Phơn tích m c đ c nh tranh ngƠnh thép Vi t Nam (tr v m c chính) • C nh tranh gi a doanh nghi p ngƠnh Y ut Khác bi t s n ph m S l ng doanh nghi p T ng tr M cđ Th p Th p ng ngành cao Cao Chi phí chuy n đ i gi a doanh nghi p Chi phí t n kho trung bình Th p Trung bình Rào c n r i ngành cao Cao Chi phí c đ nh cao Cao Nh n đ nh So v i ngành khác, ngành thép khơng có nhi u lo i s n ph m So v i qu c gia khu v c, s l ng doanh nghi p thép t i Vi t Nam không nhi u Ngành thép Vi t Nam t ng tr ng nhanh nh t khu v c ASEAN n i lên nh m t qu c gia tiêu th nh p kh u thép l n th gi i Nhi u doanh nghi p thép cung c p m t lo i s n ph m nên khách hàng có th d dàng chuy n đ i v i chi phí th p Ch y u chi phí c h i chi phí có bi n đ ng giá nguyên v t li u x y ra, làm cho nhà s n xu t bán s n ph m s m t t Bên c nh đó, tài s n c đ nh l n máy móc khơng có kh n ng t n d ng ph ng án kinh doanh khác làm cho rào c n r i ngành cao Nh ng y u t làm t ng tính c nh tranh m c đ phân m nh c a ngành thép Tính kinh t theo quy mơ đư d n đ n chi phí c đ nh cao, u làm t ng tính c nh tranh c a ngành Trong ngành thép, ph n l n t ng chi phí s n xu t chi phí c đ nh, doanh nghi p ph i s n xu t g n t i đa công su t đ đ t đ c chi phí m i s n ph m th p nh t Vì doanh nghi p ph i bán s l ng l n s n ph m đó, nên vi c s n xu t m t c p đ nhi u nh v y s d n đ n cu c chi n giành th ph n k t qu t ng tính c nh tranh S c m nh c nh tranh gi a doanh nghi p ngành thép Vi t Nam n m m c Cao • S c m nh nhƠ cung c p Y ut Kh n ng t ng giá nguyên li u đ u vào nhu c u không b nh h ng Kh n ng gi m ch t l ng dù giá không đ i Kh n ng nhà cung c p c ng tác u ch nh giá Khơng có s n ph m thay th cho đ u vào M cđ đ M cđ Th p Th p Th p Cao Nh n đ nh Vì có nhi u ngu n nh p kh u nguyên li u đ u vào cho ngành thép, nên y u t không nh h ng nhi u Trong ngành thép, ch t l ng r t quan tr ng N u gi m ch t l ng, thay đ i t l nguyên v t li u c u thành s đ c m t lo i thép khác v i m c đích s d ng khác Các nhà cung c p cho nguyên v t li u đ u vào ngành thép qu c gia l n nên vi c c ng tác đ u ch nh giá r t khó x y ph thu c nhi u vào y u t tr Khơng th thay th đ u vào c a lò BOF b ng đ u vào c a lò EAF ng c l i c phân thành c p đ Th p – Trung bình – Cao đ thu n ti n cho vi c nh n đ nh t ng quát www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 92 BÁO CÁO NGÀNH THÉP S n ph m c a nhà cung c p chi m ph n quan tr ng c c u chi phí c a ngành Cao Nhà cung c p có th áp đ t hay đ a hình th c “ph t” doanh nghi p chuy n nhà cung c p khác Th p Nhà cung c p có kh n ng th c hi n m r ng chu i giá tr c a h Th p Có hai lo i cơng ngh s n xu t thép nguyên v t li u đ u vào c a t ng lo i c ng ph n l n khác nhau; v y tính t ng th ngành, có lo i y u t đ u vào c u thành Vì th t tr ng c a nguyên v t li u đ u vào c ng ch chi m t tr ng l n, kho ng 20% m i lo i ngành thép Thông th ng doanh nghi p s n xu t thép n c nh p nguyên v t li u t ngu n đa d ng nh Trung Qu c, Úc, Brazil, Nh t… nên khơng x y tình tr ng c đ nh vào m t nhà cung c p Kh n ng r t x y yêu c u v n đ u t ngành thép r t l n Bên c nh v i tình hình khó kh n hi n t i c a ngành thép th gi i, khơng có nhi u doanh nghi p khai khoáng mu n đ u t đ m r ng chu i giá tr sang s n xu t thép S c m nh nhà cung c p ngành thép Vi t Nam Th p • S c m nh ng i mua hƠng Y ut M cđ M c t p trung c a khách hàng Th p C h i chuy n đ i sang s n ph m ngành khác Th p Khách hàng am hi u chi ti t v s n ph m Có nhi u ng khách hàng i bán hàng cho S n ph m có s khác bi t Trung bình Cao Trung bình Kh n ng t s n xu t thép c a khách hàng Th p Nh n đ nh u c a ngành thép r t đa d ng nh ng chi m kho ng ½ s n l m c đ t p trung khách hàng r t th p ng ngành xây d ng, v i Do ch a có s n ph m thay th thép nên y u t không đáng k Do s l ng lo i s n ph m thép không nhi u ngành s d ng s n ph m thép ô tơ, d u khí, xây d ng B n thân ngành c n m t s v n khơng nh đ ho t đ ng v y c n nghiên c u nghiêm túc v s n ph m thép tr c s d ng, u có xu h ng làm t ng s c m nh c a khách hàng Tuy nhiên, s l ng khách hàng c a ngành r t l n, nên có th bù đ p v i s gia t ng s c m nh c a khách hàng t y u t bên Khách hàng có nhi u s l a ch n t doanh nghi p n c l n nh p kh u t nhi u qu c gia khác nh Trung Qu c, Nh t, Hàn… Thép m t ngun li u c b n khơng có q nhi u ch ng lo i nên xét v s khác bi t v s n ph m gi a doanh nghi p không cao Y u t r t x y ngành thép đòi h i m t l ng l n v n đ u t ban đ u mà không ph i c ng đáp ng đ c S c m nh c a khách hàng ngành thép trung bình • Thách th c t s n ph m thay th Hi n t i, ch a có nguyên li u c b n có th thay th hồn h o cho thép Vì v y, đe d a t s n ph m thay th cho ngành thép t i Vi t Nam r t Th p • Thách th c t đ i th m i gia nh p ngƠnh Y ut M cđ Rào c n t o t ph Cao Th Th p ng hi u b n quy n Rào c n v n đ u t Cao L i th v quy mô Cao L i th v l i nhu n Cao C nh tranh t đ i th đ n t nhóm doanh nghi p có v n đ u t n c ngồi Trung bình Nh n đ nh V i quy ho ch phát tri n ngành c th cho t ng giai đo n, nên doanh nghi p thép m i mu n thành l p ph i đ c s ch p thu n c a B Công Th ng ph i v t qua tiêu chí v cơng su t t i thi u, khí th i, môi tr ng… Do đ c thù c a ngành, nên vi c gia nh p ngành không c n th ng hi u b n quy n c m c a khâu s n xu t ngành thép c n l ng v n đ u t r t l n (hay g i ngành ngh thâm d ng v n đ u t ) c tính c n kho ng – 10 ngàn t VND đ xây d ng m t nhà máy tích h p v i cơng su t tri u t n/n m Tính kinh t theo quy mô nh ng l i th chi phí kinh doanh có m r ng quy mơ Tính kinh t theo quy mơ d n đ n chi phí c đ nh th p kh n ng th ng l ng giá nguyên li u đ u vào t t h n Chi phí s n xu t trung bình c a cơng ty s gi m t ng s n l ng Nh ng doanh nghi p thép tồn di n có c ngu n nguyên li u đ u vào c a riêng h (tr ng h p HPG) u b o v h kh i nh ng thách th c có đ i th m i gia nh p ngành Nh ng doanh nghi p có l i nhu n cao h n có th đáp ng đ c nh ng kho n đ u t giá tr h n, v y k t qu gia t ng l i th c nh tranh, t ng rào c n gia nh p ngành Hi n nay, Khu liên h p thép Formosa c a ài Loan có nh h ng l n đ n ngành thép n c có cơng su t thi t k l n Tuy nhiên, ngành thép Vi t Nam đ c ph b o h nên vi c cho doanh nghi p thép n c khác vào Vi t Nam n a r t h n ch Thách th c t đ i th m i gia nh p ngành thép Th p www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 93 BÁO CÁO NGÀNH THÉP Tuyên b mi n trách nhi m Các thông tin nh n đ nh báo cáo đ c cung c p b i FPTS d a vào ngu n thông tin mà FPTS coi đáng tin c y, có s n mang tính h p pháp Tuy nhiên, không đ m b o tính xác hay đ y đ c a thông tin Nhà đ u t s d ng báo cáo c n l u ý r ng nh n đ nh báo cáo mang tính ch t ch quan c a chuyên viên phân tích FPTS Nhà đ u t s d ng báo cáo t ch u trách nhi m v quy t đ nh c a FPTS có th d a vào thông tin báo cáo thông tin khác đ quy t đ nh đ u t c a mà khơng b ph thu c vào b t k ràng bu c v m t pháp lý đ i v i thông tin đ a T i th i m th c hi n báo cáo phân tích, FPTS n m gi 273 c phi u HPG, c phi u HSG, 24 c phi u SMC, 18 c phi u TNA, 26 c phi u TLH, 11 c phi u VIS, 46 c phi u POM, 68 c phi u DNY, 22 c phi u DTL Các chun viên phân tích khơng n m gi b t k c phi u c a doanh nghi p Các thơng tin có liên quan đ n ch ng khốn khác ho c thơng tin chi ti t liên quan đ n c phi u có th đ c xem t i https://ezsearch.fpts.com.vn ho c s đ c cung c p có yêu c u th c B n quy n © 2010 Cơng ty C ph n Ch ng khốn FPT Cơng ty C ph n Ch ng khốn FPT Cơng ty C ph n Ch ng khốn FPT Cơng ty C ph n Ch ng khốn FPT Tr s S 52 đ ng L c Long Quân, Qu n Tây H , Hà N i, Vi t Nam T: (84.4) 773 7070 / 271 7171 Fax: (84.4) 773 9058 Chi nhánh H Chí Minh T ng − B n Thành Tower, 136−138 Lê Th H ng G m, Qu n 1, Tp.HCM, Vi t Nam T: (84.8) 290 8686 Fax: (84.8) 291 0607 Chi nhánh Ơ N ng 100 Quang Trung, Qu n H i Châu, Tp N ng, Vi t Nam T: (84.511) 3553 666 Fax: (84.511) 3553 888 www.fpts.com.vn Bloombergứ FPTS | 94 ... m nh l n l t 6.2% xu ng 2.5% t 6.8% xu ng 2.1% Nguyên nhân làm ngành thép th gi i suy gi m là: (1) s ch ng l i n n kinh t c a ông vua thép Trung Qu c làm cho nhu c u thép th gi i không t ng tr... thép th gi i 2.1 Quy trình s n xu t thép Quy trình s n xu t thép nói chung bao g m cơng đo n là: (1) x lý qu ng, (2) t o dòng thép nóng ch y, (3) đúc ti p li u (4) cán thép; nhiên, v i riêng s... WSA, s m t cân đ i cung c u ngành thép đ c c i thi n t n m 2015 S c i thi n đ n t hai nguyên nhân (1) nhi u qu c gia th gi i c t gi m s n xu t thép, ví d nh ph Trung Qu c đ t k ho ch c t gi m 100