quan he giua lai suat ty suat loi nhuan va lai vay

quan he giua lai suat ty suat loi nhuan va lai vay

Đề tài 9: Mối quan hệ giữa lãi suất vốn vay ,tỷ suất lợi nhuận với quy mô vốn

đầu tư.

Nội dung Chương I một số vấn đề lý luận về lãi suất tiền

vay, tỷ suất lợi nhuận, quy mô đầu tư.

Chương II Thực trạng đầu tư ở Việt Nam trong

thời gian qua.

Chương III Giải pháp

Chương I một số vấn đề lý luận về lãi suất, tỷ suất lợi nhuận, quy mô đầu tư.

I Khái niệm lãi suất, tỷ suất lợi nhuận, quy mô đầu

tư và các nhân tố ảnh hưởng

1 Lãi suất

2 Tỷ suất lợi nhuận

3 Quy mô đầu tư

II Mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay, tỷ suất lợi

nhuận và quy mô vốn đầu tư.

1 Giữa i – I

2 Giữa RR – I

3 Giữa i – RR

4 Giữa i – RR - I

I Khái niệm lãi suất, tỷ suất lợi nhuận, quy

mô đầu tư và các nhân tố ảnh hưởng

1 Lãi suất:

1.1 Khái niệm:

hệ vay mượn hoặc cho thuê những dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản

khác nhau Khi đến hạn, người ta sẽ phải trả cho

người cho vay một khoản tiền dôi ra ngoài số tiền

vốn gọi là tiền lãi Tỷ lệ phần trăm của số tiền lãi

trên số tiền vốn gọi là lãi suất

 Theo ngân hàng thế giới (WB): lãi suất là tỷ lệ

phần trăm của tỷ lệ tiền lãi so với tiền vốn

1.2 nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất:

 sự thay đổi của yếu tố cung cầu về vốn đầu tư

 Bội chi ngân sách trung ương và địa phương làm cho

cầu của quỹ cho vay tăng làm tăng lãi suất

 Mức độ rủi ro của dự án Dự án càng rủi ro thì càng chịu mức lãi suất cao hơn

 Thời gian sử dụng vốn vay càng dài → mức độ rủi ro

của các dự án này càng cao chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn

của các dự án này càng cao chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn

 Lãi suất trong nước cũng sẽ chịu ảnh hưởng bởi những biến động của thị trường tài chính quốc tế

 Sự thay đổi trong một số chính sách kinh tế của chính phủ có thể làm điều chỉnh lãi suất

 Lạm phát kỳ vọng ảnh hưởng tới lãi suất.

2 tỷ suất lợi nhuận

2.2 nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận

 Cung hàng hóa trên thị trường: cung tăng giá hàng hóa Cung hàng hóa trên thị trường: cung tăng giá hàng hóa → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

giảm doanh thu giảm lợi nhuận thuần giảm tỷ suất lợi → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.

giảm doanh thu giảm lợi nhuận thuần giảm tỷ suất lợi → chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn

nhuận giảm và ngược lại

 Chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp: thuế tăng lợi Chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp: thuế tăng lợi → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

nhuận thuần giảm tỷ suất lợi nhuận giảm.→ chịu lãi suất cao hơn.

3 Quy mô vốn đầu tư.

3.1 khái niệm.

Quy mô vốn là lượng vốn được phân bổ cho một dự án đầu tư được quy đổi giá trị bằng tiền.

3.2 nhân tố ảnh hưởng đến quy mô đầu tư.

 Lãi suất tiền vay

 Tỷ suất lợi nhuận

 Chu kỳ kinh doanh

 Các yếu tố khác như thuế thu nhập doanh nghiệp, môi trường đầu tư…

II Mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay, tỷ suất

lợi nhuận và quy mô vốn đầu tư.

tác động qua lại với nhau

Lãi suất tiền

vay Quy mô đầu tư

1.1 lãi suất tác động đến quy mô đầu tư.

Lãi suất vay vốn là chi phí của đầu tư nên nó

có tác động ngược chiều với quy mô vốn trong đầu tư:

+lãi suất cao thì nhu cầu vay vốn giảm quy +lãi suất cao thì nhu cầu vay vốn giảm quy → chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn.

mô vốn thấp.

+lãi suất thấp sẽ kích thích vay vốn đầu tư +lãi suất thấp sẽ kích thích vay vốn đầu tư → chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn quy mô vốn tăng

1 Mối quan hệ giữa lãi suất và quy mô đầu tư:

1.2 Quy mô vốn đầu tư lại tác động tới lãi suất tiền

vay Tuy nhiên, quy mô vốn chỉ ảnh hưởng đến lãi suất khi nó đủ mạnh để tác động lên thị trường

+Quy mô vốn đầu tư của thị trường lớn cầu tiền +Quy mô vốn đầu tư của thị trường lớn cầu tiền → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

tăng NHTƯ tăng lãi suất → chịu lãi suất cao hơn.

tăng NHTƯ tăng lãi suất → chịu lãi suất cao hơn

+Quy mô vốn đầu tư của thị trường nhỏ cầu tiền +Quy mô vốn đầu tư của thị trường nhỏ cầu tiền → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.giảm NHTƯ giảm lãi suất → chịu lãi suất cao hơn

giảm NHTƯ giảm lãi suất → chịu lãi suất cao hơn.

Quy mô vốn

Lãi suất

I0i

2.Mối quan hệ giữa tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư

và quy mô vốn đầu tư.

2.1 Tỷ suất lợi nhuận tác động đến quy mô vốn

+ Nếu lợi nhuận kỳ vọng lớn thì nhà đầu tư sẵn sàng

bỏ vốn để kinh doanh làm tăng quy mô vốn

+Tỷ suất lợi nhuận (RR)= lợi nhuận thuần

vốn đầu tư

Tỷ suất lợi nhuận có tác động cùng chiều đối với quy mô vốn đầu tư, RR càng lớn thì càng thu hút các nhà đầu tư bỏ vốn kinh doanh và ngược lại

Trên thực tế việc xác định chính xác giá trị của tỷ suất lợi nhuận là rất khó khăn, vì vậy các nhà đầu tư thường dựa vào lợi nhuận kỳ vọng để quyết định đầu

tư

2.2 Quy mô vốn tác động đến tỷ suất lợi nhuận:

Tỷ suất lợi nhuận biên có xu hướng giảm dần khi quy mô vốn tăng Xét trên 3 phương diện:

 Cung hàng hoá: Khi đầu tư tăng cung hàng hóa Cung hàng hoá: Khi đầu tư tăng cung hàng hóa → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

tăng giá hàng hoá giảm lợi nhuận giảm → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.

 Cầu vốn: DN tăng quy mô vốn nhu cầu vốn tăng Cầu vốn: DN tăng quy mô vốn nhu cầu vốn tăng → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

giá vốn tăng tỷ suất lợi nhuận giảm

→ chịu lãi suất cao hơn.giá vốn tăng tỷ suất lợi nhuận giảm.→ chịu lãi suất cao hơn

→ chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn

 Sự lãng phí trong đầu tư:

+Quy mô vốn lớn trong khi dự án đầu tư nhỏ

không tối đa hoá được lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận

→ chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn

giảm

+ Thất thoát vốn phải vay thêm vốn nợ tăng+ Thất thoát vốn phải vay thêm vốn nợ tăng→ chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

chi phí của vốn tăng tỷ suất lợi nhuận giảm.→ chịu lãi suất cao hơn

Vậy các NĐT nên

đầu tư như thế

nào để đạt hiệu

quả nhất?

Tỷ suất lợi nhuận biên > lãi suất

→ tiếp tục đầu tư

Tỷ suất lợi nhuận biên = lãi suất

→ dừng đầu tư

3 Mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay và tỷ suất lợi nhuận

 Mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay và tỷ lệ lợi nhuận là quan hệ tỷ lệ nghịch:

+ Khi lãi suất tiền vay tăng chi phí sản xuất tăng + Khi lãi suất tiền vay tăng chi phí sản xuất tăng → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

tỷ lệ lợi nhuận trên 1 sản phẩm giảm, tỷ suất lợi nhuận

→ chịu lãi suất cao hơn.tỷ lệ lợi nhuận trên 1 sản phẩm giảm, tỷ suất lợi nhuận

→ chịu lãi suất cao hơn

trên vốn giảm và ngược lại

+ Khi tỷ suất lợi nhuận tăng NĐT sẽ mở rộng quy + Khi tỷ suất lợi nhuận tăng NĐT sẽ mở rộng quy → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn.

mô SX để thu thêm lợi nhuận quy mô đầu tư tăng → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.

mô SX để thu thêm lợi nhuận quy mô đầu tư tăng → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.

cầu về vốn tăng giá của hàng hóa vốn tăng lãi suất → chịu lãi suất cao hơn. → chịu lãi suất cao hơn.

cầu về vốn tăng giá của hàng hóa vốn tăng lãi suất → chịu lãi suất cao hơn → chịu lãi suất cao hơn

vay vốn tăng

Giả sử lãi suất vốn vay trên thị trường là i.

IRR :hệ số thu hồi vốn nội bộ.(IRR=I khi NPV=0)

A, B, C: Quy mô vốn đầu tư của dự án A, B, C Với dự án A: IRRA > iA = i → nên đầu tư.

Với dự án B: IRRB > iB = i → nên đầu tư.

4 Mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay, tỷ suất lợi nhuận và

quy mô đâu tư

Phân tích từ sự thay đổi tỷ suất lợi nhuận (khi i không đổi )

sẽ được tiến hành tới Io.

Khi lãi suất thay đổi:

 r1 ,Ir1 → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn. đầu tư tại mức I đầu tư tại mức I1

 r2 ,Ir2 → chịu lãi suất cao hơn.→ chịu lãi suất cao hơn. đầu tư tại mức I đầu tư tại mức I2

Chương 2 Thực trạng đầu tư ở Việt Nam thời

I Thực trạng về lãi suất, tỷ suất lợi nhuận, quy mô

vốn đầu tư trong những năm gần đây.

1 Quy mô vốn đầu tư

biến động của quy mô vốn đầu tư

và tốc độ tăng

trưởng GDP

là cùng chiều

Nhưng tốc

độ biến động của quy mô vốn nhanh hơn của GDP

Vốn đầu tư tăng dần qua các năm

Thực trạng phân bổ đầu tư trong các thành phần kinh tế

 đầu tư của khu vực KTNN luôn chiếm tỷ trọng cao trên dưới 50% tổng vốn đầu tư toàn xã hội.

 Tỷ trọng đầu tư của khu vực ngoài quốc doanh tăng

mạnh từ năm 2002 đã đã vượt mức 1/3 tổng vốn đầu tư toàn xã hội

 Nguồn FDI mới bắt đầu tăng nhanh từ năm 2005

Năm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Khu vực có vốn đầu

tư nước ngoài (tỉ

đồng) 27172 30011 34795 38300 41342 51102 65604 129300

2 Về lãi suất.

lãi suất cho vay ở các ngân hàng đã lên tới

27%/năm.

huy động vốn nội tệ Chỉ trong có 1 tuần một

số NHTM điều chỉnh lãi suất tới 2-3 lần.

nhiệt

Diễn biến lãi suất liên NH - 6 tháng đầu

năm

0 5 10 15 20

3 Về tỷ suất lợi nhuận

 Hầu hết các ngành kinh tế kể cả NHTM đều có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn những năm trước

 Nhiều doanh nghiệp đã có tỉ suất lợi nhuận âm trong

giai đoạn 2000-2007

 Năm 2005 một số tập đoàn và DN Nhà nước có tỷ suất lợi nhuận chỉ là 0,5%

Thông qua ICOR có thể đánh giá tỷ suất lợi nhuận trong

II Thực trạng về mối quan hệ giữa các yếu tố.

1. Thực trạng về mối quan hệ giữa lãi suất và quy mô

Khi lãi suất giảm (01-02)→VĐT tăng

Khi lãi suất tăng (07-08)→VĐT giảm

2 Thực trạng về mối quan hệ giữa tỷ suất LN và quy mô

3 Thực trạng về mối quan hệ giữa lãi suất, tỷ suất LN,quy

mô VĐT

Năm LS cơ bản (%/năm) % tăng giảm LSCB Hệ ICOR số % giảm tăng

ICOR

Tốc độ tăng vốn đầu tư

-11 -10 4,17 0 4 5.7 0.61

5,0 5,25 5,22 4,95 4,54 4.88 4.9

2 5 -0,57 -5,17 -8,28 7.49 0.41

12,8 16,8 16,3 18,7 17,9 17.9 28.9

Nguồn niên giám thống kê năm 2007 và tính toán

r   I   ICOR → chịu lãi suất cao hơn RR 

III Đánh giá thực trạng

1. Ưu điểm:

 Lãi suất cao khuyến khích tiết kiệm, hạn chế dòng vốn

chảy ra nước ngoài, bổ sung vốn đầu tư trong nước

 Chỉ số ICOR mặc dù vẫn cao hơn các nước trong khu

vực nhưng có xu hướng giảm dần chứng tỏ hiệu quả đầu tư tăng lên→khuyến khích đầu tư

 Quy mô đầu tư của VN ngày càng tăng, phần đóng

góp của đầu tư phát triển vào GDP rất đáng kể

2 Nhược điểm:

ngưng sản xuất, kinh doanh→ thu hẹp quy mô đầu tư

dự án

tăng, dẫn đến không đủ cho nhu cầu về quy mô vốn

thấp.

chưa phát huy được hiệu quả.

Chương III Giải pháp

suất lợi nhuận.

I Giải pháp điều hành lãi suất.

1 Điều chỉnh lãi suất hợp lý để thúc đẩy đầu tư

 Giảm lãi suất huy động vốn

 Tiết kiệm tối đa chi phí của ngân hàng thương mại

 Ngân hàng nhà nước tăng thêm 1% mức lãi suất tiền

gửi dự trữ bắt buộc trả cho các ngân hàng thương mại

 Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc

2 Giải pháp về cơ chế điều hành lãi suất

 NHTƯ kiểm soát chặt chẽ việc tăng lãi suất huy động

vốn của các tổ chức tín dụng

 Hạn chế bội chi ngân sách để giảm áp lực tăng lãi suất

 Nâng cao năng lực và khả năng điều hành chính sách

tiền tệ của NHTƯ để tránh việc chạy đua lãi suất của các NHTM

II Giải pháp tăng vốn đầu tư và nâng cao tỷ suất

lợi nhuận.

 Để quản lý nguồn NSNN và tăng hiệu quả các dự án

đầu tư từ vốn ngân sách cần thắt chặt việc cho vay tại khu vực nhà nước

 Nên quy định rõ trách nhiệm của chủ đầu tư và người đứng đầu cơ quan quản lý chủ đầu tư Khi xảy ra sai

phạm, cần có biện pháp “mạnh” để răn đe

 Một số lĩnh vực mà khu vực ngoài nhà nước có thể làm được nên để cho các doanh nghiệp cạnh tranh đầu tư tạo hiệu quả kinh tế cao hơn