tham dinh du an dau tu

TH M Đ NH D ÁN Đ U T Capital budgeting C p nh t: 08/03/2017 – V0 Ngu n: - Internet - T K K K C H à à à à à à à à à à à à à à àL à à à à à à à à à www.facebook.com/F4managers T à T à à à à à à à à à à à àĐ à à à à à à à à www.facebook.com/F4managers T à à D N khơng tính tốn xác xác án có T à HAY X khó án rõ ràng không tránh không T án phù có có khác T án vay tín T à à www.facebook.com/F4managers T Nguyên lý chung à M à à à à à T thu so N T à à B à à à N N N à N N N K à - à à Dòng T N T - à à à à T www.facebook.com/F4managers à + à à à à à T + T + T + T dùng dòng thay ? Ngun lý chung Bán có có thu có cho khách hàng L thu không ánh khác (bán thu hay cho tháng, khơng có khác dòng có khác này, hơm khác lai (ví tháng sau) L nhiên Khơng có tốn có có khơng V lý dòng thúc T à à án khác xa khơng nói cơng ty có gian lý vào tài Và C à khơng có D L D Doanh thu 100,000 60,000 C G (50,000) (50,000) M Lãi vay (1,000) (1,000) T (9,000) G 49,000 - C à B à B à T à D C à C à à B à T à à à www.facebook.com/F4managers à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à V à à C Đ à Ghi à à à à à à à à à à à N à D N Và à ì à V à Vay ngân hàng 3,400,000,000 6,600,000,000 10,000,000,000 C P P xác nhà móc kinh doanh máy dùng P Xác ngân hàng có cho vay (vay ban vay hành Thông ngân hàng cho vay 6/4 7/3 cơng ty có q trình báo cáo tài minh án có tính thi cao khai T à à à TSCĐà à V à NPL C à à T à Vay ngân hàng www.facebook.com/F4managers C à 9,000,000,000 1,000,000,000 10,000,000,000 400,000,000 600,000,000 1,000,000,000 T à T V thông ngân theo máy móc xây mua V ty công dùng công mua NPL trang dùng nhân cơng, N án có vào phát sinh ví T b V 10 à N N N N N N N N N N C 3,000,000,000 400,000,000 3,400,000,000 à à Vay àà 5,000,000,000 1,000,000,000 600,000,000 6,600,000,000 C 8,000,000,000 X 1,000,000,000 X 1,000,000,000 V Ghi à à 10,000,000,000 : a Thanh lý T“CĐ thu (sau có) khơng thu c Chi phí ngun à T N T à ban www.facebook.com/F4managers K à T N Sau ngân gian, vay trung, dài P cho ân ngày ngân vay tiên T theo quý, (tùy ngân hàng) Doanh này, khơng Thơng hao Đ thơng tính T à à à à N N N N N N N N N N C K D à 5,000,000,000 6,000,000,000 5,000,000,000 4,000,000,000 3,000,000,000 2,000,000,000 1,000,000,000 à T à à 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 6,000,000,000 àà D à T à 5,000,000,000 5,000,000,000 4,000,000,000 3,000,000,000 2,000,000,000 1,000,000,000 - Ghi 500,000,000 T à à 600,000,000 à 500,000,000 à à 400,000,000 à 300,000,000 200,000,000 theo quý, à 100,000,000 à à 2,600,000,000 vay 3-6 tháng, vay vay (ln nên khơng www.facebook.com/F4managers Doanh thu & chi phí Đ quan án T à N N N N N N N N N N C T à N N N N N N N N N N C T à à K Kênh GT à Kênh MT 5,000,000,000 10,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 87,000,000,000 K NPL (50%) 3,000,000,000 7,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 61,500,000,000 1,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 36,000,000,000 à à à Nhân công (9%) 540,000,000 1,350,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 11,070,000,000 T 6,000,000,000 15,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 123,000,000,000 Đ T à 240,000,000 600,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 4,920,000,000 www.facebook.com/F4managers Q à 180,000,000 450,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 3,690,000,000 (66%) 3,960,000,000 9,900,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 81,180,000,000 10 Tà à à H à à T 1: 100% có: T mong : a G vào ngân hàng: lãi b Dùng : mong T 2: có vay: T mong theo góp vay) TNDN Lý vay lãi lãi vay cơng chi phí  TNDN, giúp làm ROE có cao so 100% có lãi) T à à www.facebook.com/F4managers 18 Các NPV, IRR ? “ 140 mong 20%/ Tình : B 100 mong 20% làm khác Có này, thu sau: gom làm ì à N mang sau án có khác Dù 140 khác thu a 20 120 140 D àB -100 35 105 140 b 120 án, có án B A khác ngân hàng) gian sau mang có ban không ? Làm c mong ? ? án mang sau ? ra: L % ? lãi thu Không so 140 100 nhau, ln (sinh M so sánh so C 20 án nào, có 100 khơng? ? -100 Nên làm sau àá L N D Câu à ì à T ra: P quy 20 120 khác khác so sánh 100 (=, > 0), cao mong 21 NPV, IRR ? G à Tính cho Đ án A: Tính cho 20 120 lãi 20% sau 1 Đ G à à à 35 105 lãi 20% sau - 35/(1+20%)^1 = 29.17 - 120/(1+20%)^2 = 83.33 - 105/(1+20%)^2 = 72.92 giá so tính NPV: 100 ban K : Giá giá thu lai thu có mong n giá so tính NPV: 100 NPV = (29.17 + 72.92) 100 = 2.08  K án 20% Câu à án B: 20/(1+20%)^1 = 16.67 NPV = (16.67 + 83.33) 100 = à ban T à : Giá giá ra: (lãi ? Đ án, IRR 20%, www.facebook.com/F4managers lai thu có mong án thu > 20% IRR: Internal Rate of Return, à à à 22 T NPV, IRR ? àIRRà à Đ ý: Khi NPV = 0, lúc mong Đ có NPV = 0, IRR lãi IRR lãi làm cho giá lai = giá Không có pháp tính IRR xác, tìm cách sai cho tìm án Có rõ tính IRR Excel, có tham gõ vào lãi ý, ví tính NPV > 0, có IRR lãi dùng tính NPV, cách cho máy tính tìm IRR Đ T án có vơ lý à có IRR có khơng có IRR dòng - + máy tính T àIRRàD àá 100 = 20/(1+x%)^1 + 120/(1+x%)^2 C à à /(1+x%)^1 + 120/(1+x%)^2 100  x = 20% Và x IRR Cái NPV T àIRRàD àB 100 = 35/(1+x%)^1 + 105/(1+x%)^2 C à à 1+x%)^1 + 105/(1+x%)^2 100  x = 21.45% IRR = 21.45% Đ à www.facebook.com/F4managers Cái NPV àIRRà 23 NPV, IRR ? Và TÍNHàNPVà àIRRàCHD àãN Trong ta dùng hình minh tính NPV IRR hình (dùng Excel) Vì giá ban cách tính NPV dòng âm (-) tính IRR nên thơng thành âm cho tính tốn T à à B àQ B àC à à à àNPV à à à à à www.facebook.com/F4managers à à à à à- à à à 24 Và NPV, IRR ? Đ Tính Excel D à à N àá D à à D à àáà (42,000) à 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000 D 14,000 14,000 14,000 à D àBà (42,000) à 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000 14,000 14,000 C 42,000 28,000 D àB 12,000 10,000 10,000 10,000 Đ à à à à à à à àáà à à T à à à à à à à àBà à à C 42,000 www.facebook.com/F4managers 25 TH M NH C A NGÂN HÀNG G à Đ giá Ngành “ quan lãnh hay khơng có Đ giá tính D án thi, lý Dòng có NPV “ T T tính à thi cho vay, ngân hàng giá doanh án, có hay www.facebook.com/F4managers có kinh doanh có có tính khơng khơng phù Đ giá ro: Báo cáo tài có rõ ràng, minh tốn hay Có tài hay không Danh hành 27 G à C Doanh thu K à à C Chi phí H bán hàng, kênh phân Các chi phí cho tình Đ K phí bán hàng à à à à à à L Chi phí C chi phí có hay khơng T à lý tính phòng sốt chi à à à à quan K án à lý doanh thu, chi phí có logic à K án có logic, có hay không? www.facebook.com/F4managers à à K M Các thơng án có, cách tính tốn có hay không 28 G à Khi T ngân hàng xét dòng khơng dòng tính ? Và à Doanh thu G C à NPL à à à D T àDT àTSCĐ à à à à àTNDNà à à tính máy móc chi phí kinh doanh Tuy nhiên chi phí vào (ví làm chi phí khơng tác à à à N 2,000,000,000 1,600,000,000 N 2,800,000,000 2,200,000,000 1,500,000,000 2,100,000,000 100,000,000 100,000,000 400,000,000 300,000,000 100,000,000 20,000,000 80,000,000 600,000,000 420,000,000 180,000,000 36,000,000 144,000,000 180,000,000 244,000,000 D hao) không kinh doanh mà chi phí hao, dòng mua, bán N K T G T à Ngân hàng cho vay V à K à mua xây nhà Các tài tài chi phí vào = doanh thu chi phí) vào D L C L T L ban à à 1,000,000,000 700,000,000 300,000,000 10 K à à 100,000,000 140,000,000 xét: hao tính vào chi phí dù khơng 2 N tính (80 so 140), cho vay dù vài www.facebook.com/F4managers khơng dòng Ngân hàng án có vào ngân hàng giá dòng 29 G à Debt service coverage ratio (DSCR) C à à à D C hàng liên quan ràng vay có dòng N sau Và à ngân + hao vay trung dài ba N vay V vay dài H tốn T ì 100,000 40,000 C 140,000 100,000 40,000 D à à C àD“CR Ghi à à à 1.4 àáCB K toán >= 1,2 T dài L K C N à C à hành >= (DSCR) sau ACB = 1,1 N vay hai vay T ngày 30/6/2017); giá thu tiên vay (Tài tài giá hàng kho T à à www.facebook.com/F4managers 30 G à C tiêu NPV (và IRR) doanh doanh thu, chi phí, Góc à ngân hàng quan tâm cho NPV Đ tiêu tài cân hao phù nhà vay) vay T tiêu ; tìm cách ngân hàng www.facebook.com/F4managers án, thơng này, cho thông không cao qua án 31 Các h n ch D án đ c th m đ nh s cho th y nhìn tồn c nh c a m t d án, nhiên ti m n nhi u v n đ v tính xác nguyên nhân sau: Doanh thu, chi phí, u ki n kinh t v mơ ch d báo d báo r t xa v t v n đ có th thay đ i r t nhanh chóng theo th i gian ng lai, D án đ c l p b i ng i không đ kinh nghi m, n ng l c d n đ n tính tốn sai v b n ch t, v ph ng pháp Vì m c đích đ d án đ c phê t, s li u, thông s , d báo b xào n u nh m m c đích đ NPV ho c IRR đ p Sai sót v a sai ph Ng i l p có th làm sai, ng i th m đ nh nhi u c ng không đ n ng l c đ phát hi n sai sót, ho c đ n ng l c phát hi n sai sót nh ng lý nh m m t cho qua Khi gây “h u qu ” có th bi n minh “n ng l c h n ch ” ch không ph i c ý (trách nhi m nh h n) ng pháp, v a ch bi n s li u (m c & nói trên) ... www.facebook.com/F4managers 14 T àìU TàCHI TàKH U àNPV àIRR & GIãàTR àTI NàT àTHEOàTH IàGIAN Tà à N à Là xét Khi doanh mong kinh doanh, mang N có làm khơng gian, Thơng mang khơng 40% sinh 40%),... Thanh lý T“CĐ thu (sau có) khơng thu c Chi phí ngun à T N T à ban www.facebook.com/F4managers K à T N Sau ngân gian, vay trung, dài P cho ân ngày ngân vay tiên T theo quý, (tùy ngân hàng) Doanh... www.facebook.com/F4managers 30 G à C tiêu NPV (và IRR) doanh doanh thu, chi phí, Góc à ngân hàng quan tâm cho NPV Đ tiêu tài cân hao phù nhà vay) vay T tiêu ; tìm cách ngân hàng www.facebook.com/F4managers