Nâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt Nam (Luận án tiến sĩ)

Nâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt NamNâng cao vai trò của Tổng Công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước trong hoạt động tái cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước ở Việt Nam

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  TRẦN XUÂN TÚ NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.,TS Trần Văn Tá TS Trần Nguyên Nam HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  ĐẶNG PHƢƠNG MAI iv LỜI CẢM ƠN Luận án hoàn thành với giúp đỡ Ban giám đốc Học viện Tài chính, tập thể lãnh đạo thầy cô Khoa Sau đại học, Khoa Tài DN, Bộ mơn Tài DN - Học viện Tài chính, đặc biệt cơng lao hướng dẫn tận tình, chu đáo tập thể giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Trần Văn Tá TS Trần Nguyên Nam Em xin gửi tới thầy, cô lời cảm ơn trân trọng Xin trân trọng cảm ơn giúp đỡ tư liệu quý báu cung cấp từ nhà quản lý DN, cán Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) Xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp ln động viên, ủng hộ chia sẻ khó khăn để tác giả hoàn thành tốt luận án Tác giả luận án Trần Xuân Tú iv MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i MỤC LỤC ii DANH MỤC BIỂU ĐỒ…………………………………………………………… iii DANH MỤC BẢNG, DANH MỤC HÌNH .…………………… ………… iv DANH MỤC TỪ VIẾT TĂT v LỜI NÓI ĐẦU Chương1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ VAI TRỊ CỦA CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 133 1.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TẠI DOANH NGHIỆP 13 1.1.1 Khái niệm đặc điểm Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước doanh nghiệp 13 1.1.2 Mơ hình Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước doanh nghiệp 16 1.2 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 25 1.2.1 Doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 25 1.2.2 Những vấn đế tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước .29 1.3 LÝ LUẬN CHUNG VỀ VAI TRÒ CỦA CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 34 1.3.1 Sự cần thiết phải tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 34 1.3.2 Nội dung phương pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 37 1.3.3 Trình tự tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 44 iv 1.3.4 Các nguyên tắc tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 48 1.3.5 Vai trò Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 50 1.4 KINH NGHIỆM SỬ DỤNG MƠ HÌNH CƠNG TY ĐẦU TƢ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 57 1.4.1 Kinh nghiệm số nước sử dụng mơ hình Công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước…………………………………………………………………………… 57 1.4.2 Bài học kinh nghiệm Việt Nam 65 Chƣơng 2:THỰC TRẠNG VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM 68 2.1 TỔNG QUAN VỀ TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC .68 2.1.1 Q trình hình thành phát triển Tổng cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 69 2.1.2 Chức nhiệm vụ Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước………………………………………………………………………………… 69 2.1.3 Cơ cấu tổ chức Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 70 2.1.4: Tình hình tài Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 73 2.1.5 Tình hình tiếp nhận quyền đại diện chủ sở hữu vốn Nhà nước Tổng Công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước ………………………………………… 75 2.2 THỰC TRẠNG VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 77 iv 2.2.1 Thực trạng vai trò Tổng Cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 78 2.2.2 Thực trạng vai trò Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 79 2.2.3 Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước………………………………………… 93 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 112 2.3.1 Kết đạt 112 2.3.2 Một số tồn 113 2.3.3 Nguyên nhân tồn tại……………………………………………… .114 Chương 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM 117 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN DOANH NGHIỆP NHÀ NƢỚC VÀ QUẢN LÝ VỐN NHÀ NƢỚC TẠI CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC 117 3.1.1 Quan điểm định hướng phát triển doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 117 3.1.2 Định hướng quản lý vốn nhà nước đầu tư doanh nghiệp ……………… 120 3.2 MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG VÀ ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC 121 3.2.1 Mục tiêu phát triển Tổng Công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước 121 3.2.2 Định hướng phát triển Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước 123 iv 3.3 CÁC QUAN ĐIỂM CẦN QUÁN TRIỆT ĐỂ NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM 125 3.3.1 Tái cấu trúc tài nhằm mục tiêu tối đa hoá giá trị doanh nghiệp dành cho chủ sở hữu 125 3.3.2 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước phải đảm bảo phù hợp với biến động môi trường kinh doanh 125 3.3.3 Tái cấu trúc tài phải đảm bảo phù hợp với giai đoạn phát triển doanh nghiệp Nhà nước doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 126 3.3.4 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước cần phải thực thống với tái cấu trúc doanh nghiệp 128 3.3.5 Vận dụng linh hoạt hình thức tái cấu trúc tài phù hợp với tính chất, đặc điểm hoạt động doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước 129 3.4 GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRỊ CỦA TỔNG CƠNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CĨ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM……………………………………………………………………………… 130 3.4.1 Nhóm giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 130 3.4.2 Nhóm giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vĩ mơ 151 3.5 ĐIỀU KIỆN ĐỂ THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP 167 3.6 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ… ………………………………………………….169 KẾT LUẬN 173 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… 176 iv DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tình hình đầu tư thoái vốn Temasek 10 năm (từ 20072017)……………………………………………………………………………….62 Biểu đồ 2: Cơ cấu tài sản Vinaconex giai đoạn 2011-2013 .97 Biểu đồ 3: Cơ cấu nguồn vốn Vinaconex giai đoạn 2011-2013 .98 Biểu đồ 4: Tình hình doanh thu Vinaconex giai đoạn 2013-2017………… 109 Biểu đồ 5: Lợi nhuận Vinaconex giai đoạn 2013-2017 109 Biểu đồ 6: Tình hình vốn chủ sở hữu Vinaconex giai đoạn 2013-2017 110 Biểu đồ 7: Hệ số nợ Vinaconex giai đoạn 2013-2017 110 Biểu đồ 8: Quy trình tái cấu, đầu tư SCIC 158 Biểu đồ 9: Danh mục mục tiêu nắm giữ đầu tư đến năm 2020 159 iv DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Tình hình hoạt động Cơng ty Cổ phần Thương mai du lịch dịch vụ tổng hợp Điện Biên trước cổ phần hóa .90 Bảng 2:Tình hình hoạt động Công ty Cổ phần Thương mai du lịch dịch vụ tổng hợp Điện Biên sau 14 tháng triển khai cổ phần hóa .91 Bảng 3: Cơ cấu cổ đông Vinaconex đến 31/12/2013 95 Bảng 4: Lựa chọn tài sản, ngành đầu tư theo tính chất chu kỳ kinh tế 153 Bảng 5: Hiệu lĩnh vực kinh tế theo chu kỳ 154 Bảng 6: Ngành, lĩnh vực tập trung nắm giữ/đầu tư SCIC 155 Bảng 7: Tái cấu danh mục đầu tư hữu danh mục bàn giao 157 Bảng 8: Phân bổ đầu tư theo lĩnh vực 159 DANH MỤC HÌNH Hình 1: Mơ hình tái cấu trúc DN theo ba trụ cột 32 Hình 2: Quan hệ Temasek với Bộ Tài Singapore…………………… 64 Hình 3: Quan hệ Temasek với quan Nhà nước Singapore…………… 64 Hình 4: Sơ đồ tổ chức máy SCIC……………………………………… 72 iv DANH MỤC TỪ VIẾT TĂT DNNN Doanh nghiệp Nhà nước TNHH Trách nhiệm hữu hạn CTCP Công ty cổ phần DN DN UBND Ủy ban nhân dân HĐQT Hội đồng quản trị SCIC Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước ROE Tỷ xuất lợi nhuận vốn chủ sở hữu VĐTNN Vốn đầu tư Nhà nước AFTA Khu vực Mậu dịch tự ASEAN CPTPP SASAC Hiệp định Đối tác Tồn diện Tiến xun Thái Bình Dương Ủy ban giám sát quản lý tài sản Nhà nước Trung Quốc JICA Cơ quan Hợp tác quốc tế Nhật Bản OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế NFSC Ủy ban giám sát tài quốc gia ... chọn đề tài: Nâng cao vai trò Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước Việt Nam làm đề tài nghiên cứu luận án tiến sỹ Tổng quan... doanh vốn Nhà nước tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước góc độ vi mơ 79 2.2.3 Tổng Công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp có vốn. .. Chương 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƢ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƢỚC TRONG HOẠT ĐỘNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƢ NHÀ NƢỚC Ở VIỆT NAM