Phân tích cấu trúc vốn công ty cổ phần phong phú

BÔ GIÁO DỤC VA ĐAO TẠO TRƯƠNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM KHOA KÊ TOÁN- TAI CHÍNH- NGÂN HANG KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CƠNG TY CỔ PHẦN PHONG PHÚ Nganh: TAI CHÍNH - NGÂN HÀNG Chuyên nganh: TAI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ts Phan Thị Hằng Nga Sinh viên thực hiện: Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền MSSV: 1311190817 Lớp: 13DTDN04 TP Hô Chi Minh, 2017 BÔ GIÁO DỤC VA ĐAO TẠO TRƯƠNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP.HCM KHOA KÊ TOÁN- TAI CHÍNH- NGÂN HANG KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CƠNG TY CỔ PHẦN PHONG PHÚ Nganh: TAI CHÍNH - NGÂN HÀNG Chuyên nganh: TAI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ts Phan Thị Hằng Nga Sinh viên thực hiện: Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền MSSV: 1311190817 Lớp: 13DTDN04 TP Hô Chi Minh, 2017 Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga LƠI CAM ĐOAN Tôi cam đoan la đề tai nghiên cứu Những kết va số liệu khóa luận tốt nghiệp thực Công ty Cổ phần Phong Phú, khơng chép nguồn nao khác Tôi hoan toan chịu trách nhiệm trước nha trường cam đoan này ……, ngày … tháng … năm …… (SV Ký ghi rõ họ tên) i Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga LƠI CẢM ƠN Để hoan chuyên đề báo cáo thực tập này trước hết em xin gửi đến q thầy, giáo khoa Kế Tốn – Tai Chính – Ngân Hang trường ĐH Cơng Nghệ TP.HCM lời cảm ơn chân Đặc biệt, em xin gởi đến TS Phan Thị Hằng Nga, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em hoàn chuyên đề báo cáo thực tập này lời cảm ơn sâu sắc Em xin chân cảm ơn Ban Lãnh Đạo, phòng ban Cơng ty Cổ phần Phong Phú, tạo điều kiện thuận lợi cho em tìm hiểu thực tiễn suốt q trình thực tập cơng ty Em xin cảm ơn anh chị phòng kế tốn cơng ty Cơng ty Cổ phần Phong Phú giúp đỡ, cung cấp số liệu thực tế để em hoan tốt chuyên đề khóa luận tốt nghiệp này Đồng thời nha trường tạo cho em có hội thưc tập nơi ma em yêu thích, cho em bước đời sống thực tế để áp dụng kiến thức ma thầy cô giáo giảng dạy Qua công việc thực tập này em nhận nhiều điều mẻ va bổ ích việc kinh doanh để giúp ích cho cơng việc sau này thân Vì kiến thức thân hạn chế, trình thực tập, hoan thiện chuyên đề này em khơng tránh khỏi sai sót, kính mong nhận ý kiến đóng góp từ quý công ty Cuối em xin chân kính chúc tất Q thầy va anh chị lời chúc sức khỏe, hạnh phúc va cơng sống Xin kính chúc Cơng ty Cổ phần Phong Phú ngày cang phát triển va gặt hái nhiều công tương lai Em xin chân cảm ơn! ……, ngày … tháng … năm …… (SV Ký ghi rõ họ tên) ii Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga MỤC LỤC Lời nói đầu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VA CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 1.1 Cấu Trúc Vốn: 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn: 1.1.2 Các nhân tố cấu cấu trúc vốn: 1.1.2.1 Nguồn vốn vay: 1.1.2.2 Nguồn vốn chủ sở hữu: 1.1.3 Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn: 1.1.3.1 Hệ số nợ tổng quát: 1.1.3.2 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu: 1.1.3.3.Hệ số tự tai trợ: 1.1.4.Ý nghĩa nghiên cứu cấu trúc vốn doanh nghiệp: 1.2.Chi phi sử dụng vốn: 1.2.1.Chi phí sử dụng nợ: 1.2.2.Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi: 1.2.4.Chi phí sử dụng vốn bình qn WACC: 1.2.5.Luận điểm M&M: 1.2.5.1.Luận điểm M&M trường hợp khơng có thuế: 1.2.5.2.Lý thuyết M&M trường hợp có thuế: 1.3.Tác động cấu trúc vốn đến kha sinh lời rủi ro: 10 1.3.1.khái niệm va phân loại rủi ro: 10 1.3.1.1.Khái niệm rủi ro: 10 1.3.1.2.Phân loại rủi ro 10 1.3.2 Các loại đòn bẩy Doanh nghiệp: 11 1.3.2.1 Đòn bẩy tài chính: 11 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN PHONG PHÚ 17 2.1 Giới thiệu chung Tổng công ty cổ phần Phong Phú: 17 2.1.1 Qúa trình hình va phát triển: 17 Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga 2.1.2 Sơ đồ tổ chức máy: 19 2.1.3 Khái quát nganh nghề kinh doanh: 19 2.1.3.1 Sợi - Chỉ may: 20 2.1.3.2 Vải: 20 2.1.3.3 Dệt gia dụng: 20 2.1.3.4 May mặc: 21 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn tổng công ty cổ phần Phong Phú: 21 2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn công ty cổ phần Phong Phú: 21 2.2.2 Nợ phải trả: 23 2.2.2.1 Nợ ngắn hạn: 24 2.2.2.2 Nợ dai hạn 25 2.2.3 Phân tích khả tốn cơng ty: 26 2.2.3.3 Tỷ số khả toán tức thời: 28 2.3 Phân tich tác động cấu trúc vốn đến lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp 29 2.4 Phân tich chi phi sử dụng vốn nguôn vốn chi phi sử dụng vốn bình quân doanh nghiệp: 32 2.4.1 Chi phí sử dụng nợ vay: 32 2.4.2 Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: 33 2.4.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân ( WACC): 34 CHƯƠNG 3: NHẬN XÉT VA GIẢI PHÁP 36 3.1 Nhận xét chung: 36 3.1.1 Ưu điểm: 36 3.1.2 Nhược điểm: 36 3.1.3 Nguyên nhân: 37 3.2 Tóm lược điều kiện để xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp 37 3.3 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cho công ty cổ phần Phong Phú: 39 KÊT LUẬN 41 TAI LIỆU THAM KHẢO 42 PHỤ LỤC 43 Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga DANH MỤC CÁC TỪ VIÊT TẮT D N V C G T G T D oa V ốn Gí a Gí a Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga DANH SÁCH CÁC BẢNG SỬ DỤNG Bảng 2.1: Cấu trúc tai Cơng ty cổ phần Phong Phú Bảng 2.2: Tình hình nợ phải trả cơng ty Bảng 2.3: Chi tiết nợ ngắn hạn Bảng 2.4: Bảng tỷ số toán hanh Bảng 2.5: Bảng tỷ số khả toán nhanh Bảng 2.6: Bảng tỷ số toán tức thời Bảng 2.7: Bảng tỷ suất sinh lời tổng tai sản Bảng 2.8: Bảng mối quan hệ EBIT va ROE Bảng 2.9: Bảng tình hình chi phí ( khơng bao gồm lãi vay) Bảng 2.10: Bảng tình hình nợ vay doanh nghiệp Bảng 2.11: Bảng tình hình chi phí sử dụng nợ Bảng 2.12: Bảng tình hình chi phí sử vốn Bảng 2.13: Bảng tình hình chi phí sử vốn bình qn Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 1.1: Mơ hình M&M khơng thuế Hình 1.2 Mơ hình M&M có thuế Hình 2.1: Sơ đồ tổ chức vii Nguyễn Ngọc Sơn Tuyền - 1311190817 GVHD: TS Phan Thị Hằng Nga LƠI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Hiện xu hướng hội nhập kinh tế toan cầu đem lại nhiều lợi bất lợi cho Doanh nghiệp Việt Nam cạnh tranh gay gắt Doanh nghiệp muốn tồn vững mạnh vượt qua khó khăn phải có cấu trúc vốn bền vững Cấu trúc vốn tối ưu lam chủ dòng tiền lưu thơng Doanh nghiệp tạo tiền đề vững mạnh để tối ưu hóa giá trị Doanh nghiệp, tăng sức mạnh cạnh tranh thời buổi hội nhập cho Doanh nghiệp Vốn coi la bốn nguồn lực kinh tế quốc dân nói chung va doanh nghiệp nói riêng Đó la nhân lực, vốn, kỹ thuật cơng nghệ va tai nguyên Vốn la tiền đề thiếu cho q trình sản xuất kinh doanh diễn được, định đời, tồn va phát triển Doanh nghiệp Dù cho có la loại hình doanh nghiệp nào vốn đầu tư vào trình sản xuất va kinh doanh doanh nghiệp nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị doanh nghiệp Tối ưu hóa cấu trúc vốn công ty la nhiệm vụ quan trọng nha tai Bất doanh nghiệp nao vận hanh có cấu trúc vốn định, la 100% vốn cổ phần la 30% nợ vay, 70% vốn cổ phần Tuy nhiên, tai trợ nợ vay rẻ vốn cổ phần, nên doanh nghiệp có sử dụng nợ, theo lý thuyết đòn bẩy tai chính, có khả tạo kết hoạt động tốt doanh nghiệp 100% vốn cổ phần Xu hướng xây dựng cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam la vấn đề nha quản lý điều hanh doanh nghiệp quan tâm để tìm cách làm tăng giá trị doanh nghiệp lên Vì thế, la vấn đề mang tính thực tiễn cao, giúp điều chỉnh hiệu hoạt động tai doanh nghiệp, tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Vì cở sở nghiên cứu vấn dề lý luận mơn học tai doanh nghiệp, nhận thấy cần thiết vấn đề va hướng dẫn tận tình cô TS Phan Thị Hằng Nga em chọn đề tai: “Phân tich cấu trúc vốn Công ty Cổ phần Phong Phú” Chỉ2 2 20 tiê D4.0 3 0- 15 oa13 423 64 Lãi91 11 51 -7 -5 Lợi v 2 n 22 - hT 21 04 74 2- 65 L h 28 13 1- 76 ợi 1.0 191.7 5- 16 1621 (2 63 3, - , Ngn: tính tốn từ bang Báo cáo tài chinh cơng ty Nhìn qua ba năm, ta thấy thu nhập chủ sỡ hữu ( ROE) năm 2015 giảm nhẹ so với năm 2014 ( năm 2013 ROE la 13,75%, năm 2014 ROE la 13,53%, giảm 0,22%) sang đến năm 2016 ROE lại tăng 3,18% so với năm 2015, tương ứng 16,71% Như vao năm 2015, công ty làm ăn chưa có hiệu chưa mang lại thu nhập cao cho chủ sở hữu Năm 2016 tình hình kinh doanh khả quan làm cho thu nhập chủ sở hữu cao lên Nhìn chung VCSH có xu hướng tăng qua năm Cụ thể năm 2015 vốn chủ sở hữu giảm xuống 1.465.402 trđ so với 2014 va 2016 lại tăng tăng thêm 1.629.522 trđ Lợi nhuận sau thuế năm 2015 giảm 196.163 trđ so với 2014 số giảm nhẹ đến 2016 gặp thuận lợi nên tăng mạnh tăng 76.101 so với năm 2015 lợi nhuận sau thuế công ty la số dương, cho thấy công ty cố gắng gia tăng lợi nhuận sau thuế Để có kết luận xác hơn, xem xét đến yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận sau thuế công ty: - Lợi nhuận trước thuế va lãi vay ( EBIT): EBIT doanh nghiệp la doanh thu va chi phí định Nhìn vao bảng phân tích ta thấy EBIT năm 2015 tăng lên 17.983trđ, năm 2016 tiếp tục tăng 45.345 trđ so với 2015 Nhỉn chung doanh thu cơng ty có xu hướng giảm qua năm Năm 2016 doanh thu công ty giảm 646.337trđ so với năm 2015 va năm 2015 công ty lại rơi vào khó khăn làm cho doanh thu giảm 297.501 trđ so với 2014 - Thuế thu nhập doanh nghiệp: Thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến lợi ích việc sử dụng nợ vay Khi sử dụng nợ vay, công ty hưởng lợi từ chắn thuế Qua bảng 2.3 tình hình nợ vay công ty ta thấy việc sử dụng nợ qua năm nhìn chung có xu hướng tăng cơng ty nhìn thấy lợi ích chắn thuế Từ phân tích trên, ta rút kết luận la ROE cơng ty có xu hướng tăng la năm 2016, năm 2015 giảm so với 2014 kết này la số đáng mừng, chứng tỏ công ty cố gắng nhiều để gia tăng sản xuất kinh doanh gặp khó khăn 2.4 Phân tich chi phi sử dụng vốn nguồn vốn chi phi sử dụng vốn bình quân doanh nghiệp: 2.4.1 Chi phi sử dụng nợ vay: Chi phí sử dụng nợ la tỷ lệ hiệu đánh giá cơng ty phải trả cho khoản nợ Chi phí sử dụng nợ la lãi suất hiệu dụng ma công ty phải trả cho khoản vay từ tổ chức tai va bên cho vay khác Đây la khoản nợ hình thức trái phiếu, vay, va hình thức khác Cơng ty tự tính tốn chi phí sử dụng nợ trước sau thuế Nhưng tốn lãi suất, cơng ty thường khấu trừ thuế, thông thường người ta hay tính chi phí sử dụng nợ sau thuế Chi phí nợ hữu ích việc tìm kiếm mức lãi suất phù hợp với yêu cầu tai cơng ty Ngoai ra, chi phí sử dụng nợ sử dụng để đo lường mức độ rủi ro cơng ty cơng ty có mức rủi ro cao thường có chi phí sử dụng nợ cao Bang 2.11: Bang tình hình chi phi sử dụng nợ ĐVT: trđ Cấu2 2 2 trúc Nợ 1 0 - 03 dai C hi 11 11 11 - C 48 28 08 hi Ngn: tính tốn từ bang Báo cáo tài chinh cơng ty Qua bảng tính ta thấy qua ba năm, số nợ dai hạn cơng ty có xu hướng tăng, năm 2015 giảm 40.786 trđ so với 2014 va 2016 tăng 331.219 trđ so với 2015 Công ty nhận lợi ích chắn thuế, muốn tiếp tục bổ sung vao nguồn vốn kinh doanh, mua thêm nguyên vật liệu để đầu tư sản xuất nên gia tăng khoản nợ mình, góp phần làm gia tăng lợi nhuận cho chủ sở hữu - Lãi vay Qua năm lãi vay công ty có xu hướng giảm Cụ thể năm 2015 giảm 18.381 trđ so với năm 2014 va năm 2016 giảm 20.968 trđ so với năm 2015 Năm 2016, nợ dai hạn tiếp tục tăng 331.219 trđ so với 2015 khoản nợ đến hạn giảm bớt năm 2015 ma lãi vay công ty năm 2016 la 106.372 trđ, thấp 2015 127.340 trđ 2.4.2 Chi phi sử dụng vốn chủ sở hữu: Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu la tỷ suất sinh lợi sau thuế vốn chủ sở hữu Bang 2.12: Bang tình hình chi phi sử vốn C 2 2 20 L ấ 20 10 20 - 157 ợi 10 19 17 5- 16 -2 63 3 Ngn: tính tốn từ bang Báo cáo tài chinh cơng ty Từ bảng chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu ta thấy chi phí sử dụng vốn cơng ty qua năm có biến động rõ rệt Cụ thể chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu năm 2015 la 13,39% chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu năm 2014 la 13,75%; đến năm 2016 rE tăng lên la 16,71%, tăng 3,32% so với năm 2015 Nguyên nhân la do: Qua ba năm vốn chủ sở hữu công ty giảm ( năm 2014 la 1.468.304 trđ, năm 2015 la 1.465.402 trđ, năm 2016 la 1.629.522 trđ) lợi nhuận sau thuế công ty lại không ổn định, năm 2015 lợi nhuận sau thuế công ty đạt 196.163 trđ giảm 5.735 trđ so với 2013, năm 2016 lợi nhuận sau thuế công ty đạt tới 272.264 trđ tăng 76.101 trđ so với 2015 2.4.3 Chi phi sử dụng vốn bình quân ( WACC): Chi phí sử dụng vốn bình qn la chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp tính tốn dựa tỷ trọng loại vốn ma doanh nghiệp sử dụng: Bang 2.13: Bang tình hình chi phi sử vốn bình quân C ấ T C ỷ h V NC , ợ W A T CChi T ỷ h ỷ p 8, , 58 6 6, Ngn: tính tốn từ bang Báo cáo tài chinh cơng ty Từ bảng tính ta thấy chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty năm 2015 giảm từ 12,13% năm 2014 11,87% năm 2015, sang 2016 chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty tăng lên 13,98% Chi phí này biến động la hai năm 2015 va 2016, công ty tăng cường sử dụng nợ vay, giảm bớt nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ vốn chủ sở hữu tăng lên góp phần làm cho WACC năm 2016 tăng nhiều, chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu năm 2015 tăng đồng thời nợ vay ngân hang giảm nên WACC 2015 tăng lên tới 2,11% Ảnh hưởng cấu trúc vốn lên định đầu tư cơng ty Trên thực tế cấu trúc vốn ảnh hưởng tới định đầu tư cơng ty, theo khơng tạo dịch chuyển giá trị chủ sở hữu va chủ nợ, ma ảnh hưởng tới giá trị toan công ty Khi tỷ lệ nợ so với vốn cao cơng ty có xu hướng ưa thích dự án có tính rủi ro cao điều có lợi cho chủ sở hữu CHƯƠNG 3: NHẬN XÉT VA GIẢI PHÁP 3.1 Nhận xét chung: 3.1.1 Ưu điểm: Cơng ty có khả huy động nguồn vốn khơng trả lãi vay cao hay nói cách khác công ty vận dụng khả chiếm dụng vốn Doanh thu cơng ty cao từ phát huy đòn bẩy tài Cơng ty vượt qua thời kì khó khăn năm 2015 ma đảm bảo doanh thu cao thể ban quản lí điều hanh công ty lam tốt Nguồn vốn chủ sở hữu dù chiếm tỷ trọng thấp tổng cấu vốn có xu hướng tăng qua năm, nợ vay dù chiếm tỷ trọng cao giảm qua năm Điều này thể công ty hướng tới việc tăng khả tai trợ cho tai sản dài hạn nguồn vốn chủ sở hữu Điều này làm giảm áp lực khả tốn va giảm rủi ro cho cơng ty Chính sách người lao động tốt , góp phần khích lệ tinh thần làm việc cán bộ, cơng nhân viên nâng cao suất từ gia tăng giá trị cho doanh nghiệp 3.1.2 Nhược điểm: Khi khoản nợ vay chiếm tỷ trọng lớn cấu trúc vốn cơng ty nên cẩn thận dù có xu hướng giảm qua năm đến hạn tốn phải xác định cơng ty có khả để toán khoản nợ dai hạn này hay khơng va có tốn hạn hay khơng Khi sử dụng nợ ngắn hạn nhiều, sử dụng nợ dai hạn khoản sinh lợi từ chắn thuế cơng ty khơng cao nợ vay ngắn hạn có chi phí sử dụng vốn thấp nhiều so với nợ dai hạn khoản sinh lợi từ chắn thuế lãi vay không cao Hiệu sử dụng vốn công ty chưa tối ưu 3.1.3 Nguyên nhân: Việc sử dụng nợ ngắn hạn nhiều la đặc thù nganh kinh doanh cơng ty, bên cạnh cơng ty có uy tín cao nên từ độ tin cậy khách hang cao giúp công ty huy động nguồn vốn không trả lãi cao Hiệu sử dụng vốn công ty tối ưu, công ty dùng phần nguồn vốn dài hạn tai trợ cho tai sản ngắn hạn, làm cho hiệu sử dụng vốn khơng cao chi phí sử dụng vốn vay dai hạn cao chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn 3.2 Tóm lược điều kiện để xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp Trên sở nghiên cứu chi phí sử dụng vốn, nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn, nhân tố ảnh hưởng dến giá trị doanh nghiệp, nói la khơng thể có cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp, hay la cấu trúc vốn tối ưu cho tình ma ta xây dựng cấu trúc vốn tối ưu điều kiện định nao đó, cho để thực việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cần phải thiết lập điều kiện sau: Nền kinh tế phát triển ổn định va doanh nghiệp xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp, có thị phần theo lộ trình Nền kinh tế phát triển ổn định không tạo cú sốc đột biến giá đầu va đầu vào, điều này tạo hội cho doanh nghiệp xây dựng cấu trúc vốn ổn định Lãi suất tiền vay hệ thống ngân hang cần phải theo quy luật kinh tế thị trường Hiện với sách mở, nha nước cho phép ngân hang thương mại tự áp dụng lãi suất cho vay theo đối tượng hay theo khoản vay Điều này phù hợp với quy luật kinh tế thị trường, thông thường số lượng vay va rủi ro khoản vay định lãi suất khoản vay Trong thực tế, ma điều kiện khác không đổi, tỷ lệ nợ so với tổng tai sản doanh nghiệp cang cao rủi ro khoản vay cang tăng va ngân hàng xác định lãi suất cao tương ứng với rủi ro tăng thêm Nâng cao hiệu kinh doanh lực tài Nâng cao hiệu kinh doanh va lực tà i la yêu cầu tất yếu doanh nghiệp nay, để thực mục tiêu này cần trọng biện pháp sau: + Tăng cường kiểm sốt chi phí sản xuất kinh doanh kiểm soát giá yếu tố đầu vao, thường xuyên soát lại tiêu định mức tiêu hao nguyên vật liệu để sản xuất sản phẩm, cắt giảm chi phí khơng cần thiết để tạo ý thức tiết kiệm nhân viên… + Kiểm soát va đánh giá nghiêm túc khoản đầu tư, la khoản đầu tư trái với nganh nghề kinh doanh Doanh nghiệp cần có kế hoạch huy động vốn phù hợp với nhu cầu đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh để tránh tình trạng thừa vốn thiếu hụt nguồn tai trợ + Xây dựng chiến lược kinh doanh la đòi hỏi tất yếu doanh nghiệp thời kỳ va la quan trọng xây dựng biện pháp phát triển sản phẩm, thị trường tiêu thụ, đầu tư sở vật chất kỹ thuật va nguồn cung cấp yếu tố đầu vao, huy động vốn hợp lý Cần trọng đến lập kế hoạch tai định kỳ đầy đủ nhằm định hướng cho cơng tác quản trị tai doanh nghiệp đảm bảo mục tiêu sinh lời va khả toán Giảm chi phí sử dụng vốn Tăng tính khoản cơng ty để giảm rủi ro va giảm chi phí sử dụng vốn hưởng chiết khấu toán cơng ty tốn khoản nợ trước thời hạn, có chế độ thưởng phạt hợp lý với khách hang thường xuyên trễ hạn toán Bên cạnh việc chiếm dụng nợ người khác ( trả chậm khoản phải trả) doanh nghiệp nên quan tâm khoản vốn bị chiếm dụng, cần giữ mức hợp lý cho cơng ty thu hồi nợ nhanh chóng để đồng thời giữ khách hang va đảm bảo lực cạnh tranh với doanh nghiệp nganh Sử dụng hợp lý nguồn vốn để tai trợ cho tai sản Đối với khoản vay nên vay theo phương pháp giải ngân theo yêu cầu rút vốn vay doanh nghiệp để giảm chi phí sử dụng vốn Điều kiện cần để doanh nghiệp sử dụng nợ cấu trúc vốn la tỷ suất sinh lời tài sản lớn chi phí sử dụng nợ bình qn sau thuế va cang tăng nợ tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cang tăng 3.3 Giai pháp nâng cao hiệu qua sử dụng vốn kinh doanh cho công ty cổ phần Phong Phú: Một cấu vốn tối ưu phải hội đủ bốn yếu tố đảm bảo khả tốn, đảm bảo chi phí vốn tối ưu thấp nhất, tạo đủ nguồn vốn cho kế hoạch phát triển DN, mang lại lợi ích cao cho chủ sở hữu Vì xây dựng cấu trúc vốn cần ý điểm sau: điều chỉnh cấu nợ/VCSH hợp lý, hoan thiện hệ số tai thơng qua việc so sánh với DN củng nganh khu vực va Việt Nam, đưa phương thức quản lý tài hiệu quả( yếu tố quan trọng để trì cấu trúc vốn tối ưu), tái cấu trúc lại DN va khoản đầu tư( cách chia tách, sát nhập bán bớt cổ phần ) Điều DN cần lưu ý trình thiết lập cấu vốn tối ưu la phải tình hình thực tế thị trường va giai đoạn phát triển cụ thể DN để đưa giải pháp phù hợp Vì việc kinh doanh khơng có cơng thức chung cho tất DN va việc tái cấu trúc vốn hiệu Để đạt lợi nhuận tối ưu cơng ty nên hạ thấp chi phí va tối ưu hóa ROE Hạ thấp chi phi: Hiện tổng nguồn nợ cơng ty nợ ngắn hạn chiếm tỷ cao nợ dai hạn, va chiếm phần lớn la vay ngắn hạn chi phí nợ cơng ty cao Nhưng nợ lại chiếm tỷ trọng cao cấu tổng nguồn vốn, công ty nên cân nhắc lại điều này, chi phí nợ cao cơng ty khơng hưởng nhiều lợi ích từ chắn thuế, ma nợ lại nhiều, trường hợp gặp khó khăn cơng ty bị khả chi trả, rủi ro phá sản cao Bởi cơng ty giai đoạn kinh doanh khó khăn, cơng ty nên điều chỉnh giảm bớt nợ vay ngắn hạn để đảm bảo khả tốn đến hạn Hang tồn kho cơng ty dù có xu hướng giảm qua năm nhiều, chiếm tỷ trọng cao tồng tai sản ngắn hạn, điều này làm gia tăng chi phí kho bãi, rủi ro khơng bán hang hóa bị hư hỏng Cơng ty nên tìm biện pháp để làm giảm lượng hang tồn kho này ví dụ cơng ty xem xét đến sách bán chịu, tìm thêm nhiều đại lý, khách hang mới, xem xét lại mẫu mã chất lượng để mẫu hàng tương lai dễ bán Xem xét lại nguồn cung nguyên vật liệu, tìm thêm nhiều nguồn cung khác, đưa đánh giá, so sánh nhận định để tìm cho nha cung cấp nguyên vật liệu uy tín, giá hợp lý góp phần hạ giá sản phẩm Kiểm sốt chặt chẽ q trình sản xuất để tránh thất chi phí khơng đáng có - Tối ưu hóa ROE: Để tối ưu hóa ROE, công ty nên tập trung nâng cao lợi nhuận Loại bỏ mặt hàng hiệu quả: Những mẫu mã cũ nên bị loại bỏ, tập trung thiết kế có tính ứng dụng cao, đáp ứng thị hiếu người tiêu dùng Công ty nên thống kê lại mặt hang bán chậm để có hướng giải quyết, tránh để tồn kho lâu dễ dẫn đến hư hỏng, tốn chi phí, chiếm dụng vốn cơng ty Đầu tư thêm mặt hình ảnh, quảng cáo cho sản phẩm công ty phương tiện truyền thông Nâng cao số lượng sản phẩm may mặc xuất nước ngoai, tạo nguồn thu ngoại tệ cho hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Nâng cao lực nghiệp vụ cho đội ngũ công nhân viên công ty KÊT LUẬN Cơ cấu vốn la tiêu mang tính chất thời điểm, không định trực tiếp tới kết kinh doanh lại định trực tiếp tới lợi ích VCSH Xác định cấu trúc vốn tối ưu cho phép cơng ty cổ phần Phong Phú tối đa hóa lợi ích VCSH thơng qua chế đòn bẩy tai Trong khn khổ Khóa luận tốt nghiệp , bước đầu em phân tích cấu trúc tai cơng ty xây dựng va đưa số giải pháp chủ quan, nhiên để có hiệu thực tiễn cần nghiên cứu sâu Mặc dù bước đầu nghiên cứu em hiểu số nguyên tắc hoạt động công ty, từ em học nhiều kiến thức thực tế, giúp ích em nhiều bắt đầu công việc thực Tuy nhiên, la lĩnh vực phức tạp , đòi hỏi kiến thức va nghiên cứu sâu rộng, dù cố gắng trình độ nhiều hạn chế nên luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận góp ý thầy, viên Hội đồng để luận văn hoan thiện va có ý nghĩa thực tiễn Em xin cảm ơn GVHD TS Phan Thị Hằng Nga giúp đỡ em nhiều q trình viết Khóa luận tốt nghiệp này Em xin chân cảm ơn TAI LIỆU THAM KHẢO Doc.edu.vn Giáo trình tai doanh nghiệp 1, 2, 3, Đại học HUTECH Http://www.saga.vn Http://www.thongtincongty.com Http://tapchitaichinh.vn Http://www.vpbank.com.vn www.slideshare.net PHỤ LỤC ... 2.1.3.4 May mặc: 21 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn tổng công ty cổ phần Phong Phú: 21 2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn công ty cổ phần Phong Phú: 21 2.2.2 Nợ phải trả: ... LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VA CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 1.1 Cấu Trúc Vốn: 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn: Cấu trúc vốn la quan hệ tỷ trọng nợ va vốn chủ sở hữu, bao gồm vốn cổ phần ưu đãi va vốn cổ phần thường... dụng vốn cổ phần va cấu trúc có sử dụng nợ dễ đạt tối ưu cấu trúc vốn 100% vốn cổ phần 1.2.2 Chi phi sử dụng vốn cổ phần ưu đãi: Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi la chi phí việc sử dụng cổ phần