Bài Tập Tài Chính Quốc Tế ( Bài ) Thành Viên: LƯƠNG ANH DŨNG NGUYỄN XUÂN HUY NGUYỄN TÂM ANH Dùng đồ thị cung cầu tỷ giá để diễn tả tượng • Giá USD tăng với VND, đó, nhu cầu cho USD giảm hàng hóa Mỹ đắt cho người tiêu dùng VN Từ điểm cân A, tỷ giá tăng từ 20000 -> 21000 Tại vị trí cân B • Q -> Q* • Giá USD tăng với VND, , kích thích xuất -> kích thích xuất -> doanh nghiệp xuất thu nhiều USD hơn, gửi vào ngân hàng Điều làm cho nguồn cung USD tăng lên Từ điểm cân A, tỷ giá tăng từ 20000 -> 21000, A -> B Tại vị trí cân B • Q -> Q* nguồn cung USD tăng lên • Do tiến khoa học, hàng hóa xuất Việt Nam có chất lượng tốt hơn, đó, người dung Mỹ mua nhiều hàng hóa Việt Nam dù tỷ giá không đổi Từ điểm cân A, tỷ giá không đổi, cung USD tăng khiến đường cung ngoại tệ di chuyển sang phải S -> S*, A -> B Tại vị trí cân B • Q -> Q* nguồn cung USD tăng lên • Do căng thẳng biển đảo, xuất Việt Nam sang Trung Quốc qua đường tiểu ngạch giảm mạnh, tỷ giá khơng đổi Trước tình hình NHNN can thiệp để giữ tỷ giá không thay đổi Từ điểm cân A, xuất giảm khiến đường cung ngoại tệ di chuyển sang trái S -> S*, A -> B Tại vị trí cân B • Q -> Q* cung NDT giảm , E -> E* tỷ giá tăng Để giữ cho tỷ giá không đổi, NHNN bán NDT mua VND, B -> C • Q* -> Q** , E* -> E Can thiệp nhà nước thành công làm tỷ giá trở lại mức E Tóm tắt hệ thống vị vàng a, Định nghĩa: Là chế độ tiền tệ mà phương tiện tính tốn kinh tế tiêu chuẩn ấn định hàm lượng vàng ( VD: 1ounce vàng -28.3g có giá 20.67 USD suốt thời kỳ vị vàng ) b, Ưu điểm: Giá hàng hóa tăng hay giảm ngắn hạn thường trở lại mức ổn định dài hạn c, Nhược điểm: Cung tiền bị giới hạn nguồn cung vàng Chính phủ phải trì giá trị cố định đồng tiền so với vàng Chính phủ khơng thể dễ dàng tăng cung tiền vàng kim loại đắt để sản xuất d, Lý hệ thống sụp đổ Do nhược điểm phủ khơng dễ dàng can thiệp tăng cung tiền, phủ lý riêng phải xử dụng vàng hay xuất lượng tiền q lớn mà khơng có đủ vàng để đảm bảo dẫn đến siêu lạm phát gây khủng hoảng kinh tế Hệ thống vị vàng giới sụp đổ chiến tranh định mua lượng lớn vũ khí từ phủ Tóm tắt hệ thống Bretton Woods a, Định nghĩa: Hệ thống Bretton Woods neo tỷ giá cố định vào đồng USD neo giá USD vào vàng (1 ounce vàng = 35USD) b, Ưu điểm: Hạn chế biến động tỷ giá khong cần phải dự phòng cho rủi ro tỉ giá, thu hút đầu tư trực tiếp nước ngồi Giảm chi phí giao dịch chuyển dịch vàng nước với giúp góp phần kiềm chế lạm phát c, Nhược điểm: Không phản ánh thay đổi sức mua thực tế đồng tieefn tương quan biến động kinh tế nước Làm tê liệt khả sử dụng sách tiền tệ để can thiệp vào kinh tế phủ d, Sự sụp đổ chế độ : Lý phụ thuộc vào đồng USD Mỹ khiến cho nước Mỹ khủng hoảng kéo theo khủng hoảng kinh tế thành viên Mỹ không đủ vàng để trả cho số lượng USD lưu hành, lạm phát tăng cao khiến đồng USD giá làm nước Mỹ buộc phải thả tỷ giá đồng USD Trên đường cung cầu ngoại tệ, diễn tả điều sau: • Khi kinh tế Nhật Bản khơi phục nhanh chóng sau chiến tranh giới thứ xuất sang Hoa Kỳ tăng vọt Tỷ giá JYP/ USD S1 S2 E1 E2 Số lượng USD • Trên lý thuyết đồng yên nhật tăng giá so với USD, nhiên ngân hàng trung ương Nhật Bản tung tiền yên nhật để mua USD, giữ cho tỷ giá không thay đổi S1 Tỷ giá JPY/USD S2 E1= E3 E2 O Q1 Q2 Q3 Số lượng USD Theo Bảng số liệu GDP dự trữ ngoại tệ Nhật Bản Trung Quốc • thể hiện: Tỷ lệ dự trữ ngoại tệ tính theo %GDP Trung Quốc • Tỷ lệ dự trữ ngoại tệ tính theo %GDP Nhật Bản • Lý việc dự trữ ngoại tệ ( tính theo %GDP) Trung Quốc tăng cao thời gian gần đây: - Sự tăng trưởng mạnh của nguồn tài quốc tế FDI, FPI, kiều hối, ODA vào thị trường Trung Quốc - Khủng hoảng tài kinh tế tồn cầu (2008-2011) tác động tới kinh tế vĩ mô Trung Quốc, lạm phát Trung Quốc mức cao Do vậy, phủ Trung Quốc định đảo ngược tình việc bình ổn thị trường ngoại hối - Xuất hàng hóa liên tục tăng, tình hình kinh tế nước có phần suy giảm, nhập giảm sút nên xuất siêu tăng lên - Các doanh nghiệp Trung Quốc thực “ Chiến lược ngoài”, cạnh tranh với doanh nghiệp nước thị trường hàng hóa đầu tư giới, nên có dự trữ ngoại tệ cao hậu thuẫn tốt cho doanh nghiệp • Những lợi ích Hoa Kỳ gia nhập vào TPP: - Gia tăng lợi ích Hoa Kỳ sách kinh tế đối ngoại với Đông Nam Á, xây dựng tiền đề cho hội nhập kinh tế Hoa Kỳ với Khu vực Châu Á-Thái Bình Dương - Tiếp tục mục tiêu tự hóa thương mại kiểu Mỹ thông qua việc ký kết thực thi FTA (đặc biệt hồn cảnh tiến trình tự hóa thương mại đa biên thơng qua Vòng Đám phán Doha khơng đạt tiến triển đáng kể) - Mở rộng thị trường tăng cường xuất Hoa Kỳ gắn với việc thực Sáng kiến Tăng cường Xuất (với mục tiêu tham vọng tăng gấp đơi kim ngạch xuất Hoa Kỳ vòng năm) - Khắc phục tình trạng Hoa Kỳ bị đứng ngồi khu vực có tốc độ phát triển nhanh giới việc gia tăng Hiệp định Thương mại Tự khu vực mà khơng có tham gia Hoa Kỳ - Đặc biệt mục tiêu đối phó với ảnh hưởng ngày gia tăng thương mại Trung Quốc khu vực giới Thể rõ qua sách tỷ giá Trung Quốc • Phân tích sách tỷ giá Trung Quốc - Đồng nhân dân tệ đánh giá mức 20-40% tỷ giá đáng có so với la Theo Hoa Kỳ, Trung Quốc giữ cố định tỷ giá đồng nhân dân tệ đô la ( 8,28 nhân dân tệ đổi USD) để hỗ trợ xuất ngăn chặn dòng tiền nóng làm hỗn loạn hệ thống tiền tệ Trung Quốc Trung Quốc ghìm giữ tỷ giá đồng Nhân dân tệ mức thấp giá trị thực, nhằm thúc đẩy xuất tăng trưởng kinh tế Trung Quốc, gây bất lợi cho hàng xuất quốc gia khác, đặc biệt Mỹ Những người ủng hộ quan điểm cho rằng, tỷ giá Nhân dân tệ gia tăng, cách để tạo thêm khoảng nửa triệu việc làm cho người Mỹ vòng năm tới, mà khơng làm gia tăng nợ công hay thâm hụt ngân sách Mỹ, đồng thời làm giảm thâm hụt thương mại Mỹ bình ổn hệ thống kinh tế quốc tế Tóm lại tỷ giá đồng Nhân Dân Tệ đồng USD có tác động lớn tới kinh tế Mỹ: + Thứ nhất: Trong năm vừa qua, buôn bán bất lợi với Trung Quốc, Mỹ khoảng 2,6 triệu cơng ăn việc làm sở sản xuất Mỹ khó lòng cạnh tranh với sách tỷ giá hàng nhập Trung Quốc Thâm hụt thương mại Mỹ quan hệ với Trung Quốc ngày nặng nề, từ 6,344 tỷ USD vào năm 1993 lên đến 163,183 tỷ USD vào năm 2007 Trong năm 2009, tổng kim ngạch xuất nhập Trung Quốc Mỹ đạt: 329,922 tỷ USD, đó: Trung Quốc xuất sang Mỹ: 251,703 tỷ USD Trung Quốc nhập từ Mỹ: 78,219 tỷ USD Mỹ tiếp tục thâm hụt thương mại 173,484 tỷ USD quan hệ thương mại với Trung Quốc Năm 2010, kinh tế giới có dấu hiệu hồi phục nên việc Trung Quốc định giá thấp đồng NDT phát huy tác dụng rõ rệt: Thặng dư thương mại Trung Quốc 183,1 tỷ USD Thâm hụt thương mại Mỹ mức 497,8 tỷ USD cao mức 374,9 tỷ USD năm trước thấp năm 2008 với 698,8 tỷ USD Trong đó, thâm hụt thương mại Mỹ với Trung Quốc – nước xuất lớn giới, tăng lên đến 252,3 tỷ USD Mỹ nợ 4000 tỷ USD tiền công phiếu sang nước ngồi, thuộc Trung Quốc gần 900 tỷ USD Trung Quốc có tổng số dự trữ ngoại tệ 2400 tỷ USD vậy, tháng, Trung Quốc lại kiếm 30 tỷ USD nhờ vào nguồn dự trữ tệ + Thứ hai: Chính sách tỷ giá đồng nhân dân tệ ( đòi hỏi ngân hàng trung ương Trung Quốc bán nhân dân tệ mua đô la) Và Trung Quốc dùng đô la mua công phiếu Mỹ ( 160 tỷ đô la sáu tháng đầu năm nay) Nhờ thế, lãi suất Mỹ giữ mức thấp nhờ mà thị trường bất động sản Mỹ cải thiện Vẽ đồ thị tỷ giá nước có chế độ tỉ giá thả cố định giai đoạn 2009-2013 7, Nêu lên chi phí cho dự trữ ngoại tệ Dự trữ ngoại hối có vai trò quan trọng việc can thiệp thị trường ngoại hối nhằm thực sách tiền tệ sách tỷ giá Việc trì mức dự trữ ngoại hối vừa đủ cần thiết nhằm bảo vệ giá trị đồng nội tệ, hạn chế biến động mức tỷ giá hối đoái, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kinh tế, chống đỡ khủng hoảng kinh tế tài Điều phù hợp kinh tế, đặc biệt quan trọng kinh tế phát triển bắt đầu thực mở cửa, tự hoá giao dịch vốn quốc tế Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối lớn làm phát sinh chi phí cho việc nắm giữ dự trữ ngoại hối lợi nhuận thu từ đầu tư dự trữ ngoại hối thường thấp chi phí vay vốn nước Dự trữ ngoại hối lớn, điển Trung Quốc phải đối mặt với vấn đề liệu đồng USD có bị phá giá, đồng USD bị phá giá gây thiệt hại lớn Thực tế cho thấy, nhiều nước tự hoá tài khoản vốn nhanh phải đối mặt với khủng hoảng tài nặng nề có tượng chuyển vốn đột ngột nước với khối lượng lớn nhà đầu tư nước Với nước tự hố tài khoản vốn, thường NHTW phải can thiệp mua ngoại tệ tăng dự trữ đôi với việc thực nghiệp vụ thị trường mở để hút bớt lượng tiền bơm vào lưu thơng để vừa trì khả cạnh tranh hàng xuất kiềm chế nguy lạm phát luồng vốn đổ vào với khối lượng lớn Bên cạnh đó, NHTW phải sẵn sàng bán ngoại tệ để can thiệp có rút vốn ạt nhà đầu tư để ổn định thị trường ngoại hối 8, Nêu lên ưu, nhược điểm tỷ giá cố định tỷ giá thả Chế dộ tỷ giá cố định Ưu điểm • Ổn định tỷ giá, ôn định kinh tế vĩ mô • Do ôn định tỷ giá nên hoạt động kinh doanh đầu tư nước ngồi thúc đẩy • Tăng tính hợp tác thương mại quốc gia • Tạo tính kỷ luật cho sách kinh tế vĩ mơ Nhược điểm • Tạo chênh lênh tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa • Làm sai lệch tính tốn • Tạo tỷ giá chợ đen • NHTW phải có lượng ngoại tế đủ lớn để trì tỷ giá phải thương xuyên giám sát biến động tỷ giá đăc biệt có bất ổn kinh tế - trị giới Chế độ tỷ giá thả Ưu điểm • • • Tạo điều kiện để cạnh tranh bình đẳng Phản ánh kịp thời biến động, xu kinh tế giới Chính phủ thả tỷ giả nên khơng cần có quỹ bình ổn hối đối tiết kiệm ngoại tệ phục vụ mục đích khác Nhược điểm • • • • Nền kinh tế nước chịu ảnh hưởng cú sốc kinh tế giới Nếu việc quản lý khơng chặt chễ gây cú sốc cung cầu ngoại thương giả tạo Độ rủi ro biến động tỷ giá cao Mức biến động tỷ giá khó xác định trước chế độ tỷ giá gây quy định vĩ mô sai lầm ảnh hưởng tới mức tăng trưởng kinh tế