Chuong 1 2 4 5

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK Giảng viên: Vũ Thị Thúy Vân Khoa: Ngân hàng Tài Bộ mơn : Thị trường chứng khốn Email: thuyvan1507@gmail.com TRANG WEB VỀ CHỨNG KHỐN       Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  http://www.ssc.gov.vn http://www.vse.org.vn http://www.bsc.com.vn http://www.vcbs.com.vn http://www.ssi.com.vn http://www.hnx.vn http://www.hsx.vn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK CÁC TIÊN ĐỀ CƠ BẢN  Đầu tư gì? Một khoản đầu tư đánh đổi việc sở hữu nhận khoản lớn tương lai  Tại người tham gia đầu tư? Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK khoản tiền khoảng thời gian để LỢI NHUẬN (THU NHẬP) Phân loại thu nhập (lợi nhuận) Lợi nhuận tuyệt đối  Lợi nhuận tương đối HPR = Giá trị cuối khoản đầu tư/Giá trị ban đầu khoản đầu tư HPY = HPR – Trong đó: Vũ Thị Thúy Vân - Bộ mơn TTCK  HPR: thu nhập thời kỳ nắm giữ HPY: tỷ lệ thu nhập thời kì nắm giữ  Lợi nhuận thực tế lợi nhuận kỳ vọng TÍNH RỦI RO Rủi ro gì?????????????? xảy ra, thu nhập thực tế khác sai so với thu nhập dự tính Đo lường rủi ro phương sai, độ lệch chuẩn, hệ số β Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK Khả xảy biến cố không lường trước, TÍNH RỦI RO  Rủi ro hệ thống (Systematic Risks): rủi ro yếu tố nằm cơng ty, khơng kiểm sốt có ảnh chứng khoán lãi suất, lạm phát…  Rủi ro phi hệ thống (Nonsystematic Risks): rủi ro yếu tố nội gây ra, kiểm soát tác động tới ngành hay công ty, Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK hưởng rộng rãi đến thị trường tất loại chứng khoán TÍNH RỦI RO Rđi Rđi ro ro hƯ hƯ thèng thèng Rñi ro ro l·i l·i Rñi suÊt suÊt Rñi ro ro thÞ thÞ tr tr Rđi êng êng Rđi ro ro søc søc Rñi mua mua Rñi ro ro tû tû gi¸ gi¸ Rđi Rđi Rđi ro ro phi phi hƯ hƯ thèng thèng Rđi Rđi ro ro kinh kinh doanh doanh Rđi Rđi ro ro tµi tµi chÝnh chÝnh Rđi Rđi ro ro qu¶n qu¶n lý lý Vũ Thị Thúy Vân - Bộ mơn TTCK Rđi ro tỉng thĨ TÍNH RỦI RO σ Rđi ro phi hƯ thèn gRđi ro hƯ thèng Vũ Thị Thúy Vân - Bộ mơn TTCK Rđi ro tỉng thĨ Sè lợng loại CK V D RI RO TI CHÍNH  Hai cơng ty C D có hoạt động kinh doanh nhau,  Công ty C, nguồn vốn hoàn toàn từ triệu cổ phiếu thường, bán với giá 20 đơla/1cổ phiếu  Cơng ty D, có nguồn nửa từ cổ phiếu thường 500.000 cổ phiếu, bán với giá 20 đô la/ cổ phiếu Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK khác cấu vốn: nửa từ vay nợ 10 triệu USD với lãi vay 5% Phân tích rủi ro mà hai cơng ty gặp phải? 10 VÍ Dụ Lệnh mua Khối lượng Giá (100đ) Khối lượng Số hiệu CP lệnh lệnh CP A 1500 219 - - 220 1000 B - 221 2000 C 4000 MP D Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK Số hiệu Lệnh bán 106 LỆNH DỪNG  Là lệnh có tính chất thị trường “treo” Nói cách khác, giá dừng   Có loại lệnh dừng:  Lệnh dừng để mua: đặt giá cao giá TT  Lệnh dừng để bán: đặt giá thấp giá TT Trường hợp áp dụng: Lệnh dừng sử dụng để đề Vũ Thị Thúy Vân - Bộ mơn TTCK lệnh có giá trị giá thị trường đạt tới vượt qua phòng nhận định sai NĐT có tác dụng bảo vệ tiền lời hạn chế thua lỗ 107 VÍ DỤ LỆNH DỪNG Một nhà đầu tư mua 100 cổ phiếu AA @ 150,000  Hiện giá cổ phiếu AA 160,000  Để đề phòng nhận định sai, NĐT gửi lệnh dừng để bán157,000 @  Các trường hợp xảy ra? Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  108 LỆNH HỦY  Là loại lệnh dùng để hủy bỏ lệnh trước chưa thực Có loại:  Lệnh hủy hồn tồn: hủy bỏ lệnh trước chưa thực mà khơng đưa lệnh thay  Lệnh hủy có thay thế: hủy bỏ lệnh trước Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  chưa thực thay lệnh khác 109 HIỆU LỰC CỦA LỆNH Kí hiệu thời gian giao dịch: T1: Khớp lệnh định kì xác định giá mở cửa  T2: Khớp lệnh liên tục  T3: Khớp lệnh định kì xác định giá đóng cửa Lệnh T1 ATO x LO x MP ATC T2 T3 x x Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  x x 110 HIỆU LỰC CỦA LỆNH Lệnh có giá trị ngày (Day order)  Lệnh có giá trị hủy bỏ hay lệnh mở (open order)  Lệnh tất không (all or non – AON)  Lệnh thực hay hủy bỏ (immediate or cancel – IOC)  Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  Lệnh thực toàn hay hủy bỏ (full or kill – FOK) 111 HỆ THỐNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN  Hệ thống giao dịch đấu giá theo giá (Price-driven system): Đây hệ thống giao dịch có xuất cho số loại chứng khoán  Hệ thống giao dịch đấu giá theo lệnh (order - driven system): Đây hệ thống giao dịch lệnh giao dịch người đầu tư khớp trực tiếp với khơng có Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK nhà tạo lập thị trường (market markers/dealers) tham gia người tạo lập thị trường 112 NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG  Theo báo cáo Tổ chức Quốc tế Ủy ban chứng khoán – IOSCO (1999): “ Nhà tạo lập thị trường thành hoạt động theo phương thức khớp giá, thực chức đặt lệnh chào mua, chào bán…”  Theo Investopedia.com: “ Nhà tạo lập thị trường công ty môi giới – giao dịch chấp nhận rủi ro nắm giữ khối Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK viên tham gia thị trường mua bán công cụ tài lượng định loại chứng khoán định để nhằm hỗ trợ, thúc đẩy giao dịch loại chứng khốn đó…” 113 NHÀ TẠO LẬP THỊ TRƯỜNG Điều kiện để trở thành nhà tạo lập thị trường  Điều kiện cần bán chứng khốn có u cầu - Hệ thống sở vật chất kỹ thuật: phần mềm đủ mạnh, tương thích cơng ty chứng khốn, có sàn giao dịch… - Nhân lực: nhân viên môi giới phải cấp phép  Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK - Yêu cầu vốn: nhằm đảm bảo việc sẵn sàng phục vụ mua Điều kiện đủ Tổ chức trung gian tài phải cấp phép 114 HỆ THỐNG GIAO DỊCH ĐẤU GIÁ THEO GIÁ Ưu điểm : có tính khoản ổn định cao  Nhược điểm: - Có thể bóp méo chế xác lập giá thị trường - Tăng chi phí giao dịch người đầu tư - Địi hỏi phải có định chế tài đủ mạnh vốn kỹ đầu tư chuyên nghiệp đảm nhiệm vai trò người tạo thị trường - Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  Tiềm ẩn hành vi giao dịch không công người tạo thị trường họ có đặc quyền thông tin thị trường 115 HỆ THỐNG GIAO DỊCH ĐẤU GIÁ THEO LỆNH Ưu điểm - Quá trình xác lập giá thực cách hiệu - Hệ thống đảm bảo tính minh bạch thị trường lệnh giao dịch nhà đầu tư thực theo quy tắc ghép lệnh - Người đầu tư đưa định kịp thời trước tình hình diễn biến thị trường - Chi phí giao dịch thấp, kỹ thuật giao dịch đơn giản, dễ theo dõi Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  kiểm tra giám sát  Nhược điểm: giá dễ biến động có cấn đối cung cầu, khả tốn linh hoạt khơng cao 116 PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH KHỚP LỆNH  Khớp lệnh liên tục (continuous auction) phương thức giao dịch thống  Khớp lệnh định kỳ (call auction) phương thức giao dịch dựa sở tập hợp tất lệnh mua bán khoảng thời gian định, sau đến chốt giá giao dịch, giá chứng khoán khớp mức giá đảm bảo thực Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK thực liên tục có lệnh đối ứng nhập vào hệ khối lượng giao dịch lớn (khối lượng mua bán nhiều nhất) 117 KHỚP LỆNH LIÊN TỤC Ưu điểm  Giá phản ánh tức thời thông tin thị trường  Khối lượng giao dịch lớn, tốc độ giao dịch nhanh  Hạn chế chênh lệch giá lệnh mua lệnh bán  Nhược điểm  Có thể tạo dao động giá tương đối lớn phiên giao dịch Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  118 KHỚP LỆNH ĐỊNH KỲ Ưu điểm  Phương pháp thích hợp để tìm mức giá cân  Hạn chế biến động giá mức nảy sinh từ lệnh giao dịch có giá giao dịch bất thường, tạo ổn định giá thị trường  Phù hợp với thị trường nhỏ, khối lượng giao dịch cịn  Nhược điểm  Không phản ánh tức thời thông tin thị trường vào giá chứng Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  khoán  Khối lượng chứng khoán giao dịch bị hạn chế mức độ định 119 NGUYÊN TẮC KHỚP LỆNH  Ưu tiên giá (Lệnh mua giá cao hơn, lệnh bán giá  Ưu tiên thời gian (Lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước ưu tiên thực trước)  Ưu tiên khách hàng  Ưu tiên khối lượng (Lệnh có khối lượng giao dịch Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK thấp ưu tiên thực trước) lớn ưu tiên thực trước) 120 ... 10 triệu USD với lãi vay 5% Phân tích rủi ro mà hai cơng ty gặp phải? 10 Mối quan hệ rủi ro lợi nhuận U1 E(R) E(R1) Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK U2 E(RM) E(R2) ? ?2 ? ?1 δ 11 Các phương thức đầu tư... bán với giá 20 đơla/1cổ phiếu  Cơng ty D, có nguồn nửa từ cổ phiếu thường 50 0.000 cổ phiếu, bán với giá 20 đô la/ cổ phiếu Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK khác cấu vốn: nửa từ vay nợ 10 triệu USD... Thúy Vân - Bộ mơn TTCK  24 VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đối với nhà phát hành  Đối với nhà đầu tư  Đối với Chính phủ kinh tế Vũ Thị Thúy Vân - Bộ môn TTCK  25 VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG