QUẢN TRỊ tài CHÍNH

1-1 CHƯƠNG Quản Trị Tài Chính ThS Nguyễn Quốc Việt Tổng quan Quản Trị Tài 1-2 Khái niệm   Là môn khoa học quản trị nghiên cứu mối quan hệ tài doanh nghiệp Cơ sở cho định đầu tư, định tài trợ định phân phối 1-3 Mục tiêu TCDN Quyết định đầu tư Quyết định mua sắm đầu tư vào tài sản thực (như TSLĐ, TSCĐ) hay tài sản tài (như trái phiếu, cổ phiếu …) Quyết định tài trợ Quyết định nên sử dụng nguồn vốn tài trợ mua sắm tài sản; lựa chọn vốn chủ sở hữu hay nợ hai Quyết định phân phối Quyết định nên giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư hay phân chia lợi nhuận hình thức chi trả cổ tức Mục tiêu sau tối đa hoá giá trị cho chủ sở hữu 1-4 Mục tiêu TCDN Sử dụng vốn Tổ chức huy động vốn Tài sản NH Tài sản DH Quyết đònh đầu tư Nợ phải trả Vốn Vốn chủ sở hữu Quyết đònh tài trợ 1-5 Mục tiêu TCDN Giá trò tạo tối đa hoá giá cổ phiếu cho cổ đông hữu Giá trị vốn hóa ngày 7/2/2014 Hãng cơng nghệ Apple 463,5 tỷ USD Tập đoàn dầu lửa Exxon Mobil 395,7 tỷ USD Hãng tìm kiếm trực tuyến Google 395,4 tỷ USD Hãng phần mềm Microsoft 303,5 tỷ USD Nguồn: Bloomberg TTCK Việt Nam: GAS VNM VCB VIC 145.915 tỷ VND ~ 6,9 tỷ USD 77.818 tỷ VND ~ 3,7 tỷ USD 64.656 tỷ VND ~ tỷ USD 52.887 tỷ VND ~ 2,5 tỷ USD Tối đa hoá giá trò công ty Tình hình kinh doanh: ổn định, triển vọng tương lai?  Bức tranh tài chính: lành mạnh, có điểm hạn chế nào?  Các tiêu bản: Doanh thu, lợi nhuận, EPS có tăng trưởng? …  1-6 1-7 Hoạt động kinh doanh & báo cáo tài Chiến lược Kinh doanh Các Định KD Những Giao dịch Báo cáo Tài 1-8 Tìm hiểu báo cáo tài (BCTC) Mục tiêu việc xem xét BCTC đo lường, đánh giá tranh tổng thể sức khoẻ hay tính lành mạnh tài doanh nghiệp 1-9 Các đối tượng sử dụng Các nhà quản trị BP tài chính, KS Người lao động Đối tượng sử dụng Các nhà đầu tư Các chủ nợ Các nhà cung cấp Khách hàng, đối tác Các nhà đầu tư nhà quản trị người sử dụng thường xuyên BCTC Đứng quan điểm nhà quản trị: việc phân tích nhằm hai mục tiêu vừa dự báo tương lai, vừa đưa định tài đắn nhằm cải thiện tình hình hoạt động cơng ty 1-10 Thơng tin tài cần thiết     Bảng cân đối kế toán – cung cấp tranh tài tổng thể doanh nghiệp thời điểm Báo cáo thu nhập – tóm tắt doanh thu & chi phí cơng ty thời kỳ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ – báo cáo ảnh hưởng hoạt động cơng ty dựa dòng tiền thời kỳ Báo cáo lợi nhuận giữ lại – thể lợi nhuận lại cơng ty sử dụng tái đầu tư sau chia cổ tức 1-39 Vòng quay tổng tài sản TSCĐ Vòng quay TSCĐ: Tỷ suất quay vòng tài sản thiết bị nhà xưởng cho thấy mối quan hệ đầu tư tài sản thiết bị nhà xưởng – nhà cửa, thiết bị, máy móc – doanh thu VQ TSCĐ = Doanh thu / TSCĐ VQ tổng TS = Doanh thu / Tổng TS 1-40 Đánh giá hiệu suất sử dụng TS 2014 VQ TSCĐ VQ TTS   2013 2012 BQ ngành 7.0x 2.6x Vòng quay TSCĐ cao bình qn ngành Vòng quay tổng tài sản thấp bình quân ngành việc đầu tư lớn vào TSNH (hàng tồn kho & khoản phải thu cao) 1-41 Khả toán dài hạn  Tỷ số nợ = Tổng nợ / Tổng tài sản tổng nợ/vốn CSH Một công ty có tỉ lệ nợ cao có rủi ro cao khả toán  Tỷ lệ đảm bảo lãi vay = EBIT / Chi phí lãi vay Nếu EBIT lớn lãi vay nhiều lần khả toán khoản trả lãi vay đảm bảo 1-42 Đánh giá khả sinh lời 2014 PM (ROS)  2013 2012 BQ ngành 3.5% Tỷ lệ LN ròng xấu năm 2013, sang năm 2014 vượt qua mức bình qn ngành Đây dấu hiệu tốt 1-43 Các hệ số sinh lợi: Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lời tài sản (Return on Asset - ROA) đo lường hoạt động công ty việc sử dụng tài sản để tạo lợi nhuận, khơng phân biệt tài sản hình thành nguồn vốn vay hay vốn chủ sở hữu Ý nghĩa tiêu:  Phản ánh hiệu hoạt động đầu tư công ty  Là sở quan trọng để người cho vay cân nhắc liệu xem cơng ty tạo mức sinh lời cao chi phí sử dụng nợ khơng  Là sở để chủ sở hữu đánh giá tác động đòn bẩy tài định huy động vốn 1-44 Các hệ số sinh lợi: Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) ROA = Tỷ lệ LN ròng x Hệ số vòng quay tổng tài sản  Tỷ lệ LN ròng cho thấy khả cơng ty tiết kiệm chi phí so với doanh thu, tỷ lệ cao có nghĩa cơng ty có tỉ lệ tăng chi phí thấp tỉ lệ tăng doanh thu ngược lại  Hệ số vòng quay tài sản cho thấy hiệu việc sử dụng tài sản Hệ số vòng quay tài sản cao thể cơng ty tạo nhiều doanh thu đồng vốn đầu tư 1-45 Các hệ số sinh lợi: Tỷ suất sinh lời vốn CSH (ROE)  Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Return On Equity - ROE) cho ta thấy kết việc dụng tài sản để tạo lợi nhuận cho chủ sở hữu ROE có liên quan đến chi phí trả lãi vay, tiêu tổng hợp phản ảnh hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu tác động đòn cân nợ 1-46 Các hệ số sinh lợi: ROA & ROE ROA = LNST/ Tổng tài sản = ….% ROE = LNST/ Tổng vốn CSH = ….% 1-47 Đánh giá ROA & ROE 2014 ROA ROE   2013 2012 BQ ngành 9.1% 18.2% Cả hai hệ số tăng nhanh so với năm trước, song thấp bình quân ngành, cần phải cải thiện Mức độ thay đổi ROE phụ thuộc vào đòn bẩy tài sử dụng cho phù hợp để tăng khả sinh lợi 1-48 Hệ thống DuPont Có thể biến đổi ROE sau: ROE = Tỷ lệ LN ròng * Vòng quay tài sản * Hệ số đòn bẩy TC  Tập trung vào:  Kiểm sốt chi phí  Hiệu suất sử dụng tài sản  Sử dụng nợ (hệ số đòn bẩy)  Làm rõ nhân tố tác động việc so sánh để định rõ ROE 1-49 Mở rộng công thức Dupont: Phân tách ROE ROE = (tỷ lệ LN ròng) x (vòng quay TTS) x (hệ số đòn bẩy) = TL LNR VQ TTS 2012 2013 2014 BQ ngành 3.5% 2.6 ĐBTC 2.0 ROE 13.3% -32.5% 13.0% 18.2% 1-50 Phân tích hệ số giá trị thị trường    P/E: nhà đầu tư sẵn lòng trả gấp lần đồng lợi nhuận P/B: nhà đầu tư sẵn lòng trả gấp lần đồng giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu P/E, P/B cao ROE cao rủi ro thấp 1-51 Các hệ số thị trường P/E P/B P/E P/B = Giá thị trường cổ phiếu / Lợi nhuận cổ phiếu = = Giá thị trường cổ phiếu / Giá sổ sách cổ phiếu = 2014 P/E P/B 2013 2012 BQ ngành 14.2x 2.4x 1-52 Các yếu tố định tính phải quan tâm đánh giá tình trạng tài cơng ty tương lai       Doanh thu cơng ty có phụ thuộc vào số khách hàng mục tiêu, sản phẩm nhà cung cấp khơng? Thị phần bán nước ngồi cơng ty chiếm %? Sức cạnh tranh Viễn cảnh tương lai Mơi trường pháp luật sách liên quan … 1-53 Kết thúc ... cáo Tài 1-8 Tìm hiểu báo cáo tài (BCTC) Mục tiêu việc xem xét BCTC đo lường, đánh giá tranh tổng thể sức khoẻ hay tính lành mạnh tài doanh nghiệp 1-9 Các đối tượng sử dụng Các nhà quản trị BP tài. ..    Tỷ số tốn Vòng quay tài sản Tỷ số nợ, EBIT/I Tỷ suất sinh lợi ROS, ROA, ROE P/E, P/B … 1-22 Kết thúc 1-23 CHƯƠNG Đọc hiểu & Phân tích Báo cáo Tài Quản Trị Tài Chính ThS Nguyễn Quốc Việt... môn khoa học quản trị nghiên cứu mối quan hệ tài doanh nghiệp Cơ sở cho định đầu tư, định tài trợ định phân phối 1-3 Mục tiêu TCDN Quyết định đầu tư Quyết định mua sắm đầu tư vào tài sản thực