CTCP bột GIẶT LIX (HOSE LIX)

 Hoạt động xuất khẩu  Các thị trường chính như Nhật Bản, Philippines, Malaysia, Thái Lan, Đài Loan, đặc biệt khá mạnh tại thị trường Campuchia  Tỷ trọng xuất khẩu có xu hướng giảm, từ

1 Thi trường và doanh số tiêu thụ:

 Là một trong các thương hiệu Việt Nam có chỗ đứng trên thị trường bột giặt, với thị phần khoảng 6%

 Với phân khúc bình dân, sản phẩm LIX có nhiều lợi thế tại khu vực nông thôn Hiện nay, thị phần tại khu vực nông thôn của LIX mới chỉ vào khoảng 20-30%; trong khi đó, với gần 70% cơ cấu dân số từ vùng nông thôn, tiềm năng tăng trưởng của LIX vẫn còn khá lớn

 Doanh thu hoạt động chính bao gồm: hoạt động xuất khẩu, tiêu thụ nội địa, gia công

 Hoạt động xuất khẩu

 Các thị trường chính như Nhật Bản, Philippines, Malaysia, Thái Lan, Đài Loan, đặc biệt khá mạnh tại thị trường Campuchia

 Tỷ trọng xuất khẩu có xu hướng giảm, từ 23% (2013) còn 20% (2014) do sự cạnh tranh mạnh bởi sản phẩm Trung Quốc và đồng tiền Yen bị mất giá tại thị trường Nhật Bản

 Đánh giá về ảnh hưởng từ việc gia nhập cộng đồng Asean trong năm 2015 (AEC), Công ty cho biết không hẳn sẽ bất lợi nếu đứng từ phía xuất khẩu Bởi sản phẩm LIX

đã thâm nhập và có chỗ đứng khá tốt tại các thị trường Đông Nam Á như Philippines, Malaysia, Lào và đặc biệt là Campuchia Do vậy, khi ưu đãi thuế được áp dụng trong khu vực, LIX sẽ có nhiều lợi thế Tuy nhiên, Công ty khá e ngại về cạnh tranh mạnh từ phía Trung Quốc

 Hoạt động nội địa

 Tiêu thụ sản phẩm tại thị trường nội địa đang cho thấy nhiều chuyển biến tích cực khi gia tăng dần tỷ trọng trong tổng doanh thu, tính đến 2014, doanh thu nội địa chiếm khoảng 60%

 Kênh bán hàng chủ yếu là nhà phân phối hoặc hệ thống siêu thị

 Kênh phân phối siêu thị khá thấp, dưới 10% nhưng với tốc độ mở rộng hệ thống bán

lẻ tại Việt Nam, Công ty cho rằng đây là phương thức kinh doanh trong tương lai

 Kênh phân phối truyền thống là kênh chủ lực của hầu hết các doanh nghiệp tiêu dùng Mật độ bao phủ của LIX đạt 36.000 điểm bán lẻ trên toàn quốc với hơn 100 nhà phân phối

 Hoạt động gia công

 Doanh thu từ mảng gia công cho Unilever hiện chỉ chiếm khoảng 8% Việc gia công vẫn sẽ tiếp tục như hợp đồng cam kết tới năm 2019 giữa LIX và Unilever mặc dù đóng góp doanh thu từ mảng này không lớn

 Trao đổi với doanh nghiệp, chất lượng của bột giặt LIX hầu như không có nhiều khác biệt so với các sản phẩm ngoại nhập Sự khác biệt về giá chủ yếu đến từ khả năng làm thương hiệu

 LIX đang có kế hoạch đa dạng hóa dòng sản phẩm khi cho ra mắt sản phẩm nước rửa tay, sữa tắm trong năm 2014 Mặc dù đóng góp không nhiều trong KQKD 2014 nhưng Công ty cho biết đây là một trong các chiến lược dài hạn khi lấn sân sang các mặt hàng nước rửa

 Một số chỉ tiêu kế hoạch 2015

 Doanh thu 2015: 1.700 tỷ đồng, so với 1.706 tỷ (2014)

 LNTT: 104 tỷ đồng bằng LNTT 2014

 Cổ tức: 25%

 Về kế hoạch 2015, Công ty khá thận trọng khi doanh thu và LN hầu như không thay đổi so với 2014 Kết quả này phản ánh một phần kế hoạch di dời nhà máy tại Hà Nội trong năm

2015 do việc gián đoạn sản xuất

 Liên quan đến việc gián đoạn sản xuất tại Hà Nội, Công ty cho biết sẽ dự trữ hàng tồn kho từ 1-2 tháng để phục vụ một phần cho những tháng không sản xuất Mặt khác, thị phần miền Bắc chỉ đóng góp khoảng 10% doanh thu nội địa Do vậy, việc gián đoạn sẽ không quá đáng kể trong năm 2015

 Ngoài ra, Công ty cũng cho biết do những thay đổi trong cách hạch toán doanh thu nên thực tế kế hoạch 2015 cũng có sự tăng trưởng khoảng 6% so với 2014 Cụ thể, các năm trước, phần doanh thu khuyến mãi vẫn được ghi nhận trong tổng doanh thu nhưng từ năm

2015, doanh thu khuyến mãi sẽ loại trừ khi hạch toán Trong năm 2014, doanh thu khuyến mãi vào khoảng 100 tỷ đồng Nếu loại trừ khoản này, tổng doanh thu năm 2014 vào khoảng 1.606 tỷ đồng; trong khi doanh thu năm 2015 kế hoạch vào khoảng 1.700 tỷ đồng, tăng 6%

2 Sự sụt giảm giá dầu và ảnh hưởng có lợi đối với biên LN gộp

 Những nguyên liệu sản xuất chính của Công ty có nguồn gốc từ dầu mỏ như LAS và bao bì nhựa, khoảng 70% giá thành sản xuất

 Giá những nguyên liệu này chưa được phản ánh nhiều trong năm 2014 Theo doanh nghiệp chia sẻ, giá bán sản phẩm trong năm 2014 chưa được điều chỉnh và Công ty chủ yếu thực hiện các chính sách chiết khấu, khuyến mãi Với xu hướng giảm mạnh của giá dầu như hiện nay thì năm 2015, biên LN gộp của Công ty sẽ có sự cải thiện đáng kể

3 Khả năng chế biến và năng lực sản xuất

Bảng: Công suất thiết kế tại các nhà máy của LIX

Nhà máy Sản phẩm sản xuất Công suất thiết kế

Nhà máy tại Thủ

Đức

Bột giặt 120.000 tấn/năm

Nhà máy tại Thanh

Xuân-Hà Nội

Bột giặt Chất tẩy rửa dạng lỏng

50.000 tấn/năm 35.000 tấn/năm

Nhà máy tại Bình

Dương

Chất tẩy rửa dạng lỏng

60.000 tấn/năm

Nguồn: LIX

 Với sản lượng sản xuất trong năm 2014 vào khoảng 205.000 tấn, công suất thực tế của LIX vào khoảng 77% so với tổng công suất toàn nhà máy

 Việc di dời nhà máy từ Thanh Xuân- Hà Nội về Khu Công nghiệp Bắc Ninh sẽ được tiến hành trong năm nay Thời gian cụ thể và khoản tiền đền bù cho miếng đất tại Hà Nội vẫn chưa được tiết lộ Mặt khác, có thể Công ty sẽ tăng công suất tại nhà máy mới Bắc Ninh

để đẩy mạnh hơn việc thâm nhập thị trường miền Bắc

 Chúng tôi cho rằng, khoản tiền bồi thường từ khu đất Thanh Xuân Hà Nội có thể đem lại thu nhập đột biến trong năm nay cho LIX

4 KẾT LUẬN

Với tốc độ tăng trưởng doanh thu 5 năm trung bình 13%, các chỉ số tài chính khá tốt như chỉ số ROE, tỷ số thanh toán,… LIX đang cho thấy ưu thế so với các doanh nghiệp nội địa khác trong ngành Với những chuyển biến tích cực trong nhu cầu tiêu dùng (chỉ số Nielsen), đi kèm với xu hướng giảm giá nguyên vật liệu, chúng tôi cho rằng LIX khá phù hợp với các nhà đầu tư dài hạn Đặc biệt, trong năm 2015, Công ty còn có thể kỳ vọng từ thu nhập đột biến khi di dời nhà máy tại Thanh Xuân Hà Nội