Tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại việt nam

Phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát GLS được sử dụng để xem xét tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam trong điều kiện đã x

TRẦN THỊ THANH LUÂN

TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ

HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017

TRẦN THỊ THANH LUÂN

TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ

HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60340201

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS HẠ THỊ THIỀU DAO

TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017

TÓM TẮT

Thông qua đề tài “Tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại Việt Nam” tác giả nghiên cứu sở hữu nước ngoài có tác động đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam không và mức độ tác động như thế nào? Sử dụng bộ dữ liệu gồm 25 ngân hàng thương mại với thời gian nghiên cứu

từ năm 2007 đến 2015 Phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) được sử dụng để xem xét tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam trong điều kiện đã xử lý các vấn đề phương sai thay đổi, tự tương quan trong mô hình Sau khi tiến hành phân tích thống kê mô

tả, phân tích hồi quy kết hợp với phân tích sự kiện và tình hình thực tế của mối quan

hệ sở hữu vốn nước ngoài với hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại Việt Nam, tác giả kết luận rằng sở hữu nước ngoài tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng Việt Nam (đo lường bằng ROA, ROE)

LỜI CAM ĐOAN

Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy

đủ trong luận văn

Tp Hồ Chí Minh, năm 2017

Học viên

Trần Thị Thanh Luân

LỜI CẢM ƠN

Luận văn này không thể hoàn thành nếu không có sự giúp đỡ, hỗ trợ từ phía gia đình, giảng viên hướng dẫn và những người bạn thân tình của tôi Tôi vô cùng biết

ơn mọi người đã đồng hành cùng tôi cho đến ngày hôm nay

Lời đầu tiên, tôi xin gửi tới Ba Mẹ và Anh Em trong gia đình tôi Mặc dù Ba Mẹ không ở bên cạnh tôi trong mọi hoàn cảnh nhưng luôn là người động viên, khích lệ tôi trong những lúc khó khăn nhất Cảm ơn Anh trai và Em gái của tôi đã luôn động viên và tạo điều kiện hỗ trợ tôi trong suốt quá trình học tập tại Trường Đại học Ngân hàng TPHCM

Và tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn của tôi, PGS TS

Hạ Thị Thiều Dao Cô đã tận tâm, nhiệt tình hướng dẫn và đốc thúc tôi hoàn thành luận văn này Mặc dù, luận văn của tôi có rất nhiều sai sót nhưng Cô đã đọc từng câu, từng chữ giúp tôi hoàn thành luận văn với bố cục mạch lạc, rõ ràng, dễ hiểu hơn Và dù rất bận nhưng Cô vẫn luôn dành thời gian và tạo điều kiện để hỗ trợ giải đáp những vấn đề khó trong luận văn này

Tôi xin gửi lời cảm ơn đến Ban lãnh đạo, các Thầy Cô – Giảng viên Khoa Đào tạo Sau Đại học – Trường Đại Học Ngân Hàng TP Hồ Chí Minh đã tạo điều kiện thuận lợi về thời gian và truyền đạt kiến thức chuyên ngành để tôi hoàn thành luận văn

Cuối cùng, tôi xin cảm ơn nhóm bạn thân của tôi là Bùi Thị Thu Thủy, Trương Thị Anh Thư, Phan Thị Linh Giang đã luôn song hành động viên và giúp tôi đứng dậy sau những khó khăn làm tôi bỏ cuộc trong quá trình thực hiện luận văn này Tôi cũng cảm ơn các bạn cùng lớp Cao học 16A trường Đại học Ngân hàng TPHCM đã

hỗ trợ động viên tôi hoàn thành chương trình Cao học

MỤC LỤC

TÓM TẮT i

LỜI CAM ĐOAN ii

LỜI CẢM ƠN iii

MỤC LỤC iv

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii

DANH MỤC BẢNG BIỂU viii

DANH MỤC HÌNH ix

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1

1.1 Lý do chọn đề tài 1

1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2

1.3 Câu hỏi nghiên cứu 3

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3

1.6 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài nghiên cứu 4

1.7 Kết cấu của đề tài 4

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT 6

2.1 Các khái niệm liên quan đến đối tượng nghiên cứu 6

2.1.1 Hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam 6

2.1.2 Tỷ lệ sở hữu nước ngoài 7

2.1.3 Hiệu quả hoạt động kinh doanh ngân hàng 8

2.2 Các lý thuyết liên quan 11

2.2.1 Lý thuyết chi phí người đại diện (The Agency Cost) 11

2.2.2 Lý thuyết cơ cấu sở hữu (Ownership Structure) 12

2.3 Tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại

13

2.4 Tổng quan các công trình nghiên cứu trước đây 14

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 24

3.1 Mô hình nghiên cứu 24

3.1.1 Xây dựng mô hình hồi quy 24

3.1.2 Giải thích và đo lường các biến 25

3.2 Thu thập dữ liệu 30

3.3Phương pháp ước lượng 31

3.4 Kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy 34

CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37

4.1 Phân tích thống kê mô tả 37

4.2 Phân tích tương quan 40

4.3 Kết quả hồi quy 41

4.3.1 Ước lượng mô hình 41

4.3.2 Phân tích và thảo luận kết quả mô hình hồi quy 44

CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 56

5.1 Kết luận 56

5.2 Một số kiến nghị 57

TÀI LIỆU THAM KHẢO 60

PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách các ngân hàng lấy mẫu cho bài nghiên cứu 66

Phụ lục 2: Bảng Thống kê số lần tham dự cuộc họp của các cổ đông nước ngoài tại một số ngân hàng 69

Phụ lục 3: Kết quả kiểm định F, kiểm định nhân tử LM, kiểm định Hausman

(Phương trình ROA) 74Phục lục 4: Kiểm định phương sai thay đổi (phương trình ROA) 75Phụ lục 5: Kiểm định tự tương quan (phương trình ROA) 75Phụ lục 6: Kiểm định hiện tượng thừa biến – kiểm định Wald (phương trình ROA) 75Phụ lục 7: Kết quả hồi quy với GLS (phương trình ROA) 75Phụ lục 8: Kết quả kiểm định F, kiểm định nhân tử LM, kiểm định Hausman

(Phương trình ROE) 77Phụ lục 9: Kiểm định phương sai thay đổi – kiểm định Wald (phương trình ROE) 78Phụ lục 10: Kiểm định tự tương quan (phương trình ROE) 78Phụ lục 11: Kiểm định hiện tượng thừa biến – kiểm định Wald (phương trình ROE) 78Phụ lục 12: Kết quả hồi quy với GLS (phương trình ROE) 79Phụ lục 13: Dữ liệu chạy hồi quy 80

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

NHTM Ngân hàng thương mại

NHNN Ngân hàng nhà nước

ROA Lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản

ROE Lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu

FO Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoàiLNTA Quy mô ngân hàng

DLR Tỷ lệ tiền gửi so với tiền vay

ETA Vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản

LATA Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sảnNPL Tỷ lệ nợ quá hạn trên tổng dư nợ

NIM Tỷ lệ thu nhập lãi cận biên

OER Tỷ lệ chi phí hoạt động

CAR Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu

ctg Các tác giả

OLS Bình phương tối thiểu

REM Tác động ngẫu nhiên

GLS Bình phương tối thiểu tổng quát

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 2.1 Tóm tắt các nghiên cứu liên quan đến đề tài 20

Bảng 3.1 Thống kê các biến trong mô hình 28

Bảng 4.1 Thống kê mô tả các biến trong mô hình 37

Bảng 4.2 Ma trận tương quan giữa các biến trong mô hình 40

Bảng 4.3 Kiểm định đa cộng tuyến 41

Bảng 4.4 Kết quả kiểm định F (OLS – FEM), kiểm định nhân tử Lagrange (OLS – FEM), kiểm định Hausman (FEM – REM) 42

Bảng 4.5 Kiểm định Wald (kiểm định thừa biến) 42

Bảng 4.6 Kiểm định Wald (kiểm định phương sai thay đổi) 43

Bảng 4.7 Kiểm định Wooldridge (kiểm định tự tương quan) 43

Bảng 4.8 Kết quả hồi quy với GLS 44

DANH MỤC HÌNH

Hình 3.1 Sơ đồ các bước nghiên cứu 34 Hình 4.1 Tốc độ tăng trưởng GDP của một số nước giai đoạn 2008- 2015 và dự báo đến 2019 50 Hình 4.2 ROA & ROE ngành ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2009 - 2015 51 Hình 4.3 So sánh quy mô hệ thống ngân hàng Việt Nam với các nước trong khu vực năm 2015 52

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý do chọn đề tài

Đầu tư quốc tế hiện đã và đang là một xu thế tất yếu đối với mọi quốc gia trong vòng xoáy của hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam cũng không nằm ngoài vòng xoáy đó Việt Nam là một thị trường khá hấp dẫn đối với người nước ngoài do có những điều kiện thuận lợi cả về mặt kinh tế vĩ mô lẫn cơ chế chính sách.Bên cạnh

vị trí địa lý thuận lợi, chính trị ổn định, tiềm năng tăng trưởng kinh tế dài hạn, Việt Nam còn là một quốc gia có nhiều lợi thế so sánh hấp dẫn nhà đầu tư như: nguồn lao động, thị trường, tài nguyên… Do đó, Việt Nam ngày càng khẳng định vai trò,

vị trí và tầm quan trọng của mình trên bản đồ kinh tế khu vực và thế giới Đặc biệt trong những năm gần đây, tình hình của nhiều nước bị chao đảo do nạn khủng bố và nội chiến, Việt Nam được giới đầu tư đánh giá là một điểm đến an toàn

Tiếp nối sự kiện Việt Nam chính thức gia nhập Tổ chức thương mại thế giới WTO năm 2007, năm 2016 Việt Nam đã tham gia lễ ký kết để xác thực lời văn cho Hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương (TPP) Hiệp định TPP sẽ mở ra

cơ hội hội nhập ngày càng sâu rộng hơn cho đất nước

Hòa mình cùng với xu thế hội nhập đòi hỏi các ngân hàng phải chủ động tăng tiềm lực tài chính nâng cao năng lực cạnh tranh, nắm bắt những cơ hội, hạn chế những thách thức và vững vàng trong sân chơi lớn Để tăng tiềm lực tài chính, nâng cao năng lực cạnh tranh, thu hút đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài là một trong những kênh tăng cường vốn huy động mà các NHTM hướng tới

Tuy nhiên việc nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào các ngân hàng thương mại Việt Nam có làm cho các ngân hàng thương mại Việt Nam hoạt động hiệu quả hay không? Vấn đề này đến nay vẫn chưa có câu trả lời thỏa đáng Trên thế giới đã từng

có nhiều nhà nghiên cứu đã nghiên cứu về tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng dưới góc cạnh trực tiếp hoặc gián tiếp qua nghiên cứu

tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động ngân hàng nhưng các kết quả nghiên cứu cũng không đồng nhất với nhau và cho đến nay vẫn chưa có sự thống nhất chung giữa các nhà nghiên cứu đối với vấn đề này Theo Micco và ctg (2004), Kiruri (2013) sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng Ngược lại, Lensink (2008), Hamada (2013) lại cho rằng sở hữu nước ngoài có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng Bên cạnh đó, Grigol (2011) chỉ ra rằng sở hữu nước ngoài tác động không rõ ràng đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

Còn ở Việt Nam, nghiên cứu của Võ Hồng Sơn và ctg (2014) không tìm thấy bằng chứng cho thấy sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại Việt Nam Dưới góc độ công ty khi nghiên cứu tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, Võ Xuân Vinh (2013) cho rằng sở hữu nước ngoài cao, hiệu quả hoạt động doanh nghiệp cao

Để trả lời cho câu hỏi đặt ra tác giả chọn đề tài nghiên cứu “Tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam”

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

- Mục tiêu tổng quát: Nghiên cứu tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam

+ Đề xuất giải pháp hoặc kiến nghị liên quan đến sở hữu nước ngoài nhằm góp phần làm tăng hiệu quả hoạt động của các NHTM

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

- Sở hữu nước ngoài có tác động đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam không?

- Mức độ tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam như thế nào?

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu là NHTM Việt Nam Cụ thể là tỷ lệ sở hữu nước ngoài ở các NHTM Việt Nam và hiệu quả hoạt động kinh doanh của các NHTM Việt Nam

- Phạm vi nghiên cứu: 25 ngân hàng thương mại Việt Nam (phụ lục 1)

- Thời gian nghiên cứu là 9 năm (2007 – 2015)

1.5 Phương pháp nghiên cứu

- Bài viết được tiến hành theo phương pháp định lượng Trong mô hình nghiên cứu Biến phụ thuộc là biến đại diện cho hiệu quả hoạt động ngân hàng được đo lường bằng tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản hoặc tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu Biến độc lập được xác định bao gồm: tỷ lệ sở hữu nước ngoài, quy mô ngân hàng, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản, tỷ lệ an toàn vốn, tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng theo phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) (khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi, tự tương quan trong mô hình) để trả lời 2 câu hỏi nghiên cứu đã đặt ra

Cùng với phương pháp nghiên cứu định lượng, nghiên cứu còn sử dụng phương pháp sự kiện Sử dụng những sự kiện xảy ra có liên quan đến sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại Việt Nam để tạo sự thuyết phục cho kết quả nghiên cứu của mô hình hồi quy và trả lời cho câu hỏi nghiên cứu đặt ra

1.6 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài nghiên cứu

- Ý nghĩa khoa học: Đối với các bài nghiên cứu trên thế giới, là sự khác nhau về

lãnh thổ và các đặc điểm riêng của từng quốc gia Đối với các bài nghiên cứu trong nước, phần lớn là những nghiên cứu về cơ cấu sở hữu vào hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại, đề tài này tác giả tập trung vào tác động của sở hữu nước ngoài

và hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam

- Ý nghĩa thực tiễn: Với xu thế hội nhập ngày càng sâu rộng, đề tài sẽ đưa ra bằng

chứng thực nghiệm về tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam từ đó gợi ý một số chính sách phù hợp để nâng cao hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại hơn

1.7 Kết cấu của đề tài

Dự kiến kết cấu của đề tài gồm 5 chương và được trình bày theo thứ tự sau:

Chương 1: Giới thiệu tổng quan lý do chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Chương 2: Tổng quan cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước Chương này trình bày các khái niệm, cơ sở lý thuyết liên quan đến sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động ngân hàng Điểm qua các nghiên cứu trước có liên quan đề tài

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương này trình bày mô hình nghiên cứu,

mô tả các biến, thu thập dữ liệu và phương pháp ước lượng

Chương 4: Phân tích kết quả nghiên cứu Chương này tác giả trình bày kết quả thống kê mô tả, kết quả hồi quy và phân tích kết quả hồi quy

Chương 5: Kết luận và một số kiến nghị Trình bày tóm tắt các kết quả đạt được, đề

ra các kiến nghị, hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo cho đề tài tiếp sau

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT

Trong chương này, tác giả tập trung nêu các khái niệm của bài nghiên cứu Những

lý thuyết về chi phí đại diện, lý thuyết cơ cấu sở hữu Ngoài việc nghiên cứu lý thuyết tác giả còn tổng hợp một số nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến nội dung bài viết

2.1 Các khái niệm liên quan đến đối tượng nghiên cứu

2.1.1 Hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam

Ngân hàng thương mại (NHTM) là một trong những tổ chức kinh tế lâu đời và giữ vai trò quan trọng trong nền kinh tế của mỗi quốc gia NHTM ra đời và tồn tại gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh và sự phát triển của nền kinh tế Từ đó khái niệm NHTM ra đời và được nêu rõ trong Luật các tổ chức tín dụng 1997 do Quốc hội khóa X thông qua nhưng có thể được khái quát như sau:

Ngân hàng thương mại là một loại hình doanh nghiệp đặc biệt được hoạt động kinh doanh tiền tệ, nhận tiền gửi từ các chủ thể trong nền kinh tế, sau đó thực hiện các nghiệp vụ cho vay và đầu tư vào các tài sản có khả năng sinh lời khác, đồng thời thực hiện cung cấp đa dạng các danh mục dịch vụ tài chính, tín dụng, thanh toán cho các chủ thể trong nền kinh tế

Theo Nguyễn Minh Kiều (2012), dựa vào các loại hình sở hữu, hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay bao gồm:

+ Ngân hàng thương mại Nhà nước: Là NHTM do Nhà nước đầu tư vốn, thành lập

và tổ chức hoạt động kinh doanh, góp phần thực hiện mục tiêu kinh tế của Nhà nước

+ Ngân hàng thương mại cổ phần: Là NHTM được thành lập dưới hình thức công ty

cổ phần, trong đó có các doanh nghiệp Nhà nước, tổ chức tín dụng, tổ chức khác, và

cá nhân cùng góp vốn theo quy định của NHNN

+ Ngân hàng liên doanh: Là ngân hàng được thành lập bằng vốn góp của bên Việt Nam và bên nước ngoài trên cơ sở hợp đồng liên doanh Ngân hàng liên doanh là một pháp nhân Việt Nam, có trụ sở chính tại Việt Nam, hoạt động theo giấy phép thành lập và theo các quy định liên quan của pháp luật

+ Chi nhánh ngân hàng nước ngoài: Là đơn vị phụ thuộc của ngân hàng nước ngoài được ngân hàng nước ngoài đảm bảo chịu trách nhiệm đối với mọi nghĩa vụ và cam kết của chi nhánh tại Việt Nam Chi nhánh ngân hàng nước ngoài có quyền và nghĩa

vụ do pháp luật Việt Nam quy định, hoạt động theo giấy phép mở chi nhánh và các quy định liên quan của pháp luật Việt Nam

2.1.2 Tỷ lệ sở hữu nước ngoài

Theo Grigol (2011), Yi và ctg (2009) tỷ lệ sở hữu nước ngoài là tỷ lệ phần trăm

số cổ phần được nắm giữ bởi cổ đông nước ngoài trên tổng số vốn cổ phần của một ngân hàng

Cổ đông nước ngoài được hiểu là những nhà đầu tư nước ngoài gồm tổ chức nước ngoài hoặc cá nhân người nước ngoài mua cổ phần của ngân hàng trong trường hợp ngân hàng bán cổ phần để tăng vốn điều lệ hoặc bán cổ phiếu quỹ hoặc trong trường hợp ngân hàng chuyển đổi hình thức pháp lý thành ngân hàng cổ phần Theo pháp luật Việt Nam quy định tổ chức nước ngoài là tổ chức thành lập và hoạt động theo pháp luật nước ngoài và chi nhánh của các tổ chức này tại nước ngoài và tại Việt Nam, quỹ đóng, quỹ thành viên, công ty đầu tư chứng khoán thành lập và hoạt động ở Việt Nam có tỷ lệ tham gia góp vốn của bên nước ngoài trên 49% Cá nhân nước ngoài là người không mang quốc tịch Việt Nam

Hiện nay, theo Nghị định 01/2014/NĐ-CP, giới hạn về tỷ lệ sở hữu cổ phần của một cá nhân nước ngoài không được vượt quá 5% vốn điều lệ của một ngân hàng, không quá 15% vốn điều lệ đối với một tổ chức nước ngoài và không quá 20% vốn điều lệ đối với một nhà đầu tư chiến lược nước ngoài Và tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài trong một ngân hàng thương mại tại Việt Nam là không quá 30% vốn điều lệ Ngoài ra, trong trường hợp đặc biệt để thực hiện cơ cấu lại tổ chức tín dụng yếu kém, gặp khó khăn, bảo đảm an toàn hệ thống tổ chức tín dụng, Thủ tướng Chính phủ sẽ quyết định tỷ lệ sở hữu cổ phần đối với nhà đầu tư nước ngoài

Cũng theo Nghị định 01/2014/NĐ-CP nhà đầu tư chiến lược nước ngoài thông qua sở hữu vốn trực tiếp hay sở hữu vốn gián tiếp phải là tổ chức nước ngoài có năng lực tài chính và có cam kết bằng văn bản của người có thẩm quyền về việc gắn

bó lợi ích lâu dài với tổ chức tín dụng Việt Nam và hỗ trợ tổ chức tín dụng Việt Nam chuyển giao công nghệ hiện đại, phát triển sản phẩm, dịch vụ ngân hàng, nâng cao năng lực tài chính, quản trị, điều hành

2.1.3 Hiệu quả hoạt động kinh doanh ngân hàng

Theo Euro Central Bank (2010) hiệu quả hoạt động là khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững Lợi nhuận thu được đầu tiên dùng dự phòng cho các khoản lỗ bất ngờ và tăng cường vị thế về vốn, kế đến là cải thiện lợi nhuận thu được trong tương lai thông qua đầu tư từ các khoản lợi nhuận giữ lại

Theo Nguyễn Khắc Minh (2004) hiệu quả (efficiency) trong kinh tế được định nghĩa là “mối tương quan giữa đầu vào các yếu tố khan hiếm với đầu ra hàng hóa dịch vụ” và khái niệm hiệu quả được dùng để xem xét các tài nguyên được các thị trường phân phối tốt như thế nào Như vậy hiệu quả hoạt động được hiểu là mức độ thành công mà các doanh nghiệp hoặc các ngân hàng đạt được trong việc phân bổ

các đầu vào có thể sử dụng và các đầu ra mà họ sản xuất, đáp ứng mục tiêu đã định trước

Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng

Việc sử dụng các chỉ tiêu tài chính là rất cần thiết trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động ngân hàng, phần lớn các nghiên cứu về tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp như Hamada (2013), Kobeissi (2012), Grigol (2011), Wen (2010) đều sử dụng chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời như ROA hoặc ROE Trong khi đó, Klapper and Love (2004), Morck, Shleifer và Vishny (1988) lại cho rằng nên sử dụng chỉ số Q-Tobin để đánh giá hiệu quả hoạt động doanh nghiệp

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

Theo Hamada (2013), Grigol (2011), ROA được tính như sau:

ROA = Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản

ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin về các khoản lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ lượng vốn đầu tư, tức là cứ một đồng đầu tư vào tổng tài sản, tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Tài sản của một doanh nghiệp được hình thành từ nợ

và vốn chủ sở hữu, cả 2 nguồn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của ngân hàng ROA càng cao càng tốt vì cho thấy ngân hàng đang kiếm được nhiều lợi nhuận từ tổng tài sản

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Theo Kobeissi (2012), Grigol (2011), ROE được tính như sau:

ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) là tỷ số đo lường mức lợi nhuận trên vốn đầu tư của các chủ sở hữu, là thước đo để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ số này được sử dụng khá phổ biến trong phân tích hiệu quả hoạt động nhằm phản ánh hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu

Hệ số Q- Tobin

Theo Klapper and Love (2004) hệ số Q-Tobin được tính như sau:

Q-Tobin = Giá trị thị trường / Giá trị sổ sách Đối với các doanh nghiệp niêm yết, hệ số Q-Tobin rất thông dụng như là công

cụ để đánh giá tốt về hiệu quả tài chính doanh nghiệp, trong đó hệ số Q-Tobin được tính là giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu cộng với giá trị sổ sách các khoản nợ phải trả so với giá trị sổ sách của tổng tài sản

Trong các chỉ số trên, các tỷ số ROA và ROE là những chỉ số cho biết hiệu quả cho kết quả hoạt động kinh doanh và phản ánh khả năng lợi nhuận mà doanh nghiệp

đã đạt được trong các kỳ kế toán đã qua Trong khi đó, hệ số Q-Tobin có thể cho biết hiệu quả tương lai của doanh nghiệp bởi chúng phản ánh được đánh giá của thị trường cả về tiềm năng lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai (phản ánh vào giá trị thị trường của cổ phiếu) Tuy nhiên chỉ số Q-Tobin có nhược điểm khi áp dụng ở những thị trường chưa phát triển, nơi mà giá cổ phiếu chưa phản ánh được giá trị thực của chúng

Với chọn mẫu 25 NHTM trong nghiên cứu này, có những ngân hàng đã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán nhưng cũng có những ngân hàng chưa niêm yết

Do đó việc dùng tỷ số Q-Tobin để đo hiệu quả hoạt động là không phù hợp Để phù hợp với mục tiêu, đối tượng và dữ liệu nghiên cứu trong nghiên cứu này, tác giả sẽ chọn ROA, ROE đại diện cho hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại

2.2 Các lý thuyết liên quan

2.2.1 Lý thuyết chi phí người đại diện (The Agency Cost)

Theo Jesen & Meckling (1976) “Lý thuyết người đại diện tập trung vào mối quan hệ tương tự như một hợp đồng theo đó người chủ thuê người thừa hành Người thừa hành sẽ đại diện cho người chủ thực hiện một số nhiệm vụ và được phép đưa ra những quyết định liên quan” Tuy nhiên người thừa hành không phải lúc nào cũng vì lợi ích của người chủ Luôn có một sự đối nghịch về lợi ích giữa chủ sở hữu và người thừa hành hay người quản lý, đại diện công ty Người chủ sở hữu vốn quan tâm đến giá trị công ty, giá cổ phiếu đó là lợi ích của chính họ Trong khi đó, người quản lý về cơ bản không quan tâm nhiều đến lợi ích của người chủ mà quan tâm đến lợi ích của mình (lương, thưởng, phụ cấp…) Do đó, người chủ phải giám sát người thừa hành và phải tốn chi phí giám sát Bên cạnh đó mâu thuẫn về lợi ích cũng tạo ra mất mát phụ trội do phúc lợi không được tối đa hóa Tổng chi phí giám sát, mất mát phụ trội được gọi là chi phí đại diện vì các chi phí này xuất phát

từ mối quan hệ giữa người chủ và người thừa hành

Nếu người quản lý là người sở hữu toàn bộ công ty thì họ sẽ đưa ra các quyết định điều hành nhằm tối đa hóa lợi ích của mình, các quyết định điều hành không chỉ mang lợi ích về mặt tài chính mà còn mang lại các lợi ích phi tài chính khác cho hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty

Nếu người quản lý không sở hữu toàn bộ công ty, tức là có sự phân chia lợi ích giữa người quản lý và cổ đông bên ngoài thì sẽ xuất hiện chi phí đại diện vốn cổ phần Khi cổ đông bị giới hạn hoặc mất quyền kiểm soát đối với người quản lý (người thừa hành), người quản lý sẽ có đông cơ tham gia vào những hoạt động có lợi cho bản thân nhưng có thể gây hại đến lợi ích của cổ đông Chẳng hạn, nhà quản

lý sẵn sàng lựa chọn những dự án sinh lợi thấp cho công ty nếu lợi ích của mình được đảm bảo, bỏ qua những cơ hội làm lợi cho cổ đông Nhà quản lý cũng quan

tâm đến những dự án đầu tư ngắn hạn đảm bảo cho công việc và vị trí của mình hơn

là mạo hiểm để mang lại lợi ích dài hạn cho công ty

Chi phí người đại diện càng lớn khi người đại diện sở hữu ít hoặc không sở hữu

cổ phiếu của công ty hay nói cách khác sở hữu của người đại diện trong doanh nghiệp tăng lên thì hành vi cơ hội của người đại diện sẽ giảm đi Việc sở hữu ít hoặc không sở hữu cổ phần công ty sẽ khuyến khích người quản lý có xu hướng chiếm đoạt các tài nguyên của công ty Do đó, các cổ đông thiểu số sẽ muốn dùng nhiều nguồn lực hơn để kiểm soát hành vi của người quản lý Nghĩa là để gia tăng sự kiểm soát hành vi của nhà quản lý, các cổ đông nước ngoài sẽ phải tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần tại NHTM mà họ đầu tư

2.2.2 Lý thuyết cơ cấu sở hữu (Ownership Structure)

Cơ cấu sở hữu được biểu thị thông qua tỷ lệ sở hữu cổ phần trong công ty của các thành phần cổ đông như cổ đông chi phối, cổ đông nhà nước, cổ đông nước ngoài, cổ đông tổ chức hay cá nhân và người đại diện theo hợp pháp Theo một cách hiểu khác, cơ cấu sở hữu có thể được xác định theo hai khía cạnh: Quyền sở hữu tập trung và quyền sở hữu hỗn hợp (Gursory và ctg, 2002) Quyền sở hữu tập trung là những cổ đông nắm giữ nhiều cổ phiếu nhất, đồng thời chịu ảnh hưởng nhiều nhất đến rủi ro và chi phí giám sát (Pedersen và ctg, 1999) Quyền sở hữu hỗn hợp bao gồm các tỷ lệ sở hữu khác nhau liên quan đến đặc tính của cổ đông như: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu tư nhân và tỷ lệ sở hữu nhà nước

Mối quan hệ tương tác giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp

là chủ đề được thảo luận trong nhiều nghiên cứu gần đây (Demsetz và ctg (2001), Kiruri (2013), Pervan và ctg (2012) và nhiều tác giả khác) Theo Morck và ctg (2005), sự khác nhau trong cấu trúc sở hữu dẫn đến hai hệ quả: Một mặt, cổ đông lớn vừa có động cơ, lại vừa có quyền lực để tạo ra các quy tắc quản lý Mặt khác,

quyền sở hữu tập trung dễ dẫn đến việc phát sinh ra những vấn đề mới, do không có tương quan lợi ích giữa việc giám sát và cổ đông thiểu số

Nhiều nghiên cứu đã cung cấp bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và kết quả hoạt động doanh nghiệp Theo Antoniadis (2010), tồn tại mối quan hệ tuyến tính đáng kể giữa mức độ tập trung sở hữu và khả năng sinh lời của các ngân hàng niêm yết Đồng quan điểm với kết luận trên, Võ Hồng Sơn (2014) lại cho rằng mức độ tập trung vốn chủ sở hữu và tỷ lệ sở hữu tư nhân có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của các ngân hàng Theo Kiruri (2013) tỷ lệ sở hữu nước ngoài tỷ lệ thuận với ROE Có mối quan hệ thuận chiều giữa tỷ lệ sở hữu trong nước và khả năng sinh lời của các ngân hàng ở Kenya Ngược lại, sở hữu nhà nước có quan hệ ngược chiều với khả năng sinh lời

Cũng nghiên cứu về mối quan hệ này, Pervan và ctg (2012) kết luận rằng, cơ cấu

sở hữu tập trung sẽ ảnh hưởng ngược chiều đến hiệu quả hoạt động của công ty Đồng quan điểm với kết luận trên, Võ Xuân Vinh (2013) cho rằng sở hữu tập trung cao sẽ có tác động ngược chiều đến giá trị công ty

Lý thuyết về cơ cấu sở hữu được đề cập trong đề tài này để làm rõ tác động của

sự tham gia của cổ đông nước ngoài trong cơ cấu sở hữu đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

2.3 Tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại

Tại các quốc gia đang phát triển, lợi thế của sở hữu nước ngoài đem đến cho các ngân hàng thương mại là lợi thế tăng vốn, chuyển giao công nghệ và kinh nghiệm quản lý của đối tác chiến lược nước ngoài (Micco, 2004) Ngoài ra, tác động của sở hữu nước ngoài là sự tiếp cận thị trường thế giới Các NHTM nước ngoài đến từ các khu vực tài chính phát triển làm phong phú các sản phẩm tài chính hiện đại, tạo

kênh cung ứng vốn, kênh dịch vụ đa dạng Từ đó tạo cơ hội cho các ngân hàng trong nước tiếp cận thị trường tài chính quốc tế phát triển ở mức cao hơn Vì vậy các ngân hàng thương mại có cơ hội học tập và nâng cao trình độ quản trị và cung cấp dịch vụ, phát triển các loại hình và kỹ năng kinh doanh mới

Tuy nhiên những thách thức đến từ dòng vốn sở hữu nước ngoài mang đến cũng không nhỏ Theo Nguyễn Thị Thủy (2013), trong khi các ngân hàng trong nước chưa có cơ chế quản lý rủi ro và hệ thống thông tin hiện đại, hiệu quả và phù hợp với thông lệ quốc tế Việc mở cửa thị trường tài chính, thu hút vốn đầu tư nước ngoài làm cho các NHTM phải đối mặt với rủi ro thị trường, rủi ro tỷ giá, lãi suất, rủi ro hệ thống…Các NHTM trong nước cũng mất dần lợi thế cạnh tranh và hệ thống phân phối khi các ngân hàng nước ngoài sau một thời gian hoạt động ngày càng trở nên am hiệu thị trường nội địa, về văn hóa, thói quen tiêu dùng của người dân Cùng với việc thâm nhập vào cơ sở khách hàng của các NHTM trong nước và kiểm soát một số TCTD thông qua hình thức góp vốn, mua cổ phần, các ngân hàng nước ngoài với ưu thế của mình, một mặt vừa là đối tác chính hỗ trợ về mặt nguồn vốn, công nghệ, kĩ thuật, năng lực quản lý cho các NHTM trong nước, mặt khác vừa là đối thủ cạnh tranh để giành thị phần của các NHTM trong nước Điều này dẫn dến nguy cơ giảm thị phần và chia sẻ khách hàng do các NHTM trong nước không thể theo kịp các ngân hàng nước ngoài đã có nhiều năm hoạt động với những sản phẩm dịch vụ hiện đại, giá cả hấp dẫn

2.4 Tổng quan các công trình nghiên cứu trước đây

Sở hữu nước ngoài tác động như thế nào đến hiệu quả hoạt động ngân hàng là một trong những vấn đề được nhiều nhà kinh tế trên thế giới trong đó có Việt Nam đều rất quan tâm Với những vùng khác nhau, thời gian khác nhau, tác động của sở hữu nước ngoài là khác nhau Do đó, để tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan đến đề tài tác giả chia làm 2 nhóm kết quả chính: một là sở hữu nước

ngoài có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng và ngược lại, hai là sở hữu nước ngoài có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

Sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng

Kiruri (2013) nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến chỉ số sinh lời của các NHTM ở Kenya.Với dữ liệu thu thập từ 43 NHTM từ năm 2007 đến 2011, nghiên cứu đã sử dụng biến phụ thuộc là tỷ suất lợi tức trên vốn tự có (ROE) để đo lường kết quả hoạt động của ngân hàng, các biến độc lập là mức độ tập trung vốn, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu trong nước và tỷ lệ sở hữu nhà nước Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ sở hữu lớn có tác động ngược chiều đến ROE, trong khi đó tỷ

lệ sở hữu nước ngoài tỷ lệ thuận với ROE Đồng thời, tác giả cũng phát hiện ra mối quan hệ thuận chiều giữa tỷ lệ sở hữu trong nước và khả năng sinh lời của các ngân hàng ở Kenya Ngược lại, sở hữu nhà nước có quan hệ ngược chiều với khả năng sinh lời

Uwuigbe và ctg (2012) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu với tình hình hoạt động của 31 công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính của Nigeria từ năm 2006 đến năm 2010 Bằng cách sử dụng mô hình hồi quy với 218 quan sát, biến phụ thuộc là tỷ suất lợi tức trên tổng tài sản, biến độc lập là tỷ lệ sở hữu của cổ đông là thành viên của ban giám đốc, tỷ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài và tỷ lệ

sở hữu của cổ đông tổ chức, nghiên cứu này đã chỉ ra: (1) Hiệu quả hoạt động của công ty tỷ lệ thuận với tỷ lệ sở hữu của cổ đông là thành viên của ban giám đốc, tức

là những công ty có tỷ lệ cổ đông là thành viên của ban giám đốc cao thì sẽ hoạt động tốt hơn; (2) Cổ đông nước ngoài cũng mang lại những hiệu quả tích cực trong hoạt động của công ty, do sự quản lý công ty hiệu quả hơn, và nhờ những kỹ năng

và kỹ thuật mới mà các cổ đông nước ngoài này mang đến cho công ty; (3) Tầm

quan trọng của cổ đông tổ chức đối với hiệu quả hoạt động của công ty, nhờ vào vai trò giám sát tốt của các cổ đông tổ chức

Kobeissi (2012) đã nghiên cứu 249 ngân hàng ở 20 quốc gia Trung Đông và Bắc Phi trong 3 năm từ năm 2000 đến năm 2002 với 567 quan sát về mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của ngân hàng Ông cũng sử dụng ROA, ROE để đo lường kết quả hoạt động của ngân hàng và các biến sở hữu tư nhân, sở hữu nước ngoài và sở hữu trong nước cùng một số biến giả khác để đánh giá tác động đến ROA, ROE Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra rằng, những ngân hàng tham gia vào thị trường chứng khoán và những ngân hàng có sở hữu nước ngoài chiếm đa số

có hiệu quả hoạt động tốt hơn Nghiên cứu cũng đề xuất các nhà hoạch định nên tạo điều kiện khuyến khích các ngân hàng nước ngoài tham gia đầu tư vào các ngân hàng trong nước, ngân hàng nước ngoài sẽ làm tăng tính cạnh tranh, nâng cao hiệu quả của các ngân hàng trong nước và thúc đẩy việc nâng cấp các khuôn khổ thể chế cho hoạt động ngân hàng

Ở những nước đang phát triển, Micco và ctg (2004) đã phát hiện ra mối liên hệ mật thiết giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của các NHTM với bộ dữ liệu

là mẫu khoảng 5000 quan sát ở 119 quốc gia từ năm 1995 đến 2002 Nghiên cứu này cho thấy những ngân hàng cổ phần vốn nhà nước có chỉ số sinh lời thấp hơn ngân hàng cổ phần vốn tư nhân, ngoài ra những ngân hàng cổ phần có vốn sở hữu nước ngoài là một yếu tố làm tăng chỉ số sinh lời

Nghiên cứu của Crystal và ctg (2001) về ảnh hưởng của sở hữu nước ngoài đối với các ngân hàng ở thị trường mới nổi Với bộ dữ liệu là các ngân hàng ở 7 quốc gia lớn nhất khu vực Châu Mỹ Latinh từ năm 1995 đến năm 2000 đã kết luận rằng,

sở hữu nước ngoài có thể ảnh hưởng cùng chiều vào sự ổn định và phát triển của hệ thống ngân hàng ở những thị trường mới nổi

Sở hữu nước ngoài có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng

Ngược lại với những kết quả nghiên cứu trên, bài nghiên cứu của Hamada (2013) chỉ ra rằng sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài có tác động ngược chiều đến ROA của ngân hàng và các ngân hàng có vốn nước ngoài có xu hướng giảm tín dụng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua nghiên cứu về tác động của vốn đầu tư nước ngoài vào hệ thống ngân hàng ở Indonesia, với tập dữ liệu gồm 833 quan sát của 69 ngân hàng trong giai đoạn từ năm 2001 đến năm

2009 Nghiên cứu sử dụng phương pháp kiểm định OLS đơn thuần cho mô hình hồi quy với biến phụ thuộc là ROA, NIM và OER, biến độc lập là logarit tự nhiên của tổng tài sản, tỷ lệ tổng tín dụng trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ, tỷ lệ chi phí trên tổng tài sản, sử dụng biến giả khi ngân hàng có vốn đầu tư nước ngoài

Với một mẫu nghiên cứu khác, nghiên cứu của Grigol (2011) về sự ảnh hưởng của đầu tư nước ngoài đến các ngân hàng ở Gruzia với bộ dữ liệu gồm 640 quan sát của 16 ngân hàng từ năm 2004 đến 2008 Grigol đã sử dụng mô hình hồi quy ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS), với các biến đo lường hiệu quả hoạt động là ROA, ROE là biến phụ thuộc và các biến độc lập là: tỷ lệ sở hữu của đối tác chiến lược nước ngoài, tỷ lệ sở hữu đa số nước ngoài, tổng tài sản, tăng trưởng huy động, tỷ lệ tổng cho vay trên tổng tài sản, tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản, tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay trên dư nợ, tỷ lệ lãi ròng, tỷ lệ tổng chi phí trên tổng thu nhập, tỷ lệ tổng chi phí trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản và lạm phát Kết quả cho thấy, các ngân hàng có sở hữu của đối tác chiến lược nước ngoài hoặc các tổ chức tài chính sẽ có chi phí hiệu quả hơn các ngân hàng trong nước, nghiên cứu còn cho thấy sở hữu đa số nước ngoài có tác

động không rõ ràng đến hiệu quả tài chính của ngân hàng, nó làm tăng ROA nhưng lại làm giảm ROE của ngân hàng

Nghiên cứu của Yi và ctg (2009) nghiên cứu về tác động của việc tăng sở hữu nước ngoài ở các ngân hàng trong nước Mẫu nghiên cứu là các ngân hàng ở Hàn Quốc từ năm 2001 đến năm 2006 nhằm xem xét tác động của sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động của các ngân hàng ở các khía cạnh: hành vi cho vay, hiệu quả quản lý, chuyển giao các kỹ thuật tài chính tiên tiến và lợi nhuận Nghiên cứu cho thấy: Tăng sở hữu nước ngoài không trực tiếp làm tăng các khoản cho vay đối với các công ty lớn Không có bằng chứng đáng kể cho thấy tăng sở hữu nước ngoài làm giảm các khoản cho vay đối với doanh nghiệp vừa và nhỏ; Không tìm thấy bất kỳ mối liên hệ có ý nghĩa thống kê giữa thu nhập ngoài lãi và sở hữu nước ngoài Nghiên cứu cũng cho thấy rằng, ở những ngân hàng có tổ chức nước ngoài nắm giữ cổ phần cao, có các hoạt động liên quan đến yếu tố nước ngoài cao và các hoạt động liên quan đến phái sinh thấp Cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài muốn

có một sự quản lý ngân hàng ổn định và an toàn hơn, đặc biệt là quản lý ngoại hối, chứ không phải là biện pháp quản lý cùng chiều hơn; Nghiên cứu không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa quyền sở hữu nước ngoài và lợi nhuận được

đo lường bởi ROA Tuy nhiên có mối quan hệ ngược chiều giữa sở hữu nước ngoài

và ROE

Nghiên cứu của Lensink và ctg (2008) về hiệu quả ngân hàng và sở hữu nước ngoài với bộ dữ liệu nghiên cứu 2095 ngân hàng thương mại của 105 quốc gia tư năm 1998 đến năm 2003 Sử dụng phương pháp ước lượng biên ngẫu nhiên (SFA), nghiên cứu tìm thấy sở hữu nước ngoài tác động ngược chiều đến hiệu quả ngân hàng Kết quả này được giải thích như một lý thuyết thực nghiệm đầu tiên cho giả thuyết rằng các ngân hàng nước ngoài có thể thấy khó khăn hơn các ngân hàng trong nước về đối phó với những quy định của nước chủ nhà, các quy tắc giám sát ngân hàng, các cơ quan tư pháp địa phương nói chung và sự tham nhũng Vì thế,

đặc biệt ở những quốc gia có quản trị điều hành tệ, mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài và hiệu quả ngân hàng là ngược chiều

Nghiên cứu của Berger và ctg (2005) về hiệu quả hoạt động ngân hàng dưới tác động của sở hữu tư nhân trong nước, sở hữu nước ngoài và sở hữu nhà nước tại các ngân hàng Argentina trong thập niên 1990 Sử dụng phương pháp hồi quy OLS với robust cluster cho bộ dữ liệu nghiên cứu là 2290 quan sát, kết quả nghiên cứu cho thấy tác động của sở hữu nước ngoài kém hiệu quả hơn so với sở hữu tư nhân trong nước Kết quả này ủng hộ cho quan điểm của Buch (2003) trích trong Berger (2005) khi cho rằng cổ đông chiến lược nước ngoài hay các ngân hàng hoạt động trong môi trường trong nước cũng phải chịu bất lợi về hoạt động quản lý từ xa, những khác biệt về ngôn ngữ, văn hóa, môi trường kinh tế, pháp lý, khả năng tiếp cận và xử lý thông tin mềm với những điều kiện địa phương

Nguyễn Hồng Sơn và ctg (2014) nghiên cứu về tác động của cấu trúc sở hữu đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong bối cảnh tái cơ cấu với dữ liệu là 34 NHTM Việt Nam từ năm 2010 đến 2012 Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ tập trung vốn chủ sở hữu và tỷ lệ sở hữu tư nhân có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của các NHTM Không tìm thấy bằng chứng cho thấy

sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời

Bảng 2.1 Tóm tắt các nghiên cứu liên quan đến đề tài

Tác giả Quốc gia nghiên

1995 - 2002 Ước lượng sai số cụm

Những ngân hàng cổ phần có vốn sở hữu nước ngoài là một yếu tố làm tăng chỉ số

Sở hữu nước ngoài tác động ngược chiều

đến hiệu quả các ngân hàng

Sở hữu đa số nước ngoài có tác động tích

cự đến hiệu quả tài chính của ngân hàng ROA, tác động ngược chiều đến ROE

Kết luận Chương 2

Trong chương này, những vấn đề lý luận chủ yếu tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng đã được luận giải thông qua việc trình bày các lý thuyết liên quan Đồng thời tác giả cũng tìm ra được các kết quả của các bài nghiên cứu trước để làm cơ sở lý thuyết cho bài luận văn Thông qua tiếp thu các điểm cùng chiều của các bài nghiên cứu trước, tác giả tiến hành thu thập số liệu từ các báo cáo tài chính của một số ngân hàng thương mại Việt Nam (25 ngân hàng) và xây dựng mô hình hồi quy, quy trình hồi quy để ước lượng mô hình đánh giá tác động của sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam Điều này sẽ được trình bày cụ thể tại Chương 3

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU

Chương này tác giả sẽ giới thiệu về quy trình hồi quy được thực hiện trong quá trình nghiên cứu Tác giả cũng trình bày sâu hơn về phương pháp nghiên cứu, dữ liệu nghiên cứu, mô hình nghiên cứu để giải quyết mục tiêu nghiên cứu của đề tài

3.1 Mô hình nghiên cứu

3.1.1 Xây dựng mô hình hồi quy

Dựa vào mô hình nghiên cứu của Hamada (2013) làm nền tảng, tác giả đề xuất 2

mô hình nghiên cứu như sau:

ROA = β0 + β1 FO + β2 LNTA + β3 ETA + β4 LATA + β5CAR + β6 NPL + e ROE = β0 + β1 FO + β2 LNTA + β3 ETA + β4 LATA + β5CAR + β6 NPL + e Trong đó:

ROA: Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản

ROE: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu

FO: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài

LNTA: Quy mô ngân hàng

ETA: Vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản

LATA: Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản

CAR: Tỷ lệ an toàn vốn

NPL: Tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ

e: Sai số ước lượng

3.1.2 Giải thích và đo lường các biến

Biến phụ thuộc

- Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

ROA = Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản

- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu

Biến độc lập

Tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (FO)

Được đo bằng tỷ lệ giữa số cổ phần mà nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ so với tổng số cổ phần ngân hàng Chỉ tiêu này được Grigol (2011), Yi và ctg (2009), Kiruri (2013) sử dụng trong các nghiên cứu trước đây

Nghiên cứu của Micco và ctg (2004), nghiên cứu của Crystal và ctg (2001) cho rằng sở hữu nước ngoài có thể ảnh hưởng cùng chiều vào sự ổn định và phát triển của hệ thống ngân hàng ở những thị trường mới nổi

Đối với một quốc gia đang trong quá trình phát triển như Việt Nam hiện nay, nhu cầu về vốn trong mọi lĩnh vực kinh tế là rất lớn Vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam ngoài việc cung cấp vốn giúp các ngân hàng mở rộng quy mô kinh doanh, nguồn vốn này còn có ý nghĩa trong việc tạo cơ hội cho các ngân hàng tiếp thu kiến thức, kinh nghiệm và công nghệ hiện đại về quản lý và tổ chức hoạt động

Từ những cơ sở đó, nghiên cứu này kỳ vọng FO có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại Việt Nam

Quy mô ngân hàng (LNTA)

Được xác định bằng logarit tự nhiên của tổng giá trị tài sản ngân hàng Chỉ tiêu này đại diện cho quy mô của ngân hàng Các nghiên cứu trước đây về mối tương quan giữa quy mô và hiệu quả hoạt động ngân hàng như Grigol (2011), Ahmad và Noor (2011), Sufian và Chong (2008)… cũng chưa đi đến kết luận đồng nhất Chẳng hạn, kết quả nghiên cứu của Ahmad và Noor (2011) cho thấy tồn tại mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô và hiệu quả hoạt động của ngân hàng Ngược lại, nghiên cứu của Sufian và Chong (2008) lại cho thấy tác động ngược chiều giữa quy

mô và hiệu quả hoạt động ngân hàng

Hiện nay hầu hết quy mô các ngân hàng Việt Nam là tương đối nhỏ so với các nước trong khu vực nên nghiên cứu kỳ vọng tìm thấy mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô và hiệu quả hoạt động ngân hàng, tức là ngân hàng có quy mô càng lớn hiệu quả hoạt động càng cao

Vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản (ETA)

Là chỉ tiêu phản ánh khả năng tài trợ tổng tài sản bằng vốn tự có của ngân hàng

Tỷ số này cao chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính cuả doanh nghiệp cao nhưng cũng cho thấy doanh nghiệp chưa tận dụng đòn bẩy tài chính nhiều

Theo Hamada (2013), Ahmad và Noor (2011) tỷ lệ VCSH so với tổng tài sản có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lợi của ngân hàng, các nghiên cứu này cho rằng tỷ lệ ETA cao sẽ giúp ngân hàng giảm được chi phí phá sản, từ đó giảm được chi phí vốn của ngân hàng Nghiên cứu của Grigol (2011) không tìm thấy tác động

rõ ràng ngược chiều hay cùng chiều trong mối quan hệ giữa ETA và hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại

Ủng hộ quan điểm của Hamada (2013) nghiên cứu này kỳ vọng ETA có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng thương mại

Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản (LATA)

Tỷ lệ này thể hiện tính thanh khoản của một ngân hàng Nó cho thấy số lượng tài sản ngân hàng có thể dùng để đáp ứng nhu cầu giải ngân mới mà chưa cần phải thu hồi những khoản vay cũ hay biến động về nhu cầu rút tiền mặt một cách kịp thời, an toàn

Grigol (2011), Bashir (2003) cũng đã sử dụng biến LATA như là một biến độc lập có tác động đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng trong nghiên cứu trước đó

Tỷ số này cao cho thấy ngân hàng có mức độ thanh khoản tốt, hoạt động được đảm bảo an toàn, uy tín, có khả năng sinh lời tốt Ngược lại, tỷ lệ này thấp, ngân hàng phải đối mặt với rủi ro thanh khoản, ảnh hưởng xấu đến hoạt động ngân hàng

Vì vậy, nghiên cứu này kỳ vọng chỉ tiêu này có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

Tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ (NPL)

Theo Thông tư 02/2013/TT-NHNN, tỷ lệ nợ xấu là tỷ lệ giữa nợ xấu so với tổng

nợ từ nhóm 1 đến nhóm 5, trong đó nợ xấu là nợ thuộc các nhóm 3, 4, 5

Chỉ tiêu này phản ánh chất lượng tín dụng, rủi ro tín dụng của một ngân hàng

Nợ xấu chính là các khoản tiền cho khách hàng vay, mà xuất hiện khả năng không thu hồi lại Các khoản nợ này phát sinh là do ngân hàng thẩm định thiếu chính xác, doanh nghiệp làm ăn thua lỗ hoặc phá sản, nợ phải trả tăng, doanh nghiệp mất khả năng thanh toán hoặc cố ý không trả nợ…Do đó, tỷ lệ nợ xấu càng cao, hiệu quả ngân hàng càng giảm và ngược lại

Nghiên cứu của Hamada (2013), Olweny và Shipho (2011), Nguyễn Thị Loan

và ctg (2013) cũng tìm thấy mối quan hệ nghịch chiều giữa tỷ lệ nợ xấu và hiệu quả hoạt động ngân hàng trong nghiên cứu của mình

Do đó, nghiên cứu cũng kỳ vọng chỉ tiêu này có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR)

Tỷ lệ an toàn vốn là thước đo độ an toàn vốn của một ngân hàng, được tính theo

tỷ lệ phần trăm của tổng vốn cấp I và vốn cấp II so với tổng tài sản đã điều chỉnh rủi

ro của ngân hàng (Thông tư số 13/2010/TT-NHNN)

Bằng tỷ lệ an toàn vốn người ta có thể xác định được khả năng của ngân hàng thanh toán các khoản nợ có thời hạn và đối mặt với các loại rủi ro khác như rủi ro tín dụng, rủi ro vận hành Hay nói cách khác, khi ngân hàng đảm bảo được tỷ lệ này tức là đã tự tạo ra một tấm đệm chống lại những cú sốc về tài chính, vừa tự bảo vệ mình, vừa bảo vệ những người gửi tiền Berger (1995), Goddard và ctg (2004) cũng

sử dụng CAR như một biến độc lập có tác động đến hiệu quả hoạt động ngân hàng trong nghiên cứu trước đó

Ủng hộ kết quả của Berger (1995), Goddard và ctg (2004) tác giả cũng kỳ vọng

tỷ lệ này có tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động ngân hàng

Bảng 3.1 Thống kê các biến trong mô hình

vọng Tác giả

Phụ thuộc