Thông tin kế toán và giá cổ phiếu của các công ty phi tài chính niêmyết trên sở giao dịch

0 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CƠNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” TÓM TẮT BÀI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA THƠNG TIN KẾ TỐN VÀ GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CƠNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Nhóm ngành khoa học: Kinh tế HÀ NỘI, 2014 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CƠNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” TÓM TẮT BÀI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA THƠNG TIN KẾ TỐN VÀ GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CƠNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Nhóm ngành khoa học: Kinh tế Họ tên nhóm sinh viên: Vũ Thu Hà Nữ Nguyễn Thị Mỹ Phương .Nữ Hà Phương Thảo Nữ Nguyễn Thị Bích Trà Nữ Bùi Thị Thu Trang Nữ Lớp: Kế toán – Khoa: Trung tâm Tiên tiến – Chất lượng cao – POHE Năm thứ: Ngành học: Kế toán Người hướng dẫn: PGS.TS.Nguyễn Hữu Ánh HÀ NỘI, 2014 TÓM TẮT “Nghiên cứu mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu công ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” KẾT CẤU BÀI NGHIÊN CỨU Chương 1: Giới thiệu chung đề tài nghiên cứu Chương trình bày ngắn gọn thơng tin chung vấn đề thảo luận, mục đích nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu cuối nêu lên thành công mà đề tài nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý luận mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu công ty niêm yết Trong chương này, tác giả trình bày khn khổ lý thuyết mà nghiên cứu tiến hành, bao gồm nghiên cứu trước lý thuyết liên quan Chương 3: Giả thuyết phương pháp nghiên cứu Chương trình bày giả thuyết giải thich biến số sử dụng mơ hình Chương 4: Thu thập liệu phân tích kết thực nghiệm Giới thiệu chung thị trường chứng khoán Việt Nam Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Sau đó, trình bày phương thức thu thập liệu Cuối cùng, mô tả q trình phân tích kết dựa thực nghiệm giải thích mối quan hệ thơng tin kế toán giá cổ phiếu Chương 5: Kiến nghị kết luận Trong chương này, tác giả trình bày số kiến nghị, bổ sung số đề xuất Kết nghiên cứu tốt cách tăng kích thước mẫu nghiên cứu thêm biến để phân tích đạt kết xác TỔNG QUAN Mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu mối quan tâm nhiều đối tượng nghiên cứu rộng rãi giới Những nghiên cứu trước có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu tập trung vào thơng tin lợi nhuận kế tốn giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Để có nhìn sâu sắc vấn đề này, nghiên cứu không theo xu hướng nêu mà phát triển thêm số tiêu Như vậy, nghiên cứu đánh giá tác động năm tiêu kế toán: lợi nhuận cổ phiếu (EPS), giá trị sổ sách cổ phiếu (BVS), lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT), lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA), tiền tương đương tiền cuối kì (EC) đến giá cổ phiếu Tác giả khảo sát 281 cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh giai đoạn 2003-2012 sử dụng mơ hình Ohlson làm sở lý thuyết Sau xử lý số liệu, kết thực nghiệm cho thấy tiêu lợi nhuận cổ phiếu (EPS) yếu tố ảnh hưởng mạnh tiền tương đương tiền cuối kì có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu Nghiên cứu xác nhận mơ hình Ohlson hình thành khung lý thuyết cơng cụ hữu ích việc nghiên cứu mối quan hệ thực tế giá cổ phiếu số liệu kế toán Cuối cùng, nghiên cứu gợi ý phương hướng phát triển đề tài thơng qua việc thêm biến vào mơ hình Tất kết nghiên cứu tài liệu tham khảo cho người quan tâm, nhà nghiên cứu, nhà đầu tư quản trị người sử dụng mơ hình Ohlson cơng cụ đánh giá tình trạng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 4 CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Trong công tác quản lý cấp độ vi mơ vĩ mơ, thơng tin kế tốn có vai trò quan trọng Hệ thống thơng tin kế tốn cung cấp thơng tin tới người sử dụng bên bên ngồi cơng ty Các nhà đầu tư thường xuyên sử dụng báo cáo tài để phục vụ cho định đầu tư họ, quan nhà nước sử dụng thông tin lĩnh vực thuế hoạch định sách kinh tế Do đó, hệ thống thơng tin kế tốn phải cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà quản trị doanh nghiệp cho quan tâm đến hoạt động tài doanh nghiệp Đối với công ty niêm yết, định nhà đầu tư mua, bán hay nắm giữ cổ phiếu, giá cổ phiếu nhiều người quan tâm Giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố nhân tố quan trọng thông tin kế toán Trên giới, mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu nghiên cứu rộng rãi, nghiên cứu tập trung chủ yếu vào thơng tin lợi nhuận kế tốn Tuy nhiên xu hướng nghiên cứu gần mở rộng trọng đến biến khác Tại Việt Nam chưa có nghiên cứu theo xu hướng này, tác giả chọn đề tài “Nghiên cứu mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn TP.Hồ Chí Minh” làm đề tài nghiên cứu Trong nghiên cứu này, bên cạnh việc tiếp thu tiền đề từ nghiên cứu trước phân tích ảnh hưởng tiêu lợi nhuận cổ phiếu (EPS), tác giả đưa thêm biến vào mơ hình: Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVS), Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT), Lợi nhuận trước thuế, Lãi vay khấu hao ( EBITDA), Tiền tương đương tiền cuối kì (EC) 1.2 Mục đích nghiên cứu Bài nghiên cứu thiết kế phương pháp tiếp cận để phân tích mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Bài nghiên cứu đề hai mục tiêu cụ thể sau: Phân tích khả ảnh hưởng năm tiêu số kế toán: Lợi nhuận cổ phiếu (EPS), Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVS), Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT), Lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao ( EBITDA), Tiền tương đương tiền cuối kì (EC) đến giá cổ phiếu cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng dịch chứng khốnTP.Hồ Chí Minh So sánh nhận xét mức độ ảnh hưởng tiêu tới giá cổ phiếu, kết luận tiêu có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Dựa vào mục đích nghiên cứu nêu trên, nghiên cứu tập trung giải mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu qua hai câu hỏi: • Mỗi tiêu kế tốn có quan hệ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu? • Chỉ tiêu kế tốn có tác động lớn tới giá cổ phiếu? 1.4 Phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp mô tả hồi quy mở rộng dựa lý thuyết nghiên cứu trước giới Với phương pháp định lượng để phân tích liệu thu thập được, tác giả mô tả kiện thực tế với nội dung kết qủa phương pháp định lượng, mô tả suy luận 6 Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng mơ hình Ohlson Tính đến thời điểm tại, mơ hình Ohlson mơ hình có vai trò hữu ích nghiên cứu thực nghiệm, biểu giá giá trị thị trường vốn cổ phần giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu hành, khoản thu nhập tại, cổ tức giá trị khác có thơng tin liên quan Dựa xu hướng chung nghiên cứu trước giới, EPS BVS tiếp tục hai biến độc lập mơ hình Bên cạnh đó, nhóm tác giả phát triển thêm mơ hình Ohlson cách đưa thêm biến độc lập vào mô EBIT, EBITDA EC để phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu cách tồn diện Dữ liệu kế tốn thu thập giai đoạn 2003-2012, tập chung chủ yếu vào ba báo cáo kế toán: bảng cân đối kế toán, báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo lưu chuyển tiền tệ 1.5 Phạm vi nghiên cứu Bài nghiên cứu phân tích mối quan hệ số kế tốn giá cổ phiếu cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh mười năm từ 2003 đến 2012 Sở dĩ nghiên cứu tập trung vào cơng ty phi tài Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh có nhiều loại hình cơng ty, ngồi cơng ty phi tài có cơng ty tài ngân hàng với đặc điểm ngành nghề kinh doanh mang tính đặc biệt Do vậy, giới hạn thời gian liệu, tác giả tập trung nghiên cứu 281 cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh 7 CHƯƠNG THU THẬP DỮ LIỆU VÀ PHÂN TÍCH 2.1 Thảo luận phân tích kết thực nghiệm Với nghiên cứu thực nghiện tác động năm tiêu đến MPS, tác giả sử dụng mơ hình Ohlson: = + + + EBIT + EBITDA + EC + (1) Trong đó: giá trị thị trường cổ phiếu công ty i ngày cuối năm tài t, cơng bố báo cáo tài giá trị sổ sách cổ phiếu công ty i ngày kết thúc năm tài t thu nhập cổ phiếu công ty i năm t EBIT lợi nhuận trước thuế lãi vay công ty i năm t EBITDA lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao công ty i năm t EC tiền khoản tương đương tiền củ a công ty i ngày cuối năm tài t e sai số ngẫu nhiên với phương sai liên tục có giá trị Mối quan hệ biến mô hình hổi quy bội thể qua mơ hình sau: MPS = 9.083 + 0.13 ECit + 0.438 EPSit + eit Kết từ mơ hình cho thấy EPS EC có tác động dương hay tác động chiều đến MPS Kết phân tích thực nghiệm hồn tồn với lý thuyết trình bày phần theo nghiên cứu trước đây: tiêu thu nhập cổ phiếu tiền tương đương tiền cuối kì có tác động mạnh mẽ đến tiêu MPS Tuy nhiên, xét riêng hai số này, EPS có khả dự báo MPS tốt EC Biến độc lập EPS EC Hệ số góc Beta Giá trị p 0.438 0.130 0.000 0.000 Hệ số hồi quy Giá trị điều chỉnh 0.235 F 23.040 Kết phân tích thực nghiệm tác động EPS EC đến MPS cơng ty phi tài niêm yết SGDCK TPHCM giai đoạn 2003-2012  Giá trị F: Giá trị F mơ hình hồi quy đa tuyến tính cho thấy kết phân tích hồn tồn phù hợp với nghiên cứu Ở mức ý nghĩa thống kê 1% cho kết giá trị F 23,04  Giá trị P: Cả hai tiêu EPS EC có tác động đáng kể đến tiêu MPS  Hệ số hồi quy điều chỉnh R²: R² = 0,235 có nghĩa hai tiêu EPS EC giải thích 23,5% tiêu MPS Nghiên cứu phân tích đơn lẻ tiêu EPS giải thích 22% thấp 23,5% sức mạnh giải thích biến sử dụng mơ hình thích hợp Vì vậy, tác động gia tăng biến EC làm tăng sức mạnh giải thích mơ hình lên 1,5% Hiện tượng đa cộng tuyến nguyên nhân có hai tiêu EPS EC có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy bội đánh giá tác động tiêu đến MPS Nói cách khác, ba biến độc lập lại EBIT, EBITDA BVS có phụ thuộc tuyến tính cao Nhằm đánh giá tác động biến độc lập đến biến phụ thuộc MPS mà không bị ảnh hưởng tượng đa cộng tuyến, tác giả sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính hai biến Kết thể qua bảng sau: Biến độc lập Hệ số góc EPS 0.438 EC 0.130 EBIT 0.105 EBITDA 0.085 Kết phân tích thực nghiệm tác động sổ đến MPS cơng ty phi tài niêm yết SGDCK TPHCM giai đoạn 2003-2012 Qua kết phân tích thực nghiệm tác động đơn lẻ tiêu, mức ý nghĩa thống kê 5%, ngoại trừ tiêu BVS, bốn tiêu lại EPS, EC, EBIT EBITDA có ảnh hưởng tích cực chiều với MPS Trong đó, tiêu lãi cổ phiếu EPS có sức mạnh giải thích giải thích giá thị trường cổ phiếu cao ba tiêu lại Tác động EPS MPS nghiên cứu 0.438 nghĩa giá trị EPS biến động tăng 100 đồng giá trị MPS biến động tăng 43.8 đồng Tương tự với tiêu EC, EBIT EBITDA có tác động đến MPS 0.130; 0.105 0.085 Kết phân tích hàm hồi quy tuyến tính hai biến hồn tồn với kết phân tích hàm hồi quy đa bội Cụ thể, tiêu EPS EC có khả giải thích tiêu MPS tiêu lại đặc biệt EPS Trong mơ hình này, giá trị tiêu tương ứng với công ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Nếu chọn mẫu nghiên cứu tồn cơng ty niêm yết giá trị hệ số hồi quy mơ hình thay đổi không làm thay đổi chiều hướng tác động biến mơ hình đến giá trị thị trường cổ phiếu CHƯƠNG KẾT LUẬN 3.1 Kết luận 10 Mơ hình thiết lập lý thuyết tài mà giá trị tài sản xác định cách chiết khấu khoản lợi ích dự kiến chủ sở hữu khoảng thời gian nắm giữ cổ phiếu chi phí hội vốn Áp dụng khái niệm để hình thành nên mơ hình chiết khấu cổ tức trở thành phương pháp định giá cổ phiếu tiêu chuẩn Tuy nhiên, mơ hình nói đến nhiều lý thuyết, thực tế khó áp dụng liên quan đến dự toán cổ tức tương lai cho việc tiếp tục hoạt động công ty Đây khó khăn để áp dụng mơ hình cho công ty tăng trưởng nhanh mà giữ lại hầu hết thu nhập công ty phân phối cho cổ đơng cổ tức khơng có khoảng thời gian đầu tư Vì lí nên cố gắng đáng kể thực để phát triển việc xác định giá trị mơ hình liên kết giá cổ phiếu với biến khác ngồi cổ tức có liên quan trực tiếp đến hoạt động cơng ty Một cách tiếp cận dùng chiết khấu dòng tiền tự dòng cổ tức để ước tính giá trị cơng ty Giá trị nợ khấu trừ để xác định gía trị vốn cổ phần Một phương pháp tiếp cận thay tập trung vào biến kế tốn biến ln có sẵn dùng để đo lường hiệu suất tài Những phát triển ban đầu tập trung chủ yếu vào thu nhập, vài năm gần chuyển đổi mơ hình tập trung thêm vào giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Dựa khái niệm thu nhập thu nhập bất thường, họ liên kết biến số kế tốn với khơng phải cổ tức, họ yêu cầu ước tính giá trị biến số cho hoạt động kinh doanh tương lai công ti Để giải vấn đề này, Ohlson (1995) áp dụng khuôn khổ lý thuyết chung áp dụng cho nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ mặt giá trị biến kế tốn khác 3.2 Đóng góp đề tài nghiên cứu  Đóng góp mặt khoa học: Bài nghiên cứu tổng hợp, đánh giá mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu, cụ thể tiêu 11 EPS, EC, EBIT EBITDA Thêm vào đó, nghiên cứu đưa định hướng lựa chọn mơ hình lý thuyết giúp thiết lập mối quan hệ thông tin kế toán định đầu tư nhằm bổ sung thơng tin cho cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh nói chung chủ thể tham gia thị trường chứng khốn nói riêng Kết đề tài ra: EPS EC hai tiêu quan trọng việc đưa dự báo MPS Mức độ hai tiêu đem lại 23,75% có ý nghĩa thống kê mức 5% 10% Ngồi hai tiêu EBIT EBITDA có ảnh hưởng đáng kể việc dự báo MPS  Đóng góp mặt thực tiễn: Bài nghiên cứu đưa phân tích đầy đủ khoa học phương hướng số đề xuất cho nhà đầu tư, nhà quản lý đối tượng quan tâm khác đưa định dựa mối quan hệ thông tin giá cổ phiếu Qua nghiên cứu cho thấy, phận kế toán công ty nên tập trung vào tiêu EPS, EC, EBIT EBITDA Muốn vậy, số liệu lợi nhuận ròng, cổ tức cổ phiếu ưu đãi, vốn chủ sở hữu cần tính tốn cách xác cẩn thận Dựa tiêu này, nhà đầu tư nên sử dụng mơ hình để dự báo giá trị thị trường cổ phiếu (MPS) đưa định đầy tư sáng suốt Mặc dù, mơ hình đem lại kết 23,75% nghiên cứu sử dụng đến 1100 mẫu quan sát khoảng thời gian tương đối dài từ năm 2003 đến 2012  Đóng góp phương pháp nghiên cứu: Bài nghiên cứu mở dòng nghiên cứu thực chứng kế tốn thực nghiệm Việt Nam Cụ thể, tác giả sử dụng mơ hình kinh tế lượng để kiểm định giả thuyết mơ hình Ohlson  Đóng góp khác: Tác giả luận giải cách khoa học kết nghiên cứu trước đây, tìm điểm tương đồng khác biệt nghiên cứu với nghiên cứu để đưa đề xuất, 12 kiến nghị hướng nghiên cứu tương lai 3.3 Đề xuất hướng nghiên cứu tương lai Trong nghiên cứu nên tập trung giải điểm hạn chế mà nghiên cứu chưa làm sau:  Mở rộng quy mô đề tài nghiên cứu, tức không tập trung vào cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh, phải tiến hành nghiên cứu tập hợp tất cơng ty niêm yết khơng phân biệt tài hay phi tài hai Sở giao dịch chứng khốn TP Hà Nội TP Hồ Chí Minh Từ kết phân tích thực nghiệm giúp nhà đầu tư, người quan tâm có nhìn đa chiều, sâu rộng thị trường chứng khoán  Tiếp tục nghiên cứu mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu , khơng dừng lại hai biến kế tốn thơng tin lợi nhuận vốn chủ sở hữu mà mở rộng biến khác Vì qua kết phân tích thực nghiệm nghiên cứu cho thấy tiêu lợi nhuận cổ phiếu (EPS) tiền, tương đương tiền cuối kì (EC) tác động 23.5% đến giá trị thị trường cổ phiếu (MPS) Do đó, 76.5% tác động yếu tố khác Trong tương lai, nghiên cứu đưa thêm biến khoản phải thu, khoản phải trả, dòng tiền tự do,… vào mơ hình  Nghiên cứu mối quan hệ thơng tin kế tốn giá cổ phiếu không dừng lại mô hình hồi quy đa tuyến tính bình phương nhỏ mà nên sử dụng thêm mơ hình hồi quy đa tuyến tính chiều hai chiều cố định 13 Tài liệu tham khảo - Atiase, R (1985) ‘Pre-disclosure information, firm capitalization, and security price behavior around earnings announcements’, Journal of Accounting Research, Vol 23, Spring, pp.21–35 - Barth, M., Beaver, W and Landsman, W (1998) ‘Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health’, Journal of Accounting and Economics, Vol 25, pp.1–34 - Basu, S (1997) ‘The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings’, Journal of Accounting Economics, Vol 24, pp.3–37 14 - Beaver, W.H., Lambert, R.A and Morse, D (1980) ‘The information content of security prices’, Journal of Accounting and Economics, Vol 2, pp.3–28 - Collins, D.W., Kothari, S.P., Shanken, J and Sloan, R.G (1994) ‘Lack of timeliness versus noise as explanations for low contemporaneous return-earnings association’, Journal of Accounting and Economics, Vol 18, pp.289–324 - Defond, M and Hung, M (2004) ‘Investor protection and corporate governance: evidence from worldwide CEO turnover’, Journal of Accounting Research, Vol 42, No 2, pp.269–312 - Francis, J., Khurana, I and Pereira, R (2003) ‘The role of accounting and auditing in corporate governance and the development of financial markets around the world’, Asia-Pacific Journal of Accounting and Economics, Vol 10, No 2, pp.1–30 - Kormendi, R and Lipe, R (1987) ‘Earnings innovations, earnings persistence, and stock returns’, Journal of Business, Vol 60, pp.323–345 - Lipe, R.C., Bryant, L and Widener, S (1998) ‘Do nonlinearity, firmspecific coefficients, and losses represent distinct factors in the relation between stock returns and accounting earnings?’, Journal of Accounting and Economics, Vol 25, pp.195–214 - Loftus, J and Sin, S (1997) ‘Earnings and cash flows from operations as measures of performance: the role of accruals’, Accounting and Finance, Vol 37, pp.147–161 - Martikainen, T., Kallunki, J and Perttunen, J (1997) ‘Finnish earnings response coefficients: the information content of losses’, The European Accounting Review, Vol 6, No 1, pp.69–81 - Ohlson, J (1995) ‘Earnings, book values and dividends in security valuation’, Contemporary Accounting Research, Vol 11, No 2, pp.661–788 - Owusu-Ansah, S and Leventis, S (2006) ‘Timeliness of corporate annual financial reporting in Greece’, European Accounting Review, Vol 15, No 2, pp.273–287 - Pritchard, N.J (2002) ‘The relationship between accounting numbers and returns in the Baltic stock markets’, Discussion Paper 2002/06, Heriot-Watt University 15 - Ramesh, K and Thiagarajan, S.R (1993) ‘Estimating the permanent component of accounting earnings using the unobservable components model: implications for price-earnings research’, Journal of Accounting Auditing and Finance, Fall, pp.399–425 - Sin, S and Watts, E (2000) ‘The information content of losses: shareholder liquidation option and earnings reversals’, Australian Journal of Management, Vol 25, No 3, pp.327–337 - Subramanyan, K and Wild, J (1996) ‘The going concern assumption and the informativeness of earnings’, Contemporary Accounting Research, Vol 13, pp.251–273  ... trường cổ phi u công ty i ngày cuối năm tài t, cơng bố báo cáo tài giá trị sổ sách cổ phi u công ty i ngày kết thúc năm tài t thu nhập cổ phi u công ty i năm t EBIT lợi nhuận trước thuế lãi vay công. .. đến giá cổ phi u cơng ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng dịch chứng khốnTP.Hồ Chí Minh So sánh nhận xét mức độ ảnh hưởng tiêu tới giá cổ phi u, kết luận tiêu có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phi u. .. GIẢI GIẢI THƯỞNG “TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” TÓM TẮT BÀI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA THƠNG TIN KẾ TỐN VÀ GIÁ CỔ PHI U CỦA CÁC CƠNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH