Tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam

1.1. Lý do nghiên cứu Theo thống kê của IDS 2018, tổng nợ nước ngoài của thế giới năm 2016 là 6.9 triệu nghìn tỷ USD, tăng 248 tỷ USD, tương ứng 4.1 % so với năm 2015. Tuy nhiên, nếu tính theo tỷ lệ nợ trên GNI lại có xu hướng giảm, từ 26% xuống 25%. Các khoản vay tăng thêm tập trung vào các khoản vay dài hạn. Trong đó, các khoản vay mới song phương tăng 84 tỷ USD, gấp đôi so với năm 2015. Nợ nước ngoài khu vực tư nhân tăng 6. 8 % so với 5% của khu vực công. Nợ nước ngoài trong năm 2016 của các nước có thu nhập thấp và trung bình (không tính Trung Quốc) tăng nhẹ 3.2 % so với năm 2015, trong đó khu vực công tăng nhanh với tỷ lệ 4.5% so với khu vực tư nhân chỉ 2.8 %. Tỷ lệ nợ nước ngoài/GNI trên 60% chiếm khoảng 25% trong tổng số các nước thu nhập thấp và trung bình, trong đó 10 nước có tỷ lệ này trên 100%. Các con số nêu trên cho thấy vai trò quan trọng của nợ nước ngoài đối với các quốc gia trong quá trình phát triển đều phải huy động mọi nguồn lực tài chính để hỗ trợ đầu tư tăng trưởng kinh tế do tỷ lệ tiết kiệm thấp mà như cầu đầu tư cao. Vì vậy, bên cạnh nguồn lực tài chính trong nước, nguồn lực bên ngoài là một kênh cần thiết và quan trọng để bổ sung nguồn vốn thiếu hụt. Mặt khác, các quốc gia có xu hướng vay mượn bên ngoài do được lãi suất ưu đãi với lãi suất thấp từ các nước phát triển. Do đó, các chính phủ có thể có ngân sách dồi dào từ vay nước ngoài nếu đầu tư hiệu quả các khoản vay này (Ajisafe và Gidado 2006). Ngoài ra, nếu vay nội địa nhiều sẽ lấn át đầu tư của khu vực tư nhân cũng như ảnh hưởng đến chính sách tài khóa và hiệu quả đầu tư trong nền kinh tế (Mutasa 2003). Do đó, việc các quốc gia đang phát triển gia tăng vay nước ngoài là một kết quả tất yếu của quá trình phát triển kinh tế (Diallo 2010). Tuy nhiên, có nhiều vấn đề mà các nước vay nước ngoài quan tâm khi các cuộc khủng hoảng tài chính châu Á (1997) và khủng hoảng nợ công châu Âu diễn ra mà nguyên nhân chủ yếu là do tác động của nợ nước ngoài. Các thách thức và rủi ro đặt ra cho các nước đi vay như biến động tỷ giá làm nghĩa vụ nợ tăng cao so với nguồn lực có được từ đi vay để đầu tư phát triển nền kinh tế, giành nhiều nguồn lực để trả nợ thay vì đầu tư vào nền kinh tế…Một ví dụ điển hình khác về tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế được đề cập hiện nay là Thổ Nhĩ Kỳ. Các ngân hàng thương mại của Thổ Nhĩ Kỳ đã vay nước ngoài với lãi suất thấp rồi cho các doanh nghiệp trong nước vay lại. Tính đến 03/2018, tổng nợ nước ngoài của Thổ Nhĩ Kỳ là 437.7 tỷ USD, tương đương 50% GDP ứng với tỷ giá 3.96 Lira/USD. Tuy nhiên, khi đồng nội tệ mất giá 70% vào tháng 07/2018 thì tỷ lệ nợ nước ngoài là 88% GDP (Haver 2018). Bên cạnh đó, các doanh nghiệp gặp khó khăn trong vấn đề trả nợ do tỷ giá tăng dẫn đến hệ thống ngân hàng bị lung lay và các bất ổn vĩ mô xuất hiện trong nền kinh tế. Việt Nam là một quốc gia đang phát triển, chịu nhiều ảnh hưởng tiêu cực của chiến tranh kéo dài trong hơn 30 năm qua đã không ngừng đầu tư phát triển nhằm thoát khỏi đói nghèo, nâng cao thu nhập cho người dân. Một trong những vấn đề mà Việt Nam đương đầu là nguồn vốn để đầu tư để phát triển đất nước. Trong ba thập niên gần đây, Việt Nam đã huy động mọi nguồn lực tài chính để phát triển kinh tế với mục tiêu cơ bản xóa đói, giảm nghèo, gia nhập nhóm nước có mức thu nhập trung bình. Một trong những nguồn lực tài chính Việt Nam sử dụng là vay nước ngoài. Nợ nước ngoài trở thành kênh tài chính để đầu tư phát triển xây dựng cơ sở hạ tầng, bù đắp thâm hụt ngân sách. Sau khi gia nhập WTO (2007), nợ nước ngoài có sự gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt là giai đoạn từ sau năm 2010. Nếu nợ nước ngoài năm 2007 là 23.2 tỷ USD thì đến năm 2016 đã là 86.95 tỷ USD, tăng 274% trong vòng 10 năm, tương đương 42.36% GDP (WB 2018). Trong bảng xếp hạng nợ nước ngoài của CIA năm 2017, Việt Nam đứng vị trí 52 trên 208 nước và vùng lãnh thổ về nợ nước ngoài. Nợ nước ngoài đóng vai trò quan trọng trong đáp ứng nhu cầu vốn cho nền kinh tế để xây dựng cơ sở hạ tầng, các công trình trọng điểm quốc gia, phát triển các vùng kinh tế, tạo tiền đề quan trọng trong thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, một vấn đề đặt ra là vay nước ngoài càng nhiều có giúp nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng kinh tế cao. Dòng vốn nước ngoài tác động như thế nào đến hoạt động đầu tư, tiết kiệm và thương mại cũng như tăng trưởng kinh tế của Việt Nam. Điều này có thể tạo ra vòng luẩn quẩn trong phát triển kinh tế của các nước đang triển khi tích tụ nợ nước ngoài gây ra những rủi ro cho nền kinh tế (Soludo 2003). Nakatani và Herara (2007) đã chỉ ra hiệu ứng chèn lấn trong đầu tư công tại các quốc gia vay nợ nước ngoài nhiều và không tạo ra nguồn trả nợ bền vững, hiệu quả trong tương lai, tạo tác động bất lợi đến đầu tư, tăng trưởng kinh tế. Xét dưới góc độ lý thuyết, mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế là chủ đề được nhiều nhà nghiên cứu quan tâm. Các lý thuyết về nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế tập trung giải thích mối quan hệ này dựa trên các mô hình kinh tế động trong các nền kinh tế mở với một bên là vay nợ nước ngoài để phát triển kinh tế, qua đó sử dụng nguồn lực tiết kiệm bên ngoài để đầu tư vào nền kinh tế. Điều này càng trở nên đúng với các nước đang phát triển khi sử dụng nguồn lực bên ngoài dồi dào, công nghệ hiện đại để rút ngắn thời gian phát triển với hy vọng thoát nghèo, đuổi kịp các nước phát triển, tăng thu nhập cho người dân. Tuy nhiên, bên còn lại là vấn đề hiệu quả sử dụng vốn vay và gia tăng nghĩa vụ nợ trong tương lai khi gia tăng vay nước ngoài để đầu tư. Điều này mang lại nhiều rủi ro cho các nước đi vay trong qua trình phát triển kinh tế khi các quốc gia vay mượn nhiều từ bên ngoài sẽ dẫn đến sự tích tụ các khoản lãi phải trả ngày càng gia tăng dẫn đến giảm đầu tư, giảm phúc lợi xã hội. Một câu hỏi đặt ra là việc gia tăng nợ nước ngoài có làm gia tăng tăng trưởng kinh tế hay ngược lại vì các nghĩa vụ nợ mang lại ngày càng tăng. Hay nói một cách khác, nợ nước ngoài có thể tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế do sự tích tụ các nghĩa vụ nợ mang lại, làm cho các quốc gia mất khả năng trả nợ. Các cuộc tranh luận xoay quanh vấn đề về tác động tích cực hay tiêu cực của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế của các quốc gia hay gia tăng nợ nước ngoài có làm tăng trưởng kinh tế giảm. Chawdhury (2001) cho thấy các nước có tỷ lệ nợ nước ngoài cao phải giành phần lớn các nguồn lực thu được từ xuất khẩu để trả nợ thay vì giành nguồn lực để đầu tư cho nền kinh tế, tác động trực tiếp đến hiệu quả đầu tư của các quốc gia. Vì vậy, vấn đề quản lý nợ nước ngoài trở thành mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách. Các quốc gia cần xây dựng chính sách tự chủ về quản lý nợ

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN TRƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 iv MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG BIỂU viii DANH MỤC HÌNH x CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi, đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Điểm luận án 1.7 Ý nghĩa luận án 1.8 Kết cấu nghiên cứu 10 CHƯƠNG NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ .12 THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 12 2.1 Lý thuyết nợ nước 12 2.1.1 Khái niệm 12 2.1.2 Phân loại nợ nước 13 2.1.3 Các số đo lường nợ nước 14 2.1.4 Khung nợ bền vững IMF WB 17 2.1.5 Ngưỡng nợ nước 19 v 2.2 Lý thuyết tăng trưởng kinh tế 21 2.2.1 Khái niệm 21 2.2.2 Các mơ hình tăng trưởng kinh tế 22 2.3 Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 28 2.4 Nghiên cứu thực nghiệm tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 35 2.4.1 Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ tuyến tính 35 2.4.2 Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ phi tuyến tính 43 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 51 3.1 Phương pháp nghiên cứu 51 3.1.1 Phương pháp phân tích dựa mơ hình MIDAS 51 3.1.2 Phương pháp phân tích dựa mơ hình VECM 54 3.2 Mơ hình nghiên cứu 56 3.2.1 Mơ hình tổng qt tác động nợ nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng tuyến tính 56 3.2.2 Mơ hình tổng quát tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng phi tuyến 58 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 59 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 60 3.5 Quy trình nghiên cứu 61 3.5.1 Mơ hình MIDAS 61 3.5.2 Mơ hình VECM 62 CHƯƠNG MƠ HÌNH ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 66 4.1 Khái quát thực trạng nợ nước Việt Nam 66 4.1.1 Phân tích khái qt nợ nước ngồi 66 4.1.2 Phân tích theo nguồn tài trợ 70 4.1.3 Phân tích theo hiệu sử dụng nợ vay 74 4.1.4 Phân tích theo khả trả nợ 76 4.2 Thực trạng tăng trưởng kinh tế Việt Nam 78 vi 4.3 Phân tích thực nghiệm tác động tuyến tính nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 85 4.3.1 Thống kê mô tả biến số mơ hình nghiên cứu 85 4.3.2 Phân tích hồi quy mơ hình tuyến tính 87 4.3.3 Thảo luận kết nghiên cứu 91 4.4 Phân tích thực nghiệm tác động phi tuyến nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 92 4.4.1 Thống kê mô tả biến số mơ hình nghiên cứu 92 4.4.2 Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu 94 4.4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 106 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 108 5.1 Kết luận 108 5.2 Khuyến nghị sách nợ nước 109 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 115 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Thuật ngữ tiếng Anh Diễn giải ADB Asian Development Bank Ngân hàng Phát triển châu Á Asean The Associatin of Southeast Asian Nation Hiệp hội nước Đơng Nam Á Consultant Group Nhóm tư vấn nhà tài trợ DAC Development Assistance Committee Ủy ban Hỗ trợ Phát triển DSF Debt Sustainability Framework Khung nợ bền vững chung FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước Incremental Capital Output Ratio Hệ số đầu tư tăng trưởng (hệ số sử dụng vốn) IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GSO General Statistics Office Tổng cục Thống kê Việt Nam HIPCs Heavily Indebted Poor Countries Các quốc gia nghèo có gánh nặng nợ cao ODA Official Development Assistance Viện trợ phát triển thức Organization for Economic Cooperation Tổ chức Hợp tác Phát triển & Development Kinh tế Not available Khơng có liệu NHNN The State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nước NSNN Council of Mutual Economic Assistance Ngân sách Nhà nước NPV Net Present Value Giá trị ròng SEV Council of Mutual Economic Assistance Hội đồng Tương trợ Kinh tế Vector Error Correction Model Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số World Bank Ngân hàng Thế giới CG ICOR OECD NA VECM WB viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1 Ngưỡng gánh nặng nợ theo khung nợ bền vững chung 17 Bảng 2.2 Ngưỡng tới hạn nợ nghiêm trọng theo sáng kiến HIPC 18 Bảng 2.3 Phân loại quốc gia theo mức độ nợ nước 18 Bảng 2.4 Mức ngưỡng nợ dựa theo tiêu chuẩn HIPCs 19 Bảng 2.5 Tóm tắt nghiên cứu tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 47 Bảng 3.6 Kỳ vọng biến số mơ hình nghiên cứu 60 Bảng 4.1 Cam kết nhà tài trợ cho Việt Nam giai đoạn 1993-2014 67 Bảng 4.2 Nợ nước quốc gia khu vực Đông Nam Á 69 Bảng 4.3 Chủ nợ song phương đa phương Việt Nam 70 Bảng 4.4 Qui mô dự án vay ưu đãi ODA 71 Bảng 4.5 Phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam 72 Bảng 4.6 Hệ số ICOR Việt Nam 74 Bảng 4.7 Hệ số ICOR quốc gia châu Á 75 Bảng 4.8 Các ngưỡng nợ nước Việt Nam theo chuẩn WB & IMF 76 Bảng 4.9 Ngưỡng nợ nước Việt Nam giai đoạn 2011-2016 78 Bảng 4.10 Kiều hối giai đoạn 1993-1997 80 Bảng 4.11 Vốn đầu tư nước vào Việt Nam giai đoạn 1988-1996 81 Bảng 4.12 Tỷ lệ đầu tư/GDP nước châu Á giai đoạn 2006-2008 83 Bảng 4.13 Lạm phát tăng trưởng GDP bình quân 84 Bảng 4.14 Thống kê mô tả chuỗi liệu nghiên cứu 86 Bảng 4.15 Kiểm định nghiệm đơn vị phương pháp ADF 88 Bảng 4.16 Phương trình MIDAS 89 Bảng 4.17 Thống kê mô tả chuỗi liệu nghiên cứu 92 Bảng 4.18 Kiểm định nghiệm đơn vị phương pháp ADF 95 Bảng 4.19 Bậc trễ tối ưu mơ hình VECM 96 Bảng 4.20 Kiểm định mơ hình đồng liên kết 97 Bảng 4.21 Lựa chọn số đồng liên kết cho mơ hình 97 Bảng 4.22 Kết mơ hình VECM dài hạn 98 Bảng 4.23 Kết mơ hình VECM ngắn hạn 98 ix Bảng 4.24 Kiểm định nhân Granger 100 Bảng 4.25 Phân rã phương sai 104 Bảng 4.26 Kiểm định Portmanteau nhân tử Lagrange 106 Bảng 4.27 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư 106 x DANH MỤC HÌNH Trang Hình 2.1 Mối quan hệ nợ nước tăng trưởng kinh tế 29 Hình 2.2 Cơ chế truyền dẫn tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 31 Hình 2.3 Đường cong Laffer nợ 34 Hình 3.4 Trình tự nghiên cứu mơ hình MIDAS 61 Hình 3.5 Trình tự nghiên cứu mơ hình VECM 64 Hình 4.1 Nợ nước GDP Việt Nam giai đoạn 1986-2016 68 Hình 4.2 Tỷ lệ bội chi ngân sách số quốc gia Đông Nam Á 69 Hình 4.3 ODA giải ngân vốn đầu tư phát triển xã hội từ NSNN 71 Hình 4.4 Các khoản vay thương mại Việt Nam 74 Hình 4.5 Tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo khu vực giai đoạn 1986-1990 79 Hình 4.6 Tăng trưởng kinh tế giai đoạn 1991-1997 80 Hình 4.7 Vốn đầu tư trực tiếp nước đăng ký giai đoạn 1997-2000 82 Hình 4.8 Tăng trưởng kinh tế theo khu vực giai đoạn 1998-2007 82 Hình 4.9 Tăng trưởng kinh tế theo khu vực giai đoạn 2008-2016 85 Hình 4.10 Đồ thị biến mơ hình nghiên cứu 87 Hình 4.11 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư mơ hình MIDAS 90 Hình 4.12 Kiểm định tự tương quan phần dư mơ hình MIDAS 90 Hình 4.13 Đồ thị biến mơ hình nghiên cứu 93 Hình 4.14 Đường cong Laffer nợ Việt Nam 95 Hình 4.15 Mối quan hệ biến mơ hình VECM 101 Hình 4.16 Phân tích phản ứng đẩy 102 Hình 4.17 Phân tích phản ứng đẩy tích lũy 103 Hình 4.18 Kiểm định AR 105 Hình 5.1 Cơ cấu tổ chức Hội đồng quản lý nợ nước ngồi thuộc Chính phủ 110 Hình 5.2 Cơng bố thơng tin nợ nước ngồi Bộ tài 113 CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý nghiên cứu Theo thống kê IDS 2018, tổng nợ nước giới năm 2016 6.9 triệu nghìn tỷ USD, tăng 248 tỷ USD, tương ứng 4.1 % so với năm 2015 Tuy nhiên, tính theo tỷ lệ nợ GNI lại có xu hướng giảm, từ 26% xuống 25% Các khoản vay tăng thêm tập trung vào khoản vay dài hạn Trong đó, khoản vay song phương tăng 84 tỷ USD, gấp đôi so với năm 2015 Nợ nước khu vực tư nhân tăng % so với 5% khu vực cơng Nợ nước ngồi năm 2016 nước có thu nhập thấp trung bình (khơng tính Trung Quốc) tăng nhẹ 3.2 % so với năm 2015, khu vực cơng tăng nhanh với tỷ lệ 4.5% so với khu vực tư nhân 2.8 % Tỷ lệ nợ nước ngoài/GNI 60% chiếm khoảng 25% tổng số nước thu nhập thấp trung bình, 10 nước có tỷ lệ 100% Các số nêu cho thấy vai trò quan trọng nợ nước ngồi quốc gia trình phát triển phải huy động nguồn lực tài để hỗ trợ đầu tư tăng trưởng kinh tế tỷ lệ tiết kiệm thấp mà cầu đầu tư cao Vì vậy, bên cạnh nguồn lực tài nước, nguồn lực bên kênh cần thiết quan trọng để bổ sung nguồn vốn thiếu hụt Mặt khác, quốc gia có xu hướng vay mượn bên lãi suất ưu đãi với lãi suất thấp từ nước phát triển Do đó, phủ có ngân sách dồi từ vay nước đầu tư hiệu khoản vay (Ajisafe Gidado 2006) Ngoài ra, vay nội địa nhiều lấn át đầu tư khu vực tư nhân ảnh hưởng đến sách tài khóa hiệu đầu tư kinh tế (Mutasa 2003) Do đó, việc quốc gia phát triển gia tăng vay nước kết tất yếu trình phát triển kinh tế (Diallo 2010) Tuy nhiên, có nhiều vấn đề mà nước vay nước quan tâm khủng hoảng tài châu Á (1997) khủng hoảng nợ cơng châu Âu diễn mà nguyên nhân chủ yếu tác động nợ nước Các thách thức rủi ro đặt cho nước vay biến động tỷ giá làm nghĩa vụ nợ tăng cao so với nguồn lực có từ vay để đầu tư phát triển kinh tế, giành nhiều nguồn lực để trả nợ thay đầu tư vào kinh tế…Một ví dụ điển hình khác tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế đề cập Thổ Nhĩ Kỳ Các ngân hàng thương mại Thổ Nhĩ Kỳ vay nước với lãi suất thấp cho doanh nghiệp nước vay lại Tính đến 03/2018, tổng nợ nước Thổ Nhĩ Kỳ 437.7 tỷ USD, tương đương 50% GDP ứng với tỷ giá 3.96 Lira/USD Tuy nhiên, đồng nội tệ giá 70% vào tháng 07/2018 tỷ lệ nợ nước ngồi 88% GDP (Haver 2018) Bên cạnh đó, doanh nghiệp gặp khó khăn vấn đề trả nợ tỷ giá tăng dẫn đến hệ thống ngân hàng bị lung lay bất ổn vĩ mô xuất kinh tế Việt Nam quốc gia phát triển, chịu nhiều ảnh hưởng tiêu cực chiến tranh kéo dài 30 năm qua không ngừng đầu tư phát triển nhằm khỏi đói nghèo, nâng cao thu nhập cho người dân Một vấn đề mà Việt Nam đương đầu nguồn vốn để đầu tư để phát triển đất nước Trong ba thập niên gần đây, Việt Nam huy động nguồn lực tài để phát triển kinh tế với mục tiêu xóa đói, giảm nghèo, gia nhập nhóm nước có mức thu nhập trung bình Một nguồn lực tài Việt Nam sử dụng vay nước Nợ nước trở thành kênh tài để đầu tư phát triển xây dựng sở hạ tầng, bù đắp thâm hụt ngân sách Sau gia nhập WTO (2007), nợ nước ngồi có gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt giai đoạn từ sau năm 2010 Nếu nợ nước năm 2007 23.2 tỷ USD đến năm 2016 86.95 tỷ USD, tăng 274% vòng 10 năm, tương đương 42.36% GDP (WB 2018) Trong bảng xếp hạng nợ nước CIA năm 2017, Việt Nam đứng vị trí 52 208 nước vùng lãnh thổ nợ nước ngồi Nợ nước ngồi đóng vai trò quan trọng đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế để xây dựng sở hạ tầng, cơng trình trọng điểm quốc gia, phát triển vùng kinh tế, tạo tiền đề quan trọng thu hút vốn đầu tư nước Tuy nhiên, vấn đề đặt vay nước ngồi nhiều có giúp kinh tế Việt Nam tăng trưởng kinh tế cao Dòng vốn nước tác động đến hoạt động đầu tư, tiết kiệm ... đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam xác định ngưỡng nợ nước ngồi có tồn trường hợp Việt Nam Nội dung chủ yếu chương giới thiệu khái quát nợ nước ngoài, tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1986-2016... 76 4.2 Thực trạng tăng trưởng kinh tế Việt Nam 78 vi 4.3 Phân tích thực nghiệm tác động tuyến tính nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 85 4.3.1 Thống kê mô... Hình 4.4 Các khoản vay thương mại Việt Nam 74 Hình 4.5 Tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo khu vực giai đoạn 1986-1990 79 Hình 4.6 Tăng trưởng kinh tế giai đoạn 1991-1997 80