Bài giảng quản trị tài chính

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHÂN HIỆU ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TẠI KON TUM BÀI GIẢNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TS ĐỒN GIA DŨNG ĐÀ NẴNG, 2010 MỤC LỤC VAI TRỊ VÀ MƠI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH I Đối tượng mục tiêu quản trị tài .2 I.1 Khái niệm quản trị tài .2 I.2 Các chức quản trị tài .2 I.2.1 Chức phân phối vốn .2 I.2.2 Chức khai thác vốn (huy động vốn) .3 II Vai trò định người quản trị tài II.1 Vai trò người quản trị tài II.2 Các định nhà quản trị tài II.2.1 Quyết định đầu tư II.2.2 Quyết định tài trợ ( định nguồn vốn) II.2.3 Quyết định quản lý tài sản II.3 Nhiệm vụ nhà quản trị tài chính: III Mục tiêu quản trị tài III.1 Mục tiêu tạo lợi nhuận .7 III.2 Tối đa hoá lợi nhuận cổ phần (Earning per share – EPS) .7 III.3 Trách nhiệm xã hội IV MÔI TRƯỜNG CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH .10 IV.1 Hình thức tổ chức kinh doanh 10 IV.1.1 Ở Mỹ 10 IV.1.2 Ở Việt Nam 11 IV.2 Thuế thu nhập Công ty 14 V Tóm tắt chương ơn tập 23 V.1 Tóm tắt 23 V.2 CÂU HỎI ÔN TẬP 24 THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MƠ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN 26 I Chuổi thời gian 26 II Lãi đơn, lãi kép thời giá tiền tệ số tiền 26 II.1 Lãi đơn (simple interest) 27 II.2 Lãi kép 27 II.3 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa 27 II.4 Giá trị tương lai .28 II.5 Giá trị số tiền tương lai 29 II.6 Xác định yếu tố lãi suất 29 II.7 Xác định yếu tố kỳ hạn 29 II.8 Thời giá dòng niên kim 30 II.8.1 Khái niệm dòng tiền tệ dòng niên kim 30 III Thời giá tiền tệ ghép lãi nhiều lần năm 35 IV Tính tốn tiền trả vốn gốc trả lãi định kỳ hàng năm 36 V Tóm tắt chương 37 V.1 Tóm tắt 37 V.2 Câu hỏi ôn tập 37 V.3 Bài tập 37 ĐỊNH GIÁ VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 39 i Mục lục ii I Tổng quan định giá tài sản tài .39 I.1 Giá trị lý giá trị hoạt động .39 I.2 Giá trị sổ sách giá trị thị trường 40 I.3 Giá trị thị trường giá trị ước lượng 40 I.4 Quy định giá định đầu tư tài sản 40 II Định giá trái phiếu 41 II.1 Định giá trái phiếu thời hạn 41 II.2 Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi định kỳ 42 II.3 Định giá trái phiếu có kỳ hạn, khơng hưởng lãi định kỳ 43 II.4 Định giá trái phiếu trả lãi theo định kỳ năm 44 II.5 Phân tích biến động giá trái phiếu 44 II.6 Tỷ suất sinh lời đầu tư trái phiếu 45 III Định giá cổ phiếu ưu đãi 46 IV Định giá cổ phiếu thường .47 IV.1 Ý tưởng chung 47 IV.2 Mơ hình chiết khấu cổ tức 48 IV.3 Phương pháp định giá cổ phiếu theo tỷ số PE ( Price – Earnings ratio) .52 V Tóm tắt chương ôn tập 52 V.1 Tóm tắt 52 V.2 Nghiên cứu tình huống: PETROVIETNAM 52 V.2.1 Bối cảnh 53 V.2.2 Thơng tin liên quan đến trái phiếu dầu khí đợt năm 2003 53 V.3 Bài tập 55 PHÂN TÍCH CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH .57 I Báo cáo tài mục tiêu phân tích báo cáo tài 57 I.1 Phân tích tài 57 I.2 Mục tiêu phân tích tài 58 II Các báo cáo tài .59 II.1 Bảng cân đối kế toán (balance sheet) (BCĐKT) 59 III Phân tích tài 69 III.1 Phân tích tài thơng số tài 69 III.1.1 Các thơng số phản ánh khả tốn (khả trả nợ ngắn hạn).69 III.1.2 Các thông số cấu trúc tài trợ .73 Thông số đánh giá khả trả nợ dài hạn 75 III.1.3 Các thông số khả sinh lợi 76 III.2 Phân tích khuynh hướng theo thời gian .80 IV Phân tích khối phân tích số 81 IV.1 Phân tích khối .81 IV.2 Phân tích số .83 V Tóm tắt chương ơn tập 83 V.1 Tóm tắt 83 V.2 Câu hỏi ôn tập 83 V.3 Bài tập 84 RỦI RO VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH .87 I Phân tích rủi ro doanh nghiệp .87 I.1 Rủi ro kinh doanh rủi ro tài 87 I.2 Rủi ro tài sản riêng rủi ro danh mục 94 Mục lục iii II Các công cụ tài phái sinh .99 II.1 Hợp đồng giao dịch có kỳ hạn .99 Hợp đồng tương lai ( futures contract) .101 II.2 Quyền chọn ( Option) 107 QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN 110 I Nội dung quản trị vốn luân chuyển 110 I.1 Tầm quan trọng nội dung quản trị vốn luân chuyển 110 I.1.1 Khái niệm vốn luân chuyển: 110 Tầm quan trọng quản trị vốn luân chuyển: 111 I.1.2 Nội dung quản trị vốn luân chuyển 111 I.2 Cơ cấu thời hạn việc tài trợ 112 I.2.1 Phân loại loại tài sản ngắn hạn 112 I.3 Quyết định tài sản ngắn hạn cấu trúc thời hạn nợ : 116 II Quản trị tiền mặt .116 II.1 Các hoạt động quản trị tiền mặt: 117 II.2 Phương pháp thu tiền nhanh : 118 III Quản trị khoản phải thu 122 III.1 Chính sách tín dụng : 122 III.2 Phân tích yêu cầu tín dụng : 128 III.3 Chính sách thu nợ : 130 IV Tài trợ ngắn hạn 132 IV.1 Tài trợ ngắn hạn phát sinh 132 IV.1.1 Khái niệm 132 IV.1.2 Tài trợ từ tín dụng thương mại 132 IV.1.3 Tài trợ khoản tích lũy : .134 IV.2 Vay nợ ngắn hạn 134 IV.2.1 Tín dụng thị trường tiền tệ : .134 IV.2.2 Vay nợ ngân hàng không bảo đảm 135 IV.2.3 Vay nợ có bảo đảm (thế chấp): 137 V Tóm tắt chương ôn tập 140 V.1 Tóm tắt 140 V.2 Câu hỏi ôn tập 143 V.3 Bài tập 145 V.4 Bài giải mẫu 148 HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH 151 I Hoạch định tài 151 II Tiến trình hoạch định tài cơng ty 153 III Kế hoạch đầu tư tài trợ 153 III.1 Mục đích .153 III.2 Nội dung kế hoạch .154 III.2.1 Nhu cầu vốn 154 III.2.2 Nguồn vốn .154 IV Lập Kế hoạch tài ngắn hạn 156 IV.1 Dự báo doanh thu .156 IV.2 Dự báo báo cáo tài cơng ty theo phương pháp tỷ lệ doanh thu .157 V Tóm tắt chương 164 Mục lục iv CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 165 I Các khái niệm liên quan đến cấu trúc tài 165 II Các lý thuyết cấu trúc tài 169 II.1 Lý thuyết khơng liên quan cấu trúc tài 169 II.2 Mơ hình thuế MM ảnh hưởng thuế thu nhập công ty .170 II.3 Lý thuyết chi phí khánh tận tài .172 II.4 Lý thuyết chi phí đại diện .174 II.5 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 175 III Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 176 III.1 Thuế thu nhập DN 176 III.2 Rào chắn thuế chi phí khơng liên quan đến sử dụng nợ 176 III.3 Rủi ro kinh doanh .176 III.4 Cơ hội tăng trưởng .177 III.5 Cấu trúc tài sản/Tài sản chấp/Tính hữu hình tài sản 177 III.6 Qui mô 178 III.7 Khả sinh lời 179 III.8 Ngành 179 NGÂN SÁCH ĐẦU TƯ .181 I Quyết định đầu tư 181 I.1 Khái niệm: .181 I.2 Tìm kiếm ý tưởng đầu tư 182 I.3 Phân loại dự án đầu tư: 182 II Các phương pháp đánh giá dự án 184 II.1 Tỷ suất sinh lợi bình quân (Average Rate of Return) 184 II.2 Phương pháp hoàn vốn (Payback Method) 185 II.3 Phương pháp tỷ suất sinh lợi nội (IRR - Internal Rate of Return Method)186 II.4 Phương pháp giá trị ròng (NVP - Net Present Value) 187 II.5 Các dự án loại trừ dự án phụ thuộc: .188 II.6 Phương pháp số khả sinh lợi: .188 II.7 So sánh phương pháp tỷ suất sinh lợi nội (IRR) phương pháp NPV:.189 II.7.1 Giống nhau: .189 II.7.2 Quy mô dự án đầu tư: 190 III Ước lượng dòng tiền dự án 191 III.1 Nội dung ước lượng dòng tiền dự án đầu tư: .191 III.2 Phát triển dự án đầu tư: .191 III.3 Ước lượng dòng ngân quỹ: 192 IV Phân tích dự án .193 IV.1 Dữ liệu đầu vào 193 IV.2 Lịch trình khấu hao .193 IV.3 Tính tốn giá trị lý 194 IV.4 Dòng tiền dự kiến .195 IV.5 Thẩm định dự án 196 V Mơ hình dòng ngân quỹ: 198 VI Ước lượng rủi ro dự án 201 VI.1 Đo lường rủi ro đơn lẻ .201 VI.1.1 Phân tích độ nhạy 201 Mục lục VI.1.2 Phân tích kịch 202 VI.1.3 Phương pháp mơ phòng Monte Carlo 202 VI.1.4 Đo lường rủi ro dự án 205 VI.1.5 Rủi ro nhiều kỳ dự án riêng biệt 207 VI.1.6 Ước lượng ngân quỹ dự án: .209 VI.1.7 Rủi ro bù trừ 211 VII Tỷ suất sinh lợi cần thiết cho vốn đầu tư (Rq) 212 VII.1 Chi phí tồn vốn doanh nghiệp .212 VII.1.1 Chi phí khoản vay nợ .213 VII.1.2 Chi phí cho cổ phiếu ưu đãi: 214 VII.1.3 Chi phí vốn tự có 214 VII.1.4 Chi phí vốn bình qn 215 VII.1.5 Hạn chế phương pháp .216 VII.1.6 Tỷ suất sinh lợi cần thiết cho nhóm dự án đầu tư 216 VIII Tóm tắt chương ơn tập 216 VIII.1 Tóm tắt 216 VIII.2 Câu hỏi ôn tập 217 VIII.3 Bài tập 218 BẢNG CÂN ĐỐI KẾT TOÁN VÀO NGÀY 31/12 228 I Báo cáo thu nhập năm 200X+1 (triệu đồng) 229 I.1 TÀI SẢN .236 I.2 NGUỒN VỐN .236 v CHƯƠNG VAI TRỊ VÀ MƠI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Mơn học thiết kế sở mơn học, Tài cơng ty (Corporate Finance), Quản trị tài ( Financial Management), Thị trường tài (Financial Markets), Tài quốc tế ( Internationnal Finance) giảng dạy trường đại học Trọng tâm môn học hướng vào việc định tài chính, kiến thức từ mơn học giúp ích cho nhà hoạch định sách điều hành doanh nghiệp có kiến thức kỹ năng, công cụ để định cách hữu hiệu hiệu Công ty muốn hoạt động cần nhiều tài sản khác bao gồm: tài sản thuộc tài sản ngắn hạn tiền mặt, khoản liên quan đến hàng hoá, dịch vụ cung cấp cho khách hàng chưa thu tiền (khoản phải thu), hàng tồn kho nhiều tài sản cố định Các tài sản hình thành nên cấu vận động chuyển hố cho suốt q trình phát triển doanh nghiệp Để có tài sản này, công ty phải huy động nguồn vốn từ nhiều nguồn khác Một phần chúng khoản nợ phải trả từ bên ngồi Q trình huy động sử nguồn vốn xác lập hoạt động tài Hoạt động tài cơng ty hệ thống quan hệ kinh tế hình thức tiền tệ nảy sinh trình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp, nhằm đáp ứng nhu cầu kinh doanh doanh nghiệp Quản trị tài quản trị dòng tiền, quản trị tài quan tâm đến q trình đầu tư, mua sắm, tài trợ quản lý tài sản doanh nghiệp nhằm đạt đựơc mục tiêu định Quản trị tài có liên quan đến định chủ yếu sau: Quyết định đầu tư; định tìm nguồn tài trợ; kể định phân phối lợi nhuận định quản lý tài sản doanh nghiệp Quản trị tài có vị trí quan trọng hoạt động cơng ty có phạm vi rộng lớn Hầu hết định diễn cơng ty có liên quan đến hoạt động tài Tài vừa điều kiện, vừa sở để thực hiện, đánh giá hiệu suất giải pháp kinh doanh Chúng ta liên tưởng đến hoạt động đầu tư công ty thơng qua dự án, đến q trình tiến hành hoạt động bán hàng có liên qua chặt chẽ với hoạt động tài Hoạt động tài diễn nhiều mức độ khác như: doanh nghiệp, quốc gia đến phạm vị toàn cầu Mục tiêu chương I cung cấp phần sau:  Đối tượng chức mục tiêu quản trị tài  Vai trò nhiệm vụ nhà quản trị tài  Mơi trường ảnh hưởng đến định tài TS ĐOÀN GIA DŨNG .I I.1 Đối tượng mục tiêu quản trị tài Khái niệm quản trị tài Quản trị tài bao gồm hoạt động làm cho luồng tiền tệ công ty phù hợp trực tiếp với kế hoạch hoạt động Quản trị tài phải giúp cơng ty trả lời câu hỏi sau: Công ty cần phải huy động tiền vốn cho đầu tư nào, huy động từ đâu vào thời điểm nào? (Quyết định tài trợ) Đầu tư vào lĩnh vực nào, dài hạn hay ngắn hạn, lợi nhuận làm có tương xứng hay không? ( định đầu tư ) Trả lời câu hỏi đòi hỏi q trình phân tích tình hình bên doanh nghiệp lượng hố tác động môi trường đưa định tài cân nhắc hợp lý sinh lời rủi ro nhằm tăng giá trị công ty dài hạn .I.2 Các chức quản trị tài Trong phần ta kết luận người quản trị tài thực hoạt động liên quan đến việc phân bổ hiệu nguồn vốn phạm vi công ty, khai thác nguồn vốn cách hợp lý Tức thực hai chức huy động phân bổ sử dụng nguồn vốn Các chức thực với mục tiêu cực đại giá trị cổ đông Trong phần xác định chi tiết nhiệm vụ chức người quản trị tài .I.2.1 Chức phân phối vốn Phân phối vốn xác định phân bổ nguồn lực tài cho hoạt động khác công ty Phân phối vốn giải vấn đề đầu tư vào tài sản nào, Phân phối vốn phải tiến hành phù hợp với mục tiêu cực đại hoá giá trị tài sản cho cổ đông Trong chức này, nhà quản trị tài phải tiến hành hoạt động sau: + Xác định mức độ thích hợp tài sản toán Xác định mức tài sản ngắn hạn tối ưu sở cân nhắc khả sinh lợi khả chuyển hoá thành tiền chúng + Đầu tư vốn vào tài sản cố định tài sản dài hạn khác (như tài sản tài chính) Ngân sách đầu tư bao gồm phân phối vốn vào dự án đầu tư mà hy vọng có khả sinh lợi tốt tương lai Ngay việc dự án bao gồm tài sản ngắn hạn định ngân sách đầu tư không giống định vốn luân chuyển Bởi lẽ, định đầu tư dài hạn thường mang lại kết cục - lợi nhuận tương lai không chắn, rủi ro lớn Những thay đổi tổ hợp rủi ro kinh doanh cơng ty ảnh hưởng tới giá trị tài sản cổ đông thị trường Vì ảnh hưởng quan trọng này, nên cần phải quan tâm đến vấn đề đo lường rủi ro cho dự án đầu tư TS ĐOÀN GIA DŨNG Chương Có thể đến kết luận là, vốn cần phải phân phối phù hợp với tiêu chuẩn định Thu nhập cần thiết đầu tư phải phù hợp với mục tiêu cực đại giá trị cho cổ đơng Ngồi hoạt động kể chức phân phối ngày cần phải quan tâm tới hoạt động khác hợp phát triển cơng ty Do đó, hoạch định ngân sách cần phải đưa vào yêu cầu tăng trưởng ngồi nước Với cơng ty đa quốc gia vấn đề cộm lên nghiên cứu quản trị tài vấn đề quốc tế Cuối cùng, phải nghiên cứu chức phân phối vốn gắn liền với vấn đề phá sản, tái tổ chức cơng ty, mà bao gồm định để tốn cơng ty phục hồi nó, thường thay đổi cấu vốn .I.2.2 Chức khai thác vốn (huy động vốn) Khai thác vốn mặt thứ hai quản trị tài nhằm mục đích tìm kiếm vốn Mỗi nguồn vốn có đặc tính khác như: chi phí, thời gian đáo hạn, trách nhiệm hoàn trả, yêu cầu khác đặt người cung cấp vốn Trên sở đặc tính người quản trị tài phải tìm cách tốt để tài trợ Các định chức khai thác vốn ảnh hưởng tới giá trị cho cổ đông Các định tài trợ tạo cấu trúc nguồn vốn với tác động đòn bẩy liên quan chặt chẽ tới rủi ro tài chính, khuyếch đại thu nhập tài sản cổ đông Một nguồn tài trợ phổ biến nhiều công ty giữ lại phần lợi nhuận để tái đầu tư điều có liên quan đến sách phân chia lợi nhuận Tuy vậy, việc giữ lại thu nhập nguồn vốn tác động tới lợi tức trả cho cổ đông Trong số trường hợp định sách lợi tức ảnh hưởng xấu tới lợi ích cổ đơng Tóm lại, chức quản trị tài cơng ty bao gồm việc khai thác phân phối vốn doanh nghiệp Hai chức phải giải hai vấn đề lớn là: + Đầu tư ? Đầu tư vào tài sản nào? + Khai thác vốn đầu tư nguồn nào? Từ nguồn nào? Hai chức có quan hệ mật thiết với định đầu tư vào tài sản Và đầu tư yêu cầu nguồn tài trợ định Ngược lại, chi phí cho biện pháp tài trợ đến lượt lại ảnh hưởng tới việc xem xét định đầu tư TS ĐOÀN GIA DŨNG Chương II II.1 Vai trò định người quản trị tài Vai trò người quản trị tài Vai trò nhà quản trị tài thể ba vai trò nhà quản trị, vai trò cụ thể hóa lĩnh vực hoạt động tài :  Vai trò giao tế: Nhà quản trị tài thực hoạt động giao tế với giới hữu quan thị trường tài giao dịch với người chủ cơng ty  Vai trò thơng tin: Thu nhập, xử lý phổ biến thông tin hoạt động tài tổ chức, thơng tin bên ngồi có liên quan thơng tin từ lãi suất tiền vay ngân hàng tỷ giá hối đối, tình hình lạm phát Nhiều trường hợp nhà quản trị tài phải cân nhắc việc phổ biến thơng tin bên ngồi cơng ty  Vai trò định tài tìm kiếm nguồn vốn đâu, hình thức nào? Quyết định đầu tư vào lĩnh vực nào? dài hạn hay ngắn hạn? Các định đầu tư liên quan đến khả sinh lời rủi ro doanh nghiệp Tất hoạt động nhà quản trị tài có liên quan đến dòng vận động luồng tiền vốn doanh nghiệp Nhìn chung vai trò quản trị tài có liên quan đến việc tìm cách bảo đảm đầy đủ vốn cho nhu cầu hoạt động cơng ty, phân tích chi tiết luồng tiền tệ ngắn hạn tìm biến động ngân quỹ định theo thời gian đảm bảo xuất nhập quỹ diễn cách bình thường Hiện nay, vai trò người quản trị tài mở rộng có vị trí quan trọng phát triển tổ chức Điều xuất phát từ thách thức to lớn mơi trường, nhận thấy thách sau: + Áp lực cạnh tranh ngày gia tăng việc tìm kiếm lợi cạnh tranh tài việc làm cần thiết cho công ty Nhiều tổ chức tìm cách di chuyển vốn lựa chọn cấu đầu tư tối ưu để dành lợi thể cạnh tranh dài hạn + Tiến kỹ thuật phát triển nhanh dẫn đến yêu cầu vốn lớn việc đầu tư dài hạn luôn đứng liên tục bị thách thức hao mòn vơ hình Các cân nhắc đầu tư vốn cho cơng nghệ thu hồi vốn là câu hỏi lớn cho nhà đầu tư, cho nhiều công ty doanh nhỏ + Sự quan tâm nhiều đến môi trường đến nguồn lượng vấn đề xã hội Ngày tiêu chuẩn môi trường xem người tiêu dùng, nhà nhập trở thành để lựa chọn đầu tư tài trợ + Tăng cường hoạt động quốc tế Các yếu tố đòi hỏi hoạt động công ty phải mềm dẻo, thường xuyên đổi để đáp ứng thách thức to lớn mơi trường tồn cầu TS ĐỒN GIA DŨNG Chương vốn luân chuyển ròng thêm 20 triệu đồng Cả hai máy cũ bán - thứ bán với giá 100 triệu đồng (giá trị sổ sách 95 triệu đồng) máy thứ hai bán với giá 150 triệu đồng (giá trị sổ sách 75 triệu đồng) Tỷ suất thuế thu nhập cơng ty 40 phần trăm Tính khoản tiền đầu tư cho dự án 25 Bài Sử dụng liệu bảng sau số công ty ngành a Tính vòng quay tài sản, lợi nhuận sau thuế biên, thu nhập vốn chủ công ty b Đánh giá hiệu công ty cách so sánh công ty với Cơng ty có dấu hiệu cần quan tâm? Ạnh (chị) có đề xuất cho cơng ty hoạt động hơn? Anh (chị) cần đề xuất thêm liệu để phân tích? (Tỷ đồng) Doanh số Lợi nhuận sau thuế sau thuế Tổng tài sản Vốn chủ A B C D 20 10 0,5 15 2,25 25 15 10 7,5 15 14 24 10 26 Bài Cổ phiếu công ty sản xuất thép NK bán với giá 50.000 đồng cổ phiếu Giá trị sổ sách cổ phiếu 125.000 đồng Ngược lại, giá cổ phiếu Data 40.000 đồng, giá trị sổ sách cổ phiếu 10.000 đồng Tại hai cơng ty có thơng số Giá thị trường giá sổ sách (MBV) khác nhiều vậy? 27.Bài Công ty Barnes triển khai dự án họ cần phải vay 95.000 USD để đầu tư cho vốn ngắn hạn tăng thêm Người ta xác định có ba nguồn vốn khả thi : a Tín dụng thương mại: cơng ty mua khoản 50.000 USD nguyên vật liệu tháng với thời hạn 3/30 net 90 Công ty nhận chiết khấu giảm giá toán sớm b Vay ngân hàng: ngân hàng cho công ty vay 106.000 USD với lãi suất 13% Hợp đồng vay yêu cầu 10% số dư bù trừ c Chuyển nhượng : công ty mua khoản phải thu công ty (150.000 USD tháng) với kỳ thu tiền bình quân 30 ngày Công ty tạm ứng 75% giá trị khoản phải thu với chi phí 12%/năm Cơng ty tính phần trăm lệ phí toàn khoản phải thu mà họ mua lại Họ ước tính dịch vụ tiết kiệm cho công ty Barnes 2500 USD tháng bao gồm chi phí cho phận tín dụng chi phí nợ xấu Barnes nên lựa chọn phương án xét theo phần trăm chi phí năm ? 233 Chương 28 Bài Công ty Bảo An lập kế hoạch cho chương trình đầu tư 750 triệu đồng vốn cho năm sau Năm đến, công ty ước tính có 400 triệu thu nhập trước thuế lãi Hiện tại, họ có 200 triệu vốn chủ phát hành giao dịch Trả cổ tức dự kiến tăng từ mức 100 triệu lên 120 triệu Cơng ty ước tính nhu cầu tài sản ngắn hạn tăng từ mức 250 triệu đồng lên 300 triệu đồng Nợ ngắn hạn, không kể vay ngắn hạn ngân hàng dự kiến tăng từ 150 triệu lên 170 triệu Trong năm đến, công ty trả 50 triệu đồng tiền lãi hoàn trả 80 triệu đồng vốn vay dài hạn Khấu hao năm đến dự kiến 150 triệu báo cáo tài cơng ty báo cáo kế tốn (mục tiêu tính thuế), khấu hao tính 180 triệu đồng Trong năm đến, cơng ty Bảo An phải cần phải vay thêm từ nguồn vốn bên ngồi? Bài Cơng ty Nam Việt có cửa hàng thành phố Cơng ty muốn mở rộng thêm hai cửa hàng cần phải vay ngân hàng để thực kế hoạch Ngân hàng đồng ý tài trợ cho hoạt động cơng ty giải trình kế hoạch tài hợp lý từ tháng Một đến tháng Ba Doanh số (nghìn đồng) thực tế dự đoán sau: Tháng 11 Tháng 12 Tháng đoán) (dự 200.000 Tháng 220.000 Tháng 280.000 Tháng 320.000 340.000 330.000 Trong tồn doanh số có 40% thu tiền 60% lại doanh số tín dụng Trong doanh số tín dụng, có 30% trả vào tháng thứ sau tháng phát sinh doanh số 70% lại thu vào tháng thứ hai sau tháng phát sinh doanh số Chi phí nguyên vật liệu 30% doanh số mua tháng với số lượng đủ để trang trải doanh số dự đốn tháng sau Chi phí ngun vật liệu trả sau tháng kể từ lúc nhận Chi phí lao động 40% doanh số trả vào tháng phát sinh doanh số Chi phí bán hàng 5% doanh số trả vào tháng phát sinh doanh số Chi phí quản lý chung 28 triệu đồng tiền mặt tháng Chi phí khấu hao 10 triệu tháng Công ty phải trả triệu tiền thuế vào tháng Một trả triệu cổ tức vào tháng Ba Số dư tiền mặt đầu tháng Một 80 triệu số dư tối thiếu mà cơng ty cần trì 75 triệu Anh (chị) xây dựng kế hoạch thu chi tiền mặt tháng, ngân sách ngân quỹ với kế hoạch vay trả từ Tháng Một đến tháng ba, lập dự toân thu nhập nhập qui I 29 Bài Công ty Blackhawl Supply bán hàng với thời hạn Net 45 Doanh số khách hàng 21,9 triệu USD Hiện tại, kỳ thu tiền binh quân 55 ngày Công ty xem xét để chiết khấu 2% tiền mặt cho hóa đơn trả vòng 10 ngày Cơng ty dự đốn có 50% khách hàng nhận chiết khấu kỳ thu tiền bình qn giảm xuống 35 ngày Tỷ suất sinh lợi trước thuế cần thiết vốn đầu tư vào khoản phải thu 18% 234 Chương Anh (chị) xác định ảnh hưởng lên lợi nhuận trước thuế Blackhawl cấp 2% chiết khấu tiền mặt 30 Bài Công ty Huckin xem xét hai dự án loại trừ Dự án A đầu tư 40 tỷ đồng cho nhà máy đại có quy mơ lớn Dự án đem lại dòng ngân quỹ dự đốn năm 6,4 tỷ đồng 20 năm Dự án B đầu tư 12 tỷ đồng để xây dựng nhà máy tương đối đại suất thấp Dòng ngân quỹ dự đoán dự án 2,72 tỷ đồng năm 20 năm Tỷ suất sinh lợi cần thiết dự án 10% Tính NPV IRR dự án 31 Bài Công ty Dệt QT có tổng tài sản 100 tỷ đồng Trong số này, 40 tỷ tài trợ vốn chủ 60 tỷ đươc tài trợ vốn vay (cả ngắn hạn dài hạn) Số dư khoản phải thu bình quân 20 tỷ kỳ thu tiền bình qn 80 ngày Cơng ty tin họ giảm kỳ thu tiền bình qn từ 80 ngày xuống 60 ngày mà khơng làm ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận sau thuế sau thuế (hiện tỷ đồng) Hành động ảnh hưởng đến thu nhập vốn đầu tư (ROA) thu nhập vốn chủ (ROE) số tiền có nhờ giảm kỳ thu tiền bình quân sử dụng để mua lại cổ phiếu giá sổ sách Hành động ảnh hưởng đến thông số nợ công ty QT nào? 32 Bài Công ty Tương Lai đánh giá để mở rộng tín dụng cho nhóm khách hàng Mặc dầu nhóm khách hàng làm doanh số tăng thêm 180 triệu đồng vòng quay khoản phải thu lần, 12 % số thu hồi Công ty tốn thêm 15,7 triệu đồng chi phí thu hồi nợ khách hàng Chi phí sản xuất Marketing chiếm 70% doanh số Cơng ty có tỷ suất thuế thu nhập 25% Không cần phải tăng thêm tài sản để đáp ứng cho doanh số tăng thêm Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng công ty 10 phần trăm a Cơng ty có nên mở rộng tín dụng cho nhóm khách hàng khơng ? b Có nên mở rộng tín dụng khơng, tỷ lệ doanh số khơng thể thu hồi 15%? c Cơng ty có nên mở rộng tín dụng khơng vòng quay khoản phải thu 1,5 12% doanh số khơng thể thu hồi ? 33 Bài Cơng ty Hồng Gia có cam kết tín dụng với ngân hàng, với cam kết này, họ vay tối đa 1000 triệu đồng với lãi suất 11% Hợp đồng yêu cầu công ty phải trì 10% số dư bù trừ số vốn vay cam kết trả 0,5% phí cam kết tính phần tín dụng khơng sử dụng Giả sử cơng ty khơng có tiền mặt ngân hàng để đáp ứng yêu cầu số dư bù trừ Xác định chi phí tài trợ cho khoản tiền vay 600 triệu đồng với cam kết 34 Bài 235 Chương Công ty Tân Hoa dự định mua máy nghiền với giá 100 triệu đồng Chi phí vận chuyển lắp đặt 2,5 triệu đồng Nếu chấp nhận, dự án cần khoản vốn luân chuyển ròng 20 triệu đồng Cơng ty dự kiến tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng với chu kỳ sống năm Khoảng năm trước, Tân Hoa trả 10 triệu đồng cho công ty tư vấn để nghiên cứu tính khả thi máy Tỷ suất sinh lời mong đợi vốn 16% a Tính đầu tư ròng dự án b Tính khấu hao theo đường thẳng năm dự án 35 Bài Yolanda Williams năm 36 tuổi bắt đầu lập kế hoạch cho thời kỳ hưu cô Cô muốn để dành lại vào cuối năm khoản tiền suốt 25 năm đến để cô hưu năm 60 tuổi Cơ kỳ vọng sống đến năm 80 tuổi rút năm 50 triệu đồng từ tài khoản từ sinh nhật lần thứ 61 đến lần thứ 80 Tài khoản dự kiến có lãi suất sinh lời 10% năm cho toàn thời gian Xác định khoản tiền năm mà cô phải gửi vào tài khoản 36 Bài Cty Brakenridge Industries xem xét hai phương án đầu tư tài trợ vốn luân chuyển sau: Tài sản ngắn hạn /Doanh số Nợ ngắn hạn/Tổng nợ Chính sách A 50% 40% Chính sách B 30% 50% Doanh số dự kiến năm sau 30 triệu USD Thu nhập trước thuế tiền lãi (EBIT) dự kiến 25% doanh số Tài sản cố định 30 triệu USD Tỷ suất thuế thu nhập thu nhập công ty 40% Brakenridge muốn trì cấu trúc vốn bao gồm 50% vốn vay 50% vốn chủ Lãi suất nợ ngắn hạn dài hạn tương ứng 9% 12% a Xác định tỷ suất thu nhập kỳ vọng vốn chủ sách vốn luân chuyển b Chính sách rủi ro hơn? Giải thích 37 Bài Điền vào bảng cân đối kế tốn công ty JC dựa thông tin sau (giả sử năm có 365 ngày): Doanh số Vòng quay tổng tài sản Khả tốn thời Khả tốn nhanh Kỳ thu tiền bình quân Tổng nợ tổng tài sản I.1 TÀI SẢN Tiền mặt 3.600.000.000 đồng vòng 2/1 1/1 20 ngày 0,4 ? I.2 NGUỒN VỐN Nợ phải trả ? 236 Chương Khoản phải thu Tồn kho Tổng tài sản ngắn hạn Tài sản cố định TỔNG TÀI SẢN ? ? ? ? ? Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ TỔNG NGUỒN VỐN ? 100 ? ? 38 Bài Nhằm đẩy nhanh tốc độ thu khoản phải thu, công ty kinh doanh lốp ôtô Thiên Ân xem xét mở rộng quy mô chiết khấu tiền mặt cách thay đổi thời hạn tín dụng từ 1/10 Net 30 lên 2/10 Net 30 Hiện tại, kỳ thu tiền bình qn cơng ty 43 ngày Với sách tín dụng mới, người ta dự đốn kỳ thu tiền bình qn giảm xuống 28 ngày Hơn nữa, tỷ lệ khách hàng chấp nhận chiết khấu dự đoán tăng lên từ 50% lên 70% áp dụng sách Mất mát nợ xấu 4% dự đốn khơng thay đổi đáng kể Doanh số tín dụng năm 35 tỷ đồng, tỷ lệ chi phí biến đổi 60% tỷ suất sinh lợi trước thuế cần thiết đầu tư vào khoản phải thu 14% Cơng ty ước tính mức tồn kho khơng thay đổi thay đổi thời hạn tín dụng Giả sử công ty Thiên Ân định tăng quy mô chiết khấu tiền mặt, anh (chị) xác định ảnh hưởng ròng sách lên lợi nhuận trước thuế công ty 39 Bài Công ty Thompson Electronics tài trợ hoàn toàn vốn chủ có tổng tài sản 100 triệu USD Lợi nhuận sau thuế công ty triệu USD tỷ suất thuế thu nhập bình qn 40% Ngồi ra, cơng ty có triệu cổ phiếu thường mua bán thị trường cổ tức năm 0,75 USD/cổ phiếu Hiện tại, cơng ty vay vốn với thời hạn vĩnh viễn (nghĩa nợ không xác định ngày đáo hạn), lãi suất 10%/ năm Công ty phải vay để tăng tỷ lệ thu nhập vốn chủ lên mức 15% 40 Bài Piedmont Products Inc (PPI) có mức doanh thu tỷ đồng Công ty dự kiến doanh số tăng lên tỷ đồng năm đến Hiện tại, PPI có khoản phải thu 900 triệu đồng, tồn kho 1,5 tỷ đồng tài sản cố định ròng 2,1 Tài sản dự kiến tăng lên tỷ lệ với doanh số năm đến Khoản phải trả dự kiến tăng từ mức 1,5 tỷ lên 1,9 tỷ đồng năm đến PPI muốn tăng số dư tiền mặt vào cuối năm đến lên khoản 300 triệu đồng so với mức Thu nhập sau thuế năm đến dự kiến 1,2 tỷ đồng PPI lập kế hoạch trả 200 triệu cổ tức Tỷ suất thuế thu nhập công ty 40% Hãy xác định nhu cầu tài trợ bên PPI năm đến 41 Bài Một ngân hàng phát hành khoản cho vay 10.000 USD năm trước với lãi suất 10% năm, công ty phải hồn trả hàng năm Tính khoản tiền trả hàng năm lập kế hoạch vay trả nợ? Giả sử lãi suất khoản vay tương tự 12%, mà tổ chức tài khác áp dụng Vậy, cần trả hàng năm cho khoản nợ tương tự tổ chức tài khác có khác so với ngân hàng hay khơng ? 237 Chương 42 Bài Công ty Nhật Linh chuyên bán phân bón thuốc trừ sâu cho cửa hàng bán lẻ toàn quốc với thời hạn 2/10 Net 30 Hiện tại, cơng ty khơng cấp tín dụng cho khách hàng nhóm nhóm theo đánh giá tín dụng ngân hàng Ước tính cơng ty tăng thêm 547,5 triệu doanh số năm họ nới rộng tín dụng cho nhóm khách hàng Kỳ thu tiền bình qn dự đốn nhóm khách hàng 75 ngày tỷ lệ mát nợ xâu dự kiến phần trăm Cơng ty dự đốn cần tăng mức đầu tư vào tồn kho 80 triệu đồng để hỗ trợ cho doanh số tăng thêm Khoảng 10 phần trăm khách hàng dự đoán nhận chiết khấu Tỷ lệ chi phí biến đổi cơng ty 0,75 tỷ suất sinh lợi cần thiết trước thuế đầu tư vào tài sản ngắn hạn 18 phần trăm Anh (chị) xác định lợi nhuận tăng thêm ròng cơng ty nới rộng tín dụng cho khách hàng nhóm 43 Bài Ơng Nhật, giám đốc cơng ty Á Đông thương lượng với Ngân hàng Đông Á khoản vay 50 triệu đồng năm Ngân hàng cho công ty phương án sau Tính lãi suất thực phương án Phương án có lãi suất thực thấp nhất? a Lãi suất 12%/năm khoản nợ vay mà không cần số dư bù trừ tiền lãi phải trả vào ngày cuối thời hạn nợ b Lãi suất 9%/năm với 20% số dư bù trừ lãi trả vào ngày cuối thời hạn nợ c Lãi suất 8,75%/năm khoản vay chiết khấu tiền lãi (lãi trả trước vào thời điểm vay) yêu cầu phải có 15% số dư bù trừ 44 Bài Công ty Huy Thành công kinh doanh hàng dệt may tiếng Bảng tổng kết tài sản công ty năm 20x1 20x2 với thông tin từ báo cáo thu nhập công ty sau : Thông tin từ bảng tổng kết tài sản kết thúc ngày 31 tháng 12 (tỷ đồng) 20x1 Tiền mặt chứng khoán ngắn hạn Khoản phải thu Tồn kho Tài sản cố định Khoản phải trả Nợ tích luỹ Nợ ngân hàng Trái phiếu Cổ phần thường (11 triệu cổ phiếu) 20 80 101 300 27 18 128 65 20x2 10,2 90 135 345 15 30 20 152,2 65 Thông tin từ báo cáo thu nhập ngày 31/12 (tỷ đồng) 20x2 238 Chương Lợi nhuận ròng Cộng : Khấu hao Dòng ngân quỹ gộp từ hoạt động Trả cổ tức 27 30 57 14 a Anh (chị) xây dựng báo cáo nguồn sử dụng ngân quỹ ( báo cáo luân chuyển tiền tệ) b Đưa số kết luận từ báo cáo xây dựng 45 Bài Lập kế hoạch trả vay (bao gồm trả vốn trả lãi ) cho khoản vay ngân hàng 800 triệu đồng, thời hạn vay năm với lãi suất 8%/ năm, ghép lãi năm lần Biết , ngân hàng yêu cầu : A_ Khoản toán vào cuối năm ? B_ Trả vốn gốc vào cuối năm cộng với tiền lãi năm ? C_ Vẽ biểu đồ ngân quỹ cho hai trường hợp ? 46 Bài Một công ty xem xét đầu tư mở rộng qui mô sản xuất cách mua thiết bị với giá 1200trđ, chi phí lắp đặt 300 triệu đồng Thiết bị có thời hạn khấu hao năm, khấu hao tổng cộng số năm Giá trị lý dự kiến 200 triệu đồng nhu cầu vốn luân chuyển ròng 100 triệu đồng Giả sử nhu cầu vốn đầu tư cần vay ngân hàng với lãi suất 8%/ năm Vốn vay phạm vi không làm thay đổi tỷ lệ vốn vay / vốn tự có 1/3 ngân hàng yêu cầu toán khoản vay vào cuối năm năm Doanh thu chi phí hoạt động dự án dự kiến sau : Năm hoạt động Năm Năm Năm Năm Doanh thu 1000 1200 1200 1000 500 600 600 Chi phí động hoạt 500 Biết rằng, chi phí vốn tự có 12% thuế suất thu nhập cơng ty 40% A_ Hãy xác định tỷ suất sinh lời nội (IRR) dự án ? B_ Hãy lập kế hoạch trả vay ( trả vốn gốc trả lãi ) ? Nhận xét ? C_Hãy đánh giá dự án tiêu chuẩn NPV ? 47 Bài Doanh số doanh nghiệp An Bình 500 tr.đồng, chi phí biến đổi giá bán 86%, chi phí hội vốn đầu tư 30% DN dự định mở rộng tiêu chuẩn tín dụng cho nhóm khách hàng A, B, C sở thông tin sau : Hiện Nhóm A Nhóm B Nhóm C Doanh số tín dụng (Tr.đ) 560 540 560 570 Kỳ thu tiền bình quân 35 40 45 120 (ngày) 239 Chương A Doanh nghiệp nên mở rộng đến nhóm khách hàng ? B Hiện doanh nghiệp áp dụng thời hạn tín dụng NET 30, DN xem xét kéo dài thời hạn tín dụng cho khách hàng với dự kiến sau NET 30 NET 45 NET 60 Doanh số tín dụng (Tr.đ) 560 620 640 Kỳ thu tiền bình quân (ngày) 45 50 72 Doanh nghiệp nên áp dụng thời hạn tín dụng ? 48 Bài Bài Để đại hóa dây chuyền sản xuất, doanh nghiệp dự định thay máy móc cũ máy móc Phần tài sản có giá trị 4200 Tr.đ, vốn luân chuyển ròng tăng thêm 600 Tr.đ Tài sản cố định cũ có giá trị lại 420 Tr.đ bán với giá 320 Tr.đ Các tài sản khấu hao vòng năm Chi phí hội vốn chủ sở hữu 15%/ năm Doanh nghiệp chịu thuế thu nhập với thuế suất 25% Kết đầu tư dự kiến sau : ( Đơn vị tính : Tr.đ) Năm Doanh số tăng thêm 2600 3000 3200 3000 Chi phí tăng thêm ( khơng kể 700 800 900 800 Khấu hao) 1- Hãy lập ngân sách cho dự án tính tỷ suất sinh lời nội IRR dự án ? 2- Doanh nghiệp muốn trì tỷ lệ vốn vay vốn dài hạn 5/7, doanh nghiệp vay vốn với lãi suất 12%/năm, phí tổn thủ tục vay vốn 1%/ năm, trả nợ vòng năm Hãy lập lịch trình trả nợ cho dự án ? 3- Hãy tính phí tổn toàn vốn NPV dự án ? 49 Tính thơng số tài chính, biết thơng tin rút gọn báo cáo tài sau: Tài sản TSản ngắn hạn Tiền mặt Khoản phải thu Tồn kho TSCĐ Nguyên giá Hao mòn Tổng tài sản Năm_1 Năm_2 Nguồn vốn 240 320 Nợ phải trả 20 50 Nợ ngắn hạn 120 150 Nợ dai hạn 100 120 Vốn chủ 500 580 Vốn điều lệ 600 700 Tăng vốn 100 120 Thu nhập giử lại 740 900 Tổng nguồn vốn Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí bán hàng &QLphí Lợi nhuận hoạt động (EBIT) Chi phí tiền lãi Thu nhập trước thuế (EBT) Năm_1 Năm_2 300 370 100 120 200 250 440 530 350 350 20 60 70 120 740 900 600 800 450 650 150 150 20 30 130 120 10 12 120 108 240 Chương Thuế thu nhập Lợi nhuận sau thuế (EAT) 48 72 43.2 64.8 A Hãy đưa nhận định tính hình tài công ty? B Lập bảng báo cáo luân chuyển tiền tệ năm thứ 2, biết mức khấu hao năm sau 60 trđ 50 Bài Tính khoản tiền vay; trả lãi trả vốn năm biết thông tin sau: - Nhu cầu vốn dài hạn 5700 Tr.đ - Chi phí thủ tục thẩm định dự án để vay vốn 0.5% nhu cầu vốn Chi phí chi trả thời điểm vay - Thời hạn vay năm - Lãi suất vay ( lãi kép ghép lãi vào cuối năm) = 6% - Ngân hàng yêu cầu hai năm trả lần với mức trả ( trả cố định) lần 51 Bài Một cơng ty có tổng tài sản 10000trđ; tỷ trọng vốn thường xuyên 85%; Đòn bẩy nợ ( nợ dài hạn vốn dài hạn) = 1/4; Lãi suất vay dài hạn 8%/năm Cơng ty có huy động vốn từ cổ phiếu ưu đãi với tỷ lệ chi trả cổ tức 7,5% Tỷ trọng nguồn vốn từ cổ phiếu ưu đãi 1/4 vốn thường xun Với thơng tin sau: • Chi phí cố định năm = 120 Tr.đ • Giá bán đợn vị sản phẩm = 10.000 đồng/sp • Biến phí sản phẩm = 8000 đồng/sp Hãy tính Ed (đòn bẩy tài chính) mức sản lượng: Q1= 140000 ;Q2= 160000 với Thuế suất thuế thu nhập 25% Hãy đưa nhận định Anh (Chị) ? 52 Bài Bài Phí tổn vốn khách hàng K hàng % Doanh thu Phí tổn vốn b/q huy động A B C D E 29% 26% 20% 10% 15% 8% 8.50% 9% 10% 14% 241 Chương a_Hãy đưa mức chiết khấu phù hợp để huy động 30% sản lượng trả sớm theo sách bán hàng: k/10, Net 90 b_Còn cơng ty muốn khoản phải thu trung bình chiếm 20% sản lượng khách hàng trên, chiết khấu giảm giá phải 53 Bài : Một người muốn cho năm 18 tuổi, vào đại học có khoản tiền hàng năm 15000$ để học tập sinh sống Ông muốn rút khoản tiền vào đầu năm với thời gian học đại học năm có tính đến lạm phát 2%/năm Hiện ơng ta gửi ngân hàng 8000$ đầu năm lại gửi tiếp khoản tiền Hỏi hàng năm ông ta phải gửi vào đầu năm ? Biết lãi suất 6% ông ta 12 tuổi 54 Bài Một công ty người ta dự báo sản lượng bán sáu tháng đầu năm sau: Bộ phận Marketing cung cấp liệu cho biết giá bán 119880 đ/sp Bán hàng theo hình thức sau; Thu tiền = 20%; thu sau 1tháng =40%; sau tháng, số lại Khoản thu tiền có chiết khấu giảm giá = 1.50% Chi phí bán hàng 5% chi trả thời điểm thu tiền Chi phí nguyên vật liệu = 70% doanh thu mua trước tháng, chi trả sau tháng Chi phí tiền lương 10% doanh thu chi trả tháng Chi phí quản lý 10 trđ tháng Thuế thu nhập nộp vào cuối quý, nộp dự kiến 20 trđ/quý Chi phí KH 60 trđ/năm Thuế suất thuế thu nhập 28% Trả lãi vay vào cuối quý 15trđ/ quý Công ty dự kiến đầu tư vào tháng với tổng số vốn dư kiến giải ngân 400trđ • • • YÊU CẦU Lập bảng ngân sách sáu tháng đầu năm, biết tiền mặt đầu kỳ 50 Tr.đ, nhu cầu vay bổ sung vốn thiếu bội số 10 Lập bảng dự kiến lỗ lãi sáu tháng đầu năm Dự kiến bảng báo cáo luân chuyển tiền tệ sáu tháng đầu năm 55 Bài 242 Chương Hãy đưa định anh chị đóng vai người phụ trách tài cơng ty cần đầu tư 4000 Tr.đồng, có danh mục trái phiếu sau: Hãy đưa định Anh ( Chị) để định hướng cơng ty nên đầu tư 4000 Tr.đồng vào hai nhóm trái phiếu nào? Biết tỷ suất sinh lời mong đợi 15%/năm Một cơng ty có 100% doanh số bán tín dụng hiên có Thời hạn bán tín dụng 60 Doanh số bán 60000 trđ Qua phân tích khách hàng, cơng ty nhóm KH theo mức độ chậm trễ toán A B C D KH khác % Slượng 30% 25% 20% 15% 10.0% 10 15 20 45 T chậm trễ Mất mát 0% 0% 0% 2% 10% 1_Hãy tính xem kỳ thu tiền bình qn ngày ? 2_Hãy phân tích việc mở đến nhóm khách hàng khác làm tăng chi phí lên ? Biết tỷ lệ chi phí biến đổi 87% Và phí tổn hội vốn công ty 25% Qua phân tích bạn có lời khun với Cty đóng vai chun gia tài chính? 56 Bài Hãy đưa định Anh, Chị việc có nên thuê hay mua tài sản, biết thông tin sau: 1- Thời hạn sử dụng thiết bị năm 2- Giá mua thiết bị 1200 Tr.đ 3- Khấu hao tài sản cố định theo phương pháp tổng cộng thứ tự năm (SYD) với thời hạn khấu hao năm, giá trị lý 20% giá trị ban đầu 4- Giá bán thiết bị lại năm cuối ước tính 100Tr.đ 5- Chi phí bảo dưỡng thiết bị hàng năm ước tính 20 Tr.đ/năm 6- Tiền thuê thiết bị định kỳ phải trả hàng năm 150 Tr.đ 7- Phí tổn nợ kd= 8% ; Chi phí hội vốn chủ 12%; Cấu trúc đòn bẩy nợ 25%; Suất thuế thu nhập công ty 25% 57 Bài 243 Chương Phí tổn vốn nhóm khách hàng mua hàng hóa cơng ty theo hình thức tín dụng thương mại Khách hàng % doanh thu Phí tổn bình qn A 30% 8% B 25% 8,5% C 25% 9% D 20% 10% Yêu cầu: 1- Hãy xác định mức chiết khấu thích hợp để cơng ty huy động 30% sản lượng trả sớm theo hình thức bán hàng: k/10, net 60 2- Còn cơng ty muốn khoản phải thu không chiếm 20% sản lượng khách hàng trên, chiết khấu phải bao nhiêu? 58 Bài Công ty Trân Trân xem xét dự án dự kiến đem lại năm 500 triệu đồng doanh thu bốn năm đến Chi phí hoạt động khơng kể khấu hao dự kiến 200 triệu đồng năm Dự án cần khoản đầu tư ban đầu trang thiết bị 800 triệu đồng Thiết bị khấu hao theo phương pháp tổng cộng thứ tự năm với thời hạn bốn năm ( khấu hao 75% giá trị ban đầu thiết bị) Vào thời gian cuối dự án, thiết bị dự đốn có giá trị lý 350 triệu đồng Ngoài ra, dự án dự kiến cần 12,5 triệu đồng tăng thêm để đầu tư vào tồn kho Trong số tồn kho đó, có phần tài trợ 7,5 triệu đồng từ khoản phải trả Thay đổi vốn luân chuyển ròng hồn lại vào cuối chu kỳ sống dự án Tỷ suất thuế thu nhập thu nhập 40% chi phí vốn bình qn 11% Tính NPV; IRR Thời gian hồn vốn có chiết khấu dự án ? 59 Bài Cty ABC nắm giữ chứng khoán trái phiếu, ngồi có khoản ngân quỹ - 600 triệu đồng nhàn rỗi có nhu cầu đầu tư Qua tìm hiểu thị trường tài cơng ty có thơng tin sau loại chứng khốn: DANH MỤC CÁC CHỨNG KHOÁN Mệnh giá Tỷ lệ lợi tức Thời hạn Giá bán Số lượng CK 9% 2000 7% 2000 10 8% 2000 15 0% 5 2000 10 10% 2000 Với chi phí hội vốn đầu tư công ty 12% lựa chọn danh mục đầu tư thích hợp để tối đa hóa giá trị cổ phiếu công ty A B C D E 60 Bài Một cơng ty có 100% doanh số bán tín dụng hiên có Thời hạn bán tín dụng 60 244 Chương Doanh số bán 60000 trđ Qua phân tích khách hàng, cơng ty nhóm KH theo mức độ chậm trễ toán A B C D KH khác % Slượng 30% 25% 20% 15% 10.0% 10 15 20 45 T chậm trễ Mất mát 0% 0% 0% 2% 10% 1_Hãy tính xem kỳ thu tiền bình qn ngày ? 2_Hãy phân tích việc mở đến nhóm khách hàng khác làm tăng chi phí lên ? Biết tỷ lệ chi phí biến đổi 87% Và phí tổn hội vốn cơng ty 25% Qua phân tích bạn có lời khun với Cty đóng vai chuyên gia tài chính? 61 Bài Cty AFC - nhà xuất gạo lớn vùng cân nhắc mua quyền chọn bán (Put option) với giá 25.000$ để quyền bán 5000 gạo vào thời điểm sau tháng nữa, vào vụ thu hoạch lúa cánh đồng lớn Giá gạo xuất thời điểm 250$/tấn công ty muốn chốt lại giá xuất sau tháng 260$/tấn Độ lệch thay đổi giá gạo 10% Lãi suất ngân hàng ngoại thương 9%/năm năm nhập lãi 12 lần 62 Bài Hãy đánh giá rủi ro từ loại chứng khoán danh mục hai chứng khoán GIÁ CÁC CỔ PHIẾU Lần quan sát ABC BKF 27 26 28 32 29 33 27 34 28 35 29 36 30 37 29 34 31 35 10 28 36 245 Chương 11 12 13 14 15 16 17 18 32 34 33 32 31 33 35 36 37 42 41 38 38 39 40 44 63 Bài Có hai cơng ty kinh doanh ngành với thông tin sau: Cty _A Tổng tài sản Dài hạn 20000 Cty_B 20000 Đòn bẩy nợ 0% 50% Thuế thu nhập 25% 25% Hãy tính: 1_ Thu nhập vốn cổ phần công ty điều kiện kinh doanh ngành : Xấu, trung bình tốt với mức sinh lời xác suất xảy sau : Xấu Tbình Tốt Tỷ suất sinh lời tài sản (%) 5% 12% 22% Xác suất ( khả xảy ra) 20% 60% 20% Lãi suất vay dài hạn 12%/ năm 2- Tính độ lệch chuẩn phản ánh biến thiên ROE cơng ty ? 3- Tính hệ số biến thiên công ty nhận xét rủi ro kinh doanh Cty? Một cơng ty có dòng tiền ròng ( dồng tiền vào trừ dòng tiền ra) tháng sau Tháng Dòng 246 Chương T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T 10 T 11 T 12 tiền ròng(Xi) 2200 2300 2200 2245 2100 2600 2000 1850 2100 2300 2600 2500 u cầu: 1- Sử dụng mơ hình Miller-Orr để xác định mức tiền ròng hợp lý Biết: Chí phí hội việc nắm giữ tiền mặt 12% năm; Chí phí giao dịch để có tiền mặt (khơng kể quy mơ có tiền) triệu đồng 247 ...MỤC LỤC VAI TRỊ VÀ MƠI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH I Đối tượng mục tiêu quản trị tài .2 I.1 Khái niệm quản trị tài .2 I.2 Các chức quản trị tài .2 I.2.1... định người quản trị tài Vai trò người quản trị tài Vai trò nhà quản trị tài thể ba vai trò nhà quản trị, vai trò cụ thể hóa lĩnh vực hoạt động tài :  Vai trò giao tế: Nhà quản trị tài thực hoạt... tài  Vai trò nhiệm vụ nhà quản trị tài  Mơi trường ảnh hưởng đến định tài TS ĐỒN GIA DŨNG .I I.1 Đối tượng mục tiêu quản trị tài Khái niệm quản trị tài Quản trị tài bao gồm hoạt động làm cho