Phân tích tài chính công ty cổ phần vingroup việt nam 2013

Tổng quan ngành bất động sản Bất động sản BĐS là một trong những thị trường quan trọng của nền kinh tế thị trường vì thị trường này liên quan trực tiếp tới một lượng tài sản cực lớn cả

CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM

Độc lập – Tự do – Hạnh Phúc

- -ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT

MÔN HỌC:

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Đề tài:Phân tích tài chính công ty cổ phần Vingroup Việt Nam 2013

Giảng viên: Trần Hùng Sơn

Nhóm Thực Hiện:

1 Nguyễn Thị Thùy Dương-K114040472

2 Trương Kỳ Quang-K114040538

3 Trần Thị Hương-K114040498.

4 Nguyễn Hồng Hạt - K114040485

Năm học 2013-2014

MỤC LỤC

A ĐỀ CƯƠNG NGHIÊN CỨU

1 Mục tiêu:

-Vận dụng lý thuyết quản trị tài chính vào việc phân tích tài chính công ty

-Đánh giá và xem xét hiệu quả hoạt động của công ty

-Khuyến nghị cho nhà đầu tư

2 Nhiệm vụ

-Phân tích tài chính công ty Vingroup

-Dự báo tình hình kinh doanh của công ty Đánh giá kết quả thực hiện và dự toán

-Phân tích nguyên nhân khách quan và chủ quan ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của công ty -Có giải pháp khắc phục và kiến nghị những định hướng lâu dài cho công ty

3 Đối tượng:

-Tập đoàn-Công ty cổ phần: Vingroup

-Khách thể: Báo cáo tài chính tập đoàn Vingroup qua các năm 2008-2013

4 Phương pháp nghiên cứu-Phân tích:

-Phân tích chỉ số

-Phân tích, tổng hợp và so sánh

5 Yêu cầu:

-Dữ liệu sử dụng gồm: Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2013, Quý 2/2013 ( đã kiểm toán), Quý 3/2013 của năm 2013 Báo cáo cáo tài chính hợp nhất năm 2010, 2011, 2012

-Các chỉ số của Vingroup sẽ được so sánh với trung bình ngành

6 Kết cấu bài tiểu luận

Phần 1: Tổng quan Giới thiệu về tập đoàn Vingroup

Phần 2: Phân tích chỉ số

Phần 3: Lập dự toán tài chính

Phần 4: Đánh giá và kết luận

7 Hạn chế:

Đề tài hạn chế về mặt thời gian, người phân tích còn chưa hiểu hết ý nghĩa của các con số trong báo cáo tài chính nên chưa có những nhận định sâu

Số liệu báo cáo tài chính tương đối lớn, việc nhập và tính toán trong excel tốn nhiều thời gian

B NỘI DUNG

1 Tổng quan ngành bất động sản

Bất động sản (BĐS) là một trong những thị trường quan trọng của nền kinh tế thị trường vì thị trường này liên quan trực tiếp tới một lượng tài sản cực lớn cả về quy mô, tính chất cũng như giá trị của các mặt trong nền kinh tế quốc dân Tỷ trọng BĐS trong tổng số của cải xã hội ở các nước có khác nhau nhưng thường chiếm trên dưới 40% lượng của cải vật chất của mỗi nước Các hoạt động liên quan đến BĐS chiếm tới 30% tổng hoạt động của nền kinh tế

Theo thống kê, ở các nước phát triển lượng tiền ngân hàng cho vay qua thế chấp bằng BĐS chiếm trên 80% trong tổng lượng vốn cho vay Vì vậy, phát triển đầu tư, kinh doanh BĐS đóng vai trò quan trọng trong việc chuyển các tài sản thành nguồn tài chính dồi dào phục vụ cho yêu cầu phát triển kinh tế - xã hội đặc biệt là đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng của nền kinh tế Bốn phân khúc chính thị trường BĐS: văn phòng cho thuê; căn hộ để bán;thị trường bán lẻ (trung tâm thương mại); biệt thự, nhà phố và đất nền

2 Tổng quan công ty cổ phần Vingroup

1 Lịch sử hình thành và phát triển

Công ty Cổ phần Tập đoàn Vingroup trước đây gọi là Công ty TNHH Technocom, lần đầu tiên được thành lập năm 1993 ở Ukraine bởi một nhóm đầy tham vọng của thanh niên Việt Nam Technocom bắt đầu kinh doanh với sản xuất lương thực và nhanh chóng trở thành cực kỳ thành công với thương hiệu Mivina Từ năm 2000 , Technocom - Tập đoàn Vingroup trở về Việt Nam với mong muốn góp phần phát triển quê hương của họ Tập đoàn Vingroup được thành lập sau khi sáp nhập của hai công ty bất động sản hàng đầu tại Việt Nam: Công ty Cổ phần Vincom và Công

ty Cổ phần Vinpear tháng 1 năm 2012 Với nỗ lực liên tục từ đầu, Tập đoàn Vingroup đã thực sự vinh dự thương hiệu Việt Nam và tự hào là công ty tư nhân hàng đầu của quốc gia được xây dựng và thành công nhờ vào ý chí mạnh mẽ và mong muốn vốn có trong con người Việt Nam

2 Ngành nghề kinh doanh

Thông qua phát triển chuyên nghiệp và bền vững, Tập đoàn Vingroup tập trung vào tiến triển các thương hiệu chiến lược:

Vincom (Bất động sản) Vincom hiện sở hữu hàng loạt các dự án, tổ hợp bất động sản lớn

như Vincom Center Bà Triệu, Vincom Center Thành phố Hồ Chí Minh, Vincom Village, Times City, Royal City, Vincom Mega Mall…

Vinpearl (Du lịch – giải trí) Vinpearl đang sở hữu những tổ hợp và dự án du lịch Việt Nam như

Vinpearl Nha Trang (Vinpearl Resort Nha Trang, Vinpearl Land,Vinpearl Luxury Nha Trang, Vinpearl Golf Club); Vinpearl Luxury Đà Nẵng; Vinpearl Resort Hội An

Vincharm (Chăm sóc sắc đẹp và sức khoẻ) với các cơ sở Vincharm Spa Bà Triệu, Vincharm Spa

Nha Trang, Vincharm Spa Đà Nẵng, Vincharm Spa Long Biên, Vincharm Health Club Thành phố

Hồ Chí Minh, Vincharm Spa Long Biên

Vinmec (Dịch vụ y tế chất lượng cao) Gồm Bệnh viện Đa khoa Quốc tế Vinmec, tại Khu đô thị

Times City Hà Nội

Vinschool giáo dục từ mầm non, tiểu học, trung học cơ sở đến trung học phổ thông

Trong mọi lĩnh vực, Tập đoàn Vingroup luôn luôn giới thiệu tầm vóc tiên phong của mình với các sản phẩm và dịch vụ tiêu chuẩn quốc tế Tính đến tháng 6 năm 2013 , nó sở hữu và kiểm soát gần 30 quy mô lớn bất động sản và du lịch bất động sản ở vị trí đắc địa trên cả nước và đồng thời sở hữu vốn điều lệ lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam gần 3 tỷ USD VINGROUP đã phấn đấu để trở thành hàng đầu của Việt Nam và nhóm kinh doanh đa ngành của khu vực, nhằm mục đích trở thành một Tập đoàn tầm cỡ và tiêu chuẩn quốc tế

3 Phân tích dòng tiền

Biểu đồ các dòng tiền hoạt động của Vingroup 2010-2012

3 Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh

Năm 2012 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty giảm 192,52% so với năm 2011,điều này cho thấy công ty đang thiếu tiền do lượng hàng tồn kho tăng khoảng 75%và các khoản phải trả giảm khoảng 50% , kèm theo đó công ty đã chi trả lãi vay cho các khoản vay ngắn hạn và dài hạn nên làm cho dòng tiền âm

4 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

Năm 2012 công ty tập trung đầu tư mua sắm tài sản cốđịnh cho các dự án bất động sản, giá trị tài sản cố định tăng 20 300 tỷ so với năm 2011,bên cạnh đó công ty còn chi tiền để mua cổ phần các công ty con và góp vốn vào các đơn vị khác, khoản chi này lớn hơn số tiền mà công ty thu hồi được

từ đầu tư và bán công cụ nợ làm cho dòng tiền đầu tưâm

5 Dòng tiền tài trợ

Năm 2012 công ty đã hụt tiền mặt 7255 tỷ so với 1906 tỷ năm 2011,để đáp ứng nhu cầu vốn cho tăng trưởng, công ty đã tài trợ cho khoản thiếu hụt này từ nguồn vốn huy động bên ngoài bằng cách vay nợ là chủ yếu.Năm 2012 tổng nợ vay tăng 11 700 tỷ so với năm 2011, do đó công ty phải trả chi phí lãi vay lớn Bên cạnh đó công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành thành công 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi quốc tế với thời hạn 5 năm, đồng thời do thực hiện hợp nhất thêm các khoản vay của khối Vinpear sau sự kiện sát nhập

Mặc dù khoản nợ vay của công ty tăng khá mạnh tuy nhiên khả năng thanh khoản của công ty là rất tốt do tổng số “tiền ứng trước” từ khách hàng theo các hợp đồng mua bán căn hộ, biệt thự trong năm 2012 đã đạt khoảng 9.000 tỷ đồng và con số này đến thời điểm cuối năm 2012 được ghi nhận trên Bảng tổng kết tài sản đạt hơn 17.600 tỷ đồng Và đến cuối năm 2012 tiền và tương đương tiền của công ty là 1616 tỷ tăng 31,27% so với năm 2011

6 Đánh giá FCF của công ty

Mặc dù dòng tiền hoạt động của công ty là dương nhưng các khoản đầu tư vào vốn hoạt động cao, năm 2012 ΔTOC tăng 62,24% so với năm 2011 kéo theo FCF của công ty giảm mạnh.Tuy NOPAT dương và tăng so với năm 2011 nhưng FCF vẫn âm vì công ty đầu tư vào các tài sản hoạt

động để duy trì sự tăng trưởng, điều này cho thấy không có gì đáng lo ngại về công ty khi công ty vẫn có sự tăng trưởng lợi nhuận

4 Phân tích tài chính

7 Phân tích theo năm

1 Tỷ số thanh khoản

Tỷ số thanh khoản hiện hành 2,56 0,93 1,12 2,63

Tỷ số thanh khoản nhanh 2,13 0,50 0,43 1,01

Tỷ số thanh toán hiện hành của VIC thấp hơn so với trung bình ngành và giảm qua các năm chỉ còn 1,12X (2012), có sự tăng nhẹ giai đoạn 2011-2012 Nguyên nhân là công ty có nợ ngắn hạn lớn, tăng nhanh hơn so với tài sản lưu động Cụ thể nợ ngắn hạn năm 2010 là 5.252.364.658.153đ, tài sản lưu động là 13.439.762.715.557đ, nhưng đến năm 2011 nợ ngắn hạn lên tới 21.630.198.244.261đ và 2012 là 25.644.122.141.113đ, trong khi tài sản lưu động chỉ tăng 6.599.735.588.594đ(2010-2011) và 8.756.787.894.384đ(2011-2012)

Tỷ số thanh toán nhanh của công ty cũng thấp hơn so với trung bình ngành và giảm qua các năm

Cụ thể, từ 2,13X năm 2010 chỉ còn 0,43 năm 2012 Điều đó là do sự gia tăng mạnh của lượng hàng tồn kho, từ 2.264.169.759.164(2010) tăng lên 9.282.402.573.172 (2011) và lên tới 17.784.890.526.442 (2012)

8 Tỷ số quản lý tài sản

- Tỷ số vòng quay hàng tồn kho

Công ty có tỷ số vòng quay hàng tồn kho thấp hơn so với ngành Điều này cho thấy công ty đang nắm giữ quá nhiều hàng tồn kho Dự trữ nhiều hơn hàng tồn kho là không hiệu quả và là khoản đầu

tư có lợi nhuận thấp hoặc bằng không Tỷ số vòng quay hàng tồn kho có sự giảm mạnh giai đoạn 2010-2011 là do hàng tồn kho tăng nhanh hơn so với doanh thu, đến năm 2012 công ty đã điều chỉnh chiến lược kinh doanh làm doanh thu tăng nhanh, cụ thể là gia tăng chi phí bán hàng (204.739.744.706đ năm 2012 tăng gần gấp đôi so với 2011) nên tỷ số vòng quay hàng tồn kho có sự phục hồi nhẹ (0,44)

- Tỷ số DSO

Chỉ số 2010 2011 2012 Ngành

Tỷ số DSO của VIC thấp hơn của ngành, dấu hiệu cho thấy việc thu tiền về của công ty là nhanh chóng, chính sách bán hàng công ty là thắt chặt hơn so với ngành

- Tỷ số vòng quay tổng tài sản của VIC có giảm mạnh vào năm 2011, từ 0,15 (năm 2010) xuống còn 0,07 (năm 2011) và phục hồi vào năm 2012 cho thấy công ty đã sử dụng vốn hiệu quả trong năm 2012

- Tỷ số vòng quay tài sản cố định của Tập đoàn VinGroup cũng như tỷ số vòng quay tổng tài sản giảm mạnh vào năm 2011 và phục hồi vào năm 2012, đây là dấu hiệu tốt về quản lý hiệu quả tài sản cố định của công ty

1 Tỷ số quản trị nợ

Tỷ lệ nợ của VIC(81% năm 2012) cao hơn mức trung bình ngành 52% và có xu hướng tăng qua các năm 2010-2012, cụ thể tăng từ 63% năm 2010 đến 77% năm 2011 và đạt 81% năm 2012 Nguồn vốn chủ yếu của VIC là từ vay nợ và có xu hướng tăng, việc sử dụng nhiều nợ vay làm gia tăng chi phí và rủi ro sử dụng vốn

Tỷ số khả năng trả lãi của công ty thấp và giảm qua các năm, cụ thể từ 7,15X năm 2010 giảm xuống 2,82X năm 2011, đến năm 2012 phục hồi nhẹ đạt 3,42X Điều này là do EBIT của VIC giảm qua các năm, đặc biệt là năm 2011 còn 2.278.955.931.435đ

Khả năng trả nợ của VIC cũng tương tự, năm 2010 là 7,28X giảm xuống còn 2,98X năm 2011, tăng nhẹ năm 2012 lên 385X, do EBITDA của công ty giảm qua các năm

2 Tỷ số khả năng sinh lời

Tỷ số sinh lời cơ bản BEP(%) 13,98 6,42 6,72

Tỷ số lãi ròng của VIC cao hơn so vói ngành, tuy nhiên có xu hướng giảm cụ thể từ 62,79% năm

2010 còn 23,36 % năm 2012 Do doanh thu tăng nhanh giai đoạn 2011-2012, đạt 7.904.472.849.072 năm 2012, còn lãi ròng thì chỉ tăng nhẹ đạt 1.846.667.924.525 năm 2012

Tỷ suất sinh lời cơ bản VIC có sự giảm mạnh trong năm 2011 và có phục hồi nhẹ trong năm

2012 đạt 6,72%

ROA của Vingroup cao hơn so với ngành, chứng tỏ công ty làm ăn có hiệu quả, tuy nhiên chỉ tiêu này giảm mạnh năm 2011( từ 2010 là 9,3%, sang 2011 chỉ còn 3,02%) đến năm 2012 có tăng nhẹ (3,31%) cho thấy công ty đã không giữ được mức hiệu quả quản lý tài sản ổn định

ROE của công ty giảm mạnh vào 2010-2011 từ 33,54% đến 16,51% và tăng lên 17,49% năm

2012, tuy nhiên đều cao hơn so với mức trung bình ngành

Hiệu quả hoạt động kinh doanh của VIC suy giảm khá mạnh trong năm 2011 và có sự hồi phục nhẹ trong năm 2012 trong bối cảnh thị trường BĐS Việt Nam rơi vào tình trạng suy thoái

3 Phân tích DuPont

Vòng quay tổng tài sản x Số nhân vốn chủ sở hữu

Tỷ số lãi ròng PM của VIC giảm đều qua các năm, do chi phí kinh doanh tăng kéo theo lợi nhuận sau thuế giảm xuống

Tỷ số vòng quay tổng tài sản giảm mạnh năm 2011 và phục hồi vào 2012, do tổng tài sản tăng mạnh đặc biệt là hàng tồn kho tăng 8.502.487.953.270 giai đoạn 2011-2012

Số nhân vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng, giảm nhẹ năm 2012, do công ty sử dụng nhiều nợ vay hơn, tỷ lệ nợ của VIC năm 2012 tới 81%

ROE giảm từ 2010 đến 2011 là do PM và vòng quay tổng tài sản giảm mạnh, đến năm 2012 tỷ

số vòng quay tổng tài sản phục hồi trở lại dẫn tới ROE tăng nhẹ Công ty cần xem lại việc quản lý chi phí kinh doanh và quản lí hàng tồn kho

9 Phân tích theo quý

1 Tỷ số thanh khoản

Tỷ số thanh toán hiện hành 1,06 1,22 1,16

Tỷ số thanh toán nhanh 0.39 0,44 0,49

Từ quý 1 đến quý 2 tài sản lưu động của công ty tăng 168831093226 và nợ ngắn hạn giảm

3664976257986 nên tỷ số thanh toán hiện hành tăng từ 1,06 lên 1,22 Trong quý 3 tài sản lưu động giảm 1549217554487 và nợ ngắn hạn tăng 1071551411440 dẫn đến tỷ số thanh toán hiện hành giảm

Trong quý 2 hàng tồn kho tăng 123729871878 nhưng nợ ngắn hạn giảm nhiều hơn nên tỷ số thanh toán nhanh tăng Trong quý 3 hàng tồn kho giảm 3333240743153 nhiều hơn so với nợ ngắn hạn tăng nên tỷ số thanh toán nhanh của công ty được cải thiện hơn Nhìn chung công ty có hàng tồn

kho khá lớn các nhà quản trị của công ty nên có giải pháp thích hơn để giảm lượng hàng tồn kho, cải thiện tỷ số thanh toán nhanh

2 Tỷ số quản lý tài sản

Vòng quay hàng tồn kho của công ty được cải thiện đáng kể từ quý 1 đến quý 3 nhờ doanh thu tăng 10616797710600 và tồn kho giảm 3209510871275 Công ty cần cải thiện hơn nữa lượng hàng tồn kho để tăng tỷ số này lên

Phải thu của công ty giảm 339764668845, doanh thu tăng 1163488917479 từ quý 1 đến quý 2 Phải thu và doanh thu tăng lần lượt 214201025326 và 9453308793121 trong quý 3 Kỳ thu tiền bình quân đã được cải thiện đáng kể

Vòng quay tổng tài sản của công ty đang được cải thiện nhưng vẫn còn thấp Doanh thu từ tài sản đang có cần phải được cải thiện hơn nữa, sử dụng có hiệu quả hơn tài sản

Vòng quay tài sản cố định của công ty tăng nhanh qua các quý Trong quý 2 doanh thu tăng

1163488917479 và tài sản cố định tăng 1740078591141 Trong quý 3 doanh thu tăng

9453308793121 và tài sản cố định giảm 1882127463948 Các nhà quản trị cần cân đối giữa lượng tài sản và doanh thu, hoặc là tăng doanh thu, giảm tài sản cố định, hoặc là kết hợp hai việc trên

3 Tỷ số quản trị nợ

Tỷ số Nợ vay trên Vốn chủ sở hữu 214,38

Tổng nợ của công ty giảm 3814582576971 trong quý 2 và tăng 1391126274808 trong quý 3 Tuy nhiên tổng tài sản tăng 3042578663624 trong quý 3 nên tỷ số nợ đã được cải thiện

Lãi vay của công ty tăng mạnh trong quý 3: 652076166303 vì công ty vay nợ trong quý nhiều

Tỷ số nợ vay trên vốn chủ sở hữu của công ty đang được cải thiện qua các quý Nợ vay giảm

2423456302163 từ quý 1 đến quý 3 và vốn chủ sở hữu tăng 5552842747185

4 Tỷ số khả năng sinh lời

Doanh thu tăng mạnh từ quý 1 đến quý 2 từ 983722851436 lên 2147211768915 Lãi ròng tăng từ

264661233908 lên 3774696146035 Trong quý 3 lợi nhuận và doanh thu cũng tăng nhưng tỉ lệ lợi nhuận trên doanh thu tăng không mạnh bằng quý 2

ROA và ROE đều tăng mạnh qua các quý Công ty đang trên đà phục hồi và tăng trưởng Từ quý

1 đến quý 3 lợi nhuận tăng 5786329345105 và vốn chủ sở hữu cũng tăng 5552842747185 tổng tài sản tăng 2731711241745

5 Phân tích DuPont

Vòng quay tổng tài sản x Số nhân vốn chủ sở hữu

Q2 25,79

175,7

Tỷ số PM của công ty tăng mạnh trong quý 2 và giảm ở quý 3, tuy nhiên tỷ số này đang được cải thiện

Vòng quay tổng tài sản cũng được cải thiện nhưng tỷ số này vẫn rất thấp doanh thu thấp nhưng lượng tài sản lại nhiều Nhà quản trị cần cơ cấu lại tài sản và tăng doanh thu

Số nhân vốn chủ sở hữu đang giảm do công ty huy động thêm nhiều vốn chủ sở hữu, tổng tài sản tăng qua các quý nhưng lượng vốn chủ sở hữu tăng mạnh hơn nhiều có thể công ty đang cơ cấu lại

nợ Huy động nhiều vốn chủ sở hữu hơn và giảm nợ vay, lãi vay xuống thấp

5 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH

10 Dự báo doanh thu

- Dự báo doanh thu thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh Quí 4 năm 2013 tăng 10% so với quý 3-2013, đạt 12.704 tỷ đồng

Năm 2013 Quí 1 Năm 2013 Quí 2 Năm 2013 Quí 3 Năm 2013 Quí 4 -2013

( Dự Báo) Doanh thu

thuần từ

hoạt động

sản xuất

kinh doanh

983.722.851.436 2.147.211.858.915 8.469.585.851.685 12.704.378.777.528

Luỹ kế

Doanh Thu 983.722.851.436

3.130.934.710.35

1

11.600.520.562.03

6 20.917.064.998.890