Độ nhạy cảm rủi ro giá hối đoái ở châu á

LOGO Mơn học: CƠNG TY ĐA QUỐC GIA Giảng viên: PGS –TS Nguyễn Thị Liên Hoa Asian Foreign Exchange Risk Exposure Aline Muller and Willem F.C Verschoor Nhóm thực hiện: Nhóm – Lớp TCDN Đ LOGO DANH SÁCH NHÓM 02 LỚP TCDN – ĐÊM 1 Nguyễn Ngọc Duy Nguyễn Thị Hồng Trần Thế Quỳnh Phạm Thanh Tâm LOGO NỘI DUNG TRÌNH BÀY Tóm lược nội dung nghiên cứu Tổng quan lý thuyết Phương pháp Kết nghiên cứu Kết luận LOGO TÓM LƯỢC NỘI DUNG BÀI NGHIÊN CỨU TCQT – Nhóm – TCDN – D4 LOGO GIỚI THIỆU - INTRODUCTION \ MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Tìm mối quan hệ lợi nhuận chứng khoán biến động tỷ giá hối đối cơng ty riêng lẻ Châu Á GIỚI THIỆU - INTRODUCTION LOGO \ Phạm vi Các công ty đa quốc gia Châu Á Nghiên cứu Phương pháp Phân tích hồi quy với số liệu theo thời gian không gian (cross-sectional distribution) Nghiên cứu Loại hình Nghiên cứu Nghiên cứu thực nghiệm LOGO TỔNG QUAN LÝ THUYẾT LITTERATURE REVIEW TCQT – Nhóm – TCDN – D4 LOGO TỔNG QUAN LÝ THUYẾT Exchange rate Exposure, hedging, and the Use of Foreign Currency   Derivatives_ George Allayannis, Eli Ofek 1997 Công ty sử dụng phái sinh cơng cụ phòng ngừa rủi ro để đầu thị trường ngoại hối Độ nhạy cảm công ty biến động tỷ giá hối đoái giảm nhẹ thông qua công cụ phái sinh tiền tệ Exchange Rate Exposure, Risk Premia, and Firm Characteristics Magnus Dahlquist and Goran Robertsson, 2001  Kiểm tra độ nhạy tỷ giá tổng lợi nhuận danh mục đầu tư khoảng thời gian xác định tuần, tháng, ba tháng, tìm thấy tăng theo chiều dài khoảng thời gian sinh lời  Phỏng đoán mức độ đồng ngành yếu tố quan trọng định độ nhạy tỷ giá hối đoái cấp độ ngành LOGO  TỔNG QUAN LÝ THUYẾT The Time-Variation of the Exchange-Rate Exposure: An Industry Analysis George Allayannis, December 1997  Kiểm tra biến đổi theo thời gian độ nhạy cảm tỷ suất sinh lời hàng tháng ngành công nghiệp chế tạo Mỹ biến động tỷ giá hối đoái  Những doanh nghiệp xuất lớn (nhập lớn hơn) có độ nhạy cảm lớn giá trị so với doanh nghiệp xuất nhỏ (nhập nhỏ hơn) LOGO ĐÁNH GIÁ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU TCQT – Nhóm – TCDN D4 MỨC ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÔNG TY ĐA QUỐC GIA CHÂU Á Hệ số γi mang dấu âm Hệ số γi mang dấu dương Đánh giá cao USD Yên Nhật so với các cơng ty châu Á có lợi ích đồng la đồng tiền châu Á có tác động tiêu cực Mỹ yên Nhật đánh giá cao (negative impact) đến lợi nhuận thị trường chứng khốn Tóm lại:  Độ nhạy cảm ngoại tệ mẫu phụ thuộc  Một giảm giá (tăng giá) tiền tệ châu Á so với các đồng tiền nước tạo nên mạng lưới tác động bất lợi (thuận lợi) đến lợi nhuận cổ phiếu công ty đa quốc gia châu Á www.themegallery.com Bảng V (tiếp theo) MỨC ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÔNG TY ĐA QUỐC GIA CHÂU Á  ĐNC ngành CN tương đối lớn  Cơng ty có ĐNC không đáng kể tập trung năm ngành CN: o o o o o Dầu khí lọc dầu, Dược phẩm, Dịch vụ truyền thông Công nghiệp bán lẻ Công nghiệp khác MỨC ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÔNG TY ĐA QUỐC GIA CHÂU Á • Trong thị trường khơng hồn hảo, sử dụng rộng rãi sản phẩm phái sinh giúp làm giảm bớt ĐNC doanh nghiệp • cơng ty sử dụng cách rộng rãi sản phẩm phái sinh tiền tệ cơng cụ tài khác để bảo vệ khỏi rủi ro tỷ giá đồng la Mỹ đồng yên Nhật Bản LOGO CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở CHÂU Á LOGO www.themegallery.com Bảng VII (tiếp theo) LOGO www.themegallery.com LOGO CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở CHÂU Á  nhạy cảm TGHĐ đáng kể công ty lớn  tỷ lệ % cao hệ số ĐNC phát cơng ty có hệ số khả tốn nhanh thấp  khả khơng thực phòng ngừa xảy cao tính khoản thấp  công ty với suất sinh lợi cổ tức thấp dễ bị ảnh hưởng dao động TGHĐ so với cơng ty có suất sinh lợi cổ tức cao www.themegallery.com LOGO CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở CHÂU Á  Các công ty có lợi nhuận cao nhạy cảm với biến động TGHĐ cách có hệ thống doanh nghiệp lợi nhuận  Các cơng ty có đòn bẩy cao có xu hướng có độ nhạy cảm cao www.themegallery.com LOGO KẾT LUẬN LOGO Kết luận  Một đánh giá thấp đồng tiền Châu Á so với ngoại tệ có tác động bất lên lợi nhuận chứng khốn cơng ty Châu Á ngược lại  Độ nhạy ngắn hạn phòng ngừa tương đối tốt dài hạn MNC châu Á bị ảnh hưởng đáng kể biến động tỷ giá đồng USD www.themegallery.com LOGO  MNC châu Á với tỷ lệ toán cổ tức thấp thiếu động lực bảo hộ độ nhạy cảm tỷ giá cao  MNC lợi nhuận nhiều lại không bảo vệ bất ổn tỷ giá MNC lợi nhuận www.themegallery.com LOGO Thank You ! Nhóm thực hiện: Nhóm – Lớp TCDN Đ ... ĐÁNH GIÁ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU NHÂN TỐ KINH TẾ RỦI RO THỊ TRƯỜNG RỦI RO TỶ GIÁ đo lường thay đổi tỷ giá đồng tỷ trọng số giá thị trường Châu Á nội tệ so với đồng USD Yên LOGO Đồng tiền châu Á. .. – TCDN D4 LOGO MỨC ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÔNG TY ĐA QUỐC GIA CHÂU Á www.themegallery.com MỨC ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÔNG TY ĐA QUỐC GIA CHÂU Á Hệ số γi mang dấu... theo thời gian độ nhạy cảm tỷ suất sinh lời hàng tháng ngành công nghiệp chế tạo Mỹ biến động tỷ giá hối đoái  Những doanh nghiệp xuất lớn (nhập lớn hơn) có độ nhạy cảm lớn giá trị so với doanh