phương pháp dự báo tỷ giá hối đoái

Giả thuyết Thị trường hiệu quả đưa ra hai dự báo quan Việc dự báo các chỉ số thị trường chẳng hạn, nhà đầu tư năng động sẽ thấy rất khó khăn để thực hiện tốt một chiến lược đầu tư nếu

Mục lục

 PHẦN 1: CÁC PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

 4.1 TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

 4.1.1 Phương pháp chuỗi thời gian

 4.1.2 Dùng mô hình kinh tế lượng

 4.1.3 Phân tích dòng “chu chuyển lệnh” (Order flow)

 4.1.4 Phân tích cơ bản

 4.1.5 Phân tích kỹ thuật

 PHẦN 2: PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

 4.2 CÁC LÝ THUYẾT KHÁC NHAU VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT DỰ BÁO

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

 4.3 CÁC LÝ THUYẾT VÀ CÔNG CỤ NỀN TẢNG CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 4.4 MỘT SỐ TÍNH QUY LUẬT VÀ MÔ HÌNH CƠ BẢN DÙNG ĐỂ DỰ BÁO

TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ

BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

báo vào thời điểm hiện tại dựa trên cơ sở giá trị của nó trong quá khứ công với sai số( phần sai

số này là giá trị ngẫu nhiên)

khứ, biến động ngẫu nhiên làm tương lai độc lập với quá khứ

suất, kinh tế lượng và lý thuyết hỗn loạn.

TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ

BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

thuộc được giải thích bằng các biến số kinh tế vĩ

mô như tăng trưởng, lạm phát, lãi suất, tỷ giá

thực, lý thuyết PPP…

kiện cân bằng vĩ mô dài hạn nên còn gọi là mô hình cân bằng)

TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ

BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

trường ngoại hối: lệnh giao dịch, tin tức và điều chỉnh danh mục, phương pháp này ngược với

kinh tế lượng và rất phức tạp, tính hiệu quả trong giai đoạn kiểm định

TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ

BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

yếu tố như GDP, đầu tư, tiết kiệm, sản lượng, lạm phát, cán cân thanh toán để xác định tác đông

đến xu hướng biến động dài hạn của tỷ giá.

mang tính định tính.

phân tích kỹ thuật.

chuỗi thời gian

nhà phân tích, nhà môi giới trên thị trường ngoại hối, chứng khoán quốc tế sử dụng

PHẦN 1: GIỚI THIỆU

Chương này nhằm giới thiệu cho người đọc một phương pháp dùng để dự báo tỉ giá hối đoái được sử dụng phổ

biến hiện nay trên thế giới Đó là phân tích kỹ thuật.

Giả thuyết Thị trường hiệu quả đưa ra hai dự báo quan

Việc dự báo các chỉ số thị trường chẳng hạn, nhà đầu tư

năng động sẽ thấy rất khó khăn để thực hiện tốt một chiến lược đầu tư nếu như họ chỉ phân tích những yếu tố cơ bản tác động tới nó Việc phân tích cơ bản về thị trường đòi hỏi

 Đúng vậy, thật là khó để chúng ta có thể đo lường giá trị nội tại của một đồng tiền này so với một đồng tiền khác và càng khó khăn hơn khi chúng ta phải xét xem giá thị trường một đồng tiền nào đó là phù hợp với giá trị nội tại hiện có của nó

đầu tư chỉ đưa ra các quyết định đầu tư sau khi họ

đã phân tích rõ ràng và quyết định của họ là dựa

trên cơ sở phân tích cơ bản thì phân tích kỹ thuật lại bắt đầu với giả sử rằng quyết định đầu tư của nhà đầu tư có lẽ được dựa trên cảm tính hơn là dựa trên phân tích cơ bản

Một thách thức cho phân tích kỹ thuật là lý thuyết thị trường hiệu quả và lý thuyết ngẫu nhiên

Theo lý thuyết này thì giá quá khứ không phải là các

yếu tố hợp lý để dự báo giá tương lai.

Sự thay đổi giá là ngẫu nhiên, độc lập và không thể dự đoán được Nhưng có hình thức dự báo nào mà

không sử dụng số liệu của quá khứ? Chẳng lẽ tất cả các dự báo về kinh tế, tài chính đều không liên quan đến việc nghiên cứu dữ liệu quá khứ? Hãy nghĩ xem, không có gì gọi là dữ liệu của tương lai

Tất cả những gì ta có là dữ liệu quá khứ Hãy nhớ rằng

đồ thị giá của một ngoại tệ nào đó so với một ngoại

tệ khác thực ra chỉ là sự biểu hiện của giá trong lịch

sử Giá một ngoại tệ nào đó dịch chuyển có khuynh

Chương này sẽ cung cấp cho người đọc một số

mô hình phổ biến trong phân tích kỹ thuật để dự báo giá ngoại tệ Tất cả các mô hình được đưa ra

ở đây đều có kèm theo ví dụ minh họa cụ thể trên thị trường ngoại tệ giao ngay (spot market) và thị trường vàng giao ngay trên thế giới

CÁC LÝ THUYẾT KHÁC NHAU VỀ

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

quan trọng: phản ánh chính xác thông tin và thay đổi tương ứng

vào những phân tích rõ ràng số liệu cơ bản trong khi phân tích kỹ thuật dựa vào cảm tính.

Các phương pháp phân tích kỹ thuật Phần 1 2 - Phần 3

doanh.

 3 Lý thuyết Dow

Mechanical rules( quy luật cơ cấu)

 - Các chỉ số dự báo : MACD, RSI, Fibonnacci, Elliot…

PHẦN 2: CÁC MÔ HÌNH DÙNG ĐỂ DỰ BÁO TỈ GIÁ HỐI

ĐOÁI

I Ba quy luật cơ bản trong việc dự báo đồ thị tỉ giá hối

đoái:

1 Tính quy luật đầy đủ của mô hình:

và chiều sâu của mô hình Mô hình càng lớn thì nó

càng được khẳng định như là một mô hình giá

Nhớ rằng, mô hình giá được hình thành từ sự

giằng co giữa bên bán và bên mua Sự giằng co đó càng lớn và càng kéo dài thì đồ thị sẽ đi rất nhanh

và mạnh về phía bên thắng(bên mua hoặc bên bán) sau khi đã thoát ra khỏi mô hình Xem hình ví dụ trang sau

2 Đo lường khoảng đường đi tiếp theo của mô hình

Phân tích kỹ thuật nhằm xác định sự thay đổi của

khuynh hướng của đồ thị tỉ giá ở giai đoạn sớm

nhất có thể được Trong hầu hết các mô hình mà chúng ta sẽ tìm hiểu thì quy luật về đo lường

khoảng đường đi tiếp theo của mô hình là bằng

với khoảng cách về chiều sâu tối đa của mô hình đó.

Ở đồ thị EUR/USD bên dưới, cho ta thấy rằng đoạn

AB=CD và EF=GH Sau khi đồ thị tạo thành hình

Kỹ thuật đo lường tương tự như vậy có thể được dùng

ở đỉnh hoặc đáy của đồ thị Chúng ta thấy rằng chiều sâu của mô hình sẽ nói lên khoảng đường đi tiếp

theo của đồ thị Ở đồ thị bên dưới chúng ta thấy

rằng sau khi đồ thị cắt đường hỗ trợ BC thì đồ thị đã tiếp tục giảm một đoạn CD sao cho AB=CD.

3 Tính ổn định của mô hình

Phân tích kỹ thuật chưa phải là công cụ dự báo

tỉ giá hoàn hảo vì thế chúng ta sẽ thấy những trường hợp thất bại của mô hình Thật là không mai mắn khi đó cũng là một sự thật trong đời sống của mỗi con người Tuy nhiên, chúng ta

có thể giảm bớt những thất bại này bằng cách chọn lựa(filter) mô hình phù hợp

II Mô hình giá dạng đồ thị tiếp tục:

1 Mô hình dạng hình chữ nhật:

Mô hình hình chữ nhật là một dạng đồ thị

dạng tiếp tục Xem đồ thị bên dưới chúng

ta thấy rằng sau khi tạo thành hình chữ

nhật đồ thị đã tiếp tục giảm theo khuynh

hướng giảm trước đó Có một điều quan

trọng cần nhớ trong mô hình này là tại

điểm cắt đường hỗ trợ thường khối lượng giao dịch đạt rất thấp Sau khi thoát khỏi

mô hình, đồ thị có khuynh hướng đi tiếp

một đoạn bằng cạnh ngắn của hình chữ

2 Mô hình tam giác cân

 Mô hình tam giác cân là mô hình dạng tiếp tục Tam

giác cân báo hiệu rằng đồ thị đã trãi qua một giai

đoạn đi ngang tạm thời và chuẩn bị đà cho một

khuynh hướng tiếp tục cho huynh hướng trước đó Nếu khuynh hướng trước đó là khuynh hướng tăng thì sau khi hình thành mô hình tam giác đồ thị

thường tiếp tục tăng và ngược lại nếu khuynh

hướng trước đó là khuynh hướng giảm thì sau khi hình thành mô hình tam giác đồ thị thường tiếp tục giảm

 Tam giác thực ra là đường giá đi ngang (sideway)

nhưng biên độ giảm dần Chúng ta có thể vẽ đuờng (trendline) nối các đỉnh và đáy của hình tam giác Đồ thị thường cắt cạnh tam giác tại điểm thứ 3 hoặc thứ

III Các mô hình đồ thị dạng đảo chiều

1 Mô hình đầu - vai

 Mô hình đầu – vai là một trong số những mô hình

phổ biến nhất trong số nhiều mô hình dự báo Mô hình này chủ yếu xảy ra như là mô hình đảo chiều của xu hướng tăng hay giảm trước đó

 Tuy nhiên trong một số trường hợp nó cũng xuất

hiện như mô hình tiếp tục hoặc đi ngang.

 Mô hình đầu-vai trông giống như hình đầu và vai

của con người do đó được gọi là mô hình đầu-vai

Nó được hình thành bởi 1 đỉnh cao ở giữa và được bao quanh bởi 2 đỉnh cao thấp hơn ở 2 bên Tại

điểm thấp nhất của hai vai của mô hình chúng ta có thể vẽ một đường nối 2 điểm với nhau, goi là đường neckline Mô hình đầu-vai chỉ chính thức hình thành

Đầu và vai (Head and shoulders)

Dạng thức này báo hiệu sự đảo chiều của một xu thế Sau khi hình thành dạng thức này, nhà phân tích kỹ thuật cho rằng giá sẽ tiếp tục giảm Ngược lại, dạng thức này nếu

lộn ngược sẽ là dấu hiệu giá sẽ tiếp tục tăng.

60

55

50

45

đầu

vai vai

 Ở hình 5.2 Mô hình đầu-vai chỉ chính thức hình

thành tại điểm D, khi mà đồ thị đã cắt đường

neckline Sau khi đồ thị cắt đường neckline thì đồ thị

sẽ tiếp tục giảm xuống ở mức sao cho đoạn AB=BC Tại điểm E được xem như mô hình đầu-vai đã hoàn tất Tuy nhiên, trong thực tế của đồ thị giá vàng này thì đồ thị đã tiếp tục giảm sâu hơn nữa, đó là trường hợp đồ thị tiếp tục đi thêm một đoạn bằng đoạn AB nữa tính từ điểm E Môt điều quan trong nữa chúng

ta cần nhớ trong mô hình này là khối lượng giao

dịch thường khác nhau ở 2 vai của mô hình Nếu là giá giảm thì khối lượng giao dịch bên vai phải sẽ

nhỏ hơn khối lượng giao dịch bên vai trái và ngược lại.

Mô hình đầu vai có thể có nhiều

hình dạng khác nhau nhưng phải

đáp ứng rằng đầu phải cao hơn 2 vai ở 2 bên Đường neckline cũng không nhất thiết phải là đường

nằm ngang, đường nối 2 điểm thấp nhất của 2 vai được gọi là đường neckline Xem các đồ thị EUR/USD

Phân tích kỹ thuật chưa phải là hoàn hảo, mô hình vai cũng có những khi bị thất bại mặc dù đường giá

đầu-đã cắt đường neckline Những trường hợp thất bại như thế này cũng thường gặp nhưng không nhiều Hãy xem ví dụ dưới đây (hình 5.3) về đồ thị giá vàng Chúng ta thấy rằng sau khi cắt đường neckline, đồ thị đã không tiếp tục giảm như mô hình mà tăng lên trên đường neckline Để giải thích rõ những tình

huống thất bại này chúng ta cần phải tìm hiểu thêm một số chỉ số khác trước khi quay lại Do đó, chúng

ta sẽ có dịp quay lại để giải thích những hiện tượng thất bại của mô hình này ở khóa học dự báo nâng cao khác.

2 Mô hình 2 đỉnh – 2 đáy

hình phổ biến trong phân tích kỹ thuật.

 Ở hình 5.4, Sau khi đồ thị cắt đường lõm thì mô hình

2 đáy chính thức được xác lập Đồ thị có khuynh

hướng đi một đoạn ít nhất bằng khoảng cách từ đáy đến đường lõm (AB=BC) Chúng ta chú ý điều quan trong rằng khối lượng giao dịch tại điểm cắt đường lõm thường tăng cao Từ mô hình 2 đáy này chúng

ta có thể gặp trường hợp giá không cắt đường lõm ngay mà sẽ quay lại tạo thành đáy thứ 3, gọi là mô hình 3 đáy, thậm chí 4 đáy Mô hình 4 đáy thường ít chắc chắn hơn mô hình 2 đáy và mô hình 3 đáy, do

đó mô hình 4 đáy thường là mô hình tiếp tục chứ

không phải là mô hình đảo chiều như mô hình 2 đáy Khi đó mô hình 4 đáy trở thành mô hình hình chữ

nhật.

 Mô hình 2 đỉnh là hình ngược của mô hình 2 đáy

Tính chất của mô hình 2 đỉnh hoàn toàn giống mô

hình 2 đáy Khối lượng giao dịch ở đỉnh 2 thường rất thấp Mô hình 2 đỉnh cũng có thể trở thành mô hình

3 đỉnh như ở trường hợp ở mô hình 3 đáy Nếu sau khi hình thành 3 đỉnh mà đồ thị vẫn không cắt

đường lõm thì có thể có 2 trường hợp xảy ra: Mô

hình có thể trở thành mô hình hình chữ nhật hoặc

mô hình có thể là mô hình tiếp tục chứ không đảo

chiều Nếu vậy đồ thị sẽ tiếp tục tăng chứ không

đảo chiều Có điều này là còn tuỳ thuộc vào khối

lượng giao dịch và các yếu tố tác động khác Xem hình bên dưới và ví dụ về đồ thị EUR/USD và đồ thị giá dầu ở trang tiếp theo.

IV Đường khuynh hướng (trendline):

1 Đường khuynh hướng: Đường khuynh hướng là

một trong số những công cụ dễ sử dụng nhất và đơn giản nhất trong trong phân tích kỹ thuật.

đỉnh hoặc 2 đáy của đồ thị lại với nhau ( Xem hình 6.1) Nhớ rằng thị trường thường đi trong một kênh giá nào đó và đường trendline cũng có thể là

đường nằm ngang, nghĩa là nó được nối các đỉnh hoặc các đáy nằm ngay lại với nhau Đường

neckline của mô hình đầu-vai hoặc cạnh trên hoặc cạnh dưới của mô hình hình chữ nhật cũng là

đuờng trendline (xem hình 6.1)

Thật là không hay khi phải nói rằng tự đường trendline không thể cho chúng ta biết khi nào thì đường giá sẽ đổi chiều khi cắt đường trendline và khi nào thì việc cắt trendline chỉ là việc cắt tạm thời Thông thường các nhà phân tích kỹ thuật thường kết hợp trendline với các mô hình giá để giải quyết trường hợp trên Hình 6.6 là ví dụ về kết hợp giữa trendline với mô

hình đầu-vai để xác định đồ thị đảo chiều Hình 6.7 là một ví dụ nữa về kết hợp giữa trendline và mô hình giá Hình đồ thị giá vàng là ví dụ minh họa

2 Tính đầy đủ của đường khuynh hướng

yếu tố sau: Chiều dài, số lần đường giá chạm

đường trendline , số lượng đỉnh, đáy và độ dốc

của đường trendline Chúng ta sẽ lần lược tìm

hiểu sâu hơn 3 yếu tố này

khuynh hướng ngắn hạn Vì vậy, khi đồ thị cắt

đường trendline thì sự đảo chiều của đồ thị chỉ là ngắn hạn Ở hình 6.11, đường trendline kéo dài từ 08/2007 đến 12/2007 (4 tháng) Sau khi cắt

trendline, đồ thị đi tiếp một đoạn đường không dài

và chỉ kéo dài khoảng 2 tháng mà thôi.

Ngược lại, Nếu đường trendline dài thì

nó sẽ phản ánh khuynh hướng dài hạn hơn Vì vậy, khi đồ thị cắt đường

trendline thì sự đảo chiều của đồ thị sẽ dài và thời gian cũng dài hơn Xem

hình 6.12, chúng ta thấy rằng đường

trendline kéo dài từ tháng 08/2007 đến tháng 06/2008 (10 tháng) Sau khi cắt

đường trendline, đồ thị có khuynh

hướng đi dài và thời gian cũng sẽ kéo

Bởi vì trendline phản ánh khuynh hướng của đồ thị

nên càng nhiều lần đồ thị chạm vào trendline thì

càng khẳng định độ chắc chắn của vùng hỗ trợ và kháng cự tiếp theo ở đường trendline đó Theo các nhà phân tích kỹ thuật thì nếu đồ thị chạm đường

trenline hơn 4 lần (4 đỉnh hoặc đáy) thì được cho là

độ chắc chắn của vùng hỗ trợ, kháng cự tiếp theo là cao Và tất nhiên nếu đồ thị chạm trendline hơn 4 lần thì đường trendline thường cũng dài Do đó, trong trường hợp này, nếu đường trendline bị cắt thì dấu hiệu đảo chiều của đồ thị sẽ rõ ràng và mạnh hơn Xem hình 6.13

Yếu tố cuối cùng là độ dốc của đường trendline Đường trendline càng dốc thì khi đồ thị cắt đường trendline,

khả năng đảo chiều của đồ thị sẽ

càng không chắc chắn Do đó

thường đồ thị có khuynh hướng đi ngang sau khi cắt đường trendline

có độ dốc lớn Xem hình 6.14 và đồ thị EUR/USD trang sau

3 Kênh đường đi (kênh giá) của đồ thị

đường gọi là đường return line (chúng tôi tạm gọi là đường dội) Xem hình 6.15

và ví dụ về đồ thị giá vàng ở trang kế