sử dụng công cụ tài chính phái sinh phòng ngữa rủi ro

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA NGÂN HÀNG BÀI TẬP LỚN MÔN: CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỀ BÀI: SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH PHÒNG NGỪA RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CTY CP KIDO Giảng viên: TS Trần Việt Dũng Nhóm nghiên cứu: Nhóm Hà Nội, 2018 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Mục lục Danh sách thành viên Nguyễn Thị Chinh (NT) – MSV : 18A4010087 Nguyễn Hương Thủy- MSV : 18A4010528 Bùi Vũ Thanh Hằng – MSV : 18A4010167 Nguyễn Thị Hồng Cẩm – MSV: 18A4010071 Lương Đức Long – MSV: 18A4000445 Lời Mở Đầu Trên sở lý thuyết tổng quan sản phẩm phái sinh quản trị rủi ro tài mục tiêu nghiên cứu xác định, chúng em chủ yếu sử dụng phương pháp phân tích nhằm làm rõ loại rủi ro tài giải pháp sử dụng cơng cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tài doanh nghiệp; lợi ích việc quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Chúng em tiến hành công ty cổ phần doanh nghiệp Kido hoạt động để đánh giá mức độ quan tâm doanh nghiệp đến rủi ro quản trị rủi ro tài chính, nhằm minh họa cụ thể thực trạng rủi ro quản trị rủi ro tài hoạt động doanh nghiệp ngành sản xuất chế biến thực phẩm Việt Nam đề xuất biện pháp nâng cao hiệu quản trị rủi ro tài thích hợp 3 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO Chúng em trân trọng cảm ơn thầy giáo TS Trần Việt Dũng hướng dẫn nhóm chúng em hồn thành đề tài 4 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH PHÒNG NGỪA RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CTY CP KIDO Phân tích Cơng ty Cổ phần Tập đồn KiDo Phân tích tình hình ngành sản xuất F&B nói chung ngành sản xuất hàng thực phẩm nói riêng 1.1.1 Phân tích chung ngành 1.1 Các số tăng trưởng tiêu thụ lĩnh vực thực phẩm - đồ uống cao số tăng trưởng chung nước Cụ thể theo Tổng Cục thống kẽ doanh thu lương thực - thực phẩm ghi nhân mức tàng trường l3.l% tháng đầu năm 2016 14,8% năm 2015, cao tăng tmởng doanh thu lẻ hàng hóa cà nước (tương ứng tăng 9,8% 10,6%) số giá tiêu dùng tháng đầu năm 2016 giá tiêu dùng hàng ăn dịch vụ ăn uống tăng 2,03%, đồ uổng thuốc tăng 2.7% đểu cao số giá tiêu dùng nước ( 1,72%) Điều cho thấy nhu cầu tiêu thụ thực phẩm - đồ uống tích cực tmng bối cảnh số chung có xu hướng giảm tốc Về dài hạn, ngành thực phẩm - đồ uống hỗ trợ nhiều yếu tố tích cực như: dân số đơng với tốc độ tăng bình quân l,2%/năm; cấu dân số trẻ (68% hay 60.7 triệu người 40 tuổi); tỷ lệ thị hóa cao đạt 35,7% năm 2015; thu nhập bình quân đầu người tăng cao 17,7% giai đoạn 2008-2014; mạng lưới bán lẻ dày đặc khuyến khích người dân mua hàng làm tăng giá trị tiêu thụ Tiêu dùng nội địa thường có đặc điểm bật, gồm: (1) thị trường thường bị chi phối thị phần doanh nghiệp lớn (đồ uống: sản xuất dầu mỡ động thực vật; chế biến sữa sàn phàm từ sữa) chi phí đầu tư ban dầu lớn mức độ cạnh tranh lĩnh vực cao: m mi trường chịu chi phối đội ngũ thương lái tư nhân (Chế biến bảo quản thịt sản phẩm từ thịt: Chế biến bảo quản thủy sản sản phẩm từ thủy sản; Chế biến báo quân rau quả) 85% người tiêu dùng có thói quen mua rau thịt tươi hàng ngày chợ truyền thống thay mua hàng tuần siêu thị 1.1.2 Mơ hình SWOT ngành sản xuất thực phẩm đông lạnh Điểm mạnh: - Ngành chế biến thực phẩm đông lạnh chiếm tỷ lệ đáng kể sản lượng đầu ngành công nghiệp nói chung tổng sản phẩm quốc nội (GDP), đồng thời CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO - - - khu vực thu hút nhiều vốn đầu tư nước năm gần đây, đại diện số doanh nghiệp tập đoàn CJ Hàn Quốc, SATRA, Người tiêu dùng Việt Nam, giới trẻ tầng lớp giàu có, ngày quan tâm nhiều đến sản phẩm thực phẩm đơng lạnh có thương hiệu Hiện nay, sản phẩm tiếng nội địa, với đầu tư mạnh mẽ vào chương trình tiếp thị khuyến mại, ưa chuộng thị trường Việt Nam Các trung tâm đô thị sang trọng Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh trở thành thị trường khách hàng tiềm năng, hệ thống cửa hàng tiện lợi, hệ thống siêu thị, trung tâm thương mại có số lượng lớn đô thị nguồn phân phối quan trọng trình đưa sản phẩm tới tay người tiêu dùng Các sản phẩm nông nghiệp nước đa dạng phong phú tạo ổn định nguồn cung ứng nguyên liệu giá cho nhà sản xuất nước - mạnh quan trọng giai đoạn bất ổn nguyên liệu đầu vào toàn cầu Điểm yếu: - Có chênh lệch lớn thu nhập khu vực thành thị nông thôn, tạo khác biệt tiêu dùng theo thu nhập - Ngành công nghiệp chế biến thực phẩm nhìn chung manh mún, ngoại trừ số lĩnh vực chủ chốt chẳng hạn bơ sữa bánh kẹo - Cơ sở hạ tầng Việt Nam yếu Trục đường bộ, đường sắt hải cảng không đáp ứng đủ cho tăng trưởng kinh tế đất nước liên kết với giới bên Cơ hội - Mức thu nhập gia tăng lối sống thay đổi, khu vực đô thị, kéo theo nhu cầu tiêu dùng loại đồ ăn nhẹ, mặt hàng thực phẩm đắt tiền tiện lợi tăng cao - Thị trường nước rộng lớn, hội xuất tăng, chi phí lao động thấp với thành cơng tư nhân hóa cơng ty thực phẩm đem đến nhiều hội đầu tư Việt Nam - Ngành nơng nghiệp đất nước cần có đầu tư mạnh mẽ đầu tư vào sản xuất thực phẩm đông lạnh đam lại tiềm lớn - Ngành du lịch phát triển mạnh làm gia tăng lợi nhuận cho loại hàng hóa đóng gói tiện lợi Thách thức/ Nguy - Tồn cầu hóa khiến cơng ty nhỏ, ngành không đủ khả tồn thương trường ngày cạnh tranh ác liệt 6 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO - Việc tăng chi phí hàng hố nơng nghiệp rủi ro lợi nhuận nhà sản xuất chế biến thực phẩm đông lạnh; thân người nông dân cho việc tăng phí mối đe doạ - khiến giá mặt hàng tăng cao 1.2 Phân tích Cơng ty Cổ phần tập đoàn Kido 1.2.1 Tổng quan tập đoàn Kido Tên giao dịch: Cơng ty Cổ phần Tập đồn Ki Do, viết tắt Kido Group (mã chứng khoán KDC) với vốn điều lệ 2.556.533.970.000 đồng Giấy phép thành lập: 01/09/2002, Giấy phép Kinh Doanh: 403001184 (06/09/2002) Mã số thuế 0302705302 Trụ sở chính: - Địa chỉ: 138-142 Hai Bà Trưng – P Đa Kao – Q1 – TP HCM Điện thoại: (4.28) 3827 0468 Fax: (84.28) 3827 0469 Email: info@kdc.vn Website: www.kdc.vn Ngành nghề kinh doanh nay: Tập đoàn Ki Do kinh doanh nhóm sản phẩm kem, dầu ăn- gia vị mì ăn liền Người đại diện theo pháp luật: Trần Kim Thành - Chủ tịch HĐQT Các sản phẩm thương hiệu Kinh Đơ uy tín, gần gũi, chất lương lòng người tiêu dùng minh chứng rõ cho thành công nhà sáng lập đóng góp tâm huyết tồn thể cán nhân viên Tập đoàn Tập đoàn Ki Do sẵn sàng cho chặng đường phát triển hướng đến vị Tập đoàn thực phẩm hàng đầu Việt Nam khu vực 1.2.2 Lịch sử hình thành phát triển CTCP Tập đồn Kido tiền thân Cơng ty TNHH Xây dựng Chế biến thực phẩm Kinh Đô, thành lập năm 1993 Với vốn đầu tư 1,4 tỉ đồng khoảng 70 công nhận viên Từ năm 1994 đến năm 2003 công ty tăng liên tục tăng vốn điều lệ nhập dây chuyền sản xuất, năm 1994 công ty tăng vốn điều lệ lên 14 tỷ đồng nhập dây chuyền sản xuất snack trị giá 750.000 USD từ Nhật Năm 1999, công ty tăng vốn điều CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO lệ lên 40 tỷ đồng, thành lập TTTM Savico - Kinh Đô Quận 1, đánh dấu bước phát triển Kinh Đô sang lĩnh vực kinh doanh khác ngồi bánh kẹo Năm 2003, Cơng ty Cổ phần Kinh Đô nhập dây chuyền sản xuất chocolate trị giá triệu USD tăng vốn điều lệ lên 200 tỷ đồng Năm 2003: công ty mua lại nhà máy kem Wall mở hội phân ngành kem chế phẩm từ sữa thành công Năm 2014-2015: Lần đầu tung sản phẩm mì ăn liền dầu ăn, đánh dấu việc gia nhập vào ngành hàng thiết yếu, cột mốc quan trọng đưa thương hiệu Kinh Đô ngày trở nên gần với người tiêu dùng Vào tháng 11-2014, Kido thức chia tay mảng bánh kẹo chuyển nhượng 80% cổ phần CTCP Kinh Đơ Bình Dương cho tập đồn Mondelez tập trung vào nhóm sản phẩm gồm kem, dầu ăn- gia vị mì ăn liền Ngày 2/10/2015, CTCP Kinh Đô nhận giấy phép đăng ký kinh doanh thay đổi lần thứ 22 việc đổi tên công ty thành CTCP Tập Đoàn Kido với tên viết tắt Kido Group (Mã CK: KDC) Vào ngày 23/8 Công ty cổ phần tập đồn Kido hồn tất việc chuyển nhượng 20% lại mảng bánh kẹo cho nhà đầu tư nước thu 1600 tỷ đồng Cho đến nay, xem thương vụ mua bán-sáp nhập (M&A) có quy mô lớn ngành bánh kẹo thị trường nước đánh dấu thức Kido khơng tham gia mảng kinh doanh bánh kẹo 1.2.3 Lợi cạnh tranh ngành Công ty thâm nhập vào lĩnh vực dầu ăn đầy hấp dẫn Việt Nam thông qua thương vụ đầu tư mang tính chiến lược Tổng Cơng ty Cơng nghiệp Dầu Thực vật Việt Nam (Vocarimex) - công ty dẫn đầu thị trường lĩnh vực sản xuất kinh doanh sản phẩm dầu, Tường An (TAC) - công ty dầu ăn lớn thứ hai Việt Nam Bên cạnh Kido doanh nghiệp sản xuất Kem hàng đầu Việt Nam q trình mở rộng sang lĩnh vực thực phẩm đơng lạnh (KIDO Frozen Foods - KDF) Kết hợp yếu tố trên, KIDO Tập đồn thực phẩm tiêu dùng tích hợp Các sản phẩm cơng ty bao gồm kem, dầu ăn - gia vị mì ăn liền Kem sữa chua mang lại doanh thu, lợi nhuận cho Kido 2016, chiếm gần 37% thị phần kem nước Nhà máy Bắc Ninh vào hoạt động Q3/2016 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO nâng công suất sản xuất hàng lạnh từ 34 triệu lít lên 54 triệu lít/năm thuận lợi để mở rộng thị trường miền Bắc Q3/2016 Kido thối nốt 20% lại mảng bánh kẹo, mang lại LN bất thường gần 1,600 tỷ lượng tiền mặt dồi cho thương vụ M&A khác, trước mắt TAC (đã chào mua tới 65%), sau doanh nghiệp ngành hàng mát/lạnh khác Mảng mì gói Đại Gia Đình chưa có đóng góp đáng kể chưa nhìn thấy hội phát triển mạnh cạnh tranh lớn Trong mảng dầu ăn, Kido dự kiến nâng sở hữu Vocarimex (sở hữu Tường An, Neptune… kiểm soát tới 80% thị trường bán lẻ dầu ăn) từ 24% lên 58% bắt đầu hợp Q4/2016 Doanh thu hợp từ Vocarimex giúp bù đắp doanh thu sụt giảm từ việc thối vốn mảng bánh kẹo từ 2017 Ngồi ra, Ki tự phát triển thương hiệu dầu ăn Đại Gia Đình bước đầu đặt chân vào thị trường kết tốt Với đối thủ lớn, Ki Do tập trung vào nghiên cứu đầu tư sản xuất, đón đầu xu hướng người tiêu dùng để tạo khác biệt sản phẩm Ngoài với tình hình tài ổn định với mạnh thương hiệu lâu năm, cơng ty có đủ khả cạnh tranh với mua lại thương hiệu đối thủ 1.2.4 Mối quan hệ doanh nghiệp với nhà cung cấp khách hàng đối tác Về phía nhà cung cấp vật tư Ki Do, công ty sử dụng nguồn nguyên vật liệu nước nhập khẩu, bên cạnh cơng ty thường mua với số lượng lớn nên sức mạnh đàm phán cao Nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng từ 65-70% giá thành sản phẩm nên biến động giá nguyên vật liệu ảnh hưởng lớn tới lợi nhuận cơng ty Về phía khách hàng, với khách hàng người tiêu dùng phổ thơng, cơng ty chia làm khu vực Khu vực thành thị nơi có thu nhập cao, tiêu dùng sản phẩm đa dạng với yêu cầu mẫu mã chất lượng tốt Nhưng khu vực nông hay khu vực miền núi nơi có thu nhập vừa thấp nên yêu cầu khách hàng thường chất lượng giá phù hợp với túi tiền họ Còn với khách hàng cơng ty trung gian, đại lý bán buôn, bán lẻ tập khách hàng quan trọng công ty, tiêu thụ phần lớn số lượng sản phẩm cơng ty với sách chiết khấu, chi trả hoa hồng cao Ki Do hồn tồn kiểm sốt chuỗi cung ứng cách chủ động 9 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Về đối tác doanh nghiệp, vào tháng 5/2016 Kinh Đô liên doanh với Công ty TNHH Saigon Ve Wong xây nhà máy sản xuất mì ăn liền, miền Tây Mới nhất, doanh nghiệp ký kết ghi nhớ thỏa thuận hợp tác với Tập đoàn Fleda Global Ventures (FGV) Malaysia Tập đoàn Indo - Trans Logistics Corporation (ITL) Ba bên sản xuất, kinh doanh sản phẩm dầu gia vị, cháo, nui, phở, nước chấm Khu công nghiệp VSIP Bắc Ninh Kinh Đô sở hữu 49% Saigon Ve Wong chiếm 51% cổ phần Kế hoạch liên doanh xây đến nhà máy khu vực Bắc, Trung, Nam cọ đóng chai thị trường Việt Nam tiến tới việc lập liên doanh Dự kiến, Kinh Đô nắm 45% cổ phần, đơn vị lại 55% 1.2.5 Phân tích sơ tình hình tài CTCP Tập đoàn Kido Tài sản nguồn vốn điều kiện cần thiết quan trọng để doanh nghiệp tiến hành sản xuất kinh doanh Đây nguồn thơng tin tài quan trọng công tác quản lý thân doanh nghiệp cho nhiều đối tượng hữu quan bên ngoài, có quan chức nhà nước Phân tích biến động tài sản nguồn vốn bước cần thiết để xác định xem doanh nghiệp hoạt động nào, hiệu sao? 1.2.5.1 Phân tích biến động tài sản Tài sản công ty bao gồm hai loại TSCĐ TSLĐ Phân tích biến động tài sản công ty qua năm nhằm hiểu rõ nguyên nhân thay đổi Từ đánh giá khả quản lý phân bổ tài sản công ty qua năm nhằm đề giải pháp quản lý phù hợp Từ bảng 1.1 biểu đồ 1.1 ta thấy, TSNH KDC chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản có biến động định hai năm gần 2015 2016 Cụ thể, năm 2016 TSNH chiếm tỷ trọng lên đến 61% tổng tài sản giảm 4% năm sau lại 58% Nhìn chung TSNH chiếm tỷ trọng chủ yếu cấu tài sản KDC, thấy trước đó, năm 2015 cấu tài sản KDC nghiêng vềTSNH đơn vị chuyển đổi ngành nghề kinh doanh, bán nhiều TSCĐ phục vụ cho mục đích sản xuất cũ, khiến khoản mục tiền phải thu lớn, TSDH lại nhỏ nhiều Tuy nhiên năm 2016, sau cấu lại tái đầu tư sản xuất kinh doanh, máy móc thiết bị đầu tư lại, cấu TS đơn vị bắt đầu có thay đổi phù hợp với chất công ty sản xuất Cụ thể TSDH KDC tăng từ 39% lên 43% nguyên nhân chủ yếu đầu tư mở rộng sản xuất, TSCĐ tăng 500 tỷ VND đạt mức tương đổi 80% so với năm 2015 Tốc độ tăng TSDH 44% nhanh 20% 10 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO tốc độ tăng TSNH (24%) chứng tỏ công ty đà mở rộng phát triển, trở lại với nhiệm vụ Bảng 1.1: Biến động tài sản KDC năm 2015 – 2016 ( đơn vị nghìn đồng ) 11 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO Chênh lệch 2016/2015 Chỉ tiêu Năm 2015 Năm 2016 Tuyệt đối Tương đối (%) Tài sản ngắn hạn 4,093,458 5,055,634 962,176 24% Tiền khoản tương 1,151,037 đương tiền 1,683,338 532,301 46% Các khoản đầu tư tài 1,908,783 ngắn hạn 653,504 -1,255,279 -66% Các khoản phải thu ngắn hạn 893,541 1,954,491 1,060,950 119% Hàng tồn kho 94,936 667,967 573,031 604% Tài sản ngắn hạn khác 45,162 96,335 51,173 113% Tài sản dài hạn 2,630,651 3,793,386 1,162,735 44% Tài sản cố định 662,260 1,193,317 531,057 80% Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài 1,740,601 dài hạn 1,634,742 -105,859 -6% Tổng cộng tài sản 8,849,020 2,124,911 32% 1.2.5.2 6,724,109 Phân tích nguồn vốn Phân tích biến động nguồn vốn công ty nhằm xác định biến động yếu tố cấu thành nguồn vốn Từ đánh giá q trình huy động vốn cơng ty có đảm bảo yêu cầu vốn hoạt động sản xuất kinh doanh hay không Xét tổng thể ta thấy tổng tàn sản nguồn vốn công ty ln có cân theo giai đoạn cụ thể năm 2015 2016 Nghĩa tài sản công ty giảm đồng nghĩa với việc nguồn vốn hoạt động công ty giảm với tỷ lệ tương ứng Khi biến động nguồn vốn giống tuyệt đối biến động tài sản công ty Tuy nhiên nguốn vốn cấu thành từ nhân tố khác biệt hoàn toàn so với tài sản Do biến động nguồn vốn cơng ty bắt nguồn từ nguyên nhân khác biệt mà cụ thể biến động Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu 12 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Từ biểu đồ 1.2 bảng 1.2 ta thấy, NPT chiếm tỷ trọng khơng lớn cấu vốn KDC, 20% năm 2015 tăng đột biến năm 2016 chiếm 30% tổng nguồn vốn Sự tăng mạnh đến 90% năm 2015 – 2016 chủ yếu gia tăng khoản nợ dài hạn tăng gần 1000 tỷ VND tương ứng với mức tương đối 1743%, tăng đột biến lại hợp lý cơng ty cần nguồn lực bên ngồi để đầu tư cho nhu cầu TSCĐ lớn phân tích Sự tăng mạnh NPT nguyên nhân khiến tỷ trọng VCSH cấu vốn bị giảm 10%, 70% năm 2016 Tuy nhiên tổng quan VCSH chiếm khối lượng chủ yếu, thấy cấu vốn KDC cấu vốn an tồn Càng khẳng định điều mà dù tỷ trọng VCSH tổng nguồn vốn giảm tốc độ tăng VCSH KDC đạt mức dương ứng với 16% Bảng 1.2: Biến động nguồn vốn KDC năm 2015 – 2016 ( đơn vị : nghìn đồng ) Chỉ tiêu Năm 2015 Năm 2016 Nợ phải trả 1,358,537 2,643,351 Chênh lệch 2016/2015 Tuyệt đối 1,284,81 Tương đối (%) 95% 13 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Nợ ngắn hạn 1,302,221 1,605,194 302,973 23% Nợ dài hạn 56,316 1743% Vốn chủ sở hữu 5,365,572 6,205,669 840,097 1,038,157 981,841 16% Vốn đầu tư chủ sở 2,566,534 2,566,534 hữu 0% Thặng dư vốn cổ phần 0% 3,192,083 3,192,083 Lợi nhuận sau thuế chưa 1,398,947 1,908,707 509,760 phân phối Tổng cộng nguồn vốn 1.2.5.3 36% 6,724,109 8,849,020 2,124,911 32% Các khoản vay doanh nghiệp Nhìn chung KDC có cấu nợ an tồn, Nợ phải trả chiếm tỷ trọng thấp tổng nguồn vốn Dựa báo cáo tài kiểm tốn KDC – 2016 thấy KDC có khoản vay thuyết minh (mục 16) Tổng quát ba khoản vay ngắn hạn gồm vay ngân hàng (thuyết minh 16.1), vay ngắn hạn từ bên liên quan (thuyết minh 16.2) vay dài hạn trái phiếu đến hạn trả (thuyết minh 16.3) với tổng giá trị cuối năm gần 500 tỉ VND Một khoản vay dài hạn vay trái phiếu thường nước gần 1,3 nghìn tỉ VND (thuyết minh 16.3) Chi tiết: - Thuyết minh 16.1: Vay ngắn hạn từ ngân hàng gồm: Cơng ty có khoản vay tín chấp ngắn hạn từ ngân hàng nhằm mục đích bổ sung vốn lưu động Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam – 74 tỉ - lãi suất 6.2%/năm – 6.5%/năm Ngân hàng TMCP Quốc tế VN – 45 tỉ - lãi suất 6.3%/năm - Thuyết minh 16.2: Vay ngắn hạn từ bên liên quan: 14 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO Cơng ty có khoản vay tín chấp ngắn hạn từ bên liên quan nhằm mục đích bổ sung vốn lưu động KDF (Cơng ty – thuyết minh số 26) - 181 tỉ - lãi suất 7%/năm - Thuyết minh 16.3: Trái phiếu thường nước: Đơn vị thu xếp phát hành: VIB – Ngân hàng TMCP Quốc tế VN – 1000 tỉ Trái phiếu hoàn trả sau năm từ ngày phát hành (18/11/2016) với lãi suất 8.5%/năm cho tháng đầu, lãi suất áp dụng cho tháng số trung bình lãi suất gửi tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng ngân hàng tham chiếu gồm VCB, BIDV, VIB Vietinbank Số tiền thu dùng để bổ sung nguồn vốn hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty Kết luận: Có: Vốn lưu động = Nguồn vốn dài hạn – tài sản dài hạn Có thể thấy VLĐ KDC bị thiếu hụt tức nguồn vốn dài hạn không đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn (máy móc thiết bị sản xuất) phải bù đắp khoản vay Điều cần thiết để trì hoạt động sản xuất kinh doanh KDC, đảm bảo an toàn tổng cấu tài hệ số nợ thấp nhiên rủi ro khoản KDC cao cần tính tốn kỹ lưỡng Nhận diện rủi ro hoạt động doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp sản xuất Kido, nhóm định phân loại rủi ro mà doanh nghiệp phải đối mặt theo tiêu thức khả lượng hóa rủi ro Qua đó, loại rủi ro mà doanh nghiệp Kido bao gồm (1) Rủi ro phi tài (2) Rủi ro tài 2.1 Rủi ro phi tài ( business risk ) Việc định nghĩa phân loại rủi ro phi tài tương đối phức tạp có mức bao hàm tương đối rộng Do đó, phần phân loại rủi ro phi tài nhóm nghiên cứu cố gắng liệt kê loại rủi ro theo tiêu thức chung sau: Rủi ro hoạt động: rủi ro phát sinh trình hoạt động điều hành hoạt động doanh nghiệp, rủi ro nguyên nhân chủ yếu sau: thất thoát tài sản doanh nghiệp; hệ thống liệu doanh nghiệp bị sai lệch; định quản trị sai lầm; q trình kế tốn thực nghĩa vụ thuế bị sai lệch; vi phạm hợp đồng;… Rủi ro nhân sự: rủi ro phát sinh hành động cố ý vô ý viên doanh nghiệp, rủi ro gây tổn thất cho nội doanh nghiệp hệ thống nhân doanh nghiệp Nguyên nhân chủ yếu gây rủi ro bao gồm yếu tố 15 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO như: cơng tác bổ nhiệm nhân sai quy định, thất thơng tin nội bộ, lừa đảo – chiếm đoạt tài sản doanh nghiệp,… Rủi ro bên ngồi mà doanh nghiệp khơng kiểm sốt được: hệ thống thể chế, sách, quy định Trộm, cướp Thiên tai, bão lũ, hạn hán,… Rủi ro khác: rủi ro khơng thuộc nhóm rủi ro trên, rủi ro liên quan đến lợi thương hiệu, nhãn hàng sản phẩm doanh nghiệp, … 2.2 Rủi ro tài Nhìn từ chức quản trị tài chính, nói rủi ro tài doanh nghiệp rủi ro đối với trình tài trợ đầu tư quỹ doanh nghiệp, nguyên nhân gây bất định quản trị tài doanh nghiệp Do đó, nhà quản trị tài cần phải nhận diện có giải pháp hữu hiệu nhằm đối phó với rủi ro tài nhằm đảm bảo tăng trưởng bền vững doanh nghiệp Tiếp cận từ việc phân tích mơi trường kinh doanh doanh nghiệp, thấy rủi ro tài doanh nghiệp xuất phát từ nguồn sau: (1) Môi trường bên DN; (2) Môi trường ngành; (3) Môi trường kinh tế vĩ mơ Từ tiếp cận đó, hình dung cấu trúc rủi ro tài doanh nghiệp sau: Rủi ro tài Nội sinh Thanh khoản Ngoại sinh Phá sản Lãi suất Hối đối Tín dụng Rủi ro khoản thường phát sinh ngắn hạn, nhiên khả tốn DN khơng trì tốt sau nhiều giai đoạn, dẫn tới rủi ro phá sản 16 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO Cả hai loại hình rủi ro chủ yếu phát sinh cấu trúc tài trợ, cấu trúc dòng tiền khả quản trị tài DN Đối với Kido, năm 2016 cấu nợ phải trả / tổng tài sản doanh nghiệp đạt gần 30% tương đối thấp so với trung bình ngành Tuy nhiên so với năm 2015, nợ phải trả kido tăng 95%, bao gồm 43% nợ dài hạn 1743% nợ ngắn hạn Có thể thấy việc tốc độ tăng nợ phải trả nói chung nợ phải trả ngắn hạn nói riêng lớn, có ảnh hưởng đáng kể tới vị tài doanh nghiệp Việc vay thêm vốn ngắn hạn cơng ty giải trình với lý bổ sung vốn lưu động, hiểu cách tương tự doanh nghiệp khoản, tình trạng kéo dài khơng xử lý gây nên phá sản Đối với rủi ro hối đối thường có dạng thể gồm: Rủi ro hối đoái nghiệp vụ tồn biến động tỷ giá đe dọa giá trị dòng tiền tương lai doanh nghiệp; Rủi ro hối đoái kinh tế tồn biến động tỷ giá đe dọa sức cạnh tranh giá sản phẩm doanh nghiệp cung cấp Đối với tỷ giá USD/VND nói chung loại tỷ đồng yết giá VND nói chung biên độ dao động tương đối ổn định nhờ có tác động sách hợp lý thời gian gần NHNN Thậm chí vào năm 2016, NHNN ngầm thông báo đến nhà đầu tư cam kết giữ biên độ dao động mức 3%/năm Bên cạnh đó, cấu doanh thu Kido, hoạt động xuất thực tế không đủ lớn để gây ảnh hưởng đáng kể lên tình hình Kido có biến động lớn tỷ giá Rủi ro tín dụng thường có dạng: Khoản phải thu từ đối tác trở nên không chắn; Khả toán chứng khoán nợ mà doanh nghiệp nắm giữ trở nên không chắn Với Kido, năm 2016 năm có nhiều biến động lớn cấu tài sản, biến động lớn khoản phải thu Khoản phải thu ngắn hạn Kido chiếm gần 90% doanh thu doanh nghiệp năm 2016 Bên cạnh đó, khoản phải thu khác chiếm 85% khoản phải thu ngắn hạn tăng gấp lần so với cuối năm 2015 Điều giải thích thuyết minh số số 18 tạm ứng để thực đầu tư vào cổ phiếu mục tiêu cổ phiếu công ty Vocarimex, việc giải thích tương đối khơng rõ ràng mức độ ảnh hưởng việc tạm ứng cho cơng ty chứng khốn lớn Cuối rủi ro lãi suất, rủi ro thường có dạng thể gồm: Lãi suất biến động đe dọa chi phí tài trợ doanh nghiệp lãi suất biến động đe dọa giá tài sản nợ doanh nghiệp nắm giữ Với xu hướng lãi suất tăng với tốc độ tương đối chậm rủi ro lãi suất nhóm đánh giá có nhiều khả phơi nhiễm khoản vay ngắn hạn nhằm bù đắp nhu cầu vốn lưu động, mà khoản vay tăng 1400% vào năm 2016 17 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Các loại rủi ro tín dụng tương tác với nhau, làm tăng nguy tổn thất cho doanh nghiệp Ví dụ: rủi ro tín dụng làm trầm trọng rủi ro khoản rủi ro phá sản; rủi ro nguồn ngoại sinh kết hợp với tạo nên nguy lớn tổn thất dự kiến cao Do đó, giải pháp quản trị rủi ro tài cần thiết kế cách có hệ thống, bám sát cấu trúc rủi ro doanh nghiệp Giả định việc sử dụng công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tài doanh nghiệp Kido công ty ngành sản xuất thực phẩm Trong ngày 24/11/2017 cơng ty có ký hợp đồng xuất dầu ăn đóng chai trị giá 1.000.000 USD với Dong Feng, đối tác nước Kido Đài Loan Tỷ giá thời điểm ngày ký kết hợp đồng 23.690 VND = USD bên thực toán vào ngày 24/1/2018 Chi tiết hợp đồng sau: Hợp đồng xuất Bên mua: Công ty CP Kido Bên bán: Công ty thương mại Dong Feng Hai bên mua bán đồng ý mua bán mặt hàng theo điều kiện sau: Tên hàng hóa: Dầu ăn Trường An Số lượng: 200.000 chai Bao bì đóng gói: Đóng thùng caton, thùng 20 chai, tổng 10.000 thùng Giao hàng: Giao toàn lần vào 24/1/2018 Giá cả: USD/ chai FOB cảng Hải Phòng Thanh tốn: tốn thư tín dụng trả sau kiểm hàng vào ngày 24/1/2018 Không hủy ngang Người mua mở thư tín dụng trả khơng hủy ngang vào tài khoản Ngân hàng Vietcombank yêu cầu chứng từ chuyển nhượng sau để toán - Trọn hóa đơn thương mại - Trọn vận đơn hàng chất lên tàu 18 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO - Giấy chứng nhận trọng lượng chất lượng người giám sát độc lập phát hành - Giấy chứng nhận xuất xứ - Giấy chứng nhận vệ sinh thực vật - Giấy chứng nhận khử trùng - Bảng kê hàng hóa (danh sách đóng gói) - Giấy chứng nhận vệ sinh tàu sẵn sàng cho hàng hóa vào Bảo hiểm: người mua chịu Trọng tài: Bất kỳ tranh cãi, bất hòa hay khiếu nại phát sinh từ/ liên quan đến hợp đồng hay vi phạm hợp đồng mà hai bên mua bán khơng thể hòa giải, thương lượng được, cuối đưa giải tòa/trọng tài Legal Solution (Trọng tài định pháp lý) Đài Loan ĐIỀU KHOẢN BẤT KHẢ KHÁNG: Hợp đồng áp dụng điều bất khả kháng Điều 01 ấn số 412 Phòng Thương mại quốc tế phát hành 3.1 Phân tích rủi ro mà doanh nghiệp gặp phải ký kết hợp đồng Vào ngày 24/11/2017, Kido tiến hành ký hợp đồng xuất dầu ăn trị giá 1.000.000 USD, ( có giá trị 1/8 doanh thu quý năm 2017 ) Có thể thấy quy mô hợp đồng lớn doanh nghiệp, doanh nghiệp cần thực đánh giá cụ thể rủi ro mà doanh nghiệp đối mặt thực hợp đồng Các nhóm rủi ro phi tài mà doanh nghiệp gặp phải ký kết hợp đồng bao gồm: • • • • • • • Rủi ro chủ thể ký kết hợp đồng Rủi ro chủ thể hợp đồng Rủi ro đối tượng hợp đồng Rủi ro thư bảo lãnh Rủi ro điều khoản phạt vi phạm Rủi ro liên quan đến điều khoản quy định kiện bất khả kháng Rủi ro điều khoản bồi thường thiệt hại Nhìn chung rủi ro phi tài phòng ngừa việc tỉ mỉ xây dựng hợp đồng kiểm tra tình hình bên mua Bên cạnh đó, việc thực bảo hiểm phương án khả quan Kido kiểm soát hết rủi ro mà doanh nghiệp phơi nhiễm Các rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải ký kết hợp đồng Rủi ro giá mặt hàng: trình doanh nghiệp thực ký kết hợp đồng giao hàng, doanh nghiệp gặp nhiều biến động chi phí ngun liệu đầu vào, 19 CƠNG TY CỔ PHẦN KIDO chi phí nhân cơng chi phí chung sản xuất,… Các nhân tố dễ dàng tác động ảnh hưởng lớn tới giá thành giá bán hòa vốn sản phẩm Việc thực dự báo chi phí giá thành sản phẩm cần thiết doanh nghiệp thực ký kết hợp đồng lớn Rủi ro khả toán thời hạn toán người mua: doanh nghiệp cần xem xét xác định rõ ràng khả tài nói chung khả tốn nói riêng người mua thực ký kết hợp đồng, nhằm tránh xảy trường hợp người mua tốn chậm, tốn khơng đủ khả toán Rủi ro tỷ giá: Rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai kido nhận Rủi ro tỷ giá phát sinh nhiều hoạt động khác doanh nghiệp Nhưng giá trị hợp đồng này, biên độ biến đổi lớn thời gian gần đây, doanh nghiệp đối mặt với rủi ro tỷ giá tương đối lớn Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản thu chi ngoại tệ tương lai khiến cho hiệu hoạt động xuất nhập bị ảnh hưởng đáng kể nghiêm trọng làm đảo lộn kết kinh doanh 3.1 Giải rủi ro tỷ Kido phải đối mặt thực ký kết hợp đồng Giả sử trường hợp ký kết hợp đồng, Kido lo ngại thời điểm toán, đồng USD bị giá so với VND, Kido bị thiệt hại nhận tiền giao hàng quy đổi VND Để tránh bị thiệt hại biến động tỷ giá, Kido thực biện pháp mà Việt Nam có như: (1) Thực mua hợp đồng kỳ hạn tháng bán USD cho ngân hàng (2) Thực bảo hiểm rủi ro tỷ giá Ngoài Kido thực hợp đồng tương lai, quyền chọn, hốn đổi với mục đích tương tự Giả định Kido giai đoạn dự báo cụ thể xu hướng dao động tỷ giá, Kido định lựa chọn việc mua hợp đồng kỳ hạn tháng bán USD với Vietcombank mức tỷ giá 23.650 VND = USD Khi đáo hạn, số tiền mà Kido nhận là: 23.650 x 1.000.000 = 23.650.000.000 VND ( 23 tỷ 650 triệu VND ) Đến đây, để tính chi phí ròng mà Kido phải chịu, ta giả định Kido dự đoán kịch tỷ giá xảy theo trường hợp sau: 20 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO Tỷ giá Xác suất 23.600 23.650 23.700 40% 30% 30% Lợi ích thực thực hđ kỳ hạn (VND) 50.000.000 -50.000.000 Khi lợi ích kỳ vọng kido thực hợp đồng kỳ hạn là: 40% x 50.000.000 + 30% x + 30% x -50.000.000 = 5.000.000 ( VND ) Do với giả định tỷ giá nêu, thực mua hợp đồng kỳ hạn USD tháng từ ngân hàng, Kido đạt khoản lợi ích kỳ vọng 55 triệu VND 3.2 Đánh giá tính thực tiễn việc thực hợp đồng kỳ hạn Tỷ giá trung tâm giá USD thị trường liên tục giảm thời gian gần đây, cho thấy khác lạ so với diễn biến năm trước, vào thời điểm giá USD thường tăng Tỷ giá trung tâm ngày 20/11 Ngân hàng Nhà nước công bố mức 22.442 đồng, giảm đồng so với cuối tuần trước Đây phiên thứ tư liên tiếp tỷ giá trung tâm điều chỉnh giảm Tại ngân hàng thương mại, tỷ giá USD/VND giao dịch mức 22.675- 22.745 đồng/USD thấp 15 đồng so với mức giá thời điểm đầu năm Trong đó, sau tăng lên mức 22.810 - 22.830 đồng/USD vào tuần đầu tháng 11, giá USD tự liên tục giảm USD tự giảm giá sát với giá USD ngân hàng Đây diễn biến bất ngờ theo quy luật năm trước, tỷ giá thường nóng lên vào tháng cuối năm Nhưng năm tỷ giá lại có xu hướng tương đối ổn định Tuy nhiên, để tránh tác động hay biến động lớn tỷ lịch sử năm 2016, mà tỷ giá vào 1/1/2016 22.285 VND = USD tăng lên mức 22.720,00 vào 31/12/2016 Do việc thực hợp đồng kỳ hạn mức 23.650 chấp nhận Kido 3.3 Đánh giá ưu nhược điểm thực hợp đồng kỳ hạn Bản thân việc thực hợp đồng kỳ hạn bán 1.000.000 USD tỷ giá 23.650 Kido mang lại khoản lợi ích kỳ vọng 55 triệu VND Tuy nhiên lợi ích hợp đồng kỳ hạn đến với Kido tỷ giá mức thấp 23.650, trường hợp tỷ giá lớn 23.650 ( theo giả định 23.700 ) Kido chịu khoản tổn thất 50 triệu VND Chưa kể thân hợp đồng chứa đựng 21 CÔNG TY CỔ PHẦN KIDO rủi ro tiềm ẩn rủi ro hệ thống mà việc sử dụng phái sinh phân tán Do vậy, trước thực hợp đồng Kido cần đánh giá chi tiết kịch xảy rủi ro kèm để đảm bảo lợi ích cho cơng ty lớn Danh mục tham khảo Trang chủ: http://www.kidofoods.vn/ báo cáo tài chính, báo cáo thuyết minh cơng ty Bài thông tin: https://bizlive.vn/bctc/KDC-cong-ty-co-phan-tap-doan-kido.html? type=IS&view=year https://bizlive.vn/doanh-nghiep/dhdcd-kido-dang-hoan-tat-cac-thu-tuc-mua-lai-51-cophan-cua-dau-an-golden-hope-3445494.html Trang web: http://cafef.vn/ Một số thông tin tài liệu tham khảo khác ... phẩm phái sinh quản trị rủi ro tài mục tiêu nghiên cứu xác định, chúng em chủ yếu sử dụng phương pháp phân tích nhằm làm rõ loại rủi ro tài giải pháp sử dụng cơng cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro. .. khả lượng hóa rủi ro Qua đó, loại rủi ro mà doanh nghiệp Kido bao gồm (1) Rủi ro phi tài (2) Rủi ro tài 2.1 Rủi ro phi tài ( business risk ) Việc định nghĩa phân loại rủi ro phi tài tương đối... rủi ro trên, rủi ro liên quan đến lợi thương hiệu, nhãn hàng sản phẩm doanh nghiệp, … 2.2 Rủi ro tài Nhìn từ chức quản trị tài chính, nói rủi ro tài doanh nghiệp rủi ro đối với trình tài trợ đầu