Phân tích khả năng thanh toán và dòng tiền

Phân tích khả tốn dòng tiền Khoa Ngân hàng – Tài chính, ĐHKTQD Phân tích khả tốn dòng tiền • Giải thích mối liên hệ dòng tiền phân tích hoạt động kinh doanh • Hiểu rõ tiêu phản ánh khả tốn • Mơ tả báo cáo loại dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp • Hiểu rõ dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh • Mơ tả số phương pháp xác định dòng tiền ưu điểm phương pháp Phân tích khả tốn dòng tiền • Các khái niệm dòng tiền • Phân biệt dòng tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dòng tiền dự án dòng tiền báo cáo LCTT • Dòng tiền tự Phân tích khả tốn • Khả toán khả chuyển đổi thành tiền mặt tài sản nợ • Khả trả nợ khả trả khoản nợ chúng đến hạn • Sự linh hoạt tài khả đối phó điều chỉnh hội thách thức Bảng cân đối kế toán: tài sản Tiền A/R Hàng tồn kho Tổng TSNH Tổng TSCĐ Trừ: KH TSCĐ ròng Tổng TS 2010 85,632 878,000 1,716,480 2,680,112 1,197,160 380,120 817,040 3,497,152 2009 7,282 632,160 1,287,360 1,926,802 1,202,950 263,160 939,790 2,866,592 Bảng cân đối kế toán: Nợ VCSH Phải trả Vay ngắn hạn CP chờ phân bổ Tổng Nợ NH Nợ dài hạn Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Vốn CSH Tổng Nợ & VCSH 2010 436,800 300,000 408,000 1,144,800 400,000 1,721,176 231,176 1,952,352 3,497,152 2009 524,160 636,808 489,600 1,650,568 723,432 460,000 32,592 492,592 2,866,592 Phân tích khả tốn dòng tiền • Các khái niệm dòng tiền • Phân biệt dòng tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dòng tiền dự án dòng tiền báo cáo LCTT • Dòng tiền tự Số liệu khác Số cổ phiếu EPS DPS Giá cổ phiếu Trả tiền thuê 2010 250,000 $1.014 $0.220 $12.17 $40,000 2009 100,000 -$1.602 $0.110 $2.25 $40,000 Tính tốn tiêu phản ánh khả tốn cơng ty dự báo năm 2010 Khả toán chung = Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn = $2,680 / $1,145 = 2.34 lần Khả toán nhanh = (TSNH – Tồn kho)/ Nợ NH = ($2,680 – $1,716) / $1,145 = 0.84 lần Khả toán tức thời = (Tiền & tương đương tiền) / Nợ đến hạn = 85.6/1,144 = 0.07 Phân tích khả toán 2010 2009 2008 TB ngành TT chung 2.34x 1.20x 2.30x 2.70x TT nhanh 0.84x 0.07x 0.39x 0.005x 0.85x 0.004x 1.00x 0.4x TT Tức thời 10 Phân tích dòng tiền • Tiền mặt sinh sử dụng q trình hoạt động nào? • Loại chi phí hình thành từ tiền mặt ? • Cổ tức trả doanh nghiệp phải đương đầu với thua lỗ kinh doanh? • Nguồn tiền dùng để trả nợ? • Nguồn tiền đầu tư xuất phát từ đâu? • Nguồn tiền dùng để mua tài sản cố định? • Tại tiền mặt lại giảm thu nhập tăng lên? • Việc sử dụng tiền mặt thu từ nguồn tài trợ gì? 11 Phân tích khả tốn • Khả toán khả chuyển đổi thành tiền mặt tài sản nợ • Khả trả nợ khả trả khoản nợ chúng đến hạn • Sự linh hoạt tài khả đối phó điều chỉnh hội thách thức Phân tích dòng tiền • Một số khoản mục đặc biệt: – Các khoản đầu tư trình bày theo phương pháp vốn chủ – Mua công ty việc mua cổ phiếu – Chi phí hình thành quỹ trợ cấp lương hưu – Chứng khốn hóa khoản phải thu 13 Hạn chế báo cáo LCTT • Lợi tức cổ tức nhận tiền lãi phải trả xếp vào dòng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh • Thuế thu nhập doanh nghiệp xếp vào dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh -> phân bổ cho hoạt động khơng xác • Việc đưa khoản lãi hay lỗ trước thuế lý tài sản hay khoản đầu tư khỏi hoạt động sản xuất kinh doanh làm sai lệch kết phân tích hai hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư 14 Dòng tiền tự FCFF + Lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh (CFO) Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia (IDrc) Chi phí lãi vay phải trả sau thuế : Int (1-t) - Chi phí đầu tư tài sản cố định: FCinv = FCFF = CFO + IDrc+Int (1-t)-FCinv + 15 Dòng tiền tự FCFE FCFF - Chi phí lãi vay phải trả sau thuế : Int (1-t) + Vay ròng (NB) = Vay – Trả gốc vay = FCFE = CFO + IDrc-FCinv+NB 16 Các số tính dòng tiền • Tỷ số dòng tiền tái đầu tư: Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh - Cổ tức Tổng máy móc trang thiết bị + Đầu tư + Các tài sản khác + Vốn lưu động 17 Quan điểm phân tích • Bạn nhà phân tích tín dụng xếp hạng tín dụng cho cơng ty thuộc lĩnh vực công nghiệp Công ty bạn phân tích có tảng chắn dòng tiền ròng dương dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, dòng tiền tự công ty gần lại bị âm bạn dự đốn tiếp tục âm thời gian tới • Liệu bạn có thay đổi xếp hạng tín dụng cơng ty hay khơng? 18 Phân tích dòng tiền Phân tích dòng tiền sở giá trị • Tính khả thi việc tài trợ cho chi phí mua sắm dùng cho sản xuất • Nguồn hình thành tiền mặt việc mở rộng tài trợ • Phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên (nợ lớn vốn chủ sở hữu) • Chính sách cổ tức tương lai • Khả tốn nợ lãi • Sự linh hoạt tài nhu cầu hội phát sinh • Sự điều hành tài ban quản lý • Chất lượng khoản thu nhập 19 Tỷ số dòng tiền phản ánh kết hoạt động • Dòng tiền tổng tài sản = CFO/Tổng TSBQ • Dòng tiền vốn CSH = CFO/Vốn CSH bình qn • Dòng tiền DT = CFO/DTT từ bán hàng cung cấp dịch vụ • Dòng tiền LN từ HĐKD = CFO/LNT từ HĐKD 20 Tỷ số phản ánh khả tốn • Khả trả nợ = CFO/Tổng nợ phải trả • Khả trả nợ ngắn hạn = CFO/Nợ ngắn hạn bình qn • Thời gian trả hết nợ dài hạn = Nợ dài hạn bình qn / CFO • Khả trả lãi vay = (CFO+Thuế nộp +tiền lãi vay trả) / tiền lãi vay trả 21 Tỷ số phản ánh khả tốn (cont) • Khả trả nợ gốc vay = CFO/Tiền chi trả nợ gốc vay • Khả chi trả cổ tức = CFO/cổ tức, LN trả cho CSH • Khả tái đầu tư = CFO/Tiền chi mua sắm TSCĐ 22 Bảng cân đối kế toán: tài sản Tiền A/R Hàng tồn kho Tổng TSNH Tổng TSCĐ Trừ: KH TSCĐ ròng Tổng TS 2010 85,632 878,000 1,716,480 2,680,112 1,197,160 380,120 817,040 3,497,152 2009 7,282 632,160 1,287,360 1,926,802 1,202,950 263,160 939,790 2,866,592 ... 32,592 492,592 2,866,592 Phân tích khả tốn dòng tiền • Các khái niệm dòng tiền • Phân biệt dòng tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dòng tiền dự án dòng tiền báo cáo LCTT • Dòng tiền tự Số liệu khác... tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dòng tiền dự án dòng tiền báo cáo LCTT • Dòng tiền tự Phân tích khả tốn • Khả tốn khả chuyển đổi thành tiền mặt tài sản nợ • Khả trả nợ khả trả khoản nợ chúng... Hiểu rõ dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh • Mơ tả số phương pháp xác định dòng tiền ưu điểm phương pháp Phân tích khả tốn dòng tiền • Các khái niệm dòng tiền • Phân biệt dòng tiền lợi