Tái cấu trúc khu vực công ty hàn quốc và bài học kinh nghiệm đối với việt nam

VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI ĐÀO MẠNH NINH TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI VIỆT NAM Ngành: Kinh tế quốc tế Mã số: 9.31.01.06 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS Ngô Xuân Bình TS Võ Hải Thanh HÀ NỘI - 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án tiến sỹ "Tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc học kinh nghiệm Việt Nam" cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tơi Số liệu luận án có nguồn gốc rõ ràng đáng tin cậy Kết nghiên cứu luận án trung thực chưa cơng bố tồn nội dung cơng trình nghiên cứu khác Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Hà Nội, ngày tháng năm 2018 Tác giả Đào Mạnh Ninh i LỜI CẢM ƠN Luận án nghiên cứu sinh thực hoàn thành Học viện Khoa học xã hội, Viện Hàn lâm Khoa học xã hội Việt Nam Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới ban Lãnh đạo, phòng, ban chức Học viện Khoa học xã hội, Thầy, Cô, cán Khoa Quốc tế học tạo điều kiện giúp đỡ Đặc biệt xin chân thành cảm ơn PGS TS Ngơ Xn Bình TS Võ Hải Thanh, trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ với dẫn khoa học q giá suốt q trình triển khai, nghiên cứu hoàn thành luận án Xin chân thành cảm ơn Thầy, Cô, nhà khoa học trực tiếp giảng dạy, truyền đạt kiến thức khoa học cho nghiên cứu sinh suốt trình học tập nghiên cứu Xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới viện, trung tâm nghiên cứu kinh tế, nghiên cứu Hàn Quốc tạo điều kiện thuận lợi giúp nghiên cứu sinh điều tra, khảo sát thu thập tài liệu nghiên cứu cần thiết cho luận án Xin trân trọng cảm ơn! ii MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC 1.1 Tình hình nghiên cứu 1.1.1 Tình hình nghiên cứu nước 1.1.2 Tình hình nghiên cứu nước 15 1.2 Đánh giá t tình hình nghiên cứu nh ng n t a cho tài u n án c n t ung nghiên cứu 26 1.2.1 Những đánh giá tổng quan tình hình nghiên cứu 26 1.2.2 Những vấn đề nghiên cứu kế thừa luận án 29 1.2.3 Những vấn đề cần nghiên cứu sâu khuôn khổ luận án 29 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC 31 2.1 C s u n tái c u t c hu c c ng t 31 2.1.1 ông ty khu vực công ty 31 2.1.2 Tái cấu trúc khu vực công ty 34 2.2 C s th c ti n tái c u t c hu c c ng t Hàn Quốc 48 2.2.1 Nguyên nhân khủng hoảng khu vực cơng ty Hàn Quốc khủng hoảng tài châu Á năm 1997 48 2.2.2 Hậu khủng hoảng khu vực công ty Hàn Quốc yêu cầu đặt tái cấu trúc 57 CHƯƠNG TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC SAU KH NG HOẢNG TÀI CH NH CH U Á N M 199 63 3.1 M c tiêu ngu ên t c quan i h ng há tiế c n tái c u t c hu c c ng t Hàn Quốc 63 3.1.1 c tiêu nguyên t c tái cấu trúc khu vực công ty 63 3.1.2 Quan điểm hương há tiế cận tái cấu trúc khu vực công ty 65 iii 3.2 Th c t ạng tái c u t c hu c c ng t Hàn Quốc 70 3.2.1 Tái cấu trúc hệ thống tài khu vực công ty 70 3.2.2 Tái cấu trúc hệ thống quản tr oanh nghiệ khu vực công ty 78 3.2.3 Tái cấu trúc ngành nghề, l nh vực cha bol hàng đầu ig al 85 3.2.4 Tái cấu trúc thơng qua sách h trợ tài 90 3.2 Tái cấu trúc thơng qua sách tư nhân hoá cải cách chế quản l hính hủ s 93 3.2 ánh giá chung trình tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc 100 CHƯƠNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM T QUÁ TRÌNH TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC VÀ MỘT SỐ HÀM Ý CH NH SÁCH CHO VIỆT NAM 106 4.1 Bài học inh nghiệ từ t ình tái c u t c hu c c ng t Hàn Quốc 106 4.1.1 Những học thành công 106 4.1.2 Những học chưa thành công 111 4.2 Tái c u t c hu c oanh nghiệ Nhà n c Việt Na th i gian qua 113 4.2.1 Quá trình thực tái cấu trúc khu vực NNN Việt Nam 113 4.2.2 ánh giá kết thực trình tái cấu trúc NNN Việt Nam thời gian qua 119 4.3 Hàm ý sách ối i q t ình tái c u t c oanh nghiệ Nhà n c Việt Na th i gian t i 129 4.3.1 c tiêu, quan điểm trình tái cấu trúc khu vực NNN Việt Nam thời gian tới 129 4.3.2 ột số hàm sách Việt Nam trình tái cấu trúc khu vực NNN thời gian tới 132 KẾT LUẬN 140 ANH M C C NG T NH KHOA HỌC C A T C GI ĐÃ C NG B LI N QUAN ĐẾN LUẬN N 143 TÀI LIỆU THAM KH O 144 PH L C iv DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT Viết t t ADB AMC Tiếng Anh Tiếng Việt : Ngân Ngân hàng phát triển Châu : Asian Development Bank Á : Công ty quản lý tài sản Quốc gia : Asset Management Company CNH, HĐH : Cơng nghiệp hóa, đại hóa CFS : Báo cáo tài hợp CRCC : : Asset Management Company y ban điều phối tái cấu trúc : Committee Restructuring doanh nghiệp Hàn Quốc CRPA : Industrialization, Modernization Coordinating Company : Đạo luật xúc tiến tái cấu doanh : Company Restructuring nghiệp Hàn Quốc Promotion Act DNNN : Công ty trách nhiệm hữu hạn mua : Debt Asset Trading Company bán nợ oanh nghiệp Nhà nước State-Owned Enterprise (SOE) IBRD : Ngân hàng quốc tế tái thiết : International Bank for DATC phát triển Reconstruction Development IMF : Quĩ tiền tệ giới KAMCO : Công ty quản lý tài sản nợ thuộc : Korean Asset Management : International Monetary Fund Ngân hàng phát triển Hàn Quốc Corporation KDB : Ngân hàng phát triển Hàn Quốc KDI : Viện nghiên cứu phát triển Hàn : Korea Development Institute : Korea Development Bank Quốc WON : Won Hàn Quốc : Korea Won v M&A : Mua bán sáp nhập : Mergers and Acquisitions MOU : Biên ghi nhớ : Memorandum of Understanding TCTKVCT : Tái cấu trúc khu vực công ty : Restructure the company area TNHH : Trách nhiệm hữu hạn : Limited Liability SME : FSS : Cơ quan giám sát tài : Financial Supervisory Service WB : Ngân hàng giới : World Bank oanh nghiệp vừa nhỏ vi : Small and Medium Enterprises DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Top 30 Chaebols tỷ lệ nợ /vốn chủ sở hữu tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản 52 Bảng 2.2: Số vụ án thời hạn giải thủ tục phá sản 56 Bảng 2.3: Sáu tập đoàn bị phá sản số 30 Chaebols lớn 59 Bảng 2.4: Tỷ lệ nợ xấu công ty Hàn Quốc giai đoạn 1997 - 1998 60 Bảng 3.1: Chính sách Hàn Quốc thực để tái cấu trúc doanh nghiệp 66 Bảng 3.2: So sánh phương pháp tiếp cận London với cách tiếp cận khác 67 Bảng 3.3: So sánh với phương thức tái cấu trúc trước áp dụng Hàn Quốc 67 Bảng 3.4: Phương pháp tái cấu trúc theo quy mô doanh nghiệp 70 Bảng 3.5: Kế hoạch tái cấu trúc tập đoàn lớn 75 Bảng 3.6: Hiệu suất thực hợp đồng cải thiện cấu trúc tài tập đoàn lớn 77 Bảng 3.7: Hiệu suất thực hợp đồng cải thiện cấu trúc tài tập đoàn Big 78 Bảng 3.8: Tình trạng giải vấn đề bảo lãnh tín dụng nhóm tập đồn 84 Bảng 3.9: Các lĩnh vực kinh doanh tập đồn hàng đầu 84 Bảng 3.10: Hiệu lý cơng ty tập đồn hàng đầu 85 Bảng 3.11: Các thỏa thuận kế hoạch Big eal (ngày 7/12/1998) 86 Bảng 3.12: Giảm tài sản khu vực công nghiệp 88 Bảng 3.13: Tình trạng giảm nhân ngành 88 Bảng 3.14: Tình trạng giảm nợ theo ngành 88 Bảng 3.15: Tình hình kinh doanh theo nhóm 89 Bảng 3.16: Vốn cho vay SME 92 Bảng 3.17: Cán cân bảo đảm tín dụng bật 93 Bảng 3.18: Kế hoạch tư nhân hóa Chính phủ Hàn Quốc năm 1998 97 Bảng 4.1: Hiệu hoạt động tập đoàn, tổng công ty nhà nước 120 Bảng 4.2: Tỷ trọng vốn chủ sở hữu loại hình doanh nghiệp 122 vii DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ HÌNH VẼ Sơ đồ 2.1: Mối quan hệ tỷ suất sinh lời đồng vốn với tỷ trọng vốn đầu tư cho ngành có lợi cạnh tranh 39 Sơ đồ 2.2: Lý thuyết đánh đổi cấu vốn 40 Hình 2.1: Cách tiếp cận Hàn Quốc tái cấu trúc nợ theo cách tiếp cận London 41 Hình 2.2: Tỷ lệ nợ vốn cổ phần doanh nghiệp Hàn Quốc 58 Hình 2.3 Tỷ lệ lợi nhuận công ty Hàn Quốc 59 Hình 2.4: Khung phân tích tái cấu trúc khu vực cơng ty Hàn Quốc học kinh nghiệm Việt Nam 62 Hình 3.1: Qui trình đánh giá cải thiện tái cấu trúc tài công ty 76 viii MỞ ĐẦU Tính c thiết tài Khủng hoảng tài Châu năm 1997 đặt kinh tế Hàn Quốc có khu vực cơng ty vào tình trạng khó khăn, nguy phá sản hàng loạt công ty kéo theo kiệt quệ khoản ngoại hối sụp đổ mang tính hệ thống toàn kinh tế hữu Đứng trước tình hình đó, Chính phủ Hàn Quốc tiến hành trình tái cấu trúc kinh tế lĩnh vực chính: hệ thống tài chính, khu vực công ty, khu vực công thị trường lao động Với sách đắn thực tái cấu trúc, sau năm, kinh tế Hàn Quốc lấy lại thăng phát triển mạnh mẽ tận ngày Một yếu tố định đến thành cơng phủ Hàn Quốc có sách liệt tồn diện để tái cấu trúc khu vực cơng ty, từ việc xác định mục tiêu, nguyên tắc, quan điểm, phương pháp tiếp cận hệ thống giải pháp cụ thể, riêng biệt cho loại hình công ty Kinh nghiệm Hàn Quốc việc thực nội dung trình tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc như: chương trình “workout” (mà trọng tâm tái cấu trúc nợ), tái cấu trúc ngành nghề, lĩnh vực Chaebol lớn (Big eal), tái cấu trúc thông qua thỏa thuận tài chính, tái cấu trúc quản trị doanh nghiệp, tái cấu trúc doanh nghiệp Nhà nước tái cấu trúc doanh nghiệp vừa nhỏ…là vấn đề quan tâm nhiều quốc gia có Việt Nam triển khai trình tái cấu trúc doanh nghiệp nói chung, doanh nghiệp Nhà nước nói riêng Ở Việt Nam đường lối xây dựng kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, Đảng ta nhấn mạnh kinh tế nhà nước giữ vai trò chủ đạo kinh tế, lực lượng vật chất quan trọng công cụ để Nhà nước định hướng điều tiết vĩ mô kinh tế oanh nghiệp Nhà nước giữ vị trí then chốt, đầu việc ứng dụng tiến khoa học công nghệ, nêu gương suất, chất lượng, hiệu kinh tế - xã hội Cũng năm qua, chiếm tỷ lệ lớn vốn, lực lượng lao động, tổng thu ngân sách song doanh nghiệp Nhà nước nhiều bất cập, yếu chế quản lý, khả cạnh tranh hiệu PHỤ LỤC Phụ lục 1: Nội ung b c tiến thành ch ng t ình “wo out” Thực tạm đình sơ lựa chọn cơng ty m c tiêu Thực tạm đình sơ Mục đích tái cấu trúc nợ khơng phải để lý công ty phá sản để trì hỗn việc phá sản mà để phục hồi cơng ty có vấn đề khoản tạm thời o đó, điều quan trọng phân loại cơng ty khơng có khả phục hồi trước thực tái cấu trúc nợ để không lựa chọn công ty bờ vực phá sản Tháng 6/1998 q trình xác định cơng ty phá sản thực hiện: 313 cơng ty 64 nhóm nợ 11 nhóm nhà đầu tư điều tra để xác định khả khả tốn, qua lựa chọn 17,6% tổng số cơng ty mục tiêu cho q trình “workout” Trong q trình này, để đảm bảo tính khách quan, minh bạch " y ban xác định cơng ty có khả phá sản" thành lập vào tháng 5/1998, bao gồm thành viên hoạt động độc đập bên (3 từ ngân hàng thương mại, từ ngân hàng khu vực) Nhờ có ủy ban mà cho phép ngân hàng tự xác định tiêu chí đánh giá cơng ty vỡ nợ, với kết quả: số 55 công ty lựa chọn, 28 công ty lý, 13 công ty bán, công ty sáp nhập, cơng ty ủy thác Nhóm workout nhóm tổ chức bên liên minh ngân hàng để giúp ngân hàng tổ chức tái cấu trúc nợ, nhóm hoạt động với nhiệm vụ sau: (1) Chọn công ty mục tiêu cho tái cấu trúc nợ, (2) Đánh giá kế hoạch tái cấu trúc nợ công ty mục tiêu, (3) Báo cáo, tổng hợp điều chỉnh số tín dụng tổ chức tài trợ nợ, (4) Lập kế hoạch tái cấu trúc nợ, (5) Tổ chức hội đồng thường trực ban đạo tổ chức tài trợ nợ, (6) Chuẩn bị chiến lược đàm phán theo kế hoạch tái cấu trúc nợ thực việc phân bổ theo chiến lược, (7) Chuẩn bị ký kết ghi nhớ tái cấu trúc nợ, (8) Tổ chức đội ngũ quản lý kinh doanh chuẩn bị kế hoạch hoạt động để quản lý ngân sách, (9) Tổ chức ban đánh giá ban quản lý điều hành để đề xuất chuẩn bị kế hoạch hoạt động, (10) Phân tích kế hoạch quản lý so sánh hiệu quản lý, (11) Thực quản lý theo dõi để đánh giá toàn diện tình trạng tự lực khả cải thiện công ty, (12) Tổng hợp ý kiến khác tổ chức tài trợ nợ xác định có nên sửa đổi kế hoạch tái cấu trúc nợ, (13) Báo cáo thường xuyên với hội đồng thường trực ban đạo tổ chức tài trợ nợ ác nhóm tư vấn bên ngồi lựa chọn để hỗ trợ chuyên nghiệp cho tổ chức tài việc thực sáng kiến tái cấu trúc nợ Chính phủ Hàn Quốc cấp khoản vay hỗ trợ kỹ thuật lên tới 3,3 triệu US WB cung cấp cho ngân hàng thương mại lớn để ngân hàng ký hợp đồng tư vấn với nhóm tư vấn bên ngồi Các nhóm tư vấn điều hành hình thức tập đoàn bao gồm ngân hàng đầu tư tồn cầu, cơng ty kế tốn, cơng ty tài địa phương, cơng ty tư vấn, Liên minh hoạt động 13 tháng, từ tháng 11/1998 đến tháng 12/1999 tiến hành nhiệm vụ đánh giá hiệu lực công việc kế hoạch tái cấu trúc nợ đồng thời hỗ trợ thu hút vốn nước để cải thiện cấu trúc tài Bảng Nhó t n bên t ong ch Ngân hàng Chohung Bank Ngân hàng ut Rothschild, Deloitte Touche Tohmastsu Tổ hợ nhó Cơng ty ế tốn ng t ình “Wo t n bên C ng t u t - Shin& Kim Debevoise& Plimton(Hanil) Simpson Thacher & Barlett(Sangup) Orrick Herrington & Sutcliffe out” C ng t t n - Hanvit Bank Schroders(Hanil), Deloitte Touche Tohmastsu(Sangup) KPMG, San Tong (Hanil), Deloitte Touche Tohmastsu, Angun (Sangup) Jaeil Bank Lehman Brothers Arther Anderson ING Bearings PriceWaterhouse Coopers, Anjin Sejong - - Samil Allen & Overy PriceWaterhouse Coopers Korea Exchange Bank Seoul Bank Barents(Hanil) Deloitte Touche Tohmastsu(Sangup) Arther Anderson, Henry Butcher Nguồn: O-kyu KWon, Viện nghiên cứu hát triển Hàn Quốc K I , 201 Lựa chọn công ty m c tiêu Bước tái cấu trúc nợ lựa chọn công ty mục tiêu Theo thoả thuận tái cấu trúc, công ty mục tiêu lựa chọn cơng ty ngân hàng chủ nợ hàng đầu Các công ty mục tiêu lựa chọn thông qua ủy ban độc lập ngân hàng chủ nợ hàng đầu để đánh giá yếu tố không đủ điều kiện lưu ý bổ sung cần xem xét Thông báo cho triệu tậ thành lậ Hội đồng thường trực tổ chức tài trợ nợ Khi công ty mục tiêu lựa chọn, ngân hàng chủ nợ hàng đầu yêu cầu triệu tập hội đồng thường trực tổ chức tài trợ nợ sau có thảo luận sơ với hội đồng tái cấu trúc doanh nghiệp Nếu có ý kiến khác việc liệu công ty trở thành công ty mục tiêu hay không, ngân hàng chủ nợ hàng đầu cung cấp lý chấp nhận để lựa chọn công ty mục tiêu trước hội đồng Hội đồng thường trực tổ chức tài trợ nợ định lựa chọn công ty mục tiêu đồng ý 3/4 số thành viên hội đồng Các vấn đề đưa để thảo luận liệu có nên thực tái cấu trúc nợ, thành phần hội đồng thường trực tổ chức tín dụng, thành phần nhiệm vụ ban đạo, hỗ trợ cung tiền mới, phân công nhiệm vụ cho ngân hàng chủ nợ hàng đầu Nếu không đạt thoả thuận sau ba thảo luận, ngân hàng chủ nợ hàng đầu yêu cầu điều phối ý kiến khác với ủy ban tái cấu trúc doanh nghiệp Số nợ cơng ty mục tiêu tính dựa số liệu báo cáo tổ chức tài chính, khoản nợ phân thành khoản nợ ghi thỏa thuận khoản nợ thảo thuận Xác nhận kế hoạch k biên ghi nhớ cho tái cấu trúc nợ Trước hết thời gian ân hạn thực tín dụng, hội đồng thường trực tổ chức tài trợ nợ triệu tập để xác nhận kế hoạch tái cấu trúc nợ với ựu đồng ý 3/4 số lượng thành viên hội đồng thường trực tổ chức tài trợ nợ Các biện pháp cụ thể để thực tái cấu trúc nợ, giảm lãi suất, hoãn trả gốc lãi, chuyển đổi khoản vay sang vốn chủ sở hữu Biên ghi nhớ ký kết với công ty mục tiêu bao gồm điều khoản liên quan đến tái cấu trúc nợ hỗ trợ tài tổ chức tài trợ nợ cung cấp điều khoản trung gian liên quan đến việc theo đuổi mục tiêu quản lý tự nỗ lực công ty mục tiêu Nó bao gồm nhiều điều khoản cụ thể biện pháp phải thực thỏa thuận khơng hồn thành biện pháp khẩn cấp trình thực sai lầm Để tăng khả phục hồi thực tế giúp công ty đạt cấu trúc tài lợi nhuận hợp lý, tương đương với mức độ công ty bình thường sau tái cấu trúc nợ Kế hoạch tái cấu trúc nợ phải tuân theo điều kiện sau đây: - ựa khả công ty để xác định mức cung tiền, mức lãi suất trung bình áp dụng cho khoảng thời gian cách linh hoạt để cơng ty tốn lãi suất từ giai đoạn đầu tái cấu trúc nợ - Thời gian hoàn trả để cung cấp tiền nên vận hành với khoảng thời gian ngắn Nếu công ty mục tiêu cung cấp thêm quyền chấp ưu đãi toán tương ứng với trái phiếu phủ tiền mới, lãi suất cần điều chỉnh đến mức thực tế dựa rủi ro tín dụng cơng ty mục tiêu - Trong giai đoạn tái cấu trúc nợ, cam kết tổ chức tài trợ nợ để cải thiện cấu trúc tài phải phản ánh đầy đủ vào kế hoạch tái cấu trúc nợ để cấu trúc tài cơng ty mục tiêu cải thiện thực tế suốt thời kỳ tái cấu trúc nợ Vào thời điểm kế hoạch tái cấu trúc nợ hết hạn, cơng ty mục tiêu đạt mức độ lành mạnh tài tương ứng với cơng ty bình thường • Cơng ty mục tiêu tạo lợi nhuận thơng thường giai đoạn tái cấu trúc nợ để cấu trúc thu nhập cải thiện • Trong giai đoạn tái cấu trúc nợ, công ty mục tiêu phải giảm số nợ yêu cầu mục tiêu 50% công ty tiến hành tái cấu trúc nợ giảm nợ vòng 36 tháng đầu • 50% mục tiêu tái cấu trúc công ty phải đạt vòng 36 tháng làm sở cho giai đoạn tái cấu trúc nợ sau Quản l , giám sát tình hình thực “workout” Để quản lý giám sát trình thực hiện“workout” ngân hàng chủ nợ hàng đầu thành lập nhóm giám sát cử nhóm đến cơng ty mục tiêu để theo dõi quản lý Nhóm giám sát thực vai trò quản lý thể hiện: (i) thiết lập hệ thống báo cáo thường xuyên tiến độ tái cấu trúc nợ phương tiện để theo dõi hoạt động kinh doanh với mục tiêu bình thường hố hoạt động kinh doanh, (ii) bổ nhiệm giám đốc bên ngồi kiểm tốn viên bên ngồi để đánh giá quản lý (iii) giám sát cơng ty mục tiêu thông qua việc kiểm tra tiến độ thực hợp đồng (iv) thực cấu trúc lại nợ khó thực theo kế hoạch tái cấu trúc nợ trước Với hệ thống giám sát kinh doanh đã: (1) làm cho hoạt động hội đồng quản trị độc lập chuyên nghiệp cách tăng cường giám đốc bên ngoài, (2) ban quản lý tiến hành đánh giá thường xuyên kết hoạt động kinh doanh từ có kiến nghị giải pháp để phù hợp với tình hình thực tế công ty (3) điều chỉnh chương trình tái cấu trúc nợ có dấu hiệu yêu cầu cấu trúc lại nợ, cụ thể: Về hoạt động giám đốc bên ngoài: Đến tháng 5/1999, ủy ban tái cấu trúc doanh nghiệp soạn thảo “bản hướng dẫn hoạt động cho giám đốc bên ngoài” Trên sở hướng dẫn này, ngân hàng chủ nợ chuẩn bị “các quy định hoạt động cho giám đốc bên ngồi” cho cơng ty mục tiêu Theo hướng dẫn, số lượng giám đốc bên chiếm 1/4 tổng số giám đốc công ty niêm yết công ty đăng ký hiệp hội, 1/2 tổng số giám đốc cơng ty có qui mơ vốn 100 tỷ WON trở lên xác định nợ có đủ thời gian ân hạn để thực tín dụng ủy ban tổ chức cấp nợ, từ người trở lên cơng ty có qui mô vốn 100 tỷ WON ánh giá quản l : Các chủ nợ thành lập ủy ban đánh giá quản lý để đánh giá hoạt động ban quản lý việc hoàn thành kế hoạch tái cấu trúc nợ báo cáo quản lý sửa đổi thông qua hàng năm Theo hợp đồng tái cấu trúc nợ, hội đồng quản trị công ty mục tiêu cần nộp báo cáo quản lý để phê duyệt hàng năm cho hội đồng thường trực tổ chức cấp nợ y ban đánh giá quản lý tiến hành đánh giá quản lý cách phân tích khác biệt mục tiêu quản lý kế hoạch quản lý hiệu suất thực tế hai lần năm y ban đánh giá quản lý bao gồm nhân viên tổ chức tài trợ nợ (những người cho vay nợ lớn), cơng ty kế tốn đề nghị giám đốc ban quản lý kinh doanh, ngân hàng chủ nợ hàng đầu Các tiêu chí đánh giá tập trung vào hạng mục hoàn thành kế hoạch quản lý, thực tinh thần tự chủ, hiệu quản lý Theo tiêu chí này, đánh giá thành Ban quản lý công ty mục tiêu Bảng 2: Tiêu chuẩn ánh giá hiệu quản Đánh giá Ý iến 90 điểm A trở lên Xuất sắc Việc hoàn thành kế hoạch quản lý nỗ lực tích cực để cải thiện hoạt động kinh doanh Tỷ lệ tài cải thiện rõ rệt chất lượng đội ngũ quản lý xuất sắc 75 đến 90 B điểm Hoàn thành mục tiêu cao hiệu quản lý nói chung hiệu quản lý cải thiện, cải Đạt yêu thiện nói chung chủ yếu thơng qua yếu tố bên ngồi, cầu ví dụ giảm chi phí ngun vật liệu, thay đổi tỷ giá hối đoái 60 đến 75 C điểm Trung bình Hồn thành mục tiêu nói chung thấp Một số mục tiêu hồn thành, hiệu quản lý khơng thể xác minh 45 đến 60 D điểm ưới trung bình Hoạt động kinh doanh khơng hiệu chưa cần phải cấu trúc lại nợ Bản ghi nhớ (MOU) cho tái cấu trúc nợ chưa hoàn thành, gây vấn đề kế hoạch tái cấu trúc nợ Đi ưới điểm số 45 Xế hạng Cấu trúc nợ cần thiết có khác biệt q lớn với kế E Kém hoạch quản lý mục tiêu Có nhiều vấn đề quản lý thiếu kiểm soát nội Nguồn: O-kyu KWon, Viện nghiên cứu hát triển Hàn Quốc K I , 201 àm hán lại nợ: Workout chương trình thực tái cấu trúc nợ dựa dự tốn tài sửa đổi mục tiêu quản lý theo thay đổi môi trường quản lý suốt năm Đây q trình chủ động với vai trò chủ nợ q trình tái cấu trúc nợ có điều chỉnh nhỏ mà không cần sửa đổi rộng rãi kế hoạch tái cấu trúc nợ trừ có thay đổi đáng kể Tuy nhiên, đàm phán lại nợ tiến hành xác định q trình luyện tập gặp khó khăn Nếu ngân hàng chủ nợ tìm thấy dấu hiệu phải tiến hành cấu trúc lại nợ thông qua kiểm tra định kỳ cơng ty mục tiêu, họ triệu tập hội đồng thường trực ban đạo tổ chức tài trợ nợ nhằm xác định xem có nên thực tái cấu trúc nợ hay khơng Khi cấu trúc lại nợ đòi hỏi tuân thủ nghiêm ngặt quy định quy tắc thỏa thuận tái cấu trúc nợ kết thúc tái cấu trúc nợ thứ hai bắt đầu Trên thực tế, 16 công ty số 78 công ty mục tiêu cấu trúc lại nợ vào cuối tháng 2/2000 Việc xóa sổ thay hội đồng quản trị diễn công ty Phụ lục 2: Th c t ạng TCTKVCT ỗi ngành Big D a 1) Nhà máy lọc ầu Tính đến thời điểm năm 1998 công suất sản xuất nhà máy lọc dầu Hàn Quốc 3/4 tổng sản lượng so với bốn cơng ty lọc dầu tồn cầu, mục tiêu việc tái cấu trúc nâng cao lực sản xuất công ty để tăng hội tồn từ áp lực cạnh tranh cơng ty lớn giới Theo Hanwha Energy Hyundai Refinery (đứng thứ thứ 5) sát nhập Nhà máy lọc dầu Hyundai tiếp nhận Hanwha Energy Hanwha Energy Plaza, phụ trách kinh doanh lượng Hanwha vào tháng năm 1999 Sau q trình tái cấu trúc thực nguồn vốn 510 triệu US từ IPIC, tập đồn đầu tư dầu khí quốc gia UAE Công ty đổi tên thành Hyundai Oilbank vào tháng 11/1999 o khủng hoảng Tập đoàn Hyundai, Hyundai Oilbank tách vào tháng 1/2000, trở thành công ty độc lập chủ nợ sở hữu đổi tên thành Nhà máy lọc dầu Incheon Tuy nhiên, khó khăn, bước vào thủ tục tố tụng tòa án vào tháng 9/2001 Kết tòa án tách Nhà máy Lọc dầu Incheon từ Hyundai Oilbank vào tháng 4/2003 ký hợp đồng bán lại công ty với giá trị 635 tỷ WON cho Tập đoàn Sinochem Trung Quốc vào tháng 9/2004 Tuy nhiên, sau đó, hợp đồng bị hủy bỏ không đồng ý Citi Group chủ nợ lớn Sau đó, SK tiếp quản cơng ty thơng qua đợt đấu giá diễn vào tháng 12/2005, với 3,2 nghìn tỷ WON Vào tháng 3/2006, Nhà máy lọc dầu Incheon chuyển sang SK Incheon Oil e ining sáp nhập với SK Energy vào tháng 2/2008 với mục tiêu chuyển đổi thành công ty cổ phần SK tạo hiệu đồng ngành lượng 2) Hóa ầu Tính đến thời điểm năm 1998 tổng lượng sản xuất ngành cơng nghiệp hóa dầu Hàn Quốc 17% so với năm công ty lớn giới, tái cấu trúc với xu hướng mở rộng qui mô cần thiết Theo đó, Samsung General Chemicals Hyundai Petrochemica phức hợp aesan tích hợp vào tháng 9/1998 xác định cơng ty tích hợp tái cấu trúc cách đảm bảo nguồn vốn nước vơi 1,5 tỷ US Mitsui Nhật Bản Mặc dù việc xử lý tài sản cấu trúc lại nhân cho thấy số tiến bộ, đàm phán không thành công chấm dứt vào tháng 2/2000 yêu cầu mức phía Nhật Bản việc: đòi hỏi độc quyền xuất khẩu, vay thêm vốn để thực tái cấu trúc từ Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc bảo lãnh Chính phủ Sau đó, liên minh Tập đồn Hóa chất LG Tổng cơng ty Hố dầu Honam tiếp nhận phận Hyundai Petrochemical để tạo hiệu tốt 3) Hàng không ưới áp lực cạnh tranh ngành công nghiệp quốc tế, Samsung Industries, Daewoo Heavy Industries Hyundai Aerospace Industries ký ghi nhớ thành lập công ty vào tháng 9/1998 đến tháng 10/1999 Công ty Hàng không vũ trụ Hàn Quốc (KAI) thành lập Tuy nhiên, hầu hết sản phẩm KAI sản xuất khơng nhằm mục đích xã hội mà để bảo vệ quốc phòng Sản phẩm KAI máy bay phản lực siêu âm (T-50) Mặc dù cơng suất tính cao nhiều so với mẫu máy bay cạnh tranh khác T-20 không đủ sẩn lượng để cạnh tranh thị trường toàn cầu Ngay từ đầu bắt đầu tái cấu trúc Hyundai, Samsung aewoo có 33,3% Cổ phần KAI, trình tăng vốn (100,2 tỷ WON vào tháng 1/2001) chuyển đổi đầu tư (72,8 tỷ WON vào tháng 2/2001), aewoo tham gia vào việc tăng vốn nên cổ phần Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc chiếm giữ Hiện tại, Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc sở hữu 30,53% cổ phần, Hyundai Motor Company, Samsung oosan có 20,54% cổ phần Đối với ban lãnh đạo, Chính phủ bổ nhiệm giám đốc điều hành lần sau Chính phủ bổ nhiệm Giám đốc điều hành Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc cổ đơng Đối với tái cấu trúc kinh doanh, công ty hoạt động mà khơng có hỗ trợ phủ phủ nguồn cung vốn Xét mặt xuất khẩu, hợp tác với phủ nước quan trọng hầu hết xuất sản xuất từ ngành quốc phòng, Chính phủ Hàn Quốc hỗ trợ đầy đủ ngân sách, hỗ trợ tài chính, sử dụng sân bay (Sacheon Air ield), hỗ trợ tiếp thị 4) ường s t x lửa Trong trình tái cấu trúc năm 1998, 50% thị phần toàn cầu ngành thuộc sở hữu công ty hàng đầu là: Simens, Alstom, ADtrantz, GE GM Trong ba cơng ty Hàn Quốc là: Hyundai Precision Industries, Daewoo Heavy Industries, Hanjin Heavy Industries chiếm 2-3% o đó, thỏa thuận thực để ba cơng ty tích hợp vào thành lập công ty độc lập, thu hút nguồn vốn nước tăng cường khả cạnh tranh quốc tế Sau xem xét kỹ lưỡng tài sản cơng ty kế tốn độc lập thẩm định quản lý nhóm tư vấn bên tiến hành, Korea olling Stock (KOROS) thành lập vào tháng 7/1999 với cổ phần ban đầu Hyundai 40%, Daewoo 40 %, Hanjin 20% Khi tiến hành trính tái cấu trúc, vào đầu năm 2001 aewoo Heavy Industries định bán cổ phần mình, Hanjin từ chối mua nên Hyundai mua lại toàn số cổ phần với 78,36% cổ phần thuộc Hyundai 21,64% Hanjin việc kiểm soát KO OS chuyển sang Hyundai Hyundai đổi tên KO OS thành OTEM chuyển giao cổ phần Hyundai Precision & Industries Corporation cho Hyundai Motor Company vào tháng 11/2001 Ngoài thực chuyển giao thiết bị máy móc đại thuộc sở hữu Hyundai Motor Company tiến hành đa dạng hóa sản phẩm khác ngồi cán thép để thiết lập cấu trúc quản lý ổn định 5) Nhà máy điện công c hát điện cho tàu thuyền Trong công ty lớn giới GE, ABB, Simmens Alstom thống trị thị trường thông qua liên minh chiến lược sáp nhập, cơng ty Hàn Quốc lại có cấu trúc yếu cần phải cấu trúc lại Vào tháng 3/1998, Hyundai Heavy Industries định chuyển giao hoạt động kinh doanh nhà máy điện Samsung Heavy Industries chuyển giao công việc kinh doanh động cho tàu nồi cho Korea Heavy Industries với mục đích cải thiện cấu trúc tài mình, chấm dứt cạnh tranh khốc liệt công ty để giảm thiểu tổn thất Tuy nhiên, trình tái cấu trúc lại bị trì hỗn ý kiến khác phạm vi kiểm soát chuyển giao tài sản, nhóm hòa giải đưa định với 13 chuyên gia từ sáu lĩnh vực bao gồm: luật, tài chính, sách cơng nghiệp, định giá công ty, nhà máy điện công nghệ động cho tàu thành lập vào tháng 6/1999 Nhóm lập kế hoạch hòa giải vào ngày 7/1999 dựa thỏa thuận hai cơng ty Sau hồn thành việc định giá doanh nghiệp công ty định giá, thỏa thuận cuối ký vào ngày 9/11/1999 giám sát Liên đồn Cơng nghiệp Hàn Quốc, Hyundai Heavy Industries Samsung Heavy Industries đồng ý chuyển giao kinh doanh nhà máy điện cho Korea Heavy Industries Samsung Heavy Industries đồng ý thành lập công ty riêng biệt phụ trách công việc kinh doanh tàu biển 6) án ẫn Năm 1998, biến động kinh doanh sụt giảm mạnh giá ngành công nghiệp bán dẫn, công ty hoạt động lĩnh vực như: Samsung Hàn Quốc, Micron Technology Mỹ, Hitachi Toshiba Nhật Bản, Siemens Đức định giảm mức độ đầu tư khả kinh doanh, TI Motorola Mỹ định từ bỏ hoạt động kinh doanh Vì lĩnh vực bán dẫn có vài cơng ty có cấu trúc tài vững tiếp tục nghiên cứu, chuyển giao đầu tư quy mô lớn vào sở Để đối phó với khủng hoảng thực tái cấu trúc vào tháng 10/1998 LG Semiconductor Hyundai Electronics đồng ý tiến hành việc sáp nhập với nguyên tắc: cơng ty có định giá cao theo đánh giá công ty định giá chuyên nghiệp trở thành đơn vị chịu trách nhiệm quản lý, với mục tiêu giải khó khăn tài nâng cao tính cạnh tranh cách giảm cạnh tranh thực cấu trúc lại nợ Tiến trình sáp nhập cụ thể sau: Tháng 11/1998, Arther Little chọn làm nhóm đánh giá bên ngồi để chọn chủ thể chịu trách nhiệm quản lý Ngày 24/121998, Hyundai chọn Hyundai Electronics làm đơn vị để phụ trách việc quản lý cơng ty tích hợp Tuy nhiên, vào ngày 27/12 năm 1998, LG Semiconductor thông báo họ không chấp nhận kết định giá Khi tổ chức tài trợ nợ nước ngồi, Liên đồn Cơng nghiệp Hàn Quốc đứng với tư cách hòa giải viên yêu cầu bên liên quan gặp để thảo luận Sau tiến hành hòa giải đến ngày 6/1/1999, Chủ tịch Bon-Moo Koo gặp Tổng thống Kim ae-jung định ông bàn giao cơng ty o đó, vào ngày 7/1/1999, hai cơng ty thống việc kết hợp ngành công nghiệp bán dẫn, Hyundai trở thành cơng ty kiểm sốt 7) Ơtơ thiết b điện tử Khi chuẩn bị kế hoạch tái cấu trúc vào cuối năm 1998, ngành công nghiệp ô tô Hàn Quốc đứng trước áp lực cạnh tranh khốc liệt từ công ty nước ngoài, buộc Hàn Quốc phải tiến hành cải cách để củng cố nâng cao hiệu ngành công nghiệp ô tô nước Kết là, vào ngày 7/12/1998, Samsung aewoo đồng ý hoán đổi Samsung Motors aewoo Electronics Sau số thảo luận chủ sở hữu tập đoàn trọng tài thông qua tổ chức liên quan, thỏa thuận ký vào ngày 22/3/1999 Tuy nhiên, có ý kiến khác vấn đề định giá Samsung Motors Vào ngày 30/6/1999, Samsung Motors nộp đơn lên án, vào ngày 26/8/1999, Daewoo Electronics chọn làm công ty mục tiêu cho tái cấu trúc nợ Theo đó, Samsung định đóng góp triệu cổ phiếu Samsung Life Insurance cho tổ chức tài trợ nợ để trang trải phần nợ trị giá 4.300 tỷ WON phát sinh Samsung Motors để ngăn ngừa mát nhà thầu phụ Ngoài ra, Samsung hứa đặt trung tâm thương mại điện tử khu vực Busan nhằm khôi phục kinh tế khu vực xung quanh Busan Sau đó, vào ngày 13/7/1999, Samsung nhận định Toà án quận Busan để bảo vệ tài sản công ty Vào ngày 30/12/1999, nhận định bắt đầu trình tái cấu trúc cơng ty Trong đó, aewoo Electronics xác nhận kế hoạch tái cấu trúc nợ vào ngày 24/11 ký kết ghi nhớ với tổ chức tài trợ nợ vào ngày 26/1/2000 Phụ lục 3: Một số i Nhà n l u ý Đ án Tái c c u oanh nghiệ c Chính hủ Ngày 17/7/2012, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định phê duyệt Đề án “Tái cấu doanh nghiệp nhà nước, trọng tâm tập đồn kinh tế, tổng cơng ty nhà nước giai đoạn 2011 – 2015” Theo định này, mục tiêu tái cấu xác định nhằm đảm bảo: NNN NNN có cấu hợp lý hơn, tập trung vào ngành, lĩnh vực then chốt, cung cấp sản phẩm, dịch vụ cơng ích thiết yếu cho xã hộ quốc phòng, an ninh, làm nòng cốt để kinh tế nhà nước thực vai trò chủ đạo, lực lượng vật chất quan trọng để Nhà nước định hướng, điều tiết kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô Để án nêu nhiệm vụ cần thực là: Một là, phân loại doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước có theo nhóm (nhóm Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ nhóm N cổ phần hóa Nhà nước nắm giữ 50% vốn điều lệ nhóm NNN thua lỗ kéo dò, khơng có khả khắc phục) đồng thời sách cho nhóm Hai là, thực theo nguyên tắc thị trường việc thoái vốn đầu tư vào ngành khơng phải kinh doanh khơng trực tiếp liên quan với ngành nghề kinh doanh vốn Nhà nước công ty cổ phần mà Nhà nước không cần chi phối Ba là, tái cấu N theo ngành, lĩnh vực không phân biệt cấp, quan quản lý Trước mắt lĩnh vực xây dựng, thương mại, viễn thông, xuất bản, xổ số kiến thiết, cấp nước, mơi trường thị, thủy nơng, quản lý sửa chữa đường bộ, đường sắt, đường thủy,… Bốn là, tái cấu tập đồn, tổng cơng ty Nhà nước cách tồn diện từ mơ hình tổ chức, quản lý, nguồn nhân lực, ngành nghệ sản xuất kinh doanh, chiến lược phát triển, đầu tư đến thị trường sản phẩm Tổ chức lại số tập đồn kinh tế, tổng cơng ty Nhà nước cho phù hợp với thực trạng yêu cầu nhiệm vụ Năm là, hồn thiện thể chế, chế, sách, tập trung đến thể chế NNN 100% vốn Nhà nước Thúc đẩy tái cấu NNN thể chế, chế quản lý chủ sở hữu Nhà nước NNN Để hoàn thành nhiệm vụ trên, đề án đề giải pháp cụ thể: Thứ nhất, tiếp tục quán triệt sâu sắc quan điểm, mục tiêu, nhiệm vụ, giải pháp xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiêu doanh nghiệp nhà nước theo Nghị Trung ương, Đảng kết luận Bộ Chính trị, tạo trí cao tồn hệ thống trị để nâng cao nhận thức có hành động liệt, cụ thể thực Thứ hai, khẩn trương hoàn thành phê duyệt phương án xếp, đổi DNNN đến năm 2012 Bộ, ngành, địa phương, tập đồn kinh tế, tổng cơng ty Nhà nước Xác định số lượng, danh sách cụ thể doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 100%, nắm giữ 75%, từ 65 – 75%, 65% vốn điều lệ không giữ cổ phần… Thứ ba, tập đồn kinh tế, tổng cơng ty Nhà nước Thủ tướng Chính phủ định thành lập trình Thủ tướng Chính phủ, tổng cơng ty doanh nghiệp Bộ trưởng, Chủ tịch UBN định thành lập trình Bộ, tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương Y ban nhân dân tỉnh, thành phố Đề án tái cấu để phê duyệt Quý III năm 2012 triển khai thực Thứ tư, Bộ quản lý ngành kinh tế kỹ thuật (xây dựng, công thương, thông tin truyền thơng, tài chính, nơng nghiệp phát triển nơng thơn, giao thơng vận tải) rà sốt, đánh giá tính hợp lý, khả năng, điều kiện, cách thức tổ chức lại, từ xây dựng phương án tái cấu doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực phụ trách khơng phân biệt cấp, quan quản lý, trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt quý III năm 2012 đạo triển khai thực Thứ năm, Bộ, ngành trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ ban hành theo thẩm quyền thể chế, chế quản lý doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước thúc đẩy tái cấu doanh nghiệp thể chế, chế quản lý chủ sở hữu Nhà nước Thứ sáu, tăng cường trách nhiệm lãnh đạo Bộ, ngành, địa phương, tập đoàn kinh tế, tổng công ty Nhà nước thực tái cấu, phương án xếp, cổ phần hóa phê duyệt coi nhiệm vụ trị quan trọng Đơn vị không thực phải kiểm điểm, làm rõ nguyên nhân, người chịu trách nhiệm trách nhiệm trước Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ Để việc thực đạt hiệu quả, Đề án phân công rõ trách nhiệm ngành Theo đó, Bộ Tài nhiệm vụ: - Chủ trì, phối hợp với Ban đạo Đổi phát triển doanh nghiệp đôn đốc Bộ, ngành, y ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương, tập đoàn kinh tế, tổng công ty Nhà nước tổ chức triển khai thực Quyết định - Hướng dẫn theo dõi, kiểm tra việc thực Quyết định Định kỳ hàng quý tổng hợp báo cáo Thủ tướng phủ Kịp thời đề xuất xử lý vấn đề nảy sinh - Tham gia ý kiến để Bộ quản lý ngành, ủy ban nhân dân cấp tỉnh, phê duyệt Đề án tái cấu tổng công ty, doanh nghiệp nhà nước Bộ trưởng, Chủ tịch y ban nhân dân cấp tỉnh định thành lập ... đặt là: Tại Hàn Quốc phải tiến hành tái cấu trúc khu vực công ty? Những định hướng lớn phủ Hàn Quốc việc tái cấu trúc khu vực cơng ty gì? Q trình tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc tiếp cận... trình tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc 100 CHƯƠNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM T QUÁ TRÌNH TÁI CẤU TRÚC KHU VỰC CÔNG TY Ở HÀN QUỐC VÀ MỘT SỐ HÀM Ý CH NH SÁCH CHO VIỆT NAM 106 4.1 Bài. .. thành cơng đó? Tái cấu trúc khu vực cơng ty Hàn Quốc có hạn chế thất bại gì? Nguyên nhân hạn chế, thất bại đó? Việt Nam học tập học từ kinh nghiệm tái cấu trúc khu vực công ty Hàn Quốc việc tái