Thị trường chứng khoán tập trung rất nhiều loại hàng hoá (cổ phiếu, trái phiếu,…), cho nên dù chỉ tập trung vào một lĩnh vực thì nhà đầu tư cũng không nắm bắt hết các chiều hướng chuyển biến của nó. Đa số các nhà đầu tư lại là những người không chuyên nghiệp, nhiều nhà đầu tư lớn đã phải thuê các cố vấn riêng. Những nhà đầu tư khác vì lý do nào đó không thể tự quản lý việc mua bán trong các danh mục đầu tư của mình có thể mở các trương mục uỷ thác phân quyền (advisory account) hoặc những trương mục uỷ thác toàn quyền (discretionary account) tại các trung tâm môi giới. Và cùng với thời gian, thị trường đã hình thành một định chế giúp các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư nhỏ, thực hiện đầu tư tốt nhất vào thị trường chứng khoán được gọi là các quỹ đầu tư. Các quỹ đầu tư, còn gọi là quỹ công chúng (hoặc quỹ tương hỗ), từ lâu đã là phương tiện đầu tư quen thuộc và được ưa thích trên thế giới. Quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường vốn và góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nói chung. Ở Mỹ, hơn nửa dân số đầu tư vào các quỹ đầu tư. Ở Việt Nam, đầu tư vào các quỹ đầu tư vẫn còn là khái niệm mới. Mãi tới năm 2004 thì quỹ đầu tư đầu tiên ở Việt Nam mới được giới thiệu ra công chúng và bước đầu mang lại nhiều hiệu quả to lớn.
Bài thu hoạch LI M U Th trng chng khoỏn tp trung rt nhiu loi hng hoỏ (c phiu, trỏi phiu,), cho nờn dự ch tp trung vo mt lnh vc thỡ nh u t cng khụng nm bt ht cỏc chiu hng chuyn bin ca nú. a s cỏc nh u t li l nhng ngi khụng chuyờn nghip, nhiu nh u t ln ó phi thuờ cỏc c vn riờng. Nhng nh u t khỏc vỡ lý do no ú khụng th t qun lý vic mua bỏn trong cỏc danh mc u t ca mỡnh cú th m cỏc trng mc u thỏc phõn quyn (advisory account) hoc nhng trng mc u thỏc ton quyn (discretionary account) ti cỏc trung tõm mụi gii. V cựng vi thi gian, th trng ó hỡnh thnh mt nh ch giỳp cỏc nh u t, nht l cỏc nh u t nh, thc hin u t tt nht vo th trng chng khoỏn c gi l cỏc qu u t. Cỏc qu u t, cũn gi l qu cụng chỳng (hoc qu tng h), t lõu ó l phng tin u t quen thuc v c a thớch trờn th gii. Qu u t úng vai trũ quan trng trong s phỏt trin ca th trng vn v gúp phn thỳc y tng trng kinh t núi chung. M, hn na dõn s u t vo cỏc qu u t. Vit Nam, u t vo cỏc qu u t vn cũn l khỏi nim mi. Mói ti nm 2004 thỡ qu u t u tiờn Vit Nam mi c gii thiu ra cụng chỳng v bc u mang li nhiu hiu qu to ln. Đặng Thị Thu H ơng 1 Bµi thu ho¹ch CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ 1. Khái niệm Có nhiều khái niệm về quỹ đầu tư Theo khái niệm chung: Quỹ đầu tư (QĐT) là một phương tiện đầu tư tập thể, là một tập hợp tiền của các nhà đầu tư và được ủy thác cho các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp tiến hành đầu tư để mang lại mức lợi nhuận hợp lý phù hợp với mức độ chịu đựng rủi ro và yêu cầu thanh khoản của nhà đầu tư. Khái niệm theo luật chứng khoán: QĐT chứng khoán là quỹ hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận tư việc đầu tư vào chứng khoán hoặc các dạng tài sản đầu tư khác, kể cả bất động sản, trong đó nhà đầu tư không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ. 2. Lợi ích của nhà đầu tư thực hiện đầu tư qua quỹ 2.1. Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro. Các quỹ có từ một tá hoặc nhiều hơn cho đến vài trăm loại cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Một danh mục đầu tư đa dạng nói chung duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiều trong danh mục bị giảm giá còn các cổ phiếu khác thì lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sự cân bằng cho danh mục. 2.2. Quản lý đầu tư chuyên nghiệp Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia có kỹ năng và giàu kinh nghiệm, người được lựa chọn định kỳ căn cứ vào tổng lợi nhuận họ làm ra. Những chuyên gia không làm ra lợi nhuận sẽ bị thay thế. Một trong những nhân tố quan trọng trong việc chọn lựa QĐT tốt là quỹ đó phải được quản lý tốt. 2.3. Tiết kiệm chi phí Do các QĐT là các doanh mục đầu tư được quản lý chuyên nghiệp cho nên chúng chỉ gánh một mức hoa hồng giao dịch thấp hơn so với các cá nhân dù các cá nhân này đã ký hợp đồng với các nhà môi giới chiết khấu thấp nhất. Các §Æng ThÞ Thu H ¬ng 2 Bài thu hoạch loi chi phớ bao gm: phớ giao dch, tỡm hiu thụng tin, phõn tớch ỏnh giỏ, hi hp, 3. Vai trũ ca qu u t i vi th trng chng khoỏn 3.1. Huy ng vn cho u t v phỏt trin th trng s cp Cỏc QT tham gia bo lónh phỏt hnh trỏi phiu chớnh ph v trỏi phiu doanh nghip, cung cp vn cho phỏt trin cỏc ngnh. Vi chc nng ny QT gi vai trũ quan trng trờn th trng s cp. 3.2. Gp phn n nh th trng th cp Vi vai trũ l cỏc cỏc t chc u t ti chớnh chuyờn nghip trờn th trng chng khoỏn, cỏc qu u t gúp phn bỡnh n giỏ c giao dch trờn th trng th cp, gúp phn vo s phỏt trin ca th trng ny thụng qua cỏc hot ng chuyờn nghip vi cỏc phng phỏp phõn tớch u t khoa hc. 3.3. To ra cỏc sn phm u t a dng ỏp ng nhu cu ca ngi u t, cỏc QT hỡnh thnh di nhiu dng sn phm ti chớnh khỏc nhau nh: thi gian ỏo hn, kh nng sinh li, an ton,. 3.4. Xó hi húa hot ng u t chng khoỏn QT to mt phng thc u t c cỏc nh u t nh, ớt cú s hiu bit v chng khoỏn a thớch. Nú gúp phn tng tit kim ca cụng chỳng u t bng vic thu hỳt tin u t vo qu. Đặng Thị Thu H ơng 3 Bài thu hoạch CHNG II: PHN LOI QU U T Cú nhiu cỏch phõn loi QT. Tu tng tiờu chớ, QT cú nhiu loi khỏc nhau 1. Cn c theo ngun vn huy ng 1.1.QT tp th (qu cụng chỳng) QT tp th l qu huy ng vn bng cỏch phỏt hnh rng rói ra cụng chỳng. Nhng ngi u t vo qu cú th l cỏc cỏ nhõn hoc t chc kinh t, nhng a phn l cỏc nh u t riờng l, ớt am hiu v th trng chng khoỏn. QT tp th cung cap cho cỏc nh u t nh phng tin u t m bo a dng hoỏ u t, gim thiu ri ro, chi phớ u t thp vi hiu qu u t cao do tớnh chuyờn nghip ca u t mang li. 1.2. Qu u t t nhõn (qu thnh viờn) QT t nhõn huy ng vn bng phng thc phỏt hnh riờng l cho mt s nhúm nh cỏc nh u t cú th la chn trc, l cỏc th nhõn hoc cỏc nh ch ti chớnh hoc cỏc tp on kinh t ln. Cỏc nh u t vo cỏc qu t nhõn thng u t lng vn tng i ln v i li h ũi hi cỏc yờu cu v qun lý qu rt cao. 2. Cn c theo cu trỳc huy ng vn 2.1. Qu u t dng úng Qu ch phỏt hnh c phiu/chng ch u t ra cụng chỳng mt ln vi s lng nht dnh v qu khụng thc hin vic mua li c phiu/chng ch khi nh u t cú nhu cu bỏn li. Sau khi phỏt hnh ln u t cụng chỳng, c phiu/chng ch u t ca qu c giao dch nh bt k chng khoỏn niờm yt no trờn th trng chng khoỏn tp trung (s giao dch chng khoỏn) Cỏc nh u t cú th mua hoc bỏn thu hi vn c phiu hoc chng ch u t ca mỡnh trờn th trng th cp thụng qua cỏc nh mụi gii. Giỏ c chng ch qu cú th thoỏt ly NAV Đặng Thị Thu H ơng 4 Bài thu hoạch 2.2. Qu u t dng m Qu liờn tc phỏt hnh c phiu/chng ch u t ra cụng chỳng v thc hin vic mua li c phiu/chng ch u t khi ngi u t cú nhu cu thu hi vn. Giỏ ca c phiu/chng ch u t ca qu m lun gn trc tip vi giỏ tr ti sn thun ca qu. C phiu/chng ch qu m khụng c niờm yt 3.Cn c theo mụ hỡnh t chc v hot ng ca qu 3.1.Qu u t dng cụng ty Trong mụ hỡnh ny, QT l mt phỏp nhõn y , tc l mt cụng ty c hỡnh thnh theo quy nh ca phỏp lut tng nc v c quan iu hnh cao nht ca qu l hi ng qun tr qu. Cỏc nh u t gúp vn vo qu l cỏc c ụng v h cú quyn bu ra cỏc thnh viờn hi ng qun tr. Hi ng qun tr cú nhim v chớnh l qun lý ton b hot ng ca qu, la chn cụng ty qun lý qu v giỏm sỏt hot ng u t ca cụng ty qun lý qu. Cụng ty qun lý qu ng vai trũ nh mt nh t vn u t c hi ng qun tr qu thuờ v c hng phớ t hot ng qun lý u t, vi nhim v chớnh l phõn tớch u t v qun lý danh mc u t. Ngõn hng lu ký: ct gi, bo qun cỏc ti sn ca qu, thc hin thanh toỏn cỏc giao dch ca qu. Ngoi cỏc ch th tham gia trờn cũn cú th cú s tham gia ca i lý chuyn nhng hoc nh bo lónh phỏt hnh: i lý chuyn nhng c u quyn mua bỏn c phiu qu (i vi qu dng m); nh bo lónh phỏt hnh giỳp qu cho bỏn v phõn phi c phiu qu cho cỏc nh u t. 3.2.Qu u t dng hp ng QT dng hp ng cũn c gi l mụ hỡnh qu u thỏc u t. dng ny, QT khụng phi l phỏp nhõn, ch l mt lng tin nht nh do cỏc nh u t úng gúp hỡnh thnh nờn qu. Đặng Thị Thu H ơng 5 Bài thu hoạch Cụng ty qun lý qu ng ra thnh lp qu, thc hin huy ng vn v u t theo nhng mc tiờu ó ra trong iu l qu. Ngõn hng giỏm sỏt: ngoi chc nng ct gi, bo qun ti sn v thanh toỏn giao dch, ngõn hng giỏm sỏt cũn thc hin chc nng giỏm sỏt hot ng ca cụng ty qun lý qu m bo tuõn th cỏc mc tiờu, chớnh sỏch gii hn u t ca cụng ty qun lý qu. Nh u t tham gia vo qu bng cỏch mua chng ch qu do cụng ty qun lý qu thay mt qu phỏt hnh. Nh u t khụng phi c ụng m ch l ngi th hng kt qu u t t qu. *Hỡnh thỏi mt s qu u t ti mt s th trng chng khoỏn trờn th gii. a. Mt s th trng ti chớnh trờn th gii + M: Cỏc loi hỡnh qu u t ti chớnh: cụng ty phỏt hnh chng ch ghi mnh giỏ, cụng ty qun lý, n v tớn thỏc u t, + Nht Bn: Qu tớn thỏc kiu hp ng v qu tớn thỏc kiu cụng ty . b. Th trng Vit Nam: tn ti mt s qu: VFM1, VFM4, qu Bo Vit, Đặng Thị Thu H ơng 6 Bµi thu ho¹ch CHƯƠNG III: HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ 1.Huy động vốn 1.1.Phương thức hình thành vốn a. Phương thức phát hành Đối với QĐT dạng công ty: phát hành cổ phiếu QĐT dạng hợp đồng: phát hành chứng chỉ đơn vị quỹ b. Định giá ban đầu: do các tổ chức đứng ra thành lập quỹ xác định Đối với QĐTdạng công ty: do các tổ chức đảm bảo hoặc các tổ chức bảo lãnh phát hành định giá. QĐT dạng hợp đồng: do công ty quản lý quỹ định giá Chi phí chào bán lần đầu (đại lý phát hành, tài liệu…)được khầu trừ từ tổng giá trị quỹ huy động được c. Phương thức chào bán Chào bán thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành: người của quỹ đóng vai trò như là người bán buôn và người phân phối đối với các hãng kinh doanh và môi giới chứng khoán. Chào bán trực tiếp: chào bán thông qua mạng lưới của công ty quản lý quỹ hoặc mạng lưới của ngân hàng giám sát. d. Chi phí liên quan tới phát hành gồm các loại chi phí: - Chi phí chào bán (đăng bán, quảng cáo, roadshow,…) - Chi phí in cáo bạch - Chi phí trả cho đại lý phân phối cổ phiếu/chứng chỉ quỹ. 1.2.Nội dung cơ bản của bản cáo bạch - Giải thích chi tiết các mục tiêu đầu tư của quỹ - Mô tả chính sách đầu tư - giới hạn đầu tư hay những hoạt động đầu tư mà quỹ không được tiến hành §Æng ThÞ Thu H ¬ng 7 Bµi thu ho¹ch - các chi phí liên quan tới hoạt động giao dịch của nhà đầu tư vào quỹ - lịch sử các hoạt động kinh doanh của quỹ - phân tích chi tiết các rủi ro đối với người đầu tư khi đầu tư vào quỹ - các thông tin liên quan về người quản lý quỹ - các thông tin liên quan tới tổ chức bảo quản tài sản của quỹ - cách thức phân phối thu nhập và thông báo về các khoản thuế liên quan tới nhà đầu tư (nếu có) - Các dịch vụ cung ứng cho người đầu tư - Các quỹ do cùng một công ty quản lý quỹ thành lập và quản lý (đối với mô hình QĐT dạng hợp đồng 1.3.Giao dịch chứng chỉ quỹ/cổ phiếu khi quỹ đã thành lập, định giá và chi phí phát hành 1.3.1.Khái niệm giá trị tài sản ròng của quỹ (NAV) bằng tổng giá trị tài sản và các khoản đầu tư của quỹ trừ đi các nghĩa vụ phải trả của quỹ Đây là một trong các chỉ tiêu quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động của quỹ. 1.3.2.Giao dịch chứng chỉ đầu tư/cổ phiếu của quỹ sau khi phát hành • Đối với chứng chỉ quỹ đóng: giá của chứng chỉ quỹ đóng có thể giao dịch trên mức giá trị tài sản ròng và có thể giao dịch tại mức giá chiết khấu tức là tại mức thấp hơn giá trị tài sản ròng. • Đối với quỹ đầu tư dạng mở: giá chứng chỉ quỹ/cổ phiếu luôn gắn liền với giá trị tài sản ròng của quỹ. NAV chứng chỉ/cổ phiếu = NAV (quỹ) Tổng số chứng chỉ/cổ phiếu đang lưu hành Giá chào bán (Po) = NAV/chứng chỉ+chi phí bán Giá chào bán (Po) = NAV (quỹ) Tổng số chứng chỉ/cổ phiếu đang lưu hành §Æng ThÞ Thu H ¬ng 8 Bài thu hoạch T l phớ cho bỏn (%) = NAV-Po Po 1.4.C ch vay v cho vay vn ca qu Hot ng tớn dng l lnh vc b hn ch i vi qu u t chng khoỏn Hot ng vay vn: khụng c vay ti tr cho hot ng u t ca qu, ch c vay ngn hn trang tri chi phớ cn thit ca qu. Hot ng cho vay: khụng c s dng vn v ti sn cu Qu cho vay hoc bo lónh cho vay. 2.Mc tiờu u t xỏc nh danh mc u t ca qu 2.1.La chn danh mc u t Bt k qu no cng nhm t c cỏc mc tiờu ban u nh sau: - Thu nhp: mc tiờu nhanh chúng cú c thu nhp chia cho nh u t - Gia tng giỏ tr ti sn rũng: tng giỏ tr qu thụng qua vic ỏnh giỏ giỏ tr danh mc c phiu theo th giỏ - Bo ton vn u t t c mc tiờu u t mi qu cú cỏc chớnh sỏch u t riờng, l c s xõy dng danh mc u t nhm thc hin c mc tiờu u t ó ra. Nh u t s la chn v quyt nh u t vo qu theo kh nng v mc chu ri ro, da trờn thụng tin v chớnh sỏch v mc tiờu u t ca Qu Tờn gi ca qu th hin mc tiờu v chớnh sỏch u t ca qu. Cỏc loi qu thng gp: + Qu tng trng: ch yu u t vo cỏc c phiu cú kh nng sinh li cao hn mc sinh li bỡnh quõn, mc tiờu chớnh l tng trng NAV ca qu + Qu thu nhp tng trng: u t vo c cụng ty tng trng v cụng ty cú t l chi tr c tc cao Đặng Thị Thu H ơng 9 Bài thu hoạch + Qu thu nhp c phiu: tp trung vo nhng cụ phiu cú t l li nhun hng nm cao: nng lng khoỏng sn, ti chớnh, cụng ngh cao, + Qu cõn bng: cõn bng c 3 mc tiờu u t bng cỏch a dng hoỏ danh mc u t: trỏi phiu, c phiu tng trng, c phiu n nh,. + Qu ngnh: bt ng sn, cụng ngh cao, h tng, nng lng, + Qu trỏi phiu 2.2.Phõn b ti sn v hỡnh thnh danh mc ca qu Cn c mc tiờu u t, ti sn ca qu c phõn chia vo cỏc loi hỡnh ti sn u t, cn c trờn s ỏnh giỏ v giỏ tr danh mc u t, mc sinh li k vng v ri ro ca tng loi hỡnh ti sn u t. Phõn b ti sn u t cú ý ngha quan trng trong vic xõy dng danh mc u t ti u v ti u hoỏ mc sinh li ca danh mc. 3.Chi phớ liờn quan n hot ng ca qu 3.1.Chi phớ liờn quan n hot ng u t: phớ giao dch, mụi gii, phớ t vn u t, phớ lu ký, giỏm sỏt, 3.2.Chi phớ qun lý v iu hnh qu: phớ qun lý tr cho cụng ty qun lý qu, phớ thng hot ng trong trng hp hon thnh vt mc sinh li k vng. 3.3.Chi phớ qun lý hnh chớnh khỏc: phớ lp bỏo cỏo, kim toỏn, 4.Tiờu chớ ỏnh giỏ hiu qu hot ng ca Qu 4.1.Tng thu nhp Cỏc yu t cu thnh nờn tng li nhun ca mt qu c phiu l: c tc t khon thu nhp u t rũng, phõn phi cỏc khon thu nhp rũng c tha nhn, s tng (gim) rũng trong giỏ tr ti sn rũng. T sut tng thu nhp/NAV = Thu nhp c chia + thay i NAV trong k NAV u k 4.2.T l chi phớ T l chi phớ/NAV = Tng chi phớ Đặng Thị Thu H ơng 10