Bài giảng tóm tắt luật chứng khoán Việt Nam

Vấn đề 1: Những vấn đề luật chứng khoán I Khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán Khái niệm, đặc điểm phân loại chứng khoán a Sự xuất chứng khoán Chứng khoán lần xuất Châu âu vào kỉ 20 Bruges(Bỉ), theo đó, thỏa thuận đc xác lập cho giao dịch thực giao dịch thực sau khoảng thời gian định Ở Mỹ (qgia có kinh tế chiếm tỷ trọng lớn kinh tế toàn cầu), sau đắc cử(1789), Tổng thống Gerorge Washington công bố việc phát hành công trái sau loại cổ phiếu phát hành để hình thành tổ chức kinh tế Ở VN, cụm từ “ chứng khoán” xuất lâu ngày từ thời kì Pháp thuộc tượng du nhập mơ hình tổ chức kinh tế từ Pháp,Anh đặc biệt miền Nam VN sau 1945 có ảnh hưởng mạnh mẽ Hoa Kì Cho đến nay, thuật ngữ” chứng hoán” trở nên quen thuộc với dạng như: cổ phiếu,trái phiếu,chứng quỹ đầu tư b Định nghĩa chứng khoán: Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành.Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ,bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây:a)Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ: b)Quyền mua cổ phần,chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn (khoản điều luật CHỨNG KHOÁN) c Đặc điểm chứng khốn - Tính sinh lợi thể việc người phát hành chúng phải trả cho người sở hữu chứng khoán lợi tức tương lai để nhận quyền sử dụng vốn Tính sinh lợi xuất người nắm giữ chứng khoán giao dịch chứng khốn loại tài sản đc phép - Tính khoản tạo cho người sở hữu chứng khoán chuyển đổi dạng tài sản từ chứng khốn sang tiền thơng qua giao dịch thị trường thứ cấp thông qua nghiệp vụ ngân hàng Tính chất phụ thuộc vào uy tín chủ thể phát hành, vào chi phí chuyển đổi biến động thị trường - Tính rủi ro thể chất hoạt động đầu tư vốn.Mức độ rủi ro tiềm tàng đến đâu phụ thuộc vào nhiều yếu tố thời gian đầu tư, chủ thể nhận vốn cam kết khác yếu tố ảnh hưởng tới độ rủi ro d Bản chất chứng khoán Theo phương diện kinh tế,chứng khoán đc coi loại “ tư giả”.Điều có nghĩa, lượng vốn (tư thật)đã nhà đầu tư(người nắm giữ chứng khoán) chuyển cho tổ chức phát hành họ nắm giữ phương có lượng tư tồn thực tế mà Theo phương diện pháp lý, chứng khoán loại tài sản với đầy đủ đặc tính nó.Từ xuất hiện, tự giác hay tự phát,chứng khoán đc công nhận loại ts, với đặc điềm “ giấy tờ có giá” Người sở hữu chứng khốn chuyển nhượng, kiếm lợi,tặng cho chứng khốn loại ts khác e Phân loại chứng khoán *Căn vào quyền sở hữu chứng khoán người phát hành: - Chứng khoán vốn loại chứng khốn xác nhận góp vốn quyền liên quan đến phần vốn góp chủ sở hữu chứng khốn đối tượng phát hảnh Đặc điểm:nhà đầu tư không xác định đc thời gian thu hồi,mức thu nhập từ việc đầu tư lại có hội tham gia vào kiểm soát trực tiếp kinh doanh phần vốn thu hút.Tồn dạng: cổ phiếu chứng quỹ đầu tư(ngoài chứng quyền).Cổ phiếu(stochứng khốn, share) loại chứng khốn xác nhận số cổ phần mà cổ đơng nắm giữ công ty cổ phần quyền hưởng phần lợi nhuận hình thức cổ tức quyền tham gia quản lí cơng ty.Chứng quỹ đầu tư loại chứng khốn cơng ti quản lí quỹ đầu tư quỹ đầu tư phát hành, xác nhận phần vốn góp quyền hưởng lợi người đầu tư quỹ - Chứng khoán nợ-một chứng khoán phổ biến, tạo ổn định tương đối giao dịch thị trường trái phiếu Trái phiếu phương tiện vay nợ, theo chủ thể phát hành cam kết trả lại gốc lãi vào thời gian định tương lai.(trái phiếu Chính phủ,trái phiếu doanh nghiệp DN phát hành * Căn vào khả xác định người sở hữu chứng khoán: chứng khốn ghi danh chứng khốn vơ danh Chứng khốn ghi danh có đặc điểm người sh chứng khốn người đc ghi tên chứng khốn việc chuyển nhượng giao dịch chứng khoán cần phải thực theo trình tự định.Chứng khốn vơ danh ko ghi tên người sở hữu chứng khoán, nắm giữ chứng khoán cách hợp pháp người sở hữu chứng khốn *Căn vào hình thái biểu hiện: chứng khốn chứng chứng khoán ghi sổ Chứng khoán chứng đc thể chứng từ với đầy đủ thông tin tổ chức phát hành, mệnh giá,thời gian phát hành thơng tin khác Chứng khốn ghi sổ có đặc điểm tổng hợp chứng khốn (theo tài khoản) người sở hữu chứng khoán Khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi chứng khốn Hàng hóa thị trường chứng khoán loại chứng khoán dài hạn trung hạn TTCHỨNG KHOÁN ko thể thiếu chủ thể trung gian( ko thể tồn đc có DN, nhà đầu tư Ko tồn độc lập( có tính nhạy cảm sâu sắc kinh tế xh; tính quốc tế) Chủ thể thị trường chứng khoán bao gồm: nhà đầu tư(nhà đầu tư chuyên nghiệp: cty đầu tư chứng khoán,quỹ đầu tư chứng khoán,các định chế tổ chức khác; nhà đầu tư không chuyên nghiệp: đa phần cá nhân); tổ chức trung gian chủ thể liên kết nhà đầu tư với tổ chức phát hành nhà đầu tư với (gồm: cty chứng khoán,cty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán,sở giao dịch chứng khoán,trung tâm lưu kí chứng khốn,ngân hàng giám sát, ngân hàng toán ); tổ chức phát hành chứng khoán( nhà nước, tổ chức kinh tế); quan quản lý nhà nước( Chính phủ, Tài chính,Ủy ban chứng khốn NN) Các nguyên tắc: đảm bảo quyền tự kinh doanh; công khai, minh bạch; công bằng; đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Khái quát thị trường chứng khoán VN Từ năm 1980 trở lại đây, VN có bước chuyển biến quan trọng: chuyển từ chế quản lí tập trung với kinh tế kế hoạch hóa sang chế thị trường thực xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa TTChứng khốn mơ hình đặc trưng kinh tế thị trường phát triển TTCHỨNG KHOÁN VN có mối quan hệ mật thiết với q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tạo điều kiện quan trọng thúc đẩy trình phát triển thị trường sơ cấp hình thành thị trường thứ cấp VN Ngược lại TTCHỨNG KHỐN có ảnh hưởng ko nhỏ đến q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, từ giai đoạn cổ phần hóa đến giai đoạn niêm yết chứng khốn có nhu cầu phát hành chứng khoán để tăng vốn doanh nghiệp II Khái niệm luật chứng khoán Định nghĩa luật chứng khốn Luật CHỨNG KHỐN tổng hợp nguyên tắc, định hướng chế hoạt động chứng khốn TTCHỨNG KHỐN thể chế hóa, tổng hợp quy phạm pl điều chỉnh quan hệ xh phát sinh trình chào bán, niêm yết giao dịch chứng khoán lãnh thổ VN hoạt động liên quan đến chứng khoán tổ chức cá nhân VN Pl Chứng khoán thân thể rõ phạm vi điều chỉnh đối tượng điều chỉnh chúng Điều luật Chứng khoán năm 2006 xác nhận: “Luật quy định hoạt động chào bán công chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán,dịch vụ chứng khoán TTChứng khoán” Các quan hệ xã hội đối tượng điều chỉnh, thuộc phạm vi điều chỉnh pl chứng khốn gồm nhóm: (1) Nhóm quan hệ phát sinh q trình chào bán chứng khốn: Chào bán chứng khoán hoạt động phức tạp, bao gồm nhiều nhóm, nhiều giai đoạn tiến hành loại hành vi khác để đảm bảo cho chứng khốn đến tay người cần mua.Nếu đặt quan hệ phát sinh trình chào bán chứng khốn vào mơi trường( thị trường) cụ thể hoạt động phát sinh thị trường sơ cấp (thị trường phát hành) Trong giai đoạn chào bán chứng khốn có loại quan hệ sau: Quan hệ tổ chức phát hành với tổ chức kinh doanh chứng khốn định chế tài trung gian việc hỗ trợ phát hành tư vấn phát hành hay bảo lãnh phát hành hay đại lí phát hành; Quan hệ tổ chức phát hành với tổ chức định mức tín nhiệm(nếu có): quan hệ tổ chức phát hành với quan quản lí nhà nước gắn liền với hoạt động phát hành chứng khoán: đăng kí chào bán chứng khốn cơng chúng với Ủy ban chứng khoán nhà nước, xin phép NHNN tổ chức tín dụng, thơng báo với UBCHỨNG KHỐNNN chào bán chứng khốn nước ngồi, xin phép Bộ tài trường hợp luật định; Quan hệ tổ chức phát hành với giới truyền thơng chủ thể luật định q trình cơng bố thơng tin q trình chào bán; Quan hệ tổ chức phát hành với nhà đầu tư (2) Nhóm quan hệ phát sinh q trình niêm yết chứng khoán: Niêm yết chứng khoán hiểu đơn giản việc thực hoạt động cần thiết để loại chứng khốn định cơng bố cơng khai thị trường có tổ chức đối tượng quan tâm có sở tin cậy, thực giao dịch chứng khoán Các chứng khoán niêm yết phải hội tụ đủ tiêu chí, điều kiện định theo đó, chúng đc cơng bố, đưa vào giao dịch thị trường có tổ chức: SGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN; ko đủ điều kiện, ko đc đưa vào mua bán thị trường Q trình niêm yết chứng khốn đc trì thơng qua quan hệ sau: Quan hệ tổ chức đăng kí niêm yết với SGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN; Quan hệ tổ chức niêm yết chứng khoán với tổ chức tư vấn niêm yết, tổ chức kiểm toán chấp nhận, cá nhân kí báo cáo kiểm tốn, báo cáo tài tổ chức niêm yết; Quan hệ tổ chức niêm yết với người có liên quan cổ đơng lớn cơng ti (3) Nhóm quan hệ phát sinh q trình giao dịch chứng khốn: GIAO DỊCHCHỨNG KHỐN đc thực chủ thể kinh doanh chứng khoán nhà đầu tư đơn tổ chức phát hành(khi thực giao dịch liên quan đến cổ phiếu quỹ) Các tổ chức kinh doanh chứng khoán thực nhiều loại giao dịch khác nhau(khoản 19 điều luật chứng khốn) Thơng thường quan hệ phát sinh q trình giao dịch chứng khốn gồm loại chủ yếu sau: Quan hệ phát sinh thành viên giao dịch với SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN; Quan hệ phát sinh tổ chức niêm yết, tổ chức tư vấn niêm yết với SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHỐN chứng khốn niêm yết, đưa vào giao dịch; Quan hệ đại diện giao dịch cơng ti chứng khốn thành viên với SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCH; Quan hệ khách hàng nhà đầu tư chuyên nghiệp hay ko chuyên nghiệp với cơng ti chứng khốn từ khâu đến khâu cuối trình giao dịch (4) Nhóm quan hệ gắn với tổ chức thị trường, hoạt động mơ hình hỗ trợ thị trường: Quan hệ phát sinh thị trường tập trung thường quan hệ tổ chức điều hành thị trường với thành viên tham gia gắn với trách nhiệm giao dịch.Quan hệ phát sinh thị trường chứng khoán tập trung thường bao gồm loại sau: Quan hệ tổ chức điều hành thị trường chứng khốn(SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHỐN) với tổ chức thành viên; Quan hệ tổ chức điều hành thị trường chứng khốn với tổ chức có nhu cầu niêm yết/niêm yết giao dịch chứng khoán; Quan hệ tổ chức điều hành thị trường chứng khoán với tổ chức hỗ trợ thị trường tổ chức lưu kí, trung tâm tốn bù trừ Các quan hệ thị trường chứng khoán phi tập trung gắn với nhà đầu tư, tổ chức quản lí thị trường cơng ti chứng khốn Nhóm quan hệ phát sinh thị trường có mức độ, tính chất, yêu cầu kiểm soát thấp so với giao dịch thị trường tập trung Tại phát sinh số quan hệ: Quan hệ tổ chức thị trường(SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN) với tổ chức có chứng khốn giao dịch; Quan hệ tổ chức thị trường với cơng ti chứng khốn thành viên; Quan hệ tổ chức thị trường với nhà đầu tư có nhu cầu tham gia giao dịch chứng khốn thị trường chứng khoán phi tập trung; Quan hệ nhà đầu tư chứng khoán với “ nhà tạo lập thị trường”, với tổ chức có chứng khốn giao dịch(tùy theo loại giao dịch mà nhà đầu tư tham gia); Trên thị trường tự do, quan hệ chứng khoán đc thực loại chứng khoán tổ chức phát hành thường có quy mơ nhỏ, ko có nhu cầu thực chào bán chứng khốn rãi PL điều chỉnh giao dịch thị trường có độ “ lỏng” so với thị trường Các quan hệ phổ biến phận thị trường này: Quan hệ nhà đầu tư giao dịch chứng khốn phát hành, ko đăng kí giao dịch thị trường tập trung hay phi tập trung; Quan hệ nhà đầu tư công ti đại chúng tự doanh; Quan hệ công ti chứng khốn với tổ chức có chứng khốn giao dịch thị trường tự Bên cạnh tồn mối quan hệ liên quan đến giao dịch phát sinh phận thị trường chứng khốn, ln tồn chủ thể hỗ trợ cho hoạt động bình thường thị trường với quan hệ Trung tâm lưu kí chứng khốn(TTLKCHỨNG KHỐN), trung tâm toán bù trừ, tổ chức định mức tín nhiệm đc hình thành tồn ko nằm ngồi mục tiêu Với mục tiêu hỗ trợ đồng thời gián tiếp quản lí hoạt động thị trường, tổ chức hỗ trợ thường có quan hệ sau: Quan hệ TTLKCHỨNG KHOÁN với quan quản lí có thẩm quyền; Quan hệ TTLKCHỨNG KHỐN với cơng ti chứng khốn thành viên, với cơng ti đại chúng ; Quan hệ tổ chức định mức tín nhiệm với tổ chức phát hành; Quan hệ trung tâm tốn bù trừ với cơng ti chứng khốn, với nhà đầu tư (5) Nhóm quan hệ gắn với hoạt động quản lí thị trường: Hoạt động quản lí nhà nước thị trường chứng khốn đc đặt phận quan trọng lĩnh vực quản lí nhà nước quốc gia có thị trường chứng khốn Hành vi quản lí thị trường đc thực quan quản lí chung quan quản lí chun ngành.Đc thể thơng qua quan hệ sau: Quan hệ UBCHỨNG KHỐNNN với quan quản lí NN khác chứng khốn ttchứng khốn; Quan hệ quản lí UBCHỨNG KHOÁN với SGIAO DỊCH hay TTGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN, tổ chức hỗ trợ thị trường; Quan hệ quản lí UBCHỨNG KHỐN với chủ thể kinh doanh chứng khốn; Quan hệ quản lí UBCHỨNG KHỐN với tổ chức chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ti đại chúng , tổ chức niêm yết; Quan hệ quản lí chung UBCHỨNG KHỐN thị trường công ti đầu tư Bên cạnh hoạt động quản lí nhà nước với tính chất bắt buộc, yếu tố hành thể quan hệ, xu hướng nới rộng cách thức quản lí, giao quyền quản lí cho tổ chức tự quản ngày trở nên phổ biến quốc gia Hoạt động quản lí tổ chức tự quản đc thừa nhận thức ngày mở rộng phạm vi mức độ quản lí Gồm quan hệ: Quan hệ quản lí sở giao dịch chứng khốn với tổ chức thành viên; Quan hệ quản lí sở giao dịch chứng khoán với tổ chức niêm yết tổ chức có liên quan, tham gia vào q trình hoạt động SGIAO DỊCHCHỨNG KHỐN (6) Nhóm quan hệ gắn với việc xử lí vi phạm giải tranh chấp thị trường chứng khoán: Xử lí vi phạm lĩnh vực chứng khốn trước hết phải xác định đc hành vi vi phạm, theo có cách thức chế tài xử lí thích hợp Hành vi vi phạm là: Giao dịch nội gián, hiểu hành vi lợi dụng công việc lợi tiếp nhận thông tin để trực tiếp gián tiếp thực hoạt động mua bán chứng khốn với mục đích trục lợi; Thao túng thị trường; Lừa đảo chứng khốn; Khơng thực thực không đúng, ko đầy đủ quy định mà chủ thể tham gia buộc phải thực Với vi phạm trên, quan quản lí NN có thẩm quyền thực hoạt động cần thiết nhằm đưa phán mức độ, cách thức xử lí tương xứng.Giải tranh chấp thị trường chứng khoán làm phát sinh quan hệ bên tranh chấp với bên thư 3(cơ quan hòa giải quan trọng tài,tòa án)theo nguyên tắc trình tự định Quan hệ pháp luật chứng khoán: quan hệ xh phát sinh q trình hình thành, chuyển giao chứng khốn quy phạm pl điều chỉnh mà hậu pháp lí tạo quyền nghĩa vụ pháp lí cho chủ thể Quan hệ pháp luật chứng khoán xem xét phân loại dựa vào nhữn tiêu chí sau: * Căn vào chủ thể tham gia quan hệ có quan hệ pl chứng khốn mang tính hành quan hệ mang tính bình đẳng thỏa thuận Quan hệ pháp luật chứng khốn mang tính hành xuất có tham gia quan quản lí NN chứng khốn tham gia với tư cách chủ thể quản lí đối tượng bị quản lí(VD: quan hệ việc cấp thu hồi loại giấy phép ) Quan hệ pháp luật chủ thể kinh doanh chứng khoán, quan hệ tổ chức phát hành với nhà đầu tư, quan hệ nhà đầu tư với công ti chứng khốn thể tự nguyện, bình đẳng thực bên trình thiết lập quan hệ thực hành vi lquan đến chứng khoán * Căn vào lĩnh vực phát sinh thị trường chứng khoán quan hệ pháp luật chứng khoán đc phân chia tương ứng với quan hệ thuộc phạm vi điều chỉnh pháp luật chứng khoán Ý nghĩa việc xác định tiêu chí phân loại quan hệ pl chứng khốn: có ý nghĩa quan trọng phù hợp với đối tượng khác Nhà làm luật sử dụng tiêu chí nơi dung phân chia quan hệ pháp luật để ban hành hệ thống văn đảm bảo tính khả thi, phù hợp với đặc điểm nhóm quan hệ pháp luật chứng khoán Đối với đối tượng áp dụng pháp luật tuân thủ pháp luật, việc xác định loại quan hệ với tính chất chúng giúp ta có cách ứng xử đắn áp dụng pháp luật phù hợp Rõ ràng, việc phân loại quan hệ pháp luật chứng khoán cho thấy loại chủ thể tham gia quan hệ Các chủ thể kinh doanh chứng khoán loại chủ thể quan trọng chủ yếu quan hệ pl chứng khốn Nhóm chủ thể cơng ti chứng khốn,cơng ti quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, tổ chức lưu kí, tổ chức phát hành chứng khốn, nhà đầu tư Trên thị trường chứng khoán, phát sinh quan hệ pháp luật chứng khoán hành vi pháp lí liên quan đến chứng khốn(sự kiện pháp lí) tồn quy phạm pl điều chỉnh loại hành vi đó(cơ sở pháp lí) Hành vi pháp lí phải đc thực chủ thể cụ thể, cho dù chủ thể quản lí nhà nước hay chủ thể khác có mục đích nội dung liên quan đến chứng khoán Đối với sở pháp lí làm phát sinh quan hệ pháp luật chứng khốn ko hoàn toàn ổn định bất biến Chúng làm thay đổi, hình thành hay chấm dứt quan hệ pháp luật chứng khoán cụ thể Vấn đề 2: Pháp luật chào bán chứng khoán I Khái niệm chào bán chứng khoán Khái niệm chào bán chứng khốn vai trò chào bán chứng khốn *K/niệm: Chào bán chứng khoán hoạt động phát hành chứng khoán để thu hút vốn nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn chủ thể chào bán Chủ thể chào bán chứng khốn đa dạng, phủ, quyền địa phương doanh nghiệp CP thường chào bán chứng khoán dạng trái phiếu phủ tín phiếu kho bạc Các doanh nghiệp chào bán chứng khốn dạng cổ phiếu(cơng ti cổ phần), trái phiếu(cty cổ phần cty TNHH) cổ phiếu trái phiếu( cty cổ phần) tùy thuộc vào loại hình doanh nghiệp để gọi vốn, thỏa mãn nhu cầu vốn kinh doanh Ko phải tất doanh nghiệp đc chào bán chứng khoán mà quyền chào bán thường dành cho cơng ti cổ phần cty TNHH *Vai trò: chào bán chứng khốn có vai trò quan trọng ko chủ thể chào bán mà kinh tế nói chung: +Đối với chủ thể phát hành phủ việc chào bán chứng khốn có khả giúp CP thu hút đc nguồn vốn lớn từ khắp nơi toàn quốc Như vây, ngân sách NN thâm hụt, Cp huy động vốn để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu mình, đặc biệt để thực dự án xây dựng sở hạ tầng mà ko phải dùng đến biện pháp tạo tiền đề có nguy dẫn đến lạm phát.+Đối với doanh nghiệp, chào bán chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng, giúp doanh nghiệp giải khó khăn vốn ko bị lệ thuộc thái vào vốn tín dụng ngân hàng mà thỏa mãn nhu cầu vốn kinh doanh Hơn chào bán chứng khốn có khả đem lại cho doanh nghiệp nguồn vốn dài hạn ổn định so với nguồn vốn doanh nghiệp vay từ ngân hàng.+ Đối với kinh tế xã hội, chào bán chứng khoán đem lại nguồn vốn cần thiết để thúc đẩy phát triển kinh tế xh Vai trò chào bán chứng khoán kinh tế xh đc thể hoạt động chào bán chứng khoán doanh nghiệp Các phương thức chào bán chứng khốn: phương pháp hình thức thực việc chào bán chứng khốn Có phương thức: chào bán chứng khốn cơng chúng chào bán chứng khoán riêng lẻ 2.1 Chào bán chứng khốn cơng chúng: * Khái niệm: có nhiều cách tiếp cận khác để nhìn nhận chào bán chứng khốn cơng chúng.Khó khẳng định định nghĩa chuẩn mực định nghĩa quốc gia, chí học giả có cách hiểu khác Chào bán chứng khốn cơng chúng hiểu việc đưa chứng khoán chào bán rộng rãi cho số lượng lớn nhà đầu tư ( NĐT) phải có tỉ lệ chứng khốn định chào bán cho NĐT nhỏ.Theo Luật chứng khoán Việt Nam, chào bán chứng khốn cơng chúng việc chào bán chứng khoán theo phương thức sau:Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể internet;Chào bán chứng khoán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp;Chào bán số lượng nhà đầu tư không xác định Có thể thấy, nhà làm luật Việt Nam trọng tới yếu tố “số lượng nhà đầu tư” coi tiêu chí chủ yếu để phân biệt chào bán chứng khốn cơng chúng với chào bán chứng khoán riêng lẻ *Đặc điểm: Các luật gia có nhiều cách tiếp cận khác nhìn nhận chào bán chứng khốn cơng chúng.Tuy nhiên, ta nhận thấy chào bán chứng khốn cơng chúng ln có số đặc trưng sau: Một là, việc chào bán thực sau chủ thể phát hành đăng kí chào bán với quan nhà nước có thẩm quản lí thị trường chứng khoán Hai là, việc chào bán thường tiến hành thông qua tổ chức trung gian công ty bảo lãnh phát hành đại lí phát hành chứng khoán Ba là, việc chào bán chứng khoán thực phạm vi lớn, thu hút số lượng lớn nhà đầu tư (đến từ nước khơng nhà đầu tư có tổ chức mà buộc phải có nhà đầu tư cá nhân) bỏ vốn để mua chứng khoán phát hành đợt chào bán Bốn là, tổng giá trị chứng khoán chào bán thường phải đạt tới mức độ định nhằm tập trung lượng vốn lớn, giúp chủ thể phát hành thực dự án mở rộng quy mô kinh doanh đầu tư * Những ưu bất lợi chào bán chứng khốn cơng chúng Chào bán chứng khốn cơng chúng có khả đem lại lợi bất lợi cho chủ thể phát hành + Lợi thế:Chào bán chứng khốn cơng chúng tạo hình ảnh đẹp tiếng công ty, nhờ công ty dễ dàng tốn chi phí việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu lần sau Thêm vào đó, khách hàng nhà cung ứng công ty thường trở thành cổ đông công ty cơng ty có lợi việc mua nguyên liệu tiêu thụ sản phẩm Chào bán chứng khốn cơng chúng làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp cơng ty có nguồn vốn lớn vay vốn ngân hàng với lãi suất ưu đãi điều khoản tài sản cầm cố phiền hà Ví dụ cổ phiếu cơng ty đại chúng dễ dàng chấp nhận tài sản cầm cố cho khoản vay ngân hàng Ngoài ra, việc phát hành chứng khốn cơng chúng giúp công ty trở thành ứng cử viên hấp dẫn cơng ty nước ngồi với tư cách làm đối tác liên doanh Chào bán chứng khốn cơng chúng giúp cơng ty thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty dành tỷ lệ chứng khoán định để bán cho nhân viên Với quyền mua cổ phiếu, nhân viên công ty trở thành cổ đông, hưởng lãi vốn thay thu nhập thơng thường Điều làm cho nhân viên cơng ty làm việc có hiệu coi thành bại công ty thực thành bại Chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty có hội tốt để xây dựng hệ thống quản lý chuyên nghiệp xây dựng chiến lược phát triển rõ ràng Công ty dễ dàng việc tìm người thay thế, nhờ mà tạo tính liên tục quản lý Bên cạnh đó, diện uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty giúp tăng cường kiểm tra cân đối quản lý điều hành cơng ty Chào bán chứng khốn cơng chúng làm tăng chất lượng độ xác báo cáo cơng ty báo cáo công ty phải lập theo tiêu chuẩn chung quan quản lý qui định Chính điều làm cho việc đánh giá so sánh kết hoạt động công ty thực dễ dàng xác + Bất lợi: Chào bán chứng khốn cơng chúng làm phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm sốt cơng ty cổ đông sáng lập hoạt động thơn tín cơng ty Bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu công ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày Chi phí chào bán chứng khốn công chúng cao, thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết… Ngồi ra, hàng năm cơng ty phải chịu thêm khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài , chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho quan quản lý nhà nước chứng khốn chi phí cơng bố thơng tin định kỳ Cơng ty chào bán chứng khốn cơng chúng phải tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ so với công ty khác Hơn nữa, việc công bố thông tin doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, hợp đồng nguyên liệu, nguy bị rò rỉ thơng tin mật ngồi đưa cơng ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi Đội ngũ cán quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn trước cơng chúng Ngồi ra, qui định pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần họ thường bị hạn chế 2.2 Chào bán chứng khoán riêng lẻ: Hiện nay, pháp luật chưa có quy định cụ thể chào bán chứng khoán riêng lẻ, ta hiểu: “Chào bán chứng khốn riêng lẻ hoạt động chào bán chứng khoán chủ thể phát hành cho khách hàng đặc biệt, thường nhà đầu tư có tổ chức” (ví dụ: công ty bảo hiểm nhân thọ, quỹ hưu trí, cơng ty đầu tư chứng khốn ) Chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ theo quy định Luật doanh nghiệp 2005 Luật chứng khoán 2006 văn hướng dẫn thi hành thì, chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ gồm phận doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển sang hình thức cơng ty cổ phần, công ty cổ phần thành lập theo Luật doanh nghiệp, cơng ty đầu tư chứng khốn phi đại chúng cơng ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khốn chào bán riêng lẻ cổ phiếu thường trái phiếu Tuy nhiên, thực tế phương thức chào bán chứng khoán riêng lẻ chủ yếu sử dụng để chào bán trái phiếu Việc chào bán chứng khoán riêng lẻ thường phải thỏa mãn số điểu kiện như: Tính chuyên nghiệp nhà đầu tư, nghĩa vụ cung cấp thông tin tổ chức phát hành tổ chức tham gia phân phối chứng khoán, giới hạn số lượng số lượng nhà đầu tư người mua chứng khốn phải có dự định đầu tư khơng phải nhằm mục đích bn bán kiếm lời II Nội dung pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng Theo pháp luật hành chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng gồm tất tổ chức có chào bán tất loại chứng khoán đc pháp luật thừa nhận theo phương thức: thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể internet; chào bán cho từ trăm nhà đầu tư trở lên, ko kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; chào bán cho số lượng nhà đầu tư ko xác định Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp NN cổ phần hóa Trường hợp này, tùy theo yêu cầu nắm giữ vốn NN doanh nghiệp, phần vốn lại đc doanh nghiệp chào bán rộng rãi công chúng thông qua phát hành cổ phiếu Hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng chủ thể chịu điều chỉnh quy định chào bán chứng khoán cơng chúng Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng cti TNHH chuyển đổi thành công ti cổ phần thông qua việc chào bán cổ phiếu công chúng để gọi vốn rộng rãi từ cơng chúng đầu tư hình thức tổ chức lại doanh nghiệp đc thừa nhận theo Luật DN năm 2005 Chủ thể phát hành chứng khoán cơng chúng cơng ti cổ phần phi đại chúng, có nhu cầu tăng vốn điều lệ đc phép tăng vốn điều lệ chào bán cổ phiếu rộng rãi công chúng; cti đại chúng, cti cổ phần cti TNHH Ngồi nhóm chủ thể doanh nghiệp có hoạt động sản xuất kinh doanh cần vốn nói trên, chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng bao gồm quỹ đầu tư chứng khoán đại chúng cti đầu tư chứng khốn Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Mỗi nước có qui định riêng cho việc phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Tuy nhiên, để phát hành chứng khốn cơng chúng thơng thường tổ chức phát hành phải đảm bảo năm điều kiện sau: - Về qui mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, sau phát hành phải đạt tỷ lệ phần trăm định vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lượng công chúng tham gia - Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: cơng ty thành lập hoạt động vòng thời gian định (thường khoảng từ đến năm) - Về đội ngũ quản lý công ty: cơng ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty - Về hiệu sản xuất kinh doanh: công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận khơng thấp mức qui định số năm liên tục định (thường từ 2-3 năm) - Về tính khả thi dự án: cơng ty phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động Tuy nhiên, nước phát triển thường cho phép số trường hợp ngoại lệ, tức có doanh nghiệp miễn giảm số điều kiện nêu trên, ví dụ: doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực cơng ích, hạ tầng sở miễn giảm điều kiện hiệu sản xuất kinh doanh Theo Điều Nghị định 14/2007/NĐ-CP Chính phủ qui định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn quy định pháp luật Việt Nam Điều kiện chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng số loại hình doanh nghiệp sau: a) Đối với doanh nghiệp 100% vốn nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần kết hợp chào bán cổ phiếu công chúng thực theo quy định pháp luật việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần b) Đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần kết hợp chào bán cổ phiếu công chúng: - Đáp ứng điều kiện quy định điểm a b khoản Điều 12 Luật Chứng khoán1; - Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán chủ doanh nghiệp 100% vốn nước Hội đồng quản trị doanh nghiệp liên doanh thơng qua; - Có cơng ty chứng khoán tư vấn việc lập hồ sơ chào bán cổ phiếu c) Đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần: - Đáp ứng điều kiện quy định khoản Điều 12 Luật Chứng khoán, cụ thể là: + Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; + Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; + Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thơng qua - Có cơng ty chứng khốn tư vấn việc lập hồ sơ chào bán cổ phiếu d) Đối với doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng: - Là doanh nghiệp làm chủ đầu tư xây dựng cơng trình sở hạ tầng thuộc đề án phát triển kinh tế - xã hội Bộ, ngành tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương; - Có dự án đầu tư cấp có thẩm quyền phê duyệt; - Có cam kết chịu trách nhiệm liên đới Hội đồng quản trị cổ đông sáng lập phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán; - Có tổ chức bảo lãnh phát hành; - Có ngân hàng giám sát việc sử dụng vốn thu từ đợt chào bán e) Đối với doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực công nghệ cao: - Là doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực cơng nghệ cao khuyến khích đầu tư theo quy định pháp luật; - Có dự án đầu tư cấp có thẩm quyền phê duyệt; - Có cam kết chịu trách nhiệm liên đới Hội đồng quản trị cổ đông sáng lập phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán; - Có tổ chức bảo lãnh phát hành; - Có ngân hàng giám sát việc sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Về điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đơng thơng qua Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng * Trình tự: - Bước 1: Gửi Hồ sơ đăng ký chào bán cho ủy ban chứng khốn Nhà nước (UBCHỨNG KHỐNNN) trực tiếp phận cửa theo đường bưu điện gồm 01 gốc 05 y chính, kèm theo file điện tử theo địa UBCHỨNG KHOÁNNN quy định - Bước 2: Sửa đổi, bổ sung hồ sơ phát thông tin không xác bỏ sót nội dung quan trọng theo quy định phải có hồ sơ thấy cần thiết phải giải trình vấn đề gây hiểu nhầm theo yêu cầu UBCHỨNG KHOÁNNN - Bước 3: Sau chấp thuận nguyên tắc, tổ chức phát hành gửi UBCHỨNG KHOÁNNN 06 hồ sơ chấp thuận trước UBCHỨNG KHOÁNNN cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khốn cơng chúng 1 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; * Thủ tục: Điều 14 Luật chứng khoán 2006 qui định hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng gồm: - Thứ nhất, hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng; Bản cáo bạch; Điều lệ tổ chức phát hành; Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán cổ phiếu công chúng; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) - Thứ hai, hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán trái phiếu công chúng; Bản cáo bạch; Điều lệ tổ chức phát hành; Quyết định Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán trái phiếu công chúng; Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, tốn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) - Thứ ba, hồ sơ đăng ký chào bán chứng quỹ cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng; Bản cáo bạch; Dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán; Hợp đồng giám sát ngân hàng giám sát công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) Hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu, trái phiếu công chúng phải kèm theo định Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua hồ sơ Đối với việc chào bán chứng khoán cơng chúng tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn chấp thuận Ngân hàng nhà nước Việt Nam Trong trường hợp phần toàn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng tổ chức, cá nhân có liên quan xác nhận tổ chức phát hành phải gửi văn xác nhận tổ chức, cá nhân cho Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước.Các thơng tin hồ sơ phải xác, trung thực, khơng gây hiểu nhầm có đầy đủ nội dung quan trọng ảnh hưởng đến việc định nhà đầu tư Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần, doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng cơng nghệ cao; chào bán chứng khốn nước trường hợp cụ thể khác Bộ tài qui định cụ thể Thơng tư số 17/2007/TT-BTC Bộ Tài ban hành ngày 13/3/2007 để hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng 4.Trách nhiệm chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng 4.1 Trách nhiệm chủ thể phát hành cổ phiếu công chúng Việc chào bán cổ phiếu công chúng làm cho chủ thể phát hành trở thành cti đại chúng phải thực thi nghĩa vụ luật định áp dụng cti đại chúng Các nghĩa vụ bao gồm: - Tuân thủ chế độ công bố thông tin điều 102 luật CHỨNG KHOÁN - Tuân thủ nguyên tắc pháp lí quản trị cti đc quy định luật DN (quyền cổ đông; tổ chức hoạt động đại hội đồng cổ đông, hội đồng quản trị, ban kiểm soát ) - Tuân thủ quy định pl đăng kí, lưu kí chứng khốn 4.2 Trách nhiệm chủ thể phát hành trái phiếu công chúng: phải tuân thủ nghiêm ngặt chế độ cơng bố thơng tin Để bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, pl quy định cti phát hành trái phiếu công chúng phải công bố thơng tin định kì, theo vòng 10 ngày kể từ ngày có báo cáo tài năm đc kiểm tốn, cti phát hành trái phiếu cơng chúng phải cơng bố báo cáo tài năm Phải cơng bố thơng tin bất thường vòng 72h kể từ ngày xảy tình luật định.=> đảm bảo công chúng bỏ vốn đầu tư vào trái phiếu tổ chức có đc thơng tin cần thiết tình hình tài kinh doanh khả tài cti phát hành, từ có định đầu tư đắn 10 + Quyền yêu cầu nhà đầu tư cung cấp cho thơng tin, tài liệu, giấy tờ cần thiêt với nguồn vốn đầu tư để làm thủ tục thành lập quỹ đầu tư chứng khoán + Nghĩa vụ thực công việc theo ủy thác nhà đầu tư hợp đồng dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán + Quyền yêu cầu khách hàng nhà đầu tư trả phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư khoản tiền thưởng theo thỏa thuận hợp đồng dịch vụ quản lý quỹ  Hoạt động lưu ký chứng khoán: Khái niệm: (khoản 24 – Điều 6): Là việc tổ chức lưu ký nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng giúp khách hàng thực quyền liên quan đến chứng khoán Đặc trưng bản: + Về chủ thể: tiến hành TTLKCHỨNG KHOÁN, CTCHỨNG KHOÁN NHTM đăng lý hoạt động lưu ký chứng khoán với UBCHỨNG KHOÁNNN TTLKCHỨNG KHOÁN chấp nhận thành viên lưu ký chứng khoán + Về nội dung: bao gồm công việc chủ yêu như: nhận ký gửi chứng khoán khách hàng để bảo quản, chuyển giao chứng khoán theo yêu cầu khách hàng; giúp khách hàng thực quyền họ liên quan đến chứng khốn + Về hình thức: thực thơng qua hình thức pháp lý hợp đồng dịch vụ lưu ký chứng khoán Hợp đồng dịch vụ lưu ký chứng khoán: + Là thỏa thuận văn tổ chức lưu ký chứng khốn với khách hàng, theo tổ chức lưu ký nhận ký gửi chứng khoán khách hàng, bảo quản, chuyển giao chứng khoán theo yêu cầu khách hàng thực giúp khách hàng quyền liên quan đến chứng khoán để nhận phí dịch vụ lưu ký chứng khốn + Nội dung:  Điều khoản đối tượng hợp đồng: công việc phải làm  Điều khoản mức phí dịch vụ lưu kí chứng khốn (do Bộ tài quy định)  Điều khoản quyền nghĩa vụ bên Quyền nghĩa vụ pháp lý bản: + Quyền yêu cầu khách hàng cung cấp thông tin, tài liệu cần thiết để thực hiệc việc lưu ký chứng khoán + Nghĩa vụ thực cho khách hàng công việc liên quan đến dịch vụ lưu ký chứng khốn cam kết + Quyền thu phí dịch vụ lưu kí chứng khốn khách hàng sử dụng dịch vụ lưu ký chứng khoán + Nghĩa vụ bảo mật thông tin liên quan đến tài sản chứng khoán khách hàng lưu ký tổ chức cung ứng dịch vụ lưu ký Vấn đề 6: Quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 1.Sự cần thiết phải quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán -Một đặc trưng thị trường chứng khoán tính rủi ro cao Xuất phát từ mục tiêu bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư, quan quản lý nhà nước , mức độ định có can thiệp vào hoạt động thị trường nhằm giảm thiểu phòng tránh rủi ro - Sự can thiệp Nhà nước biện pháp cần thiết bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ lẻ, cá thể, khả phân tích thơng tin, tìm hiểu thị trường hạn chế - Ngay từ khâu chào bán chứng khoán thị trường sơ cấp, Nhà nước thể quản lý mức độ định quy định điều kiện chào bán công chúng.Nhà nước thông qua quy định pháp luật đặt điều kiện cháo bán chứng khốn cơng chúng với chế độ cơng 46 bố thông tin chặt chẽ, nhằm đảm bảo chứng khoán giao dịch thị trường phải hàng hóa có chất lượng, tạo niềm tin cho cơng chúng đầu tư Tổ chức chào bán chứng khoán công chúng phải cho phép văn UBCHỨNG KHOÁNNN Điều xác nhận quản lý Nhà nước UBCHỨNG KHOÁNNN hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng - Thị trường chứng khoán nơi tập trung nhiều đối tượng tham gia với nhiều mục đích, hiểu biết lợi ích khác nhau, giao dịch chứng khoán thực lớn Hơn nữa, tính đặc thù hàng hóa thị trường tách rời giá trị thực chứng khoán khỏi thân chứng khốn, đặc tính khiến cho thị trường chứng khốn môi trường dễ nảy sinh nhiều tiêu cực lừa đảo, tung tin giả tạo, mua bán nội gián hoạt động kiếm lời khơng đáng khác… Khi tượng tiêu cực xảy gây tác hại lớn đến phát triển thị trường chứng khoán, gây tổn thất cho nhà đầu tư, tổn thất cho thị trường toàn kinh tế Thị trường chứng khốn khơng thể phát huy chức vai trò to lớn Chính thế, quản lý nhà nước thị trường chứng khoán nhu cầu tất yếu khách quan Như vậy, để nhằm thiết lập trật tự cho thị trường chứng khốn phòng chống hành vi lừa đảo, lũng đoạn thị trường hành vi khác gây thiệt hại cho nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm, thiếu thơng tin, để đảm bảo tính hiệu quả, cơng bằng, lành mạnh hoạt động thị trường, đảm bảo quyền lợi đáng người đầu tư, dung hòa lợi ích tất người tham gia thị trường tận dụng trì nguồn vốn để phát triển kinh tế vấn đề quản lý việc điều hành giám sát hoạt động thị trường cần thiết Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán hiểu thiết chế thành lập, chịu trách nhiệm trước Nhà nước hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán với hoạt động khác có liên quan Ở Việt Nam quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán tổ chức theo trật tự sau: + Chính Phủ: quan quản lý nhà nước cao nhất, thống quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán + Bộ tài chính: chịu trách nhiệm trước Chính phủ thực quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn + UBCHỨNG KHỐNNN quan thuộc Bộ tài chính, trực tiếp thực nhiệm vụ quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn, chịu trách nhiệm trước Bộ tài Chính phủ hoạt động thị trường 2.1 Chính phủ Chính phủ cq hành pháp cao nhất, đứng đầu moi lĩnh vực quản lý nhà nước có quản lý nhà nước chứng khoán ttchứng khoán, lĩnh vực đặc biệt nhạy cảm có tác đơg tới hđ kinh tế Với vai trò người lãnh đạo điều hành, tổng hợp qh kinh tế quốc gia, Chính phủ thơng qua hoạt động ttchứng khoán để nắm bắt biến động kinh tế, từ đưa csach phù hợp nhằm thúc phát triển thị trường chứng khốn nói riêng tt tài nói chung Như nhằm thực quản lý đồng phận thị trường tài bao gồm thị trường vốn ngắn hạn thị trường vốn trung dài hạn có ttchứng khốn 2.2 Bộ Tài Chính Bộ tài thực hd sau: + Trình Chính phủ, thủ tướng phủ ban hành chiến lược quy hoạch, sách phát triển ttchứng khốn + Trình cấp có thầm quyền ban hành ban hành theo thẩm quyền vbqppl chứng khoán ttchứng khoán 47 + Chỉ đạo UBCHỨNG KHỐNNN thực chiến lược, quy hoạch, sách phát triển ttchứng khốn sách, chế độ để quản lý giám sát hoạt động chứng khoán ttchứng khoán Như vậy, BTC quan ql NN cấp bộ, có chức , vai trò quan trọng cầu nối trung gian quan quản lý chuyên biệt UBCHỨNG KHOÁNNN quan quản lý cấp cao CP Mối quan hệ Bộ tài UBCHỨNG KHỐNNN hd quản lý NN chứng khốn ttchứng khốn? Bộ tài quản lý chứng khốn ttchứng khốn thơng qua UBCHỨNG KHỐNNN đồng thời quan hành nhà nước cấp UBCHỨNG KHOÁNNN, đạo UBCHỨNG KHOÁNNN việc thực sách quy định Nhà nước giám sát, quản lý ttchứng khốn Bộ tài chủ trì , phối hợp với Bộ trưởng Bộ nội vụ trình Thủ tướng Chính phủ quy định chức nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức UBCHỨNG KHOÁNNN UBCHỨNG KHOÁNNN quan trực thuộc BTC thực số nhiệm vụ, quyền hạn quản lý nn chứng khoán ttchứng khốn, quản lý nhà nước dịch vụ cơng thuộc lĩnh vực chứng khoán ttchứng khoán theo qd pl 2.3 UBCHỨNG KHỐNNN a)vị trí pháp lý Ở Việt Nam, UBCHỨNG KHOÁNNN quan quản lý Nhà nước chuyên trách chứng khoán thị trường chứng khoán thành lập theo nghị định phủ số 75/1996/ NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 1996 thức hoạt động vào ngày 25 tháng năm 1997 Hiện Luật chứng khoán năm 2006 quy định nội dung nhiệm vụ quyền hạn UBCHỨNG KHOÁNNN điều Quyết định 161/2004/ QĐ- TTg ngày 7/9/2004 quy định vị trí pháp lý , chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cụ thể UBCHỨNG KHOÁNNN thay định 63/2007/ QĐ- TTg) Việc đời UBCHỨNG KHOÁNNN Việt Nam có nét đặc thù hồn cảnh kinh tế- xã hội Việt Nam chi phối Theo quy định pháp luật hành Chính phủ quan quản lý cao chứng khoán thị trường chứng khốn thơng qua quan chức Bộ tài UBCHỨNG KHỐNNN Trước ban hành Luật chứng khốn UBCHỨNG KHỐNNN quan ngang trực thuộc Chính phủ theo quy định điều Luật chứng khốn UBCHỨNG KHỐNNN đơn vị thuộc Bộ tài UBCHỨNG KHỐNNN có vị trí quan thuộc Bộ tài chính, quan nằm máy nhà nước trung ương Mặc dù quan trực thuộc Bộ tài cấu tổ chức, khơng giống với quan thuộc Bộ tài khác, khơng có hệ thống tổ chức từ trung ương đến sở UBCHỨNG KHOÁNNN chủ thể quản lý hành nhà nước, hoạt động có tính hành chính- mệnh lệnh, có tính độc lập tương đối so với đơn vị khác thuộc Bộ tài chính.Theo quy định pháp luật hành: Bộ trưởng Bộ tài chủ trì, phối hợp với Bộ trưởng Bộ nội vụ trình Thủ tướng Chính phủ quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức UBCHỨNG KHOÁNNN b) Chức năng: Chức UBCHỨNG KHỐNNN có nét đặc thù để phù hợp với tình hình kinh tế xã hội VN UBKNN có hai chức là: tổ chức xây dựng thị trường chứng khoán quản lý, giám sát vận hành ttchứng khốn Thơng qua hệ thống quy chế, chế độ, thể lệ chứng khoán ttchứng khoán điều hành cách thành lập quan đơn vị hay chức vụ điều hành thị trường; cấp thu hồi loại giấy phép có liên quan, kiểm tra, giám sát xử lý vi phạm pháp luật chứng khoán ttchứng khoán c) Nhiệm vụ, quyền hạn: Điều Luật chứng khoán Điều Quyết định số 112/2009/QĐ-TTg quy định Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thực nhiệm vụ, quyền hạn sau đây: Trình Bộ trưởng Bộ Tài để trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ xem xét, định: 48 a) Các dự án luật, dự thảo nghị Quốc hội, dự án pháp lệnh, dự thảo nghị Uỷ ban Thường vụ Quốc hội; dự thảo nghị định Chính phủ; dự thảo định Thủ tướng Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán; b) Chiến lược, quy hoạch, chương trình mục tiêu quốc gia, chương trình hành động, đề án, dự án quan trọng chứng khoán thị trường chứng khốn Trình Bộ trưởng Bộ Tài xem xét, định: a) Dự thảo thơng tư văn khác chứng khoán thị trường chứng khoán; b) Kế hoạch phát triển thị trường chứng khoán hàng năm Ban hành văn hướng dẫn chuyên môn, nghiệp vụ, văn quy phạm nội bộ, văn cá biệt thuộc phạm vi quản lý Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Tổ chức thực văn quy phạm pháp luật, chiến lược, quy hoạch, kế hoạch, chương trình, dự án, đề án thuộc lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khốn sau cấp có thẩm quyền ban hành phê duyệt Tuyên truyền, phổ biến, giáo dục pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn Cấp, gia hạn, đình chỉ, thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; chấp thuận thay đổi liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Quản lý, giám sát hoạt động Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán tổ chức phụ trợ; tạm đình hoạt động giao dịch, hoạt động lưu ký Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khốn trường hợp có dấu hiệu ảnh hưởng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư; chấp thuận quy định, quy chế Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán; chấp thuận việc đưa vào giao dịch loại chứng khoán mới, thay đổi áp dụng phương thức giao dịch mới, đưa vào vận hành hệ thống giao dịch Thanh tra, giám sát, xử lý vi phạm hành giải khiếu nại, tố cáo hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Thực công tác thống kê, dự báo hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; tổ chức quản lý ứng dụng công nghệ thông tin, đại hóa hoạt động lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán 10 Tổ chức nghiên cứu khoa học; tổ chức, phối hợp với quan, tổ chức liên quan đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán bộ, cơng chức, viên chức quản lý chứng khốn nhân viên hành nghề chứng khoán; phổ cập kiến thức chứng khốn thị trường chứng khốn cho cơng chúng 11 Thực hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán theo phân cơng, phân cấp Bộ trưởng Bộ Tài quy định pháp luật 12 Hướng dẫn tổ chức hiệp hội chứng khốn thực mục đích, tơn Điều lệ hoạt động hiệp hội; kiểm tra việc thực quy định Nhà nước, xử lý kiến nghị quan Nhà nước có thẩm quyền xử lý vi phạm pháp luật hiệp hội chứng khoán theo phân cấp Bộ trưởng Bộ Tài quy định pháp luật 13 Thực chế độ báo cáo chứng khoán thị trường chứng khoán theo quy định pháp luật phân công, phân cấp Bộ trưởng Bộ Tài 14 Quản lý tổ chức máy, biên chế; thực chế độ tiền lương chế độ, sách đãi ngộ, thi đua khen thưởng, kỷ luật, đào tạo, bồi dưỡng cán bộ, công chức, viên chức thuộc phạm vi quản lý Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước theo phân cấp Bộ trưởng Bộ Tài quy định pháp luật; thực phòng, chống tham nhũng, tiêu cực thực hành tiết kiệm, chống lãng phí việc sử dụng tài sản, kinh phí giao theo quy định pháp luật 15 Thực cải cách hành theo mục tiêu nội dung chương trình cải cách hành Bộ trưởng Bộ Tài phê duyệt 16 Quản lý kinh phí ngân sách nhà nước cấp nguồn kinh phí khác, tài sản giao; thực chế độ tự chủ biên chế kinh phí hoạt động theo quy định cấp có thẩm quyền 17 Thực nhiệm vụ, quyền hạn khác Bộ trưởng Bộ Tài giao theo quy định pháp luật 49 2.4 Cơ quan quản lý ngành Cơ quan quản lý ngành bộ, ban, ngành phối kết hợp với Bộ tài UBCHỨNG KHOÁNNN thực nhiệm vụ quản lý nhà nước chứng khoán ttchứng khoán: Các bộ, quan ngang bộ; ủy ban nhân dân cấp Giải thích sao: Cơ quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán thường quan nằm máy hành nhà nước? Bởi vì: Thị trường chứng khoán nơi tham gia hàng triệu người đầu tư, hàng ngàn tổ chức phát hành quốc gia khơng giới hạn địa giới hành Vì thế, để quản lý thị trường chứng khoán, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư tồn quốc khơng thể giao cho quan thuộc vùng lãnh thổ địa phương phụ trách mà phải quan trung ương Thứ hai, công việc chủ yếu quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán giám sát, tổ chức thực hiện, bảo đảm thi hành pháp luật cách thường xun, cơng việc có tính chấp hành, điều hành thuộc lĩnh vực hoạt động quan quản lý hành Do đó, quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán phải đc thiết kế máy hành Cơ quan xử lý cấc hvi vi phạm chủ thể tham gia theo thẩm quyền nhằm bảo đảm cho thị trường vận hành cách an tồn cơng Để quan quản lý NN chứng khoán ttchứng khoán thực tốt nhiệm vụ cần fai thiết kế mơ hình thích hợp, đc trao thẩm quyền máy đủ để thực đc tốt chức năng, nhiệm vụ đc giao Đối với quốc gia, tảng kinh tế hoạt động ttchứng khoán trog giai đoạn phát triển đòi hỏi phải có quan quản lý thị trường mang tính quyền lực nhà nước để dễ dàng can thiệp biện pháp hành cần thiết Hoạt động tra, giám sát UBCHỨNG KHỐNNN Thanh tra chứng khốn tra chuyên ngành chứng khoán ttchứng khoán, chịu đạo nghiệp vụ Bộ tài Thanh tra chứng khốn gồm có: Chánh tra, Phó tra tra viên Hoạt động tra tiến hành có định UBCHỨNG KHỐNNN sở: + Chương trình kế hoạch tra chủ tịch UBKNN phê duyệt; + Yêu cầu chủ tịch UBCHỨNG KHOÁNNN; + Khi phát có dấu hiệu vi phạm pháp luật chứng khoán ttchứng khoán -Đối tượng tra, giám sát bao gồm: tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng, tổ chức niêm yết chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán, cty chứng khoán, cty qly quỹ đtu chứng khoán, quỹ đtu chứng khoán, tổ chức đki, lưu ký toán bù trừ chứng khoán, ngân hàng giám sát, người hành nghề kd chứng khoán, tổ chức cá nhân có liên quan đến hđ chứng khốn ttchứng khoán -Phạm vi tra, giám sát bao gồm: hoạt động phát hành chứng khoán, hđ niêm yết chứng khoán, hđ giao dịch chứng khoán, hđ kd, cung cấp dvu chứng khốn, hđ cơng bố thơng tin.\ - Hình thức tra: + Thanh tra định kỳ theo chương trình kế hoạch + Thanh tra đột xuất tiến hành phát tổ chức, cá nhân có dấu hiệu vi phạm pháp luật chứng khoán ttchứng khoán, theo yêu cầu việc giải khiếu nại, tố cáo chủ tịch UBCHỨNG KHOÁN giao Nội dung qđinh tra: +1 Căn pháp lý để tra; đối tượng, nội dung, phạm vi, nhiệm vụ tra; Thời hạn tiến hành tra; tên trưởng đoàn tra danh sách thành viên đoàn thành viên Quyết định tra đc gửi tới đối tượng tra, trừ trường hợp tra đột xuất Quyết định dc công bố thời hạn mười lăm ngày kể từ ngày qđ tra, việc công bố qđ tra phải đc lập thành văn 50 Thời hạn tra: không 30 ngày, kể từ ngày công bố qđ tra đến kết thúc việc tra nơi đc tra Trong trường hợp cần thiết, người qđ tra gia hạn, việc gia hạn đc lần, thời gian gia hạn ko vượt ba mươi ngày Quyền nghĩa vụ đối tượng tra: + Quyền: Giải trình vđ có liên quan đến nd tra; bảo lưu ý kiến biên tra; từ chối cung cấp thơng tin, tài liệu thuộc bí mật nhà nước ko lq đến nd tra; khiếu nại với người qđ tra hvi trưởng đoàn tra thành viên đồn có cho hành vi trái pháp luật; yêu cầu bồi thường thiệt hại theo qđ pl + Nghĩa vụ: Chấp hành qđ tra; cung cấp đầy đủ, kịp thời xác thông tin, tài liệu, liệu điện tử liên quan đến nội dung tra theo yêu cầu tra phải chịu trách nhiệm tính đầy đủ, xác trung thực thơng tin, tài liệu, liệu điện tử cung cấp; chấp hành yều cầu, kết luận tra, định xử phạt tra quan có thẩm quyền; kí biên tra Nhiệm vụ, quyền hạn người định tra: Có nhiệm vụ đạo, kiểm tra, giám sát việc thực đug nội dung, thời hạn ghi qđ tra đoàn tra Có quyền yêu cầu đối tượng tra cung cấp tài liệu, thông tin liên quan đến nội dung tra, yêu cầu người có thẩm quyền phong tỏa tài khoản tiền, tài khoản chứng khoán thấy cần thiết ngăn chặn hvi vi pham xác minh tình tiết làm chứng cminh kết luật đtra Có thẩm quyền ban hành qđ xử lý theo thẩm quyèn kiến nghị người có thẩm quyền xử lý, đơn đôc việc thực qđ xử lý thành tra đồng thời giải khiếu nại, tố cáo có liên quan đến trách nhiệm đoàn tra kết luận nd tra Có nhiệm vụ chuyển hồ sơ vụ việc vi phạm pháp luật sang quan điều tra trường hợp phát có dấu hiệu vi phạm Kết luận tra: Kết luận tra việc xác định tính chất, mức độ vi phạm, nguyên nhân trách nhiệm quan, tổ chức cá nhân có hành vi vi phạm có biện pháp xử lý theo thẩm quyền đc áp dụng, kiến nghị biện pháp đc xử lý Trong trình tra, người qđ tra có quyền u cầu trường đồn tra, thành viên đoàn tra báo cáo, yêu cầu đối tượng tra giải trình để làm rõ thêm vấn đề cần thiết phục vụ cho việc kết luận tra Bình luận ưu, nhược điểm địa vị pháp lý UBCHỨNG KHỐNNN 1.Vị trí pháp lý 1.1 Ưu điểm: Đưa ưu điểm dựa So sánh với thời kỳ UBCHỨNG KHOÁNNN quan ngang Bộ trực thuộc Chính phủ (1997- 3/2004) Trong thời kỳ UBCHỨNG KHỐNNN trực thuộc Chính phủ (đến 3/2004), thị trường chứng khốn (TTCHỨNG KHỐN) nhỏ bé 1/5 bây giờ, hàng hoá nghèo nàn, nhà đầu tư niềm tin; vị UBCHỨNG KHOÁNNN yếu ớt; thiết lập Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP.HCM hoạt động Trung tâm chưa thể hoạt động TTCHỨNG KHOÁN, doanh nghiệp niêm yết vấn khó huy động vốn, tiến trình cổ phần hố gặp khó khăn thu hút vốn cổ phần Nhưng từ định chuyển UBCHỨNG KHOÁNNN trực thuộc Bộ Tài định khiến thay đổi thị trường chứng khoán Nhiều giải pháp quan trọng cho phát triển TTCHỨNG KHOÁN đời nhanh chóng, tăng cường nhiều hàng hố sơ cấp thứ cấp cho TTCHỨNG KHỐN, quy mơ TTCHỨNG KHỐN gấp lần trước ; tăng cường xúc tiến đầu tư nước ngoài, qua việc mở rộng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước từ 20% lên 49% Bộ Tài đạo nhiều đơn vị Bộ ban hành nhiều sách liên quan đến phát triển thị trường chứng khốn sách tạo hàng, sách Thuế, kế tốn liên quan đến TTCHỨNG KHỐN 51 1.2 Nhược điểm + UBCHỨNG KHOÁNNN quan thuộc Bộ tài nên có cấu tổ chức máy điều hành cồng kềnh, nhiều tầng nấc, khiến cho việc đưa định quan trọng quan nhà nước có thẩm quyền bị hạn chế, không theo kịp với diễn biến thị trường + địa vị pháp lý UBCHỨNG KHOÁNNN bị thu hẹp tương đương với vụ chức thuộc Bộ tài Do vậy, UBCHỨNG KHỐNNN bị hạn chế thẩm quyền nội dung hoạt động cụ thể +Ảnh hưởng đến vai trò quản lý thị trường chứng khoán, chức đảm bảo phát triển thị trường chứng khoán cách lành mạnh Thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến tình trạng làm giá, thao túng giá thị trường chứng khoán thời gian qua Việc làm thị trường phát triển thiếu lành mạnh, ảnh hưởng đến niềm tin nhà đầu tư với thị trường Để thị trường phát triển lành mạnh, th ì cần xây dựng quy định xử lý ngăn chặn hiệu việc làm giá Tuy nhiên, vị UBCHỨNG KHỐNNN lại khơng cho phép thực hiệu chức Đánh giá nhiệm vụ, quyền hạn 2.1 Ưu điểm UBCHỨNG KHOÁNNN thực tốt chức vừa người tạo lập thị trường đồng thời người quản lý, giám sát tình hình thị trường chứng khốn Việc cấp chứng hoạt động kinh doanh chứng khoán, cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khoán hay tiến hành tra, tiến hành xử phạt vi phạm minh chứng cho việc thực chức năng, nhiệm vụ quan Việc quy định cho UBCHỨNG KHỐNNN có thẩm quyền việc soạn thảo dự thảo liên quan tới chứng khoán thị trường chứng khốn giúp cho UBCHỨNG KHỐNNN có sở để ban hành thông tư, định điều chỉnh kịp thời vấn đề thị trường chứng khoán phát sinh Ví dụ ngày 19/11/2010 UBCHỨNG KHỐNNN Quyết định số 965/QĐ-UBCHỨNG KHỐN ngày 19/11/2010 đình có thời hạn đợt chào bán cổ phiếu công chúng theo Giấy chứng nhận đăng ký chào bán số 652/UBCHỨNG KHOÁN-GCN UBCHỨNG KHOÁNNN cấp ngày 25/8/2010 - Trong lĩnh vực tra, UBCHỨNG KHỐNNN có thẩm quyền việc tra, kiểm tra phát hành vi vi phạm Trên thực tế, thẩm quyền sử dụng nhiều Điều chứng tỏ vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn nước ta nhiều mặt khác chứng tỏ cá nhân có thẩm quyền vận dụng thẩm quyền hoạt động quản lý, giám sát thị trường chứng khoán; phần góp phần làm cho thị trường chứng khốn cơng minh bạch Như vậy, việc quy định chi tiết quyền hạn nhiệm vụ UBCHỨNG KHOÁNNN tạo sở pháp lý cho hoạt động UBCHỨNG KHOÁNNN thực tế, giúp cho quan hồn thành chức năng, nhiệm vụ 2.2 Về nhược điểm Nếu số nước giới, UBCHỨNG KHỐN có quyền điều tra, xác minh việc làm giá truy tố hình Còn ta, chí Dự thảo luật, UBCHỨNG KHỐNNN khơng có thẩm quyền độc lập UBCHỨNG KHỐN có quyền tra, mà khơng có quyền điều tra nghi vấn sai phạm thị trường Trong nhiều trường hợp kiểm tra, quan quản lý phát thấy dấu hiệu sai phạm, kết luận khơng có quyền điều tra để tìm hiểu ngành việc Muốn xác minh việc thơng đồng làm giá phải xác định nguồn vốn, hành vi nội gián, việc đặt lệnh… quyền chưa quy định, quy định phải thơng qua Bộ Tài 52 III GIẢI PHÁP HỒN THIỆN ĐỊA VỊ PHÁP LÝ CỦA UBCHỨNG KHOÁNNN Thứ nhất, cần tăng thêm số quyền cho Uỷ Ban CHỨNG KHOÁN Nhà nước: tăng quyền điều tra cho Uỷ Ban CHỨNG KHOÁN Nhà nước, họp bàn dự thảo luật vừa qua, Cơ quan thẩm tra đề nghị bổ sung quy định thẩm quyền Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCHỨNG KHỐNNN) việc xác minh chứng gian lận, giúp tăng cường phòng chống, phát xử lý hành vi gian lận thị trường Ví dụ: cần có thêm quyền u cầu ngân hàng, quan thuế cung cấp thông tin, quyền xác minh tài khoản ngân hàng, yêu cầu cung cấp tư liệu để chứng minh giao dịch thị trường chứng khốn có thơng đồng, nội gián, lũng đoạn hay khơng Thứ hai, cần có chế phối hợp với quan, ngành có liên quan ngành tư pháp Cần thiết kế chế sử dụng mối quan hệ quan tư pháp quan hành để điều tra vụ vi phạm thị trường chứng khoán Khi ấy, bổ sung thêm quyền cho tra chứng khoán để phát quyền yêu cầu khởi tố, dùng sức ép quan tư pháp biện pháp tra chưa đủ Thứ ba , đưa địa vị pháp lý Ủy ban Chứng khốn Nhà nước mang tính độc lập tất yếu phát triển Nhưng vấn đề có nên thay đổi vào thời điểm cần phải xem xét cách kĩ lưỡng Bởi lúc tách UBCHỨNG KHỐNNN khỏi Bộ tài đưa đến kết khơng tốt cho kinh tế vĩ mơ Theo giải thích đại biểu thuộc Ủy ban kinh tế: , “Luật Chứng khốn luật quan trọng, chun sâu, có tác dụng phát triển kinh tế Tuy nhiên, có năm thực hiện, thị trường chứng khốn phát triển, nên khó đòi hỏi cao việc sửa đổi, bổ sung luật cách đồng bộ….Những vấn đề bản, lâu dài chưa nên "chạm" đến như: địa vị pháp lý, vai trò quan quản lý Nhà nước ”Nói cách khác, quan điểm cho địa vị pháp UBCHỨNG KHỐN vấn đề lớn, có ảnh hưởng chi phối nhiều nội dung khác Luật, Luật Chứng khốn có hiệu lực thi hành năm, cần thêm thời gian để đánh giá cách đầy đủ Do đó, xem xét kĩ lưỡng chưa tách hồn tồn UBCHỨNG KHỐNNN khỏi Bộ tài chính, giải pháp trước mắt là: tạo điều kiện cho quan có thẩm quyền UBCHỨNG KHỐNNN có cơng cụ, chức để xác minh chứng gian lận, giả mạo gây lũng đoạn thị trường kiếm lợi bất Thứ tư, hướng hồn thiện chung vấn đề dự thảo luật sửa đổi, bổ sung luật chứng khoán là: thực tế, tiếp cận vấn đề cách riêng lẻ theo ngành, theo lĩnh vực thị trường chứng khốn, ngân hàng, tiền tệ… có liên quan mật thiết với Vì vậy, sửa đổi Luật Chứng khốn phải đặt bối cảnh chung thị trường tài nước quốc tế để bảo đảm tính thống hệ thống pháp luật, tránh xung đột mặt pháp lý Vấn đề 7: Xử lý vi phạm giải tranh chấp lĩnh vực chứng khoán ttchứng khoán I.Vi phạm xử lý vi phạm Khái niệm, đặc điểm Vi phạm pháp luật chứng khoán ttchứng khoán hành vi trái pháp luật tổ chức, cá nhân, xâm hại tới quan hệ xã hội pl chứng khoán xác nhận bảo vệ, theo phải chịu trách nhiệm pháp lý theo qđ pháp luật chứng khoán Đặc điểm: Hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thường mang dấu hiệu sau đây: -chủ thể thực hành vi vi phạm tổ chức, cá nhân trực tiếp liên quan đến hoạt động chứng khoán hđ quản lý ttchứng khoán, phát sinh tất phận thị trường Mặc dù mức độ vi phạm khác chủ thể có nguy thực hvi trái pháp luật 53 - Hành vi vi phạm thường xuất phát từ động vụ lợi vật chất Khi thực hvi vi phạm liên quan đến chứng khốn, chủ thể thường khơng mong muốn đạt tới lợi ích phi vật chất quyền lợi trị, sức khỏe mà mong chiếm giữ lượng tài sản mà - Phần lớn vi phạm pl chứng khoán ttchứng khoán đc thực lỗi cố ý Bởi đối tượng tham gia thị trường thường có hiểu biết định nên thực hành vi, đối tượng thường nhận thức hệ phát sinh mong muốn hệ mang lại lợi ích vất chất to lớn cho Điều lý giải lỗi hành vi vi phạm chứng khoán ttchứng khoán thường lỗi cố ý - Việc xác định xác hành vi vi phạm lĩnh vực chứng khoán ttchứng khoán thường phức tạp Điều xuất phát từ tính đa dạng phức tạp giao dịch ttchứng khoán Ví dụ hành vi giao dịch nội gián để xác định người có liên quan phức tạp - Hành vi vi phạm thường đặc thù, phát sinh nhanh Tính phát sinh nhanh lĩnh vực chứng khốn thể chỗ có sơ hở sách pháp luật vừa ban hành, xuất hành vi vi phạm pháp luật Các loại vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán - Cách phân loại có ý nghĩa pháp lý việc xác định chế tài áp dụng cho chủ thể thực hành vi vi phạm: chia vi phạm lĩnh vực chứng khoán thành loại: + Vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán; + Vi phạm dân lĩnh vực chứng khốn ttchứng khốn; + Vi phạm hình chứng khoán ttchứng khoán -Căn vào lĩnh vực cụ thể thị trường chứng khoán, chia thành: + Vi phạm lĩnh vực phát hành chứng khoán; + Vi phạm quy định với người hành nghề kinh doanh chứng khoán; + Vi phạm quy định giấy phép hoạt động kd chứng khoán; + Vi phạm quy định niêm yết chứng khoán; kinh doanh, giao dịch chứng khoán; + Vi phạm chế độ công bố thông tin… a.Vi phạm pháp luật phát hành chứng khoán Hành vi vi phạm lĩnh vực thực như: -Lập hồ sơ đky chào bán chứng khốn cơng chúng có thơng tin sai lệch, gây hiểu nhầm khơng có đầy đủ thơng tin cần thiết có ảnh hưởng ddeens qđ nhà đầu tư; - Cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật; - Sử dụng thơng tin ngồi cáo bạch để thăm dò thị trường trước đc thực chào bán chứng khốn cơng chúng; - Phân phối chứng khốn khơng nd đký chào bán loại chứng khoán, thời hạn phát hành khối lượng tối thiểu theo quy định… b.Vi phạm pháp luật niêm yết chứng khốn - Khơng cơng khai thơng tin việc mua lại cổ phiếu thời hạn bảy ngày làm việc trước ngày thực việc mua lại theo quy định khoản Điều 30 Luật chứng khốn; - Cơng bố thơng tin khơng đầy đủ nội dung mục đích mua lại, số lượng cổ phiếu mua lại, nguồn vốn để mua lại, thời gian thực theo quy định - Bán số cổ pheieus mua lại trược sáu tháng kể từ ngày mua lại, trừ trường hợp đc phép theo qđ Bộ tài - Hồ sơ niêm yết sở giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khốn có thơng tin sai lệch, gây hiểu nhầm khơng có đủ thơng tin theo quy định… 54 c.Vi phạm pháp luật giao dịch chứng khốn; Khác với vi phạm nói trên, chủ thể thực hành vi vi phạm pháp luật giao dịch chứng khoán đa dạng Chủ thể cá nhân, tổ chức Các hành vi là: -Tổ chức mà pháp luật quy định cấm tham gia vào giao dịch cổ phiếu trực tiếp gián tiếp nắm giữ mua bán cổ phiếu cách đối tên mượn danh nghĩa người khác để giao dịch chứng khoán; - Trực tiếp hay gián tiếp tham gia vào hoạt đôg gian lận lừa đảo, tạo dựng thông tin sai thật bỏ sót thơng tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt đông phát hành, niêm yết… - thực hành vi giao dịch nội thông qua phương thức: sử dụng thông tin nội để thực mua bán chứng khốn cơng ti đại chúng, quỹ đại chúng cho bên thứ ba Các hình thức xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khốn ttchứng khốn a Hình thức xử lý hành Theo Nghị định 85/2010/NĐ-CP Ngày 2/8/2010 Về xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán Điều NĐ quy định : “1 Hình thức xử phạt chính:Đối với vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán, cá nhân, tổ chức vi phạm phải chịu hai hình thức xử phạt sau đây: a) Cảnh cáo Phạt cảnh cáo áp dụng hành vi vi phạm hành nhỏ, lần đầu, có tình tiết giảm nhẹ Nghị định có quy định hình thức xử phạt cảnh cáo hành vi vi phạm hành b) Phạt tiền Mức phạt tiền cụ thể hành vi vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán mức trung bình khung phạt tiền hành vi Nếu vi phạm có tình tiết giảm nhẹ mức phạt giảm thấp khơng giảm mức tối thiểu khung phạt tiền Nếu vi phạm có tình tiết tăng nặng mức phạt tăng cao không tăng mức tối đa khung phạt tiền Đối với trường hợp vi phạm hành có tình tiết tăng nặng lẫn giảm nhẹ tuỳ theo tính chất, mức độ tình tiết tăng nặng, giảm nhẹ mà người có thẩm quyền định áp dụng mức phạt cao thấp mức trung bình áp dụng mức trung bình khung hình phạt Hình thức xử phạt bổ sung: Tùy theo tính chất, mức độ vi phạm, cá nhân, tổ chức vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán bị áp dụng hình thức xử phạt bổ sung sau đây: a) Tịch thu toàn khoản thu trái pháp luật thực hành vi vi phạm hành chính; b) Đình huỷ bỏ đợt chào bán chứng khốn cơng chúng; c) Đình hoạt động; thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận lĩnh vực chứng khoán, chứng hành nghề chứng khốn Ngồi việc áp dụng hình thức xử phạt bổ sung chủ thể vi phạm bị áp dụng biện phap khắc phục hậu định Các biện pháp khắc phục hậu bao gồm: Tùy loại vi phạm mà có cách khắc phục hậu riêng như: +Tổ chức chào bán chứng khốn cơng chúng phải thu hồi chứng khốn chào bán, hồn trả cho nhà đầu tư tiền mua chứng khoán tiền đặt cọc (nếu có) cộng thêm tiền lãi tính theo lãi suất tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng mà tổ chức chào bán chứng khoán mở tài khoản thu tiền mua chứng khoán tiền đặt cọc thời điểm bị xử phạt vi phạm hành chính, thời hạn 30 ngày, kể từ ngày nhận yêu cầu nhà đầu tư; + Buộc chấp hành quy định nghĩa vụ công ty đại chúng; 55 + Buộc huỷ bỏ, cải thơng tin; + Buộc chấp hành quy định pháp luật quản lý niêm yết Sở giao dịch chứng khoán + Buộc chấp hành quy định pháp luật giao dịch, giám sát công bố thông tin Sở giao dịch chứng khoán; + Buộc chấp hành quy định pháp luật hoạt động cơng ty chứng khốn; + Buộc chấp hành quy định pháp luật hoạt động cơng ty quản lý quỹ b Xử lý hình Bộ luật hình Việt Nam chưa quy định tội danh lĩnh cực chứng khoán ttchứng khoán Tuy nhiên để bảo đảm nguyên tắc hành vi vi phạm có đủ yếu tố cấu thành tội phạm đề bị áp dụng hình phạt hình đc pháp luật quy định, viêc xử lý hình chủ thể thực hành vi vi phạm nghiêm trọng qđ pháp luật lĩnh vực chứng khoán ttchứng khoán đc sở số tội danh có yếu tố cấu thành mang tính chất tương đồng như: kinh doanh trái phép; trốn thuế; lừa dối khách hàng; báo cáo sai quản lý kinh tế; quảng cáo gian dối; tội sử dụng trái phép thông tin mạng máy tính; tội hợp pháp hóa tiền tài sản tội phạm mà có… c Xử lý dân Hoạt động ttchứng khốn nhiều vấn đề liên quan đến pháp luât dân sự, đc áp dụng thường xuyên chế định hợp đồng dân việc kí kết hợp đồng bảo lãnh phát hành, tư vấn phát hành, hợp đồng mở tài khoản kí kết cơng ti chứng khốn với khách hàng, hợp đồng mở tk thành viên lưu kí ngân hàng khách hàng… Để đảm bảo thực nghĩa vụ hợp đồng, pháp luật dân quy định nhiều biện pháp cầm cố tài sản, chấp tài sản, bảo lãnh, đặt cọc, kí quỹ , kí cược , phạt vi phạm… II.Giải tranh chấp 1.Khái niệm, đặc điểm giải tranh chấp chứng khoán ttchứng khoán Tranh chấp thị trường chứng khoán xung đột quyền lợi ích phát sinh chủ thể tham gia ttchứng khoán thể bên ngồi dạng nhu cầu cần giải thơng qua hình thức định theo quy định pháp luật Tranh chấp chứng khốn có đặc điểm đặc thù: -Về chủ thể: chủ thể tranh chấp ttchứng khoán phải tổ chưc, cá nhân tham gia thị trường chứng khoán Các chủ thể bao gồm: tổ chức phát hành thực hoạt động chào bán chứng khoán; tổ chức kinh doanh chứng khoán; nhà đầu tư gồm tổ chức, cá nhân thực hoạt động đầu tư vào ttchứng khốn thơng qua việc mua, bán chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời; ngân hàng giám sát, ngân hàng định toán; tổ chức lưu kí chứng khốn; trung tâm giao dịch chứng khốn thành viên - Về đối tượng tranh chấp: quyền lợi ích chủ thể có tham gia ttchứng khốn Nói cách khác quyền lợi ích phát sinh sở tham gia bên vào ttchứng khoán Do trường hợp hai bên tranh chấp chủ thể tham gia ttchứng khốn quyền lợi ích tranh chấp họ không phát sinh từ quan hệ thiết lập ttchứng khốn khơng đc xđ tranh chấp ttchứng khoán - Về giá trị tranh chấp: Khôn giống viêc xác định giá hàng hóa giao dịch thị trường thơng thường, giá trị chứng khoán phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác thông tin thị trường, tâm lý nhà đầu tư, tình hình kinh tế, trị… quan trọng hơn, giá chứng khốn thường khơng ổn định Những phân tích cho thấy việc xác định giá trị tranh chấp phát sinh ttchứng khốn hồn tồn không dễ dàng xuất phát từ thời điểm, tiêu chí định giá khác Do vậy, để bảo vệ quyền lợi ích bên tranh chấp cần phải giải cách kịp thời đắn 56 Cơ chế giải tranh chấp Tranh chấp ttchứng khốn thường giải thơng qua bốn phương thức: thương lượng, hòa giải, giải đường trọng tài giải đường Tòa án a.Giải tranh chấp thương lượng Thương lượng việc bên tranh chấp bàn bạc, trao đổi, đấu tranh , nhân nhượng thỏa thuận để đến thống phương án giải xung đột Đây hình thức giải tranh chấp khơng thức, bên tự nguyện áp dụng Lựa chọn thương lượng bên tiết kiệm thời gian, chi phí Giải thương lượng thường áp dụng tranh chấp đơn giản, giái trị tranh chấp không lớn b.Giải tranh chấp hòa giải Hòa giải hình thức giải tranh chấp bên tự thỏa thuận để thống lựa chọn giải pháp chấm dứt xung đột với hỗ trợ người thứ ba đóng vai trò trung gian hòa giải Đối với giải tranh chấp ttchứng khoán thành viên, trung tâm giao dịch chứng khoán sở giao dịch chứng khoán thường đóng vai trò làm trung gian hòa giải Ban hòa giải gồm có trưởng ban hòa giải giám đốc phó giám đốc trung tâm giao dịch chứng khốn, đại diện phòng giám sát thị trường, phòng chức liên quan đại diện công ti chứng khốn thành viên sơ thành viên khác theo đề nghị trưởng ban hòa giải c Giải tranh chấp trọng tài Giải tranh chấp trọng tài hình thức giải tranh chấp thông qua hoạt động trọng tài viên nhằm chấm dứt xung đột việc đưa phán có hiệu lực bắt buộc bên Trọng tài sử dụng phổ biến để giải tranh chấp ttchứng khốn nói riêng tranh chấp kinh doanh nói chung tranh chấp ln giải tận gốc phán chung thẩm, có tính bắt buộc chung thời gian chi phí khơng cao, thủ tục đơn giản, không cứng nhắc Tuy nhiên lựa chọn hình thức trọng tài , bên đương nhien quyền khởi kiện vụ tranh chấp tòa án d Giải tòa án Giải tranh chấp tòa án hình thức giai tranh chấp theo bên đơn kiện yêu cầu tòa án có thẩm quyền giải tranh chấp toàn án theo thủ tục luật định đưa phán có giá trị bắt buộc thi hành bên Lựa chọn hình thức này, bên phải tuân thủ trình tự thủ tục pháp lý, phức tạp, thời gian bị kéo dài, công sức chi phí cao Do vậy, giải tranh chấp tòa án chủ yếu trường hợp bên khơng đồng ý hòa giải, hòa giải khơng thành, khơng thể áp dụng hình thức trọng tài Về thẩm quyền, vào điều 29 BLTTDS xác định tranh chấp thị ttchứng khoán thuộc thẩm quyền tòa kinh tế tòa dân Các vấn đề trình tự thủ tục, thời hiệu điều tuân theo quy định luật tố tụng dân 57 Mục lục giáo trình chứng khốn Vấn đề 1: Những vấn đề luật chứng khoán I Khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán 1 Khái niệm, đặc điểm phân loại chứng khoán a Sự xuất chứng khoán b Định nghĩa chứng khoán: .1 c Đặc điểm chứng khoán .1 d Bản chất chứng khoán e Phân loại chứng khoán Khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán Khái quát thị trường chứng khoán VN .2 II Khái niệm luật chứng khoán Định nghĩa luật chứng khoán 2 Quan hệ pháp luật chứng khoán: Vấn đề 2: Pháp luật chào bán chứng khoán I Khái niệm chào bán chứng khoán Khái niệm chào bán chứng khoán vai trò chào bán chứng khốn Các phương thức chào bán chứng khoán: phương pháp hình thức thực việc chào bán chứng khoán 2.1 Chào bán chứng khốn cơng chúng: 2.2 Chào bán chứng khoán riêng lẻ: II Nội dung pháp luật chào bán chứng khoán công chúng Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng .6 Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn công chúng 4.Trách nhiệm chủ thể phát hành chứng khoán công chúng III Nội dung pháp luật chào bán chứng khoán riêng lẻ Chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ bao gồm: Điều kiện chào bán chứng khoán riêng lẻ 2.1 Điều kiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ 2.2 Điều kiện chào bán trái phiếu riêng lẻ Để chào bán chứng khoán riêng lẻ, doanh nghiệp phải hội tụ điều kiện theo quy định pháp luật như: 10 Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn riêng lẻ 11 3.1 Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu riêng lẻ .11 3.2 Trường hợp chào bán trái phiếu riêng lẻ 11 Vấn đề 3: Pháp luật tổ chức thị trường chứng khoán 12 I – Tổng quan thị trường giao dịch chứng khoán .12 1.Khái niệm 12 2.Đặc điểm: 12 3.Bản chất: 13 4.Chức năng: 13 5.Các nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường giao dịch chứng khoán: 13 II – Pháp luật điều chỉnh tổ chức hoạt động thị trường giao dịch tập trung: 14 1.Khái niệm: 14 2.Sở giao dịch chứng khoán: .14 3.Hoạt động SGIAO DỊCHCHỨNG KHOÁN: 16 III – Thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) 18 1.Đặc trưng: 18 2.Các quy định niêm yết chứng khoán: 18 58 3.Các quy định thành viên giao dịch: 18 4.Các quy định giao dịch: .18 5.Các quy định chế độ công bố thông tin: 18 Vấn đề 4: Pháp luật chủ thể kinh doanh chứng khoán 19 Pháp luật tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn 19 Khái niệm, đặc điểm, vai trò .19 Khái niệm: 19 b Đặc điểm: 19 c Vai trò: 19 d phân loại 19 Quy chế thành lập, hoạt động, giải thể, phá ản công ty CHỨNG KHOÁN 20 2.1.Điều kiện để cấp giấy phép thành lập hoạt động KDCHỨNG KHOÁN 20 2.2.trình tự, thủ tục thành lập cấp giấy phép thành lập, hoạt động 20 2.3.đình hoạt động, thu hồi giấy phép thành lập, hoạt động KDCHỨNG KHOÁN (điều 70).21 2.4.giải thể, phá sản (điều 75) 22 Tổ chức cơng ty Chứng khốn .22 3.1 hệ thống tổ chức: 22 3.2 Bộ máy lãnh đạo, điều hành công ty Chứng khoán 22 3.3.nhân viên cty CHỨNG KHOÁN 23 Hoạt động cty CHỨNG KHOÁN 24 4.1 Các nguyên tắc pháp lý, quyền nghĩa vụ hoạt động cty Chứng khoán 24 4.2 Hoạt động cty CHỨNG KHOÁN .24 4.2.1 Hoạt động mơi giới Chứng khốn 24 4.2.2.Tự doanh 25 4.2.3 Bảo lãnh phát hành 25 4.2.4 Tư vấn đầu tư Chứng khoán 26 4.2.5 Các hoạt động dịch vụ tài khác 26 Các hạn chế đảm bảo an toàn hoạt động cty Chứng khốn 27 Pháp luật cơng ty quản lỹ quỹ đầu tư ngân hàng giám sát 28 Công ty quản lỹ quỹ đầu tư: .28 1.1.Khái niệm, đặc điểm, phân loại 28 Mối quan hệ quỹ đầu tư Chứng khoán cty quản lý quỹ dầu tư Chứng khoán 28 Thành lập cấu lãnh đạo – điều hành cty quản lý quỹ: 29 Hoạt động quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán hoạt động quản lý danh mục đầu tư 29 Ngân hàng giám sát quỹ đầu tư Chứng khoán 32 2.1.Khái niệm 32 2.2 Những điều kiện pháp lý ngân hàng giám sát, quyền nghĩa vụ ngân hàng giám sát 32 Vấn đề 5: Pháp luật hoạt động kinh doanh chứng khoán 33 1.Khái niệm kinh doanh chứng khoán: (Khoản 19 – Điều – LCHỨNG KHOÁN) .33 2.Đặc điểm 33 3.Các hoạt động kinh doanh chứng khoán: 33 Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 33 Môi giới chứng khoán: 35 Tự doanh chứng khoán: 36 Tư vấn đầu tư chứng khoán: 37 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán: 38 Hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán: .38 59 Hoạt động lưu ký chứng khoán: 39 Vấn đề 6: Quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 40 1.Sự cần thiết phải quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán .40 Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 40 2.1 Chính phủ 40 2.2 Bộ Tài Chính 40 2.3 UBCHỨNG KHOÁNNN 41 2.4 Cơ quan quản lý ngành 42 Giải thích sao: Cơ quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán thường quan nằm máy hành nhà nước? .42 Hoạt động tra, giám sát UBCHỨNG KHOÁNNN 43 Bình luận ưu, nhược điểm địa vị pháp lý UBCHỨNG KHỐNNN 44 1.Vị trí pháp lý 44 1.1 Ưu điểm: Đưa ưu điểm dựa So sánh với thời kỳ UBCHỨNG KHOÁNNN quan ngang Bộ trực thuộc Chính phủ (1997- 3/2004) 44 1.2 Nhược điểm 44 Đánh giá nhiệm vụ, quyền hạn 44 2.1 Ưu điểm 44 2.2 Về nhược điểm 45 III GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN ĐỊA VỊ PHÁP LÝ CỦA UBCHỨNG KHOÁNNN 45 Vấn đề 7: Xử lý vi phạm giải tranh chấp lĩnh vực chứng khoán ttchứng khoán 45 I.Vi phạm xử lý vi phạm .45 Khái niệm, đặc điểm 45 Đặc điểm: 45 Các loại vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán .46 a.Vi phạm pháp luật phát hành chứng khoán 46 b.Vi phạm pháp luật niêm yết chứng khoán .46 c.Vi phạm pháp luật giao dịch chứng khoán; .46 Các hình thức xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán ttchứng khốn 47 a Hình thức xử lý hành 47 b Xử lý hình 47 c Xử lý dân 48 II.Giải tranh chấp 48 1.Khái niệm, đặc điểm giải tranh chấp chứng khoán ttchứng khoán 48 Cơ chế giải tranh chấp 48 60