slide bài giảng quản trị tài chính

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm: Qttchinh :tiền mặt – tài sản doanh nghiệp – quan hệ tài chính tài sản doanh nghiệp: tài sản thực – tài sản tài chính Tài sản thực: hữu hình động sản v

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm:

Qttchinh :tiền mặt – tài sản doanh nghiệp – quan hệ tài chính (tài sản

doanh nghiệp: tài sản thực – tài sản tài chính)

Tài sản thực: hữu hình (động sản và bất động sản)+ vô hình

Tài sản tài chính:chứng khoán, thương phiếu (giao dịch trên thị trường

tài chính)

W tài chính: mua bán chứng khoán, tài sản tài chính(1) (sơ cấp mua lần

đầu tiên, thứ cấp mua bán lại chứng khoán đang lưu hành trên thị trường

Quyết định ngân quỹ vốn: đầu tư vào loại tài sản thực nào?

Quyết định đầu tư: quyết định về sử dụng vốn (mua máy móc vào sx

không?, bán máy máy cũ di?, mua công ty khác?, xây dựng thêm…?

Quyết định tài trợ: cung cấp vốn cho đầu tư (sử dụng nội bộ hay bên

ngoài = tái đầu tư? Hay phát hành chứng khoán mới, Vay ngắn hạn hay dài hạn,)

E: vốn cổ phấn D: vốn vay

1.2 Tầm quang trọng: - tồn tại và phát triển tổ chức (tính quyết định) +

kiểm soát trực tiếp toàn doanh nghiệp

1.3 Các mối quan hệ tài chính:

doanh nghiệp: DN với ngân sách nhà nước: chủ yếu phục vụ cho DNNN

(có hạn: không đảm bảo song song với cơ chế thị trường.)

DN với w tiền tệ: Vốn ngắn hạn, W liên ngân hàng, W chứng khoán

DN với nội bộ: phân phối thu nhập( từ lợi nhuận cho cổ đông, giữ lại đầu tư, đầu tư tích luỹ, tiêu dùng

DN với W khác: cung cấp, W lao động, W hàng hoá/hàng hoá sản phẩm dich vụ hoàn thiện cho w

1.4 Chức năng của quản trị tài chính: 1/phân tích, hoạch định, kiểm soát

tài chính 2/nghiên cứu và quyết định đầu tư 3/quyết định chính sách phân phối lợi nhuận 4/ra quyết định tài trợ

1.5 vị trí tài chính trong cơ cấu tổ chức một doanh nghiệp:

GĐTC: phòng kế toán (KTTC-KT thuế-KTTC) + Phòng tài chính(QT tồn kho,QT tín dụng…)

Vai trò giám đốc tài chính: 1/đảm bảo nguốn tài chính cho doanh nghiệp 2/ huy động được nguồn vốn với chi phí rẻ nhất 3/ sử dụng hiệu quả

nguồn vốn 4/ thực hiện phân tích tài chính doanh nghiệp định kỳ 5/ lập kế hoạch tài chính cho kỳ kế hoạch 6/ giám sát toàn bộ ngân quỹ vốn

1.5 mục tiêu của doing nghiệp: 1/ tối đa hoá tài sản của cô đông 2/ tối đa

hoá lợi nhuận 3/ tối đa giá cổ phiếu

1.6 quá trìng ra quyết định của công ty (tài chính) : “mục đích là tối đa hoá tài sản cổ đông” (sứ mạng)

Kỹ thuật phân tích, hoạch định và kiểm soát: (quyết định quản trị vốn lưu động + quyết định tài sản dài hạn + quyết định cơ cấu tài chính tài sản dài hạn)  rủi ro và hoàn vốn  quyết định tài chính  giá trị doanh nghiệp (hữu hình và vô hình)

Chương 02 phân tích TCDN 2.1 Dẫn nhập TTTCDN: trả lời: 1/ làm ăn lới hay không? 2/ làm ăn có

hiệu quả không 3/ vốn được phân bổ đủ và đúng lúc không?

Mục đích: 1/ đánh giá được các quyết định tài chính trên cơ sở quyết định

kinh doanh của công ty 2/ nhân biết được tiềm năng tăng trưởng và phát triển của công ty 3/ nhân biết được tồn tại của công ty 4/ lập nhu cầu cân thiết chó năm kế hoạch

Phụ thuộc: 1/ quan điểm người phân tích 2/ độ bao quát và chiều sâu

người phân tích 3/ số lượng và chất lượng số liệu có được

Công cụ phân tích tài chính: 1/ các tỷ số tài chính 2/ các phương pháp

khác gồm: pt điểm hoà vốn, chiếc khấu dàng ngân lưu, dự án tài chính

Yêu cầu khi phân tích tài chính:1/ đánh giá thực trạng/phương diện bảo

đảm vốn DN 2/ hiệu quả sử dụng của từng loại vốn khác nhau trong doanh nghiep 3/ lượng hoá được các nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp

Vốn: cố định + lưu động hay: E (csh) + D (vay) hay: vốn kinh doanh, vốn

khác

Chú ý: mỗi doanh nghiệp có vốn khác nhau: VD thương mại vốn lớn, sản

xuất vốn nhỏ nên có thể đánh giá lệch

2.2 Các bản báo cáo tài chínhmỗi doanh nghiệp hằng năm có 4 bản sau:

1/ bảng cân đối kế toán + bản báo cáo thu nhập (lãi lỗ) + báo cáo nhân lưu + báo cáo vốn cổ phần.(nguyên tắc kế toán) Tài sản có = nợ + vốn cổ phần

2.2.1 bảng cân đối kế toàn.

1/kn: bcđkt là bảng báo cáo tài chính được lập vào 1 thời gian nhất định thường được lập vào ngày 31/12 của năm theo 2 cách

Phân loại vốn và nguồn hình thành của vốn Cân đối nhau bên tài sản có, nợ, vốn của phần 2/thành phần của của bảng cân đối kế toán TS có: phản ánh giá trị toàn bộ tài sản Đến ngày 31/12 (thời gian nhất định) TS

có: 1(tài sản lưu động) 2(tài sản cố định) 3(tài sản vô hình) “hạn sử

dụng dưới một năm”

(1)tiền mặt(tại DN, tại Tkhoản) – chứng khoán thanh khoản cao (bán lúc nào cũng được ít biến động)– các khoản phải thu(bán hàng theo phương thức tín dụng) – tồn kho

(2)các khoản phải thu: kỳ thu tiền bình quân, lịch trình thu các khoản phải thu, chính sách tín dụng của doanh nghiệp (thời hạn tín dụng, chính sách thu khoản phải thu, tỉ lệ chiếc khấu cho khách hàng) (3)tồn kho: nguyên vật liệu, bán thành phẩm, thành phẩm nơi sx, kho, dang vận chuyển tới khách hàng

Bảo hiểm đã đóng nằm trong tài sản lưu động

Tài sản cố định: hữu hình và vô hình, tài sản thuê tài chính tham gia

nhiều chu kỳ kinh doanh nhưng vẫn giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu của nó

Cách nhận biết tài sản cố định hữu hình: thu được lợi ích trong tương

lai, nguyên giá tài sản phải được xác định một cách tin cậy, cố thời hạn sử dụng trên một năm, c1o giá trị lớn hơn 10 triệu đồng

Khấu hao tài sản cố định: theo thời gian, giá trị giảm dần, (do chu kỳ

KD, do KT)

Tính toán, phân bổ có hệ thống, của nguyên giá tscd, kd trong thời gian sử dụng

TSCĐnet = nguyên giá TSCĐ – khấu hao luỹ kế (Mkh) = G tscđ

-(Mkh)

@các phương pháp khấu hao

a theo đường thẳng: Mkh=Gtscđ/N(vòng đời); Mkh=[Gtscđ – Gtscđ còn

lại]/N Gtscđ: nguyên giá tscđ Gtscđ còn lại: khi thanh lý.

b khấu hao nhanhtheo số dư giảm dần: Mkh = Giá trị còn lại của tscđ*

%khấu hao nhanh; %KHN= %KH Đt * hệ số điều chỉnh; tỉ lệ khấu hao theo đường thằng (%KH Đt) = 1/ TSDtscđ*100 (thời hạn sử dụng TSCĐ) hệ số điều chỉnh theo thời gian của TSCĐ: t < 4 năm = 1,5; 4<t<6 = 2,0; t>6 = 2,5

Nợ ngắn hạn: phiếu thanh toán (các khoản mua hàng trả chậm cho nhà

cung cấp), các khoản phải trả (trả cho người bán), các chi phí tích luỹ (các khoản thanh toán chưa tới hạn phải trả (lương, bao hiểm, vay…)

Nợ dài hạn: > 1 năm: ở ngân hàng, trái phiếu công ty, hoãn trả thu nhập Vốn cổ phần: cổ phần ưu đãi, cổ phần thường, lợi nhuận giữ lại, vốn bổ sung

Đặc tính chung của chứng khoán:

BON CP ƯU ĐÃI CP

THƯỜNG

1/ vốn vay vốn góp là vốn góp của cổ đông

2/ có ngày đáo hạn không đáo hạn không đáo hạn 3/ lãi định kỳ/cố định CTtrướcCPthường,định kỳ,cố định - sau ưđ,

ĐHCĐ quyết định, chia theo sxkd

4/lãi không phụ thuộc sxkd tương tụ có phụ thuộc sxkd

5/phả sản được thanh toán trước sau bon sau ưu đãi

Lợi nhuận giữ lại: nội lực, tái đầu tư, tích luỹ từ lợi nhuận doanh nghiệp LNGL = LNGLt-1 + (LR – CT) lãi ròng trừ cổ tức, t-1: năm trước đó Vốn bổ sung: xuất hiện khi thị giá lớn hơn thư giá

2.2.2 bảng báo cáo thu nhập: tổng hợp- phản ánh kết quả sxkd trong 1

năm

1/ thành phần : thu nhập (thu dự tính, dịch vụ khác), chi phí (sxsp, bán hàng), thu nhập ròng (liên quan cổ tức, lợi nhuận giũ lại)

a> doanh thu thuần: giá vốn bán hàng

b> Lãi gộp: chi phí hoạt động khác (gián tiếp)

c> Thu nhập thực tế và lãi: (EBIT) lãi vay phải trả nếu có

d> Thu nhập sau thuế

2.2.3 Báo cáo ngân lưu:

a mục đích: cho thấy mối quan hệ giữ thu nhập ròng đối với

những thay đổi trong tiền mặt, cho biết tình hình ngân lưu torng quá khứ (dư đoán tương lai, đánh giá khả năng tại ra và sử dụng tiền mặt ở cấp quản trị, tính thanh khoản của công ty:lãi, cổ tức, nợ ngắn hạn

b Khái niệm: báo cáo cho biết thu chi tiền mặt của một tổ

chức trong một thời gian nhất định.xuất xứ lượng tiền mặt trong thời gian nhất định và chi vào đâu, tư cách pháp nhân trong một thời gian nhất định

C: thành phần:

1/ ngân lưu từ hđsx

Vào: (thu)khách hàng, lợi tức, cổ tức thu được, các khoản phải thu khác Ra: (chi)tiền mặt trả, tiền tra cho lao động, trả lãi và thuế, các khoản chi khác

2/ ngân lưu từ đầu tư:

Vào: bán động sản, bất động sản, bán chứng khoán, đầu tư dài hạn, thu hồi vốn vay

Ra: mua động sản, bất động sản, mua chứng khoán, đầu tư dài hạn, cho vay vốn

3/ ngân lưu từ hoạt động tài trợ

vào: vay từ chủ nợ, phát hành chứng khoán

Ra: trả vay tới hạn, mua lại cổ phiếu

Tính ngân lưu NLR(NCF) = LR + KH tscđ – thuế thu nhập:

NLR = LR + KHTSCĐ – T thu nhập = EBIT

LR + KH = EAT

NL từhđsxkd = NLR + (trừ) TSLĐnet; TSLĐnet = TSLĐ – NNH

TSLĐ?

2.3 phân tích tỷ số tài chính: nguồn BC thu nhập, ngân lưu, CĐKT, mục

đích?

Tìm kiếm gì? Khả năng sinh lời, mức rủi ro kỳ vọng của nó.(từ mỗi loại hình của doanh nghiệp)

1/ các khái niệm tỷ số tài chính: là giá trị biểu hiện mối quan hệ giữa 2 hay nhiều số liệu tài chính khác nhau (theo phương pháp so sánh năm pt với năm trước, trung bình ngành, doanh nghiệp cùng ngành.(chý ý cơ cấu vốn, doanh nghiệp mới)

công thức:

1 ROE: đo lường hiệu quả sử dụng vốn cổ phần (VCSH) Thu nhập trên

một đồng vốn cổ phần thường hay mức hoàn vốn đầu tư

ROE = LR/CPthường (LR đã chia cổ tức ưu đãi) thường >15% thì tốt.

Trung bình ngành 20%, đạt 18% thi vẫn chưa đạt yêu cầu

ROE = LR/VCPT = LR/DT*DT/TTS * TTS/VCPT

LR/DT: lợi nhuận biên tế DT/TTS: hiệu suất tổng tài sản TTS/VCPT:

đòn bẩy tài chính

LR/DT: lợi nhuận biên(suất doanh thu): đo lường lượng lãi thu được trên một đồng doanh thu Quan trọng cho quản trị, phản ách chiến lược giá, cho phép kiểm soát chi phí Công thức LR/DT lớn càng tốt

LR= TDT – TCP;

ROA (suất sinh lời trên tổng vốn) = LR/DT*DT/TTS đo lường hiệu quả sử dụng nguồn tài sản.có được?/một đồng vốn bỏ vào kinh doanh.

TTS = D+E (vốn cp, vốn vay) = TSLĐ +TSCĐ

2 Vòng quay tồn kho: Vtk: do lường mức luân chuyển ts hàng hoá dưới

hình thức tồn kho, hay dự trữ trong một năm(số vòng trong năm suy ra ngày?)

Vtk = giá vốn bán hàng/giá trị tồn kho bình quân GTTK = (Tko +TK1)/2 chỉ 1 năm

Chú ý Vtk lớn thi thiếu dự trữ.do đó vòng quay hợp lý

Tính thời gian tồn kho: Ttk = 1/ Vtk (năm); Tkk-tháng = 12/Vtk; Ttk

ngày=365/Vtk

3 kỳ thu tiền binh quân: (DSO)đo lường thời gian bình quân thu tiền từ

khách hàng mua tín dụng DSO = KPT*365/DT tín dụng

Dttíndụng=KPT/DT tíndụng ngày

ADS: doanh thu tín dụng ngày

DSO: ảnh hưởng chính sách tín dụng công ty, thời hãn tín dụng, chi phí tín dụng

DSO < ,= kỳ thu tiền thực tế = tốt, >10-15 ngày chấp nhận được, > 15 ngày = tệ

Tệ: chiếm dụng vốn quá lâu

Vòng quay các khoản phải thu:tiền thu được nhanh hay chậm khi dùng bán hảng tín dụng Lkpt = 365/DSO

4 kỳ thanh toán bình quân (PP): đo lường thời gian thanh toán bình

quân , khà khả năng thanh toán tiền của công ty với khách hàng

PP = KPTrả * 365 / chi phí SX hàng hoá do công thức: =

KPTrả/(cpsxhh/365)

Số vòng quay các khoản phải trả: SVQkptrả = 365/PP

5 hiệu suất tài sản cố định: đo lường lượng doanh thu có được trên một

đồng TSCĐ đưa vào sx Htscđ = DT(ở báo cáo thunhập)/TSCĐnet(bảng CĐKT) 2,2=2,2vòng năm

D Đòn bẩy tài chính:đo lường thanh khoản của công ty.

Liên quan đến vốn vay có sinh lời cố định trên vốn cố định của công ty Công ty dùng vốn cổ đông để vay mượn tạo lợi nhuận

Đo lường quan hệ TTS, VCPT trong cơ cấu vốn

TSĐBTCcao thì ROE cao cũng là rui ro tăng theo

TTS/VCPT = (D+E)/E = 1 + D/E : do đó D/E cao rui ro về nợ??????

D=E  D/E = 1 , D > E  D/E >1, D < E  D/E <1 : cách điều chỉnh: làm ăn lời thi gom cổ phiếu lại Cứ điều chỉnh D.E

TỶ số đòn bẩy Tài chính = ROE/ROA =TTS/VCPT = (LR/VCPT)/(LR/ TTS)

1 đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn:

tỷ số thanh toán hiện thời (CR): khả năng thanh toán nợ ngắn hạn khi

nợ đến hạn phải trả: CR = TSLĐ/NNH = (TM + KPT + TK)/NNH :TM: tiền mặt, chứng khoán thanh khoản cao CR = 2 =cao (chú ý trung bình ngành)

tỷ số thanh toán nhanh: (QR): đo lường khả năng thanh toán nhanh nợ

ngắn hạn với sự hoán chuyển nhanh TSLĐ khác thanh tiền mặt

QR = (TM + KPThu )/NNH = TSLĐ – TK/ NNH >,=1 thì tốt

Tỷ số ngân lưu từ HĐSXKD đối với nợ ngắn hạn: đo lường khả năng thanh toán nnh từ hđsxkd TSnlthđsxkd = NLthđsxkd/NNH

2 đánh giá khả năng thanh toán nợ dài hạn

chi trả vốn vay, lãi gốc dài hạn khi đáo hạn

mất khả năng thanh toán có thể tái cấu trúc, hoạch thanh toán nợ

D = NNH + NDH: cơ cấu tài chính; D = NDH cơ cấu vốn

Tỷ số nợ dài hạn: = NDH/(NDH+VCP)

Tỷ số nợ = tổng nợ/tổng vốn = D/A

Đòn cân nợ = vay dài hạn/vốn chủ sở hữu = D/E

Số lần thanh toán lãi vay từ thu nhập(TIE) khả năng thanh toán lãi vay từ thu nhập, ro mất khả năng thanh toán nợ dài hạn.TIE=5-6 lần

mạnh3-4 lần thường,<3 yếu

TIE = Thu nhập trước thuế và lãi/lãi vay phải trả = EBIT/I = (DT –

COGS – CP hoạt động)/I = (EAT + T + I)/I

E nhóm đánh giá cổ phiếu:

P/E = P/EPS: thị giá cổ phiếu trên thu nhập trên mỗi cổ phiếu Cho thấy

bao nhiêu lâu mới cỏ thu lại vốn đầu tư ban đầu

E = EPS: thu nhập trên mỗi cổ phiếu E/P = suất sinh lời tương đối trên

vốn đầu tư

M/P = thị giá trên thư giá cổ phiếu

Phân tích DUPPON (phần sau)

Chương 3 quản trị vốn lưu động:

3.1 tổng quan: VLĐ là nguồn đầu tư vào các ts lưu động Của 1 DN

VLĐ thường xuyên: nguồn có nhu cầu thường xuyên, nguồn co nhu cầu tối thiểu cho sxkd VLĐ thay đổi: nguồn có nhu cầu tăng thêm ở các thời

điểm khác nhau

2 thành phần của VLĐ: Tài SLĐ(tiền mặt, chứng khoán, dự trữ, tốn

kho) và NNH(khoản phải trả,vay ngắn hạn)

VLĐnet = TSLĐ – NNH

3 nhân tố ảnh hưởng đến vốn lưu động

a lượng doanh thu của doanh nghiệp: xác định lượng và chất vốn lưu động Doanh thu thay đổi sẽ anh hưỡng đến vốn lưu động

b Đặc tính sản xuất kinh doanh theo mua của doanh nghiệp: các dn phải đối phó với nhu cẩu vốn lưu động theo mùa Theo nhu cầu SXKD

c Thay đổi công nghệ: +=> đến vốn lưu động, năng suất thay đổi=> VLĐ thay đổi

d Chính sách kinh tế của DN: + => VLĐ

Lưu ý: 1/ thay đổi VLĐ không nhất thiết làm thay đổi VLĐ thuần

4 nhu cầu vốn lưu động:

a quy mô DN vừa và nhỏ cần hơn DN lớn(khả năng vay, quan hệ thấp)

b hoạt động SXKD

c nguồn tín dụng sẵn có: mối quan hệ, danh tiếng công ty

d lượng nguyên vật liệu và vật tư dự trữ

e VLĐ trong SX

f SP hoàn thiện

g Khoản phải thu của doanh nghiệp

5 mô hình chu kỳ luân chuyển VLĐ

mua sản xuất bán ra

thu về

a CKLCVLĐ là khoản tời gian từ khi mua NVL đến thu tiền về nhờ bán sp dich vụ

Cvlđ = Ttk + Tkpthu – Tkptrả VLĐ = TSLĐ – NNH

Ttk: thời gian tồn kho:là thời gian trung bình cần thiết để hoán chuyển

NVL thành TP và sau đó bán đi = 1/Vtk, tháng = 12/Vtk, ngày = 365/Vtk

= giá trị tồn kho bình quân/(DT/365) (liên quan Vtk) = Gtk/COGS(giá vốn bán hàng)/365 ngàyDT: giá vốn bán hàng

Tkpthu: thời gian thu các khoản phải thu: thời gian trung bình để thu các khoản phải thu thành tiền mặt DSO = KPThu*365/DT

Tkptrả: thời gian thanh toán các phoản phải trả: là thời gian trung bình từ

khi mua NVL, thuê lđ cho đến khi trả lương và thanh toán hoá đơn NVL Tkptrả = KPTrả*365/COGS (đầu kỳ cuối kỳ của TK tính trung bình)

6 Mối quan hệ giữa tài trợ vốn dài hạn và vốn ngắn hạn

 kinh doan cần vốn => đầu tư ĐS và BĐS <= KPThu + TS khác

 tài sản này không phải mua một lúc mà cà quá trình kinh doanh

 Tổng chi phí của TS này gọi là Tổng Vốn Nhu Cầu.

Chính sách tài trợ vốn lưu động chú ý nhân tố ảnh hưởng

Phương pháp trung dung là tối thiểu hoá rủi ro khi doanh nghiệp không

đủ khả năng thanh toán nợ tới hạn (vd: nguồn thu sẽ đáp ứng nợ tới hạn, nợ dài hạn sẽ được tài trợ

Phương pháp năng nổ: dn tài trợ tất cả tài sản cố định, của nó bằng vốn

vay dài hạn, một phần tài sản lưu động thường xuyên đực tài trợ bằng vay ngắn hạn Tài sản lưu tạm thời được tài trợ bằng vay ngắn hạn

Phương pháp thụ động: doanh nghiệp sử dụng vốn thường xuyên để tài

trợ tất cà nhu cầu thường xuyên Vào thời điểm có nhu cầu cần cao nhất

dn sử dụng vốn vay ngắn hạn (trong thời vụ) nhưng cũng có trong thời vụ vốn tạm thời nhàn rỗi vẫn đầu tư vào chứng khoán thanh khoản cao

Chương 5 quản trị tiền mặt và chứng khoán thanh khoản cao

Chính sách Đầu tư thoáng hiệu quản không cao (lãi lớn)

Chính sách Đầu tư chặt chẽ, thiếu vốn trả lãi ít

Chính sách Đầu tư trung dung vận dụng 2 mô hình trên, thiếu vay ngân hàng,

dư đầu tư ngắn hạn