Đánh giá Luật Quản lý Nợ công tại Việt Nam và một số hàm ý chính sách

Bài thảo luận sách CS-14 Đánh giá Luật Quản lý Nợ công Việt Nam số hàm ý sách Nguyễn Đức Thành, Nguyễn Hồng Ngọc Bài thảo luận sách CS-14 Đánh giá Luật Quản lý Nợ công Việt Nam số hàm ý sách Nguyễn Đức Thành1, Nguyễn Hồng Ngọc2 Báo cáo thực với hỗ trợ Văn phòng đại diện Viện Konrad Adenauer Việt Nam Viện trưởng, Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), email: nguyen.ducthanh@vepr.org.vn Nghiên cứu viên, Nhóm Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô, Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), email: nguyen.hongngoc@vepr.org.vn MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH DANH MỤC BẢNG GIỚI THIỆU THỰC TRẠNG NỢ CƠNG VÀ TÌNH HÌNH QUẢN LÝ NỢ CÔNG HIỆN NAY CỦA VIỆT NAM Thực trạng nợ công Tình hình quản lý nợ cơng KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ QUẢN LÝ NỢ CÔNG 42 Định nghĩa nợ công 42 Các công cụ quản lý nợ công 43 Các tiêu an toàn nợ 43 Các chiến lược quản lý nợ ngắn trung hạn 47 Mơ hình tổ chức quản lý nợ cơng 48 KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 DANH MỤC HÌNH Hình 1: Tỷ trọng nợ cơng, nợ phủ nợ nước ngồi Việt Nam 2011-2016 (%GDP) Hình 2: Tỷ lệ nợ công, Việt Nam số nước khu vực 2000-2016 (% GDP) Hình 3: Tỷ lệ nợ công, Việt Nam số nước nổi/đang phát triển giới, 2000-2016 (% GDP) Hình 4: Tăng trưởng kinh tế tỷ trọng thâm hụt ngân sách, 2000-2016 (% GDP) Hình 5: Dư nợ vay Chính phủ, 2011-2015 (triệu USD) Hình 6: Dư nợ Chính phủ bảo lãnh, 2011-2015 (triệu USD) DANH MỤC BẢNG Bảng 1: So sánh Luật Quản lý nợ công hành (2009) với Dự thảo Luật Quản lý nợ công (sửa đổi) số ý kiến thảo luận nhóm tác giả Dự thảo Luật Bảng 2: Các ngưỡng khuyến cáo nợ nước theo IMF WB (%) 45 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách GIỚI THIỆU Tại Việt Nam, quy mơ nợ cơng có xu hướng gia tăng nhanh chóng tiến sát mức ngưỡng kiểm sốt Quốc hội Thực tế cho thấy cần thiết phải tăng cường tính hiệu cơng tác quản lý nợ cơng Trong đó, Luật Quản lý nợ công 2009, sau tám năm thi hành, bộc lộ số tồn hạn chế cần sửa đổi, bổ sung để phù hợp với thông lệ quốc tế thực tế tình hình nợ cơng Việt Nam Trong bối cảnh đó, Dự thảo Luật Quản lý nợ công sửa đổi xây dựng, dự kiến thông qua kỳ họp thứ tư Quốc hội khóa XIV vào tháng Mười – Mười Một năm Nhìn chung, Dự thảo Luật sửa đổi xây dựng công phu khắc phục nhiều hạn chế Luật hành Tuy nhiên, tồn số vấn đề gây tranh luận cần lưu ý xem xét, kể đến tính cập nhật đầy đủ hệ thống số liệu thống kê nợ công, phạm vi nợ công, ngưỡng an tồn nợ cơng việc có nên hay không thống đầu mối quản lý nợ công vào quan nhất, cụ thể Bộ Tài Bố cục nghiên cứu bao gồm ba phần Trong phần đầu tiên, chúng tơi phân tích thực trạng nợ cơng Việt Nam tình hình quản lý nợ cơng nay, tập trung vào thảo luận Dự thảo Luật quản lý nợ công sửa đổi; tiếp theo, tiến hành phân tích kinh nghiệm nước giới đồng thời nghiên cứu khuyến nghị tổ chức chuyên gia quốc tế, tập trung vào khía cạnh cần lưu ý Dự thảo Luật; cuối cùng, số khuyến nghị cụ thể cho Dự thảo Luật quản lý nợ công sửa đổi đề xuất Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách THỰC TRẠNG NỢ CƠNG VÀ TÌNH HÌNH QUẢN LÝ NỢ CƠNG HIỆN NAY CỦA VIỆT NAM Thực trạng nợ công Tại Việt Nam, nợ công vấn đề thu hút nhiều quan tâm diễn đàn kinh tế thời gian gần Với nước phát triển Việt Nam, vay nợ xem công cụ cần thiết để tài trợ vốn, đáp ứng nhu cầu đầu tư khuyến khích phát triển sản xuất giai đoạn kinh tế cịn có mức tích lũy thấp Tuy nhiên, lạm dụng việc vay nợ sử dụng thiếu thận trọng nguồn tài khoản nợ thành gánh nặng cho tương lai, khiến bền vững kinh tế bị đe dọa Hình 1: Tỷ trọng nợ cơng, nợ phủ nợ nước ngồi Việt Nam 2011-2016 (%GDP) 70 60 50 40 30 20 10 50 39.3 37.9 2011 50.8 39.4 37.4 42.6 37.3 2012 2013 Nợ công 46.4 38.3 2014 Nợ phủ 63.7 62.2 58 54.5 50.3 43.1 2015 52.7 44.3 2016 Nợ nước Nguồn: Viện Chiến lược Chính sách tài (2017) Số liệu thống kê Hình cho thấy, tỷ lệ nợ cơng/GDP Việt Nam năm gần có xu hướng tăng nhanh, đặc biệt kể từ năm 2011 Cụ thể, vòng 05 năm từ năm 2011 đến năm 2015, tỉ lệ nợ công/GDP Việt Nam tăng khoảng 12,2 điểm phần trăm, từ 50% lên đến 62,2% Tới cuối năm 2016, nợ cơng ước tính lên tới 63,7% GDP Với tốc độ tăng liên tục khoảng 5% năm giai đoạn 2011–2016, mức trần nợ cơng 65% GDP Quốc hội đặt bị phá vỡ thời gian tới Hình 2: Tỷ lệ nợ công, Việt Nam số nước khu vực 2000-2016 (% GDP) 100 80 60 40 20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Cambodia Indonesia Lào Malaysia Philippines Thái Lan Việt Nam Nguồn: IMF (2017a) Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Hình 3: Tỷ lệ nợ công, Việt Nam số nước nổi/đang phát triển giới, 2000-2016 (% GDP) 80 70 60 50 40 30 20 10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Nhóm tất nước phát triển ASEAN-5 Nhóm nước châu Phi hạ Sahara Nhóm nước phát triển châu Á Nhóm nước Mỹ Latinh Caribbean Việt Nam Nguồn: IMF (2017a) Tương tự vậy, từ năm 2011 đến năm 2016, tỉ lệ nợ phủ/GDP tăng từ 39,3% đến 52,7%, tiến sát tới mức ngưỡng kiểm sốt 54% Quốc hội3 (xem Hình 1) Bên cạnh đó, theo số liệu thống kê IMF (2017a), so với quốc gia lại khu vực ASEAN so với nhóm quốc gia phát triển giới, tỷ lệ nợ công/GDP Việt Nam gia tăng mạnh mẽ, từ vị trí thấp giai đoạn từ 2000-2005 vươn lên đứng đầu năm 2016 với nợ cơng ước tính lên tới 60,7% GDP (xem Hình Hình 3) Hình 4: Tăng trưởng kinh tế tỷ trọng thâm hụt ngân sách, 2000-2016 (% GDP) 10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Tăng trưởng (%) Thâm hụt ngân sách/GDP (%) Nguồn: Cơ sở liệu CEIC Theo Nghị số 25/2016/QH14 Quốc hội ban hành vào ngày 09/11/2016, nợ công năm khơng vượt q 65% GDP, nợ phủ khơng q 54% GDP nợ nước ngồi quốc gia không 50% GDP Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Thâm hụt ngân sách cao triền miên (xem Hình 4), phần bắt nguồn từ hiệu việc sử dụng nguồn vốn vay, đặc biệt khu vực kinh tế nhà nước, gây thách thức lớn việc kiểm sốt nợ cơng giới hạn cho phép Bên cạnh đó, thâm hụt ngân sách tạo sức ép nguồn trả nợ ngân sách nhà nước, dẫn đến tình trạng đảo nợ ngày gia tăng Theo Chương trình quản lý nợ trung hạn giai đoạn 2016-2018 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt vào cuối tháng Tư vừa qua, lượng vay để trả nợ gốc năm 2016 132,4 nghìn tỷ đồng, năm 2017 khoảng 144 nghìn tỷ đồng4 Hình 5: Dư nợ vay Chính phủ, 2011-2015 (triệu USD) 100000 80000 60000 40000 20000 2011 2012 2013 Nợ nước 2014 2015 Nợ nước Nguồn: Bản tin nợ cơng số 5, Bộ Tài (2017a) Hình 6: Dư nợ Chính phủ bảo lãnh, 2011-2015 (triệu USD) 25000 20000 15000 10000 5000 2011 2012 2013 Nợ nước 2014 2015 Nợ nước Nguồn: Bản tin nợ cơng số 5, Bộ Tài (2017a) Theo Quyết định số 544/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 20/04/2017 Phê duyệt Chương trình quản lý nợ trung hạn 2016-2018 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Mặt khác, xét riêng nợ nước ngoài, tỉ trọng nợ nước ngoài/GDP tăng lên với tốc độ chậm hơn, từ 37,9% năm 2011 lên 44,3% năm 2016 Trong cấu nợ phủ, tỉ trọng khoản vay từ nước giảm từ 61,1% xuống 41% giai đoạn 2011-2016 (Viện Chiến lược Chính sách Tài chính, 2017), cho thấy xu hướng giảm phụ thuộc vào khoản nợ nước với đầy rủi ro tiềm ẩn tỷ giá, đặc biệt bối cảnh ba loại ngoại tệ danh mục nợ Việt Nam USD, JPY EUR biến động mạnh thời gian vừa qua (xem Hình 5) Tuy nhiên, đáng lưu ý tỷ trọng nợ nước ngồi cấu khoản nợ Chính phủ bảo lãnh lại có xu hướng khơng ngừng gia tăng, chiếm từ 40,5% năm 2011 lên mức 54,4% vào năm 2015 (xem Hình 6) Điều cho thấy rủi ro từ khoản cấp bảo lãnh Chính phủ Bên cạnh đó, rủi ro lãi suất ngày tăng lên, dẫn đến gia tăng đáng kể chi phí huy động vốn Chính phủ Với việc tăng dần tỷ trọng nợ nước cấu nợ kéo dài kỳ hạn trái phiếu phủ (nhằm giảm áp lực trả nợ phủ ngắn hạn), lãi suất phát hành trái phiếu chịu sức ép tăng Trong đó, so với nợ nước nợ cơng nước ngồi Việt Nam có rủi ro lãi suất thấp hơn, việc trở thành nước có mức thu nhập trung bình từ năm 2009 với việc kinh tế bộc lộ rủi ro ngày rõ nét khiến cho rủi ro lãi suất khoản nợ nước ngày gia tăng Cụ thể, tỷ trọng khoản vay với lãi suất thả tổng dư nợ nước ngồi Chính phủ tăng từ mức 7% lên 11% giai đoạn 2010-2015 (Viện Chiến lược Chính sách Tài chính, 2017) Thêm vào đó, theo Bộ Tài chính, dự kiến từ tháng Bảy năm nay, Việt Nam khơng cịn vay vốn theo điều kiện ODA từ Ngân hàng Thế giới (WB)5, tiếp đến đối tác phát triển khác sau Việt Nam phải chuyển sang sử dụng chủ yếu nguồn vay ưu đãi tiến tới vay toàn theo điều kiện thị trường Với chiều hướng gia tăng quy mơ tính rủi ro nợ cơng nay, quản lý nợ công vấn đề quan tâm nhà hoạch định sách, giới học thuật dư luận Việt Nam Trong phần tiếp theo, chúng tơi tiến hành phân tích cụ thể thực trạng quản lý nợ công Việt Nam nay, đặc biệt tập trung vào Dự thảo Luật Quản lý Nợ công sửa đổi, bối cảnh Dự thảo đưa thảo luận lấy ý kiến Theo Cục Quản lý nợ Tài đối ngoại (Bộ Tài chính), cơng bố họp báo chun đề cho vay lại nguồn vốn vay nước Chính phủ ngày 31/05/2017 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Thực trạng quản lý nợ công Trước năm 2009, Luật Quản lý Nợ công chưa ban hành Để quản lý nợ công, vay nợ nước, văn cao Pháp lệnh số 12/1999/PL-UBTVQH10 ngày 27/4/1999 Uỷ ban Thường vụ Quốc hội phát hành công trái xây dựng Tổ quốc Nghị định số 141/2003/NĐ-CP Chính phủ phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu quyền địa phương Đối với vay nợ nước ngồi, văn pháp lý cao Nghị định số 134/2005/NĐ-CP ngày 01/11/2005 Chính phủ ban hành Quy chế quản lý vay trả nợ nước ngoài, Nghị định số 131/2006/NĐ-CP ngày 09/11/2006 Chính phủ ban hành Quy chế quản lý sử dụng nguồn hỗ trợ phát triển thức (Bộ Tài chính, 2009) Nhằm tăng cường tính pháp lý, tính thống nhất, tồn diện, tính hiệu tính cơng khai minh bạch hoạt động quản lý nợ công, Luật Quản lý nợ công 2009 ban hành có nhiều đóng góp tích cực quan trọng q trình huy động, sử dụng quản lý nguồn vốn vay đảm bảo trả nợ đầy đủ hạn Tuy nhiên, bên cạnh kết đạt được, sau tám năm thi hành, Luật Quản lý nợ công cho thấy số tồn hạn chế cần sửa đổi, bổ sung để ngày phù hợp với thơng lệ quốc tế thực tế tình hình nợ cơng Việt Nam Chính vậy, Dự thảo Luật Quản lý Nợ công sửa đổi triển khai xây dựng từ năm 2015 dựa việc tổng kết trình thi hành Luật, tổng hợp ý kiến bộ, ngành, địa phương liên quan quan, tổ chức tài – tín dụng, doanh nghiệp Luật hành, điều chỉnh để phù hợp với thông lệ giới khuyến nghị tổ chức quốc tế Nhằm phân tích cụ thể chi tiết Dự thảo Luật sửa đổi, thực so sánh, đối chiếu Dự thảo Luật với Luật Quản lý nợ công hành ban hành vào năm 2009, tập trung vào khía cạnh đáng lưu ý, từ đưa ý kiến đánh giá thảo luận khía cạnh (xem Bảng 1) Các nội dung cụ thể trọng phân tích bao gồm: (i) Thống kê, báo cáo công bố thông tin nợ công; Kiểm tốn nợ cơng; (ii) Phạm vi nợ cơng; (iii) Các tiêu an tồn nợ; Chương trình quản lý nợ trung hạn kế hoạch vay, trả nợ công; (iv) Nhiệm vụ, quyền hạn trách nhiệm quan quản lý nợ công; (v) Quản lý rủi ro nợ công; Quản lý cho vay lại vốn vay nước ngồi Chính phủ; Cấp quản lý bảo lãnh Chính phủ Bản dự thảo sử dụng để phân tích thuộc lần dự thảo thứ bảy, trình Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến phiên họp thứ 13, tháng Tám 2017, tiếp tục trình thảo luận tiếp nhận ý kiến đóng góp6 Nguồn: http://duthaoonline.quochoi.vn/DuThao/Lists/DT_DUTHAO_LUAT/View_Detail.aspx?ItemID=333&LanID=1405 &TabIndex=1 (Truy cập ngày 02/11/2017) Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Bảng 2: Các ngưỡng khuyến cáo nợ nước theo IMF WB (%) Tỷ lệ phần trăm giá trị nợ Tỷ lệ phần trăm nghĩa vụ nợ Xuất GDP Thu ngân sách Xuất Thu ngân sách Chính sách yếu 100 30 200 15 25 Chính sách trung bình 150 40 250 20 30 Chính sách mạnh 200 50 300 25 35 Nguồn: IMF (2017b) Các liên minh tiền tệ thường thiết lập mức trần nợ quy định tài khóa có tính ràng buộc với quốc gia thành viên Các ví dụ điển hình kể đến mức trần nợ công áp dụng với quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu (EU) (theo Hiệp ước Maastricht) với quốc gia thuộc Liên minh Tiền tệ nước Đông Ca-ri-bê 60% GDP, Liên minh Kinh tế Tiền tệ Tây phi (WAEMU) Liên minh Kinh tế Tiền tệ nước Trung Phi (CEMAC) 70% Đối với quốc gia, việc xác định mức trần nợ công thường dựa yếu tố thực trạng nợ, tình hình kinh tế vĩ mơ, sách tài khóa, tiền tệ, nhu cầu vốn đầu tư phát triển, hệ số tín nhiệm quốc gia khuyến nghị từ IMF/WB hay kinh nghiệm từ kinh tế có nhiều nét tương đồng Về mặt lý thuyết, có số phương pháp đề xuất để xác định mức nợ cơng/nợ nước ngồi tối đa cho quốc gia Trong đó, Saxegaard (2014) đề cập tới cách tiếp cận sử dụng biểu thức hạch toán đơn giản để tính tốn giá trị nợ tương ứng với giá trị chiết khấu thời điểm khoản thặng dư ngân sách sơ cấp (chưa tính đến nghĩa vụ nợ) kì vọng tương lai quốc gia Phương pháp biểu diễn sau: 𝑑 ∗ = ∑∞ 𝑖=0 (𝑇𝑡 −𝐺𝑡 ) (1+𝑖)𝑡 (1) Trong đó, 𝑑∗ tỷ lệ nợ/ GDP tối đa phù hợp với khả tốn khu vực cơng; 𝑇𝑡 𝐺𝑡 tỷ lệ phần trăm thu ngân sách chi ngân sách ngồi lãi suất phủ so với GDP thời điểm t; i tỷ suất chiết khấu (i = r – g, với r lãi suất thực g tốc độ tăng trưởng thực tế GDP) Sử dụng cách tiếp cận giả định tầm quan trọng khoản thặng dư ngân sách sơ cấp khứ tương lai, IMF (2003) tính tốn mức trần nợ trung bình cho nước cơng nghiệp 75% GDP thị trường 25% GDP Một biến thể phương pháp tiếp cận này, đề xuất Mendoza Oviedo (2009), tính tốn mức nợ tối đa mà quốc gia trả, có xét tới bất định khoản thu ngân sách 45 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách tương lai khả điều chỉnh sách tài khóa phủ trước cú sốc, dựa phương trình (2) sau: 𝑑∗ = 𝑇𝑚𝑖𝑛 −𝐺𝑚𝑖𝑛 𝑟−𝑔 (2) Trong đó, 𝑑 ∗ mức nợ tối đa quốc gia trả, 𝑇𝑚𝑖𝑛 𝐺𝑚𝑖𝑛 giá trị nhỏ tỷ lệ phần trăm thu ngân sách chi ngân sách ngồi lãi suất phủ so với GDP Trên thực tế, quốc gia áp dụng nhiều hình thức mức trần nợ cơng khác nhau, mức trần quy định Hiến pháp, mức trần Luật định, mức trần hàng năm quốc hội/ nghị viện đặt mức trần thuộc thẩm quyền định Bộ trưởng Bộ tài Một số quốc gia áp dụng mức trần Hiến pháp, tức là, mức trần nợ công quy định rõ Hiến pháp Trong trường hợp này, mức trần nợ công cố định thiếu tính linh hoạt; thay đổi cần phải điều chỉnh quy định Hiến pháp Hungary quốc gia áp dụng mức trần hiến pháp, với mức trần nợ 50% GDP theo Luật Hiến Pháp/Cơ sở năm 2012 (Bộ Tài chính, 2017b) Đáng lưu ý, mức giới hạn nợ cơng quốc gia tính giá trị nợ so với giá trị GDP năm trước đó, hạn chế đáng kể tính bất định ước tính thống kê GDP năm Quay trở lại với hình thức quy định trần nợ công, hệ thống pháp luật số nước khác (như Jamaica8) quy định mức trần nợ luật nợ công, luật nghĩa vụ tài khóa hay luật quản lý ngân sách/tài cơng, cịn gọi mức trần Luật định So với mức trần Hiến pháp, mức độ linh hoạt loại hình cao Trong đó, nhiều nước Nhật Bản, New Zealand, Tây Ban Nha, Moldova, Canada, Argentina hay Braxin, Nghị viện có quyền thiết lập mức trần nợ công dựa phê chuẩn ngân sách (Bộ Tài chính, 2017b) Mức trần thay đổi hàng năm tùy thuộc vào tình hình kinh tế cân đối khoản thu chi ngân sách quốc gia năm Tại Mỹ, giới hạn vay nợ cho phép phủ tốn cho nghĩa vụ pháp lý cam kết trước đó, khơng cho phép cam kết khoản chi tiêu Từ năm 1960 tới nay, Quốc hội Mỹ tăng, gia hạn sửa đối định nghĩa giới hạn nợ tổng cộng 78 lần Lần thay đổi gần vào tháng Hai năm 2014, với mức trần nợ Hạ viện Mỹ thông qua 17,2 nghìn tỷ USD Tại Ấn Độ, tuyên bố sách tài khóa trung hạn năm 2015, mức dư nợ Chính phủ liên bang mục tiêu cho giai đoạn 2016-2017 44,7% giai đoạn 20172018 42,8% GDP (Bộ Tài chính, 2017b) Theo Đạo luật Kiểm tốn Quản lý tài (Financial Administration and Audit Act) Jamaica, http://moj.gov.jm/sites/default/files/laws/The%20Financial%20Administration%20and%20Audit%20Act.pdf 46 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Bên cạnh đó, quốc gia có hệ thống pháp luật linh hoạt trao quyền thiết lập mức trần nợ cơng định kỳ cho Bộ trưởng Bộ Tài chính, ví dụ Anh, theo Đạo luật trách nhiệm Tài khóa 20109 Ngồi ra, số quốc gia đưa quy định chặt chẽ, bắt buộc quan phải báo cáo phải đưa biện pháp điều chỉnh kịp thời nợ công chạm trần gần chạm mức trần Ba Lan đưa yêu cầu quy định chặt chẽ chi tiêu công nợ công vượt mức 43%, 48% 50% GDP mức cách xa mức trần cho phép Hiến pháp (60% GDP) Tương tự vậy, với mức trần 60%, Cộng hịa Slovak quy định Bộ trưởng Bộ Tài phải giải trình tỉ lệ nợ đạt 50% 55% GDP buộc phải đóng băng chi tiêu nợ cơng/GDP đạt 55% 57% (Bộ Tài chính, 2017b) Các chiến lược quản lý nợ ngắn trung hạn Chiến lược nợ cách thức hình thành cấu danh mục nợ theo thời gian cho quản lý rủi ro lựa chọn đánh đổi chi phí rủi ro Theo WB (2014), chiến lược quản lý nợ trung hạn (Medium Term Debt Strategy - MTDS) “kế hoạch nhằm hoàn thành mục tiêu quản lý nợ dài hạn hơn, với trọng tâm chủ yếu nhằm quản lý nguy rủi ro danh mục nợ hàn Nó thiết lập để quản lý nguy rủi ro tỷ giá, kỳ hạn, lãi suất, đảm bảo đáp ứng nhu cầu huy động vốn, phản ánh mong muốn Chính phủ phương án đánh đổi chi phí – rủi ro xây dựng cấu nợ mong muốn danh mục nợ phủ Nội dung chiến lược quản lý nợ trung hạn bao gồm: (i) phân tích rủi ro thị trường (bao gồm rủi ro tỷ giá, lãi suất, đảo nợ) bối cảnh lịch sử danh mục nợ; (ii) dự báo môi trường quản lý nợ tương lai, bao gồm dự báo tài khoá, dự báo nợ, giả định lãi suất tỷ giá, hạn chế lựa chọn danh mục; (iii) phân tích sở xây dựng khuyến nghị chiến lược quản lý nợ; (iv) trình bày cách thức quản lý nợ thị trường nước; (v) đưa khuyến nghị sách nghiệp vụ cho cơng tác quản lý nợ thời kỳ chiến lược/kế hoạch (Bộ Tài chính, 2017b) Thực tế cho thấy, nhiều quốc gia giới áp dụng chiến lược quản lý nợ trung hạn thu kết tích cực Chiến lược quản lý nợ công Ba Lan xây dựng với khung thời gian bốn năm Bộ Tài Chính soạn thảo, Chính Phủ thơng qua, rà sốt điều chỉnh lại hàng năm Chiến lược hướng tới ba mục tiêu chính: (i) giảm thiểu chi phí trả nợ cách lựa chọn tối ưu công cụ quản lý nợ; (ii) hạn chế rủi ro tỷ giá, lãi suất tín dụng; (iii) tạo thuận lợi cho quản lý khoản ngân sách nhà nước Bên cạnh đó, chiến lược quản lý nợ 2015 – 2018 nước đặt mục tiêu tỷ lệ nợ công/GDP 47,4% vào cuối năm 2015 tiến tới giảm xuống 43,9% GDP vào cuối năm 2018 (Bộ Tài Cộng hịa Ba Lan, 2014) Hiện nay, Fiscal Responsibility Act 2010, http://www.legislation.gov.uk/ukpga/2010/3/pdfs/ukpga_20100003_en.pdf 47 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Ba Lan số 13 nước đảm bảo tỷ lệ nợ phủ nằm mức trần 60% GDP theo tiêu chuẩn EU Chiến lược nợ trung hạn quốc gia châu Âu khác Bulgary xây dựng khung thời gian ba năm Bộ Tài soạn thảo Chính phủ thơng qua Mục tiêu chiến lược đánh giá giảm thiểu rủi ro nhằm đảm bảo ổn định cho cấu nợ nguồn lực để tài trợ thâm hụt ngân sách toán nghĩa vụ nợ quốc gia Nhờ chiến lược này, nợ công Bulgary giảm mạnh giai đoạn 2003-2008 tiếp tục nước có tỷ lệ nợ cơng thấp châu Âu (Bộ Tài chính, 2017b) Đối với Trung Quốc, chiến lược nợ nước tập trung vào quản lý cấu loại nợ cấu thời hạn nợ Đặc biệt, chiến lược quản lý kỳ hạn nợ, kỳ hạn trung bình trái phiếu phủ Trung Quốc tăng mạnh từ 4,34 5,32 năm vào hai năm 2004 - 2005 lên mức bình quân năm thời điểm năm 2008 (Bộ Tài chính, 2017b) Trong đó, chiến lược quản lý nợ công Thái Lan tập trung vào nội dung là: (i) đảm bảo tính bền vững nợ công cách thiết lập giới hạn kiểm soát tỷ lệ nợ/GDP, ngân sách dành cho trả nợ/tổng ngân sách chi đầu tư/tổng ngân sách; (ii) xây dựng kế hoạch quản lý nợ công với trình tự thời gian cụ thể; (iii) phát triển thị trường trái phiếu nước Nhờ chiến lược này, nợ công Thái Lan nằm mức an toàn 50% GDP thị trường trái phiếu Thái Lan tạo điều kiện phát triển mạnh mẽ (Bộ Tài chính, 2017b) Và nhằm đáp ứng tốt nhu cầu huy động vốn tổng thể cho năm phù hợp với mục tiêu đặt chiến lược nợ trung hạn gia tăng hiệu vay sử dụng nợ, việc xây dựng kế hoạch vay nợ hàng năm đóng vai trị quan trọng Chiến lược quản lý ngắn hạn thường đưa mục tiêu khung thời gian năm thiết lập dựa theo tình hình thực tế dự báo thâm hụt ngân sách, dự kiến giải ngân ODA đồng thời nên dựa tham vấn với bên liên quan Ngân hàng Nhà nước Bộ Kế hoạch Đầu tư Kế hoạch nên tập trung vào công cụ phát hành trái phiếu để cải thiện đặc điểm chi phí – rủi ro nợ theo định hướng chiến lược nợ trung hạn Nhiều quốc gia áp dụng chiến lược quản lý ngắn hạn hiệu quả, Braxin ví dụ tiêu biểu Tại Braxin, chiến lược ngắn hạn trình bày chi tiết chứng khốn phát hành để chi trả cho nợ cơng, tập trung đánh giá rủi ro thị trường thực trạng tái cấp vốn, đồng thời đưa giải pháp nhằm giảm thiểu rủi ro chi phí Các chiến lược ngắn hạn Brazil có tính quán cao với chiến lược nợ trung dài hạn quốc gia (Silva cộng sự, 2010) Mơ hình tổ chức quản lý nợ cơng Xét tổng quan tổ chức công tác quản lý nợ công, quan lập pháp (Quốc hội), thông lệ tốt cho quan nên tập trung vào phê duyệt khuôn khổ chung công tác giám sát, cụ thể phân định giao thẩm quyền vay nợ cho quan hành pháp xác định quy định chung thực thẩm quyền quản lý nợ giám sát quản lý nợ 48 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách cơng cách phê duyệt dự tốn ngân sách hàng năm Vai trị quan lập pháp việc phê duyệt cấp độ giao dịch cụ thể (phê duyệt khoản vay nợ Chính phủ) nên hạn chế mức tối thiểu, nhằm gia tăng tính linh hoạt, giảm thiểu thời gian chi phí giao dịch Ví dụ, Áo, Cộng hịa Séc, Ghana hay Moldova, quan lập pháp phép trực tiếp phê duyệt giao dịch vay nợ (Awadzi, 2015) Điều đảm bảo Bộ trưởng không thực giao dịch vay nợ Quốc hội phê duyệt Tuy tăng cường tính minh bạch hiệu quản lý rủi ro nợ cơng, điều dẫn tới gia tăng thủ tục hành chính, chi phí giao dịch với quan quản lý nợ thiếu linh hoạt thị trường vốn ngồi nước có biến động Trong đó, khơng phê duyệt giao dịch vay nợ, quan lập pháp Belize phép phê duyệt khoản vay Chính phủ lớn mức tương đương với 10 tỷ BZD (Awadzi, 2015) Hay Bosnia, Quốc hội có trách nhiệm phê duyệt khoản vay từ nước (Awadzi, 2015) Việc khơng bảo lưu tính minh bạch hiệu quản lý rủi ro nợ cơng mà cịn giảm thủ tục hành rườm rà khơng cần thiết Ở cấp độ quan hành pháp, vai trò giám sát Chính phủ Thủ tướng Chính phủ quản lý nợ có ý nghĩa quan trọng thông qua việc phê duyệt chiến lược nợ xem xét báo cáo nợ trước trình lên Quốc hội Đặc biệt, thông lệ tốt giới cho thấy khuôn khổ pháp lý nên quy định thẩm quyền quản lý nợ thuộc quan, thường đơn vị thuộc Bộ Tài chính, để thay mặt cho Chính phủ tn thủ theo khn khổ quy định pháp luật Bộ phận/cơ quan nợ chuyên trách gọi Văn phòng quản lý nợ (DMO – Debt Management Office), có vai trị giúp giảm đầu mối quản lý, khắc phục tình trạng phân tán tăng cường phối hợp quản lý nợ Cụ thể, việc thống đầu mối quản lý nợ công làm giảm rủi ro tổng thể danh mục nợ, giảm chi phí nợ (do nợ phát hành theo khối lượng lớn làm tăng tính khoản), tạo điều kiện quản lý nợ hiệu (do việc quản lý khoản nợ nước nước ngoài, ngắn hạn dài hạn cịn có phối hợp, lựa chọn đánh đổi), cho phép tận dụng lợi kinh tế theo quy mô, giảm số cán tham gia quản lý nợ, cung cấp thông tin đầy đủ thống nợ công, tạo điều kiện thuận lợi cho việc kiểm toán, đánh giá báo cáo, nâng cao niềm tin nhà đầu tư nợ công Theo Awadzi (2015), “Tốt khuôn khổ pháp lý cần quy định quan quản lý nợ tham gia phân tích kỹ thuật dẫn đến định vay cho vay, yếu tố liên quan đến trình hình thành nghĩa vụ nợ dự phịng Khn khổ pháp lý cần quy định quan quản lý nợ (DMO) phải lập thực chiến lược quản lý nợ trung hạn kế hoạch vay nợ hàng năm, lưu giữ sổ sách toàn nghĩa vụ nợ nguy nghĩa vụ nợ dự phòng để hỗ trợ cho báo cáo Bộ trưởng” 49 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Do đó, có ngày nhiều quốc gia chuyển sang áp dụng mơ hình văn phịng/cục/cơ quan để thống quản lý nợ công Tổ chức quan quản lý nợ thường theo bốn hình thức, cụ thể quan quản lý nợ thuộc Bộ Tài chính, quan quản lý nợ quan độc lập nằm Bộ Tài chính, quan quản lý nợ thuộc ngân hàng trung ương quan quản lý nợ hoạt động hình thức cơng ty độc lập thuộc sở hữu phủ - Cơ quan quản lý nợ thuộc Bộ Tài (như Ý, Hy Lạp, Cộng hịa Síp, Nhật Bản, Malaysia, Philippines, Colombia, Jamaica…) khác thuộc Chính phủ (Tây Ban Nha) Ví dụ, Ba Lan, Cục quản lý nợ cơng thuộc Bộ Tài chịu trách nhiệm quản lý trực tiếp nợ công quốc gia Cụ thể, cục quản lý nợ công Ba Lan có nhiệm vụ: (i) Hoạch định triển khai chiến lược quản lý nợ công với khung thời gian năm; (ii) Ban hành quy định nguyên tắc phân loại nợ công; (iii) Chuẩn bị báo cáo nợ hàng năm; đồng thời cung cấp thông tin, báo cáo nợ cơng; (iv) Kiểm sốt quản lý khoản nợ nhằm đảm bảo nguyên tắc trần nợ công; (v) Thực hoạt động vay, trả nợ cấu lại nợ theo chiến lược quản lý nợ (Bộ Tài chính, 2017b) Trong đó, Indonesia, mơ hình tổ chức Cục Quản lý nợ thuộc Bộ Tài bao gồm ba phận: Bộ phần tiền tuyến (Front Office), phận trung tuyến (Middle Office), phận hậu tuyến (Back Office) Trong phận tiền tuyến lại chia vụ Vụ Chứng khốn nợ Chính phủ, Vụ Huy động vốn qua cơng cụ chứng khốn shariah, Vụ Vốn vay viện trợ Vụ Quản lý bảo lãnh Chính phủ huy động cho hạ tầng; phận trung tuyến bao gồm Vụ Chiến lược huy động danh mục, Vụ Quản lý rủi ro tài Nhà nước; phận hậu tuyến Vụ Định giá, kế toán toán hậu tuyến10 Việc thành lập Cục Quản lý nợ giúp Indonesia xây dựng chiến lược quản lý nợ trung hạn hàng năm; tăng cường hiệu suất quản lý nợ; cải thiện hợp liệu nợ; hỗ trợ mục tiêu quản lý nợ phủ việc cải thiện tình hình nợ; nâng hạng mức tín nhiệm quốc gia hầu hết quan định mức tín nhiệm lớn; quản lý hiệu thị trường sơ cấp cho chứng khốn phủ; quản lý danh mục nợ rủi ro tốt hơn, thiết lập ủy ban rủi ro để giám sát biến động thị trường tác động đến thị trường nợ phủ, thiết lập hệ thống theo dõi khung pháp lý quản lý nghĩa vụ nợ dự phòng; bổ trợ quản lý huy động nợ để đối phó với diễn biến thị trường; giảm thủ tục hành việc huy động cho ngân sách 10 Theo trình bày Vụ trưởng Vụ Chiến lược Huy động Danh mục nợ, Cục Huy động cho Ngân sách Quản lý rủi ro, Bộ Tài Cộng hịa Indonesia Hội thảo Luật Quản lý nợ công (sửa đổi) ngày 01/08/2017, Vĩnh Phúc 50 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Ngồi ra, đa số quốc gia quy định thẩm quyền quản lý nợ thực văn phòng quản lý nợ cho phép Bộ trưởng Bộ Tài đại diện Chính phủ việc tuân thủ quy định nguyên tắc quy định luật Tuy nhiên, số quốc gia Albani, Bộ trưởng khác hỗ trợ Bộ trưởng Bộ Tài quản lý nợ Trong trường hợp Albani, trưởng Ngoại giao giao ký khoản vay theo thỏa thuận quốc tế Hay trường hợp Bosnia, giao dịch vay nợ đàm phán Bộ Tài Chính Kho bạc bắt buộc phải phê chuẩn Bộ trưởng (Bộ Tài chính, 2017b) - Cơ quan quản lý nợ quan độc lập nằm Bộ Tài (như Úc, New Zealand, Hà Lan, Anh, Bỉ, Pháp, Thái Lan) Tại Anh, văn phòng quản lý nợ thành lập vào tháng 6/1997 với nhiệm vụ trực tiếp quản lý chịu trách nhiệm giao dịch Chính phủ thị trường nợ tiền mặt Cụ thể, Giám đốc văn phòng quản lý nợ Anh có trách nhiệm trước Bộ trưởng Bộ Tài Chính định quản lý nợ tiền mặt việc xử lý vấn đề phát sinh khác DMO Anh đóng vai trị quan trọng việc giảm chi phí tài dài hạn, xem xét rủi ro, giám sát hoạt động giao dịch nhằm giảm tối đa rủi ro hoạt động Tuy thuộc Bộ Tài chính, DMO nằm quản lý Bộ trưởng ủy quyền định hành động vấn đề nợ dòng tiền xử lý vấn đề phát sinh thường ngày (Bộ Tài chính, 2017b) Trong đó, quan quản lý nợ cơng Thái Lan có chức năng, nhiệm vụ sau: (i) Đề xuất sách thực kế hoạch quản lý nợ công phát hành quản lý khoản nợ công; (ii) Đảm bảo quản lý kiểm sốt tốt nghĩa vụ nợ khu vực cơng hàng năm; (iii) Hướng dẫn, giám sát đánh giá hoạt động quản lý nợ công; (iv) Xây dựng thực kế hoạch huy động vốn; phối hợp chặt chẽ hoạt động với quan xếp hạng tín dụng để phân tích xếp hạng tín dụng quốc gia; (v) Phát triển hệ thống liệu tích hợp đầy đủ nợ công hệ tống cảnh báo sớm rủi ro; (vi) Phát triển thị trường trái phiếu nước (Bộ Tài chính, 2017b) - Cơ quan quản lý nợ thuộc ngân hàng trung ương (như Đan Mạch, Ấn Độ, Myanma, Pa-kít-tan…) Ví dụ, Đan Mạch, nợ công quản lý quan quản lý nợ công Ngân hàng trung ương Đan Mạch Cơ cấu quan quản lý nợ bao gồm phận tiền tuyến, phận trung tuyến, phận hậu tuyến vay nợ Việc phân chia nhiệm vụ thủ tục rõ ràng giúp giảm rủi ro hoạt động đảm bảo phân chia trách nhiệm cách minh bạch Cấu trúc Ngân hàng trung ương Đan Mạch đơn giản hóa tương tác sách nợ cơng, sách tiền tệ ổn định tài (Ngân hàng trung ương Đan Mạch, 2014) Điều đồng với khuyến nghị IMF, cụ thể theo nguyên tắc Stockholm (đưa hội thảo thường niên lần thứ 10 IMF đồng tổ chức IMF Văn phòng nợ quốc gia Thụy Điển (SNDO) vấn đề sách tổ chức quản lý nợ cơng), việc quản lý 51 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách nợ có hiệu đòi hỏi mục tiêu, lý do, chiến lược, phương pháp thực kết phải thông báo cách rõ ràng kịp thời Cụ thể, phận trung tuyến xây dựng sách nợ cơng chuẩn bị báo cáo cho chiến lược vay nợ quản lý rủi ro; phận tiền tuyến chịu trách nhiệm thực sách nợ cơng khuôn khổ hướng dẫn hàng tháng từ phận trung tuyến; phận hậu tuyến thực khoản tốn liên quan tới nợ cơng trung ương - Cơ quan quản lý nợ hoạt động hình thức cơng ty độc lập thuộc sở hữu phủ (Đức, Hungary, …) Cơ quan tài Cộng hịa Liên bang Đức nhà cung cấp dịch vụ trung tâm việc vay mượn nợ công quốc gia Thành lập vào năm 2000, công ty thuộc quyền sở hữu Chính phủ Đức đại diện Bộ Tài Nhiệm vụ quan tài bao gồm dịch vụ liên quan đến việc phát hành chứng khốn Chính phủ Đức, thực vay nợ, sử dụng công cụ tài thực giao dịch thị trường tiền tệ (vay cho vay) nhằm cân tài khoản Cộng hòa liên bang Đức Cục dự trữ liên bang (Cơ quan tài Cộng hịa Liên bang Đức, 2017) 52 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH Các phân tích cụ thể chi tiết thực trạng nợ công cho thấy rõ nét chiều hướng gia tăng quy mơ tính rủi ro nợ công Việt Nam Trong bối cảnh đó, Dự thảo Luật Quản lý nợ cơng sửa đổi xây dựng nhằm bổ sung, điều chỉnh khắc phục hạn chế Luật hành Tuy nhiên, bên cạnh điểm ưu việt, số vấn đề gây tranh luận Dự thảo Luật, cụ thể tính cập nhật đầy đủ hệ thống số liệu thống kê nợ công, phạm vi nợ công, công cụ quản lý nợ công (bao gồm tiêu an tồn nợ cơng chiến lược quản lý nợ ngắn trung hạn), ngưỡng an toàn nợ công vấn đề thống đầu mối quản lý nợ công Trước thực tế này, tiến hành nghiên cứu tổng hợp kinh nghiệm quản lý nợ công quốc gia giới, đồng thời phân tích khuyến nghị tổ chức tài chuyên gia quốc tế, tập trung vào nội dung sau đây: (i) phạm vi nợ cơng, đặc biệt việc có nên hay khơng bao hàm nợ công khoản nợ DNNN hay đơn vị nghiệp công lập; (ii) tiêu an toàn nợ mức trần tiêu này; (iii) chiến lược quản lý nợ ngắn trung hạn; (iv) mơ hình tổ chức quản lý nợ công, tập trung vào bốn mơ hình quy định tập trung thẩm quyền quản lý nợ vào quan chuyên trách Trong bối cảnh Luật Quản lý Nợ công sửa đổi xây dựng trình lấy ý kiến hồn thiện, dự kiến thơng qua kỳ họp thứ tư Quốc hội khóa XIV vào tháng Mười – Mười Một năm nay, dựa thực trạng nợ công quản lý nợ công Việt Nam kinh nghiệm khuyến nghị quốc tế phân tích trên, đưa số khuyến nghị Dự thảo Luật quản lý nợ công sửa đổi sau: Thứ nhất, cần đảm bảo tính đồng bộ, thống Luật quản lý nợ công với Luật ngân sách nhà nước (ban hành vào năm 2015, có hiệu lực năm 2017) Luật đầu tư công (ban hành vào năm 2014, có hiệu lực từ năm 2015), bên cạnh cần đảm bảo liên hệ chặt chẽ luật với Luật Doanh nghiệp (trong bao gồm DNNN) Luật Ngân hàng Nhà nước Thứ hai, cần cải thiện việc thống kê, quản lý công bố thông tin nợ công theo hướng tăng tính cơng khai, minh bạch, tính hệ thống, đầy đủ, tính trung thực, khách quan, xác tính cập nhật Đặc biệt, cần quy định cụ thể biểu mẫu báo cáo thống kê nợ công, thời hạn công bố thông tin mức độ cập nhật số liệu công bố, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho trình quản lý đánh giá tình hình nợ cơng Về nội dung thơng tin công bố, cần bổ sung thêm tiêu phản ánh khả tốn nợ nước ngồi tỉ lệ nợ nước dự trữ ngoại hối quy mô kim ngạch xuất tiêu phản ánh khả khoản nợ nước tỷ lệ nợ ngắn hạn hay nghĩa vụ nợ nước ngồi dự trữ ngoại hối Bên cạnh đó, xem xét thống kê bổ sung tiêu cách sử dụng nguồn vốn vay để từ nâng cao hiệu quản lý phân bổ nguồn vốn vay 53 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Thứ ba, phạm vi nợ cơng, phạm vi hạch tốn nợ cơng Luật hành Dự thảo Luật Quản lý nợ công (sửa đổi) không thiết phải điều chỉnh Song, cần có chế tăng cường theo dõi, giám sát, quản lý, đánh giá kiểm soát rủi ro tiềm ẩn khoản nợ tự vay tự trả DNNN (cả tiền kiểm hậu kiểm); hạn chế tối đa tình trạng ngân sách phải trả nợ thay cho DNNN bị phá sản, đồng thời quy định chặt chẽ việc Chính phủ bảo lãnh vay nợ cho doanh nghiệp Thứ tư, tính tốn tiêu an tồn nợ cơng, tiêu nợ GDP phụ thuộc nhiều vào thống kê GDP dẫn đến khó khăn cơng tác đánh giá, cần tăng cường tính cơng khai cập nhật tiêu nợ công tính tốn dựa tổng thu ngân sách, dự trữ ngoại hối Đồng thời, khuyến nghị nên xem xét tính tốn nợ theo GDP năm trước kinh nghiệm Hungary, thể Luật Hiến Pháp/Cơ sở nước năm 2012, tránh bất định mà ước tính thống kê GDP năm mang lại, từ tăng tính xác tiêu nợ cơng, đồng thời giảm động chạy theo tăng trưởng Chính phủ Hơn nữa, cần đặt giới hạn hay mức trần nợ cơng hợp lý, có giải trình rõ ràng ngun tắc, tiêu chí phương pháp tính tốn dựa lý thuyết kinh nghiệm quốc tế phân tích phần 2.2.1 nghiên cứu này, nhằm tăng cường kỷ luật tài đảm bảo tính bền vững nợ công Thứ năm, cần bổ sung cụ thể hóa tiêu, nội dung báo cáo Chiến lược nợ, Kế hoạch vay, trả nợ 05 năm, Chương trình quản lý nợ trung hạn 03 năm Kế hoạch vay nợ hàng năm Nội dung chiến lược quản lý nợ trung hạn cần bao gồm phân tích loại rủi ro thị trường bối cảnh lịch sử danh mục nợ; dự báo mơi trường quản lý nợ tương lai; phân tích sở xây dựng khuyến nghị chiến lược quản lý nợ; trình bày cách thức quản lý nợ thị trường nước nhằm đạt cấu nợ mong muốn giảm thiểu tối đa chi phí nguy rủi ro, đảm bảo nguồn lực để tài trợ thâm hụt ngân sách toán nghĩa vụ nợ; đưa khuyến nghị sách nghiệp vụ cho công tác quản lý nợ thời kỳ chiến lược/kế hoạch Về cách thức quản lý nợ, dựa kinh nghiệm quốc tế, cần tập trung vào biện pháp tăng tính khoản tính hiệu thị trường trái phiếu nước, cấu loại nợ cấu thời hạn nợ, thiết lập giới hạn hợp lý cho tiêu an tồn nợ Bên cạnh đó, bối cảnh Việt Nam dần khơng cịn tiếp cận nhiều vốn vay ODA vay ưu đãi, việc tách bạch quy định quản lý vốn vay Chính phủ theo nguồn vốn huy động để đảm bảo quản lý chặt chẽ, hiệu có ý nghĩa to lớn Đặc biệt, cần xác định rõ hạn mức chiến lược nợ trung hạn tổng mức vay nợ tối đa năm năm, bên cạnh đặt giới hạn cho tổng mức bảo lãnh Chính phủ tổng mức vay, trả nợ quyền địa phương 54 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Dựa chiến lược nợ trung hạn này, xây dựng kế hoạch vay trả nợ hàng năm phù hợp Thứ sáu, thông lệ tốt giới cho thấy khuôn khổ pháp lý nên quy định thẩm quyền quản lý nợ thuộc quan, thường đơn vị thuộc Bộ Tài chính, nhằm giảm tình trạng phân tán tăng cường phối hợp quản lý nợ Cụ thể, quan chịu trách nhiệm giải trình nợ cơng từ khâu đàm phán, vay nợ, quản lý sử dụng nợ lên kế hoạch trả nợ, từ tăng tính thống hiệu quản lý nợ, tạo điều kiện giảm thủ tục hành tinh giản máy Theo đó, quan cần có nhiệm vụ chủ yếu là: (i) Hoạch định triển khai chiến lược vay trả nợ công; (ii) Chuẩn bị báo cáo nợ hàng năm, xây dựng hệ thống liệu tích hợp đầy đủ nợ cơng; (iii) Kiểm sốt quản lý khoản nợ; (iv) Quản lý rủi ro có biện pháp dự phịng, cảnh báo sớm rủi ro; (v) Thực kiểm soát hoạt động vay, trả nợ cấu lại nợ theo chiến lược quản lý nợ; (vi) Hướng dẫn, giám sát đánh giá hoạt động quản lý nợ công; (vii) Phát triển thị trường trái phiếu nước Bên cạnh đó, cần làm rõ trách nhiệm quan, đơn vị, cá nhân có thẩm quyền đối tượng liên quan tồn quy trình huy động, thẩm định, phê duyệt chủ trương vay nợ, phân bổ, quản lý sử dụng nợ cần xác định rõ nguồn, trách nhiệm trả nợ nhằm đảm bảo khả trả nợ quốc gia Cuối cùng, quản lý rủi ro bảo lãnh Chính phủ, cần có chế theo dõi hạn chế tối đa tình hình ngân sách phải trả nợ thay bảo lãnh nợ cho khoản DNNN tự vay tự trả doanh nghiệp phá sản Thực biện pháp siết bảo lãnh nợ tăng tính cơng khai, minh bạch việc bảo lãnh nợ 55 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách TÀI LIỆU THAM KHẢO Awadzi, Elsie Addo (2015), “Designing Legal Frameworks for Public Debt Management”, IMF Working Paper 15/147 Bộ Tài (2017a) Bản tin nợ cơng số http://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/btc/r/lvtc/qln/qln_chitiet?dDocName=MO FUCM109581&_afrLoop=19601100173985637#!%40%40%3F_afrLoop%3D1960110 0173985637%26dDocName%3DMOFUCM109581%26_adf.ctrl-state%3Da5bsg5hps_9 Bộ Tài (2017b) Một số kinh nghiệm quốc tế quản lý nợ công Hà Nội Bộ Tài (2009) Đề cương giới thiệu Luật Quản lý nợ công http://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/ttpltc/r/m/dcvbpl/dcvbpl_chitiet?dDocNa me=BTC260989&dID=80790&_afrLoop=19701195300035610#!%40%40%3FdID%3 D80790%26_afrLoop%3D19701195300035610%26dDocName%3DBTC260989%26_ adf.ctrl-state%3D197zpqoofz_4 (truy cập ngày 01/10/2017) Bộ Tài Cộng hịa Ba Lan (2014) Chiến lược quản lý nợ khu vực tài cơng giai đoạn 2015-18 Warsaw Cơ quan tài Cộng hịa Liên bang Đức (2017), http://www.deutschefinanzagentur.de/en/ (truy cập ngày 01/10/2017) Di Bella (2008), “A Stochastic Framework for Public Debt Sustainability Analysis”, IMF Working Paper 08/58, International Monetary Fund IMF (2017a) World Economic Outlook Database: tháng 10/2017 https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2017/02/weodata/index.aspx (truy cập ngày 31/10/2017) IMF (2017b) The Debt Sustainability Framework for Low-Income Countries https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/lic.htm (truy cập ngày 01/10/2017) IMF (2015) Staff Guidance Note on the Implementation of Public Debt Limits in Fund-Supported Programs http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2015/052715.pdf IMF (2013) Staff Guidance Note for Public Debt Sustainability Analysis in Market-Access Countries https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/050913.pdf IMF WB (2003) Guidelines for Public Debt Management: Accompanying Document and Selected Case Studies Washington, DC https://www.imf.org/external/pubs/ft/pdm/eng/guide/pdf/080403.pdf 56 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách IMF WB (2009) Managing Public Debt: Formulating Strategies and Strengthening Institutional Capacity Http://treasury.worldbank.org/bdm/pdf/10_Managing_PD_Strenthen_Instit_Capacity.pdf Mendoza, Enrique G Oviedo, P Marcelo (2009), “Public Debt, Fiscal Solvency and Macroeconomic Uncertainty in Latin America: The Cases of Brazil, Colombia, Costa Rica and Mexico”, Economia Mexicana NUEVA EPOCA, Vol (2), pp 133-173 Ngân hàng trung ương Đan Mạch (2014) Government Debt Management http://www.nationalbanken.dk/en/governmentdebt/about_government_debt_manag ement/Pages/default.aspx (truy cập ngày 01/10/2017) Phạm Thị Thanh Bình (cb) (2013) Vấn đề nợ công số nước giới hàm ý sách Việt Nam Nhà xuất khoa học xã hội Quốc hội (2017) Dự thảo Luật quản lý nợ công (sửa đổi) http://duthaoonline.quochoi.vn/DuThao/Lists/DT_DUTHAO_LUAT/View_Detail.aspx?I temID=333&LanID=1405&TabIndex=1 (truy cập ngày 31/10/2017) Quốc hội (2009) Luật quản lý nợ công http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban?class_id=1 &mode=detail&document_id=91027 (truy cập ngày 31/10/2017) Reinhart, Carmen M.; Rogoff, Kenneth S Savastano, Miguel A (2003), “Debt Intolerance”, Brookings Papers on Economic Activity, Vol 34, Issue 1, pp 1-74 Saxegaard, Magnus (2014), “Safe Debt and Uncertainty in Emerging Markets: An Application to South Africa”, IMF Working Paper https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp14231.pdf Silva, Anderson Caputo; Oliveira de Carvalho, Lena; Ladeira de Medeiros, Otavio (2010) “Public debt: the Brazilian experience”, http://documents.worldbank.org/curated/en/967171469672182286/pdf/700810ES W0P1160Brazilian0Experience.pdf Topalova, Petia Nyberg, Dan (2010), “What Level of Public Debt Could India Target?”, IMF Working Paper 10/7, International Monetary Fund https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/What-Level-ofPublic-Debt-Could-India-Target-23511 Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR) (2015) Những đặc điểm nợ công Việt Nam http://vepr.org.vn/upload/533/20151113/CS%2010.pdf 57 Những quy định công bố thông tin Chứng nhận tác giả Các tác giả sau chịu trách nhiệm nội dung báo cáo này, đồng thời chứng nhận quan điểm, nhận định, dự báo báo cáo phản ánh ý kiến chủ quan người viết: Nguyễn Đức Thành, Nguyễn Hồng Ngọc (Nhóm Nghiên cứu Kinh tế Vĩ Mơ VEPR) Tài liệu thực phân phối Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), nhằm mục đích cung cấp tài liệu tham khảo cho khách hàng đối tác đặc biệt VEPR, khơng nhằm mục đích thương mại xuất bản, dù thơng qua báo chí hay phương tiện truyền thơng khác Các khuyến nghị báo cáo mang tính gợi ý không nên coi lời tư vấn cho cá nhân nào, báo cáo xây dựng khơng nhằm phục vụ lợi ích cá nhân Các thông tin cần ý khác Báo cáo xuất vào ngày 02 tháng 11 năm 2017 Tất thơng tin nêu báo cáo phân tích thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa Tuy nhiên, nguyên nhân chủ quan khách quan từ nguồn thông tin cơng bố, tác giả khơng đảm bảo tính xác thực thông tin đề cập báo cáo phân tích khơng cập nhật thơng tin báo cáo sau thời điểm báo cáo phát hành VEPR có quy trình thủ tục để xác định xử lý mâu thuẫn lợi ích nảy sinh liên quan đến nhóm tác giả Mọi đóng góp trao đổi vui lịng gửi về: Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách, Phịng 707, Nhà E4, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội Email: info@vepr.org.vn  CÁC BÀI NGHIÊN CỨU KHÁC CS-13 Tiền lương tối thiểu Việt Nam: Một số quan sát nhận xét ban đầu, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-12 Đánh giá nhanh ảnh hưởng Brexit đến kinh tế giới Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-11 Tác động diễn biến giá dầu tới ngân sách, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-10 Những đặc điểm nợ công Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR NC-34 Đại hội 19 Đảng Cộng sản Trung Quốc: Chuẩn bị cho kỷ nguyên mới, Phạm Sỹ Thành NC-33 Tổng quan kinh tế Việt Nam 2013, Nguyễn Đức Thành, Ngô Quốc Thái VMM17Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2017, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM17Q2 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2017, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM17Q1 Báo cáo Kinh tế vĩ mơ Việt Nam q – 2017, Phịng Nghiên cứu VEPR Bài thảo luận sách – CS 10 ... pháp luật việc thực nhiệm vụ, quyền hạn giao theo quy định pháp luật quản lý nợ công 28 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Nội dung Luật Quản lý nợ công (2009) Dự thảo Luật Quản lý nợ công. .. pháp luật việc thực 23 Luật Quản lý Nợ cơng Việt Nam hàm ý sách Nội dung Luật Quản lý nợ công (2009) Dự thảo Luật Quản lý nợ công (sửa đổi) Ý kiến thảo luận 16 Xây dựng, quản lý sở liệu nợ công; ... quản lý, đánh giá kiểm soát rủi ro tiềm ẩn khoản nợ tự vay tự trả DNNN (cả tiền kiểm 14 Luật Quản lý Nợ công Việt Nam hàm ý sách Nội dung Luật Quản lý nợ công (2009) Dự thảo Luật Quản lý nợ công