Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính đối với các công ty niêm yết có giao dịch sản phẩm phái sinh trên thị trường chứng khoán

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----oOo---- VŨ THỊ PHƯƠNG MAI CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NI

VŨ THỊ PHƯƠNG MAI

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT CÓ GIAO DỊCH SẢN PHẨM PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH

oOo

VŨ THỊ PHƯƠNG MAI

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT CÓ GIAO DỊCH SẢN PHẨM PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHOÁN

Chuyên ngành: Kế toán

Mã số : 60340301

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC

TS NGUYỄN PHÚC SINH

Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2017

LỜI CAM ĐOAN

Tôi tên Vũ Thị Phương Mai là học viên Cao học chuyên ngành Kế toán, khóa 25,

Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, là tác giả của Luận văn thạc sĩ với đề tài

“Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính của các công ty niêm yết có giao dịch sản phẩm phái sinh trên thị trường chứng khoán”

(Gọi tắt là “Luận văn”)

Tôi xin cam đoan tất cả các nội dung được trình bày trong Luận văn này là kết quả nghiên cứu độc lập của cá nhân tôi dưới sự hướng dẫn của người hướng dẫn khoa học Kết quả nghiên cứu được trình bày trong Luận văn là do tác giả trực tiếp thực hiện với các số liệu, thông tin khách quan và trung thực

Học viên thực hiện

Vũ Thị Phương Mai

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG

DANH MỤC CÁC HÌNH

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết và lý do chọn đề tài 2

2 Mục tiêu nghiên cứu 2

3 Câu hỏi nghiên cứu 2

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3

5 Phương pháp nghiên cứu 3

6 Đóng góp của nghiên cứu 4

7 Kết cấu luận văn 4

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 5

1.1 Các nghiên cứu trước đây có liên quan đến đề tài 5

1.1.1 Các nghiên cứu công bố trong nước 5

1.1.2 Các nghiên cứu công bố nước ngoài 7

1.2 Nhận xét các nghiên cứu trước và xác định khe hổng nghiên cứu 9

1.2.1 Nhận xét các nghiên cứu trước 9

1.2.2 Xác định khe hổng nghiên cứu 10

1.3 Kết luận chương 1 10

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 11

2.1 Giải thích một số thuật ngữ và các khái niệm liên quan 11

2.1.1 Chất lượng thông tin 11

2.1.2 Chất lượng thông tin báo cáo tài chính 11

2.1.3 Thông tin tài chính hữu ích 12

2.2 Tổng quan về thị trường chứng khoán phái sinh 14

2.2.1 Chứng khoán phái sinh 14

2.2.2 Thị trường chứng khoán phái sinh 15

2.2.3 Phương thức giao dịch 15

2.2.4 Hàng hóa giao dịch 16

2.2.5 Thành viên giao dịch 16

2.2.6 Cơ chế giao dịch 17

2.2.7 Vai trò của các công cụ chứng khoán phái sinh 17

2.2.8 Quy định pháp lý về kế toán CCTCPS tại Việt Nam 19

2.3 Các lý thuyết nền và vận dụng cho nghiên cứu này 20

2.3.1 Lý thuyết ủy nhiệm 20

2.3.2 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực 22

2.3.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 22

2.3.4 Lý thuyết tín hiệu 23

2.3.5 Lý thuyết hợp đồng 23

2.3.6 Quan điểm quản trị chất lượng toàn diện 24

2.4 Kết luận chương 2 25

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26

3.1 Quy trình thực hiện nghiên cứu 26

3.2 Mô hình lý thuyết nghiên cứu 30

3.3 Thiết kế nghiên cứu 31

3.3.1 Thang đo đặc tính thích hợp 32

3.3.2 Thang đo đặc tính trình bày trung thực 34

3.3.3 Thang đo đặc tính có thể hiểu được 36

3.3.4 Thang đo đặc tính có thể so sánh 36

3.3.5 Thang đo đặc tính kịp thời 38

3.4 Kết luận chương 3 38

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 39

4.1 Thống kê mô tả 39

4.1.1 Thống kê mô tả các biến định tính 39

4.1.2 Kết quả đánh giá thực trạng CL BCTC của các CTNY 40

4.2 Kiểm định thang đo các biến độc lập 43

4.2.1 Kiểm định thang đo Hành vi quản trị lợi nhuận 43

4.2.2 Kiểm định thang đo Vai trò của hội đồng quản trị 44

4.2.3 Kiểm định thang đo Hiệu quả của HTKSNB 44

4.2.4 Kiểm định thang đo Công nghệ thông tin 45

4.2.5 Kiểm định thang đo Trình độ chuyên môn nghiệp vụ của nhân viên 45

4.2.6 Kiểm định thang đo Đào tạo và bồi dưỡng 46

4.2.7 Kiểm định thang đo Kiểm toán độc lập 47

4.2.8 Kiểm định thang đo Sự hoàn thiện của môi trường pháp lý 47

4.3 Kiểm định thang đo các đặc tính chất lượng 48

4.3.1 Kiểm định thang đo Đặc tính thích hợp 48

4.3.2 Kiểm định thang đo Đặc tính trình bày trung thực 48

4.3.3 Kiểm định thang đo Đặc tính có thể hiểu được 49

4.3.4 Kiểm định thang đo Đặc tính có thể so sánh 50

4.3.5 Kiểm định thang đo Đặc tính kịp thời 50

4.4 Phân tích nhân tố 51

4.4.1 Phân tích nhân tố nhóm biến phụ thuộc 51

4.4.2 Phân tích nhân tố nhóm biến độc lập 52

4.5 Mô hình hồi quy tuyến tính 55

4.5.1 Xây dựng mô hình hồi quy tuyến tính từ dữ liệu của mẫu 55

4.5.2 Kết quả phân tích hồi quy 55

4.5.3 Dò tìm sự vi phạm các giả định cần thiết trong hồi quy tuyến tính 59

4.6 Bàn luận kết quả 62

4.6.1 Chất lượng thông tin báo cáo tài chính 62

4.6.2 Sự tác động của các nhân tố đến CLTT BCTC 66

4.6.3 Thực trạng vận dụng kế toán CCTCPS ở Việt Nam 68

4.7 Kết luận chương 4 69

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 70

5.1 Kết luận 70

5.2 Kiến nghị 71

5.3 Hạn chế 77

5.2 Kết luận chương 5 78

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC

Báo cáo tài chính

Ban kiểm soát Công bố thông tin Công cụ tài chính phái sinh Chất lượng thông tin Công nghệ thông tin Chính sách kế toán Công ty niêm yết Doanh nghiệp Hội đồng quản trị

Hệ thống kiểm soát nội bộ Quản trị công ty

Quản trị lợi nhuận

Sở giao dịch chứng khoán Thu nhập doanh nghiệp Thị trường chứng khoán Thông tin kế toán

DANH MỤC CÁC BẢNG

Bảng 3.2 Tổng hợp các nhân tố tác động đến CLTT BCTC từ CSLT 30

Bảng 4.1 Thống kê mô tả các thành phần biến định tính 39

Bảng 4.2 Tổng hợp dữ liệu CLTT BCTC 40

Bảng 4.3 Phân tích CLTT BCTC 42

Bảng 4.4 Kiểm định thang đo Hành vi quản trị lợi nhuận 43

Bảng 4.5 Kiểm định thang đo Vai trò của Hội đồng quản trị 44

Bảng 4.6 Kiểm định thang đo hiệu quả Hệ thống kiểm soát nội bộ 44

Bảng 4.7 Kiểm định thang đo Công nghệ thông tin 45

Bảng 4.8 Kiểm định thang đo Trình độ chuyên môn nghiệp vụ của NV 45

Bảng 4.9 Kiểm định thang đo Đào tạo và bồi dưỡng 46

Bảng 4.10 Kiểm định thang đo Kiểm toán độc lập 47

Bảng 4.11 Kiểm định thang đo Sự hoàn thiện MTPL 47

Bảng 4.12 Kiểm định thang đo Đặc tính thích hợp 48

Bảng 4.13 Kiểm định thang đo Đặc tính trình bày trung thực 48

Bảng 4.14 Kiểm định thang đo Đặc tính có thể hiểu được 49

Bảng 4.15 Kiểm định thang đo Đặc tính có thể so sánh 50

Bảng 4.16 Kiểm định thang đo Đặc tính kịp thời 50

Bảng 4.17 Phân tích nhân tố nhóm biến phụ thuộc 51

Bảng 4.18 Phân tich nhân tố nhóm biến độc lập lần 1 52

Bảng 4.19 Phân tich nhân tố nhóm biến độc lập lần 2 53

Bảng 4.20 Kiểm định tự tương quan 56

Bảng 4.21 Hệ số R-Square từ kết quả phân tích hồi quy 57

Bảng 4.22 Kết quả Anova từ kết quả phân tích hồi quy 58

Bảng 4.23 Bảng trọng số hồi quy 59

DANH MỤC CÁC HÌNH

Hình 3.3.1 Thang đo thuộc tính tạo nên đặc tính thích hợp 32

Hình 3.3.2 Thang đo thuộc tính tạo nên đặc tính trình bày trung thực 34

Hình 3.3.3 Thang đo thuộc tính tạo nên đặc tính có thể hiểu được 36

Hình 3.3.4 Thang đo thuộc tính tạo nên đặc tính có thể so sánh 37

Hình 3.3.5 Thang đo thuộc tính tạo nên đặc tính kịp thời 38

Hình 4.4 Mô hình các nhân tố ảnh hưởng chất lượng BCTC 54

Hình 4.5 Biểu đồ P-P lot 61

Hình 4.6 Biểu đồ Scatterplot 61

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết và lý do chọn đề tài:

- Thông tin BCTC là một trong những kênh thông tin mà các CTNY được yêu cầu cung cấp trên TTCK Nhiều nghiên cứu cho thấy TTKT được xem là thành phần chính yếu của thông tin quản lý, đảm nhận vai trò quản lý nguồn lực thông tin tài chính cho các DN (James A Hall, 2011) Gelinas (2012) cho biết: “TTKT được sử dụng để giúp người dùng đưa ra quyết định có ích” vì vậy, CLTT của BCTC, là cần thiết để các nhà đầu tư tạo ra một thị trường hiệu quả (Kieso & ctg, 2007)

- Trong quá trình phát triển nền kinh tế thị trường của các quốc gia, trong đó có Việt Nam, TTCK đóng một vai trò quan trọng, trở thành một kênh huy động vốn dài hạn và hiệu quả Trong TTCK, CTNY là bên cung cấp thông tin, còn nhà đầu tư là đối tượng chủ yếu tiếp nhận và sử dụng các thông tin này trong quá trình ra quyết định của mình Tuy nhiên họ gặp khá nhiều rủi ro trong quá trình đầu tư khi thông tin trên BCTC của các CTNY có sự biến động khá lớn giữa trước và sau khi kiểm toán BCTC hiện nay vẫn còn bộc lộ nhiều hạn chế trong việc đáp ứng nhu cầu thông tin hữu ích cho các đối tượng sử dụng

- Hơn nữa, ở Việt Nam, tuy TTCK đã trải qua hơn 15 năm hoạt động, nhưng khái niệm về chứng khoán phái sinh vẫn còn rất mới mẻ Thực tế cho thấy, các sản phẩm chứng khoán phái sinh trên thị trường này có thể giúp các tác nhân trong nền kinh tế nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng Chúng cũng thúc đẩy sự phát triển trong lĩnh vực tài chính, tăng cường khả năng phục hồi trước các cú sốc của thị trường Tuy nhiên, không thể phủ nhận trên thế giới trong hai thập

kỷ qua, chứng khoán phái sinh cũng gắn liền với những sự kiện tiêu cực gây chấn động thị trường tài chính toàn cầu như sự sụp đổ hay tình trạng khủng hoảng đến gần như phá sản của Barings Bank (1995); Long –Term Capital Management (1998); Enron (2001); Lehman Brothers và American International Group (2008) Rõ ràng, mỗi công cụ, mỗi sản phẩm, mỗi phân mảng của thị trường tài chính đều có những

ưu điểm và nhược điểm riêng, người tham gia thị trường chứng khoán phải hiểu rõ bản chất, những lợi ích và rủi ro tiềm ẩn của từng loại sản phẩm chứng khoán phái

sinh này Xuất phát từ thực trạng trên tôi đã chọn đề tài “CÁC NHÂN TỐ ẢNH

HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT CÓ GIAO DỊCH SẢN PHẨM PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN” để làm đề tài nghiên cứu trong

luận văn này

- Dựa trên khảo sát, đo lường CLTT BCTC theo đầy đủ các thuộc tính đánh giá CLTT được công bố bởi FASB & IASB 2010, nghiên cứu của chúng tôi sẽ tập trung vào đối tượng khảo sát là các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh tại Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) Từ đó, nghiên cứu sẽ tạo tiền đề cho việc đánh giá vai trò của UBCK Nhà nước trong việc xây dựng, phát triển cũng như việc kiểm tra và giám sát CLTT BCTC trong các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh này

2 Mục tiêu nghiên cứu:

2.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát:

- Nghiên cứu về CLTT BCTC và các nhân tố tác động đến CLTT BCTC

2.2 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể:

- Xác định các nhân tố tác động đến CLTT BCTC của các CTNY tại SGDCK TP.HCM

- Xây dựng thang đo, đo lường CLTT BCTC và đo lường các nhân tố tác động đến CLTT BCTC

- Câu hỏi nghiên cứu tương ứng với từng mục tiêu cụ thể được xác định như sau:

Mục tiêu nghiên cứu 1: Các nhân tố nào tác động đến CLTT BCTC? Mức độ tác động như thế nào?

Mục tiêu nghiên cứu 2: CLTT BCTC và các nhân tố tác động đến CLTT BCTC được đo lường như thế nào?

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

4.1 Đối tượng nghiên cứu:

- Những vấn đề liên quan đến CLTT BCTC và các nhân tố tác động đến CLTT BCTC của các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh trên TTCK

- BCTC đã được kiểm toán và công bố, những người lập và nhận thông tin BCTC

4.2 Phạm vi nghiên cứu:

- Các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh tại SGDCK TP.HCM (Danh sách rổ cổ phiếu VN-30, không bao gồm các doanh nghiệp đặc biệt: Ngân hàng, công

ty bảo hiểm, công ty chứng khoán…)

- Việc giới hạn phạm vi nghiên cứu và khảo sát gắn với TTCK TP.HCM là do điều kiện cũng như tình hình hoạt động và các quy định về nội dung của thông tin tài chính, CBTT tài chính ở các CTNY trên TTCK TP.HCM không có những khác biệt lớn so với các CTNY trên TTCK Hà Nội Hơn nữa hoạt động của TTCK TP.HCM

có ảnh hưởng lớn đến TTCK Việt Nam nên việc lựa chọn TTCK TP.HCM có tính đại diện, có thể phản ánh được tình hình hoạt động của TTCK Việt Nam

- Nghiên cứu định tính: Tổng hợp và đúc kết các nghiên cứu trước đây liên quan đến việc đo lường chất lượng BCTC, liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng CLTT trên BCTC Hệ thống hóa một cách đầy đủ các lý thuyết nền tảng liên quan đến các nhân

tố ảnh hưởng đến CLTT trên BCTC, đề xuất mô hình nghiên cứu của luận văn

- Nghiên cứu định lượng: Thực hiện khảo sát CLTT tài chính của các CTNY trên TTCK Việt Nam bằng bảng trả lời câu hỏi của các nhà đầu tư tham gia trên TTCK Ngoài ra, luận văn cũng tiến hành đo lường các nhân tố ảnh hưởng đến CLTT tài chính của các CTNY để xây dựng mô hình hồi quy phản ánh mối tương quan giữa các nhân tố ảnh hưởng và mức độ tác động của các nhân tố đến CLTT BCTC Luận văn xây dựng thang đo CLTT BCTC dựa trên cơ sở tham chiếu các thuộc tính CLTT được ban hành bởi FASB & IASB 2010

6 Đóng góp của nghiên cứu:

- Xác định 8 nhân tố tác động đến CLTT BCTC phù hợp với các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh trên TTCK

- Xây dựng thang đo và đo lường CLTT BCTC trong các doanh nghiệp Việt Nam theo hướng tiếp cận toàn diện quan điểm về thành phần và cấp bậc của khái niệm CLTT BCTC được ban hành bởi FASB & IASB 2010

- Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn được chia thành 5 chương:

Chương 1: Tổng quan về vấn đề cần nghiên cứu

- Khái quát các nghiên cứu trên thế giới và tại Việt Nam về các cách tiếp cận các phương pháp đo lường chất lượng BCTC và các nhân tố ảnh hưởng BCTC, trên

cơ sở đó đưa ra những kết quả đạt được và vấn đề cần tiếp tục nghiên cứu từ đó xác định khe hổng của nghiên cứu

Chương 2: Cơ sở lý thuyết

- Trình bày một số khái niệm, thuật ngữ quan trọng và các lý thuyết nền tảng liên quan

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

- Giới thiệu quy trình thực hiện nghiên cứu

- Ứng dụng phương pháp nghiên cứu định tính và định lượng, kỹ thuật phân tích

dữ liệu

- Thu thập dữ liệu, xây dựng thang đo các biến trong mô hình

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

- Đánh giá độ tin cậy các thang đo và phân tích nhân tố

- Thiết kê mô hình hồi quy và kiểm định giả thuyết nghiên cứu

- Đánh giá thực trạng các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin tài chính

Chương 5: Nhận xét và đề xuất kiến nghị

- Đưa ra nhận xét chung

- Đề xuất kiến nghị các giải pháp nâng cao chất lượng thông tin trên BCTC

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Các nghiên cứu trước đây có liên quan đến đề tài:

1.1.1 Các nghiên cứu công bố trong nước:

- Tại Việt Nam, chủ đề liên quan đến chất lượng BCTC cũng có rất nhiều nhà nghiên cứu quan tâm, các công trình nghiên cứu này cụ thể như sau:

- Tiêu biểu ở cấp tiến sĩ có nghiên cứu của Nguyễn Phúc Sinh (2008) về “Nâng cao tính hữu ích trong BCTC doanh nghiệp Việt Nam hiện nay”, bằng phương pháp nghiên cứu chủ yếu là tổng hợp, phân tích, so sánh, tác giả trình bày nền tảng lý thuyết

và thực tiễn quan điểm về tính hữu ích của BCTC của Quốc tế và Việt Nam, đánh giá thực trạng cung cấp thông tin hữu ích cuả BCTC doanh nghiệp Việt Nam, từ đó đề xuất các giải pháp nhằm chuẩn hóa BCTC hiện hành và nâng cao tính hữu ích của BCTC

- Nghiên cứu của Nguyễn Đình Hùng (2010), trong luận án Tiến sĩ, tác giả xác định sự minh bạch thông tin tài chính Tác giả xác định 6 yếu tố kiểm soát sự minh bạch: Hệ thống chuẩn mực kế toán, Quy định liên quan đến công bố báo cáo tài chính,

Hệ thống kiểm soát nội bộ, Ban Giám đốc, Kiểm toán độc lập và Ban kiểm soát Từ

đó, tác giả đưa ra những kiến nghị liên quan đến 6 yếu tố để tăng cường sự minh bạch thông tin tài chính các CTNY tại Việt Nam

- Nguyễn (2014) trong một nghiên cứu khảo sát về CLTT KT tại các DN Việt Nam cho thấy CLTT KT vẫn còn khá nhiều hạn chế, việc tổ chức thông tin kế toán chưa được thực hiện có tính hệ thống, nội dung lạc hậu, trùng lắp; các phương pháp

kỹ thuật vận dụng rất đơn giản, chưa chú ý đến khai thác các phương tiện, kỹ thuật

xử lý thông tin hiện đại; chưa tạo được sự kết nối, tính ổn định; báo cáo KT phục vụ quản lý chưa đầy đủ, nội dung còn đơn giản, mang tính rời rạc; chưa có sự thống nhất, phân tích sâu sắc về tình hình kinh doanh cho các công ty, vì vậy, thông tin do các báo cáo KT mang lại cho nhà quản lý còn hạn chế

- Luận án tiến sĩ của Nguyễn Trọng Nguyên (2015), về tác động của QTCT đến chất lượng thông tin BCTC tại các CTNY tại Việt Nam Chất lượng thông tin BCTC được đo lường thông qua đặc điểm chất lượng của FASB (2010) và IASB (2010), kết

quả nghiên cứu cho thấy chất lượng thông tin BCTC của các CTNY Việt Nam là dưới mức trung bình Qua nghiên cứu cho thấy các nhân tố bao gồm: tính độc lập của HĐQT, mức độ chuyên môn kế toán tài chính của HĐQT, số lượng cuộc họp, sự tồn tại cũng như trình độ chuyên môn kế toán tài chính của kiểm toán nội bộ có ảnh hưởng thuận chiều đến chất lượng BCTC Hai nhân tố: sự kiêm nhiệm 2 chức danh chủ tịch HĐQT, và tính độc lập của BKS không ảnh hưởng đến chất lượng BCTC Ngoài ra, kết quả nghiên cứu cũng tìm thấy sự khác nhau về chất lượng BCTC giữa các công

ty có quy mô khác nhau và tỷ lệ vốn nhà nước khác nhau

- Một nghiên cứu có liên quan được thực hiện gần đây nhất và cũng là nghiên cứu liên quan trực tiếp đến luận văn là luận án tiến sỹ của Phạm Quốc Thuần (2016), luận án đã dùng phương pháp khảo sát trên số lượng mẫu thu thập đạt yêu cầu sử dụng là 269 tại các DN có trụ sở chính chủ yếu tại TPHCM Kết quả đánh giá độ tin cậy thang đo bằng Cronbach và kiểm định giá trị thang đo qua phân tích nhân tố khám phá EFA cho thấy thang đo có độ tin cậy cao và đảm bảo giá trị Sau khi kiểm định các điều kiện cần thiết cho phân tích hồi qui và thấy tất cả đều thỏa mãn, tác giả tiến hành kiểm định giả thuyết nghiên cứu Kết quả cho thấy 10 nhân tố rút ra từ nghiên cứu định tính được tiếp tục khẳng định qua mối quan hệ có ý nghĩa thống kê đến CLTT BCTC Kết quả kiểm định hồi qui cho thấy có 8 nhân tố tác động ở mức có ý nghĩa thống kê Trong các nhân tố tác động đến CLTT BCTC, có hai nhân tố được xem là đặc thù riêng của nghiên cứu này (Áp lực từ thuế và CL PMKT) Bên cạnh

đó, nghiên cứu cũng khẳng định hai nhân tố Niêm yết và Quy mô DN thực sự đóng vai trò là biến điều tiết của mô hình, có tác dụng làm thay đổi mức độ tác động của các nhân tố lên CLTT BCTC Dựa trên kết quả phân tích hồi qui, và phân tích thống

kê từ mẫu khảo sát, Luận án đã phân tích thực trạng và CLTT BCTC, các nhân tố tác động đến CLTT BCTC trong các DN Việt Nam Dựa trên căn cứ này, Luận án đã phân tích mối quan hệ giữa các nhân tố đối với CLTT BCTC và đề ra 9 nhóm giải pháp nhằm hoàn thiện CLTT BCTC trong các DN Việt Nam

1.1.2 Các nghiên cứu công bố nước ngoài:

- Mục tiêu của nghiên cứu là xác định và phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC đo lường thông qua phương pháp đánh giá CLTT BCTC theo đặc điểm chất lượng, bởi lẽ phương pháp này cho phép tiếp cận toàn diện các thuộc tính

về CLTT, đảm bảo việc đánh giá và đo lường CLTT BCTC được đầy đủ và thuyết phục

- Đánh giá CLTT BCTC theo các thuộc tính chất lượng sẽ được tổng hợp từ các quy định của các tổ chức nghề nghiệp (AAA, FASB, IASB); cơ quan Nhà Nước và các nghiên cứu độc lập

- Đại diện nhóm nghiên cứu này có những tác giả tiêu biểu sau:

Nghiên cứu của Maines.L.A (2003) về đặc tính “Đáng tin cậy” (Reliability) của thông tin BCTC Tác giả sử dụng phương pháp để đánh giá về đặc tính đáng tin cậy của thông tin BCTC bao gồm: (a) so sánh các số liệu kế toán với chuẩn mực kế toán, (b) xem xét vấn đề công bố lại các thông tin kế toán, (c) so sánh các ước tính kế toán và nhận biết dòng tiền trong tương lai, (d) thông qua việc sử dụng các thông tin

kế toán để nhận biết sự đáng tin cậy của những thông tin này Mục đích của nghiên cứu này nhằm giúp cho các nhà xây dựng chuẩn mực, người sử dụng xác định những thuộc tính góp phần tăng độ “đáng tin cậy” của thông tin BCTC

Nghiên cứu của Davood Khodadady (2012) về đặc tính “sự thích hợp” (relevance) thông tin BCTC của 49 ngân hàng tại Ấn độ, bao gồm 27 ngân hàng thuộc

sở hữu nhà nước và 22 ngân hàng tư nhân Tác giả sử dụng thang đo Likert 5 điểm

để đo lường danh mục gồm 14 thuộc tính có ảnh hưởng đến sự thích hợp của thông tin BCTC, trong đó 10 thuộc tính liên quan giá trị dự báo và 4 thuộc tính liên quan đến giá trị xác nhận Kết luận của tác giả là thông tin BCTC của các ngân hàng tư nhân thích hợp hơn thông tin BCTC của ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước

Jonas and Blanchet (2000), trong nghiên cứu của mình tác giả xây dựng các thuộc tính để tạo nên 11 đặc tính chất lượng thông tin BCTC theo FASB, góp phần cải thiện việc đánh giá các đặc điểm chất lượng của thông tin và đưa ra các giải pháp cần thiết

Năm 2011, Beest và Braam cũng có một nghiên cứu về đặc điểm chất lượng, nghiên cứu tập trung vào sự khác biệt của các đặc điểm chất lượng BCTC dựa trên

hệ thống chuẩn mực IFRS (Anh) và US GAAP (Mỹ) Nghiên cứu được xây dựng dựa trên 31 nhân tố theo các đặc điểm chất lượng và tiến hành lấy mẫu khảo sát từ 71 BCTC của các doanh nghiệp ở Anh và 71 BCTC khác ở Mỹ trong năm 2009 Kết quả cho thấy báo cáo của Anh thích hợp, trình bày trung thực và dễ hiểu hơn so với báo cáo của Mỹ Tuy nhiên báo cáo của Mỹ lại có khả năng so sánh được cao hơn ở Anh

Tiếp cận theo một hướng khác, nghiên cứu của Saheli & Nassirzadeh (2012) chỉ ra sự khác nhau giữa các quan điểm về đặc điểm chất lượng trên nhiều khía cạnh tiếp cận Nghiên cứu cung cấp những thống kê thực nghiệm từ việc khảo sát các nhà đầu tư ở Iran về các đặc điểm chất lượng những người có hiểu biết và không có hiểu biết về kế toán

Nghiên cứu của Obaidat (2007) về quan điểm của kiểm toán viên và nhà đầu

tư đối với tầm quan trọng của các đặc điểm chất lượng của thông tin Nghiên cứu đã xây dựng bảng khảo sát để thu thập ý kiến từ 25 nhà đầu tư và 29 kiểm toán viên Kết quả cho thấy tất cả các đặc điểm chất lượng đều ảnh hưởng đến các quyết định và tồn tại sự khác nhau trong ý kiến của kiểm toán viên và nhà đầu tư về mức độ quan trọng của các nhân tố chất lượng

Nghiên cứu của Lyle.N (2008) cho thấy tác giả đánh giá chất lượng thông tin BCTC thông qua chuỗi cung ứng BCTC Theo tác giả, chuỗi cung ứng BCTC liên quan đến nhiều người, nhiều quy trình thông qua quá trình lập, xác nhận, kiểm tra và

sử dụng BCTC Nghiên cứu của tác giả xem xét 4 yếu tố: QTCT, quy trình lập BCTC, Báo cáo kiểm toán của kiểm toán viên độc lập và tính hữu ích của BCTC Phương pháp chủ yếu của nghiên cứu dựa vào bảng câu hỏi gồm 22 câu (cho 341 người) và phỏng vấn sâu 25 chuyên gia Kết quả các đặc tính chất lượng BCTC cho thấy: (a) Thông tin tài chính tốt hơn nhờ sự cải thiện của chuẩn mực kế toán, quy định luật pháp và giám sát; (b) BCTC công bố có khả năng so sánh tốt hơn; (c) Thông tin kế toán về khả năng đáng tin cậy được cải thiện; (d) Gia tăng tầm quan trọng của các báo cáo diễn giải và tiếp cận thông tin BCTC dễ dàng hơn

Nghiên cứu về CLTT BCTC có quá trình hình thành và phát triển từ những năm 60 (Paul E Fertig, 1967) và từ đó đến nay đã có rất nhiều công trình nghiên cứu

từ phía các nhà nghiên cứu cơ bản, các tổ chức nghề nghiệp KT (AAA, FASB, IASB,…), các quy định Pháp lý (Luật KT, các quy định về KT của các cơ quan Nhà Nước,…) tiếp tục bổ sung và hoàn thiện cho lý thuyết về các thành phần đo lường CLTT BCTC

1.2 Nhận xét các nghiên cứu trước và xác định khe hổng nghiên cứu:

1.2.1 Nhận xét các nghiên cứu trước:

Sau khi tìm hiểu những công trình nghiên cứu khoa học trong cũng như ngoài nước

có liên quan tương đối đến đề tài của luận văn, tác giả có một số nhận xét cơ bản như sau:

- Khái niệm chất lượng thông tin BCTC được các nghiên cứu xem xét ở nhiều góc độ khác nhau hầu như đều mang tính chất riêng lẻ như các thông tin tài chính và thông tin công bố bắt buộc cũng như tự nguyện Từ đó việc đo lường chất lượng thông tin BCTC chỉ ở mức độ các thông tin tài chính và mức độ công bố, chưa phản ánh được chất lượng thông tin BCTC toàn diện theo hướng tính hữu ích của thông tin nhằm giúp người sử dụng thông tin BCTC ra quyết định

- Các nghiên cứu tại Việt Nam tập trung vào xem xét quy trình kế toán và chất lượng chuẩn mực kế toán được thiết lập tại Việt Nam, từ đó đưa ra những kiến nghị liên quan đến việc hoàn thiện quy trình kế toán và xây dựng các chuẩn mực kế toán theo hướng hòa nhập chuẩn mực kế toán quốc tế

- Trong thời gian gần đây, trong nước đã có các nghiên cứu bên cạnh sử dụng phương pháp định tính đã kết hợp phương pháp định lượng để đánh giá sự tác động của các nhân tố đến chất lượng thông tin BCTC Tuy nhiên, chưa có công trình đánh giá chất lượng thông tin BCTC dựa trên các đặc tính chất lượng của FASB và IASB với mẫu nghiên cứu là các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh trên thị trường chứng khoán theo hướng hữu ích cho người sử dụng

1.2.2 Xác định khe hổng nghiên cứu:

- Từ các kết quả nghiên cứu trong và ngoài nước, có thể thấy, trong những nước

có nền kinh tế đang phát triển, đặc biệt là những nền kinh tế chuyển đổi như ở Việt Nam thì các nhân tố ảnh hưởng đến CLTT BCTC có những điểm khác biệt lớn so với những nền kinh tế đã phát triển Nhìn chung các đề tài trước đây chủ yếu tập trung vào CLTT BCTC của các CTNY trên TTCK mà chưa có nghiên cứu cụ thể cho thị trường chứng khoán phái sinh Hơn nữa, tuy cũng có nhiều đề tài thông qua việc nghiên cứu thực trạng chất lượng BCTC và các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC của các CTNY trên TTCK để từ đó đưa ra các giải pháp cải thiện CLTT tài chính trên TTCK Việt Nam nhưng những giải pháp này có thể hiện nay không còn phù hợp nữa do bối cảnh kinh tế đã thay đổi rất nhiều qua các năm

1.3 Kết luận chương 1:

- Trong chương 1, chúng tôi đã trình bày các công trình nghiên cứu của các nhà nghiên cứu cơ bản về việc đo lường CLTT BCTC Từ các kết quả nghiên cứu tổng quan cho thấy: “các thuộc tính đánh giá CLTT BCTC được ban hành bởi FASB và IASB 2010 được nhiều công trình nghiên cứu tham chiếu và mang tính hội tụ cao nhất” (Phạm Quốc Thuần, 2010)

- Việc tổng hợp và đánh giá các công trình nghiên cứu được chúng tôi trình bày theo 2 phần lần lượt trong nước và ngoài nước trên cơ sở chọn lọc các công trình tiêu biểu đã công bố có liên quan đến những nội dụng của luận văn Từ đó, giúp tác giả nhận thấy khoảng trống nghiên cứu và làm nền tảng để thực hiện các bước tiếp theo của luận văn

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Giải thích một số thuật ngữ và các khái niệm liên quan:

- Trong các nghiên cứu trước đây, các nhà nghiên cứu đã định nghĩa CLTT theo nhiều cách khác nhau như là: theo Huang, Lee, Wang (1990), CLTT có thể được định nghĩa là thông tin mà thích hợp cho việc sử dụng của người sử dụng thông tin Còn theo Kahn và Strong (1998) cho rằng thông tin chất lượng là thông tin đáp ứng đặc điểm kỹ thuật hoặc yêu cầu mong đợi của khách hàng Theo Lesca (1995) lại có định nghĩa khác về CLTT như sau: CLTT là đặc điểm thông tin có giá trị cao đối với người

sử dụng nó Hoặc theo Brien (1991), thông tin có chất lượng là thông tin có nội dung, hình thức, và đặc điểm thời gian có giá trị đối với sử dụng cuối cùng cụ thể

- Như vậy, thông tin chất lượng là thông tin thích hợp cho việc sử dụng của người sử dụng, thông tin đáp ứng đặc điểm kỹ thuật, hoặc yêu cầu có nội dung, hình thức và đặc điểm thời gian có giá trị đối với việc sử dụng

- Có nhiều nghiên cứu về CLTT BCTC, nhưng chưa có định nghĩa thống nhất chung về “chất lượng” (McFie, 2006), nhìn chung hầu hết mọi người sử dụng lại hiểu

nó dưới khái niệm là “chất lượng kế toán” (Imhoff, 2003)

- McFie (2006) cho rằng nhiều người nhận thức khác nhau về chất lượng, và trong số ít họ có thể đo lường được mức độ này Ví dụ BCTC được xem là có chất lượng cao đối với các nhà nghiên cứu, nhưng có thể những người sử dụng khác thì không Vì vậy, thuật ngữ “chất lượng” là một thuộc tính mang tính chất chủ quan mà

nó được cảm nhận tùy thuộc vào mỗi cá nhân khác nhau liên quan đến chủ đề cần quan tâm Tác giả cũng khẳng định một cách sâu hơn khi phân biệt hai khái niệm

“chất lượng BCTC” (Quality of financial reporting) và “BCTC có chất lượng” (Quality financial reporting) là hai khái niệm khác nhau “ BCTC có chất lượng” muốn đề cập đến sự hoàn hảo, còn “chất lượng BCTC” đề cập đến sự thay đổi từ

“thấp hoặc nghèo nàn” đến “cao hoặc hoàn hảo”

- Theo Jonas & Blanchet (2000) đã đưa ra 2 quan điểm chung được sử dụng rộng rãi trong việc đánh giá chất lượng BCTC:

Dựa trên nhu cầu của người sử dụng thông tin: đối với quan điểm này, chất lượng BCTC được xác định dựa trên cơ sở của tính hữu ích của thông tin đối với người sử dụng thông tin đó

Dựa trên quan điểm bảo vệ cổ đông, nhà đầu tư chất lượng BCTC sẽ được định nghĩa chủ yếu liên quan đến việc cung cấp cho cổ đông với “công bố đầy đủ và hợp lý”

Theo Verdi (2006), định nghĩa: “BCTC chất lượng là BCTC truyền tải chính xác thông tin về hoạt động của công ty, đặc biệt là dòng lưu chuyển tiền mong đợi của nó.”

Theo Salechi và Rostami (2011) nghiên cứu về mục đích của BCTC cũng như những thông tin được trình bày trên BCTC, cho rằng: “BCTC hữu ích phải phản ánh được nó hữu ích cho ai và mục đích hướng đến là gì Bởi vì BCTC cung cấp thông tin, đáp ứng nhu cầu hữu ích cho số đông người sử dụng để đưa ra các quyết định kinh tế, tùy vào các đối tượng sử dụng BCTC khác nhau mà thông tin được quan tâm

sẽ khác nhau.” Tuy nhiên mục đích chung của BCTC vẫn là cung cấp các thông tin tài chính hữu ích nhằm giúp cho các đối tượng sử dụng đưa ra quyết định kinh tế

- Trong khuôn khổ khái niệm về các BCTC được ban hành bởi IASB vào tháng

9 năm 2010 nếu thông tin tài chính là có ích nó phải phù hợp và đại diện trung thực cho những gì nó ngụ ý Tính hữu ích của thông tin tài chính là nâng cao nếu nó có thể

so sánh, có thể xác minh, kịp thời và dễ hiểu

- Dựa trên khuôn khổ pháp lý về các đặc tính của thông tin tài chính hữu ích (IASB 2010), Vũ Hữu Đức (2012) đã tổng hợp đặc tính cơ bản về chất lượng của BCTC là tính thích hợp và thể hiện trung thực như sau:

- Tính thích hợp: Thông tin thích hợp là thông tin tài chính khi nó có thể làm

thay đổi quyết định của người sử dụng Thông tin tài chính có khả năng làm thay đổi

quyết định của người sử dụng nếu nó có giá trị dự đoán, giá trị khẳng định hoặc cả hai

Giá trị dự đoán: thông tin tài chính có giá trị dự đoán nếu nó được dùng như một dữ liệu đầu vào cho quá trình dự đoán kết quả trong tương lai của người sử dụng thông tin Điều này có nghĩa là các thông tin tài chính này có thể giúp người đọc tự đưa ra dự đoán của mình chứ bản thân nó không phải là một con số dự đoán

Giá trị khẳng định: thông tin tài chính cung cấp phản hồi về các dự đoán trước

đó

- Giá trị dự đoán và giá trị khẳng định của thông tin tài chính có liên quan đến nhau Thông tin có giá trị dự đoán thường cũng có giá trị khẳng định Ví dụ, thông tin doanh thu cho năm hiện tại, có thể được sử dụng làm cơ sở để dự đoán doanh thu trong năm tương lai, cũng có thể được so sánh với dự đoán doanh thu cho năm nay

đã được thực hiện trong năm trước Kết quả của những so sánh có thể giúp người dùng chỉnh sửa và hoàn thiện quy trình đã được sử dụng để thực hiện những dự đoán trước đó

Trọng yếu: Thông tin trọng yếu khi việc trình bày sai hay bỏ sót ảnh hưởng đến quyết định của người sử dụng thông tin khi dựa trên BCTC của một đơn vị cụ thể Không thể quy định một mức trọng yếu cụ thể thống nhất được mà phải dựa vào từng tình huống cụ thể Trọng yếu là 1 khía cạnh của thích hợp

- Thể hiện trung thực: Tính thể hiện trung thực được đảm bảo qua 3 đặc điểm:

đầy đủ, trung lập và không sai sót:

Đầy đủ: Các thông tin cần thiết phải được phản ánh đầy đủ để người đọc hiểu được hiện tượng kinh tế, bao gồm các mô tả và giải thích

Trung lập: nghĩa là không thiên lệch trong lựa chọn hay trình bày thông tin, nhằm hướng người đọc đến một phản ứng định trước

Không sai sót: nghĩa là không có sai sót trong mô tả hiện tượng cũng như trong lựa chọn và áp dụng các quy trình lập BCTC

- BCTC đạt chất lượng khi nó hữu ích cho người dùng Tính hữu ích của BCTC

sẽ đạt được khi thông tin trên BCTC được trình bày thích hợp và thể hiện tính trung thực, đảm bảo đồng thời thông qua các tiêu chuẩn sau:

- Có thể so sánh: thông tin BCTC sẽ hữu ích hơn nếu ta có thể tiến hành so

sánh nội dung BCTC của các đơn vị khác nhau với nhau hay so sánh nội dung BCTC của đơn vị giữa các kỳ khác nhau với nhau

- Có thể kiểm tra: tiêu chuẩn này giúp đảm bảo với người sử dụng BCTC rằng

thông tin được thể hiện trung thực Có thể kiểm tra tức là nếu chúng ta dựa trên những quan điểm, hiểu biết khác nhau và những người kiểm tra độc lập thì đều thống nhất về những thông tin đã được trình bày

- Kịp thời: tức là thông tin để ra quyết định được cung cấp vào thời điểm nào

đó vẫn ảnh hưởng đến quyết định của người đọc thông tin Tuy nhiên, một số thông tin vẫn kịp thời sau khi kết thúc kỳ báo cáo bởi chúng còn có giá trị trong việc dự đoán và đánh giá xu hướng

- Có thể hiểu được (Dễ hiểu): phân loại, mô tả và trình bày thông tin rõ ràng

và chính xác làm cho thông tin dễ hiểu

- Như vậy, BCTC có chất lượng thì phải có nội dung đảm bảo một số yêu cầu sao cho thông tin được công bố phải hữu ích cho người sử dụng ra quyết định kinh tế

đó là thông tin phải trình bày thích hợp và trung thực Muốn như vậy thì thông tin phải được lập một cách đầy đủ, khách quan, không sai sót để người sử dụng thông tin

có thể tin cậy được; thông tin phải thể hiện đầy đủ tình hình tài chính của DN một cách dễ hiểu, có thể kiểm tra và có thể so sánh có như vậy người sử dụng thông tin mới có thể đánh giá được tình hình DN một cách thuận lợi nhất; ngoài ra thông tin phải được cung cấp một cách kịp thời thì người dùng thông tin mới có thể có được những quyết định hiệu quả nhất

2.2 Tổng quan về thị trường chứng khoán phái sinh:

- Là những công cụ được phát hành trên cơ sở những công cụ đã có như cổ phiếu, trái phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận

hoặc tạo lợi nhuận Các chứng khoán phái sinh sẽ là đòn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các các đối tượng đầu tư như cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo rằng nếu giá của cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi bao nhiêu thì giá của các công cụ phái sinh vẫn sẽ được duy trì ở mức ban đầu Thị trường các chứng khoán phái sinh là thị trường phát hành

và mua đi bán lại các chứng từ tài chính, như quyền mua cổ phiếu chứng quyền, hợp đồng quyền chọn

- Là thị trường giao dịch các loại công cụ phái sinh liên quan đến chứng khoán như quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng giao sau cổ phiếu, chỉ số cổ phiếu Các công cụ phái sinh rất phong phú và đa dạng, nhưng nhìn chung có bốn công cụ chính là: Hợp đồng kỳ hạn (forwards), Hợp đồng tương lai (futures), Quyền chọn (options) và Hợp đồng hoán đổi (swaps) Thị trường chứng khoán phái sinh được hiểu như là sân chơi cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp

và các nhà tạo lập thị trường Thực tế cho thấy, ở tất cả các nước khi mà thị trường chứng khoán phát triển đạt đến trình độ phát triển nhất định thì Thị trường chứng khoán phái sinh mới ra đời và chính thức đi vào hoạt động, lý do bởi tính chuyên nghiệp và mức độ phức tạp của thị trường Ở bất kỳ thị trường nào, dù là thị trường bất động sản hay chứng khoán cũng luôn tồn tại dưới hai hình thức: đó là thị trường chính thức (hay còn gọi là thị trường giao dịch tâp trung, thị trường giao dịch tại Sở)

và thị trường không chính thức (hay còn gọi là thị trường OTC), và Thị trường chứng khoán phái sinh cũng vậy

- Thị trường chứng khoán phái sinh phi tập trung (OTC): là thị trường mà

ở đó người mua và người bán trực tiếp gặp nhau, trao đổi và mua bán, các bên mua bán tự thoả thuận và ký kết hợp đồng, không có điều khoản bắt buộc phải ký quỹ

- Thị trường chứng khoán phái sinh tập trung (Thị trường giao dịch tại Sở): là thị trường mà hoạt động mua bán các công cụ phái sinh đều phải thông qua

Sở Giao dịch (trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua giao dịch trực tuyến) Sở đóng vai trò như một tổ chức trung gian trong tất cả các hoạt động mua bán, yêu cầu 2 bên mua

bán trước khi tiến hành hoạt động mua bán phải ký quỹ tại Sở như một điều kiện đảm bảo giữa 2 bên

- Ở thị trường OTC: các chứng khoán phái sinh phổ biến:hợp đồng hoán đổi,

hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng quyền chọn Các điều khoản ghi trong hợp đồng không tuân thủ theo chuẩn mực nào cả và cũng không bị chi phối hay giám sát của điều luật nào khác, mà ngược lại rất linh hoạt, dựa vào nhu cầu và thoả thuận của chính những người tham gia ký kết hợp đồng

- Thị trường chứng khoán phái sinh giao dịch tại Sở: công cụ phái sinh được

giao dịch phổ biến trên thị trường là hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai Hợp đồng giao dịch tại Sở có các điều khoản ghi trong đó được chuẩn hoá về chất lượng (thứ hạng), về thời gian, địa điểm, phương thức, quy mô hợp đồng , và chịu

sự chi phối của các quy định tại Sở, hệ thống luật pháp

- Ở thị trường chứng khoán phái sinh OTC: các thành viên giao dịch là những

nhà đầu tư trực tiếp tham gia thực hiện giao dịch, họ không phải qua trung gian nào

- Ở thị trường chứng khoán phái sinh tập trung: thành viên giao dịch bao

gồm những thành viên như sau:

Nhà phát hành Chứng khoán phái sinh (Writer or Seller): là những chủ

thể sẽ cung cấp chứng khoán phái sinh cho thị trường

Nhà tạo lập thị trường (Market maker): Người tạo lập thị trường sẽ chủ động

đưa ra giá đặt mua và chào bán theo cung cầu của thị trường và đảm bảo cho lệnh mua và lệnh bán luôn được thực hiện Nhà tạo lập thị trường sẽ giúp điều hòa và làm tăng khả năng linh hoạt cho thị trường, thông qua đó tạo ra lợi nhuận cho chính mình

từ chênh lệch giá mua và giá bán

Nhà môi giới (Broker): Gồm có môi giới tại các công ty chứng khoán và trên

SGD Khi nhà đầu tư muốn đặt lệnh mua hay bán chứng khoán phái sinh sẽ liên hệ với công ty chứng khoán; sau đó, môi giới tại công ty chứng khoán sẽ chuyển lệnh đến nhà môi giới trên sàn

Chuyên viên quản lý sổ lệnh (The order book official): Những người này

chịu trách nhiệm quản lý các lệnh giới hạn chứng khoán phái sinh được chuyển đến nhà môi giới Người này sẽ đưa lệnh vào máy tính theo một trật tự để theo dõi

và thực hiện công khai mức giá đặt mua cao nhất và mức giá chàobán thấp nhất; đồng thời, sẽ tiến hành giao dịch khi có lệnh phù hợp

Trung tâm thanh toán bù trừ chứng khoán phái sinh: Được thành lập và

quản lý bởi các sở giao dịch với chức năng làm trung gian thanh toán cho các bên tham gia giao dịch

Nhà đầu tư (taker/buyer): Là những người có nhu cầu mua hoặc bán chứng

khoán phái sinh trên thị trường nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận hoặc đa dạng hóa danh mục đầu tư hoặc phòng ránh rủi ro do sự biến động giá cổ phiếu

- Trên Thị trường chứng khoán phái sinh khi một nhà đầu tư muốn giao dịch, đầu tiên phải mở một tài khoản tại nhà môi giới Nhà đầu tư sẽ xác định loại hợp đồng, loại chứng khoán, lệnh và số lượng hợp đồng sau đó thông báo cho nhà môi giới Công ty môi giới chuyển lệnh đến nhà môi giới trên sàn và thông báo cho thành viên thanh toán hay công ty thanh toán để xử lý giao dịch ban đầu Công ty thanh toán đặt lệnh thực hiện cho trung tâm thanh toán bù trừ Sau đó, trung tâm thanh toán

bù trừ sẽ chọn ngẫu nhiên một công ty thanh toán mà thông qua đó có một nhà đầu

tư vừa bán một hợp đồng Các thành viên của trung tâm Thanh toán bù trừ sẽ tự động thực hiện các giao dịch có cung cầu gặp nhau và thông tin cho giao dịch thành công cho các nhà đầu tư đã đặt lệnh mua/bán và đưa thông tin đến Sở giao dịch hoặc gửi thông tin cho các thành viên trong hệ thống giao dịch để làm cơ sở cho giao dịch tiếp theo, thực hiện thanh toán chuyển tiền và cổ phiếu cho nhà đầu tư theo thời gian quy định, thông báo cho nhà đầu tư về sự thay đổi trong tài khoản giao dịch

2.2.7.1 Phòng ngừa rủi ro:

- Trên một thị trường, mỗi nhà đầu tư đều giữ cho khoản đầu tư của mình ở một mức độ rủi ro có thể chấp nhận được khác nhau TTCK phái sinh cung cấp một cơ

chế hiệu quả cho phép tránh rủi ro và dịch chuyển rủi ro từ những người không thích rủi ro sang những người chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận

- Ở TTCK Việt Nam hiện nay, các nhà đầu tư chỉ có một lựa chọn duy nhất là chấp nhận rủi ro khi vào tham gia thị trường Để giảm thiểu rủi ro, họ chỉ có cách duy nhất là mua và bán thật nhanh theo diễn biến của thị trường, họ chỉ có thể đầu tư ngắn hạn mà không dám đầu tư dài hạn theo kỳ vọng của các nhà quản lý thị trường Như vậy, việc triển khai và áp dụng chứng khoán phái sinh ở Việt Nam đã trở thành một nhu cầu cấp thiết cho nhà đâu tư trong việc quản lý việc biến động giá một cách có hiệu quả

2.2.7.2 Công cụ đầu tư:

- Chứng khoán phái sinh được sử dụng làm công cụ đầu tư do đây là công cụ để thực hiện đầu tư trực tiếp vào các tài sản mà không cần mua hoặc nắm giữ bản thân tài sản Chứng khoán phái sinh cũng giúp thị trường phản ứng nhanh hơn với thông tin mới so với thị trường giao ngay, do đó nhà đầu tư mặc dù không tham gia giao dịch chứng khoán sẽ có thể dự báo tốt hơn giá chứng khoán trên thị trường giao ngay, đây là chức năng định giá của chứng khoán phái sinh (price discovery)

2.2.7.3 Công cụ để đánh giá thị trường:

- Các thị trường quyền chọn và giao sau là nguồn thông tin rất quan trọng đối với giá cả, do giá giao ngay chứa đựng cùng một loại thông tin, như việc chiết tách thông tin đó từ thị trường giao ngay sẽ khó khăn hơn từ thị trường giao sau Hơn nữa, thị trường giao sau thường sôi động hơn, và vì vậy, thông tin từ thị trường này thường được xem là đáng tin cậy hơn thông tin trên thị trường giao ngay Do đó, thị trường giao sau cung cấp những thông tin hiệu quả để hình thành giá Còn thị trường quyền chọn tuy không trực tiếp phản ánh dự đoán về giá giao ngay tương lai như hợp đồng giao sau nhưng nó phản ánh sự biến động giá của các loại chứng khoán cơ sở hay nói cách khác, quyền chọn phản ánh độ rủi ro gắn liền với mỗi tài sản cơ sở

2.2.7.4 Động lực thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển:

- Chứng khoán phái sinh vừa là công cụ bảo vệ lợi nhuận, và là công cụ giảm thiểu rủi ro hữu hiệu và đồng thời là một loại hàng hóa có thể mua bán trên TTCK

- TTCK phái sinh có tính thanh khoản cao hơn TTCK Tính thanh khoản cao hơn một phần là do mức vốn yêu cầu để tham gia vào TTCK phái sinh là thấp hơn và điều này cũng cho phép các nhà đầu tư dễ dàng tham gia hoặc rút lui khỏi thị trường làm thị trường thêm sôi động

2.2.7.5 Tác động gián tiếp đến các CTNY và nền kinh tế:

- Để niêm yết Chứng khoán phái sinh liên quan đến cổ phiếu một công ty thì công ty đó phải đáp ứng được những điều kiện của UBCKNN đề ra như số lượng cổ phiếu đang lưu hành, số lượng cổ phiếu được giao dịch trên thị trường, số cổ đông nắm giữ cổ phiếu, giá cổ phiếu Hơn nữa, không một CTNY nào muốn quyền chọn bán (mua giao sau) cổ phiếu công ty mình được mua bán liên tục bởi đó là dấu hiệu cho thấy thị trường dự đoán giá cổ phiếu công ty sẽ đi xuống, và điều này cũng cho thấy uy tín của công ty trên thị trường đang giảm dần Như vậy, công ty có thể nhìn vào xu hướng giao chứng khoán phái sinh trên thị trường mà nhận biết được sự đánh giá của thị trường đối với công ty mình, điều này giúp công ty có những điều chỉnh kịp thời trong chiến lược kinh doanh để giữ uy tín của công ty trên thị trường Như vậy, thông qua Chứng khoán phái sinh giúp người đầu tư giám sát gián tiếp hoạt động của các CTNY Khi có thêm người giám sát, đòi hỏi CTNY phải nỗ lực hơn trong hoạt động kinh doanh của mình Chứng khoán phái sinh còn góp phần vào hội nhập thị trường vốn toàn cầu, nâng cao hiệu quả, phân bổ vốn và đầu tư

- Ở Việt Nam, hệ thống các văn bản pháp lý liên quan trực tiếp đến kế toán CCTCPS hiện hành do Bộ Tài chính và NH Nhà nước ban hành (dành cho các tổ chức tín dụng, NH) bao gồm:

a) Do Bộ Tài chính ban hành gồm: VAS 01 - Chuẩn mực chung; VAS 10 - Ảnh hưởng của việc thay đổi tỷ giá hối đoái; VAS 21 - Trình bày báo cáo tài chính (BCTC); VAS 22 - Trình bày bổ sung BCTC của các ngân hàng (NH) và tổ

chức tài chính tương tự; TT số 200/2014/TT-BTC, ngày 22/12/2014 quy định Chế độ kế toán DN và TT 53/2016/TT-BTC, ngày 21/03/2016 sửa đổi, bổ sung

cho TT 200; TT 210/2009/TT-BTC, ngày 6/11/2009: Hướng dẫn trình bày BCTC và thuyết minh thông tin đối với công cụ tài chính

b) Do NH Nhà nước ban hành gồm: QĐ 29/2006/QĐ-NHNN sửa đổi, bổ sung, hủy bỏ một số tài khoản trong hệ thống tài khoản kế toán các Tổ chức tín dụng theo QĐ 479/2004/QĐ-NHNN và QĐ 807/2005/QĐ-NHNN, do Thống đốc

NH Nhà nước ban hành; Công văn số 7404/2006/NHNN - KTTC ngày 29/08/2006: Hướng dẫn hạch toán kế toán nghiệp vụ phái sinh tiền tệ; Quyết định 16/2007/QĐ - NHNN, quy định Thuyết minh BCTC

2.3 Các lý thuyết nền và vận dụng cho nghiên cứu này:

- Trong nhiều nghiên cứu khác, lý thuyết ủy nhiệm còn gọi là lý thuyết đại diện

Lý thuyết này đã được xây dựng đầu tiên bởi Ross (1973), sau đó được phát triển bởi Jensen và Meckling (1976) Nội dung lý thuyết này nghiên cứu mối quan hệ giữa bên

ủy nhiệm (principal) và bên được ủy nhiệm (agent) Thông qua hợp đồng, bên được

ủy nhiệm thực hiện một số công việc đại diện cho bên ủy nhiệm Chẳng hạn, trong hợp đồng giữa cổ đông (bên ủy nhiệm) và nhà quản lý công ty (bên được ủy nhiệm),

cổ đông sẽ bổ nhiệm hay chỉ định nhà quản lý công ty thực hiện việc quản lý công ty trong đó bao gồm cả việc trao thẩm quyền để ra quyết định, định đoạt tài sản, sử dụng vốn để kinh doanh…

- Lý thuyết ủy nhiệm cho rằng, cả hai bên (ủy nhiệm và được ủy nhiệm) đều muốn tối đa hóa lợi ích của mình Thông thường, bên được ủy nhiệm (đại diện) được mong đợi sẽ hành xử theo hướng mang lại lợi ích lớn nhất cho bên ủy nhiệm nhưng bản thân những người được ủy nhiệm cũng theo đuổi những lợi ích riêng Chính vì

sự khác nhau về lợi ích, nên trong mối quan hệ này luôn tồn tại những mâu thuẫn và xung đột Thí dụ: nhà quản lý sẽ tăng lợi ích của mình thông qua việc chi tiêu nhiều hơn (mua sắm xe, thiết bị máy móc phục vụ công việc cá nhân), chi phí phát sinh thêm này sẽ làm giảm lợi nhuận của cổ đông Vấn đề này được giảm thiểu bằng cách

sử dụng các cơ chế thích hợp để có thể hạn chế sự phân hóa lợi ích giữa cổ đông và người quản lý công ty, thông qua thiết lập những cơ chế đãi ngộ thích hợp cho các

nhà quản trị, và thiết lập cơ chế giám sát hiệu quả để hạn chế những hành vi không bình thường, tư lợi của người quản lý công ty

- Chi phí ủy nhiệm (agency costs): cơ bản là số tiền mà bên ủy nhiệm mất đi do

sự tách rời lợi ích của họ với lợi ích của bên được ủy nhiệm Chi phí ủy nhiệm gồm

3 loại:

Chi phí giám sát (monitoring costs): chi phí để giám sát hành vi của người được ủy nhiệm, nhằm để họ phục vụ lợi ích của người ủy nhiệm Thí dụ: chi phí kiểm toán, chi phí duy trì các hoạt động kiểm soát và báo cáo…

Chi phí ràng buộc (bonding costs): chi phí mà bên được ủy nhiệm thiết lập một

cơ chế bảo đảm rằng họ sẽ hành xử vì lợi ích của bên ủy nhiệm Thí dụ: người quản

lý (bên được ủy nhiệm) có thể tự động cung cấp BCTC hàng quý cho cổ đông (bên

ủy nhiệm), hoặc cam kết rằng sẽ không tiết lộ thông tin ra bên ngoài…

Chi phí khác: các ảnh hưởng giảm lợi ích của bên ủy nhiệm ngay cả khi mà đã

có chi phí giám sát và chi phí ràng buộc nhưng hành vi của người được ủy nhiệm cũng không hoàn toàn vì lợi ích của người ủy nhiệm Đây cũng được xem là chi phí

cơ hội khi cổ đông thuê người đại diện và buộc phải đưa ra các hạn chế Thí dụ: những thiệt hại do người đại diện lạm dụng quyền được giao để tư lợi, những thiệt hại do việc đặt ra quy định đối với quyền bỏ phiếu của cổ đông về những vấn đề cụ thể, thiệt hại từ những biện pháp kiểm soát hoạt động của người đại diện

❖ Áp dụng lý thuyết ủy quyền vào CLTT BCTC:

- Đa số các CTNY đều có sự tách biệt về quyền sở hữu và quản lý Do đó chủ

sở hữu của các CTNY sẽ thuê một giám đốc đại diện cho mình điều hành công ty Khi bỏ chi phí để thuê giám đốc đại diện, chủ sở hữu mong muốn hoạt động của doanh nghiệp sẽ được điều hành một cách tối ưu hóa Tuy nhiên người đại diện của công ty lại có những lợi ích cá nhân riêng biệt, họ có thể đưa ra các quyết định sao cho đem lại nhiều lợi ích cho họ nhất Nhưng trong khi đó các chủ sở hữu, nhà đầu

tư, những người cần thông tin cho mục đích ra quyết định lại khó có cơ hội tiếp cận với thông tin Để kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp, chủ sở hữu phải gia tăng các hoạt động giám sát dẫn đến việc gia tăng chi phí đại diện

- Do vậy, các công ty thường tăng cường mức độ công bố và minh bạch thông tin sẽ làm giảm sự bất đối xứng thông tin giữa các cổ đông và nhà quản lý, do đó làm giảm chi phí đại diện Chi phí này thường phát sinh ở các công ty lớn do các công ty này thường được sự quan tâm nhiều hơn từ phía các nhà đầu tư

- Lý thuyết đại diện được sử dụng để giải thích ảnh hưởng của các nhân tố quy

mô công ty, hiệu quả sử dụng tài sản, đòn bẩy tài chính, lợi nhuận đến CLTT BCTC của các CTNY trong các giả thuyết ở phần sau

- Lý thuyết này được xây dựng đầu tiên bởi Pfeffer and Salancik (1978) Theo

lý thuyết cho thấy vai trò quan trọng của HĐQT, cũng như đặc điểm nguồn lực doanh nghiệp trong hiệu quả hoạt động và cả sự tồn tại của công ty Nó tập trung vào thực thi quyền lực, kiểm soát và sự thương lượng lẫn nhau để đảm bảo sao cho dòng chảy nguồn lực được ổn định và giảm thiểu mức độ không chắc chắn thuộc về môi trường (Carpenter & Feroz, 2001; Modell, 2001; Oliver, 1991)

- Lý thuyết là cơ sở cho việc phân tích các nhân tố liên quan đến quản trị doanh nghiệp, cụ thể là tính độc lập và chất lượng giám sát của HĐQT

- Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực lý giải các công ty có tính độc lập của HĐQT càng cao và không có sự kiêm nhiệm giữa TGĐ và chủ tịch HĐQT càng khó có khả năng thông đồng với nhau trong việc thực hiện các hành vi phục vụ lợi ích của họ như: điều chỉnh lợi nhuận Theo lý thuyết này, nếu công ty có quy mô HĐQT càng cao, mức độ chuyên môn tài chính càng cao và số cuộc họp của HĐQT càng cao thì khả năng quản lý giám sát sẽ tốt hơn và như vậy chất lượng BCTC sẽ có chất lượng cao hơn

- Theo G.A Akerlof (1970): “thông tin bất cân xứng xảy ra khi một bên giao dịch có nhiều thông tin hơn một bên khác Ðiển hình là người bán biết nhiều về sản phẩm hơn đối với người mua hoặc ngược lại.”

- Theo Kyle (Ravi, 2005): “thông tin bất cân xứng trên TTCK xảy ra khi có một hoặc nhiều nhà đầu tư sở hữu được thông tin riêng.”

- Kinh tế học Keynes chỉ ra rằng thông tin bất cân xứng là một nhân tố gây ra

sự không hoàn hảo của thị trường Theo họ, giữa các bên tham gia giao dịch có thể chênh lệch về mức độ nắm giữ thông tin Tình trạng chênh lệch về thông tin có thể xảy ra từ trước khi giao dịch được bắt đầu, hoặc cũng có thể khi giao dịch bắt đầu diễn ra thì mới xảy ra

- Khi doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt thì doanh nghiệp đó thường công

bố nhiều thông tin hơn để thu hút nhà đầu tư Lý thuyết thông tin bất cân xứng được

sử dụng để lý giải ảnh hưởng của nhân tố hiệu quả sử dụng tài sản, đòn bẩy tài chính, lợi nhuận đến minh bạch TTTC của các CTNY trong các giả thiết ở phần sau

- Lý thuyết tín hiệu dựa trên cơ sở đóng góp của 2 nghiên cứu của Arrow (1972)

và Schipper (1981) Lý thuyết tín hiệu giải quyết vấn đề bất cân xứng thông tin giữa doanh nghiệp và các nhà đầu tư Theo lý thuyết này, các công ty phải CBTT ra thị trường một cách tự nguyện và đưa tín hiệu tới các nhà đầu tư, để tạo sự khác biệt về chất lượng hoạt động của mình so với công ty khác

- Lý thuyết tín hiệu góp phần vào việc giải thích những công ty có chất lượng cao sẽ chọn chính sách kế toán cho phép chất lượng vượt trội của họ được thể hiện, trong khi những công ty chất lượng thấp hơn sẽ chọn những chính sách kế toán để cố gắng che bớt những khuyết điểm này Động cơ để ra tín hiệu bằng việc lựa chọn chính sách kế toán sẽ cao nhất ở những nơi có thông tin bất cân xứng nhất, thông thường là những công ty có số lượng cổ đông lớn và dàn trải

- Khi áp dụng lý thuyết này sẽ lý giải các công ty có khả năng thanh toán hiện hành càng cao, lợi nhuận càng cao, triển vọng phát triển càng cao thì chất lượng BCTC càng cao và các công ty được kiểm toán bởi công ty kiểm toán Big 4 thì chất lượng BCTC cũng sẽ cao hơn

- Lý thuyết hợp đồng đầu tiên được nêu ra bởi Jensen và Meckling (1976), theo

đó xem doanh nghiệp là một liên kết pháp lý của các quan hệ hợp đồng giữa các nhà cung cấp và các khách hàng Doanh nghiệp tồn tại vì chi phí của các bên sẽ thấp hơn

khi thông qua doanh nghiệp thay vì giao dịch trực tiếp giữa từng bên Lý thuyết này cũng nhấn mạnh kế toán là một phần không thể thiếu trong các hợp đồng trong doanh nghiệp Các chỉ tiêu kế toán thường xuyên được sử dụng trong các hợp đồng, do đó các chỉ tiêu này thường có xu hướng bị ‘điều chỉnh” để phù hợp với các hợp đồng Hai loại hợp đồng đặc biệt được quan tâm và nghiên cứu là hợp đồng giữa các cổ đông – nhà quản lý và hợp đồng giữa doanh nghiệp và ngân hàng

- Theo lý giải của lý thuyết này, các công ty có đòn bẩy tài chính càng cao, quy

mô càng lớn thì thường báo cáo lợi nhuận cao hơn sự thật nhằm tạo uy tín cho các đối tượng quan tâm để thu hút dòng vốn từ họ do đó chất lượng BCTC sẽ thấp

- Quản trị chất lượng toàn diện (TQM) bao trùm tất cả mọi khía cạnh, mọi lĩnh vực và liên quan đến mọi người trong một tổ chức Mục tiêu của TQM là cải tiến chất lượng để thỏa mãn khách hàng ở mức tốt nhất cho phép Đặc điểm nổi bật của TQM

là cung cấp một hệ thống toàn diện cho công tác quản lý và cải tiến mọi khía cạnh liên quan đến chất lượng, huy động sự tham gia của mọi bộ phận, mọi cá nhân trong

tổ chức để đạt được mục tiêu chất lượng đặt ra

- Chương trình TQM không thể bắt đầu được nếu không có nhận thức, cam kết của lãnh đạo cấp cao và không thể thực hiện được nếu không có nhận thức, cam kết tham gia của nhân viên trong tổ chức Một khi đã có sự cam kết về chất lượng thì đào tạo huấn luyện là việc làm hết sức quan trọng để thực hiện cải tiến chất lượng

- Muốn đưa Chứng khoán phái sinh vào thị trường thì nhà đầu tư ít nhất phải hiểu biết về sản phẩm đặc biệt này Một khi đã nhận biết được đặc điểm, công dụng

và lợi ích của chứng khoán phái sinh, nhận thấy sản phẩm này hữu ích cho nhu cầu

cá nhân thì nhà đầu tư sẽ sử dụng sản phẩm này, đồng thời giới thiệu cho bạn bè cùng

sử dụng Một yếu tố rất quan trọng trong việc xây dựng và phát triển TTCK giao dịch

có các sản phẩm phái sinh là nguồn nhân lực phục vụ trên thị trường này TTCK phái sinh là thị trường phức tạp nên đòi hỏi nguồn nhân lực phục vụ trên thị trường này phải có kiến thức chuyên môn vững chắc và có kinh nghiệm

2.4 Kết luận chương 2:

- Nhằm trả lời câu hỏi nghiên cứu như đã trình bày, trong chương này, luận văn

đã cũng như mối liên hệ giữa hai nội dung này, cụ thể như sau:

- Chất lượng thông tin BCTC là yếu tố rất quan trọng nhằm giúp cho quá trình

ra quyết định của người sử dụng thông tin BCTC Để đánh giá chất lượng thông tin BCTC, luận án sử dụng 5 đặc tính chất lượng của FASB và IASB, bao gồm hai đặc tính cơ bản: thích hợp và trình bày trung thực và ba đặc tính bổ sung: có thể hiểu được, có thể so sánh và kịp thời Thông tin BCTC được hình thành từ ba hoạt động: lập, trình bày và công bố, chất lượng thông tin BCTC phụ thuộc vào chất lượng của các hoạt động này

- Thông qua nền tảng các cơ sở lý thuyết về chất lượng thông tin BCTC và các CCCKPS đã giúp chúng tôi hình thành nên rất nhiều ý niệm về các nhân tố tác động đến CLTT BCTC của các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh trên thị trường tạo tiền đề cho chúng tôi xây dựng mô hình nghiên cứu đề xuất cũng như xây dựng các giả thuyết nghiên cứu cho luận văn sẽ được thực hiện trong chương tiếp theo

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình thực hiện nghiên cứu:

- Có 3 cách tiếp cận được sử dụng rộng rãi hiện nay đó là cách tiếp cận định lượng, cách tiếp cận định tính, và cách tiếp cận theo các phương pháp hỗn hợp Trong luận văn này tác giả sẽ sử dụng cách tiếp cận theo phương pháp hỗn hợp qua việc xem xét các nghiên cứu trước có liên quan về các phương pháp đo lường chất lượng BCTC, các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC, trên cơ sở đó xây dựng và kiểm định mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC của các CTNY tại Việt Nam

- Quy trình nghiên cứu của luận văn được xác định là quy trình hỗn hợp nhưng vẫn sử dụng phương pháp chính là phương pháp định lượng nên sẽ theo 3 bước cụ thể như sau:

Bước 1: Nghiên cứu định tính: Tổng hợp và đúc kết các nghiên cứu trước đây liên quan đến việc đo lường chất lượng BCTC, liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng chất lượng thông tin trên BCTC Hệ thống hóa một cách đầy đủ các lý thuyết nền tảng liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng đến CLTT trên BCTC Trên cơ sở đó xác định khe hổng nghiên cứu và đề xuất mô hình nghiên cứu của luận văn

Bước 2: Nghiên cứu định lượng: Nhằm cung cấp bằng chứng về số liệu cho việc phân tích thực trạng chất lượng BCTC và các nhân tố ảnh hưởng đến CLTT BCTC của các CTNY có các giao dịch sản phẩm phái sinh tại Việt Nam, nghiên cứu định lượng được tiến hành bao gồm 7 bước:

▪ Phương pháp nghiên cứu: phương pháp khảo sát được sử dụng cho phần nghiên cứu định lượng

▪ Chọn mẫu nghiên cứu: Mẫu nghiên cứu được thu thập từ nguồn dữ liệu thứ cấp là các thông tin từ bảng báo cáo thường niên đã được công bố và lưu trữ tại SGDCK TP.HCM và nguồn dữ liệu sơ cấp là các thông tin thu thập từ bảng câu hỏi khảo sát các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường tại SGDCK TP.HCM Kích thước mẫu của nghiên cứu chính thức gồm các CTNY có các giao dịch sản phẩm

phái sinh tại SGDCK TP.HCM thông qua bảng danh sách rổ cổ phiếu VN30 (bao gồm 30 cổ phiếu thành phần, đại diện cho hoạt động của 30 công ty được niêm yết trên sàn HOSE, chiếm khoảng 80% tổng giá trị vốn hóa và 60% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường Tất cả các CTNY trên sàn HOSE, thỏa mãn các điều kiện

về giá trị vốn hóa thị trường, tỷ lệ free float (tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng), thanh khoản (tỷ lệ thanh khoản và giá trị giao dịch hàng ngày bình quân)_Tổng hợp 2 kỳ trong năm 2016 trên trang web SGDCK TP.HCM tại địa chỉ: http://hsx.vn, không bao gồm các doanh nghiệp đặc biệt: Ngân hàng, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán…) và 350 bảng câu hỏi khảo sát được dùng để thăm dò thực

tế đối với nhà đầu tư cá nhân

▪ Xây dựng thang đo CLTT BCTC: Cảm nhận về CLTT BCTC của các CTNY từ phía nhà đầu tư có thể khác với đánh giá của cơ quan quản lý hay các tổ chức đánh giá chuyên nghiệp (nếu có), cho nên trọng tâm đo lường trong đề tài nghiên cứu này chỉ tập trung đo lường CLTT BCTC theo cảm nhận của nhà đầu tư về BCTC của các CTNY Để xây dựng thang đo CLTT BCTC của các CTNY trước hết phải dựa trên cơ cở tham chiếu các thuộc tính CLTT được ban hành bởi FASB và IASB 2010 đồng thời kết hợp với các cách

đo lường CLTT BCTC của các nghiên cứu có liên quan trước đó Một tập biến quan sát được xây dựng để đo CLTT BCTC của doanh nghiệp Các tập biến quan sát cụ thể được đo lường trên thang đo Likert 5 điểm, thay đổi từ 1 = hoàn toàn không đồng ý đến 5 = hoàn toàn đồng ý Thang đánh giá chung các biến quan sát của biến CLTT BCTC là thang đo khoảng có 5 mức độ, bắt đầu từ 1= hoàn toàn không đồng ý đến 5 = hoàn toàn đồng ý

▪ Thiết kế bảng câu hỏi: Bảng câu hỏi được xây dựng theo quy trình:

4 năm 2016 của các CTNY cũng được tiến hành thu thập và kiểm tra nhằm xác định số ngày hoàn tất báo cáo tài chính, loại ý kiến kiểm toán viên độc lập về báo cáo tài chính, các biến số khác đại diện cho từng thành phần của hệ thống kiểm soát và sự minh bạch, đồng thời so sánh các biến dựa vào lợi nhuận sau thuế giữa BCTC năm và BCTC quý 4 Các báo cáo này được thu thập trực tiếp từ trang web của SGDCK TP.HCM tại địa chỉ http://hsx.vn và trang