Phần I: Tổng quan về FPI tại Việt Nam Theo khảo sát của Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây cho thấy, vào năm 2001 lợi nhuận từ vốn FII thế giới tăng gấp 2 lần vốn FDI. Trong vòng 4 năm, đầu tư gián tiếp toàn cầu đã tăng 2 lần; nước có tỷ trọng đầu tư gián tiếp lớn nhất là Mỹ chiếm 24,5%, tiếp đó là Anh chiếm 10%. Dòng vốn FII đang trỗi dậy mạnh mẽ sau cuộc khủng hoảng tài chính 1997 và đang chuyển hướng đầu tư sang các quốc gia đang phát triển có tiềm năng, nhằm hạn chế các rủi ro đầu tư. 1. FPI là gì? FPI hay FII: các khoản vốn đầu tư nước ngoài thực hiện qua một định chế tài chính trung gian như các quỹ đầu tư, hoặc đầu tư trực tiếp vào cổ phần các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán (còn gọi là đầu tư Portfolio). FPI: hình thức đầu tư quốc tế, trong đó chủ đầu tư nước ngoài đầu tư bằng hình thức mua cổ phần chứng khoán của các công ty ở nước sở tại (ở mức khống chế nhất định) để thu lợi nhuận mà không tham gia điều hành trực tiếp đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư. Điều 3 Luật Đầu tư của Việt Nam được thông qua năm 2005 và có hiệu lực từ tháng 72006 đã xác định: Đầu tư gián tiếp là hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, các giấy tờ có giá khác; thông qua quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư. FPI theo định nghĩa của IMF: Đầu tư gián tiếp nước ngoài (Foreign Portfolio Investment FPI) là hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu hoặc trái phiếu) được phát hành bởi một công ty hoặc cơ quan Chính phủ của một nước khác TTTC trong nước hoặc nước ngoài. 2. Hình thức đầu tư gián tiếp tại Việt Nam Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu và các giấy tờ có giá khác của các doanh nghiệp, của Chính phủ và của các tổ chức tự trị được phép phát hành trên thị trường tài chính (TTTC). Nhà đầu tư gián tiếp thực hiện đầu tư thông qua quỹ đầu tư chứng khoán hoặc định chế tài chính trung gian khác trên TTTC. 3. Đặc điểm FPI tại Việt Nam Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý doanh nghiệp phát hành chứng khoán Nhà đầu tư không kèm theo cam kết chuyển giao tài sản vật chất, công nghệ, đào tạo lao động và kinh nghiệm quản lý như trong FDI. FPI là đầu tư tài chính thuần tuý trên TTTC. FPI mang tính đầu cơ nhiều hơn đầu tư. Nhà đầu tư thu lợi nhuận qua lãi suất cố phiếu. Nhà đầu tư được mua cổ phiếu ở VN với tỷ lệ tối đa hiện nay là 49%. 4. Vai trò của FPI đối với nền kinh tế đất nước. Trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp và gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp của xã hội. Góp phần tích cực vào phát triển TTTC nói riêng, hoàn thiện các thể chế và cơ chế thị trường nói chung Góp phần tăng cường cơ hội và đa dạng hoá phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực và thu nhập của đông đảo người dân. Góp phần nâng cao năng lực và hiệu quả quản lý nhà nước theo các nguyên tắc và yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập quốc tế.
Phần I: Tổng quan FPI Việt Nam .2 FPI gì? .2 Hình thức đầu tư gián tiếp Việt Nam .3 Đặc điểm FPI Việt Nam Vai trò FPI kinh tế đất nước Xu vận động dòng FPI Việt nam .3 Phần II : Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam năm gần 1.1 Thực trạng chung 1.2 Hoạt động đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp 1.3 Hoạt động đầu tư trái phiếu nhà nước 1.4 Các quỹ đầu tư nước Việt Nam .8 3.1 Tác động tích cực 10 3.2 Tác động tiêu cực: 11 Phần III Giải pháp thu hút FPI 13 1.1 Giải pháp phát triển TTCK 13 1.2.Hồn thiện mơi trường đầu tư .14 2.1 Chính phủ tiếp tục đợt phát hành trái phiếu CP .14 2.2.Tạo điều kiện để cổ phiếu DNVN niêm yết thị trường nước 15 1 Phần I: Tổng quan FPI Việt Nam Theo khảo sát Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) gần cho thấy, vào năm 2001 lợi nhuận từ vốn FII giới tăng gấp lần vốn FDI Trong vòng năm, đầu tư gián tiếp toàn cầu tăng lần; nước có tỷ trọng đầu tư gián tiếp lớn Mỹ chiếm 24,5%, tiếp Anh chiếm 10% Dòng vốn FII trỗi dậy mạnh mẽ sau khủng hoảng tài 1997 chuyển hướng đầu tư sang quốc gia phát triển có tiềm năng, nhằm hạn chế rủi ro đầu tư FPI gì? - FPI hay FII: khoản vốn đầu tư nước thực qua định chế tài trung gian quỹ đầu tư, đầu tư trực tiếp vào cổ phần công ty niêm yết thị trường chứng khốn (còn gọi đầu tư Portfolio) - FPI: hình thức đầu tư quốc tế, chủ đầu tư nước ngồi đầu tư hình thức mua cổ phần/ chứng khốn công ty nước sở (ở mức khống chế định) để thu lợi nhuận mà không tham gia điều hành trực tiếp đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư - Điều Luật Đầu tư Việt Nam thơng qua năm 2005 có hiệu lực từ tháng 7/2006 xác định: "Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác; thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư" - FPI theo định nghĩa IMF: Đầu tư gián tiếp nước (Foreign Portfolio Investment - FPI) hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu) phát hành công ty quan Chính phủ nước khác TTTC nước nước ngồi Hình thức đầu tư gián tiếp Việt Nam - Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác doanh nghiệp, Chính phủ tổ chức tự trị phép phát hành thị trường tài (TTTC) - Nhà đầu tư gián tiếp thực đầu tư thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn định chế tài trung gian khác TTTC Đặc điểm FPI Việt Nam - Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý doanh nghiệp phát hành chứng khốn - Nhà đầu tư khơng kèm theo cam kết chuyển giao tài sản vật chất, công nghệ, đào tạo lao động kinh nghiệm quản lý FDI FPI đầu tư tài tuý TTTC - FPI mang tính đầu nhiều đầu tư - Nhà đầu tư thu lợi nhuận qua lãi suất cố phiếu - Nhà đầu tư mua cổ phiếu VN với tỷ lệ tối đa 49% Vai trò FPI kinh tế đất nước - Trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp xã hội - Góp phần tích cực vào phát triển TTTC nói riêng, hồn thiện thể chế chế thị trường nói chung - Góp phần tăng cường hội đa dạng hoá phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực thu nhập đông đảo người dân - Góp phần nâng cao lực hiệu quản lý nhà nước theo nguyên tắc yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập quốc tế Xu vận động dòng FPI Việt nam Dòng FPI đổ vào Việt nam chủ yếu thơng qua quỹ đầu tư nước ngoài, đặc biệt “làn sóng” đầu tư gián tiếp: - Làn sóng thứ (quỹ đầu tư mạo hiểm khung pháp lý đầu tư chưa hồn thiện việc tìm dự án đầu tư khó khăn khiến hầu hết thất bại): Năm 1990 lần VN tiếp cận hình thức đầu tư bao gồm quỹ đầu tư với số vốn huy động đầu tư từ nước khoảng 700 triệu USD Vào cuối năm 1996: tổng cộng quỹ ĐTNN huy động 400 triệu USD vào VN hoạt động hiệu nên 6/8 quỹ giải thể rút vốn khỏi VN, lại quỹ quỹ đầu tư VEIL VFF Sau khủng hoảng kinh tế châu Á 1997 quỹ VEIL Công ty Dragon Capital quản lý ( VEIL xem quỹ đầu tư lớn nhà đầu tư lớn vào TTCK VN với tổng tài sản 133 triệu USD/240 triệu USD FPI nay) - Làn sóng thứ hai (cơ hội tìm kiếm lợi nhuận q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước vào chiều sâu quan quản lý lại thiếu kinh nghiệm việc định giá trị doanh nghiệp): Năm 2002 với xuất quĩ Mekong Enterprise Fund với số vốn 18,5 triệu USD Từ đến nay, VN tiếp nhận thêm 10 quĩ với tổng số vốn vượt qua số tỉ USD, quĩ Vietnam Holding có số vốn 112 triệu USD, với 60% huy động từ nhà đầu tư Thụy Sĩ - Làn sóng thứ 3: từ thời điểm tháng 07/2006 Theo thống kê, tính đến ngày 21/09/2006 có 20 quỹ đầu tư nước ngồi với tổng số vốn khoảng tỷ USD hoạt động Việt Nam Nổi bật số các quỹ đầu tư nước ngồi cơng khai ý định đổ tiền vào thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần quỹ đầu tư Hàn Quốc Tập đoàn Citigroup qua chuyến khảo sát thị trường cho 20 nhà lãnh đạo cao cấp từ tổ chức quản lý quỹ đầu tư hàng đầu giới Hà nội HCM đánh giá cao tiềm thị trường VN mong muốn tìm kiếm hội kinh doanh tt VN, họ ý nhiều đến chứng khoán nợ VN (bao gồm tín phiếu, trái phiếu loại chứng khoán nợ khác thị trường nước ngồi nước), thêm vào thành công đợt phát hành trái phiếu quốc tế VN với tổng trị giá 750 triệu USD năm ngoái Phần II : Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam năm gần 1.1 Thực trạng chung Khi nói đến vấn đề thu hút đầu tư nước ngồi, có khuynh hướng tiếp cận với dòng vốn quốc tế thơng qua nguồn đầu tư trực tiếp nước FDI lại không ý đến việc thu hút mức nguồn đầu tư gián tiếp FPI - Xét bình diện bên ngồi thấy việc tiếp nhận sóng đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) thứ kể từ mở cửa kinh tế đặc biệt thời gian tăng lên trông thấy đạt mức tỷ USD Nguyên nhân luồng vốn FPI tăng mạnh do: S&P nâng hạng Hệ số tín nhiệm Việt Nam từ BB lên BB+ Tình hình trị ổn định; Tăng trưởng kinh tế đạt tốc độ tăng cao, liên tục; Việt Nam phát hành thành công trái phiếu quốc tế năm 2005; Tiến trình cổ phần hố tổng công ty, ngân hàng thương mại nhà nước tiến hành nhanh - Xét bình diện sâu xa thấy cân đối tỉ trọng FDI FPI So với nguồn FDI nguồn vốn FPI q ít, - 3% vốn FDI (tỷ lệ nhiều nước 30 - 40%) Với số chưa đến tỷ USD vốn FPI, khẳng định nhỏ so với nhu cầu Trong giai 2006 - 2010, thu hút thêm - tỷ USD nguồn vốn FPI tác động nguồn vốn vào phát triển kinh tế hạn chế.Cho tới nay, dòng vốn FPI vào Việt Nam chưa thật chuyển động Tính khơng cân đối làm cho DN có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi khơng thể chuyển hóa nguồn đầu tư thị trường chứng khốn khơng có khả huy động thêm vốn thị trường chứng khoán thoát vốn cần thiết Hoạt động FPI biểu rõ nét tham gia tích cực nhà đầu tư nước ngồi vào doanh nghiệp cổ phần hố, ngân hàng thương mại Việt Nam động thái tích cực mua trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Việc vận hành hoạt đông FPI phải kể đến quỹ đầu tư nước ngồi có mặt Việt Nam Trong thời gian gần đây, nhiều quỹ đầu tư nước thâm nhập tích cực triển khai hoạt động đầu tư kinh doanh Việt Nam, trở thành kênh đầu tư vào Việt Nam hiệu \1.2 Hoạt động đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp Số liệu cho thấy có khoảng 1.700 nhà đầu tư nước ngồi nắm giữ khoảng 30% số lượng cổ phiếu công ty niêm yết tỷ lệ không nhỏ trái phiếu Chính phủ, trái phiếu thị, trái phiếu ngân hàng niêm yết; 23 quỹ đầu tư chứng khoán với lượng vốn đầu tư ước - tỉ USD Nếu trước đây, nhà đầu tư nước có mua, khơng có bán, gần chuyển sang vừa mua, vừa bán, có phiên bán nhiều mua… Do có nguồn vốn lớn, tính chun nghiệp cao , nên nhà đầu tư nước làm cho nhà đầu tư nước, nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ bị "cuốn" theo VN-Index vượt ngưỡng 1.000 điểm, gấp 3,3 lần đầu năm 300 điểm; hệ số PE (thị giá so với thu nhập cổ phiếu) lên đến 38 lần, cao gấp đôi hệ số tương ứng thị trường chứng khoán nước 1.3 Hoạt động đầu tư trái phiếu nhà nước Năm 2005 vừa qua Việt Nam phát hành thành cơng trái phiếu phủ với kết khả quan 750 triệu USD trái phiếu đãđược bán hết với lãi suất danh nghĩa 6,875%/năm; nhà đầu tư châu Á nắm giữ 38%, châu Âu 32% Mỹ 30% Trong số nhà đầu tư này, quỹ đầu tư tài đối tượng quan tâm nhiều đến trái phiếu Việt Nam (chiếm tới 52%), lại ngân hàng (25%), công ty bảo hiểm (17%) tổ chức tài khác (7%) Có thể nhận thấy hoạt động FPI ln tích cực theo sát động thái thị trường tài nước hoạt động liên quan phủ 1.4 Các quỹ đầu tư nước Việt Nam Hiện có 19 quỹ đầu tư nước ngồi, với tổng số vốn lên tới 1,9 tỷ USD, tham gia đầu tư vào thị trường Việt Nam Cho tới nay, có quỹ đầu tư hoạt động với tổng số vốn khoảng 300 triệu USD Dưới quỹ đầu tư điển hình đạt hiệu nhất: Vietnam Opportunity Fund (VOF) Vinacapital bắt đầu hoạt động Việt Nam từ tháng 9/2003, đến quỹ có quy mô vốn gần 250 triệu USD, đứng đầu quy mô vốn đầu tư Việt Nam VOF đầu tư 100 triệu USD vào Việt Nam, đầu tư 54 triệu USD vào sàn giao dịch thứ cấp phi tập trung (OTC), 17 triệu USD vào khu vực kinh tế tư nhân, 11,9 triệu USD vào bất động sản 16,9 triệu USD vào 13 công ty niêm yết chứng khốn VOF dành 86,1 triệu USD cho khoản đầu tư Vietnam Emerging Equity Fund (VEEF) vào thị trường Việt Nam từ tháng 11/2005 với quy mô vốn khoảng 15,9 triệu USD VEEF tập trung đầu tư vào công ty niêm yết chuẩn bị niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đến quý 3/2006, VEEF đầu tư vào 28 công ty Việt Nam Mekong Enterprise Fund (MEF) đời từ tháng 4/2002 với quy mô vốn 18,5 triệu USD Công ty Mekong Capital quản lý Đối tượng đầu tư MEF cơng ty gia đình vừa nhỏ, có kết kinh doanh tốt có khuynh hướng niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Đến nay, MEF đầu tư vào 10 doanh nghiệp với tổng vốn khoảng 14 triệu USD Với quy mô 100 triệu USD, IDG Ventures Vietnam (IDG) đầu tư vào doanh nghiệp có tiềm phát triển cao thuộc ngành công nghệ thông tin, viễn thông, Internet, truyền thông công nghệ sinh học Đến nay, IDGVV đầu tư triệu USD vào doanh nghiệp PeaceSoft, Isphere, VinaGame VietnamWorks.com Ngồi có nhiều quỹ đầu tư với số vốn lớn thành lập vào hoạt động điển : quỹ Vietnam Holdings với 120 triệu USD vốn; quỹ đầu tư tập đoàn KYPMG – Hàn Quốc với số vốn 40 80 triệu USD ; quỹ PPF Séc dự kiến đăng ký với số vốn 50 – 60 triệu USD Nguyên nhân tình trạng dòng vốn FPI hạn chế : - Chính phủ giới hạn tỷ lệ tham gia góp vốn, mua cổ phần doanh nghiệp Việt Nam 30%, với doanh nghiệp niêm yết 49%, nhà đầu tư chiến lược nắm giữ tối đa 20% cổ phần doanh nghiệp điều khó thu hút nhà đầu tư chiến lược (có vốn, cơng nghệ, trình độ quản lý, thị trường tiêu thụ ) tham gia đầu tư vào DN cổ phần, tỷ lệ sở hữu ít, DN Việt Nam qui mô lại nhỏ, nên không mang lại lợi ích cho nhà đầu tư Những rào cản tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi cơng ty cổ phần nước, tỷ lệ tăng lên 49% VN có khả thu hút thêm khoảng 300 triệu USD Nhưng việc nới lỏng tỷ lệ khống chế góp phần tăng thêm khả cạnh tranh việc thu hút dòng vốn FPI với nước khu vực Thái Lan, Singapore v.v Tỷ lệ 49% dựa sở tham khảo cam kết Trung Quốc lộ trình gia nhập WTO Một loại bỏ qui định, rào cản khơng cần thiết nêu chắn ngày khơng xa, VN thu hút số vốn FPI gấp lần - Theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán : cơng ty đầu tư chứng khốn nước ngồi quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi dạng pháp nhân muốn đầu tư vào Việt Nam phải ủy thác cho công ty quản lý quỹ nước thành lập chi nhánh Việt Nam để quản lý vốn đầu tư - Tiến trình cổ phần hóa chưa mang lại kết mong muốn, tốc độ phát triển DN chậm, không lôi mạnh mẽ đông đảo nhà đầu tư cá nhân tham gia vào tiến trình cổ phần hóa tham gia vào thị trường chứng khốn - Quy mơ thị trường chứng khốn q nhỏ bé Cả nước có khơng tới 30 DN niêm yết với mức vốn hóa thị trường đạt khoảng 3.600 tỷ đồng số lượng cổ phiếu giao dịch thật chiếm có 50% phần lớn số cổ phần nhà nước nắm giữ - Việt Nam chưa có luật điều tiết dòng vốn FPI Luật đầu tư nước ngồi có Việt Nam có tác dụng điều tiết dòng vốn đầu tư trực tiếp Do cần sớm soạn thảo ban hành khn khổ pháp lý phù hợp với dòng vốn FPI, theo phương án mở rộng Luật đầu tư nước - thêm phần cho đầu tư gián tiếp Đánh giá tác động hoạt động FPI kinh tế Việt Nam 3.1 Tác động tích cực - Về bản, chúng có tác động tích cực đến cải thiện động nguồn ngoại tệ (cùng với bổ sung ngoại tệ từ việc gia tăng dòng kiều hối, kim ngạch xuất hàng hố dịch vụ, dòng khách du lịch quốc tế) kinh tế Việt Nam - Khi bước vào hội nhập có doanh nghiệp có sức cạnh tranh cao, mạng lưới phân phối, quy mô, kinh nghiệm quốc tế quản trị đối đầu trực tiếp được, thực lực doanh nghiệp nước phần lớn doanh nghiệp vừa nhỏ, vốn ít, kinh nghiệm quốc tế quản trị yếu khơng có đủ sức cạnh tranh Việc đẩy mạnh phát triển dòng vốn đầu tư gián tiếp FPI nhiều tác động hữu hiệu đến doanh nghiệp nhằm nâng cấp vốn, quản trị, điều hành, khả cạnh tranh họ thị trường - Dòng FPI đổ vào nước làm gia tăng đột biến hoạt động mua bán, sáp nhập, mở rộng quy mô chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp, công ty, kể ngân hàng Việt Nam, tạo nhiều nhân tố xung lực mới, động thái phát triển cho kinh tế nói chung, thị trường tài giá thị trường nước nói riêng 3.2 Tác động tiêu cực: - Làm tăng mức độ nhạy cảm bất ổn kinh tế có nhân tố nước ngồi Nguồn vốn nước đầu tư gián tiếp vào thị trường chứng khốn lại dòng vốn ngắn hạn, đưa vào nhanh rút nhanh, tính theo phiên ngày, tùy theo động thái nóng, lạnh giá cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khốn hay tác động sách quản lý nhà nước địa Tính "đầu cơ" nguồn vốn thường cao nhiều so với tính "đầu tư" ("đầu cơ" nhằm thu lợi nhanh - mua ạt lúc giá cổ phiếu, trái phiếu thấp để nâng giá, sau lại bán ạt lúc giá cổ phiếu, trái phiếu cao; "đầu tư" nhằm thu lợi nhuận đầu tư nhằm phát triển để thu lợi nhuận lâu dài) Vì thế, việc xây dựng ban hành thể chế, sách để thu hút nguồn vốn FPI cần phải nghiên cứu, cân nhắc cẩn trọng, không luận khoa học, mà cần nghiên cứu kỹ học mà nước trải qua - Làm gia tăng nguy bị mua lại, sáp nhập, khống chế lũng đoạn tài doanh nghiệp tổ chức phát hành chứng khoán Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, cổ phiếu, cổ phần sáng lập, biểu nhà đầu tư gián tiếp nước đến mức "vượt ngưỡng" định cho phép họ tham dự trực tiếp vào chi phối định hoạt động sản xuất - kinh doanh chủ quyền khác doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khoán, chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng mình, kể hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp - Một luồng FPI chảy mạnh vào Việt Nam, nguồn dự trữ ngoại tệ khơng đủ lớn, việc tăng thu hút FPI gây hậu nhiều tác động tích cực kinh tế - Việc quỹ đầu tư nước ngồi bắt đầu đổ vơ để tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam cách mua cổ phiếu sàn có, mua thị trường ODC có Các tập đồn cơng ty lớn n ước đầu tư thăm dò thôi, chưa đổ tiền vào nhiều Việc đầu tư tài chánh chuyện lâu dài, nguồn vốn thương giới nước lớn, tham gia mua cổ phiếu từ từ việc bình thường họ Nhưng bên Việt Nam bắt đầu có dấu hiệu tăng giá cổ phiếu Khi họ tham gia đầu tư vào chỗ người ta theo dõi đầu tư theo họ, giá cổ phiếu tăng Nhưng thực chất tăng ảo Đối với quỹ nước ngồi đầu tư, họ chấp nhận lâu dài Còn Việt Nam vốn khơng lớn, kinh nghiệm chưa nhiều, nên tham gia đó, với vốn khơng lớn đầu tư ngắn ngày, nên dễ bị ảnh hưởng, giá cổ phiếu tuột dốc - Làm tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Đầu tư gián tiếp quốc tế không làm gia tăng nguy tác hại hoạt động đầu cơ, lũng đoạn kinh tế vi phạm quy định pháp lý nước tiếp nhận đầu tư, mà mảnh đất mầu mỡ sinh sôi phát triển loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngồi, chí xuyên quốc gia, hoạt động lừa đảo, hoạt động rửa tiền, hoạt động tiếp vốn cho vụ kinh doanh phi pháp hoạt động khủng bố, loại tội phạm đe doạ an ninh phi truyền thống khác Phần III Giải pháp thu hút FPI Các giải pháp hồn thiện mơi trường đầu tư & phát triển TTCK 1.1 Giải pháp phát triển TTCK a) Phát triển theo chiều rộng Khi định đầu tư vào thị trường, nhà đầu tư FPI xem xét nhiều yếu tổ quy mô TTCK quan trọng Nhà đầu tư khơng đầu tư vào thị trường có quy mô nhỏ đầu tư với số lượng nhỏ Do muốn thu hút hiệu nhà đầu tư đặc biệt nhà đầu tư lớn phải tăng quy mơ TTCK - Tiếp tục tăng thêm số lượng công ty niêm yết TTCK, số lượng công ty niêm yết tỷ lệ thuận với dung lượng thị trường Vì số lượng cơng ty tăng lên quy mơ thị trường tăng lên, nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn định đầu tư vào VN - Thúc đẩy nhanh trình cổ phần hóa DNNN đặc biệt ngành Bưu Viễn thơng, Ngân hàng Đây vấn đề mà nhà đầu tư nước quan tâm b) Phát triển theo chiều sâu - Phát triển dịch vụ Kế toán, Kiểm toán: Khi dịch vụ phát triển tiền đề quan trọng để tăng tính minh bạch từ giảm rủi ro cho nhà đầu tư, tạo lòng tin cho nhà đầu tư FPI - Hồn thiện cơng nghệ, đặc biệt công nghệ thông tin; cho phép nhà đầu tư FPI dễ dàng mua bán chứng khoán qua mạng Internet - Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực làm việc trung tâm giao dịch, tư vấn viên… 1.2.Hồn thiện mơi trường đầu tư a) Mơi trường kinh tế, trị Quan tâm hàng đầu nhà đầu tư FPI an toàn & khả sinh lợi đồng vốn Do ổn định trị quốc gia yếu tổ quan trọng để thu hút nhà đầu tư Ngoài tốc độ phát triển kinh tế, tốc độ tăng trưởng GDP yếu tố định đến thu hút đầu tư FPI quốc gia b) Hoàn thiện hệ thống luật pháp Hiện có Luật quy định FDI mà chưa ban hành luật điều chỉnh FPI Để tạo tâm lý an tâm cho nhà đầu tư, Nhà nước cần nhanh chóng ban hành luật FPI để có sở pháp lý cao điều chỉnh hoạt động đầu tư FPI Ngoài trước phát triển nóng TTCK nhà nước cần ban hành Luật CK nhằm đảm bảo TTCK VN phát triển ổn định, an toàn, nằm kiểm sốt nhà nước c) Khuyến khích quỹ đầu tư Nhà nước cần có biện pháp khuyến khích quỹ đầu tư vào VN sách thuế, thời gian miễn thuế thu nhập, mở rộng lĩnh vực đầu tư… Bởi hầu hết nhà đầu tư FPI đầu tư vào VN thông qua quỹ đâu tư Các giải pháp đưa chứng khoán VN thị trường quốc tế Từ trước tới chủ yếu quan tâm đến thu hút nhà đầu tư FPI vào Việt Nam mà chưa quan tâm mức đến việc mang cổ phiếu cơng ty VN, trái phiếu Chính phủ thị trường nước để chào bán cho nhà đầu tư FPI Nếu làm hiệu vấn đề chủ động thu hút lượng vốn FPI tương xứng với tiềm 2.1 Chính phủ tiếp tục đợt phát hành trái phiếu CP Đợt phát hành trái phiếu phủ vừa qua đạt thành cơng ngồi mong đợi, chứng tỏ tin tưởng nhà đầu tư FPI vào VN Do cần tiếp tục tận dụng tin tưởng để thu hút vốn cho ngành cần vốn đóng tàu… 2.2.Tạo điều kiện để cổ phiếu DNVN niêm yết thị trường nước - Hoàn thiện hệ thống chuẩn mực Kế toán, kiểm toán cho phù hợpvới chuẩn mực giới Khi công ty VN đánh giá tiêu chuẩn với công ty giới giúp nhà đầu tư dễ dàng so sánh & lựa chọn - Nhà nước có sách khuyến khích phù hợp với cơng ty có chiến lược niêm yết cổ phiếu thị trường giới 1 Mục lục Phần I Tổng quan FPI Việt Nam FPI 2 Hình thức đầu tư gián tiếp Việt Nam 3 Đặc điểm FPI Việt Nam Vai trò FPI kinh tế đất nước Xu vận động dòng FPI Việt Nam Phần II Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam Đánh giá hoạt động FPI Việt Nam năm gần 1.1 Thực trạng chung 1.2 Hoạt động đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp 1.3 Hoạt động đầu tư trái phiếu nhà nước 1.4 Các quỹ đầu tư nước Việt Nam Nguyên nhân tình trạng dòng vốn FPI hạn chế Đánh giá tác động hoạt động FPI kinh tế Việt Nam 10 3.1 Tác động tích cực 10 3.2 Tác động tiêu cực 11 Phần III Giải pháp thu hút FPI 13 Các giải pháp hồn thiện mơi trường đầu tư phát triển TTCK 13 1.1 Giải pháp phát triển TTCK 13 1.2 Hồn thiện mơi trường đầu tư 14 Các giải pháp đưa chứng khoán Việt Nam thị trường quốc tế 14 2.1 Chính phủ tiếp tục đợt phát hành trái phiếu CP 14 2.2 Tạo điều kiện để cổ phiếu DNVN niêm yết thị trường nước .15 1 ... Tổng quan FPI Việt Nam FPI 2 Hình thức đầu tư gián tiếp Việt Nam 3 Đặc điểm FPI Việt Nam Vai trò FPI kinh tế đất nước Xu vận động dòng FPI Việt Nam ... Giải pháp thu hút FPI 13 Các giải pháp hồn thiện mơi trường đầu tư phát triển TTCK 13 1.1 Giải pháp phát triển TTCK 13 1.2 Hoàn thiện môi trường đầu tư 14 Các giải pháp. .. doanh phi pháp hoạt động khủng bố, loại tội phạm đe doạ an ninh phi truyền thống khác Phần III Giải pháp thu hút FPI Các giải pháp hồn thiện mơi trường đầu tư & phát triển TTCK 1.1 Giải pháp phát