Phân tích tài chính được các nhà quản lý bắt đầu chú ý từ cuối thế kỉ XIX. Từ thế kỉ XX đến nay, phân tích tài chính thực sự được phát triển và được chú trọng hơn bao giờ hết bởi nhu cầu quản lý doanh nghiệp ngày càng tăng, sự phát triển mạnh mẽ của hệ thống tài chính, sự phát triển của tập đoàn kinh doanh và khả năng sử dụng công nghệ thông tin. Phân tích tài chính là sử dụng một tập hợp các khái niệm, phương pháp và công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Việc phân tích tài chính đem lại những mục tiêu khác nhau. Nhà quản trị phân tích tài chính nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nhà đầu tư quan tâm đến tình hình thu nhập của chủ sở hữu, giá trị tăng thêm của vốn đầu tư, lợi tức cổ phần. Người cho vay phân tích tài chính để nhận biết khả năng vay và trả nợ của khách hàng. Phân tích tài chính cũng rất cần thiết đối với người hưởng lương trong doanh nghiệp, đối với cán bộ thuế…
Lời mở đầu: Phân tích tài chính đợc các nhà quản lý bắt đầu chú ý từ cuối thế kỉ XIX. Từ thế kỉ XX đến nay, phân tích tài chính thực sự đợc phát triển và đợc chú trọng hơn bao giờ hết bởi nhu cầu quản lý doanh nghiệp ngày càng tăng, sự phát triển mạnh mẽ của hệ thống tài chính, sự phát triển của tập đoàn kinh doanh và khả năng sử dụng công nghệ thông tin. Phân tích tài chính là sử dụng một tập hợp các khái niệm, phơng pháp và công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lợng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Việc phân tích tài chính đem lại những mục tiêu khác nhau. Nhà quản trị phân tích tài chính nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nhà đầu t quan tâm đến tình hình thu nhập của chủ sở hữu, giá trị tăng thêm của vốn đầu t, lợi tức cổ phần. Ngời cho vay phân tích tài chính để nhận biết khả năng vay và trả nợ của khách hàng. Phân tích tài chính cũng rất cần thiết đối với ngời hởng lơng trong doanh nghiệp, đối với cán bộ thuế 1 Những khái quát chung về nhà máy thuốc lá Bắc Sơn - Là một doanh nghiệp Nhà Nớc thuộc Tổng công ty thuốc lá Việt Nam, đợc thành lập khá lâu và đợc cổ phần hoá năm 2005. Là công ty cổ phần 1 thành viên. - Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh tơng đối ổn dịnh, sản xuất 2 mặt hàng chính là Vinataba và thuốc lá nội địa - Từ năm 2005 áp dụnh thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt là 55%.Công ty đã điều chỉnh giá bán tăng dần theo lộ trình của tổng công ty thuốc lá Việt Nam đảm bảo sản xuất kinh doanh có lãi -Hoạt động tổng thể của nhà máy đợc đánh giá là có hiệu quả, đảm bảo lãi hàng năm là 2 tỷ đồng, giải quyết đợc năng lực sản xuất hiện có của nhà máy ( 100 triệu bao/năm) hiện nay sản lợng tiêu thụ hàng năm mới đạt 30-40 triệu bao/ năm.Góp phần giải quyết công ăn việc làm cho khoảng 500 công nhân với mức l- ơng binh quân 1,5 triệu đồng/ngơi/1tháng Sau đây là việc phân tích tài tình hình tài chính của nhà máy thuốc lá Bắc Sơn thuộc tổng công ty thuốc lá Việt Nam trong 5 năm từ năm 2001-2005. 1> Phân tích các tỉ số tài chính: 1.1 Tỷ số về khả năng thanh toán: Khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản lu động/Nợ ngắn hạn Năm Tài sản lu động Nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán hiện hành 2001 59790616558 31855347742 1,8769 2002 67018426584 31274883894 2,1429 2003 81406305595 41922159584 1,9418 2004 100532871483 54139900151 1,8569 2005 70166124909 64495197559 1,0879 Tỷ số thanh toán hiện hành năm 2005 thấp hơn nhiều so với những năm tr- ớc.Đặc biệt so với năm 2002.Điều này cho thấy: Tài sản lu động năm 2005 giám mạnh so với năm 2004.Nguyên nhân là do trong năm này công ty không có các tài sản lu động khác cũng nh các khoản đầu t ngắn hạn, các tài khoản khác cũng giảm 2 nhiều so với năm trớc.Tuy mức dự trữ của năm này có cao hơn năm trớc nhng mức tăng là không đáng kể.Trong khi đó, mức nợ ngắn hạn của công ty lại tăng đều đặn qua các năm. Công ty phải dùng tới 91,92% giá trị tài sản lu động mới đủ để thanh toán các khoản nợ.Con số này ở các năm trớc thấp hơn rất nhiều.Cụ thể là: Năm 2001: công ty phải dùng tới 53,29% Năm 2002: ------------------------- 46,67% Năm 2003: ------------------------- 51,49% Năm 2004: ------------------------- 53,85% Năm 2005: ------------------------- 91,92% Tỷ số khả năng thanh toán hiện hành có xu hớng giảm và giảm nhanh ở năm 2005 điều này là một vấn đề mà doanh nghiệp cần phải lu ý trong thời gian sau. *Tỷ số khả năng thanh toán nhanh: Khả năng thanh toán nhanh = (Tài sản lu động Dự trữ)/ Nợ ngắn hạn Năm Tài sản lu động Dự trữ Nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán nhanh 2001 59790616558 19235793717 31855347724 1,273 2002 67018426584 24787332891 31724883894 1,350 2003 81406305595 21640929319 41922159584 1,443 2004 100532871483 32551502303 54139900151 1,256 2005 70166124909 33970726224 64465197559 0,561 Tỷ số khả năng thanh toán nhanh năm 2005 thấp hơn rất nhiều so với những năm trớc.Nguyên nhân là do mức dự trữ của công ty tăng nhng tăng với tốc độ thấp hơn tốc độ tăng các khoản nợ ngắn hạn.Trong khi đó, tiền và các khoản phải thu của công ty năm 2005 đều thấp hơn so với các năm trớc, các tài sản lu động khác và đầu t tài chính ngắn hạn doanh nghiệp không có. Mặc dù trong các năm trớc các tài khoản này đều có xu hớng tăng qua các năm. Những thay đổi trong chính sách tín dụng đã làm cho khả năng thanh toán nhanh của công ty trở nên 3 yếu kém.Con số 0,561( <1) thực sự là đáng lo ngại đối với công ty.Công ty không thể thanh toán nhanh các khoản nợ nếu không sử dụng đến một phần dự trữ. * Chỉ tiêu vốn lu động ròng( chỉ tiêu vốn lu động thờng xuyên) Vốn lu động ròng = Tổng tài sản lu động Tổng nợ ngắn hạn Hoặc: Vốn lu động ròng = Vốn thờng xuyên ổn định Tài sản cố định ròng Năm Tổng tài sản lu động Tổng nợ ngắn hạn Vốn lu động ròng 2001 59790616558 31855347742 27935268816 2002 67018426584 31274883894 35743542690 2003 81406305595 41922159584 39484146011 2004 100532871483 54139900151 45879091834 2005 70166124909 64495197559 5670927350 Chỉ tiêu vốn lu động phản ánh một phần khả năng đáp ứng nghĩa vụ thanh toán, mở rộng qui mô sản xuất kinh doanh và khả năng đáp ứng thời cơ thuận lợi của công ty.Tuy nhiên chỉ tiêu này của công ty trong năm 2005 thấp hơn rất nhiều so vơi các năm trớc( bằng khoảng 1/8 năm 2004).Điều này thể hiện khả năng thanh toan của công ty thấp, công ty khó có thể hoàn trả các khoản nợ nhanh. Vốn lu động thấp làm ảnh hởng nhiều tới việc mở rộng sản xuất kinh doanh. * Tỷ số dự trữ (tồn kho) trên vốn lu động ròng Tỷ số dự trữ = Dự trữ / Vốn lu động ròng Năm Dự trữ Vốn lu động ròng Tỷ số dự trữ 2001 19235793717 27935268816 68,86% 2002 24787332891 35743542690 69,34% 2003 21640929319 39484146011 54,81% 2004 32551502303 45879091834 70,95% 2005 33970726224 5670927350 599% Tỷ số dự trữ trên vốn lu động ròng cho biết dự trữ chiếm bao nhiêu phần trăm vốn lu động ròng.Năm 2005 tỉ số này là quá cao so vói các năm trớc( gấp gần 4 10 lần các năm trớc đó) dự trữ của năm này cao tới mức toàn bộ vốn lu động ròng không đủ để tài trợ nó.Dự trữ quá cao làm ảnh hởng nhiều tới cơ cấu vốn cũng nh khả năng thanh toán của công ty.Không những thế nó còn ảnh hởng tới khả năng tái đầu t sản xuất, nó cũng có thể làm mất đi những cơ hội đầu t thuận lợi khác của công ty. 1.2 Các tỷ số về khả năng cân đối vốn * Tỷ số nợ trên tổng tài sản(hệ số nợ) Hệ số nợ = Nợ phải trả / Tổng tài sản Năm Nợ phải trả Tổng tài sản Hệ số nợ 2001 31855347742 71612376975 44,5% 2002 31274883894 76951227811 40,6% 2003 41922159584 90660641954 46,2% 2004 54653779649 108938536179 50,2% 2005 64495197559 122130249105 52,8% Tỷ số nợ đo lờng phần vốn góp của các chủ sở hữu so với phần tài trợ của các chủ nợ.Các chủ nợ sẽ nhìn vào tỷ số này để xem xét mức độ an toàn và sự bảo đảm cho các món nợ. Tỷ số nợ năm 2005 cao hơn các năm trớc. Nguyên chủ yếu là do nợ ngắn hạn của công ty tăng nhiều qua các năm. Mặc dù trong năm 2003 và 2004 công ty còn có các khoản nợ khác nhng tổng nợ phải trả trong các năm này vẫn không bằng năm 2005.Tổng tài sản tăng nhng mức tăng không bằng mức tăng của các khoản nợ Tỷ số nợ của công ty cao bên cạnh đó tỷ số khả năng thanh toán nhanh, tỷ số thanh toán hiện hành thấp; tỷ lệ dự trữ trên vốn lu động lại quá cao đây thực sự là một điều rất bất lợi cho công ty.Công ty sẽ khó có thể huy động đợc vốn để sản xuất kinh doanh trong thời gian tới.Khi nhìn vào các con số này chủ nợ sẽ không tin tởng vào sự bảo đảm cho các khoản vay.Nếu công ty có vay vốn đợc thì việc trả nợ cũng là một vấn đè rất lớn. * Khả năng thanh toán lãi vay hoặc số lần có thể trả lãi: 5 Khả năng thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trớc thuế và lãi / Lãi vay Năm Lợi nhuận trớc thuế và lãi Lãi vay Khả năng thanh toán lãi vay 2001 2002 2003 2004 2005 7250120406 853333352 8,496 Tỷ số này cho biết mức độ lợi nhuận bảo đảm khả năng trả lãi vay nh thế nào.Đối với công ty Thuốc lá Bắc Sơn các tỷ số: khả năng thanh toán nhanh, tỷ số thanh toán hiện hành thấp nhng tỷ số khả năng thanh toán lãi vay lại khá cao.Điều này cho thấy khả năng trả lãi vay của công ty cao nhng việc hoàn trả nợ là thấp. 1.3. Phân tích tỷ sốvề khả năng hoạt động của nhà máy thuốc lá Bắc Sơn Khả năng hoạt động của 1 doanh nghiệp đợc đánh giá xem xét thông qua 1 số chỉ tiêu, tỷ số nh vòng quay tiền, vòng quay dự trữ, hiệu suất sử dụng tài sản cố định, hiệu suất sử dụng tổng tài sản. * Vòng quay tiền Vòng quay tiền = Doanh thu / (Tiền + Tài sản tơng đơng tiền) Năm Doanh thu Tiền+Tài sản tơng đơng tiền Vòng quay tiền 2001 222486911006 15471536702 14,38 2002 250197924185 26576630931 9,41 2003 280504480400 34795716489 8,06 2004 293761656107 19017031174 15,45 2005 287790965662 13125669730 21,93 Vòng quay tiền thể hiện khả năng quay vòng tiền của doanh nghiệp nhanh hay chậm để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh.Từ kết quả trên ta thấy đợc vòng quay tiền qua các năm (5 năm) có sự thay đổi rõ rệt. Vòng quay tiền năm 2001 là 14,38 nhng 2 năm tiếp theo lại giảm xuống nhanh chóng, điều này cho thấy hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty gặp khó khăn, tiền không thể quay vòng nhanh để tiến hành sản xuất kinh doanh đợc. Tuy nhiên công ty đã khắc phục đợc điều đó đa ra những chính sách phù hợp để cải thiện tình hình 6 hoạt động của công ty. Thể hiện qua 2 năm 2004-2005, đã có sự tăng lên đáng kể. Nhng chỉ thông qua vòng quay tiền thì chúng ta vẫn cha thể khẳng định hiệu quả kinh doanh của nhà máy là tốt hơn mà phải kết hợp phân tích một số chỉ tiêu khác. * Vòng quay dự trữ: Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Vòng quay dự trữ = Doanh thu / Dự trữ Năm Doanh thu Dự trữ Vòng quay dự trữ 2001 222486911006 19235793717 11,57 2002 250197924185 24787332891 10,09 2003 280504480400 21640929319 12,96 2004 293761656107 32551502303 9,02 2005 287790965662 33970726224 8,47 Từ kết quả trên cho thấy vòng quay tiền dự trữ qua 5 năm có xu hớng giảm xuống. Điều đó chứng tỏ sự bất hợp lý và kém hiệu quả trong hoạt động quản lý dự trữ của nhà máy thuốc. Khâu sản xuất và tiêu thụ sản phẩm cũng cần đợc xem xét để có thể đa ra giải pháp xử lý đúng đắn và kịp thời. Nguyên nhân vòng quay dự trữ năm 2005 thấp hơn so với các năm khác (2001-2004) là do doanh thu năm 2005 giảm trong khi đó sản phẩm dự trữ tăng lên. Ta thấy trong năm 2005 vòng quay tiền lớn, nhng vòng quay dự trữ lại quá thấp điều này là không tốt, bất hợp lý. Số lần tiền đợc đa quay trở lại tiến hành sản xuất nhiều hơn số dự trữ (NVL, vật liệu phụ, sản phẩm dở dang, thành phẩm). * Kỳ thu tiền bình quân Kỳ thu tiền bình quân = (Các khoản phải thu*360)/DT Năm Doanh thu Các khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân 2001 222486911006 25028686462 40,5 2002 250197924185 15644773614 22,51 2003 280504480400 24932151550 32 2004 293761656107 29037612910 35,59 2005 287790965662 23069728955 28,86 7 Trong phân tích tài chính kỳ thu tiền đợc sử dụng để đánh giá khả năng thu tiền trong thanh toán trên cơ sở các khoản phải thu và doanh thu bình quân một ngày. Các khoản phải thu lớn hay nhỏ phải phụ thuộc vào chính sách tín dụng th- ơng mại của doanh nghiệp và các khoản trả trớc. Kỳ htu tiền bình quân 2005 giảm do doanh htu giảm không đáng kể trong khi đó các khoản phải thu giảm nhiều hơn. Tuy nhiên vốn ứ đọng trong khâu thanh toán vẫn lớn hơn, thị trờng tiêu htụ không tăng. Dự trữ lớn , các khoản phải thu lớn , doanh thu giảm dẫn đến việc công ty thuốc lá Bắc Sơn lâm vào tình cảnh khó khăn * Hiệu suất sử dụng tài sản cố định Hiệu suất sử dụng tài sản cố định = Doanh thu / Tài sản cố định Năm Doanh thu Tài sản cố định Hiệu suất sử dụng tài sản cố định 2001 222486911006 11695927084 19,02 2002 250197924185 9796967894 25,54 2003 280504480400 9108503026 30,79 2004 293761656107 8255664696 35,58 2005 287790965662 51927450196 5,54 Hiệu quả sử dụng tài sản cố định cho biết 1 đồng tài sản cố định đợc bao nhiêu đồng doanh thu trong 1 năm. Ta thấy hiệu suất sử dụng tài sản cố định của nhà máy thuốc lá Bắc Sơn trong 4 năm 2001-2004 có xu hớng tăng thể hiện hiệu quả hoạt động tốt, tuy nhiên năm 2005 đã giảm đáng kể, năm 2005 giảm 6,42 lần so với năm 2004. Tài sản cố định nhiều nhng tạo ra doanh thu thấp nên có thể nói việc sử dụng tài sản cố định không hiệu quả, cần phải có nhiều chính sách phù hợp. * Hiệu suất sử dụng tổng tài sản(HSSDTTS) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu / Tài sản Năm Doanh thu Tài sản HSSDTTS 2001 222486911006 71612376975 3,11 2002 250197924185 76951227811 3,25 8 2003 280504480400 90660641954 3,09 2004 293761656107 108938536197 2,69 2005 287790965662 122130249105 2,36 Chỉ tiêu này chính là vòng quay toàn bộ tài sản, hiệu suất này thấp và giảm qua các năm từ 2001-2005. Hiệu suất thấp và giảm chứng tỏ rằng hiệu quả sử dụng tài sản lu động của nhà máy thấp , trong khi đó dự trữ nhiều dẫn đến sự yếu kém trong việc đa ra những kế hoạch sản xuất kinh doanh của công ty.Hiệu suất sử dụng tài sản cố định thấp , hiệu suất sử dụng tổng tài sản thấp dẫn đến thực trạng của công ty thuốc lá Bắc Sơn còn có rất nhiều bất cập. Doanh nghiệp cần phải có biện pháp cải thiện tình hình này. 1.4 Các tỷ số về khả năng sinh lãi Tỷ số này phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và khả năng quản lý doanh nghiệp thể hiện qua các chỉ tiêu sau: Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm = Thu nhập sau thuế / Doanh thu Năm Thu nhập sau thuế Doanh thu Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm 2001 2285711453 222486911006 0,0103 2002 3409398880 250197924185 0,014 2003 4138909963 280504480400 0,015 2004 5915240929 293761656107 0,017 2005 5220086693 287790965662 0,018 Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm sau thuế trong 1 trăm đồng doanh thu ta thấy tỷ số này tăng lên qua các năm 2001-2005. Mức doanh lợi tiêu thụ sản phẩm tăng với mức độ không cao. Năm 2004 so với năm 2003 là 13,3%, năm 2005 so với 2004 là 5,88% do doanh thu tăng không đáng kể đồng thời chi phí mua hàng hoá và các chi phí khác cỷa côgn ty tăng không đáng kể nên mặc dù doanh lợi tiêu thụ sản phẩm có tăng nhng rất ít. 9 * Tỷ số thu nhập sau thuế trên vốn chủ sở hữu <ROE> ROE = Thu nhập sau thuế / Vốn chủ sở hữu Năm Thu nhập sau thuế Vốn chủ sở hữu ROE 2001 2285711453 3975029233 0,057 2002 3409398880 45676343917 0,075 2003 4138909963 48738482370 0,08 2004 5195270929 54284756530 0,095 2005 5220086693 57635051546 0,091 ROE phản ánh khả năng sinh lãi của vốn chủ sở hữu và đợc các nhà đầu t đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu t vào doanh nghiệp. Ta thấy ROE có xu hớng tăng lên. Điều này làm cho các chủ sở hữu hài lòng, do lợi nhuận sau thuế tăng lên. * Doanh lợi tài sản ROA ROA = TNTT & Lãi / TS = TNST / TS Năm TNTT & Lãi Tài sản ROA 2001 2285711453 71612376975 0,032 2002 3409398880 76915227811 0,044 2003 4138909963 90660641954 0,045 2004 5195240929 108939536179 0,048 2005 5220086693 122130249105 0,043 ROA đánh giá khả năng sinh lợi của 1 đồng vốn đầu t. ROA tăng từ năm 2001-2004 nhng đến năm 2005 lại giảm xuống do công ty kinh doanh sản xuất không hiệu quả. ROE năm 2005 tăng nhng ROA năm 2005 giảm đã cho ta thấy một thực tế là tình công ty làm ăn thất thờng không ổn định. 10