TIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAM

TIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAMTIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CTCP CNG VIỆT NAM

9ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT

5 Lê Nhược Quân MSSV: K154090964

6 Nguyễn Thị Thanh Tuyền MSSV: K154090973

7 Nguyễn Thị Như Ý MSSV: K154090978

LỜI NÓI ĐẦU

Trong một thập kỷ trở lại đây, ô nhiễm không khí đã trở thành một vấn đềmang tính cấp bách đối với các đô thị phát triển Do đó, việc tìm kiếm và sử dụngnhiên liệu thay thế cho xăng dầu càng được khuyến khích Nhiên liệu thay thể phảiđảm bảo các tiêu chi như giảm thiểu ô nhiễm môi trường, an toàn và thuận tiệntrong sử dung và giá thành sử dụng hợp lý Với nguồn khí thiên nhiên ổn định tạiViệt Nam và đảm bảo đáp ứng các tiêu chí trên, việc sử dụng Khí thiên nhiên nén(CNG) là một trong những lựa chọn ưu tiên hàng đầu

Về tổng thể việc sử dụng CNG làm nhiên liệu cho hệ thống vận tải trong nộithành vẫn đảm bảo hiệu quả, do hệ thống đường xá không yêu cầu công suất, động

cơ cao; mặt khác còn góp phần làm giảm thiểu ô nhiễm môi trường một cách rõ rệttrong nội thành; và điều đặc biệt quan trọng là sử dụng CNG làm nhiên liệu tiếtkiệm hơn 30% chi phí so với sử dụng nhiên liệu là xăng Về mặt vĩ mô, ứng dụngCNG trong Giao thông vận tải còn giúp nhà nước giảm thiểu nhập khẩu xăng dầu,đồng thời còn đảm bảo về mặt an ninh năng lượng cho quốc gia (do Việt Nam chủđộng trong nguồn cấp khí thiên nhiên)

Khí thiên nhiên nén CNG đã được sử dụng phổ biến cho nhiên liệu phươngtiện ôtô và làm chất đốt công nghiệp ở nhiều nước trên thế giới như khu vực Nam

Mỹ, Bác Mỹ, New Zeeland, Ấn độ, Pakistan, Trung Quốc, Hàn Quốc, Malaysia,lndonesia, Thái Lan…

Một lợi thế của khí CNG hiện nay là giá thành khá thấp, chỉ bằng khoảng 30% so với LPG Đây chắc chắn là nhiên liệu rẻ, sạch làm giảm thiểu ô nhiễm môitrường trong các thành phố lớn và các khu công nghiệp, đặc biệt trong tình hình giáxăng dầu tăng cao trong những năm gần đây

20-Tại Việt Nam, Công ty Cổ phần CNG Việt Nam là công ty chuyên sản xuất,vận chuyển, phân phối khí nén thiên nhiên (CNG) để cung cấp cho các nhà máy có

sử dụng nhiệt năng trong quá trình sản xuất, đồng thời phục vụ cho các khu chung

cư Hơn nữa CNG còn được dùng như là nhiên liệu thay thế xăng dầu trong ngànhgiao thông vận tải Với địa bàn hoạt động rộng khắp cả nước, phát triển theo hướngđảm bảo an toàn, hiệu quả, mục tiêu Công ty là trở thành nhà cung cấp nhiên liệuchính cho các khu công nghiệp và giao thông vận tải Công ty có lợi thế hơn hẳn sovới những doanh nghiệp kinh doanh các nhiên liệu truyền thống như than, dầu FO,DO nhờ tính ưu việt của việc sử dụng khí CNG làm nhiên liệu thay thế Sau hơn 7năm thành lập, CNG VIETNAM hiện là nhà phân phối khí nén thiên nhiên đầu tiên

và lớn nhất tại Việt Nam

MỤC LỤC

Lời nói đầu ii Mục lục iii

PHẦN 1 PHÂN TÍCH VĨ MÔ

1.1. TỔNG QUAN VỀ NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI

1.1.1 Tăng trưởng kinh tế thế giới

Ngân hàng thế giới (WB) tháng 6/2017 giữ nguyên mức dự báo tăng trưởngkinh tế toàn cầu 2,7% trong năm 2017, và 2,9% trong năm 2018, cao hơn mức 2,4%của năm 2016 Mặc dù chính sách hạn chế thương mại của Mỹ đem lại nhiều quanngại, song hoạt động thương mại vẫn tăng tốc và lần đầu tiên trong nhiều năm quakhông có thêm nguy cơ mới đe dọa triển vọng kinh tế thế giới Tuy nhiên, WB cũngcảnh báo làn sóng bảo hộ đang tăng nhanh có thể ảnh hưởng tới sự phục hồi trêntoàn cầu

Dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới

T6/2017 Thay đổi so với dự báo T1/2017

Châu Âu, kinh tế tiếp tục phục hồi, hoạt động sản xuất liên tục tăng trong

nửa

đầu năm 2017, và đạt mức tăng mạnh nhất trong vòng 6 năm qua Chỉ số PMI của

Sản xuất khu vực Eurozone tăng nhờ số lượng đơn hàng mới và nhu cầu hàng hóatăng cao nhất trong 6 năm qua.

Nhật Bản, kinh tế duy trì đà tăng trưởng Chính phủ Nhật Bản đã lần đầu

Trung Quốc, kinh tế tăng trưởng chậm lại trong nửa đầu năm 2017 Tăng

trưởng xuất nhập khẩu được khôi phục Tuy nhiên, ngành sản xuất đang yếu đi, khichỉ số sản xuất PMI trong tháng 5 đã giảm xuống 49,6 điểm (lần giảm đầu tiên kể từtháng 8/2016) dưới ngưỡng 50, cảnh báo hoạt động sản xuất đang bị thu hẹp Niềmtin của doanh nghiệp cũng hạ xuống mức 54,7 điểm, thấp nhất trong vòng 16 thángqua Các chỉ số cho thấy ngành sản xuất của nước này có thể giảm tốc và dự báonhiều thách thức đối với nền kinh tế Trung Quốc nửa cuối năm 2017

1.1.2 Động thái của các Ngân hàng Trung ương

Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đã có hai lần tăng lãi suất điều hành trongnửa đầu năm 2017, từ mức 0,5-0,75% lên mức 1-1,25% FED nhiều khả năng sẽtăng lãi suất thêm một lần trong năm 2017 Trong một diễn biến khác, Tổng thống

Mỹ Donald Trump đã kí sắc lệnh hành pháp xem xét lại Đạo luật Dodd-Frank

NHTW Anh (BoE) tiếp tục duy trì các chính sách tiền tệ trong 6 tháng đầunăm 2017; đồng thời yêu cầu các ngân hàng lớn phải chịu thêm một khoản dựphòng đặc biệt mới nhằm tránh việc phải dùng đến tiền thuế để giải cứu các ngânhàng trong trường hợp khủng hoảng

NHTW Châu Âu (ECB) đang đứng trước áp lực phải xem xét lại việc tiếptục chương trình nới lỏng định lượng (QE) do lo ngại giá cả tăng cao trong tươnglai Ngoài ra, ECB đã phải công bố những điều khoản cụ thể đối với những khoản

vay khẩn khẩn cấp giành cho các ngân hàng yếu kém nhằm gia tăng tính minh bạch

NHTW Trung Quốc (PBoC) đã có những bước đi mạnh mẽ hơn trong việcthắt chặt chính sách tiền tệ PBoC đã có 4 lần liên điều chỉnh tăng lãi suất trong nửađầu năm 2017 đối với các khoản cho vay trung hạn và các thoả thuận mua lại tráiphiếu thị trường mở Ngoài ra, Trung Quốc đã có bước tiến đáng kể trong việc quốc

tế hóa đồng Nhân dân tệ khi ECB chấp nhận đưa đồng tiền này vào giỏ dự trữ ngoạihối của mình

1.1.3 Thị trường tài chính thế giới

Thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục có nhiều dấu hiệu tích cực.Tínhđến

20/6/2017, hầu hết các chỉ số chứng khoán lớn toàn cầu đều có mức tăng điểm khá

so với so với đầu năm Dẫn đầu là thị trường châu Á với mức tăng trung bình trên15% so với đầu năm, tiếp theo là thị trường chứng khoán Mỹ3

1 BOJ tiếp tục chính sách lãi suất -0.1% đối với lãi suất qua đêm, giữ lợi suất 0% đối với trái phiếu chính phủ Nhật kì hạn 10 năm cũng như chương trình nới lỏng định lượng thông qua mua tài sản trị giá 80 nghìn tỷ yên/năm.

2

IMF khuyến nghị chính phủ Nhật Bản thay vì nâng thuế tiêu dùng đột ngột theo kế hoạch từ 8% lên 10% từ nay cho đến 2019 thì nên nâng dần với mới biên độ khoảng 0,5% đến 1% cho đến khi mức thuế đạt mức 15%.

3

Đáng lưu ý là thị chỉ số NASDAQ đã tăng 15% so với đầu năm và 2 chỉ số DOW JONES và S&P500 tăng

Hầu hết các đồng tiền chủ chốt đều tăng giá so với USD Tính đến ngày20/06, chỉ số USD Bloomberg đã giảm 5,1% giá trị so với đầu năm 2017 ĐồngEuro đã có một khoảng thời gian tăng giá mạnh trong nửa đầu tháng 5 với mức tăng5,26% so với USD Đồng Nhân dân tệ có mức tăng giá 1,73% so với USD

1.1.4 Giá cả hàng hóa thế giới

Giá dầu, thị trường dầu mỏ 6 tháng đầu năm có diễn biến xấu nhất trongvòng

20 năm qua do xu hướng giảm giá mạnh Giới chuyên gia dự báo, giá dầu có thể vềdưới mốc 40 USD/thùng và tỏ ra lo ngại về khả năng điều tiết nguồn cung củaOPEC Giá dầu giảm mạnh do có nhiều nghi ngại về khả năng của OPEC trong việckiềm chế nguồn cung dầu thô dư thừa từ năm 2014, khiến sản lượng vượt trội so vớimức tiêu thụ Thậm chí, ngay cả khi OPEC đã gia hạn cắt giảm sản lượng tới hếtquý 1/2018, giá dầu vẫn tiếp tục giảm 15%

Giá hàng hóa, diễn biến giá hàng hóa nửa đầu năm 2017 không ổn định khiliên tục tăng giảm Tuy nhiên, nhìn chung xu thế giá hàng hóa vẫn tăng so với cùng

kỳ

1.2. TỔNG QUAN VỀ KINH TẾ VIỆT NAM VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NỀN

KINH TẾ THẾ GIỚI ĐỐI VỚI VIỆT NAM

1.2.1. Tổng quan kinh tế Việt Nam 6 tháng đầu năm 2017

Theo Tổng cục thống kê, Tổng sản phẩm trong nước (GDP) 6 tháng đầu năm

2017 ước tính tăng 5,73% so với cùng kỳ năm trước (quý I tăng 5,15%; quý II đãkhởi sắc hơn quý I với tốc độ tăng 6,17%), trong đó khu vực nông, lâm nghiệp vàthủy sản tăng 2,65%, đóng góp 0,43 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng chung;khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 5,81%, đóng góp 2,0 điểm phần trăm; khuvực dịch vụ tăng 6,85%, đóng góp 2,59 điểm phần trăm Trên khía cạnh tổng cung,tăng trưởng khu vực nông lâm thủy sản, ngành công nghiệp chế biến chế tạo, ngànhxây dựng và khu vực dịch vụ phục hồi tốt, trong khi ngành khai khoáng tiếp tục xuhướng giảm

Trong đó, khu vực nông, lâm, thủy sản tiếp tục phục hồi tốt khi tăng 2,65%

so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ giảm 0,1%) Trong đó ngành nông nghiệp vàthủy sản đều đạt mức tăng khá cao so với mức tăng cùng kỳ năm trước

Ở khu vực công nghiệp và xây dựng, ngành khai khoáng vẫn tăng trưởng âm(-8,2%) chủ yếu do sản lượng khai thác dầu thô giảm mạnh 12,5% so cùng kỳ nămtrước (cùng kỳ năm trước giảm 6,1%)

Chỉ số IIP ngành công nghiệp chế biến chế tạo 6 tháng đầu năm tăng 10,5%

so với cùng kỳ (cùng kỳ tăng 10,1%) Ngành xây dựng 6 tháng đầu năm tăng 8,5%,sau khi tăng thấp 6,1% trong quý 1

Khu vực dịch vụ ghi nhận mức tăng trưởng cao hơn 2 năm trước (6,9% sovới 6,5% của năm 2016 và 5,9% của năm 2015) nhờ bán buôn và bán lẻ; dịch vụlưu trú và ăn uống; hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm; và hoạt động kinhdoanh bất động sản đạt mức tăng khá

Quy mô nền kinh tế Việt Nam dự kiến đạt 215,4 tỷ USD cuối năm 2017 vàtăng lên 232,7 tỷ USD năm 2018, tương ứng với mức GDP bình quan đầu người là2.301 USD và 2.460 USD

Lạm phát được dự báo ở quanh mức 5% do các loại phí do Nhà nước quản lýnhư giáo dục, y tế được điều chỉnh theo lộ trình Cụ thể, chỉ số CPI bình quân sẽtăng 4,9% trong năm 2017 và 4,8% năm 2018

Tuy nhiên, tồn tại như công nghiệp chế tạo tăng trưởng nhưng công nghệkhai khoáng vẫn giảm sâu Sản xuất kinh doanh còn nhiều khó khăn khi vẫn còn43.000 doanh nghiệp ngừng hoạt động Một số chi phí, nhất là chi phí vận tải,logistics còn cao Giải ngân tăng nhưng chưa đạt yêu cầu khi 7 tháng mới đạt 38,5%

dự toán

Sau sự cố Galaxy Note 7 cuối năm ngoái, sản xuất công nghiệp trong quýII/2017 tăng lên do việc lắp ráp Samsung Galaxy S8 đi vào guồng Chỉ số sản xuấtcông nghiệp trong quý II tăng 9% so cùng kỳ năm ngoái nhờ vào sản xuất thiết điệnthoại tăng mạnh Bên cạnh đó, ngành xây dựng cũng tăng tốc trong quý II, tăngtrưởng 12% so cùng kỳ năm trước

Dịch vụ vẫn là một thế mạnh của Việt Nam nhờ vào nguồn lợi từ du lịch Cácchuyên gia HSBC dự báo, ngoại trừ trường hợp thiên tai, du lịch vẫn sẽ tiếp tục tăng

trưởng mạnh trong thời gian còn lại của năm, đặc biệt là khi chính phủ mở rộngdanh sách các quốc gia được miễn thị thực đến tháng 6/2018.

Tăng trưởng tín dụng hiện đạt 20% so với cùng kỳ năm trước và Ngân hàngNhà nước đề ra mục tiêu tăng trưởng cho vay 18% trong năm nay

Sự tăng trưởng hàm lượng tín dụng và tăng trưởng tín dụng cao kéo dài cóthể làm dấy lên quan ngại về chất lượng tài sản, nhất là trong điều kiện nợ xấu trướcđây vẫn chưa được xử lý triệt để

Báo cáo bán niên của WB chỉ ra nhiều thách thức và rủi ro cho nền kinh tếViệt Nam Trước hết, chính sách mở cửa mạnh mẽ cùng sự phụ thuộc vào dòng vốnđầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) của Việt Nam khiến cho nền kinh tế dễ bị tổnthương khi tăng trưởng ở các đối tác thương mại lớn chững lại

Trên khía cạnh tổng cầu, các thành phần tổng cầu đều cho thấy chuyển biếntích cực, nhưng vẫn còn khiêm tốn Tổng cầu cải thiện trước hết là cầu tiêu dùng.Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng 6 tháng đầu năm 2017 (đã loại trừyếu tố giá) tăng 8,4% so với cùng kỳ (cùng kỳ năm 2016 tăng 8,1%), ở mức caonhất trong 7 năm qua

Tháng 7 ước tính nhập siêu 300 triệu USD Tính chung 7 tháng năm 2017nhập siêu 3,08 tỷ USD, bằng 2,7% tổng kim ngạch hàng hóa xuất khẩu, trong đókhu kinh tế trong nước nhập siêu 14,77 tỷ USD; khu vực có vốn FDI (kể cả dầu thô)xuất siêu 11,69 tỷ USD

Về xuất khẩu: Tính chung 7 tháng, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt

115,2 tỷ USD, tăng 18,7% so với cùng kỳ năm 2016 Kim ngạch xuất khẩu một số mặthàng chủ lực tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm trước là điện thoại và linh kiện, hang dệt

may, điện tử máy tính và linh kiện… Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của ViệtNam, tiếp theo là EU, Trung Quốc, ASEAN, Nhật Bản, Hàn Quốc.

Về nhập khẩu: Tính chung 7 tháng, kim ngạch hàng hoá nhập khẩu ước tính đạt

118,3 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước Kim ngạch nhập khẩu một số mặthàng phục vụ sản xuất tăng cao so với cùng kỳ năm trước là máy móc, thiết bị, linhkiện, phụ tùng, điện tử máy tính và linh kiện, điện thoại và linh kiện, vải… Những thịtrường nhập khẩu lớn nhất của Việt Nam là Trung Quốc, Hàn Quốc, ASEAN, Nhật Bản,

EU, Hoa Kỳ

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7/2017 đã tăng trở lại ở mức 0,11% so vớitháng trước Trước đó, CPI trong tháng 6 giảm 0,17%, tháng 5 giảm 0,53% 5 nhàđầu tư lớn nhất vào Việt Nam là Nhật Bản, Singapore, Hàn Quốc, Trung Quốc,Hồng Kong 5 địa phương thu hút nguồn vốn FDI lớn nhất là Thanh Hoá, NamĐịnh, Kiên Giang, Bình Dương, TP HCM

Đầu tư FDI từ đầu năm đến 20/7/2017 thu hút 1.378 dự án cấp phép mới với

số vốn đăng ký đạt 12,9 tỷ USD, giảm 2,1% về số dự án và tăng 48,7% về vốn đăng

ký so với cùng kỳ năm 2016 Bên cạnh đó, có 677 lượt dự án đã cấp phép từ cácnăm trước đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư với 5,9 tỷ USD, tăng 38,5% so với cùng

kỳ năm trước

5 nhà đầu tư lớn nhất

(tỷ USD) 5 địa phương hút vốn FDI lớn nhất (tỷ USD)

Tổng thu NSNN từ đầu năm đến 15/7/2017 ước tính đạt 584,6 nghìn tỷ đồng,bằng 48,2% dự toán năm Còn tổng chi ước tính đạt 646,4 nghìn tỷ đồng, bằng46,5% dự toán năm Như vậy, NSNN bội chi 61,8 nghìn tỷ đồng

Tỷ lệ DN thành lập mới trong 7 tháng đầu năm 2017 tăng ở hầu hết cácngành so với cùng kỳ năm ngoái, cụ thể: Kinh doanh bất động sản 2.706 DN, tăngmạnh nhất với 68,0%

Tiếp đến là tài chính, ngân hàng và bảo hiểm 812 DN, tăng 31,8%; Y tế vàhoạt động trợ giúp xã hội 385 DN, cũng tăng 31,8%; Giáo dục và đào tạo 1.886 DN,tăng 29,2%; duy nhất, vận tải kho bãi 3.563 DN, giảm 6,1%.

Tính chung 7 tháng năm nay, khách quốc tế đến nước ta ước tính đạt 7.243,2nghìn lượt người, tăng 28,8% so với cùng kỳ năm trước

Tổng kết, phân tích các biến số vĩ mô của nền kinh tế cho thấy, năm 2017,kinh tế Việt Nam không tiềm ẩn những dấu hiệu bất ổn mà ngược lại sẽ phát triển

ổn định Lạm phát tiếp tục được kiểm soát Tín dụng tăng mạnh, được định hướng

vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, xuất nhập khẩu Lãi suất ngân hàng giảm0,5% Thị trường chứng khoán đạt điểm cao nhất trong 9 năm Xuất nhập khẩu tăngmạnh, gần 19% Thu ngân sách đạt khá, trên 53 tỉnh, thành phố vượt thu so vớicùng kỳ Giải ngân vốn đầu tư công đã tăng 1,8 lần so với tháng trước Thu hút đầu

tư tăng mạnh, nhất là đầu tư nước ngoài (FDI) Có 73.000 doanh nghiệp mới đăng

ký và trên 17.000 doanh nghiệp hoạt động trở lại

1.2.2. Tác động của nền kinh tế thế giới đến Việt Nam

Kinh tế thế giới năm 2017 sẽ diễn biến tích cực hơn năm 2016 với động lựctăng trưởng chính là Mỹ hoặc có thể thêm cả Châu Âu Tuy nhiên, những chínhsách không rõ ràng của Tổng thống Trump cùng các biến động chính trị tại Anh,Pháp, Đức có thể đem tới những biến đổi khó lường Tăng trưởng kinh tế Mỹ đãchậm lại vào cuối năm 2016 nhưng vẫn nằm trong dự báo Tính cả năm 2016, nướcnày tăng trưởng 1,96% so với năm trước và chính tăng trưởng tiêu dùng là đầu tàukéo tăng trưởng kinh tế Mặc dù vậy, xuất khẩu tăng chậm và thâm hụt thương mại

đã làm giảm tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý IV/2016 và tiếp tục lan sang đầunăm 2017 Tính đến tháng 2/2017, thâm hụt thương mại của Mỹ đạt 134,5 tỷ USD,cao hơn 4,8 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước Tỷ lệ lạm phát tại Mỹ cũng tăng caotrong tháng 2/2017 khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 2,8% so với cùng kỳ nămtrước

Kinh tế khu vực Eurozone chỉ tăng trưởng khiêm tốn 1,7% năm 2016, thấphơn mức 2% năm 2015 nhưng các chỉ số đều cho thấy triển vọng tích cực của nềnkinh tế khu vực này trong năm nay

Những chính sách bảo hộ mà Tổng thống Donald Trump đang xem xét cũng

có thể ảnh hưởng đến ngành xuất khẩu trong nước, qua đó gián tiếp tác động đến thịtrường tiền tệ và gây áp lực phá giá Việt Nam đồng

Hiện ông Trump vẫn chưa đưa ra được một kế hoạch cải cách thuế toàndiện, một trong tâm trong chiến lược cải tổ nền kinh tế Nếu chúng không đượchoàn thành sớm, Mỹ sẽ khó có đủ ngân sách để trang trải cho các biện pháp kíchthích kinh tế

Hơn nữa, chính sách thuế biên giới của Mỹ đang được xem xét và điều nàygây bất lợi cho xuất khẩu Việt Nam Số liệu của Tổng cục Hải quan cho thấy xuấtkhẩu sang Mỹ chiếm tới 22% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam năm 2016,mức cao nhất trong hơn 10 năm qua

Bên cạnh đó, sự kiện Anh rời khỏi EU cũng sẽ có những tác động nhất địnhđến kinh tế Việt Nam Tác động trực tiếp không nhiều do quan hệ kinh tế giữa ViệtNam với Anh vẫn ở mức khiêm tốn nhưng tác động gián tiếp thì tương đối, ảnhhưởng tới các hoạt động đầu tư và thương mại Thương mại và đầu tư giữa ViệtNam và EU có thể sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực khi kinh tế EU suy giảm, nhất là nếuhiện tượng Domino xảy ra do hiện nay EU là thị trường xuất khẩu lớn thứ 2 củaViệt Nam; đầu tư trực tiếp nước ngoài của EU vào Việt Nam chiếm 8% tổng vốnđầu tư đăng ký của cả nước.Tuy nhiên, nếu các doanh nghiệp Việt Nam có chiếnlược phù hợp, tận dụng được thị phần của Anh bị thu hẹp ở 27 nước EU còn lại vàngược lại để tăng cường xuất khẩu hàng hóa sang hai thị trường này, chiếm lĩnh thịphần đó thì đây lại là cơ hội cho xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam sang 2 thị trườngnày.Triển vọng kinh tế toàn cầu có thể sẽ trở lên ảm đạm hơn khi Anh rời EU, đặcbiệt là nếu xảy ra sự đổ vỡ EU và Vương Quốc Anh bị chia tách (Scotland đòi tách

ra và nhập lại EU) Điều này sẽ tác động tiêu cực tới kinh tế-xã hội Việt Nam

+ Về mặt ngắn hạn, BREXIT tác động tới thị trường tài chính quốc tế, tácđộng đến giá cả hàng hóa dịch vụ như giá vàng tăng, giá dầu có khả năng sẽgiảm, giá đồng Euro và đồng Bảng Anh giảm trong khi các đồng tiền khácnhư USD, Yên, … tăng giá sẽ có tác động tới giá của tiền đồng

+ Về lâu dài, việc Anh rời EU sẽ ảnh hưởng lớn tới tiến trình tự do hóathương mại thế giới, làm suy giảm tăng trưởng thương mại và đầu tư toàncầu, ảnh hưởng tới thương mại và đầu tư của các đối tác thương mại và đầu

tư lớn của Việt Nam là Mỹ, EU, Trung Quốc

Kinh tế Trung Quốc suy giảm tăng trưởng cũng sẽ có những tác động nhiều

chiều đến nền kinh tế Việt Nam khi 2 nước có mối quan hệ mật thiết về kinh tế Thứ nhất, giá các mặt hàng cơ bản trên thị trường thế giới sẽ giảm do nhu cầu từ Trung Quốc yếu đi sẽ tạo điều kiện giảm chi phí đầu vào sản xuất của Việt Nam Thứ hai, kinh tế Trung Quốc suy giảm sẽ khiến cho các nhà đầu tư tư nước ngoài đánh

giá lại cơ hội đầu tư và chuyển hướng sang các thị trường có tiềm năng tăng trưởngcao hơn như Việt Nam Dòng vốn FDI đã vào Trung Quốc cũng có thể sẽ dịchchuyển sang Việt Nam để tận dụng tiềm năng tăng trưởng cao, giá nhân công rẻ hơn

và nhiều cơ hôi đang mở ra trước mắt khi Việt Nam chuẩn bị ký kết Hiệp định TPP

Thứ ba, Dòng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam cũng có thể có ảnh hưởng tích cực

từ diễn biến trên thị trường chứng khoán Trung Quốc Tuy nhiên, kinh tế TrungQuốc suy giảm khiến nhu cầu trong nước yếu mà năng lực sản xuất tiếp tục dư thừagây nguy cơ một lượng lớn các mặt hàng giá rẻ của Trung Quốc sẽ được chuyển từtiêu thụ nội địa sang xuất khẩu ra thị trường thế giới, trong đó có Việt Nam, làm giatăng áp lực cạnh tranh đối với các doanh nghiệp sản xuất của Việt Nam và có thểlàm tăng mức độ thâm hụt thương mại

Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4 đang diễn ra trên thế giới và sẽ mở

ra nhiều cơ hội cho nền kinh tế Việt Nam trong việc nâng cao năng suất và rút ngắnkhoảng cách phát triển đối với các nước khu vực và quốc tế Trong bối cảnh ViệtNam đang hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới với việc hoàn tất nhiều hiệpđịnh thương mại tự do quy mô lớn như TPP, FTA với EU, Liên minh kinh tế Á-Âu , việc tiếp cận thành tựu cách mạng sản xuất mới sẽ tạo ra công cụ đắc lực giúpViệt Nam tham gia hiệu quả chuỗi giá trị toàn cầu và đẩy nhanh quá trình côngnghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước Những cải cách công nghệ mang tính đột phá cóthể dẫn đến những điều kỳ diệu trong sản xuất và năng suất

1.3. TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM

TRONG NĂM 2016

1.3.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) chính thức hình thành từtháng 7/2000 gắn với mục tiêu trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn chonền kinh tế và doanh nghiệp Tháng 7/2015, TTCK VN tròn 15 năm mở cửa hoạtđộngThị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) chính thức hình thành từ tháng7/2000 gắn với mục tiêu trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh

tế và doanh nghiệp Tháng 7/2015, TTCK VN tròn 15 năm mở cửa hoạt động

Việt Nam là một nước đang phát triển với rất nhiều thay đổi trong nhữngnăm gần đây Có nhiều cơ hội mở ra cho cả công ty nhỏ và lớn Trong sự hội nhậpvới nền kinh tế toàn cầu, từ năm 2000 thị trường chứng khoán Việt Nam đã được

mở ra Từ đó, nó đã được phát triển và có sự tăng trưởng vững chắc thông qua sựnhìn nhận bên trong và bên ngoài thị trường theo từng năm

Chức năng, nhiệm vụ của thị trường chứng khoán:

- Thực hiện chức năng dẫn vốn từ các cá nhân, tổ chức có nguồn vốn dư thừa

mà không sử dụng đến hay không có cơ hội đầu tư sinh lời đến những người cầnvốn để đầu tư sản xuất kinh doanh hay là những người có cơ hội đầu tư sinh lời

- Truyền tải và cập nhật thông tin chính xác cho nhà đầu tư

- Tạo điều kiện cho doanh nghiệp có cơ hội thu hút vốn đầu tư trong và ngoàinước

Như vậy, ta có thể thấy thị trường chứng khoán có chức năng và nhiệm vụ rấtquan trọng đối với nền kinh tế đang phát triển nhưng lại rất thiếu vốn như ViệtNam Chính vì thế nó góp phần làm cho hệ thống huy động vốn trên thị trường tiền

tệ hoạt động trơn tru, hiệu quả hơn Thúc đẩy nhanh sự nghiệp công nghiệp hóa –hiện đại hóa đất nước

Thuận lợi và khó khăn của thị trường chứng khoán:

- Thuận lợi:

+ Ưu điểm đáng chú ý nhất của thị trường chứng khoán đó là nó cung cấpvốn hoạt động cho các tập đoàn Các nhà đầu tư mua cổ phiếu sở hữu của một công

ty và lợi nhuận thu được từ điều này mang đến một nguồn tiền lớn cho công ty Lầnbán cổ phiếu đầu tiên ra công chúng của một công ty tư nhân được gọi là “IPO”(viết tắt từ cụm “initial public offering”) và đây thường là cách duy nhất để mộtcông ty có thể mở rộng hay bắt đầu một dự án đặc biệt đầy tham vọng.

+ Một nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu khi nó tăng giá để kiếm lợi nhuận Thịtrường chứng khoán luôn mang đến lợi nhuận lâu dài cho các nhà đầu tư Lợi nhuậntrung bình hàng năm, được điều chỉnh theo lạm phát, xấp xỉ 7% Tuy nhiên lợinhuận mỗi năm có thể cao hơn hoặc thấp hơn con số này

+ Một điểm thuận lợi khác từ thị trường chứng khoán chính là ngành côngnghiệp này tạo ra rất nhiều công việc cho xã hội Nhiều công ty và ngành nghề xuấthiện và tồn tại để phục vụ cho thị trường chứng khoán, bao gồm: môi giới chứngkhoán, phân tích tài chính, cố vấn đầu tư, ngân hàng đầu tư và các tổ chức giáo dụctài chính

- Khó khăn:

+ Trong hầu hết các trường hợp thì thị trường chứng khoán cung cấp nhữnglợi nhuận lâu dài; tuy nhiên, những biến động ngắn trên thị trường có thể dẫn đếnnhững thiệt hại đáng kể Đây là một bất lợi lớn của thị trường chứng khoán Khônggiống như việc đầu tư bằng tiền mặt, ví dụ như mở một tài khoản tiết kiệm sẽ manglại một khoản lợi nhuận ổn định và có thể dự đoán trước, thì đầu tư vào thị trườngchứng khoán, các nhà đầu tư sẽ phải chịu những rủi ro rất cao

+ Việc giao dịch trên thị trường chứng khoán là một thách thức đáng kể đốivới những người lần đầu tiên tham gia Cơ hội thu được lợi nhuận lớn từ thị trườngchứng khoán đã thu hút rất nhiều người tham gia Tuy nhiên, việc giao dịch đòi hỏi

sự lanh lợi và nhanh nhạy này là một công việc vô cùng khó khăn và căng thẳng vàđây cũng là một bất lợi của thị trường chứng khoán Rất nhiều người thua lỗ trongquá trình học cách giao dịch trên thị trường chứng khoán Việc thua lỗ cùng vớinhững tác động tâm lý sẽ khiến cho các nhà đầu tư lâm vào tình trạng căng thẳngcực độ

1 Thị trường chứng khoán tại Việt Nam năm 2017

Thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu trong tháng 6 tiếp tục diễn biến tíchcực, chỉ số VN Index tiếp vượt 770 điểm (30/06/2017), tăng 16,9% so với cuối năm

2016 Thông tin về việc Nghị quyết xử lý nợ xấu được Quốc hội phê duyệt đã hỗ trợmạnh nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng Ngoài ra, khối ngoại liên tục mua ròng các

cổ phiếu vốn hóa lớn tạo động lực tăng điểm cho thị trường Giá trị vốn hóa thịtrường cổ phiếu cuối tháng 6 tiếp tục tăng đạt xấp xỉ 110,3 tỷ USD, tương đương55,8% GDP (cuối tháng 5: 53,3% GDP) Thị trường chứng khoán Việt Nam chưađược xem xét nâng hạng lên “thị trường mới nổi” trong đợt rà soát định kỳ(21/6/2017) của tổ chức xếp hạng thị trường MSCI Để được nâng hạng, thị trườngViệt Nam cải thiện hơn nữa về công tác triển khai nới giới hạn sở hữu cho nhà đầu

tư nước ngoài theo Nghị định 60/2015/NĐ-CP, tiếp tục giảm thiểu thủ tục cho nhàđầu tư nước ngoài, tăng cường công bố thông tin thị trường chứng khoán bằng tiếngAnh và từng bước nâng cao tính chuyển đổi của đồng Việt Nam và tự do hóa tàikhoản vốn

Thị trường trái phiếu 6 tháng đầu năm 2017, Kho bạc Nhà nước (KBNN) huyđộng được xấp xỉ 122 nghìn 500 tỷ đồng từ phát hành trái phiếu chính phủ (TPCP),hoàn thành xấp xỉ 100% kế hoạch phát hành TPCP trong quý II và 66,8% kế hoạchphát hành cả năm Trong 6 tháng đầu năm, cầu trái phiếu liên tục ở mức cao, tỷ lệtrúng thầu bình quân đạt 82% và lợi suất trái phiếu giảm từ 0,4-0,7%/năm so vớiđầu năm Diễn biến này cho thấy thanh khoản của thị trường vẫn tương đối tốt vàthuận lợi cho nhà phát hành Các TCTD và các doanh nghiệp bảo hiểm tiếp tục tăngđầu tư vào TPCP Do đó, xu hướng ổn định của lãi suất TPCP sẽ tiếp diễn trong thờigian tới Chỉ số CDS giảm mạnh từ đầu năm, phản ánh niềm tin ngày càng cao củanhà đầu tư nước ngoài Chỉ số CDS (kỳ hạn 5 năm) xuống thấp kỷ lục trong tháng6/2017 kể từ 2007, ở mức hơn 134 điểm, tạo điều kiện thu hút nguồn vốn cho nềnkinh tế với chi phí rẻ hơn Trong 6 tháng đầu năm, vốn đầu tư gián tiếp nước ngoàiliên tục đổ vào thị trường trái phiếu tạo nên xu hướng mua ròng là chủ đạo23 Chỉ

số CDS 5 năm (điểm)

Dòng vốn nước ngoài Từ đầu tháng 6, nhà ĐTNN mua ròng 86 triệu USDtrên thị trường chứng khoán, trong đó mua ròng 60 triệu USD cổ phiếu và mua ròng

26 triệu USD trái phiếu Lũy kế 6 tháng đầu năm 2017, tổng giá trị mua ròng củanhà ĐTNN đã vượt mốc 1 tỷ USD, đạt 1.072 triệu USD (trong đó: 666 triệu USDtrái phiếu, 406 triệu USD cổ phiếu), tăng gần 80% so với cùng kỳ năm 2016 Tổnggiá trị thị trường danh mục nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) ước đạt25,6 tỷ USD, tăng 25% so với cuối năm 2016 Tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên thịtrường cổ phiếu ước đạt 19,2% và trên thị trường trái phiếu ước đạt 6,5%

PHẦN 2 PHÂN TÍCH NGÀNH DẦU KHÍ

2.1 ĐIỂM MẠNH

Nhận định của IEA (Cơ quan năng lượng quốc tế) và nhiều quốc gia, thế giới

sẽ bắt đầu một kỷ nguyên mói trong đó khí thiên nhiên trở thành năng lượng chínhsau hơn một thế kỷ ngự trị của dầu thô

Nhu cầu sử dụng khí CNG của các hộ tiêu thụ công nghiệp tại Việt Nam tăngtrưởng nhanh chóng qua các năm và cho đến nay nguồn cung chưa thể đáp ứng kịpvới nhu cầu của thị trường

Nghị quyết số 41-NQ/TW về “Định hướng Chiến lược phát triển ngành Dầukhí Việt Nam đến năm 2025 và tầm nhìn đến năm 2035”, trong đó khẳng định quanđiểm: “Công nghiệp Khí và Chế biến Dầu khí là hai trong 5 lĩnh vực chính trongChiến lược phát triển ngành Dầu khí Việt Nam

Chính phủ đã yêu cầu phát triển lĩnh vực hóa dầu từ khí, tăng cường đầu tưchế biến sâu khí thiên nhiên để nâng cao giá trị gia tăng sản phẩm khí; tạo ra cácnguyên, nhiên, vật liệu để phục vụ phát triển sản xuất công nghiệp trong nước,hướng tới xuất khẩu… Và đây chính là nhiệm vụ trọng tâm trong Quy hoạch tổngthể phát triển ngành công nghiệp Khí Việt Nam

2.2. ĐIỂM YẾU

Sự sụt giảm về tăng trưởng GDP của Việt Nam trong những năm gần đây(GDP 2009 chỉ đạt trên 5%, 2010 đạt trên 6%, thấp hơn nhiều so với các năm trướcvới tốc độ tăng trưởng khoảng 7 - 9%) sẽ gây ra nhiều khó khăn cho các chủ thểtham gia nền kinh tế nói chung và các doanh nghiệp hoạt động trong ngành khí nóiriêng

Các rủi ro đối với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp thường bị ảnhhưởng nhiều bởi vấn đề lạm phát của nền kinh tế

Hiện nay, nguồn cung khí cho thị trường Việt Nam chủ yếu từ trong nước(mà đầu mối là PVGas), duy chỉ có sản phẩm khí đốt hoá lỏng (LPG) là phải nhập

khẩu thêm từ một số nước khác (do vậy, CNG VTETNAM hiện chưa bị ảnh hưởngbởi giá khí nhập khẩu và tỷ giá ngoại tệ).

Ảnh hưởng của biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là điềukhông thể tránh khỏi đối vói các công ty niêm yết như CNG VTETNAM

2.3. CƠ HỘI

Kinh doanh khí CNG là một mảng mới, nhu cầu khí CNG trong thời gian tớicòn cao do vậy công ty có nhiều cơ hội mở rộng thị trường Bên cạnh đó, biên lợinhuận kinh doanh khí CNG khá cao

Ngoài ra, lộ trình phát triển nghành khí của chính phủ nhằm mở rộng thịtrường tiêu thụ khí cũng là sự thuận lợi cho công ty Hơn nữa, Việt Nam đang ngàymột hội nhập sâu rộng hơn với bạn bè quốc tế, đây là cơ hội lớn để CNG mở rộngđầu tư và phát triển thị phần đến nhiều khu vực và trên thế giới, đặc biệt là các nướctrong khu vực ASEAN khi AEC đã hình thành

Môi trường kinh doanh đang ngày một trở nên bình đẳng nhờ những cải tiếntrong những chủ trương của Đảng và pháp luật của Nhà nước Nhờ vậy, nhữngdoanh nghiệp có thương hiệu như CNG sẽ có điều kiện nâng cao uy tín, mở rộngmạng lưới khách hàng, nâng cao năng lực sản xuất và kinh doanh cho Công ty

Triển vọng kinh tế toàn cầu được dự đoán vẫn còn nhiều khó khăn và tiềm ẩnrủi ro khó lường trong năm 2017 Trong nước, những tín hiệu phục hồi được dự báo

sẽ chuyển biến khả quan hơn trong năm 2017 Giá dầu được kỳ vọng sẽ tiếp tục hồiphục trong năm 2017 Giá dầu thế giới đã ghi nhận sự hồi phục khá tốt trong năm

2016 Theo IEA, mức độ tuân thủ thỏa thuận cắt giảm lượng của OPEC đạt mức90% trong tháng 01/2017 Điều này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy giá dầu duy trì đà hồiphục trong năm 2017 và hỗ trợ cho sự phục hồi giá khí nhiên liệu

Về hội nhập quốc tế, đón đầu làn sóng hội nhập với các Hiệp định thươngmại tự do (FTA) Việc Mỹ rút khỏi TPP là một tín hiệu không mấy khả quan Tuyvậy, với triển vọng từ Hiệp định Thương mại tự do Việt Nam – EU (EVFTA) cùng

sự hình thành của Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) được kỳ vọng mở ra những cơhội thu hút dòng vốn FDI vào Việt Nam trong thời gian tới Năm 2016, Việt Nam đãthu hút hơn 24,3 tỷ USD vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, góp vốn mua cổ phần,tăng mạnh 7,1% so với năm ngoái, tốc độ giải ngân cũng tăng mạnh hơn 9% đạt15,8 tỷ USD

Một điểm cần lưu ý đó là vấn đề môi trường là một trong những ưu tiên hàngđầu của các doanh nghiệp nước ngoài Do đó, các doanh nghiệp này thường có xuhướng ưu tiên sử dụng các nguồn năng lượng sạch và CNG là một trong số đó Nhưvậy, lượng khách hàng tiềm năng của CNG trong tương lai là rất lớn Không chỉvậy, các doanh nghiệp đang hoạt động cũng đẩy mạnh mở rộng quy mô sản xuất đểđón đầu cơ hội

Triển vọng phát triển của Đông Nam bộ và Đồng bằng Sông Hồng khả quan.Với môi trường vĩ mô lành mạnh thể hiện qua tốc độ tăng trưởng nền kinh tế tốt,lạm phát và tỷ giá đang duy trì ổn định, chính sách và môi trường đầu tư cải thiệntích cực thì: (1) triển vọng của nền kinh tế Việt Nam đang rất khả quan, và (2) ViệtNam sẽ trở thành điểm đến tiềm năng cho dòng vốn đầu tư nước ngoài Với vị tríchiến lược, thị trường Đông Nam Bộ và Đồng bằng sông Hồng được đánh giá tiếptục trở thành “thỏi nam châm” thu hút vốn đầu tư FDI và mở ra nhu cầu tiêu thụ khí

CNG và LNG về sau Đây cũng chính là các địa bàn hoạt động quen thuộc củaCNG Việt Nam.

Là một công ty hoạt động trong ngành dầu khí nên doanh thu của CNG chịutác động trực tiếp từ giá dầu thế giới Năm 2016 khép lại với những diễn biến giákhôn lường đến ngành dầu khí, mở ra một thách thức mới về giá trong ngắn hạn ởnăm 2017 Giá dầu hồi phục trở lại nhưng vẫn duy trì ở mức thấp Tiếp tục là nămđầy sóng gió của thị trường nhiên liệu, đặc biệt là thị trường dầu khí, giá dầu năm

2016 đã giảm mạnh ngay từ đầu năm trước sự trở lại của cường quốc dầu mỏ Iransau khi lệnh cấm vận được dỡ bỏ Trước diễn biến ngày càng bất lợi thì OPEC vàcác quốc gia dầu mỏ ngoài khối OPEC đã đạt được sự đồng thuận trong việc cắtgiảm sản lượng Nhờ đó giá dầu đã diễn biến tích cực hơn trong nửa cuối năm 2016.Tuy nhiên, dù hồi phục nhưng giá dầu trong năm vừa qua nhìn chung vẫn thấp hơnmặt bằng giá dầu của năm 2015 Tại thị trường Mỹ, giá dầu WTI đạt trung bình44,39 USD/ thùng, vẫn còn khá thấp so với mức giá trung bình 49,1 USD/ thùngcủa năm 2015

Đồng USD mạnh lên sẽ tác động tiêu cực đến giá dầu thế giới Kế hoạchnâng lãi suất ít nhất 3 lần trong những năm tới của Fed sẽ khiến đồng USD tiếp tụcnối dài chuỗi tăng giá Điều này sẽ ít nhiều gia tăng áp lực giảm giá dầu trong năm

2017 Ngoài ra, sự hồi phục của giá dầu có thể sẽ thúc đẩy nhiều quốc gia ngoàikhối OPEC gia tăng sản lượng và khiến đà hồi phục có thể chững lại trong năm2017

Sự canh tranh gay gắt từ nhiên liệu thay thế Trong bối cảnh nền kinh tế cònnhiều khó khăn, nhiều doanh nghiệp có xu hướng lựa chọn nguồn nguyên liệu thaythế như biomass và than Với ưu thế giá thành rẻ hơn 20-25%, nguồn cung dồi dào

và chi phí chuyển đổi thấp, khả năng cạnh tranh trong thị trường nhiên liệu sẽ ngàycàng gay gắt hơn

2.5. PHÂN TÍCH CÁC CÔNG TY TRONG NGÀNH DẦU KHÍ