Câu hỏi 1: Giả sử bảng cân đối kế toán VINAMILK vào ngày 31 tháng 12 năm 2012 thể sau: Tài sản lưu động Tiền mặt $4,000 Chứng khoán khả mại Các khoản phải thu 8,000 100,000 Hàng tồn kho 120,000 Các khoản trả trước 1,000 Tổng tài sản lưu động $233,000 Nợ ngắn hạn Nợ vay $5,000 Các khoản phải trả 150,000 Chi phí cộng dồn 20,000 Thuế thu nhập phải nộp 1,000 Tổng nợ ngắn hạn $176,000 Nợ dài hạn $340,000 1) Tính vốn lưu động ròng (5 điểm) 2) Tính tỉ số tốn hành (5 điểm) 3) Tính tỉ số tốn nhanh (5 điểm) 4) Khả khoản VINAMILK tình trạng tốt hay xấu hệ số tốn hành trung bình ngành 1.28 tỉ số tốn nhanh trung bình ngành 1.07? (5 điểm) Câu hỏi 2: Giả sử anh/chị nhân viên ngân hàng cung cấp khoản vay cho khách hàng anh/chị để mua nhà đẹp nằm trung tâm Thành phố Hồ Chí Minh Giá nhà triệu USD, khách hàng anh/chị khơng có đủ tiền phải vay ngân hàng anh/chị phần tư số tiền Lập biểu trả dần với khoản trả cuối năm 10 năm tới Lãi suất 10% (20 điểm) Câu 3: BÀI TẬP TÌNH HUỐNG Sau tốt nghiệp trường Local Business College (LBC), Anh/chị mở công ty tư vấn đầu tư – Prudent Consultants (PC) Ông Sơn, nhà đầu tư chuyên nghiệp, tiếp cận Anh/Chị để thu thập thơng tin tài loại cổ phiếu Trên sở nghiên cứu sơ mình, ơng Sơn nắm bắt rủi ro lợi nhuận kèm với cổ phiếu Để tiện cho anh/chị, ông cung cấp thông tin cần thiết liên quan đến cổ phiếu: Trong năm tới, lợi nhuận vốn đầu tư MAQ Motors đầu tư $10,000 cho cổ phiếu phổ thơng đạt sau: Các điều kiện kinh tế Xác suất (p) Lợi nhuận (R) tính USD Suy thối 0.20 - 1,000 Bình thường 0.60 1,500 Bùng nổ 0.20 2,500 Trên sàn giao dịch Wahid Consultant company trả cổ tức = $2 cho cổ phiếu Con số cổ tức kỳ vọng tăng 7% năm Cổ phiếu Y công ty Zahoor kỳ vọng mang lại cổ tức = $57, số cổ tức kỳ vọng cổ phiếu z $54 năm tới Mức tăng trưởng kỳ vọng cổ tức cho hai cổ phiếu = 7% Cổ phiếu phổ thông (đầu tư dài hạn) Ideal Contractors có sẵn Lợi nhuận đầu tư theo yêu cầu ông Sơn (dựa rủi ro) 25% Hiện cổ tức công ty cung cấp $10, khi, mệnh giá cổ phiếu $100 Dựa vào thông tin cung cấp: VN1001344 – Tài doanh nghiệp Trang Anh/chị tính lợi nhuận kỳ vọng, độ lệch chuẩn lợi nhuận hệ số biến đổi cho hội đầu tư MAQ Motors (15 điểm) Hãy phân tích giá cổ phiếu cơng ty Tư vấn Wahid trường hợp ông Sơn yêu cầu suất sinh lợi 16% để đầu tư vào cổ phiếu với mức độ rủi ro (15 điểm) Hãy xác định cổ phiếu cơng ty Zahoor có giá trị thực cao hơn, trường hợp ơng Sơn muốn có lợi nhuận cổ phiếu = 9% (15 điểm) Hãy xác định giá suất thu lợi cổ tức cho cổ phiếu phổ thông Ideal Contractors sử dụng hai mơ hình: “Mơ hình Khơng tăng trưởng “Zero Growth Pricing” “Mơ hình Tăng trưởng Cổ tức cố định” “Constant Growth Pricing” (trong đó: g = 10%) Đồng thời so sánh giải thích kết (15 điểm) BÀI LÀM: Câu 1: Căn liệu Bảng cân đối kế toán VINAMILK ngày 31 tháng 12 năm 2012 theo đề bài, thực hiện: Tính vốn lưu động ròng: Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn = 233.000 – 176.000 = 57.000 ($) Tính tỉ số toán hành: Tài sản ngắn hạn Tỉ số toán hành = Nợ ngắn hạn 233.000 = 176.000 = VN1001344 – Tài doanh nghiệp 1,32 Trang 3 Tính tỉ số tốn nhanh: (có thể tính cách – 3a 3b) Tiền + Đầu tư tài ngắn hạn + Các khoản phải thu Tỉ số toán nhanh = Nợ ngắn hạn 4.000 + 8.000 + 100.000 = 176.000 0,64 (làm tròn từ 0,6363) = (3a) Hoặc, Tài sản ngắn hạn - (Hàng tồn kho + Các khoản trả trước) Tỉ số toán nhanh = Nợ ngắn hạn 233.000 – (120.000 + 1.000) = 176.000 = 0,64 (làm tròn từ 0,6363) (3b) Từ kết Mục 2., ta có tỉ số tốn hành VINAMILK 1,32, lớn tỉ số toán hành bình quân ngành (1,28) Điều cho thấy khả toán hành VINAMILK tốt Tuy nhiên, xét đến tỉ số tốn nhanh tỉ số VINAMILK lại thấp (chỉ đạt 0,64, Mục 3.) so với tỉ số tốn nhanh bình quân ngành (1,07) So sánh hai tỉ số toán hành tỉ số toán nhanh VINAMILK thấy rõ tính khoản cơng ty Tỉ số tốn nhanh cơng ty thấp nhiều so với tỉ số toán hành (1,32 > 0,64) Điều giá trị tồn kho giá trị khoản phải thu công ty chiếm tỉ trọng cao dẫn đến việc tài sản lưu động sử dụng cơng ty khơng đủ đảm bảo cho việc tốn cho khoản nợ ngắn hạn, chủ nợ đòi tiền lúc Như vậy, nói chung tình hình khoản VINAMILK không tốt VN1001344 – Tài doanh nghiệp Trang Câu 2: Theo đề bài, ta có: P số tiền khách hàng cần vay, theo đó: P = 5.000.000 : = 1.250.000 ($) Lãi suất i = 10% /năm Thời hạn vay trả nợ n = 10 năm Tính C số tiền khách hàng phải trả cho ngân hàng cuối năm: C*{(1 + i)n - 1} P = I*(1+ i)n P*i*(1 + i)n C = (1+ i)n - 1.250.000*10%*(1+10%)10 = (1+10%)10 - = 203.432 ($) Dựa vào số tiền C hàng năm phải trả xác định trên, lập biểu trả dần sau: Đơn vị: $ Kỳ trả nợ Dư nợ đầu kỳ 1.250.000 1.171.568 1.085.293 990.390 885.997 771.165 Tiền trả kỳ (C) VN1001344 – Tài doanh nghiệp 203.432 203.432 203.432 203.432 203.432 203.432 Tiền lãi 125.000 117.157 108.529 99.039 88.600 77.117 Tiền gốc 78.432 86.275 94.903 104.393 114.832 126.315 Dư nợ cuối kỳ 1.171.568 1.085.293 990.390 885.997 771.165 644.850 Trang 10 644.850 505.903 353.061 184.935 Cộng 203.432 203.432 203.432 203.432 2.034.320 64.485 50.590 35.306 18.494 784.320 138.947 152.842 168.126 184.935 1.250.000 505.903 353.061 184.935 Câu – Bài tập tình huống: Căn liệu đề bài, thực hiện: Tính lợi nhuận kỳ vọng, độ lệch chuẩn lợi nhuận hệ số biến đổi cho hội đầu tư MAQ Motors: a) Lợi nhuận kỳ vọng: n Vận dụng công thức: R pi Ri i 0 Ta có: Xác suất (p) Lợi nhuận (R) p1= 0.20 R1 = -1.000 : 10.000 = -0,1 p2= 0.60 R2 = 1.500 : 10.000 = 0,15 p3= 0.20 R3 = 2.500 : 10.000 = 0,25 R = 0,20*(-0,1) + 0,60*0,15 + 0,20*0,25 = 0,12 = 12% b) Độ lệch chuẩn: Phương sai: n ( RI R)2 pi i 0 (0,1 0,12) 0,2 (0,15 0,12) 0,6 (0,25 0,12) 0,2 = 0,00968 + 0,00054 + 0,00338 = 0,0136 Độ lệch chuẩn: 0,0136 0,1166 11,66% c) Hệ số biến đổi: VN1001344 – Tài doanh nghiệp Trang CV R 11,66% 0,9717 12% Phân tích giá cổ phiếu Wahid trường hợp ông Sơn yêu cầu suất sinh lợi 16%: Cổ tức chia: D0 = ($) Tỷ suất lợi nhuận nhà đầu tư (ông Sơn): ke = 16% Tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi năm: g = 7% Tính giá cổ phiếu Wahid, V: D1 Do*(1 + g) V= 2*(1 + 7%) = ke – g = ke – g = 23, 78 ($) 16% - 7% Xác định cổ phiếu công ty Zahoor có giá trị thực cao trường hợp ơng Sơn muốn có lợi nhuận cổ phiếu = 9% Ta có: D1Y: $57 D1Z: $54 g = 7% ke = 9% Giá trị thực cổ phiếu Y là: D1Y VY = 57 = ke – g = 2.850 ($) 9% - 7% Giá trị thực cổ phiếu Z là: D1Z VZ = 54 = ke – g = 2.700 ($) 9% - 7% Ta có VY > VZ (2.850 > 2.700) Như vậy, cổ phiếu Y cơng ty Zahoor có giá trị thực cao cổ phiếu Z Xác định giá suất thu lợi cổ tức cho cổ phiếu phổ thông Ideal Contractors sử dụng hai mơ hình, g = g = 10%: Vận dụng công thức: VN1001344 – Tài doanh nghiệp Trang D1 V= ke – g a) Mơ hình khơng tăng trưởng: g = 0% D1 V= ke ke = V*D1 = 100*10% = 10% b) Mơ hình tăng trưởng cổ tức cố định: g = 10% D1 ke = 10 +g = V + 10% = 20% 100 Tỷ suất sinh lợi mơ hình tăng trưởng cổ tức cố định có giá trị lớn so với mơ hình khơng tăng trưởng Lí g = 0, tốc độ cổ tức khơng tăng trưởng lợi nhuận năm tới năm Trong khi, g > 0, lợi nhuận năm tới cổ phiếu lợi nhuận năm cộng với lợi nhuận tăng thêm Phần lợi nhuận tăng thêm dẫn đến kỳ vọng suất sinh lợi lớn Nếu ông Sơn kỳ vọng mức lợi nhuận đầu tư 25%, ơng Sơn khơng nên đầu tư vào cổ phiều với mức tăng trưởng kỳ vọng cổ phiếu nằm khoảng từ – 10% Mức tăng trưởng tối thiểu cổ tức phù hợp với yêu cầu ông Sơn là: ke*V – D1 g= 25%*100 - 10 = V VN1001344 – Tài doanh nghiệp = 0,15 = 15% 100 Trang ... tin cung cấp: VN1001344 – Tài doanh nghiệp Trang Anh/chị tính lợi nhuận kỳ vọng, độ lệch chuẩn lợi nhuận hệ số biến đổi cho hội đầu tư MAQ Motors (15 điểm) Hãy phân tích giá cổ phiếu công ty... giải thích kết (15 điểm) BÀI LÀM: Câu 1: Căn liệu Bảng cân đối kế toán VINAMILK ngày 31 tháng 12 năm 2012 theo đề bài, thực hiện: Tính vốn lưu động ròng: Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ... tốn hành: Tài sản ngắn hạn Tỉ số toán hành = Nợ ngắn hạn 233.000 = 176.000 = VN1001344 – Tài doanh nghiệp 1,32 Trang 3 Tính tỉ số tốn nhanh: (có thể tính cách – 3a 3b) Tiền + Đầu tư tài ngắn hạn