Giá trị hiện tại (PV – Present Value) giá trị tương lai (FV – Future Value) của dòng tiền là những khái niệm đơn giản của toán học về giá trị thời gian của tiền tệ để xác định giá trị và lợi suất của một khoản đầu tư. Dựa vào đó nhà đầu tư có thể định giá và so sánh các khoản đầu tư và phân bổ tài chính.
Ứng dụng giá trị thời gian tiền Phan Trần Trung Dũng Tài 101 – Tài cho người Quy tắc 72 Giá trị ròng – NPV Tỷ suất sinh lợi nội - IRR Định giá tài sản tài Tính giá trị tốn cho mua hàng trả góp Đây quy tắc dùng để ước lượng nhanh cho số trường hợp đặc biệt giá trị thời gian: - Thời gian cần thiết để số tiền đầu tư ban đầu nhân đôi: t(InvX2) = 72/i [5-1] - Thời gian số tiền ban đầu bị nửa giá trị - Quy tắc có biến thể quy tắc 70 69 Lợi suất Thực tế Quy tắc 72 Quy tắc 70 Quy tắc 69 1% 69.66 72.00 70.00 69.00 3% 23.45 24.00 23.33 23.00 5% 14.21 14.40 14.00 13.80 7% 10.24 10.29 10.00 9.86 9% 8.04 8.00 7.78 7.67 11% 6.64 6.55 6.36 6.27 13% 5.67 5.54 5.38 5.31 15% 4.96 4.80 4.67 4.60 17% 4.41 4.24 4.12 4.06 19% 3.98 3.79 3.68 3.63 21% 3.64 3.43 3.33 3.29 30% 2.64 2.40 2.33 2.30 Số tiền bạn có 1,000,000 đồng, sau sức mua số tiền giảm nửa bạn biết tỷ lệ lạm phát 8%/năm, tính tốn phương pháp bao gồm: thực tế, quy tắc 72 quy tắc 70 Giá trị ròng - NPV (Net Present Value) khoản đầu tư phần lại sau lấy giá trị dòng tiền dự kiến thu trừ số tiền đầu tư dự kiến ban đầu Ý nghĩa kinh tế NPV số tiền ròng mà hoạt động đầu tư dự kiến đem lại cho chủ đầu tư, tính tới yếu tố giá trị thời gian tiền Nguyên tắc đánh giá dựa NPV: Đồng ý đầu tư NPV dương, từ chối NPV âm Nguyên tắc đánh giá nhiều dự án dựa NPV: NPV lớn tốt, phải lựa chọn Hãy cho biết bạn có chấp nhận đầu tư khơng hai khoản sau: Mua 1000 cổ phiếu với giá 12,000/CP Sau năm cổ phiếu lên giá thành 14,000/CP Đem 12,000,000 mở cửa hàng nhỏ, dự kiến năm cửa hàng tạo lượng tiền ròng 1,800,000 đồng Lãi suất gửi ngân hàng 8%/năm, lãi suất vay ngân hàng 12%/năm Nếu NPV dương chấp thuận đầu tư, NPV âm từ chối đầu tư, chuyện xảy NPV = 0? Đặt NPV 0, với dòng tiền thời điểm phát sinh cho trước, giải để tìm giá trị chiết khấu Giá trị chiết khấu lý thuyết làm cho NPV = gọi tỷ suất sinh lợi nội IRR (Internal Rate of Return) Nguyên tắc đánh giá: Chấp thuận IRR lớn giá trị chiết khấu thực tế, từ chối IRR thấp giá trị chiết khấu thực tế Nếu phải so sánh dự án, dự án có IRR cao tốt Hãy đánh giá hai khoản đầu tư ví dụ trên, đưa kết luận 10 Nguyên tắc chung: Chiết khấu tất dòng tiền thu tỷ lệ chiết khấu phù hợp, tổng giá trị thu giá tài sản tài cần tìm 12 Các tài sản chiết khấu thị trường tiền tệ bán với giá thấp mệnh giá Vì cơng cụ có dòng tiền mệnh giá hoàn trả vào ngày đáo hạn nên giá chúng tính theo cơng thức: 𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆 = 𝑷𝒂𝒓 (𝟏+𝒊𝒙𝒏 𝟑𝟔𝟎) [5-3’] 13 Một thương phiếu có thời hạn 180 ngày bán với giá biết mệnh giá 1,000,000 USD lợi suất yêu cầu nhà đầu tư 12%/năm? 14 Trái phiếu coupon coi bao gồm hai loại dòng tiền: Dòng tiền đơn tương ứng với mệnh giá dòng tiền niên kim tương ứng với khoản coupon chi trả 𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆 = 𝑪𝒐𝒖𝒑𝒐𝒏 𝒙 𝒊 𝟏− 𝟏 (𝟏+𝒊)𝒏 + 𝑷𝒂𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 [5-4] 16 Hãy định giá trái phiếu coupon có mệnh giá 1,000 USD, thời hạn năm, tỷ suất coupon 8%/năm Trái phiếu trả lãi năm lần lợi suất yêu cầu nhà đầu tư 8%/năm 17 Khi mua hàng trả góp, thực chất người mua vay trả dần với giá trị toán Về chất, khoản tốn dòng niên kim, nên giá trị tốn tương ứng với cơng thức: 𝑴 = 𝒊 ∗ 𝑷𝑽 𝑴 − 𝑭𝑽𝒏 𝟏+𝒊 𝒏 / 𝟏 − 𝟏/ 𝟏 + 𝒊 𝒏 [5-5] 19 Hãy tính số tiền phải trả hàng tháng mua nhà trị giá tỷ, lãi suất trả góp 16%/năm thời gian hồn trả năm hai trường hợp: Không trả tiền vào ngày cuối Trả 500 triệu vào ngày cuối 20