ĐÁNH GIÁ NỌ CÔNG VIỆT NAM VÀ ĐÈ XUÁT QUẢN LÝ NỌ CƠNG HIỆU QUẢ Đặng Hồng Linlì Q uan điểm nọ' công Nợ công xuất phát từ nhu cầu chi tiêu phủ; chi tiêu phủ lớn số thuế, phí, lệ phí thu được, nhà nước phải di vay (trong nước) để trans trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay phải hoàn trả gốc lãi đến hạn, nhà nước phải thu thuế tăne lên để bù đắp Vì vậy, xét cho nợ cơng lựa chọn thời gian đánh thuế Vay nợ thực chất cách đánh thuế dần dần, hầu hết phủ nước sử dụng để tài trợ cho hoạt động chi ngân sách Nợ phủ thể chuyển giao cải từ hệ sau (thể hệ phải trả thuế cao) cho hệ (thế hệ giảm thuế) Trong lĩnh vực tài cơng, ngun tắc quan trọng ngân sách nhà nước nhà kinh tế học cô điển coi trọng ghi nhận pháp ỉuật hầu hết quốc gia, nguyên tắc ngân sách thăna, bàng Theo nghĩa cổ điển, ngân sách thăng hiểu ngân sách mà đó, số chi với số thu ý nghĩa kinh tế, điều giúp nhà nước tiết kiệm chi tiêu hoang phí, ý nghĩa trị, nguyên tắc giúp hạn chế tình trạng phủ lạm thu thơng qua việc định khoản thuế Các nhà kinh tế học cổ điển A.Smith, D.Ricardo, J.B.Say ỉà người khởi xướng ủng hộ triệt đê nguyên tắc quản lý tài cơng Và thế, nhà kinh tế học cổ điển khơng đồng tình với việc Nhà nước vay nợ để chi tiêu Ngược lại với nhà kinh tế học cổ điển, nhà kinh tế học đánh giá có ảnh hưởng mạnh mẽ nửa đầu kỷ XX John M Keynes (1883-1946) người ủng hộ (gọi trường phái Keynes) lại cho rằng, nhiều trường hợp, đặc biệt ỉà kinh tế suy thoái dẫn đến việc đầu tư tư nhân giảm thấp, nhà nước cần ổn định đầu tư cách vay tiên (tức cố ý tạo thâm hụt ngân sách) tham eia vào dự án đầu tư cons cộng đường sá, cầu cốns trường học, kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại Học thuyết *TS., Phó Trưởng khoa Kinh tế Quốc tế, Học viện Ngoại giao 420 ĐÁNH GIÁ NỢ CÔNG VIỆT NAM VÀ ĐỀ XUẤT Keynes hầu hết phủ áp dụng để vượt qua khủng hoảng tình trạng trì trệ kinh tế Hầu hết quốc gia thực kinh tế thị trường có hoạt động vay nợ Việc vay nợ Nhà nước thường thực dựa quan điểm Keynes, cỏ hai điều chỉnh quan trọng: là, việc cố ý thâm hụt ngân sách bù đấp khoản vay không thực vĩnh viễn, lẽ xét lý thuvết tác động từ khoản vay có ích ngắn hạn dài hạn lại có ảnh hưởng tiêu cực nhà nước cần phải có giới hạn mặt thời gian việc sử dụng khoản vay; hai là, khoản nợ công phải kiểm soát kỹ lưỡng nhằm đảm bảo hiệu sử dụng, đồng thời hạn chế tác độn2 không mong muốn từ việc sử dụng khoản vay Việc quản lý nợ cơng hiệu giúp mục đích vay vốn đạt với chi phí thấp nhất, đồng thời đảm bảo khả trả nợ đủnR hạn Thực trạng cơng Việt Nam • • o • D • Ở Việt Nam, Luật Quản lý nợ công năm 2009 quy định, nợ cơng bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Theo đó, nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh nhà nước, nhân danh phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tố chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành Từ năm 2001 tới nay, nợ công Việt Nam liên tục tăng giá trị tuyệt đối, mức nợ bình quân đầu neười tỷ lệ nợ công GDP Tại kỳ họp Quốc hội, Bộ Tài báo cáo: nợ nước naoài Việt Nam bao gồm nợ phủ trung ương, địa phư ơns nợ tập đồn kinh tế phủ bảo lãnh năm 2010 tăng dần từ 27,43 tỷ USD lên 32,5 tỷ USD, bàng 42,2% GDP N ợ nước năm 2011 bàng 44,5% GDP Ngoài ra, phủ trung ương địa phương nợ nước 287.000 tỷ VNĐ Tổng cộng hai khoản nợ cơng Chính phủ Việt Nam 1.122.000 tỷ VNĐ, bàng 56,7% GDP Có thể nói số nằm giới hạn an tồn Tạp chí Econom ist IMF sổ 1/2011 công bố: mức nợ cơng tính đầu người Việt Nam năm 2010 580,91 USD Nếu so với mức 713,6 USD Trung Quốc, 743 USD Indonesia 1.071 USD Philippines số 421 VIỆT NAM HỌC - KỶ YẾU HỘI THẢO ỌUÓC TẾ LÀN TH Ứ T khônẹ cao Tuy nhiên, theo số liệu The Economist, vào năm 2001, nợ công Việt Nam chưa đầy tỷ USD, bình quân người gánh số nợ cône xấp xỉ ỉ USD, nợ cone tương đương 28% GDP, vòng 10 năm qua tăng lần, lúc GDP Việt Nam 10 năm qua tăng gấp lần (theo Báo cáo Bộ Tài nợ phủ kỳ hợp Quốc hội tháng 12/2010 Bộ trưởng Vươne Đình Huệ trình bày), vấn đề đáne quan tâm Nhìn vào số trên, bối cảnh khủng hoảne nợ cône có nguy lan rộng châu Âu, nhiều nhận định cho ràng, kinh tế Việt Nam đứng trước rủi ro Tuy nhiên, nợ công mức cao nhưns với khoản vay nước phần lớn vay dài hạn, với lãi suất ưu đãi, nợ cône không gây sức ép cho ngân sách nhà nước nghĩa vụ trả nợ đến hạn Theo Bộ Tài số nợ Việt N am mức an tồn nợ cơng quản lý chặt chẽ theo quy định Luật Quản lý nợ công, khoản nợ nước nước tốn đầy đủ, khơng có nợ xấu Hàng năm ngân sách nhà nước bố trí trả nợ từ 14 -16% tổng số thu neân sách (giới hạn cho phép 30%), khoảng 4,5% xuất (giới hạn cho phép 15%) So với nước phát triển có hệ số tín nhiệm số nợ cơng nợ nước ngồi Việt Nam mức trung bình H ìn h ỉ: T ình hình n ợ cơng nọ- nước ngồi Việt N am n ăm 2001-2010 20Ũ1 2002 2003 —*-Nợ cỏng (Tỷ USD) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 nước (Tỳ USD) “ÌÍ Nợ còng (%GDP) Nguồn: The Economist Intelligence Unit, 2011 Mơt đinh tình hình nơ• cơngo Viêt • số nhân • • • Nam 3.1 N ợ công Việt N am tiềm ẩn nhiều rủi ro Theo TS Vũ Thành Tự Anh, Giám đốc nghiên cứu Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright, nợ cơng ta có nhiều rủi ro Rủi ro lớn xuất phát từ 422 Đ Á N H G I Á N Ợ C Ô N G V I Ê T NAM V À Đ Ề X U Ấ T việc chi tiêu đầu tư cône hiệu Rủi ro thứ hai phận lớn nợ công doanh nghiệp nhà nước chưa đưa vào thống kê nợ công Khi khône đo lường không hiểu hết “tảng băng chìm" khơng thê quản lý rủi ro mà ây Rủi ro thứ ba nợ công tăng nhanh, thâm hụt ngân sách mức cao Điều vi phạm nguyên tấc quản lý nợ cơng, nợ ngày hơm phải trang trải băng thặne dư ngân sách ngày mai Theo ủ y ban Giám sát tài quốc gia, năm 2007, nợ công 33,8% GDP từ năm 2008, tỷ lệ nâng lên 36,2%; năm 2009: 41,9%; năm 2010: 56,7%; năm 2011: 58,7% GDP Như vậy, từ năm 2007 đến hết năm 2011, nợ công tăng khoảng 25%, đạt mức trung bình 5%/năm Với đà tăng này, cần năm nữa, nợ công Việt Nam lên tới 100% GDP Nhưng theo cách tính Việt Nam, áp chuẩn Ngân hàng Thế giới (WB) Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nợ cơng lên tới 72% GDP Luật Quản lý nợ công năm 2009 quy định, nợ cơng bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Nếu theo cách tính này, số nợ cơng bị thu hẹp lại lớn so với chuẩn WB IMF Mặt khác, Mỹ châu Âu dù có tảng kinh tế vững suất lao động cao, sở tiềm lực khoa học cône nghệ kinh tế phát triển, nợ công phát tác tiêu cực hậu họa khó lường Trong đó, nợ cơng Việt Nam dựa khả chịu đựng rủi ro tài hạn chế người dân dó suất lao động thấp, tăng trưởng chủ yéu dựa vào khai thác tự nhiên thâm dụng lao độns, vốn Bởi vậy, điều đảm bảo tương lai sáng sủa nợ công Việt Nam chạm ngưỡng an toàn ngày tăng mạnh Một lý khác để nhà hoạch định sách cảm thấy lo ngại nay, cấu nợ công Việt Nam có 30% vay nợ nước ngồi 70% nợ nội địa Điều đáng lo ngại nợ nội địa phủ chủ yếu trái phiếu mà hệ thống ngân hàng thương mại mua Bởi nhiều trường hợp, khủng hoảng khu vực tiền đề khủng hoảng khu vực Ví dụ: khủng hoảng Nhật Bản trước Ireland diễn xuất phát từ đổ bể bong bóng bất động sản truyền dẫn tới khủng hoảng hệ thống ngân hàng Và phủ Ireland oằn vay nợ cứu hệ thống ngân hàng nợ công mức cao, làm cho kinh tế lún sâu vào vòng xốy khủng hoảng Lạm phát trở thành mối đe dọa kinh tế nhiều năm trở lại làm tăng thêm rủi ro cho nợ công Viêt Nam Lạm phát làm cho nội tệ yếu nhiều so với ngoại tệ Trong cấu nợ cơng, có tới 30% đồng yên, ngoại tệ liên tục tăng giá so với USD chưa nói đến VNĐ Hơn nữa, gần chưa nợ công bảo rủi ro tỷ giá, dù USD 423 VIỆT NAM HỌC - KỶ YẾU HỘI THẢO QUỐC TẾ LẦN THỨ TƯ Một vấn đề đặt ra: chi phí cho nợ vay ngày đắt đỏ Lãi suất trung bình nợ nước ngồi phủ tăng từ 1,54%/năm vào năm 2006 lên 1,9% năm 2009 năm 2010 đạt tới 2,1%/năm Bên cạnh đó, từ năm 2010, Việt Nam bước khỏi danh sách nước nghèo phát triển trở thành nước có mức thu nhập trung bình thấp, điều có nghĩa khoản vay phủ tươne đương với khoản vay thương mại mà eần khơng có thêm ưu đãi Do đó, bên cạnh việc trả nợ Việt Nam phải thận trọng tính tốn kỹ cho khoản vay vay phải chuẩn bị trả nợ hạn 60% nợ phủ nợ nước số 85% vốn ODA Mà với nguồn vốn ODA dịch vụ tư vấn trang thiết bị nước cấp vốn Những thứ đắt ngồi thị trường 20-30% Vậy nên vay 100 USD ODA ta 70 - 80 USD đưa vào cơng trình Như lãi suất lúc khơng 0% hay 3%, 5% mà đội lên cao Lãi cao với rủi ro tín dụng cao tất yếu 3.2 Sử dụng nợ công Việt Nam chưa tlìật líiệu Một nước đana phát triển thường có nhu cầu đầu tư lớn, tỷ lệ tiết kiệm lại hạn chế nên việc vay nợ điều bình thường, v ấ n đề đầu tư đế phát huy hiệu quả, đồng thời không ảnh hưởng tiêu cực tới ổn định vĩ mơ Có nói sách tài khóa thời gian dài mắc vào sai lầm bản, “thuận chu kỳ” Níĩhĩa kinh tế hào hứng đầu tư, thay điềm tĩnh giảm bớt đầu tư cơng phủ lại hào hứne, theo Vì thế, kinh tế suv giảm, phủ khơne có đủ nguồn lực đế kích thích thâm hụt nặng Khi ấy, kích thích kinh tế phải trả giá đắt, kinh tế lún sâu vào thâm hụt neân sách, đồng tiền giá, lạm phát rình rập Ví dụ lượng hàng thực tế qua hệ thống cảnơ Thị Vải - Cái Mép chưa đến 20% côns suất thiết kê Nhà nước đầu tư tới bốn cảng, ba cảng liên doanh Saiạ,on Port, lại PMƯ 85 Bộ Giao thông vận tải làm đại diện chủ đầu tư với vốn vay ODA khoảng 330 triệu USD Lẽ ra, thay cạnh tranh với tư nhân, Nhà nước nên xây đường dẫn hệ thong logistic Tình hình sử dụnơ nợ cơng Việt Nam khơng đạt hiệu cao, thể hai khía cạnh: Thứ nhất, tình trạng chậm trễ giải ngân vốn: Tình trạne chậm trễ irons giải ngân neuồn vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước nguồn vốn trái phiếu phủ diễn thườns xun Tình trạng dự án, cơng trình thi cơne dở dang, chuyển tiếp, kéo dài, chậm tiến độ chậm khắc phục Điều với thiếu kỷ luật tài đầu tư côna hoạt độns doanh nghiệp 424 ĐÁNH GIÁ NỢ CÔNG V I Ệ T NAM V À ĐỀ XUẤT nhà nước cũna tập đoàn lớn, dần đến đầu tư dàn trải, lãne phí, thất vốn đầu tư tất khâu trình quản lý dự án đầu tư Thứ hai, hiệu đầu tư thấp, thể qua số ICOR: Năm 2009, tổng mức đầu tư tồn xã hội lên tới 42,2% GDP, tốc độ tăng trưởng lại đạt 5,2% Chỉ số ICOR năm 2009 tăng tới mức cao, so với 6,15 năm 2008 Điều có nghĩa là, năm 2001 Việt Nam cần 5,24 đồng vốn để tạo đồng sản lượng, cần phải đầu tư thêm gần đồng vốn H ìn h 2: Hệ số IC O R Việt N am giai đoạn 1991 - 2010 / , , r v R _ _ ■ i : : ; -ĩ , • ■’-ì / i i' 'ì ệ ■»?! ■ I ỷ