Tác động của dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN TIẾN VINH TÁC ĐỘNG CỦA DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN TIẾN VINH TÁC ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS Nguyễn Ngọc Định Tp Hồ Chí Minh - Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế” cơng trình nghiên cứu riêng Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu tồn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, ngày 20 tháng 01 năm 2015 Tác giả luận văn Nguyễn Tiến Vinh MỤC LỤC Phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Tóm tắt 1 Giới thiệu 2 Những nghiên cứu trước Phương pháp nghiên cứu 18 3.1 Mơ hình nghiên cứu 16 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 28 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 28 3.2.2 Nguồn thu thập liệu nghiên cứu 30 3.3 Phương pháp nghiên cứu 32 Kết nghiên cứu 41 4.1 Thống kê mô tả liệu 41 4.2 Kết nghiên cứu 46 Kết luận 61 Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tên đầy đủ tiếng Anh Tên đầy đủ tiếng Việt FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước FEM Fixed Effect Model Phương pháp tác động cố định GLS Generalized Least Square Phương pháp bình phương nhỏ GDP Gross Domestic Product Tổng thu nhập quốc nội LSDV Least Square Dummy Variable Phương pháp hồi quy bình phương bé với biến giả OECD Organization for Economic Cooperation and Development Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế Ordinary least squares Phương pháp hồi quy bình phương tối thiểu Research and development Nghiên cứu phát triển Random Effect Model Phương pháp tác động ngẫu nhiên Total Factor Productivity Năng suất yếu tố tổng hợp United Nations Conference on Trade and Development Hội nghị liên hiệp quốc tế thương mại phát triển Variance inflation factor Hệ số phóng đại Từ viết tắt OLS R&D REM TFP UNCTAD VIF World Bank VAR VECM Ngân hàng giới Vector Auto - regressive Vector Error Correlation Model Mơ hình tự hồi quy vecto Mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt cơng trình nghiên cứu thực nghiệm trước 15 Bảng 3.1: Các biến mơ hình nghiên cứu 25 Bảng 3.2: Các nước mẫu nghiên cứu .28 Bảng 3.3: Nguồn thu thập liệu 30 Bảng 4.1: Thống kê mô tả liệu 41 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu (sử dụng biến Credit để đo lường nhân tố phát triển tài chính) 43 Bảng 4.3: Ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu (sử dụng biến liquid để đo lường nhân tố phát triển tài chính) 43 Bảng 4.4: Kết kiểm tra hệ số VIF biến mơ hình 44 Bảng 4.5: Kết kiểm định Breusch – Pagan Lagrangian cho phương trình (1), sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài 47 Bảng 4.6: Kết kiểm định Breusch – Pagan Lagrangian cho phương trình (2), sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài .47 Bảng 4.7: Kết kiểm định Hausman cho phương trình (1), sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài 48 Bảng 4.8: Kết kiểm định Hausman cho phương trình (2), sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài .48 Bảng 4.9: Kết kiểm định tác động thời gian .49 Bảng 4.10: Kết kiểm định Wald cho phương trình (1), sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài 50 Bảng 4.11: Kết kiểm định Wald cho phương trình (2), sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài 50 Bảng 4.12: Kết kiểm định LM cho phương trình (1), sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài 51 Bảng 4.13: Kết kiểm định LM cho phương trình (2), sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài 51 Bảng 4.14: Tác động FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế nước giới giai đoạn 2000-2013 52 Bảng 4.15: Dấu hệ số hồi quy biến mơ hình nghiên cứu .59 TÓM TẮT Đầu tư trực tiếp nước ngồi, phát triển tài yếu tố nhà nghiên cứu cho có tác động đến tăng trưởng kinh tế quốc gia Đặc biệt, vai trò phát triển tài mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước tăng trưởng kinh tế chủ đề nhận quan tâm nhiều nhà nghiên cứu, nhằm khai thác, phát huy lợi ích dòng vốn FDI phát triển kinh tế Mục tiêu luận văn lần kiểm định tác động dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, phát triển tài tăng trưởng kinh tế vai trò phát triển tài mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước tăng trưởng kinh tế Luận văn sử dụng mẫu liệu gồm 34 quốc gia giới phân thành ba nhóm: phát triển, phát triển phát triển Phương pháp GLS sử dụng để thực hồi quy Kết nghiên cứu cho thấy đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động tích cực tăng trưởng kinh tế, phát triển tài đóng vai trò quan trọng việc phát huy lợi ích kinh tế, đặc biệt quốc gia phát triển GIỚI THIỆU Trong thập kỷ vừa qua, đầu tư trực tiếp nước (FDI) có gia tăng nhanh chóng tồn giới FDI tăng từ mức trung bình hàng năm 142 tỷ USD năm 1985 – 1990 lên 385 tỷ USD năm 1996; đến năm 2000, FDI đạt mức 1.4 nghìn tỷ USD; năm 2007 FDI đạt mức 1.9 nghìn tỷ USD (UNCTAD, 2009) Tuy nhiên, ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu khiến cho dòng vốn FDI năm 2008 giảm 1,7 nghìn tỷ USD (giảm 14%) 1.2 nghìn tỷ USD năm 2009 Đến năm 2010, dòng vốn FDI có hồi phục với mức nghìn tỷ USD, tăng 15% so với năm 2009; FDI tiếp tục gia tăng năm 2011 đạt mức 1.5 nghìn tỷ USD Biểu đồ 1.1: Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI tồn cầu, trung bình giai đoạn 2007 - 2013 Nguồn: UNCTAD Tốc độ gia tăng nhanh chóng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI sở cho nhiều nhà nghiên cứu tìm hiểu vai trò, tác động FDI tăng trưởng kinh tế Câu trả lời cho vấn đề có ý nghĩa quan trọng nhà làm sách việc tạo lập, ban hành sách đầu tư dành cho nhà đầu tư nước ngồi, nhằm mục đích cuối thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nước Phần lớn nhà nghiên cứu cho rằng, FDI có ý nghĩa quan trọng tăng trưởng kinh tế Nhiều nhà nghiên cứu cho rằng, nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước FDI nguồn vốn đầu tư quan trọng nước nhận đầu tư, góp phần vào việc thúc đẩy kinh tế tăng trưởng Bên cạnh đó, vai trò FDI tăng trưởng kinh tế thể thông qua kênh tác động gián tiếp truyền dẫn công nghệ, tiếp nhận kinh nghiệm quản lý hiệu quả, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, nâng cao khả cạnh tranh doanh nghiệp nước… Tuy nhiên số cơng trình nghiên cứu khác lại có kết trái ngược với kết trên, FDI khơng có tác động đến tăng trưởng kinh tế hay FDI có tác động nghịch chiều đến tăng trưởng kinh tế Sự khác biệt kết nghiên cứu đạt vai trò FDI tăng trưởng kinh tế khiến cho nhiều nhà nghiên cứu giới đặt vấn đề mới: tác động FDI tăng trưởng phụ thuộc vào yếu tố cần thiết nước nhận đầu tư trị, sách, sở hạ tầng, chất lượng nguồn nhân lực, độ mở thương mại… đặc biệt phát triển hệ thống tài Các nhà nghiên cứu cho rằng, phát triển tài khơng yếu tố giúp quốc gia thu hút nhiều vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI mà điều kiện để quốc gia khai thác tốt lợi ích từ dòng vốn Đây thực vấn đề nghiên cứu có ý nghĩa quốc gia Bởi lẽ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi ngày gia tăng mạnh mẽ, quốc gia nhận đầu tư, việc khai thác tối đa lợi ích từ dòng vốn mang lại điều cần thiết, ảnh hưởng lớn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế 56 nguồn vốn đầu tư quan trọng, nguồn vốn đầu tư nội địa nhân tố quan trọng tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Ngoài tăng trưởng kinh tế chịu tác động chi tiêu phủ Hệ số hồi quy biến Govcons hai trường hợp có giá trị âm, có ý nghĩa thống kê mức 1% 5% Kết hàm ý rằng, chi tiêu phủ có tác động nghịch chiều tăng trưởng kinh tế Tác động chi tiêu phủ công cụ quan trọng để nhà nước tác động vào kinh tế công cụ sử dụng q mức dẫn đến tượng chèn lấn đầu tư, gây ảnh hưởng không tốt đến hoạt động kinh tế Hoặc hoạt động kinh tế khu vực cơng khơng có hiệu kinh tế cao; vấn đề khác tham nhũng, lãng phí chi tiêu cơng nguyên nhân tác động nghịch chiều Kết đạt tương đồng với kết nghiên cứu trước Balliu (2000), Choong (2012), Hermes Lensink (2003), Chee (2010)… Biến Secenr có hệ số hồi quy dương, có ý nghĩa thống kê hai trường hợp Điều hàm ý chất lượng nguồn nhân lực có tác động tích cực tăng trưởng kinh tế, nguồn nhân lực có trình độ điều kiện quan trọng quốc gia để phát triển kinh tế Nguồn nhân lực có trình độ suất lao động cao hơn, khả nghiên cứu hay tiếp nhận, áp dụng công nghệ khoa học kỹ thuật tốt hơn, kèm theo khả quản lý, kỷ luật lao động nâng cao…Những điều góp phần nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung Tóm lại, nguồn nhân lực phát triển tốt nhân tố quan trọng việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Kết tương tự với kết nghiên cứu Hermes Lensink (2003), Choong (2012)… Tuy nhiên sử dụng biến tương tác FDI Secenr hệ số hồi quy biến lại có giá trị âm, có ý nghĩa thống kê Kết trái ngược với kỳ 57 vọng ban đầu đưa ra, nguồn vốn người có tác động hỗ trợ tác động tích cực FDI tăng trưởng kinh tế kết nghiên cứu trước Hermes Lensink (2003), Alfaro (2003) Nhưng lại tương đồng với kết Balliu (2000), Chee (2010) Kết giải thích sau: quốc gia có chất lượng nguồn nhân lực tốt quốc gia có xu hướng thực chương trình R&D Khi đó, tăng trưởng kinh tế bớt phụ thuộc vào nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi Ví dụ điển hình cho trường hợp quốc gia khu vực châu Á Hàn Quốc, Singapore… Hệ số hồi quy biến Openess có giá trị dương, có ý nghĩa thống kê mức 5%, tức độ mở thương mại có tác động tích cực tăng trưởng kinh tế Điều tương tự với kết nghiên cứu trước Balliu (2000), Choong (2012), Alfaro (2003)…Theo đó, độ mở thương mại có tác dụng hỗ trợ phân phối nguồn lực có hiệu thơng qua lợi cạnh tranh, cho phép truyền dẫn công nghệ tri thức, khuyến khích cạnh tranh thị trường nội địa quốc tế Tuy nhiên, kết hồi quy biến dDC Openess lại có giá trị âm, có ý nghĩa thống kê mức 10% Có nghĩa là, nước phát triển, độ mở thương mại lại có tác động nghịch chiều tăng trưởng kinh tế Lý để giải thích cho kết là, quốc gia phát triển gia tăng độ mở thương mại dẫn đến thay đổi lớn lạm phát, tỷ giá Mà kinh tế vĩ mô bất ổn ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế Hệ số hồi quy biến IGDP có giá trị âm, có ý nghĩa thống kê hai trường hợp Kết cho thấy GDP bình qn đầu người có tác động nghịch chiều tăng trưởng kinh tế quốc gia Điều giải thích dựa theo tác động hội tụ lý thuyết bán cổ điển: khả 58 đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế cao thấp có gia tăng GDP bình quân đầu người Kết nghiên cứu đạt tương tự kết Balliu (2000), Hermes Lensink (2003), Chee (2010)… Hệ số hồi quy biến Goveff có giá trị dương, có ý nghĩa thống kê mức 1% hai trường hợp Kết tương đồng với kết nghiên cứu Chee (2010) cho thấy quốc gia có hoạt động hiệu tốt đạt số tín dụng cao hơn, thu hút nhiều đầu tư hơn, cung cấp dịch vụ công tốt hơn… Từ quốc gia nhận nhiều nguồn vốn đầu tư quản lý tốt nguồn vốn đó, sách phát triển kinh tế triển khai có hiệu quả…dẫn đến hoạt động kinh tế thực cách suôn sẻ Tóm lại, số hiệu phủ có tương quan chiều tăng trưởng kinh tế Hệ số hồi quy biến Pop growth khơng có ý nghĩa thống kê Nghĩa với mẫu liệu sử dụng luận văn, tốc độ tăng trưởng dân số khơng có tác động đến tăng trưởng kinh tế Tóm lại, từ kết nghiên cứu đạt trả lời cho câu hỏi nghiên cứu đuợc đặt từ đầu luận văn sau Thứ nhất, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI có tác động chiều tăng trưởng kinh tế, phát triển tài có tác động nghịch chiều tăng trưởng kinh tế Thứ hai, phát triển tài có tác dụng hỗ trợ cho tác động tích cực đầu tư trực tiếp nước ngồi tăng trưởng kinh tế Hệ thống tài phát triển giúp cho q trình phân phối, sử dụng nguồn vốn hiệu hơn, từ thúc đẩy hoạt động đầu tư tốt Đặc biệt, ba nhóm nuớc phát triển, phát triển phát triển vai trò phát triển tài mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước ngồi phát triển tài mạnh quốc gia phát triển Ngoài ra, mẫu liệu đuợc chọn tăng trưởng kinh tế chịu tác động chiều yếu tố khác tổng nguồn vốn, độ mở 59 thương mại, phát triển nguồn nhân lực, số hiệu phủ tác động nghịch chiều GDP bình quân đầu người năm trước, tổng chi tiêu phủ Các kết đạt tương đối giống với kết đạt trước kỳ vọng ban đầu Ngoại trừ nhân tố phát triển tài chính, tương tác nguồn vốn người với FDI Tuy nhiên kết giải thích Dựa kết đó, thấy rằng, truờng hợp Việt Nam để phát huy lợi ích dòng vốn đầu tư trực tiếp nuớc ngồi FDI yếu tố quan trọng cần quan tâm đến phát triển hệ thống tài Việt Nam nuớc phát triển, có sách thu hút nguồn vốn đầu tư nuớc thời gian vừa qua nhận đuợc quan tâm, ý nhiều nhà đầu tư Tuy nhiên, đóng góp doanh nghiệp FDI cho kinh tế lại chưa thực tuơng xứng Một nguyên nhân thực trạng hệ thống tài Việt Nam chưa thực phát triển ổn định, vững mạnh Các tổ chức tài trung gian, đặc biệt ngân hàng chưa làm tốt chức việc thẩm định dự án tốt, hay phân phối nguồn vốn nên nguồn vốn FDI chưa thể hết vai trò phát triển kinh tế Ngồi ra, để nguồn vốn FDI phát huy tốt vai trò yếu tố khác sách tài chính, đầu tư, sở hạ tầng, chất luợng giáo dục…cũng cần đuợc cải thiện Bảng 4.15: Dấu hệ số hồi quy biến mơ hình nghiên cứu: kỳ vọng kết Biến Kỳ vọng Kết FDI + + Credit + - 60 Liquid + - FDI FD + + GCF + + Govcons +/- - Openess +/- + DLDC Openess +/- DDC Openess +/- - Secenr + + Secenr FDI + - IGDP - - Pop growth - Goveff + + 61 KẾT LUẬN Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI nguồn vốn quan trọng tăng trưởng, phát triển kinh tế quốc gia, đặc biệt quốc gia phát triển Bên cạnh đó, thơng qua việc tiếp nhận dòng vốn FDI quốc gia nhận đầu tư có hội nhận chuyển giao công nghệ, khoa học kỹ thuật mới; nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, nâng cao khả cạnh tranh thị trường nước hội nhập với kinh tế quốc tế Chính thế, việc sử dụng có hiệu nguồn vốn FDI vấn đề quan trọng Tuy nhiên, nhà nghiên cứu đưa nhiều lập luận, chứng nghiên cứu thực nghiệm cho thấy rằng, để dòng vốn FDI phát huy tốt vai trò tăng trưởng kinh tế quốc gia nhận đầu tư cần phải có điều kiện cần thiết như: sở hạ tầng, chất lượng nguồn nhân lực, độ mở thương mại…đặc biệt hệ thống tài phát triển Phát triển tài sở để quốc gia thu hút nguồn vốn FDI tốt Ngoài ra, hệ thống tài có vai trò quan trọng việc thẩm định dự án đầu tư, phân phối nguồn vốn cách hiệu quả, hợp lý Chính phát triển tài khơng có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế mà hỗ trợ cho tác động dòng vốn FDI tăng trưởng kinh tế Luận văn thực nhằm mục đích khẳng định lại tác động dòng vốn đầu tư trực tiếp nước tăng trưởng kinh tế, vai trò phát triển tài mối quan hệ dòng vốn FDI tăng trưởng kinh tế quốc gia giới Mẫu liệu nghiên cứu luận văn gồm có 34 quốc gia, phân thành ba nhóm: phát triển, phát triển phát triển Thời gian nghiên cứu từ năm 2000 – 2013 Phương pháp nghiên cứu sử dụng phương pháp GLS nhằm khắc phục số nhược điểm phương pháp OLS 62 Kết nghiên cứu đạt luận văn gồm có điểm sau: - Thứ nhất, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI có tác động tích cực tăng trưởng kinh tế quốc gia nhận đầu tư - Thứ hai, phát triển tài đóng vai trò quan trọng mối quan hệ dòng vốn FDI tăng trưởng kinh tế Hệ thống tài phát triển tốt tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn FDI phát huy lợi ích kinh tế - Thứ ba, vai trò phát triển tài mối quan hệ dòng vốn FDI tăng trưởng kinh tế mạnh quốc gia phát triển - Thứ tư, dòng vốn FDI, tăng trưởng kinh tế chịu tác động chiều nhân tố tổng nguồn vốn (đầu tư nội địa), số hiệu phủ, chất lượng nguồn nhân lực; tác động nghịch chiều chi tiêu phủ, GDP bình qn đầu người năm trước Dựa vào kết nghiên cứu đạt luận văn đưa vài gợi ý mặt sách sau: - Các quốc gia, đặc biệt quốc gia phát triển nên có biện pháp, sách để thu hút nhiều nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước đầu tư xây dựng sở hạ tầng, sách thuế ưu đãi… Trong đó, đặc biệt quan tâm đến q trình chuyển giao cơng nghệ, khoa học kỹ thuật tiên tiến hay thu hút FDI đầu tư vào lĩnh vực R&D - Nhằm mục đích khai thác tốt lợi ích mà nguồn vốn FDI mang lại, quốc gia nên ý đến yếu tố đầu tư xây dựng sở hạ tầng, phát triển nguồn vốn người…và đặc biệt phát triển hệ thống tài có quy mơ đủ lớn ổn định 63 Trong trình thực nghiên cứu, cố gắng nhiều luận văn số hạn chế Phạm vi nghiên cứu luận văn quốc gia giới gồm quốc gia phát triển, phát triển phát triển Nhưng hạn chế mặt liệu, nên mẫu liệu nghiên cứu gồm có 34 quốc gia, khoảng thời gian từ 2000 – 2013 Các biến đưa vào mơ hình nghiên cứu chủ yếu dựa nghiên cứu Chee (2010), chưa thực đại diện toàn cho yếu tố tác động đến tăng trưởng kinh tế DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Alfaro, L., Chanda, A, Kalemli-Ozcan, S & Sayek, S., 2003 FDI and Economic Growth: The Role of LocalFinancial Markets Journal of International Economics Bailliu, J.N., 2000 Private Capital Flows, Financial Development and Economic Growth in Developing Countries Bank of Canada Working Paper no 2000-15, Bank of Canada, Ontario Balasubramanyam, V.N., Salisu, M & Sapsford, D., 1996 Foreign Direct Investment and Growth in Ep and Is Countries The Economic Journal Baltagi, B., 2005 Econometric analysis of panel data, Chichester, UK:Wiley Beck T, Levine R, Loyaza N, 2000b Finance and the sources of growth J Financ Econ 58:261–300 Blomström, M., Lipsey, R.E and Zejan, M., 1994 What explains developing country growth NBER Working Paper No 4132 Bordo MD, Meissner CM, 2006 Financial crises, 1880–1913: the role of foreign currency debt J BankFinance 30:3299–3329 Borensztein, E., Gregorio, J.D & Lee, J-W., 1998 How Does Foreign Direct Investment Affect Economic Growth Journal of International Economics Carkovic M, Levine R, 2005 Does foreign direct investment accelerate growth? In: Moran TH, Graham EM, Blomstrom M (eds) Does foreign direct investment help promote economic development? Institute for International Economics, Washington, DC, pp 195–220 10 Chee – keong Choong, 2012 Does domestic financial development enhance the linkages between foreign direct investmentand economic growth? Empir Econ (2012) 42:819–834 11 Chee, 2010 The impact of FDI and financial sector development on economic growth: evidence from Asia and Oceania International Economic and Finance, vol 2, no 12 De Mello, L.R., 1999 Foreign Direct Investment-Led Growth: Evidence from Time Series and Panel Data Oxford Economic Papers 13 Demetriades PO, Andrianova S, 2004 Finance and growth: what we know and what we need to know In: Goodhart CAE (ed) Financial development and growth: explaining the links Palgrave Macmillan, Basingstoke pp 38–65 14 Greengood and Jovanovic, 1990 Financial development, Growth, the Distribution of Income The Journal of Political Economy, Vol 98, No 15 Grossman, G and E Helpman, 1991 Trade, Knowledge Spillover, and Growth European Economic Review 16 Hermes, N & Lensink, R., 2003 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth The Journal of Development Studies 17 International Monetary Fund, 2013 World Economic Outlook database 18 Jame B.Ang, 2009 Financial Development and the FDI – growth nexus: the Malaysian experience Applied Economics: Volume 44, Issue 13 19 Jame B.Ang, 2009 Foreign Direct Investment and its impact on the Thai economy: the role of financial development Journal of Economics and Finance, Vol 33, Issue 13 20 King, R.G & Levine, R., 1993 Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right The Quarterly Journal of Economics 21 King, R.G & Levine, R., 1993b Finance, entrepreneuship and growth: theory and evidence Journal of Moneytary Economics 22 Levine, Ross and David Renelt, 1992 A sensitivity analysis of cross-country growth regressions American Economic Review 82(4), 942-963 23 Loayza, N.V & Ranciere, R., 2006 Financial Development, Financial Fragility and Growth Journal of Money, Credit and Banking 24 Omran, M & Bolbol, A., 2003 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth: evidence from the Arab Countries Review of Middle East Economics and Finance 25 Ongena S, Smith DC, Michalsen D, 2003 Firms and their distressed banks: lessons from the Norwegian banking crisis J Financ Econ 67:81–112 26 Rodriguez, F and Rodrik, D., 2001 Trade Policy and Economic Growth: A Skeptic's Guide to the Cross-National Evidence In NBER (ed.), NBER Macroeconomics Annual 2000, NBER Chapters, (Cambridge: National Bureau of Economic Research), 261-338 27 Romer, D., 1993 Openness and Inflation: Theory and Evidence Quarterly Journal of Economics CVIII, 869-903 28 The World Bank Groups, 2013 World Development Indicators 29 The Worldwide Governance Indicator 30 UNCTAD, 2013 World Investment Report 31 Wooldridge, 2002 Econometric analysis of cross section and panel data MIT press, Cambridge Massachusetts London, England PHỤ LỤC Phụ lục 1: Thống kê mô tả stats growth fdi credit liquid gcf govcons openess max mean p50 sd 21.3475 -4.97478 4.107874 4.00452 2.801554 42.84896 -6.6999 3.793657 2.66286 5.142158 237.15 3.95 56.52946 35.175 48.28862 143.44 13.92 58.41477 50.35 33.20039 47.85247 5.467015 22.64606 22.08306 5.797755 28.63398 4.506118 14.30209 13.35535 5.30108 211.8385 21.87905 82.43254 67.51197 40.25252 stats secenr igdp popgro~h goveff max mean p50 sd 160.6186 6.0514 75.10139 72.72363 35.39972 11.11927 1.848308 7.826747 7.7296 2.078071 3.4 -1.01 1.519768 1.435 1.026785 2.26 -2.32 1120353 -.275 1.038132 Phụ lục 2: Kiểm định testparm cho trường hợp sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài testparm i.year ( 1) ( 2) ( 3) ( 4) ( 5) ( 6) ( 7) ( 8) ( 9) (10) (11) (12) (13) 2001.year 2002.year 2003.year 2004.year 2005.year 2006.year 2007.year 2008.year 2009.year 2010.year 2011.year 2012.year 2013.year = = = = = = = = = = = = = 0 0 0 0 0 0 F( 13, 310) = Prob > F = 4.26 0.0000 Phụ lục 3: Kiểm định testparm cho trường hợp sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài testparm i.year ( 1) ( 2) ( 3) ( 4) ( 5) ( 6) ( 7) ( 8) ( 9) (10) (11) (12) (13) 2001.year 2002.year 2003.year 2004.year 2005.year 2006.year 2007.year 2008.year 2009.year 2010.year 2011.year 2012.year 2013.year = = = = = = = = = = = = = 0 0 0 0 0 0 F( 13, 310) = Prob > F = 4.59 0.0000 Phụ lục 4: kết hồi quy tác động FDI, phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế quốc gia giới từ 2000 – 2013, sử dụng biến Credit để đo lường phát triển tài Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 34 29 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(28) Prob > chi2 z P>|z| = = = = = = = 372 34 10.94118 13 383.53 0.0000 growth Coef [95% Conf Interval] fdi credit fdicredit dldcfdicre~t ddcfdicredit gcf govcons openess dldcopeness ddcopeness secenr fdisecenr igdp popgrowth goveff 3106581 -.023025 0017832 -.0004731 0053031 0931243 -.0801331 01041 -.009773 -.0110426 0257972 -.0046744 -.8920866 -.0978775 6757424 1134603 0053305 0005979 0041247 0019424 0229686 0313585 0047531 0100059 0061507 0067919 001164 208543 1517938 2175314 2.74 -4.32 2.98 -0.11 2.73 4.05 -2.56 2.19 -0.98 -1.80 3.80 -4.02 -4.28 -0.64 3.11 0.006 0.000 0.003 0.909 0.006 0.000 0.011 0.029 0.329 0.073 0.000 0.000 0.000 0.519 0.002 08828 -.0334727 0006112 -.0085573 001496 0481067 -.1415945 0010941 -.0293842 -.0230977 0124853 -.0069559 -1.300823 -.3953879 2493886 5330363 -.0125774 0029551 0076111 0091102 1381419 -.0186716 019726 0098381 0010125 0391091 -.002393 -.4833499 1996328 1.102096 year 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -.4071477 -1.016669 -.8251352 0578266 -.4214163 6407109 6504674 -.5167119 -.0672457 4004994 0935988 2.114206 -9.747889 4241717 4129136 3960873 3959363 4069032 4129102 4193113 4257892 4204311 4206371 4272388 1.554656 2.292765 -0.96 -2.46 -2.08 0.15 -1.04 1.55 1.55 -1.21 -0.16 0.95 0.22 1.36 -4.25 0.337 0.014 0.037 0.884 0.300 0.121 0.121 0.225 0.873 0.341 0.827 0.174 0.000 -1.238509 -1.825965 -1.601452 -.7181942 -1.218932 -.1685783 -.1713676 -1.351243 -.8912756 -.4239343 -.7437739 -.9328633 -14.24163 4242136 -.207373 -.0488183 8338474 3760993 1.45 1.472302 3178196 7567841 1.224933 9309715 5.161275 -5.254152 _cons 9.149379 1.665844 5.49 0.000 5.884386 12.41437 Phụ lục 5: kết hồi quy tác động FDI, phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế quốc gia giới từ 2000 – 2013, sử dụng biến Liquid để đo lường phát triển tài Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 34 29 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(28) Prob > chi2 z P>|z| = 372 = 34 = = 10.94118 = 13 = 393.27 = 0.0000 growth Coef [95% Conf Interval] fdi liquid fdiliquid dldcfdiliq~d ddcfdiliquid gcf govcons openess dldcopeness ddcopeness secenr fdisecenr igdp popgrowth goveff 3882775 -.0151007 -.0000683 -.0016541 0034835 0848998 -.1025965 0082085 -.0085716 -.0071636 0191641 -.0035022 -1.026059 -.0689866 7820611 1478199 0062158 0011206 0036769 0012926 02158 0310401 0045152 0091209 0053096 0068152 0011828 2000582 1569721 2178577 2.63 -2.43 -0.06 -0.45 2.70 3.93 -3.31 1.82 -0.94 -1.35 2.81 -2.96 -5.13 -0.44 3.59 0.009 0.015 0.951 0.653 0.007 0.000 0.001 0.069 0.347 0.177 0.005 0.003 0.000 0.660 0.000 0985557 -.0272835 -.0022648 -.0088606 0009501 0426037 -.1634339 -.0006412 -.0264482 -.0175702 0058066 -.0058205 -1.418166 -.3766462 3550677 6779992 -.0029179 0021281 0055525 0060168 1271959 -.0417591 0170582 0093051 0032429 0325216 -.001184 -.633952 238673 1.209054 year 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -.4342529 -1.04997 -.7430468 0105267 -.383194 6137732 7000212 -.5305415 -.0545877 4109904 163157 2903721 -10.98095 4288226 4072291 3911308 3880094 4027038 4063584 4123841 4197416 4125113 4125176 4202015 1.827049 2.213527 -1.01 -2.58 -1.90 0.03 -0.95 1.51 1.70 -1.26 -0.13 1.00 0.39 0.16 -4.96 0.311 0.010 0.057 0.978 0.341 0.131 0.090 0.206 0.895 0.319 0.698 0.874 0.000 -1.27473 -1.848124 -1.509649 -.7499577 -1.172479 -.1826746 -.1082368 -1.35322 -.8630949 -.3975293 -.6604228 -3.290578 -15.31938 4062239 -.2518155 0235556 7710112 4060909 1.410221 1.508279 2921369 7539195 1.21951 9867368 3.871322 -6.642514 _cons 10.70543 1.608774 6.65 0.000 7.552292 13.85857 ... ích dòng vốn FDI phát triển kinh tế Mục tiêu luận văn lần kiểm định tác động dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, phát triển tài tăng trưởng kinh tế vai trò phát triển tài mối quan hệ đầu tư trực. .. - Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động đến tăng trưởng kinh tế nước nhận đầu tư hay khơng? Nếu có, tác động nào? - Phát triển tài ảnh hưởng đến tác động FDI đến tăng trưởng kinh tế? ... gia phát triển, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước FDI thành phần quan trọng tổng nguồn vốn đầu tư quốc gia Do vậy, nói rằng, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước FDI tác động trực tiếp đến tăng trưởng kinh