MAR - Lê Văn Lâm thitruongtiente tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về tất cả các lĩnh...
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ & ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN Lê Văn Lâm Nội dung v v v v v v Khái niệm thị trường tiền tệ Vai trò thị trường tiền tệ Chủ thể tham gia trên thị trường tiền tệ Các công cụ tài thị trường tiền tệ Ngân hàng thương mại Các định chế tài phi ngân hàng Khái niệm thị trường tiền tệ § Thị trường tiền tệ (money market) là thị trường phát hành mua bán cơng cụ tài ngắn hạn có thời hạn khơng q năm § Chủ yếu thu hút nhà đầu tư tổ chức ngân hàng thương mại, các cơng ty tài chính, các tập đồn tài chính,… § Lưu ý: Khơng phải là thị trường để giao dịch tiền (money/currency) nhưng vì sao gọi là thị trường tiền tệ? Vai trò thị trường tiền tệ § Cung ứng vốn ngắn hạn § Tạo mơi trường đầu tư ngắn hạn tạm thời § Giúp thực thi chính sách tiền tệ § Giúp xác định lãi suất ngắn hạn Chủ thể tham gia § § § § § Ngân hàng trung ương Ngân hàng thương mại Các doanh nghiệp Các định chế phi ngân hàng Các cá nhân Ngân hàng trung ương § Sử dụng thị trường tiền tệ để quản lý hệ thống lưu thông tiền tệ thực thi sách tiền tệ § Chính sách tiền tệ: Hành động ngân hàng trung ương nhằm quản lý lượng tiền tệ lưu thông, thường tác động đến lãi suất nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô, chẳng hạn kiềm chế lạm phát Nghiệp vụ thị trường mở (Open market operation) § Là hoạt động ngân hàng trung ương mua vào bán ra những giấy tờ có giá của chính phủ trên thị trường § Tác động đến lãi suất ngắn hạn lượng tiền sở (base money), từ tác động đến tổng cung tiền kinh tế § Tiền sở: Là tiền có mức độ khoản cao nhất, thường gồm tiền giấy, tiền đồng lưu thông dự trữ bắt buộc NHTM NHTW Ngân hàng thương mại § Là nhà đầu tư nắm giữ các cơng cụ ngắn hạn (chẳng hạn tín phiếu kho bạc) § Là nhà phát hành các chứng chỉ tiền gửi, các thuận nhận ngân hàng § Tham gia thị trường liên ngân hàng để quản lý khoản (interbank lending market) Các doanh nghiệp § Mua bán các chứng khoán ngắn hạn để đầu tư tạm thời § Huy động vốn ngắn hạn việc phát hành chứng khoán ngắn hạn Các định chế phi ngân hàng § Các ngân hàng đầu tư đóng vai trị tạo lập thị trường (market makers) § Các cơng ty bảo hiểm đầu tư một phần vào chứng khoán ngắn hạn và bán ra khi phải đền bù theo hợp đồng bảo hiểm § Các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí đầu tư một phần vào chứng khoán ngắn hạn 10 Rủi ro quản lý rủi ro Rủi ro hoạt động § Là rủi ro xảy có khoản thua lỗ trực tiếp hay gián tiếp thất bại quy trình nội tại, người, hệ thống biến cố bên (Ủy ban Basel) § Những ngun nhân cố ý (gian lận) không cố ý (sai lầm) 33 Rủi ro quản lý rủi ro • Khủng hoảng tài chính đã tạo ra sự chú ý về quy định ngân hàng • Một số các định chế sụp đổ trong khủng hoảng • Lượng địn bẩy được sử dụng bảng CĐKT của các định chế này là nhân tố đầu tiên dẫn đến sự yếu kém • Tranh luận xoay quanh quy định và giám sát ngân hàng tập trung vào việc làm cách nào để trì một hệ thống tài chính ổn định Rủi ro và quản lý rủi ro • Các hoạt động của định chế tài chính sẽ khơng tránh khỏi những khoản thua lỗ bất thường • Phần vốn của các định chế có vai trị là “tấm đệm” thua lỗ như vậy • Nếu vốn khơng đủ, định chế bị mất khả năng thanh khoản Điều này rất quan trọng trong việc ổn định hệ thống • Tiêu chuẩn an tồn vốn tối thiểu theo Basel II và III xác định mức vốn tối thiểu cần thiết với một ngân hàng • Các tiêu chuẩn này được thiết kế để tạo ra sự an tồn cho hệ thống tài chính Các định chế phi ngân hàng ü ü ü ü ü ü ü ü Ngân hàng đầu tư (Investment banks) Quỹ đầu tư tương hỗ (Mutual funds) Quỹ đầu tư phịng hộ (Hedge funds) Quỹ đầu tư hưu trí (Pension funds) Công ty bảo hiểm (Insurance companies) Công ty tài (Finance companies) Quỹ phát triển nhà (Building societies) Hiệp hội tín dụng (Credit unions) 36 Các định chế phi ngân hàng § Cung cấp số loại hình dịch vụ khác tư vấn, nhận ủy thác đầu tư,… § Các khoản đầu tư của Ngân hàng thương mại chủ yếu tập trung vào lĩnh vực thương mại và công nghiệp cịn tổ chức tài phi ngân hàng tập trung chủ yếu vào lĩnh vực chứng khoán, bảo hiểm, cho vay tiêu dùng,… 37 Ngân hàng đầu tư (Investment banks) § Khơng nhận tiền gửi khơng cho vay § Tập trung vào hoạt động tư vấn hỗ trợ huy động vốn tài trợ cho công ty § Khách hàng chủ yếu công ty, các nhà đầu tư cá nhân với lượng vốn lớn, chính phủ… § Huy động vốn từ việc phát hành cổ phiếu thị trường tài quốc tế 38 Ngân hàng đầu tư (Investment banks) Các hoạt động chủ yếu: Kinh doanh ngoại hối Tư vấn khách hàng huy động vốn thị trường tài nước quốc tế Bảo lãnh đợt phát hành cổ phiếu trái phiếu Tư vấn tái cấu trúc tài doanh nghiệp Định giá tư vấn M&A Tư vấn quản trị rủi ro Tư vấn & tham gia đầu tư mạo hiểm (venture capital) 39 Quỹ đầu tư tương hỗ (Mutual funds) § Được hình thành việc huy động vốn từ nhà đầu tư thông qua việc phát hành chứng quỹ § Đầu tư vào danh mục gồm chứng khốn khác § Được thực nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp § Danh mục đa dạng hóa mức cao, ví dụ: Quỹ Vanguard’s Explorer đầu tư vào khoảng 1300 cổ phiếu năm 2007 40 Quỹ đầu tư phòng hộ/ quỹ đầu cơ (Hedge funds) § Tương tự quỹ tương hỗ, nhiên sử dụng chiến lược đầu tư rủi ro cao phức tạp Một số thường sử dụng chiến lược bán khống § Khơng phải hoạt động đầu tư “nhỏ, lẻ” § Thu hút nhà quản lý quỹ uy tín, tài với mức chi trả hoa hồng cao § Chủ yếu huy động vốn từ nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư cá nhân có lượng vốn lớn 41 Quỹ đầu tư phòng hộ/ quỹ đầu cơ (Hedge funds) • Dùng các chiến lược đầu tư phức tạp các sản phẩm cho các cá nhân và định chế có vốn lớn để đạt được lợi nhuận cao • Đầu tư vào các cơng cụ như cổ phiếu, ngoại hối, trái phiếu, hàng hoá và phái sinh • Thường chia thành quỹ phịng hộ một quản lý và quỹ quỹ • Nguồn vốn chủ yếu đến từ các quỹ hưu trí và cơng ty bảo hiểm nhân thọ và các cá nhân có vốn lớn • Sử dụng địn bẩy thơng qua việc vay nợ và/hoặc sử dụng công cụ phái sinh Quỹ đầu tư hưu trí (Pension funds) § Được thành lập từ khoản tiết kiệm tích lũy dài hạn nhằm đảm bảo cho sống sau hưu § Tùy thuộc vào dạng quỹ hưu trí mà nguồn vốn huy động đến từ doanh nghiệp, ngành công nghiệp mà cá nhân làm việc, từ cá nhân, từ phủ (dành cho người làm việc khu vực cơng) § Vốn huy động dùng để đầu tư vào chứng khốn góp vốn vào quỹ tương hỗ 43 Cơng ty bảo hiểm (Insurance companies) § Huy động vốn từ khoản phí bảo hiểm (premium) mang tính định kỳ hàng năm người mua bảo hiểm hợp đồng bảo hiểm kết thúc § Người mua bảo hiểm (policyholder) người thụ hưởng (beneficiary) nhận khoản toán trường hợp chết, thương tật, tai nạn,…(tùy vào loại bảo hiểm) § Theo quan điểm kinh tế, phí bảo hiểm thực hình thức tiết kiệm § Các cơng ty bảo hiểm đầu tư vào loạt tài sản khác nhau, thường đầu tư dài hạn (vì sao?) 44 Cơng ty tài (Finance companies) § Chủ yếu huy động vốn từ thị trường tài ngồi nước, thông thường không chấp nhận việc huy động vốn từ nhận tiền gửi § Thực số hoạt động ngân hàng: ü cho vay tiêu dùng ü phát hành thẻ tín dụng ü cho thuê tài ü bao tốn ü … 45 Quỹ phát triển nhà (Building societies) § Thường xuất quốc gia có nhu cầu cao mua sắm nhà § Được nhận tiền gửi từ cá nhân cấp khoản vay chấp cho khách hàng có nhu cầu mua nhà § Nhiều quỹ phát triển nhà đáp ứng đủ quy định phát triển thành ngân hàng thương mại 46 Hiệp hội tín dụng/ HTX tín dụng (Credit unions) § Nhận tiền gửi cấp khoản vay cho thành viên § Các thành viên thường người chung nơi làm việc;; ngành nghề hay chung cộng đồng Ví dụ: Shell Employees’ Credit Union;; Maroondah Credit Union § Nhiều hiệp hội tín dụng huy động tiền gửi từ việc khấu trừ tự động phần lương thành viên vào tài khoản mở hiệp hội § Các khoản vay: cho vay mua nhà ở;; cho vay cá nhân;; cấp thẻ tín dụng cho vay có giới hạn mục đích kinh doanh nhỏ 47 ... mại Các định chế tài phi ngân hàng Khái niệm thị trường tiền tệ § Thị trường tiền tệ (money market) là thị trường phát hành mua bán cơng cụ tài ngắn hạn có thời hạn khơng q năm § Chủ yếu... suất nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô, chẳng hạn kiềm chế lạm phát Nghiệp vụ thị trường mở (Open market operation) § Là hoạt động ngân hàng trung ương mua vào bán ra những giấy... hàng § Tham gia thị trường liên ngân hàng để quản lý khoản (interbank lending market) Các doanh nghiệp § Mua bán các chứng khốn ngắn hạn để đầu tư tạm thời §