Tiểu Luận Phân Tích Khả Năng Thanh Toán Kinh Đô

PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH_ĐỀ TÀI SỐ Cơng ty phân tích: Cơng ty cổ phần Kinh Đơ Mã CK: KDC Ðuờng link download BCTC công ty CP Kinh Đô dã duợc E & Y kiểm tốn: http://kinhdo.vn/Investors/1-cong-ty-co-phan-kinh-do.html http://kinhdo.vn/Upload/FinancialStatement/20110414-KDC-BCTC-kiemtoan-HN-2010.pdf Nhóm SV thực hiện: Nguyễn Hồng Biên Lưu Xuân Đức Nguyễn Văn Khải Lương Đình Quyết Lương Khắc Thiên Trần Văn Tuấn Nguyễn Văn Trung CQ510357 CQ510998 CQ511809 CQ512543 CQ512831 CQ513275 CQ513201 GVHD: TS Phạm Thị Thủy PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ I Giới thiệu chung Cơng ty cổ phần Kinh Đô 1.1 Liên hệ chi tiết: - Ðịa chỉ: 141 Nguyễn Du, Phuờng Bến Thành, quận 1, TP.Hồ Chí Minh - Ðiện thoại: +84-()08-38.27.08.38 Fax: +84-(0)8-38.27.08.39 Email: kido.co@kinhdofood.com Website: http://www.kinhdofood.com 1.2 Ngành nghề kinh doanh  Lĩnh vực kinh doanh - Chế biến nơng sản thực phẩm - Sản xuất bánh kẹo, nước uống tinh khiết nước ép trái  Sản phẩm thị phần: - Bánh khô loại: bánh cookies (45% thị phần), bánh cracker (52% thị phần), bánh quế, bánh Snack, bánh mì cơng nghiệp - Bánh trung thu: 75-80% thị phần - Kẹo loại  Thị trường tiêu thụ: chủ yếu tiêu thụ nội địa (là doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam) Riêng Tp.HCM doanh nghiệp có hệ thống tiêu thụ thơng qua siêu thị Bakery chiếm khoảng 15% doanh thu tồn cơng ty  Sản phẩm Kinh có mặt 30 quốc gia: Mỹ, Canada, Mexico, Nhật, Đài Loan, Doanh thu xuất chiếm khoảng 10% tổng doanh thu Công ty 1.3 Chiến lược phát triển - Đa dạng hóa sản phẩm, tạo nhiều sản phẩm chủ lực có giá trị dinh dưỡng cao, vị lạ Đảm bảo tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm từ 20% đến 30%, đến năm 2010 doanh thu đạt 3000 tỷ (xuất đạt 30 triệu USD) - Bên cạnh việc phát triển ngành hàng chủ lực chế biến thực phẩm, công ty PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ phát triển sang lĩnh vực khác xây dựng, đầu tư tài - Hiện đại hóa quản lý, tăng cường ứng dụng công nghệ thông tin thu hút nhân tài, nâng cao hiệu áp dụng quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, HACCP 1.4 Tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam Ngày 12/12/2005, 25 triệu cổ phiếu KDC (KDC mã giao dịch Kinh Đơ) cơng ty thức giao dịch lần đầu Trung tâm GDCK TP Hồ Chí Minh II Nội dung phân tích 2.1 Bảng phân tích Bảng cân đối kế toán Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Kinh Đô năm 2011 năm 2010: (Bảng phân tích đính kèm File này) PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ 2.2 Nhóm tiêu toán ngắn hạn: 2.2.1 Hệ số khả toán tổng quát: Hệ số năm 2010 2011 : 4,28 2,96 Năm 2011 hệ số giảm 1,31 lần tương đương với tốc độ giảm 30,68%, điều chứng tỏ khả tốn tổng qt cơng ty có xu hướng giảm xuống Nguyên nhân tốc độ tăng tổng tài sản nhỏ tốc độ tăng nợ phải trả.Cụ thể tốc độ tăng tổng tài sản năm 2011 so với 2010 15,45%, tôc độ tăng nợ phải trả 66,56% Năm 2011 Nợ phải trả tăng cao nguyên nhân: -Thứ nhất: Doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất, đầu tư mua sắm đầu tư vào hoạt động khác nên tăng cường nợ vay để đầu tư, cụ thể Tài sản dài hạn năm 2011 tăng 11,88%, Nợ ngắn hạn tăng 70,67%, Nợ dài hạn tăng 33.87% PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ -Thứ hai: Do sách tài cơng ty tăng cường sử dụng nguồn vốn vay nhắm mục đích gia tăng lợi nhuận công ty, gia tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Tuy nhiên năm hệ số lớn tín hiệu tốt doanh nghiệp mà đồng nợ phải trả đảm bảo lớn đồng tài sản Doanh nghiệp đảm bảo khả toán Trong năm 2011, đối thủ cạnh tranh ngành với Kinh Đơ Hải Hà Bibica có khả tốn tổng qt Kinh Đơ Thậm chí Bibica tốt nhiều (3,71) Hải Hà dù thấp chút (2,63) đảm bảo khả toán tổng quát Điều khiến cạnh tranh thị trường cân công ty với 2.2.2 Hệ số khả toán nợ ngắn hạn: Hệ số khả toán nợ ngắn hạn năm 2010 2011 2,23 1,43 Năm 2011 giảm 0,79 lần so với năm 2010 tương đương với tốc độ giảm 35.61% điều cho thấy khả toán nợ ngắn hạn cơng ty có xu hướng giảm, ngun nhân tốc độ tăng nợ ngắn hạn lớn tốc độ tăng tài sản ngắn hạn Cụ thể tốc độ tăng TSNH năm 2011 so với 2010 9,89% tốc độ tăng nợ ngắn hạn 70,67% (Chủ yếu tăng khoản mục Nợ vay ngắn hạn tăng 131,94% khoản Phải trả người lao động tăng 191,9%), điều phù hợp với sách tài doanh nghiệp nói Năm 2010 đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 2,23 đồng TSNH, năm 2011 1,43 đồng.Nhìn chung năm hệ số lớn 1doanh nghiệp đảm bảo khả tốn nợ ngắn hạn thời gian ngắn Do TSNH lớn Nợ ngắn hạn => TSDH < Nợ dài hạn+ VCSH, chứng tỏ tình hình tài cơng ty ổn định Cũng năm 2011, đối thủ cạnh tranh Kinh Đơ có khả toán nợ ngắn hạn tốt Kinh Đô Đối với Hải Hà 1,64 Bibica 2,01 Xét mặt tích cực Kinh Đơ dần chiếm dụng vốn đối tác nhiều tiêu cực sách kinh doanh mạo hiểm PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ 2.2.3 Khả tốn nhanh: Hệ số khả tốn nhanh cơng ty năm 2010 2011 1.81 1.21, chủ nợ đòi nợ doanh nghiệp có khả tốn mà khơng cần phải lý hàng tồn kho.Năm 2011 hệ số giảm 0,6 lần tương đương với tốc độ giảm 33,16% nguyên nhân tốc độ tăng nợ ngắn hạn cao so với tốc độ tăng TSNH Tuy nhiên doanh nghiệp sản xuất hệ số thường phải ≥ hồn tồn đảm bảo khả tốn Xét mặt khơng Kinh Đơ mà đối thủ Kinh Đô không đảm bảo khả toán nhanh Hải Hà đảm bảo mức 0,68 Bibica mức 1,43 Đều thấp hệ số đảm bảo 2.2.4 Khả toán tức thời: Hệ số toán tức thời năm 2010 2011 0,64 0,54 Ta thấy năm số nhỏ 1, nhiên toàn số nợ ngắn hạn cơng ty có trách nhiệm trả vòng năm hệ số cần lớn 0,5 đảm bảo khả toán Nếu tồn số nợ ngắn hạn có thời hạn tốn vòng tháng coi cảnh báo với doanh nghiệp khả toán Chỉ tiêu doanh nghiệp ngành Hải Hà Bibica 0,42 0,29 Điều cho thấy chung toàn ngành khơng đảm bảo khả tốn tức thời Kết luận: Nhìn chung năm 2011 hệ số nhóm tiêu khả tốn ngắn hạn giảm so với năm 2010 điều dễ hiểu doanh nghiệp theo đuối sách tài mạo hiểm hơn,tăng cường sử dụng nguồn vốn nợ với mục đích tăng lợi nhuân gia tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu( Hế số nợ tăng cao => ROE tăng) (ROE= Tỷ suất sinh lời tài sản/(1-Hệ số nợ) Điều phù hợp phản ánh tương đối xác tình hình kinh tế tài năm 2010 2011 Bởi lẽ năm 2010 2011 tình hình kinh tế Thế giới nói chung (đặc biệt Châu Âu gặp nhiều khó khăn) Việt PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ Nam có nhiều khó khăn Lạm phát số, lãi suất ngân hàng mức cao Tiền doanh nghiệp nói chung khơng nhiều 2.3 Nhóm tiêu toán dài hạn: 2.3.1 Hệ số nợ : 0.6 0.51 0.5 0.4 0.31 0.3 0.34 Hệ số nợ Tỷ lệ Nợ / VCSH 0.23 0.2 0.1 Năm 2010 Năm 2011 Tỷ số nợ phản ánh 100 đồng tài sản doanh nghiệp đầu tư có 23 đồng tài sản ( năm 2010), 34 đồng (năm 2011) từ vốn vay bên ngồi Có thể thấy tỷ số năm 2011 cao năm 2010 44,27 % Qua thực tế cho thấy giai đoạn 20102011, kinh tế dần phục hồi sau khủng hoảng, nhiều khó khăn, doanh nghiệp vay vốn chiếm dụng vốn để khôi phục sản suất hợp lý Việc tăng hệ số nợ gây tăng rủi ro tài cho doanh nghiệp, nhiên năm tỷ số thấp , chứng tỏ doanh nghiệp có đủ thừa khả tốn, tình hình doanh nghiệp khả quan, tác động tích cự đến hoạt đọng kinh doanh Đó nhân tố hấp dẫn tổ chức tín dụng cho vay dài hạn Năm 2011,tỷ số nợ tăng nguyên nhân: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ Nợ phải trả năm 2011 tăng 66,56% so với năm 2010, chủ yểu tăng khoản nợ ngắn hạn như: vay ngắn hạn, phải trả người lao động, chi phí phải trả…Còn khoản nợ dài hạn chủ yếu tăng mục phải trả dài hạn khác, trợ cấp việc làm Như ngắn hạn doanh nghiệp chịu rủi ro toán Hệ số Kinh Đơ trung bình đem so sánh với Hải Hà (0,38) Bibica (0,27) Điều cho thấy khơng Kinh Đơ mà Hải Hà Bibica đảm bảo khả toán khoản nợ 2.3.2 Hệ số nợ vốn chủ: Tỷ số cho biết quan hệ vốn huy động vay vốn chủ sở hữu Tỷ lệ năm 2011 tăng 0,2 so với năm 2010, tức tăng 63,26% Tỷ lệ tăng lên chứng tỏ doanh nghiệp tăng hình thức huy động vốn vay nợ, chủ yếu vay ngắn hạn, điều tạo áp lức toán cho doanh nghiệp ngắn hạn,với mức tăng 63,26% cao, DN cần cân nhắc việc vay nợ huy động vốn chủ sợ hữu cho hợp lý, tránh cân đối tăng rùi ro tốn Tuy nhiên hình thức huy động vốn giúp dn kinh doanh khai thác lợi ích hiệu tiết kiệm thuế Chỉ tiêu Kinh Đơ nằm mức trung bình so với công ty Với Hải Hà 0,61 Bibica 0,27 Ðiều cho thấy doanh nghiệp giữ hợp lý nguồn vốn, tránh khả tốn PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ 2.3.3 Hệ số khả toán nợ dài hạn: Chỉ tiêu cho biết khả tốn nợ dài hạn tồn giá trị tài sản cố định đầu tư dài hạn Trong năm 2011 tiêu giảm 10,18 % so với năm 2010, củ thể: năm 2010: đồng nợ dài hạn đảm bảo 20,57 đồng tài sản dài hạn, năm 2011: đồng nợ dài hạn đảm bảo 18,48 đồng ts dài hạn, điều chứng tỏ khả toán nợ dài hạn tài sản dài hạn tương lai doanh nghiệp bị giảm xuống Nguyên nhân giảm tốc độ tăng nợ dài hạn nhanh tốc độ tăng tài sản dài hạn ( tốc độ tăng nợ dài hạn 33,87%, tốc độ tăng tài sản dài hạn 20,24%) Qua phân tích cho thấy, DN tăng mạnh khoản vay nợ, đầu tư vào tài sản ngắn hạn dài hạn, DN muốn khai thác lợi ích hiệu tiết kiếm thuế, theo đuổi chiến lược kinh doanh ( đầu tư vào công ty con, công ty liên kết), khả đảm bảo khoản nợ dài hạn tài sản dài hạn giảm xuống thật Để có kết luận cụ thể cần xem xét số Kinh Đơ với trung bình ngành với công ty khác linh vực PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ So sánh với Bibica (hệ số là143,8) hệ số tốn nợ dài hạn Kinh Đơ thấp, DN cần kết hợp hài hòa sách, chiến lược phát triển với khả toán thực công ty, tránh tăng rủi ro, gây áp lực toán tương lai 2.3.4 Hệ số khả toán lãi vay Chỉ tiêu hệ số toán lãi nợ vay biểu thị mối quan hệ tỷ lệ lợi nhuận trước thuế lãi nợ vay so với lãi nợ vay, tiêu dùng để đánh giá khả đảm bảo chi trả lải nợ vay, khoản nợ dài hạn mức độ an tồn chấp nhận người cung cấp tính dụng Khả trả nợ lãi nợ vay lớn chứng tỏ hiệu sử dụng vốn cao lợi nhuận tạo sử dụng để toán nợ vay tạo phần tích luỹ cho q trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Hệ số tốn phí lại tiền vay năm 2011 giảm so với năm trước 66,37% Điều cho thấy khả toán lãi vay doanh nghiệp giảm xuống khoản vay ngắn hạn , vay dài hạn doanh nghiệp tăng lên cao, nhiên xét thực tế thời điểm hiên tại, nhà nước có sách kích thích tăng 10 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ trưởng kinh tế hậu khủng hoảng, khuyến khích vay vốn, mở rộng sản xuất …nên áp lực trả nợ DN không lo, dự báo tăng trưởng tương lai DN tốt Chỉ tiêu Kinh Đơ xa so với đối thủ cạnh tranh Cụ thể Hải Hà 8,76 Bibica 8,22 Điều cản trở cho Kinh Đô huy động vốn để kinh doanh Tuy nhiên, qua kinh nghiệm phân tích người ta rút rằng: Khi hệ số lớn doanh nghiệp đánh giá có khả đảm bảo cho việc toán khoản nợ dài hạn, khả phụ thuộc vào khả tạo lợi nhuận lâu dài doanh nghiệp Vì việc giảm hệ số xuống 2,98 kết luận Kinh Đô bị khả toán lãi vay dài hạn được, mà cần xem xét nhiều góc độ 2.3.5 Hệ số nợ /tài sản đảm bảo Hệ số nợ/ tài sản dảm bảo 2010 0,26, năm 2011 0,37 Hệ số tăng cho thấy tình hình đảm bảo nợ tài sản giảm phần Tuy nhiên DN khả toán nợ tài sản có rủi ro hệ số thấp việc tăng có chiến lược kinh doanh DN thay đổi ngắn 11 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ hạn, DN đưa đinh đầu tư kinh doanh tích lũy lợi nhuận tương lai Kết luận: qua phân tích tiêu khả toán dài hạn DN cho thấy DN có cấu tài an tồn, đủ khả tốn khoản nợ có rủi ro, số an tồn có giảm đơi chút điều không lo ngại DN cần sử dụng hợp lý khoản vay ngắn dài hạn vào mục tiêu kinh doanh củ thể nhằm tạo lợi nhuận tăng uy tín chất lượng tài 2.4 Nhóm tiêu dòng tiền: 2.4.1 Hệ số dòng tiền /Nợ vay đến hạn trả Hệ số dòng tiền /Nợ vay đến hạn trả năm 2011 tăng 33,53 lần so với năm 2010, điều cho thấy khả tốn khoản Nợ vay đến hạn trả lưu tiền từ HĐKD cải thiện rõ nét….Nếu năm 2010, Hệ số dòng tiền /Nợ vay đến hạn trả -18,24 (âm), nguyên nhân lưu chuyển tiền 12 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ từ HĐKD -820.515.012.219 VNĐ, điều cho thấy tiền từ HĐKD k có để toán cho Nợ vay đến hạn trả Tuy nhiên đến năm 2011 Hệ số dòng tiền /Nợ vay đến hạn trả 15,29 >1 Điều cho thấy Tiền từ HĐKD dư thừa để toán đc hết toàn cho khoản Nợ vay đến hạn trả Nguyên nhân do: -(A) Sự thay đổi Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: Năm 2010, lưu chuyển tiền từ HĐKD -820.515.012.219 VNĐ (âm), sang đến năm 2011 lưu chuyển tiền từ HĐKD 933.111.559.008 VNĐ Đó thay đổi lớn theo chiều hướng lạc quan nhiều.Và thay đổi chủ yếu sau: Mặc dù lợi nhuận trước thuế năm 2011 giảm 327.111.387.042 VND (tương đương giảm 48,37%) so với năm 2010, song Khấu hao khấu trừ lại tăng 114.425.168.463 VND ( tương đương tăng 131,53%) Khấu hao tăng lên năm Kinh Đô chi thêm nhiều tiền cho mua sắm xây dựng TSCĐ (có thể thấy rõ điều Mã số 21 BC lưu chuyển tiền tệ) Bên cạnh đó, Lãi từ hoạt động đầu tư năm 2011 Kinh Đô giảm 583.372.922.174 VND (tương đương giảm 83,33%) Đây suy giảm đáng kể ảnh hưởng lớn đến Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Kinh Đơ.Sự giảm sút đáng kể Kinh Đơ có thay đổi lớn sách đầu tư, mơi trường đầu tư thay đổi, yếu quản lý khoản đầu tư Chi phí lãi vay năm 2011 tăng 74.671.093.997 VND (tương đương tăng 175,52%) so với 2010.Nguyên nhân năm 2011 Kinh Đô vay nhiều tiền từ bên Cụ thể, Tiền vay nhận năm 2011 tăng 1.031.039.519.922 VND (tương đương tăng 116,69%) so với năm 2010 (Mã số 33 BC lưu chuyển tiền tệ) Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài tăng từ -271.010.33.578 VND (âm) lên 365.704.065.710VND 13 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ SD khoản phải thu năm 2011 giảm tới 368.476.239.477 VND (so với năm 2010), năm 2010 giảm có 40.724.734.956 VND (so với năm 2009) Điều cho thấy Kinh Đô thu hồi thêm nhiều Khoản nợ phải thu từ khách hàng Đây dấu hiệu tích cực SD Hàng tồn kho năm 2011 giảm 35.274.279.706 VND (so với năm 2010), năm 2010 SD hàng tồn kho lại tăng lên 54.295.266.985 VND (so với năm 2009) Điều cho thấy năm 2011 Kinh Đơ giải phóng thêm hàng tồn kho, thu hồi thêm vốn nằm ứ đọng hàng tồn kho Điều Kinh Đơ thay đổi sách dự trữ hàng tồn kho, thay đổi định mức sản xuất, hoạt động bán hàng tốt hơn, thay đổi công nghệ tạo sản phẩm có chất lượng cao người tiêu dùng ưa chuộng SD Các khoản phải trả năm 2011 tăng 137.986.606.744 VNĐ (so với năm 2010), SD khoản phải trả năm 2010 giảm 788.888.268.100 VNĐ (so với năm 2009) Điều cho thấy năm 2011 Kinh Đô tăng cường chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp Việc làm bên cạnh đem lại lợi ích cho Kinh Đơ có nguồn vốn chi phí thấp ( thường miễn phí) nhiên nguồn vốn ngắn hạn nhiều ảnh hưởng đến hình ảnh tới mối quan hệ với nhà cung cấp Năm 2011 Kinh Đơ có thêm Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 95.628.083.095 VNĐ, năm 2010 khơng có khoản thu Điều hiểu năm 2011 Kinh chi nhiều cho hoạt động kinh Cụ thể Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh năm 2011 tăng 56.071.383.879 VNĐ ( tương đương tăng 647,89%) so với năm 2010 -(B) Sự thay đổi Nợ vay đến hạn trả 2010 2011 Chênh lệch +/- % Nợ vay đến hạn 44.986.162.246 61.031.616.431 16.045.454.185 35,67% trả (VNĐ) 14 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN KINH ĐƠ Như vậy, Nợ vay đến hạn trả năm 2011 tăng 16.045.454.185 VNĐ so với năm 2010 tương đương tăng 35,67% Tuy nhiên Khoản vay đến hạn trả chưa đáng lo ngại nằm khả tốn Kinh Đơ 2.4.2 Hệ số dòng tiền / Nợ ngắn hạn Hệ số dòng tiền / Nợ ngắn hạn năm 2011 tăng 2,33 lần so với năm 2010, điều cho thấy khả tốn Nợ ngắn hạn bình quân tiền thu từ HĐKD đc cải thiện Trong năm 2010 Hệ số dòng tiền / Nợ ngắn hạn -1,57 (âm) cho thấy Lưu chuyển tiền từ HĐKD k có để tốn cho Nợ ngắn hạn bình qn Thì năm 2011 0.66